中国基金报记者 冯尧
继理想汽车、小鹏汽车之后，蔚来一季度业绩也接踵而至。
6月6日，蔚来披露一季度业绩显示，这家新能源车企今年一季度实现了99.09亿元的营业收入，同比出现7.2%的下滑。而在备受关注的亏损问题上，蔚来一季度经调整经营亏损额为51.12亿元，较去年四季度减亏约15.6%。
近期，蔚来交付量激增引起市场关注，而且其换电模式也明显受到市场追捧。这一背景下，蔚来给了超预期的二季度指引，即营收约为165.9亿元至171.4亿元，这一数字有望超越去年第四季度营收水平。
蔚来预计，整车毛利率预计在二季度回归到两位数，三、四季度持续改善。同时，第三品牌Firefly也会在明年上半年实现交付。
亏损面收窄
今年第一季度，蔚来合计交付新车约3.01万辆，而此前其给出的预期为3.1万辆至3.3万辆。今年一季度数据略低于预期。
在这一情况下，蔚来一季度营收也弱于预期，实现总营收为99.09亿元，同比下降7.2%。其中，蔚来一季度汽车销售额为83.81亿元，同比下滑9.1%。
蔚来方面解释称，汽车销售额同比下滑的主要原因是，平均销售价格的下降，以及交货量的减少。
正是因为降价因素，蔚来一季度车辆毛利率也环比出现一定下滑，从去年四季度的11.91%降至9.2%，但较2023年一季度的5.06%则明显提升。蔚来方面在电话会议中透露，其整车毛利率预计在二季度回归到两位数，三、四季度持续改善。
整个第一季度，车市价格战愈演愈烈。这一背景下，不少车企出现了盈利能力下滑的现象。其中，理想汽车的车辆毛利率由去年四季度的22.73%降至今年一季度的20.3%。而零跑汽车更是重新跌回负毛利率状态。
此前，市场颇为关注蔚来的亏损状况，从一季度来看，其亏损额环比明显收窄。数据显示，其一季度经调整经营亏损为51.12亿元，环比减亏15.6%。
截至今年一季度末，蔚来持有的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为453亿元。
二季度超预期？
今年以来，蔚来面对惨烈的车圈价格战，不得不“放下身段”，接二连三释放优惠政策。
3月14日，蔚来调整了BaaS政策（车电分离），即标准续航月租金降低至728元（原980元/月），长续航的月租金降低至1128元（原1680元/月），并取消每月80元的电池保障费用。
随后，蔚来又在4月1日宣布，原有油车用户置换蔚来2024款新车，将额外获得1万元的选装补贴，补贴累计上限为10亿元。
此外，蔚来还宣布，5月31日前购车的用户还可享受“租4赠1”的优惠，进一步降低了用户实际支付成本。此外，用户根据不同车型还可享受至高1.8万元的选装基金。
叠加各地出台的补贴政策，蔚来的交付量自4月起开始“抬头”。其4月交付量达到1.56万辆，而5月交付量则创历史新高，达到2.05万辆，同比增长233.8%。
据知情人士透露，蔚来销量明显提升，与其产品力提升相关。“刚上市交付的2024款车型全系标配的智能硬件，产品力得到加强”。该人士认为，BaaS服务政策的调整，降低了购车门槛，也激发了购买力。
在公布一季度业绩的同时，蔚来也给出了较为“炸裂”的二季度指引。其预计，二季度交付约为5.4万辆至5.6万辆，同比增长129.6%至138.1%。这也意味着，蔚来6月份交付量有望依然维持近2万辆水平。
“每月3万辆规模，这是蔚来品牌在中国市场的目标。”蔚来方面在电话会议中表示。
交付预期提升，也带来营收预期大幅增长。蔚来二季度营收指引为165.9亿元至171.4亿元，同比增长89.1%至95.3%。这一营收水平有望超越其去年第四季度的171.03亿元，或成为史上第二高单季营收。
而且，蔚来二季度营收预期增幅也远超理想（4.2%—9.4%）和小鹏（25%—37.9%）。
第二品牌将带来增量贡献
除了车辆交付情况外，蔚来近期在换电领域的动作也颇多。一直以来，换电模式被视为蔚来的“护城河”。
一方面，蔚来换电“朋友圈”正逐步扩大。就在5月22日，一汽集团高调宣布加入蔚来换电联盟。自从长安汽车最先与蔚来在换电领域“牵手”后，已有包括吉利控股、奇瑞汽车、江汽集团、路特斯、广汽集团在内的车企相继跟进。截至目前，加入蔚来换电联盟的车企已经达到8家。
