TMT科技板块投资机遇中信建投

（原标题：中信建投：TMT科技板块投资机遇）

中信建投证券科技研究团队一周最新研究成果梳理如下：

通信：以太网在AI组网中渗透率提升，关注苹果WWDC大会

计算机：WWDC大会在即，看多AI应用更迭落地

电子：英伟达加速产品迭代；重点关注苹果WWDC大会AI进展

传媒：WWDC召开在即，iOS18打开手机端AI应用想象空间

《以太网在AI组网中渗透率提升，关注苹果WWDC大会》

中信建投证券研究

核心观点

英伟达将以太网作为AI网络的又一重点，一方面给予了客户更多的选择，以太网可以与客户现有网络更好的兼容，预计以太网方案也将成为国内众多互联网大厂的首选；另一方面也利好国内网络设备厂商，此前InfiniBand生态相对封闭，英伟达占据主要的市场份额，国内厂商很难参与。国内网络设备厂商纷纷基于RoCE打造高性能AI网络，随着以太网在AI组网中渗透率提升，国内网络设备厂商将直接受益。

此外，苹果全球开发者大会（WWDC）召开在即。苹果拥有庞大的用户基数，完善的软硬件生态，但在此轮AI浪潮中苹果并未给用户太多的惊喜。这次大会业界对于苹果在AI上的动作尤为关注，关于Siri、Safari、邮箱等工具的升级被广泛期待。

行情回顾

本期通信板块表现一般。通信（申万）指数下跌2.46%，跑输沪深300指数2.30pct，在申万31个一级行业中排名第13。二级子行业（申万）中，通信服务下跌3.24%，通信设备下跌2.06%。

风险提示： 国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。

证券研究报告名称：《以太网在AI组网中渗透率提升，关注苹果WWDC大会》

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

刘永旭 SAC 编号：S1440520070014

阎贵成 SAC 编号：S1440518040002

SFC 编号：BNS315

武超则 SAC 编号：S1440513090003

SFC 编号：BEM208

曹添雨 SAC 编号：S1440522080001

《WWDC大会在即，看多AI应用更迭落地》

中信建投证券研究

核心观点：

黄仁勋于COMPUTEX发表演讲，英伟达将以每年的频率迭代GPU产品，同时在 AI 工厂与 AI 机器人领域发力。苹果WWDC 2024即将召开，Siri等原生应用有望引入AI能力。国内AI应用紧跟海外持续迭代，快手推出可灵大模型，全面对标Sora；美图上线RoboNeo AI改图功能，提供AI人像精修服务。交通V2X和信创招标陆续启动，叠加国家重视科技战略发展，看好下半年党政和金融信创优先复苏。

英伟达COMPUTEX落幕，关注软硬件协同下AI领域的持续发展。 6月2日，英伟达 CEO 黄仁勋在台北 ComputeX 2024 大会上发表主题演讲，展示了英伟达在加速计算和生成式AI领域的最新成果，重点内容如下：1）英伟达持续丰富软件生态，在加速计算领域积累了一系列库，持续推动计算成本降低。同时，英伟达NIMs作为AI工厂，使用户能够通过下载快速部署企业级AI应用；2）英伟达GPU框架将以一年一次的频率加速更迭，2025-2027年会依次推出Blackwell Ultra、Rubin架构、Rubin Ultra。叠加英伟达NVLink提供高速双向吞吐，以及InfiniBand网络平台促进数据高效传输，AI算力成本有望逐步降低；3）英伟达将在AI机器人领域持续发力，首先通过Nvidia AI超级计算机来训练AI机器人模型，其次利用Nvidia Jetson Orin 和下一代 Jetson Thor 机器人超级计算机运行模型，最后通过Nvidia Omniverse使机器人在数字孪生工厂中训练技能。

