6月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期和5年期以上LPR已连续多期未作调整。当前，利率调整内有银行息差压力，外有人民币汇率约束，下一步发挥利率调控作用将从何处发力？
当日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均较上一期保持不变。
LPR已替代贷款基准利率成为贷款利率定价的“锚”，连续数月“按兵不动”，符合此前市场预期。
目前，LPR报价行下调报价的动力不足。截至一季度末，我国商业银行净息差较上年末进一步下降15个基点至1.54%，创出历史新低。
进入二季度，贷款利率仍在下行。中国民生银行首席经济学家温彬介绍，5月多项房地产金融政策出台后，多地纷纷取消房贷利率下限、降低首付比例与公积金贷款利率，这使得新发生按揭贷款利率降幅明显加大，银行息差进一步承压，LPR报价短期难有下调空间。
图为一名银行工作人员在清点钞票。 新华社记者李鑫 摄
值得关注的是，1年期和5年期以上LPR已分别10个和4个月未作调整，但贷款利率一直保持稳中有降态势。5月份，新发放企业贷款加权平均利率为3.71%，比上月和上年同期低6个和25个基点；新发放个人住房贷款利率为3.64%，比上月和上年同期低6个和53个基点。
这使得不少业内人士产生疑问，部分银行的报价利率是否产生偏离？
专家认为，LPR本是金融机构对最优惠客户的贷款利率，但很明显，当前银行自身的LPR报价并不能完全真实准确地反映其实际最优惠客户贷款利率。
对此，中国人民银行行长潘功胜日前在2024陆家嘴论坛上表示，要持续改革完善LPR，针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。
近年来，我国持续推进利率市场化改革，已基本建立利率形成、调控和传导机制。从中国人民银行的政策利率到市场基准利率，再到各种金融市场利率，总体上能够比较顺畅地传导。
“但也有一些可待改进的空间。”潘功胜说，未来可考虑明确以中国人民银行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。
有市场人士分析，作为中期政策利率，中期借贷便利（MLF）利率时常与同期限市场利率走势出现一定偏差。中国人民银行或将主要聚焦于管好短端利率，逐步淡化MLF利率的政策利率色彩，进而理顺各项货币政策工具由短及长的利率传导机制。
随着金融总量目标逐步淡化，价格型调控将在货币政策实施中发挥更重要作用。未来，我国利率调控还有多大的政策空间？
今年以来，中国人民银行多次公开发声表示货币政策仍有空间。有业内人士认为，除了受制于银行息差收窄压力，随着中美利差倒挂幅度持续扩大，利率调整还要考虑对人民币汇率的影响，进一步调降政策利率面临多重约束。
对此，中国人民银行一直在通过多种渠道，向市场传递更加清晰的利率调控目标信号，例如，明确以短期利率为主要政策利率。
中国人民银行还明确提出发挥利率走廊对短端利率调控作用，适度收窄利率走廊的宽度。
近年来，我国逐步建立和完善利率走廊，目前已初步建成以常备借贷便利（SLF）为上廊，超额存款准备金利率为下廊的利率走廊。
“调控短端利率时，中央银行通常还会用利率走廊工具作为辅助，把货币市场利率‘框’在一定的区间。”潘功胜说，目前利率走廊宽度总体较大，有利于充分发挥市场定价的作用，保持足够的弹性和灵活性。
但总的看，我国利率走廊宽度约为245个基点，相对较大的宽度往往让市场对央行的利率调控合意区间不是特别明晰。
潘功胜表示，未来可适度收窄利率走廊的宽度，向市场传递更加清晰的利率调控目标信号。（记者吴雨）
贷款利率超预期下调 利好的不单是楼市
上周五，5年期以上LPR(贷款市场报价利率)报价超预期下调，对市场影响几何？
