农银汇理基金经理 姚晨飞
改革开放以来，中国经济高速发展。从经济发展的动力来看，制造业大发展、城镇化房地产发展和消费提升、人口红利是三个重要的变量。制造业对未来经济发展非常重要，可以为经济从高速增长向高质量发展保驾护航。
制造业是中国经济和A股市场最重要的组成部分，为社会提供就业，是中国国际地位的重要支撑。在A股5300多家上市公司中，有3500多家是制造业，占比近70%。过去三十年，每隔5-10年，中国制造业的主要驱动力都会发生变化，对应成为A股市场当期的明星板块。但在未来的10年内，我们将很难再看到有大规模新产业接过大旗引领中国经济高速发展，更多的是夯实中国优势产业的基础，维护在全球的市场份额，提升在产业链上的价值量。
从经济和企业发展的周期来看，制造业发展到最后，在规模上会遇到全球需求和国际分工的天花板，增速会放缓乃至停滞，优秀企业将从高增长转向现金牛。
2021年以来，国家鼓励企业分红，企业层面有能力、有意愿加大分红力度，股息率高的个股走势明显强于市场。证监会发布的《上市公司监管指引第3号-上市公司现金分红（2023年修订）》，鼓励上市公司增加分红频率，并在公司章程中细化分红政策，明确分红目标，并对不同发展阶段有无资本开支的企业提出了不同的分红比例要求，交易所将对分红不符合法规要求的上市公司进行ST警告处理。这进一步健全了上市公司常态化分红机制，上市企业的现金开支将减少，分红能力增强。
2024年市场热度较高的红利策略能有效筛选出市场上低估值的优秀公司，从农银汇理做的回测数据看，红利增强的行业指数即同行业内按股息率前20%选股做等比例组合，能明显跑赢该行业指数。一般来说，能高分红的企业现金流都非常强，它们往往掌握了先进技术和垄断资源，或者在经营管理上有其独到之处，在行业中也处于领先地位。但对于高股息公司，需要关注的另一个点是估值不能太高，比如在50%分红比例下，10倍PE公司股息率在5%，20倍PE公司为2.5%，40倍PE公司仅1.25%。
在选股方面，股息策略会选出电力、能源等公共事业龙头和传统制造业中的低估值稳健经营的白马股。红利低波的股息品种，主要包括水电、高速公路等公共事业类，宏观经济影响小，红利分配长期稳定，股价走势有“类债”属性。传统产业的低估值稳健经营的白马股，只要符合“估值8-15倍、高现金流、低负债率”，并且符合长期存续经营假设，在达到30%-40%分红的情况下，即使分红比例不高也能证明该公司质量优异，股价也有一定股息保护，适合构建投资中“广义的红利”组合，在市场向好时拥有较好的进攻性。
当前阶段，红利策略被越来越多的投资者所了解并认可，未来我们将在做好防御的同时等待机遇来临，打好防守反击战。以水电、高速公路、银行为代表的核心红利低波资产是防御主阵地，处于估值低位的各行各业具有明显股息优势的公司是进攻之矛，在当前的震荡市中，做好进攻资产和防御资产之间的高低切换，攻守兼备，顶盾前行！
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资产管理PK信托，谁更胜一筹？
资产管理资产管理业务是指证券、期货、基金等资产管理公司遵循公平、公正、诚信、规范的原则，接受单一客户或者特定多个客户的书面委托，根据法规和合同约定的方式、条件、要求及限制，运用客户委托资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。 资管业务作为一项创新业务，应该说证券、期货公司都给予很高的重视，特别是过去期货公司只能做中介业务，那么随着资管业务出来，随着期现结合的现货公司出来，那么期货公司从经济业务拓展到风险管理顾问和财富管理这么一个变化。 部分期货公司更是认为未来资管业务是核心，将成为最赚钱的业务。 信托目前，不管你是否有买过，信托都已经为多数人熟知。 信托即受人之托，代人管理财物。 以下图片可以很好的表达国内发行的信托产品运行机制。 资产管理与信托的区别，其安全性分析如下：1、本质相同，只是通道不同，也即发行主体不同：一个是信托公司，一个是资产管理公司，特别是公募基金公司，一般都有几百亿庞大的资金池，必要时可以通过收购或短借等金融运作模式，有足够能力解决本公司旗下项目的延期风险。 2、监管不同：信托是银监会监管，资管计划是证监会监管。 3、报备次数不同：信托报备银监会1次，募集满即可成立；资管计划要报备2次，募集前报备1次，募集满后验资报备1次，验资2天后成立。 4、小额数量不同：信托300万以下小额50个，资管计划小额可以有200个；资管项目优势：1、收益方面：目前是资管公司和信托公司“抢生意”的时代，而且资管刚刚放开，所以资管公司对融资方收费稍低，给到客户的收益尽量稍高。 2、安全度方面：目前做这类项目的多数是信本公司具有多年金融行业风控的人员或聘请行业经验深厚的信托经理。 一般情况下，安全度高的产品能给到的融资成本随市场变化越来越低，也偏向于给资管公司做融资，目前是资管公司做第一波项目，安全把控方面比较谨慎，选项目时也是优中选优，或许这是资管时代第一波红利。
杜拜网做空A股正规吗？