苹果WWDC即将召开，Siri将引入AI能力。 苹果将于6月10日至14日举行2024 年 WWDC 全球开发者大会，预计将发布 iOS 18、iPadOS 18、macOS 15、tvOS 18、watchOS 11 和 visionOS 2等一系列系统更新。同时据华尔街日报消息，苹果将于本次WDCC上宣布对包括Siri在内的软件产品进行一系列生成式人工智能升级，功能包括协助撰写信息、编辑照片等。实际上，苹果已经在AI领域积累了自研MM1大模型，以及端侧小模型OpenELM，有望对以Siri为代表的原生手机应用程序进行改造，全面拥抱AI浪潮。此外，苹果还将引入外部模型增加生成式AI能力，据彭博社报道，苹果已与OpenAI达成协议，将在IOS 18中接入其能力；并正在与谷歌进行一系列谈判，希望将谷歌的Gemini作为iOS系统的另一可选方案。根据上述事件，本周海外巨头股价均有所上涨，其中英伟达上涨10.27%、苹果上涨2.41%、微软上涨2.10%。

国内 AI应用持续迭代，紧跟海外进展，重点在图像视频处理领域。 6月6日，快手发布AI视频模型可灵，支持生成长达2分钟的30fps的超长视频，分辨率高达1080p，且支持多种宽高比，全面对标Sora。目前，可灵已于快影APP开启邀测（暂仅支持由文字生产5秒视频）。就生成性能看，可灵采用3D时空联合注意力机制，能够更好地建模复杂时空运动，生成较大幅度运动的视频内容；而基于自研模型架构及Scaling Law激发出的强大建模能力，可灵能够模拟真实世界的物理特性，生成符合物理规律的视频；同时基于对文本-视频语义的深刻理解和 Diffusion Transformer 架构的强大能力，可灵能够将用户丰富的想象力转化为具体的画面，虚构真实世界中不会出现的场景。

近日，美图也于在美图秀秀APP中上线了RoboNeo AI改图功能，提供人像精修服务。其中在人像方面，RoboNeo除了支持基础的修容功能外，主要在五官、身材、表情、发色、妆造修改等方面表现出较好的效果，如能够将表情更改为笑容、更改人物发色，还能够提供韩系、中式等各类化妆风格，并提供增强/减弱的选项；在背景处理方面，RoboNeo的功能包括路人清除和背景清除两部分，能够较好的满足一般用户的拍照需求；此外，RoboNeo还支持更改动物的品种、颜色等生成式玩法，适用于部分特殊场景。

交通V2X和信创招标陆续启动，看多下半年信创产业恢复。 2024年年初，工信部、公安部等五部门联合印发通知，部署开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作，将建成一批架构相同、标准统一、业务互通、安全可靠的城市级应用试点项目。5月31日，北京市车路云一体化新型基础设施建设项目招标，投资额为99.39亿元，大幅超出市场预期。同时，近日党政与行业信创招标亦陆续启动，例如6月4 日南方电网开展2024年第五批信息化项目招标，全部标的概算金额合计达到3.42亿元；山东济南各单位信创项目陆续开启，截止6月7日合计预算约4400万元。随着党政及各行业招标持续推进，叠加国家重视科技发展，强调战略科技力量，加快突破关键核心技术，实现高水平科技自立自强、建设世界科技强国的战略目标，预计下半年信创产业招标有望持续回暖，尤其在党政、金融等资金相对充裕的领域，预期会有较快表现。

总结：黄仁勋于COMPUTEX发表演讲，英伟达将以每年的频率迭代GPU产品，26年将推出Rubin平台。同时英伟达还将在 AI 工厂与 AI 机器人领域发力，引领 AI 发展浪潮。苹果WWDC 2024即将召开，Siri等原生应用有望基于苹果自研模型，以及外部模型产品，引入AI能力。国内图像视频领域AI应用产品持续落地，快手推出可灵大模型，支持生成长达2分钟的30fps的超长视频，分辨率高达1080p，全面对标Sora；美图上线RoboNeo AI改图功能，提供AI人像精修服务。交通V2X和信创招标陆续启动，投资额超出市场预期，叠加国家重视科技战略发展，看好下半年党政和金融信创优先复苏。