5月20日，最新一期LPR报价出炉：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。 正如市场预期，LPR利率调降了，但超出意料的是，这次单独下调了5年期以上LPR利率，且下调幅度达15个基点(BP)。
此举被市场视为央行给房地产市场单独“开小灶”。 对此，有市场观点称，在5年期以上LPR下调的情况下，存量按揭房贷成本也下调，有助于减轻存量购房者按揭还款负担，提振消费需求；另外，有房者可能因此降低提前还贷动力，提高持股意愿，尤其是持有股息率在5%以上的股票。
5年期以上LPR的大手笔调降，刺激A股、港股和汇率等中国资产大涨。 A股市场表现上，截至5月20日收盘，沪指涨1.6%，收复3100点；深成指涨1.82%；创业板指涨1.69%；港股市场也有明显反弹，恒生指数涨约3%，恒生科技指数涨4.7%。
截至5月20日16:30，在岸人民币对美元收盘报6.6740，较上一交易日上涨938个基点，周内涨1090个基点。 更值得一提的是，截至收盘，离岸人民币和在岸人民币的价差也收窄到42个基点。
从更广泛的层面看，LPR的下调不仅对房市有影响，也将影响各行各业，惠及更多主体。 作为中长期贷款定价的参考，5年期以上LPR降低有助于促进中长期贷款企稳回升，提振企业融资需求。
如何影响楼市
作为房贷定价的锚，对于购房者而言，在加点基数不变的情况下，5年期以上LPR利率的下调将减少房贷支出。 接受第一财经采访的业内人士认为，一方面，这意味着支持刚需住房需求金融政策力度有所加大；另一方面，随着5年期以上LPR的调整，存量按揭房贷成本也下调，有助于减轻存量购房者按揭还款负担，提振消费需求。
自2019年8月LPR改革以来，5年期以上LPR下调4次，从4.85%降至4.6%，此次调整后进一步降至4.45%。
业内专家对记者表示，与企业贷款不同，个人住房贷款期限长，目前99%以上的个人住房贷款利率与5年期以上LPR挂钩。
近日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，将全国层面新发放首套住房商业性个人住房贷款利率下限从LPR调整为LPR-20BP，二套住房贷款利率下限保持LPR 60BP。
业内专家称，此次调整后，按照最新LPR计算，个人住房贷款利率最低可达首套房4.25%，二套房5.05%。 5年期以上LPR下调，有助于落实中央政治局会议精神，支持刚性和改善性住房需求，减轻居民房贷利息压力，稳定投资、消费和宏观经济基本盘，促进房地产市场平稳健康发展。
2019年LPR改革完成后，所有新发放、存量商业性个人住房贷款利率均以相应期限LPR为定价基准加点形成。 在房贷转化成LPR利率模式后，新的房贷全部采用LPR定价模式，存量房贷也从2020年下半年起开始批量进行转换。
业内专家表示，本次LPR调整对新发放和存量个人住房贷款均会产生影响。 对于新发放商业性个人住房贷款，利率将立即下调15个基点，叠加央行、银保监会5月15日将全国新发放首套住房商业性个人住房贷款利率下限从LPR调整为LPR-20BP，新申请住房贷款的居民家庭将迎来双重利好，购买二套房的居民家庭也能从中获益。
该专家还表示，对于存量商业性个人住房贷款，也将在购房人与商业银行合同约定的利率重定价日后下调15个基点。 按贷款金额50万元、期限30年、等额本息还款估算，平均每月可减少支出约45元，未来30年内共减少利息支出约1.6万元。
不过，还需注意的是，按照国内房贷利率的区域特点，最终各地方银行机构是否落地实施还存在不确定性。 而且在实际情况中，第一财经记者了解到，不同银行也会根据贷款人的资质、当时外部环境等对加点基数做出不同调整。
但对于银行来说，相比资产，住房按揭贷款仍属于优质资产，存在加大投放的动力。 民生银行首席研究员温彬分析称，4月居民部门住房贷款减少了605亿元，同比少增4022亿元，反映出居民的购房意愿回落。 本月5年期以上LPR下降15BP，总体上会降低购房成本，有助于满足居民的合理购房需求和促进消费。