不能说完全正规吧，不过杜拜网在这类平台中是很有信誉的，，值得考虑。
由于认购基金有几个月的封闭期,这几个月几乎是没有运作收益的,并且走出封闭期之后,基金的运作水平如何还不得而知,所以,选择认购方式时,必须对所认购的基金进行深入的了解,包括基金的预期投资构成、基金公司的信誉、基金经理资历等等,如果你认为这只基金是有潜力的“白马”,这时可以大胆采用认购方式。另外,同样一只基金,认购和申购的费率是不一样的,基金公司为了追求首发量,规定的认购费率一般低于申购费率。
如何去选择一支好基金？
实际上，基金是作为投资的一种工具，它是把众多投资人的资金汇集起来，由基金托管人(如银行)托管，由专业的基金管理公司管理和运作，通过投资股票和债券等证券，实现收益的目的。 它的特点是——专家理财。 基金管理公司配备的资金管理专家，一般都具备深厚的投资分析理论功底和丰富的实践经验，以科学的方法分析股票、债券等金融产品，组合投资，规避风险；它的好处是——风险性小。 投资基金管理机构内部具有一系列规章制度，可以有效地规范内部操作，能够减少内部风险。 另外，国家对证券投资基金有一系列的法规，对基金的发行、上市、托管、管理、收益分配以及投资比例等，都有比较具体的规定。 这从法律上有效地保障了投资者的利益，防止出现较大风险。 由此可见，在家庭理财中，基金是您省时省力省心的选择，不用像挑选股票和债券一样头痛欲裂。 如果，您有一万元余钱想作为家庭理财投资，其数额不足以购买一系列的股票和债券，又没有足够的时间挖空脑汁的去选择股票和债券时，那么购买基金就成了您最好的选择。 例如：由中行托管的开放式基金中，易方达资金管理有限公司的“月月收益”，刚刚推出就很看好，只几天的工夫净值已增长0.02%，并且管理费、交易费等一切费用全免，为您省去了一笔费用的支出；再一个是由嘉实基金管理有限公司推出的“嘉实增长”，是目前中行所有托管的基金中涨幅最高的一支，其净增长为20.5%。 也就是说，如果当初您向“嘉实增长”投资了1万元，现在赎回即得元，就能收益2050元，当然要减去当初买时的认购费或申购费1～1.5%(认购费一般比申购费低0.5%)，以及现在退出的赎回费0～0.5%(基金持有期在一年以内的赎回费率为0.5%；一年至二年的赎回费率为0.25%；二年以上的赎回费率为零)。 那么这笔交易费为1～2%，即万元费用要在100～200元之间，可见收益还是不低的。 实际上选一支好的基金要靠眼力，当然也有运气呦基金可分为：股票基金、债券基金、混合基金、期货基金等。 专家建议，投资者一般应该将股票基金和债券基金均纳入自己的投资组合。 因为如果将资金都投资于股票型基金，一旦市场转多为空，将因此蒙受资产大幅缩水的危险；如果全部投资于债券型基金公司推出的系列基金中都包括这两类基金，投资者可以通过变动对各种基金的投资比例而获取最大收益。 一般来说，年轻人承担风险的能力较高，可以将投资组合当中的较高比重放在股票基金上面；但如果年纪较大，不宜承受过高的投资风险，股票基金的比重则宜调低。 由于认购基金有几个月的封闭期，这几个月几乎是没有运作收益的，并且走出封闭期之后，基金的运作水平如何还不得而知。 所以，选择认购方式时，必须对所认购的基金进行深入的了解，包括基金的预期投资构成、基金公司的信誉、基金经理资历等等，如果你认为这只基金是有潜力的“白马”，这时可以大胆采用认购方式。 另外，同样一只基金，认购和申购的费率是不一样的，基金公司为了追求首发量，规定的认购费率一般低于申购费率。 比如认购5万元某基金的费率为1％，申购费率则为1.8％，二者相差0.8个百分点。 所以，单从节省手续费的角度考虑，看好某一只基金，应尽量选择在发行时认购。 一旦采用认购或申购方式购买基金后，短期内不应赎回和置换，其中的重要障碍就是来回的赎回、申购费率较高，但目前各大基金公司为了吸引投资者，对本公司内各种基金的转换是有优惠的；另外货币基金无论认购、申购还是赎回都免费，所以灵活利用好这两个资源，以“曲线”认购的方式来投资开放式基金可以达到方便置换、节省费用的目的。 以某基金为例，按照基金公司的规定，该公司的货币基金可以转换为股票基金或平衡型基金，转换费率仅为1％，而直接申购这两种基金，申购费率都在1.5％以上。 因此，先用认购或申购的方式购买货币基金，然后再转换成你看好的股票基金或平衡型基金。 这样，你花了认购的钱，却达到了申购基金的理财效果。 买基金要赚钱，时机的选择非常关键。 据“天相”投资的统计资料显示，开放式基金问世四年来，共有16只基金是在9月和10月成立，这16只基金的加权平均净值增长率即累计收益率达到了12.37％，而在其他月份成立的91只基金的加权平均净值增长率只有1.86％。 看来买基金也讲“金九银十”。 最近，中短债基金开始对货币市场基金产生一定冲击。 最新公布的数据显示，首只中短债基金“博时6号”最近30日年化净值增长率稳定在2.4%—2.7%左右，明显高于同期货币市场基金市场平均收益率(基本处于2%以下)，“易方达月月收益”虽未公布年化收益率，但按其累计净值推算，收益同样要比货币市场基金表现出色
