曾被外界称为“男鞋第一股”的奥康在泥潭里越陷越深。
近日，ST奥康收到处罚决定书。其中显示，在时任董事长王振滔的组织指使下，2021年至2023年期间，ST奥康存在未经披露的关联方资金占用，构成信息披露违法行为，包括ST奥康、王振滔、时任总经理王进权、财务总监翁衡被予以警告，合计罚款760万元。
这则处罚揭开了ST奥康所存在的内控问题。成立三十多年来，ST奥康像一艘开启航海时代的大船，见过风浪，也有过荣光，但如今在高管们的“沦陷”下，它的前进方向变得愈发不明。
“截胡”上市公司货款
上述处罚事项可以追溯到2023年。当年4月，审计机构天健会计师事务所（特殊普通合伙）对奥康股份《2022年度内部控制审计报告》出具了否定意见。
该机构在报告中指出，奥康股份公司实控人及其控制的企业存在通过奥康股份的经销商、合营方等占用奥康股份公司资金的情形，上述关联方交易未有效履行内部控制制度的决策程序、审批流程。此外该等主体与奥康股份经销商、合营方、供应商及其他主体资金往来频繁，导致奥康股份披露的关联方交易的准确性和完整性存疑。
“在奥康股份2022年财务报表审计中，我们已经考虑了上述重大缺陷对审计程序的性质、时间安排和范围的影响，并出具了保留意见的审计报告。”
事件发生后，根据相关规定，该公司股票自2023年4月27日起被实施其他风险警示，变更为“ST奥康”，相关责任人亦相继被出具警示函，通报批评。2024年3月，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对ST奥康及王振滔立案，并在两个月后下发《行政处罚决定书》。
信息显示，2021年至2022年，在王振滔的组织、安排下，奥康股份通过第三方将公司资金转给由王振滔控制的温州市瓯海南白象如飞鞋服店、永嘉县奥光鞋店，构成实控人及其关联方非经营性资金占用。其中2021年累计发生额约1.67亿元，2022年累计发生额为0.95亿元，截至2024年3月28日占用资金及利息已归还。
2021年至2023年4月，王振滔利用上市公司影响力，与经销商协商，经销商同样将货款汇入上述由王振滔控制的关联方银行账户，导致经销商回款至上市公司的时间滞后，这一行为属于上市公司与关联方之间发生的转移资源或义务的事项，构成关联交易。
其中，2021年累计发生额约5亿元，2022年累计发生额约3.64亿元，2023年上半年累计发生额1亿元，共计9.64亿元。截至2023年4月14日，前述关联交易已停止开展。
这些情况，奥康股份未按规定及时披露，亦未在财务报表等报告中真实、准确、完整披露。
考虑到前述资金占用、关联交易发生额，占用资金及利息均已归还，关联交易已停止开展等情况，浙江监管局对奥康股份罚款300万元；王振滔罚款300万元，其中作为直接负责的主管人员处以100万元罚款，作为实控人处以200万元罚款；王进权、翁衡各罚款80万元，合共760万元。
驶向何方
相比罚款金额，这场风波更大的影响在于暴露了ST奥康存在的内控混乱及实控人掏空上市公司的行为。
近年来，ST奥康发展并不如意。
2022年，公司创下上市以来的首亏，净利润亏损3.72亿元，而其在过去五年（2017年至2021年）的净利润总额也才只有4.41亿元。
2023年，ST奥康的净利润亏损缩小至0.94亿元，对应营收同比增长12%至30.86亿元。
这样的转化情况意味着ST奥康的盈利能力堪忧。拉长时间轴来看会更明显，近十年里，ST奥康的毛利率逐渐走高，从2014年的35.49%增至2023年的43.73%，但对应的净利率走势却完全相反，从8.71%降到了-3.06%。
是什么吃掉了利润？高昂的销售费用是重要因素之一。2023年，ST奥康的销售费用同比上涨2.6%至11.5亿元左右，销售费用率超过37%。