光大银行宏观分析师周茂华也对记者表示，5年期以上LPR报价利率下调，直接利好制造业与房地产，市场信心逐步回暖，年内房地产与制造业复苏加快将带动国内消费和投资反弹，内需动能有望稳步恢复。
LPR缘何非对称降息
事实上，市场对于本次5年期以上LPR大幅下调较为意外。 LPR由两部分组成，即公开市场操作利率与加点，其中公开市场操作利率主要指中期借贷便利(MLF)利率。 一般而言，MLF如果未变，LPR难以变动。 而本月5年期以上LPR调降，为2019年LPR新机制以来第一次。
“着眼于激发市场主体信贷需求，稳住楼市运行，当前推动企业和居民贷款利率下降的迫切性很高。 ”东方金诚首席宏观分析师王青表示，更为重要的是，受货币政策边际向宽推动，这段时间以银行同业存单收益率为代表的市场利率大幅下行，加上近期监管层在着力降低银行存款成本，因此报价行下调LPR报价的动力明显增强，最终带动5月5年期LPR报价打破常规下调。
而之所以5年期LPR报价下调15个基点，而1年期LPR报价保持不动，在业内人士看来，这可能缘于当前企业贷款利率已处于改革开放四十多年以来的最低点，而居民房贷利率仍然处于较高水平；而且，年初以来尽管房地产金融环境在持续回暖，但受疫情及行业本身运行规律等因素影响，楼市下滑势头仍在延续，对宏观经济的拖累效应正在加大。
其中，1~4月房地产投资增速由正转负，社会消费品零售总额中的涉房消费持续处于负增长状态。 由此，继5月15日央行宣布下调首套房房贷利率下限20个基点后，5月主要针对居民房贷的5年期LPR报价也下调15个基点，表明当前政策面对楼市的定向降息正在加码，意在遏制房地产下滑势头。
周茂华也对记者表示，本次单独调降5年期LPR利率，且幅度超预期，主要是三方面原因：一是，近几个月实体经济中长期贷款需求偏弱，引导金融机构降低中长期贷款利率成本，提振实体经济融资需求；二是，近几个月国内房地产复苏不理想，5年期报价利率下降有助于降低按揭贷款成本提振刚需住房需求，促进房地产平稳运行；三是，此前央行稳增长政策靠前发力，降准央行结存利润依法上缴、专项再贷款、优化存款利率等，为银行提供长期限、低成本资金，为银行金融机构降低中长期贷款利率成本营造良好条件。
未来仍有调降空间
作为中长期贷款定价的参考，5年期以上LPR的下调也有助于提振企业融资需求。 4月企业部门票据融资加快增长，而中长期贷款增长乏力，反映出融资需求不足。 而随着利率调降，将降低中长期融资成本，有助于帮助企业尽快扭转预期、提振信心，加快完成复工复产，从而促进经济运行在合理区间。
复旦大学金融研究院兼职研究员、招联金融首席研究员董希淼也对记者表示，当前，1年期LPR已经较低(1年期MLF操作利率为2.85%，点差85个基点)，下降空间本已不大；而降低5年期以上LPR，可推动降低企业中长期贷款利率，提振企业恢复生产、扩大投资的意愿和能力，从一季度和4月金融数据看，企业中长期贷款增速缓慢是较为突出的问题；同时，推动降低居民住房贷款负担。
在汇率方面，“5年期LPR意外大降15个基点，提振了市场的风险情绪，也提振了人民币。 ”某外资行外汇交易员告诉记者，“预计后续要继续观察外资流出情况、出口冲击对贸易顺差的潜在影响，以及美元的后续强度。 我们认为美元/人民币可能会走出W形。 ”
在此次LPR调整后，展望未来，多数市场观点认为，LPR仍有下调空间。
中信证券首席策略师秦培景团队分析称，5月20日央行下调5年期以上LPR15个基点，标志着本轮密集落地的稳增长政策进入发力期，货币政策的重心从松货币转向宽信用，预计今年剩下时间里还有降准和LPR降息空间。
王青分析，2021年四季度以来市场对美联储政策收紧预期已较为充分，美联储也先后启动加息和减码购债，但这并未影响中国央行去年12月和今年4月两度降准及今年1月降息。 由此，若6月乃至下半年早些时候降准降息持续落地，LPR报价还会有一定幅度的下调空间。 这也将带动企业贷款利率和居民房贷利率更大幅度下降。