另一方面，蔚来换电业务又在5月31日首次获得武汉光创基金的15亿元外部战略投资。在业内看来，其充换电业务商业模式清晰，正受到资本关注。据知情人士向记者透露，“引入外部股东，优化资本结构，也将有利于此后的股权和资产融资”。
在换电模式逐步受到市场认可的情况下，蔚来果断开启了第二品牌。其全新品牌乐道在5月中旬发布，多品牌战略正式落地，首款车型L60预售价不到22万元。
中金公司认为，随着第二品牌乐道在第三季度上市，蔚来将开启大众市场增量，进入主流家庭用户市场。
该机构预计，乐道品牌有望通过性价比路线带来增量贡献，同时BaaS方案有望成为乐道进入20万元价格带的核心差异化竞争力。
值得一提的是，在电话会议中，蔚来方面还透露，第三品牌Firefly研发进展非常顺利。“在中国的定位是精品的小车，宝马和MINI，价格在十几万人民币，争取在明年上半年开始交付。”
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蔚来汽车第二季度营收15.08亿元 超市场预期
蔚来盘前涨逾4%，此前该公司公布第二季度财报称，营收15.086亿元，环比下降7.5%；净亏损32.858亿元，环比增25.2%，同比增83.1%；二季度交付3140辆ES8，一季度3989辆，交付413辆ES6。 截至发稿，蔚来股价涨4.4%，报2.84美元。 蔚来二季度业绩概要： 2019年第二季度共交付3,553台产品，其中ES8交付数量为3,140辆，ES6交付数量为413辆。 蔚来二季度营收15.086亿元，环比下降7.5%。 蔚来二季度 汽车 销售毛利率为负24.1%，一季度为负7.2%。 扣除计提召回成本，蔚来二季度 汽车 销售毛利率为负4.0%，上季度为负7.2%。 毛利率为负33.4%，一季度为负13.4%。 扣除计提召回成本，蔚来二季度毛利率为负10.9%。 蔚来二季度净亏损32.858亿元，环比增25.2%，同比增83.1%。 不按照美国通用会计准则（Non-GAAP），蔚来二季度净亏损31.936亿元，环比增27.5%，同比增84.5%。 二季度归属于蔚来普通股股东的净亏损为33.137亿元，环比增24.9%，同比减少45.8%。 不按照美国通用会计准则（Non-GAAP），二季度归属于蔚来普通股股东的净亏损为31.899亿元。 截至2019年6月30日，蔚来持有的现金、现金等价物、受限制现金和短期投资为34.556亿元。 蔚来2019年第二季度扣除计提召回成本后的销售成本为16.737亿元人民币，同上季度相比减少了9.6%。 7月，蔚来主动召回4,803辆ES8，由于优先满足召回电池的生产因而显著影响了当月车辆的生产和交付。 8月，蔚来共计交付1,943辆电动车，其中包括146辆ES8以及1,797辆ES6，呈现132.1%的月度增长。 业绩前瞻： 蔚来预计，2019年第三季度将交付ES8和ES6共4,200到4,400台，同第二季度相比增加约18.2%到23.8%；2019年第三季度，预计总收入为15.93亿元人民币到16.63亿元人民币，同第二季度相比增加约5.6%到10.3%。 高管点评： “2019年第二季度，公司交付了3,553辆ES8和ES6，连同7月交付的837辆和8月交付的1,943辆，截至2019年8月31日，交付总量达到21,670辆。 ”蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌表示，“蔚来的5座高性能电动SUV ES6自6月下线，将在未来数月提升产量和交付。 在疲软的宏观环境及 汽车 市场条件下，我们继续努力拓展市场。 从10月起，我们将开始交付配备84千瓦时电池包的ES6和ES8，车辆的综合工况续航里程将分别提升至510公里和430公里。 我们会进一步通过技术进步加强产品竞争力，进而持续提升销售。 ” 李斌同时表示：“为应对整体放缓的市场条件，我们通过在企业内执行了全面的效率和成本控制手段，优化资源投入与回报。 这些举措将进一步在销售服务网络及研发活动中提升效率和精简运作。 至第三季度末，我们目标将全球员工总数从2019年1月份的9,900人减少到7,800人左右；至今年年底，我们将通过额外的重组和拆分一些非核心业务来进一步达到更有效率的运营。 ”