换个算法更加清楚地看到这部分支出的增长。2014年，ST奥康的销售费用总额为4.26亿元，此后几年虽有增长但整体还是维持在4亿元规模。到2020年，公司的这部分费用从上年的4.59亿元增长到了8.14亿元，2022年又攀升至11.2亿元。
从具体构成来看，2023年，为提升品牌影响力，打开年轻人的市场，ST奥康与热门综艺节目《一起露营吧2》合作，并通过代言人陈伟霆、品牌大使章若楠进行宣传推广。这一年，公司投入的广告费约1.4亿元，占销售费用的12.18%。
职工薪酬占比更高，为21.26%，对应2.44亿元，较上年增长43.07%。对于这部分变动，ST奥康在报告中解释为，受市场环境因素影响，部分合营店铺逐步转为自营，导致终端人员工资增加，同时店铺租赁费用亦增长，较上年上涨了26.59%。
一个疑问是，在当下的大环境中，以百丽为代表的鞋业巨头尚在努力向轻资产转型，而ST奥康却将部分合营店铺转为自营，这种反向操作后续又是否会为公司带来更多的负担。
另一方面，近年来考虑到消费者消费观念发生改变，相比皮鞋，大家更热衷于选择运动鞋。这种趋势也导致ST奥康的受众开始流失，公司也在试图改变这一局面，譬如拿下斯凯奇及彪马在中国市场的代理权，但这未能改变下行的业绩。
2021年，ST奥康选择重回男士皮鞋赛道，并进行品牌焕新，想要打造“更舒适的男士皮鞋”，运动皮鞋的诞生就是基于这一战略。目前，ST奥康的男鞋产品分为透气、万步、云朵系列等，重点皆在舒适度及体验感。
新品迭代离不开研发，但ST奥康在这方面的投入似乎并不多。数据显示，2023年，由于材料及样品费增加，该公司的研发费用同比增长6.86%至0.5亿元左右，创下近十年来最高纪录。
从2012年顶着“中国男鞋第一股”的光环上市，到如今出现问题频出，想要走出泥潭，奥康恐怕要先让自己变“健康”才行。
公司的盈余操纵案例分析
公司的盈余操纵案例分析 盈余操纵尽管不像财务欺诈被法规政策所禁止，但过度、过滥的盈余操纵，其危害性是显而易见的。 不仅会削弱国家宏观经济的调控能力，造成经济秩序混乱，影响证券市场的健康发展，还会误导投资人的投资行为，损害投资人的利益。 为了准确判断上市公司是否存在盈余操纵的行为，有必要对盈余操纵的动机和主要手段进行深入分析。 一、盈余操纵的动机 1、获得融资资格 企业上市最大的好处就是可以从证券市场上筹集到大量的资金，许多企业发行股票和股票上市的愿望十分强烈。 根据有关证券法规的规定，发行和上市股票的公司必须具备三年盈利的条件，于是一些本不符上市条件的企业，为了能上市，采用各种手段进行盈余操纵，甚至造假：股票已上市的公司可以通过配股或增发新股在证券市场进行再融资。 由于在我国资本市场中，股东对上市公司经理层的约束机制没有建立起来，上市公司没有分红派现的压力，股权融资成本较低，配股或增发新股的意愿也十分强烈。 但根据有关法规的规定，上市公司配股，在其申请配股的前三个年度的净资产收益率平均在10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但也不得低于9%；上述指标计算期间内任何一年的净资产收益率不得低于6%。 在这种约束条件下，一些经营业绩较差的上市公司就想方设法进行盈余操纵，以抬高净资产收益率。 尤其是那些前两年净资产收益率平均已达到10%的公司，如果第三年净资产收益率达不到10%，则前功尽弃，于是在配股或增发新股动机的驱驶下，更会采取各种手段操纵盈余，以期获得配股资格。 我国上市公司股权集中，控股股东能从上市公司获得大量的资金。 当上市公司连续三年未能配股或增发新股融资时，控股股东往往具有很强烈的盈余管理动机。 2、提高新股发行或配股价格。 上市公司发行新股的最直接目的就是大限度地从证券市场筹集到资金。 公司所能够募集资金的数额取决于股票发行数量和每股发行价格两个因素。 由于我国对上市公司发行股票的数量有额度限制，在有限的额度内要获得最大限度的资金量，只有提高股票的发行价格。 