温彬也表示，当前全球通胀高位波动，主要经济体货币政策加快收紧，国际形势更趋复杂多变。 下一阶段，预计货币政策将继续发挥总量和结构双重功能，加大力度为困难行业、企业和人群纾困，促进经济加快企稳回升，运行在合理区间。
【解局】放水？加杠杆？楼市松绑？不要想多、想偏了！
作为部署明年经济发展的重要会议，中央经济工作会议闭幕后，市场上对这次会议的解读分析五花八门，有的鞭辟入里，有的却误人子弟，意思满拧了。 看清大势很重要。 今天，侠客岛要推的这篇文章就是希望帮大家看得明明白白。 一岛叔最近看到不少对中央经济工作会议的解读，个中含义大家不妨来品一品：“‘稳健的货币政策要……疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资’，这意味着2020年将会加大对制造业的信贷投放”；“‘更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题’，意味着明年仍有一定的降息空间”。 一番分析之后，有人得出一个结论：“降息”、“大水漫灌”已经在路上了，应对下行压力还是得靠“开闸放水”刺激经济。 但这样做真能长久吗？经济下行就放松信贷，是不少国家曾试过的法子，结果却很不理想。 国际金融危机以来，欧美日等发达经济体都实施力度空前的量化宽松，虽然缓解了经济衰退的一时阵痛，但结构性改革进展迟缓，深层次矛盾不断发酵，政治极化、民粹主义倾向凸显，宏观政策空间也更加收窄，应对下一次潜在危机的弹药更有限。 这给我们什么启示？老药方要是治不好毛病，就得换。 只有找准病根抓对药，解决经济问题才能有疗效。 中国经济眼下的“病根”在哪儿呢？一言以蔽之，转型期的尴尬——我们不能再走“铁公基”带动发展的老路了，这种方式投入产出比越来越低，副作用却越来越大。 那我们该咋办？用先进产能取代落后产能，做供给侧即生产端的结构调整，发展高新技术产业，提高生产效率，让经济质量再上台阶且获得可持续发展的力量。 如果搞反了逻辑，只顾打开货币闸门，放任资金流向落后产能，无异于缘木求鱼。 不过在做长期结构调整的同时，也可以兼顾短期对冲经济下行压力的目标。 怎么做呢？把供给侧结构性改革主线贯穿于宏观调控的全过程，把握好逆周期调节的节奏和力度，别用力过猛。 要引导企业在供给升级与扩大需求的结合部发力。 这样才能实现治标和治本、当前和长远的有机结合。 之前中国在这方面取得了一些成绩。 从2015年推动“三去一降一补”，到2017年提出“破立降”，再到2018年的“八字方针”。 中央根据形势变化，不断调整供给侧结构性改革政策重点，丰富其内涵，这对促进经济再平衡、提高运行质量、促进风险收敛发挥了实质性作用。 二说完长期发展思路，我们再来看眼下的重要任务——“稳增长”。 实现稳增长离不开逆周期调控，而逆周期调控的重要组成部分是货币政策。 今年中央经济工作会议新闻通稿中，货币政策有个抢眼的表述——“灵活适度”。 不少人一拍大腿：这不就是放松嘛，央行要开闸放水了！事实果真如此吗？在回答是不是“放水”前，有个问题更重要：好的货币政策应该实现什么目标？答：维持币值稳定，促进经济发展。 怎么才能实现前述目标？货币增速要与经济增长速度基本匹配。 当前中国GDP增速在6%左右，且据多家机构测算，“十四五”时期中国经济潜在增速预计在6%以下，原因是技术水平更靠近前沿、劳动年龄人口减少、资本边际回报约束等。 而中国广义货币（M2）的增速在8%左右，去除2%—3%左右的通胀因素，二者基本匹配，货币资金的增长速度能够支撑经济发展的需要。 在此情况下，实在没必要进一步大幅放松货币了。 另外，评价货币供给是否均衡，一个很直接的办法就是看利率水平是否均衡合意。 何为利率？资金价格是也。 如何判断利率水平均衡合意与否？看价差和价格走势。 为此，我们不妨选取三组利率指标，分别是银行间隔夜拆借利率、1年期和5年期国债利率，以及与国债利率对应期限的贷款基础利率（LPR）。 这三者的实质是什么？