蔚来迎重大转折：首次实现交付量过万毛利率转正，盘前涨超8%
8月11日下午，蔚来 汽车 公布第二季度业绩报告。 报告显示，蔚来第二季度营收37.2亿元，远超市场预期34.93亿元，2019年同期为15.08亿元；二季度归属于股东净亏损12.07亿元，去年同期亏损32.85亿元。 根据报告，蔚来 汽车 第二季度毛利率为8.4%，上年同期为-33.4%，成功实现毛利率转正。 受此利好消息影响，蔚来 汽车 盘前大涨8.37%。 截至8月10日美股收盘，蔚来 汽车 每股报收14.21美元，涨幅5.89%，市值达到167.91亿美元（约合人民币1167.44亿元）。 此外，蔚来 汽车 表示，第二季度 汽车 交付量为辆，去年同期为3553辆。 蔚来预计第三季度 汽车 交付量为辆-辆，第三季营收为40.5亿元-42.1亿元。 虽然在财报上有了亮眼的数字，但蔚来仍不敢掉以轻心。 蔚来 汽车 创始人李斌在当天举办的第12届中国 汽车 蓝皮书论坛上谈到，目前国内 汽车 市场中，蔚来 汽车 这样的创新公司仍有很长的路要走，“蔚来占据的市场体量基本上可以忽略不计。 ”李斌称，尽管在市值上蔚来 汽车 已追赶上传统车企，但在市场份额及产品销量上还有不小差距。 （文 | AI 财经 社 张瑞新）
蔚小理半年报PK：理想赚最多，蔚来研发最猛，小鹏坐等反弹
随着8月29日蔚来第二季度财报的发布，蔚小理三家均交出了2023上半年的成绩单。 那么，在上半年，这三家的成绩分别如何呢？首先，从交付量来看，理想已经站上了月销3万辆的水平之上，并率先完成了扭亏转盈。 而蔚来和小鹏两家则仍旧在持续亏损的泥淖之中，但市场端正在恢复。 具体来说，理想交付量为139,117辆，同比增长130%，超过了去年全年的总销量。 蔚来交付量为54,561辆，同比增长7.3%。 小鹏交付量为41,435辆，同比下降39.9%。 其次，从营收和利润来看，理想的表现最为亮眼。 理想二季度营收达到286.5亿元，同比增长228.1%；上半年累计营收为473.4亿元，超过了2022年全年营收总额（452.9亿元）。 相比之下，蔚来和小鹏则均因为交付量减少等原因，出现了营收的下滑。 蔚来二季度营收为87.7亿元，同比减少14.8%；上半年营收为194.5亿元，同比下降3.74%。 小鹏二季度营收为50.6亿元，同比下滑31.9%；上半年营收为90.96亿元，同比下降32.92%。 在毛利率方面，理想依旧排在前列。 理想二季度毛利率为21.8%；汽车毛利率为20.5%。 无论是上半年整体毛利率还是汽车毛利率，均已超过了特斯拉。 而蔚来二季度毛利率为1.0%，汽车毛利率为6.2%。 小鹏二季度毛利率为-3.9%，汽车毛利率为-8.6%。 至于盈利，理想已经连续三个季度实现盈利，是继比亚迪和特斯拉之后，第三家能够连续保持季度盈利的新能源汽车企业。 而蔚来和小鹏则是在亏损扩大了。 二季度，蔚来净亏损为60.6亿元，同比扩大119.6%；小鹏汽车净亏损为28亿元，同比扩大3.8%。 在成本控制方面，三家企业的研发投入都在增长，以构建自身在电动化、智能化方面的护城河。 蔚来二季度研发投入为64.2亿元，同比增长64.15%；理想为42.8亿元，同比增幅为47%；小鹏为26.6亿元，同比增长7.1%。 对于第三季度的展望，各家整体都持乐观态度。 理想预计交付量将达到10万辆-10.3万辆；蔚来预计汽车交付量在5.5万辆-5.7万辆；小鹏汽车预计交付量为3.9万辆-4.1万辆。 总的来说，理想在产能、交付量、营收和利润等方面表现出色，蔚来和小鹏虽然在亏损，但随着市场端恢复和新车型的推出，有望实现业绩的反弹。 对于哪家企业的未来最被看好，三家企业在产品、技术、市场等方面的布局都有各自的优势，未来的市场竞争格局仍存在变数。