股票发行价格等于每股收益乘以市盈率，而市盈率的大小受到政府的管制，所以每股收益的大小就成为上市公司通过发行股票筹集资金多少的决定因素。 因此，上市公司都有意提高每股收益，一些券商为了争取到公司的承销资格，承诺帮助公司进行利润包装，在公司业绩不佳的情况下，为了募集更多的资金，就产生了进行利润操纵的动机。 此类问题在配股过程中同样存在。 配股价格一般按该上市公司股票一定期间市场收盘价平均数的一定比例进行确定。 为了尽可能以较高的价格进行配股，上市公司往往配合庄家推高股价或将股价维持在较高的位置，但股价需有业绩支撑，因此，需配股的上市公司往往会通过盈余操纵来提高公司业绩。 3、二级市场炒作（操纵股价） 企业股票上市后，为维持股价或为使股票价格能达到预期的波动，常利用不实的财务报表，以达到目的。 股票价格预期的波动也可能是蓄意地使股价作暂时的下跌，以便操纵者得以廉价购进股票，以取得更大的控制权或待价而沽。 4、扭亏为盈，改善公司在二级市场的形象或避免处罚 公司上市对于企业的另一个影响就是提高公司的知名度，许多公司在上市以前默默无闻，无人知晓，但上市之后却成为证券市场上投资者关注的热点。 企业的知名度大幅提高，作为企业的大股东和经营者的声誉，能力也和上市公司的形象联系在一起，控股股东与管理者的形象往往与上市公司的形象俱荣俱损。 如果上市公司业绩不佳甚至亏损，公司的股票就会进入“废品股”的行列，公司的形象也随之受损。 更为重要的是，我国证券市场实行的“特别处理”和“摘牌”制度更是给上市公司敲响了警钟，形成巨大的压力。 按照我国证券交易所的规定，如果上市公司连续两年亏损或当年每股净资产低于面值，就要被实施有别于其他股票的交易制度，在股票名称之前冠以ST符号以示区别；如果连续三年亏损，上市公司股票将被终止上市，即被“摘牌退市”。 为了避免公司股票被戴上ST，一些公司会竭力操纵粉饰其经营业绩，尽可能避免连续亏损情况的出现。 在这种情况下，市场上出现的上一年巨额亏损，第二年扭亏，第三年又亏损等奇怪现象就不足为奇了。 有些上市公司如果已被带上ST帽子，为了不被退市，这些带帽公司一般都表现出强烈扭亏为盈的欲望以达到摘帽的目的。 如果正常的经营不能保证上市公司摆脱困境，相关的利益关系人必然会进行利润操纵借以扭亏。 5、为了业绩评价考核，保全职位和获得高额报酬 当公司盈余的高低关系到公司管理层的切身利益（包括报酬和职位）时，管理层就会利用会计操纵手段来使公司业绩达到公司内部和市场的预期 二、管理层操纵利润的手法 盈余操纵手段可分为会计方法和非会计方法。 会计方法主要包括巧用会计政策、费用挂账、非经营性业务等，非会计方法主要包括关联交易、改变交易方式和时间、地方政府支持等。 1、巧用会计政策 巧用会计政策是最常见也是最原始的盈余操纵方法。 发出存货的计价方法，固定资产的折旧方法、坏账的核算方法、长期投资的核算方法、无形资产的核算方法、产品开发费的核算方法、职工保险金的核算方法等的选用及变更均会对会计利润数额产生一定影响。 会计方法的变更除由于会计准则变迁、采用新方法更能公允反映公司财务状况和经营业绩等正当理由外，往往是为了操纵利润，尽管会计政策的变更为会计准则所允许，但通过会计政策的变更来操纵利润的行为容易被审计人员甚至公众识别，且效果有限，因此，利用这类方法进行盈余管理的上市公司较少。 通过各类准备金的计提和冲回是上市公司调节损益的一种重要方法。 目前，要求提取减值准备的资产有应收账款、存货、长短期投资，固定资产、无形资产等。 依照现行会计制度，上市公司在各项准备的计提和转回方面，具有很大的自我调节余地。 这就给上市公司机会利用有关准备的计提和转回来大幅地调节损益。 尤其是有些上市在亏损年度，集中巨额地计提各项准备，当年大亏一把，使企业轻装上阵，为下年度扭亏为盈作好准备。 