隔夜拆借利率，反映的是金融机构短期融资成本；国债利率，则是以国家信用背书的无风险利率；而贷款基础利率，是由各个市场主体交易而形成的利率，特征在于市场化。 这些指标在中国的情况如何？目前，中国银行间市场隔夜拆借利率约为2.3%，1年期和5年期国债无风险收益率分别约为2.6%和3%，与国债利率对应期限的贷款基础利率（LPR）分别为4.15%和4.8%，两者之间的价差不到2个百分点。 这样似乎看不出什么来，我们需要找个对照物。 拿实质上尚未完全退出量化宽松、信贷状况较为宽松的美国为例，其联邦基金利率目标区间目前处于1.5-1.75%，1年期和5年期国债利率为1.6%左右，美国主贷利率则在4.75%附近，后两组数据对应之差已超过3个百分点。 值得注意的是，中国当前经济潜在增速差不多是美国的3倍，且物价涨幅大体相当，然而中国的无风险利率水平略高，风险升水幅度略低。 两相对照，足见中国目前的利率水平已处在较均衡合意的区间。 在此情况下，“稳”才是理想的做法。 但“稳”不是一成不变，为了保持相应的稳，也需要在经济情况波动时灵活机动、适时调节，但这不意味着货币政策要做大的宽松调整。 说到这儿，各位get到“灵活适度”的真正含义了吧？三“要保持宏观杠杆率基本稳定”，有人解读道，“这意味着去杠杆不能‘一刀切’，中央政府可以加杠杆，但地方政府要去杠杆，个人要加杠杆，而企业去杠杆，这样就总体稳定了”。 这句话真能这么理解吗？显然不能。 看问题要看大局、看大势，不能主观臆断。 何为大局？确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官，就是大局。 何为大势？中国经济稳中向好、长期向好，就是大势。 在大局和大势里，稳增长固然是经济发展的重要任务；但筑好防火墙、防范化解重大风险更是底线任务。 只有防范化解重大风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线，才能确保取得的成效不被风险吞噬。 在过去几年间，决策层做出了许多努力。 从2015年的“去杠杆”，到2017年提出打好防范化解重大风险攻坚战，再到2018年的“结构性去杠杆”，影子银行、金融大鳄、地方隐性债务、部分问题中小金融机构等风险已然得到有效管控，宏观杠杆率快速上升的势头也被有效遏制。 从数据来看，截至今年三季度末，中国宏观杠杆率为256.8%，较去年同期上升4.1个百分点。 而之前5年，宏观杠杆率上升幅度分别为14.9%、20.2%、21.1%、7.2%和-1.5%。 如果再考虑到没有系统统计的股权质押、P2P等融资活动，近两年的更广义宏观杠杆率实际是不断企稳的，这为后续化解风险预留了政策空间。 前述情况，充分说明过去的政策行之有效，经得起实践检验。 但也不能掉以轻心。 前期积累的风险和矛盾可能继续水落石出，防风险成果尚需巩固。 这时该咋办？一句话：保持宏观杠杆率基本稳定，防止大规模加杠杆。 具体怎么做？一是针对中小金融机构、部分城投平台债务、房地产债务风险等看得见的风险，要压实责任，分类处置，精准拆弹；二是对难以预料的风险，要主动出手，早做预案，用大概率思维应对小概率事件。 四前面的内容都挺硬核的，看到这儿你可能有点累了，不过接下来的内容你会有很大共鸣，因为我们要讲的是房地产。 那么，楼市会松绑吗？每年中央经济工作会议，关于楼市的表述都是市场关注的热点，今年更是达到高点。 今年会议说了啥？话很简短，重申“房住不炒”，但也强调要“全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展”。 看到这些表述，分析人士来了一拨“灵魂点津”：既然会议说要“全面落实因城施策”，那各地就该结合自身情况，或收紧、或放松，拿好主意别犹豫。 至于“稳地价、稳房价、稳预期”，那是中央向地方政府亮明态度——房价不能再跌了，要稳住，可以柔和上涨，但不能大涨。 这样看来，楼市反弹的机会就要来了。 真是这样吗？岛叔想送给上述“分析人士”4个字：想太多了。 