近日，2024母基金年度论坛暨第五届鹭江创投论坛上，FOFWEEKLY发布了《GP生存发展报告2024 》。在2023年，LP（有限合伙人）出资规模持续下降，全年认缴出资1.8万亿元，已然跌落到接近2020年的水平。市场信心不足带来的是投资端的近乎腰斩，对比2021年，2023年的投资金额几乎下降了一半，投资数量更是来到了10年前的水平；同时，退出数量同比下降了13%，仅有4000多笔。
进入2024年，一级市场环境已经出现3大特征：一，美元中性化，意味着人民币市场对资产判断的波动将逐步脱离美元影响。二，货币多元化，意味着产品贸易越来越少的收到美元支付体系影响，贸易摩擦对一级市场的影响将逐步消除。三，定价本币化，意味着本土资产进入一个新的定价体系，本土的基金产品也应该有稳定的、具有本土特征的收益预期。整体而言，从货币层面，中国投资机构面对的市场环境，将出现修复信号。（澎湃新闻记者 戚夜云）
LP出资违约怎么办
但是，所有私募股权基金对于违约LP的实质性处罚一般有三大方式。 我国《合伙企业法》的相关条款对于LP的出资违约行为给予了明确规定。 例如，该法第十七条第一款规定：“合伙人应当按照合伙协议约定的出资方式、数额和缴付期限，履行出资义务。 ”又如，该法第六十五条规定：“有限合伙人应当按照合伙协议的约定按期足额缴纳出资；未按期足额缴纳的，应当承担补缴义务，并对其他合伙人承担违约责任。 ”再如，该法第四十九条第一款规定：“合伙人有下列情形之一的，经其他合伙人一致同意，可以决议将其除名：（一）未履行出资义务；……”在遵守我国法律法规确定的基本原则的基础上，在实践操作中，我国私募股权基金对于LP的出资违约行为，一般会设定“宽限期”和“实质性处罚”两个阶段的处罚程序：首先，将给予违约LP一定的宽限期。 一般而言，私募股权基金都会给予出资违约的LP一段时间的宽限期，多为十五日至三十日之间。 但是，在这段宽限期内，基金已经开始向该违约LP按日计收迟延出资违约金，而迟延出资违约金的收取费率一般为每日万分之五至千分之五不等。 而如果该违约LP在该段宽限期内履行了出资义务，那么该LP除了需要支付迟延出资违约金之外就不需要承担其他违约责任了。 其次，在宽限期之后进行实质性处罚。 如果经过上述的宽限期之后，该违约LP仍未完全履行其出资义务，那么该基金就将对该违约LP进行实质性处罚。 对违约LP进行实质性处罚的执行人一般是私募股权基金的执行事务合伙人，这不仅是由于对于违约LP执行处罚本身属于一种具体的合伙事务执行行为，需要由执行事务合伙人负责；同时还是因为，LP的出资违约行为直接损害的主体就是执行事务合伙人，这种出资违约行为将给执行事务合伙人实际运营PE基金带来直接的阻碍、甚至困难。 对于实质性处罚，一般而言，包括以下几种方式：其一：禁止该违约LP的后续出资，即取消其履行本期出资的权利/义务以及参与后续出资的权利/义务，而对于尚未进行任何出资的违约LP而言，则有权利将其直接除名。 其二：针对该违约LP已缴付的出资部分进行处罚，即GP有权利单方面宣告该违约LP丧失其已缴付出资部分的一定比例的收益权、乃至所有权。 其三：要求违约LP支付一定数额的违约金。 由于不同私募股权基金内部LP与GP之间博弈能力的差异，这些基金对于LP违约行为的实质性处罚一般也会存在或多或少的区别。 但是，所有私募股权基金对于违约LP的实质性处罚基本上都是以上三种方式的不同组合，或者进行一定程度的变化。 一般而言，对于尚未进行任何实际出资的LP而言，GP就会选择上述的第一种与第三种方式的结合；而对于已经存在一定实际出资的LP而言，GP就会选择上述的第一种与第二种方式的结合。 此外，我国私募股权基金对于违约LP要求其承担违约金的情况，虽然在LPA中可能会存在此类的约定，但是在实践操作中一般GP都不会使用该条款。 这是因为，一方面，LP无法履行出资义务就表明了其缺乏资金，为此，即使这时GP要求LP支付违约金，该LP一般也无力履行；另一方面，在LP不配合的情况下，GP只能通过诉讼方式要求LP支付违约金，而这种司法解决方式不仅耗时耗力而需要极大成本，而且也会彻底断送GP与LP之间未来商业合作的可能性。 所以，一般成熟的GP都鲜有使用这一“杀手锏”的。 此外，在执行LP出资违约条款时，还有一些细节需要注意。 首先，关于违约LP已出资部分丧失权利的比例问题针对已经部分地履行了出资义务的LP的处罚，最为严重的当属GP宣布该LP已经实际出资的部分丧失一定比例的权利这种处罚方式。 在目前我国私募股权基金的实践操作中，基于惩罚性、合理性以及保持与该LP未来合作可能性等多方面考虑，大部分基金均采取10%－30%之间的处罚比例，而以15%－20%最为常见。 此外，处罚标的也限于已经实际出资部分的收益权，而对于该已经实际出资部分的所有权仍归该违约LP所有。 其次，关于处理违约LP未出资份额的问题对于违约LP应缴而未缴的出资份额，在实践操作中，一般采取以下方式处理：其一：各守约的LP与GP有权利按照其各自原始认缴出资比例分配该出资份额，而如果出现合伙人放弃行使该项权利的，则由其他愿意行使该权利的合伙人按照他们相互之间的原始出资比例分享该出资份额。 其二：如果所有守约合伙人都不愿意认购该部分出资份额，同时存在原合伙人之外的第三人希望进入该私募股权基金的情况时，那么就可以由该第三人作为新入伙合伙人承担该部分出资份额的全部或一部分。 