另外，由于会计制度对企业固定资产大修理费用可以采用预提或待摊的方式处理，而固定资产大修理的时间及金额均具有较大的不确定性。 企业利用固定资产大修理费用来调节利润就具有较大的弹性。 有些上市公司尤其是制造类上市公司，把固定资产大修理费用的预提和冲回或待摊挂账作为调控损益的一种方法。 2、通过挂账处理进行利润操纵。 按新会计制度规定，企业所发生的该处理的费用，应在当期立即处理并计入损益。 但有些企业为了达到利润操纵的目的尤其是为了使当期盈利，则故意不遵守规则，通过挂账等方式降低当期费用，以获得虚增利润之目的。 3、通过其他业务收入进行利润操纵。 其他业务是企业在经营过程中发生的一些零星的收支业务，其他业务不属于企业的主要经营业务，但对于一些公司而言，它对公司总体利润的贡献确有“一锤定千斤”的作用。 比如吉轻工，1997年主业亏损4292万元，可“庆幸”的是，其在1997年内兼并了长春轻 工业 机械厂，该厂于1997年11月进行了一项土地使用权转让，净利达5198万元，吉轻工也由此当年转亏为盈，净资产收益率达到10.3%.3.2投资收益。 4、调整以前年度损益。 在利润表中，“以前年度损益调整”这个科目反映的是企业调整以前年度损益事项而对本年利润的影响额。 因此，一些公司也因此而“置之死地而后生”。 例如耀华玻璃在1997年度出现业绩严重滑坡，利润总额仅有143万元。 但在利润表中，却出现了高达3434万元的以前年度损益调整。 对此公司也给予了充分的解释：根据地方财政的有关文件对部分负责科目进行清理。 一是“玻璃熔窑之一九机窑停产清理，不存在更新及大修理问题”，经批准将以前年度“预提的熔窑复置金扣除清理费用的余额1180万元冲销”；二是根据有关文件要求，“公司所欠的财政委托贷款利息就地核销，故将以前年度已计入财务费用的应核销利息进行调整，计1574万元”；三是“因1997年度公司经营效益欠佳，根据公司统一实行的工效挂钩办法，按年终财政部门清算的工资下浮额相应调整下浮工资，调整以前年度累计计提的效益工资计680万元。 ” 5、关联交易 由于我国上市公司的股份不能全流通，股权较集中，上市公司利用关联交易进行盈余操纵是最常用的手法。 据蒋义宏对上市公司经理进行调查，利用关联交易进行盈余操纵的支持率达55.56%（《证券市场导报》，2001.3），另据对沪深两市2000年的1018家上市公司统计，发生了各类关联交易行为的有 949家，所占比例高达93.2%。 其中，有488家上市公司向其关联方销售商品或提供服务，涉及总金额达1217.58亿元。 在资本经营活动发生了关联交易的上市公司214家。 另有844家上市公司与关联方存在应收应付款的结算余额，上市公司关联应收款总额达828亿元，关联应付款总额为237亿元。 可见，我国上市公司的关联交易比较泛滥，对公司的财务状况及财务成果影响较明显。 通过近几年的演化，现在上市公司关联交易的手段主要包括：资产置换、股权转让、托管经营、内部转移定价、出售无形资产、甚至还有“无偿赠予”等。 6、改变交易方式和时间 通过改变交易方式和时间来操纵盈余的做法在上市公司不断花样翻新。 一些对外投资较多的上市公司，视被投资企业的盈亏状况来调节持股比例，以改变对外投资的核算方法，达到操纵盈余的目的。 对于盈利状况较大的子公司，如持股比例在 20%以下，上市公司一般会寻求提持股比例至20%以上，从而改用权益法核算，以增加当期收益；对于连年亏损的子公司，上市公司一般会将持股比例减至 20%以下，从而改用成本法核算，以暂时隐藏该项亏损；有的上市公司年末超负荷接受订单，尽可能多发货物，向顾客提供特殊信用条件以尽可能提前实现销售收入；有的上市公司借助与第三方签定“卖断”收益权的协议，提前确认收入；另外有些广告费较大的上市公司，采用上年度预付或下年度后付的方式来操纵盈余等等。 