房价走势和地产调控政策的问题其实不需要从字里行间费劲猜测，仅需回归常识就能得出答案。 各位想想，房子是用来干嘛的？归根结底是用来住的。 或是满足实现置业梦想的刚需住房需求；或是满足想住新房的改善性住房需求。 不过我们也不得不承认，房子的属性不只居住这一条，它还有投资和金融属性，房地产市场的投资和投机行为便由后两个属性引发。 但是，如果投资需求和投机需求太大，拉动房地产价格过快上涨，人们就会不把房地产市场当作消费市场而是当作投机工具。 此后，全社会的资金将一拥而上，疯狂追逐短期内的高收益率，却迫使其他行业甚至是代表先进生产力的高新技术产业处于资金干渴状态，限制产业迭代发展。 对个人而言，一切养老、教育、医疗、娱乐、出行需求都要为买房让路，榨干6个钱包才能供起一套房，不乖乖勒紧裤腰带还能咋整？如果房地产发展这一步，那就离题太远了。 因此，经济发展出现了下行压力就要松动房地产吗？万万不能。 如果为了短期增长数字好看，就轻易松绑房地产调控，不仅会导致宏观杠杆率进一步攀升，也不利于民生改善和创新升级。 更重要的是，房地产行业快速发展阶段结束后，如果再度出现大幅过剩，积压的问题和矛盾消化周期只会更长，消化难度只会更大。 饮鸩止渴绝非良方。 那么房地产市场还要不要发展?怎么发展？这一点，中央经济工作会议给出了明确答案——坚持长效管理调控，促进房地产市场平稳健康发展。 具体怎么做呢？比如加大城市困难群众住房保障工作，加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，加强租赁住房建设。 中国城镇住房存量已达300多亿平方米，人均住房建筑面积已达39平方米，中国房地产行业快速发展的阶段基本结束，房地产市场主要矛盾已从总量短缺转变为结构性供给不足、质量相对较低。 全国约有60多亿平方米城镇老旧小区存在市政基础设施老化、公共服务缺失等问题。 对这些老旧小区进行改造，完善周边配套设施，可直接或间接拉动投资20多万亿元。 另外，中国2亿多新市民中约70%是租房住的，大量进城务工人员住在条件较差的“城中村”。 今后10年建设租赁住房的直接和间接投资，也将达到20万亿元以上。 可以说，中国城市更新改造需求迫切、潜力巨大，既是一项重大民生工程，也是一项重大发展工程，能够拉动有效投资需求。 过去3年，房地产调控成效有目共睹。 随着房地产长效管理调控机制的建立和落实，房地产市场预期发生了较大变化，房地产价格涨幅逐步收敛，房地产投资增速总体平稳，房地产高库存问题明显缓解。 成绩来之不易，更需倍加珍惜。
9月lpr维持不变有何影响
9月lpr维持不变在一定程度上有利于保持人民币汇率基本稳定。
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均保持不变。
虽然上周银行集体下调存款利率，但9月MLF操作利率未调整导致LPR报价基础未变，此外，人民币汇率自8月中旬起快速走低并跌破“7”，也被视为掣肘9月LPR报价未调整的因素之一。
尽管9月按兵不动，但市场普遍认为，四季度5年期及以上LPR仍有下调空间。
东方金诚在研报中指出，接下来监管层将重点通过引导LPR报价持续下行、降低贷款利率的方式，将潜在的贷款需求释放出来。 这一点对增加制造业贷款和居民房贷尤为重要。 为此，引导存款利率下行，降低银行资金成本，增加报价行下调LPR报价加点的动力是优先选择。
与此同时，视四季度消费、投资修复情况而定，适度下调MLF利率也是一个政策选项。 鉴于未来一段时间国内通胀形势温和可控，在经济基本面回暖支持下，人民币汇率出现脱离美元走势的快速贬值风险不大，年底前下调政策利率并不存在实质性障碍。
拓展：
银行存款利率下调，将进一步降低银行负债成本，有望进一步引导LPR下调。
特别地，本次存款利率调整中，长期限存款利率调整幅度更大，有利于进一步压缩5年期以上LPR报价与MLF的加点空间，进而带动企业与居民端中长期信贷需求的恢复。 ”中信证券联席首席经济学家明明认为。