其三：如果所有守约合伙人都不愿意承担该出资份额，而且也不存在第三人希望进入该私募股权基金的情况，那么该基金只能相应减少原基金的认缴出资总额。 此外，对于这一问题，LP还需要注意两点：其一，与第三人相比，原守约LP当然应该具有优先认购该部分出资份额的权利；其二，在该部分出资份额被认缴完毕之后，LP应该要求基金尽快向工商部门办理合伙人出资份额变更登记备案手续，从而使得这种出资份额的变更具有公示性，以防止未来出现任何可能的矛盾与纠纷。 另外，对于违约LP所丧失的出资份额权益由谁来享有的问题，在实践操作中一般存在两种方式：其一是由GP单独享有，其二是由全体守约合伙人共同享有。 这两种方式相互比较，显然后者具有更大的合理性。 这是因为，从LPA的法理上分析，既然LPA是全体合伙人协商一致而形成的协议，那么合伙人之间就互负义务与责任，一个合伙人的违约行为对所有守约合伙人都会产生影响、甚至损害，因此该违约合伙人就需要对所有守约合伙人给予赔偿，同时所有守约合伙人也都具有相同的权利去获得这种赔偿。 当然，这种“相同的权利”是指相同的参与权，即一般是指所有守约合伙人按照各自的认缴出资比例分享这一权益。 当然，由GP单独享有该部分权益的观点也具有一定的合理性。 这是因为，由于GP负责基金的具体运作，尤其在基金设立过程中主要是GP付出时间、精力以及其他成本，因此，当LP出资违约时，当然GP会遭受较为明显的损失，而其他守约LP几乎没有遭受实际损失或者遭受的损失不明显。 对于这种主张，我们不应该一概否认其合理性。 只是相对而言，由全体守约合伙人共同分享这部分收益比较容易取得合伙人的一致意见，有利于形成和谐友好的GP与LP关系，而且实际操作也比较简便易行。 当然，在实践操作中，GP与LP还可以探讨，根据各方不同的实际损失设计出GP获得大部分收益，而LP只获得小部分收益的灵活处理方式。 （石育斌 法学博士 ?基母公司创始人、董事总经理）
私募基金产品备案需要什么资料
1、名称应符合《名称登记管理规定》，允许达到规模的投资企业名称使用“投资基金”字样。 2、名称中的行业用语可以使用“风险投资基金、创业投资基金、股权投资基金、投资基金”等字样 。 3、基金型：投资基金公司“注册资本(出资数额)不低于5亿元，全部为货币形式出资，设立时实收资本(实际缴付的出资额)不低于1亿元；5年内注册资本按照公司章程(合伙协议书)承诺全部到位。 ”4、单个投资者的投资额不低于1000万元(有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内)。 5、至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。 6、基金型企业的经营范围核定为：非证券业务的投资、投资管理、咨询。 (基金型企业可申请从事上述经营范围以外的其他经营项目，但不得从事下列业务：(1)发放贷款；(2)公开交易证券类投资或金融衍生品交易；(3)以公开方式募集资金；(4)对除被投资企业以外的企业提供担保。 7、管理型基金公司：投资基金管理“注册资本(出资数额)不低于3000万元，全部为货币形式出资，设立时实收资本(实际缴付的出资额)”。 8、单个投资者的投资额不低于100万元(有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内)。 9、管理型基金企业的经营范围核定为：非证券业务的投资、投资管理、咨询。 温馨提示：以上信息仅供参考。 应答时间：2021-11-26，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
“财政金融”系列知识：（五）政府投资基金的发展形式
财政金融洞察：政府投资基金的多元发展与深远影响</
在财政金融系列中，我们深入探讨了政府投资基金的重要角色，它作为经济调节的关键工具，正在逐步展现其独特的魅力和影响力。
首先，让我们来看看两种主要形式：土地财政与股权财政。 土地财政曾是地方政府的主要收入来源，但随着市场变化，土地出让收入的下滑使其依赖度下降。 相反，股权财政中，政府通过出资支持产业，不仅追求分红，还注重就业创造，然而，高风险投资也伴随着较高的不确定性。
政府投资基金的亮点在于其规模与模式</。 以人民币基金为主导，地方政府作为主要的有限合伙人(LP)，基金规模已超过12万亿元人民币。 市场动态显示，PE/VC资金正逐步渗透上市公司，省级和地市级基金数量保持稳定，县级市场崭露头角，显示出区域发展的活力。
政府投资基金在各级行政区的认缴规模上表现出不同特点：区县的认缴规模正在攀升，市级基金认缴接近1300亿，省级基金虽然规模庞大，但分散投资可能导致效率不高。 然而，那些采取“统一规划”策略的省份，其成效显著。 政府投资基金不仅扮演财务投资者的角色，更强化了产业投资，国有资本LP的参与度也在提升。
投资基金的投资特性十分鲜明，地方政府主导私募股权市场，以人民币基金为主导，规模较大的基金往往能实现较高的盈利。 同时，政府通过引导社会资本，推动产业结构的优化升级，投资趋势明显偏向于早期、小型和自主创业项目。 例如，合肥市基金聚焦半导体等科技创新企业，助力当地科技产业的蓬勃发展。
展望未来，政府投资基金的发展趋势和管理要求将成为焦点</。 这一领域的持续发展将对经济的稳定性和资本的合理配置产生深远影响。 创作不易，我们期待您的关注和理解，一起深入探讨政府投融资的更多动态。