风险提示

（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响（目前美国持续加息，影响科技行业估值，同时市场对于海外衰退预期加强，对于海外收入占比较高公司可能形成影响，此外美国不断对中国科技施压）。

证券研究报告名称：《WWDC大会在即，看多AI应用更迭落地》

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

应瑛 SAC 编号：S1440521100010

王嘉昊 SAC 编号：S1440524030002

《英伟达加速产品迭代；重点关注苹果WWDC大会AI进展》

中信建投证券研究

核心观点

半导体：英伟达加速产品迭代，发布最新产品路线图和Spectrum-X以太网网络规划，催化AI推理规模化应用进一步落地；

消费电子：重点关注WWDC大会苹果AI进展，或将升级iPhone创新体验，有望催化 AI终端快速发展，建议关注果链估值水平较低布局机遇；

汽车电子：2024年汽车以旧换新补贴下发，智能网联汽车准入和上路试点名单公布，看好汽车高阶智能驾驶、智能网联发展。

行业动态信息

1、半导体：英伟达加速产品迭代，发布最新产品路线图和Spectrum-X以太网网络规划

6月2日晚，英伟达CEO黄仁勋在COMPUTEX开幕前发表最新主题演讲，公布全新产品路线图。预计2025年英伟达将会推出Blackwell Ultra，2026年推出下一代AI平台“Rubin”，2027年继续推出Rubin Ultra。1）Blackwell：第一款产品名为GB200，拥有2080亿个晶体管，采用台积电4纳米工艺制造，配备192GB的HBM3e显存，提供高达8TB/s的带宽，单芯片AI性能高达20 PetaFLOPs，能源效率提高了25倍，2024年Blackwell芯片已开始生产。2025年将推出Blackwell Ultra GPU，采用8S HBM3e 12H，内存和带宽有望进一步升级。2）Rubin：采用新的HBM4，其中Rubin产品配备8个HBM4堆栈，而Rubin Ultra产品配备12个HBM4堆栈，并将配备新一代的Vera CPU，采用 NVLink 6、CX9 SuperNIC 和 X1600、并融合 InfiniBand/以太网交换机的高级网络平台。2026年推出Rubin，2027年将继续推出Rubin Ultra。英伟达加速产品迭代，更新节奏将变为一年一次，持续保持产品性能优势，并大幅降低推理功耗。Pascal时代（2016年），生成每个Token能耗高达17,000焦耳，生成一个单词大约需要3个Token，而Blackwell生成每个Token只需消耗0.4焦耳的能量，相比Pascal时代的Token生成能耗降低了约350倍。Blackwell将大幅提升推理优势，有望加速AI推理应用进一步落地。此外，黄仁勋宣布全球首款专为AI打造的以太网网络平台—— Spectrum-X已被业界广泛使用，可将生成式AI网络性能较传统以太网网络平台提升1.6倍，并计划每年都推出新的Spectrum-X产品，为客户提供更高的带宽、更多的端口、更加强大的软件功能集与可编程能力，不断提高领先的AI以太网网络性能。以太网技术进一步升级有望带动未来十万卡、百万卡等大规模算力集群的持续发展。