7、地方政府支持 地方政府给当地上市公司“业绩”援助，是我国上市公司进行盈余操纵的一种特殊现象。 从地方利益看，利用上市公司募集资金对推动地方经济作用很大。 一个地区上市公司的的指标很紧，壳资源十分珍贵。 一些地方政府往往不忍上市指标作废或失去宝贵的已上市资格，便不惜向本地区上市公司进行援助，给予政策上的扶植。 这样一来，地方政府的援助就成为许多上市公司操纵盈余的重要手段。 比如，地方政府为扶持上市公司，越权给上市公司减免所得税和增值税的退税；在上市公司业绩不理想的情况下，为确保上市公司的利润，使其达到二级市场上筹资的要求，地方政府往往会直接为上市公司提供财政补贴，有的补贴数额很大，显然是“业绩不够，补贴来凑”。 许多上市公司的补贴收入在利润表中的地位越来越突出，这是值得认真思考的。 此外，地方政府通过金融机构对上市公司拖欠的利息予以核销减免，也是地方政府援助上市公司的一种重要形式。 三、财务报表分析 针对操纵利润的手法扣，重点从以下几方面对财务报表进行分析： 1、比例分析 通过比例分析，查出年末比年初变动较大的科目，重点核实 2、结构分析 利润表各项目占收入的比重分析，查找比重变动较大的科目。 3、查看重点科目，看是否金额是否核实。 利润表中其他业务利润、资产减值损失、投资收益、补贴收入、年初未分配利润变动、所得税费用，要重点查看。 4、查看报表编制会计政策是否正确，是否存在频繁关联交易，是否存在费用挂账和收入费用的入账截止查看。
2004-2005有哪些上市公司并购舞弊的案例
这个不知道是不是，你看看酒鬼酒（）酒鬼酒2005年半年度报告披露时账上还有4.36亿元的货币资金，主要是当年收购时原控股股东湘泉集团的股权转让款。 由于之前湘泉集团占用巨额资金，所以这笔钱就直接注入酒鬼酒。 但是，截至2005年9月7日，公司账上4.2亿元资金均被大股东成功集团及其关联方全部转出，存放在银行三个账户内的实际资金余额只有503元。 其中.45万元转入成功开发投资，1600万元转入湖南福莱特，另外约2.2亿元的资金早已不在公司帐上，不明去路。 酒鬼酒的前任董事长刘虹现已被拘留。 从2002年他接手酒鬼开始，公司的情况不但没有改善，反而每况愈下，每年都是巨额亏损。 其实公司账上一直有高额的货币资金，除了刘虹的自有资金1.2亿元之外，还有3亿元的存款。 只是刘虹从来不拿这笔资金出来救急。 至于外界对其的揣测，究竟是玩“空手套白狼”的游戏，3亿元资金从来都是形式到账，时点出现，还是刘虹真的一心想搞好酒鬼酒，只是这3亿元属于短期资金拆借，真正控制权不在其手？这笔酒鬼酒的糊涂账也只有看守所里的刘虹最心知肚明了。 另外还找到一些就收入伪造现金流的案例，希望对你有帮助中国上市公司九大收入陷阱案例分析
黄光裕违法违规货款是怎么说的
黄光裕为什么被查？ A、关于房地产13亿元问题贷款之事。
这个可能性不大。
因为事情已经过去有10年之久，已经成为一种“原罪”，而且在2年之前已经调查过，黄氏兄弟已经涉险过关了，不大可能旧事重提。
也有一种可能，就是为其它的事要法办他，顺带把这笔旧帐一起算上。
B、涉嫌操纵股票。
这个很有可能。
现在风传的也正是这个原因。
但此事相对来说是一件“小事”，如果事情属实，只是5年以下徒刑和相应的罚款。
如果单单因此事就法办黄光裕，以他的知名度和可能带来的震荡，似乎不太可能。
除非背后还有更复杂的原因，涉嫌操纵股票只是一个幌子而已。
C、向境外转移资金。
这个好像值得注意。
在胡润2008富翁套现榜上，黄光裕位居第一，前后从上市公司套现了135亿巨额资金；另外，黄光裕的房地产项目经营得不错，应该有不错的收益；再者，如果他真是操纵了股票，应该有不少盈利……由此看来，黄光裕应该是很有钱的人。
这些钱都哪去了？有人怀疑他向境外转移了大量资产。
D、受到商务部某些受贿官员案件的牵连。
E、其他原因。
这个不说了。