2、消费电子： 重点关注苹果WWDC大会AI进展，有望催化 AI终端快速发展

根据苹果官方公告，2024年全球开发者大会将于6月10日至14 日在美国加州Apple Park举行，主题演讲时间为6月10日上午10点（北京时间6月11日凌晨1点）。WWDC一直以来为苹果更新和发布旗下软件产品的窗口，生成式AI有望成为本次大会的最大亮点。苹果预计将发布iOS 18、iPadOS 18、macOS 15、tvOS 18、watchOS 11和visionOS 2等最新版本的操作系统，其中iOS 18或将嵌入重大的AI功能更新，有望成为自iOS操作系统问世以来最具里程碑意义的一次系统更新，Watch、iPad平板电脑和Vision Pro混合现实头显的操作系统应该也有望融入更多AI功能。根据相关报道，Siri虚拟助手有望迎来引入更先进的人工智能技术，或将拥有更强大的语义理解和任务执行能力，可以根据自然语音指令来操纵苹果自家的应用，比如删除邮件、编辑照片、总结新闻文章等；Safari浏览器或将可以自动总结网页内容，帮用户快速掌握要点；会议记录、短信和电子邮件或将增加AI总结功能；并可帮助撰写电子邮件和短信回复，可与日历应用（Calendar）交互，在撰写短信回复时融合待办事项；AI辅助修图、邮件自动分类、AI emoji表情包、自动转录等功能也有望推出。苹果作为集操作系统、应用软件、芯片于一身的智能终端全球领先厂商，极利于打造AI应用生态，且具备庞大的用户群体，若AI升级iPhone创新体验，将成为iPhone受众群体换机的重要催化，并带动智能手机等消费电子终端向AI时代跃迁。建议关注果链估值水平较低布局机遇。

3、汽车电子：汽车以旧换新补贴下发，智能网联汽车准入和上路试点名单公布

2024年6月4日，财政部发布《关于下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》，此次汽车以旧换新补贴年度资金总额约112亿元。其中，中央资金64亿元，地方资金48亿元。总体目标是以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，支持符合补贴政策要求的老旧汽车报废更新，进一步扩大汽车消费。《通知》还提出了项目绩效指标。其中在数量指标方面，要求全年报废汽车回收量的指标值为378万辆。同日，工信部发布《四部门有序开展智能网联汽车准入和上路通行试点》的通知，公布9家首批智能网联汽车准入和上路通行试点联合体，包括比亚迪、蔚来、长安、广汽、上汽、北汽蓝谷、一汽、上汽红岩、宇通客车等（7家乘用车、1家货车、1家客车），四部门将指导进入试点的联合体开展试点实施工作，对取得准入的智能网联汽车产品，在限定区域内开展上路通行试点，有望加快健全完善智能网联汽车生产准入管理和道路交通安全管理体系，加速智能网联汽车商业落地。5月，国内乘用车市场零售168.5万辆，同比下降3%，环比增长10%，新能源乘用车零售79万辆，同比增长36%，环比增长17%，随着以旧换新的国家政策落地实施、各地相应政策出台跟进，加之车市新品价格战阶段性降温，市场观望群体消费热情被激发，新能源车走势好于预期，燃油车国内零售市场有望逐步恢复活力，看好汽车市场高阶智能驾驶、智能网联未来发展趋势。

风险提示：

未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。

证券研究报告名称：《英伟达加速产品迭代；重点关注苹果WWDC大会AI进展》

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

刘双锋 SAC 编号：S1440520070002

范彬泰 SAC 编号：S1440521120001

孙芳芳 SAC 编号：S1440520060001

乔磊 SAC 编号：S1440522030002

章合坤 SAC 编号：S1440522050001

郭彦辉 SAC 编号：S1440520070009

研究助理郑寅铭

研究助理何昱灵

《WWDC召开在即，iOS18打开手机端AI应用想象空间》

中信建投证券研究

当前我们建议关注三条主线：

1）暑期内容供给旺季，国产3A游戏《黑神话：悟空》预售亮眼，下周腾讯、B站新游上线，暑期档正式开启，看好低位且基本面扎实的影视、游戏板块的优质个股；2）关注 A股与港股高股息标的；3）AI方面，iOS更新有望延展手机AI玩法，快手推文生视频模型，AI视频落地短视频剪辑工作流，关注AI产品在海外或者国内的数据有增长，或基本面有边际改善的个股。

1、AI：iOS更新有望延展手机AI玩法，快手推文生视频模型

1）苹果WWDC前瞻： 本届大会将是苹果正式步入AI时代的转折，我们展望核心亮点：

相册：手机相册内的图片与视频，是用户个人的多模态信息，最集中的载体，而且不依赖于微信等第三方APP，AI功能可以较大程度与相册结合，比如拍照搜题、整理图片中的信息、搜索图片。

拍照：有望结合GPT-4o等原生多模态模型，实现拍照识物，并结合语音识别，与现实世界“智能互动”，比如“拍照识别用餐热量”等功能，有望成为爆款热点。

2）快手推出文生视频模型： 可灵大模型，支持生成120s视频：动态性和物理性强，从demo来看支持生成2分钟超长视频，分辨率达1080p。支持多种宽高比，包括竖版视频。视频中人物动作流畅，模拟真实物理世界特性，目前处于内测报名状态。下半年开始，国产模型的多模态产品有望密集落地，美图（6月中）、科大讯飞（6月底）、月之暗面、Pika、昆仑万维等都有望发布多模态模型或应用。

2、影视：多部猫眼主发电影发布预热海报，关注定档进展

8部暑期电影发布预热海报，预计将于6-8月上映，其中进口片《寂静之地：入侵日》定档6月28日。持续关注重磅定档进展，包括《哪吒之魔童闹海》《抓娃娃》《解密》《她杀》《出入平安》等。

3、游戏：《黑神话：悟空》有望扩大端游玩家群体，下周腾讯、B站新游上线

近日国产3A游戏《黑神话：悟空》预售亮眼： 在Steam登上全球与国区热销第一，在京东的限量实体版预约超过60万，购买热情高涨。过去端游市场总是被认为增长性不如手游，但端游的核心玩家群体需求稳定、付费意愿强，国内端游市场连续3年稳步增长，23年进一步提升8%至663亿，我们认为端游市场有望随着《黑神话》等热门游戏拓展更大的游戏玩家群体。23年底以来，腾讯加大对3A和多端互通类游戏布局，目前储备《三角洲行动》《逆战：未来》《硅基宇宙》《塔瑞斯世界》。

再次重申我们的观点： 游戏已迎来密集产品上线周期，下周2款重点产品上线，包括腾讯《塔瑞斯世界》6月12日、B站《三国：谋定天下》6月13日，后续有7/26网易《燕云十六声》，米哈游《绝区零》和网易《永劫无间手游》，看好行业景气度回暖。

风险提示：

版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。

证券研究报告名称：《WWDC召开在即，iOS18打开手机端AI应用想象空间》

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

杨艾莉 SAC 编号：S1440519060002

SFC 编号：BQI330

杨晓玮 SAC 编号：S1440523110001

TMT概念股有哪些？TMT概念上市公司名单

从行业潜力上讲，电子科技作为引领经济转型的重要行业，其被关注在情理之中；传媒产业则被认为是中国的最后暴... TMT概念股华谊兄弟、光线传媒、人民网、三五互联、欧菲光、安洁科技……等一大群牛股已经脱颖而出，尤其是TMT（电子科技、传媒、通信）更是个大“牛栏”。从行业潜力上讲，电子科技作为引领经济转型的重要行业，其被关注在情理之中；传媒产业则被认为是中国的最后暴利行业，文化产业按“十二五”规划看也应大步发展；通信则被市场认为是最切实可行的“高科技行业”，无论是3G的大力建设还是4G的前赴后继，其对经济的拉动对科技的促进都是巨大的。因此，虽然最近TMT概念牛股倍出，但从中长期来看，板块的整体热度仍会继续，而在这些行业里挖掘还没大涨的有牛股基因的潜力公司更成为关键。 TMT概念股一览：欧菲光、长信科技、德赛电池、宇顺电子、深天马A、洲明科技、奥拓电子、瑞丰光电、大华股份、水晶光电、莱宝高科、欣旺达、勤上光电、三安光电、聚飞光电、阳光照明、让更多人知道事件的真相，把本文分享给好友：更多