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中国证监会网站发布关于Carote Ltd.（卡罗特（商业）有限公司）境外发行上市备案通知书。卡罗特将计划发行不超过155,503,000股普通股并在香港交易所上市。
卡罗特完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况。卡罗特应当按承诺严格落实国家发展改革委、商务部等部门提出的整改要求，并在境外发行上市过程中严格遵守境内外有关法律、法规和规则。
卡罗特自本备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。
综合 | 证监会 招股书编辑 | Arti
本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议
今年3月，卡罗特有限公司递表港交所主板申请上市，法国巴黎银行与招银国际担任联席保荐人。
卡罗特是新兴的全球生活方式厨具品牌。自公司于2016年推出“卡罗特(CAROTE)”品牌以来的八年里，公司已在中国、美国、西欧、东南亚及日本等主要市场的在线厨具细分领域建立卓越地位，公司已成为全球增长最快的厨具品牌之一。
总部位于中国杭州，卡罗特的发展历程始于2007年，即公司的主要附属公司之一浙江卡罗特成立之时。最初，公司主要为海外品牌提供OEM服务。于2013年，公司意识到市场需求，转而专注于发展ODM业务，为国际品牌所有者及零售商设计、开发及制造定制化厨具产品。
卡罗特于2016年战略性地进军在线零售领域，推出自有厨具产品品牌“卡罗特(CAROTE)”。该举措是一个重要的里程碑，使公司能够直接提供产品以反映公司对市场需求的理解，其特点是创新、客户直接参与及性价比。
随着公司品牌业务的不断扩大，卡罗特对生产进行了另一次战略转型。尽管此前公司在此方面依靠合资格制造合作伙伴的外包制造以及内部生产相结合，但从2022年2月起公司转向了完全外包及轻资产模式，以满足不断增长的产能及效率需求。
业绩纪录期直至最后实际可行日期，卡罗特经营着ODM业务及品牌业务，后者是公司未来增长及发展的策略重点。由于公司的扩张努力，公司的品牌业务于业绩纪录期实现快速增长，该分部收益由2021年的人民币（下同）2.83亿元大幅增至2023年的13.80亿元，复合年增长率为120.7%。
卡罗特向消费者提供多种厨具产品，从基本的锅碗瓢盆到高雅的餐具及饮料容器，公司的产品组合旨在满足不同厨房场景的不同需求，提升客户烹饪体验。
公司定期更新产品阵容，推出新产品及改善产品，以保持客户黏性。于2021年、2022年及2023年，公司分别推出520个、1,305个及1,374个SKU的自有品牌产品，不断扩大公司的产品系列，以满足客户不断变化的喜好。截至最后实际可行日期，卡罗特的产品组合包括超过1,800个涵盖不同厨具类别的SKU，包括炊具、厨具、饮具等。
据招股书，生活方式驱动设计、高质量及价格实惠是“卡罗特(CAROTE)”产品的核心。公司的主要竞争力在于公司能透过高效且可扩展的商业模式，及时向消费者提供设计为导向的优质生活方式产品。
卡罗特战略性地决定通过直接面向消费者(DTC)销售模式推出公司的品牌，专注透过在线销售渠道触达全球零售客户。透过该模式，公司可直接与终端客户沟通，获取不同市场消费者的偏好和反馈，并以此数据信息为基础进行多维度的市场分析和研究。这种直接沟通的模式有助公司快速应对客户需求，并推出最适合各个市场的产品。
通过公司的产品开发、运营和供应链管理三方团队共同协作的工作方式，公司能够根据市场趋势及消费者反馈对产品进行创新迭代升级，确保及时应对市场变化。在不需要开发新模具的情况下，公司的新产品从概念到上市平均在30天内，根据灼识咨询报告，该时间远超行业平均水平。此外，持续的销售监控及产品改良同时也进一步提升了公司在产品开发过程中适应市场变化的能力，并成功推出新产品。
卡罗特在近二十年的厨具产品生产中，特别是通过公司作为国际品牌及零售商的ODM合作伙伴的角色，积累了宝贵的经验及行业专业知识。这种独特的经验使公司能够通过轻资产模式有效管理供应链，公司依靠合资格的制造商合作伙伴进行外包生产，从而提高运营效率。公司优先与该等合作伙伴保持互惠互利的关系，从而提高供应链效率并降低公司的存货风险。
卡罗特与制造商合作伙伴合作亦为公司提供了灵活性，可让公司在全面推出新产品之前以较低的最低订购量采购新产品试销。这是公司以设计为核心的品牌的一个关键优势，使公司能够推出更多新产品，测试市场反馈，从而确保在下大量订单之前的盈利。
卡罗特已建立快速扩张的全球销售网络，策略重点为电商业务。公司的策略包括与中国、美国、西欧、东南亚及日本等主要国际市场的领先在线平台合作，确保产品在全球供应。例如，在中国，公司与天猫及京东等在线平台合作，而国际上，公司与亚马逊、沃尔玛、乐天、Qoo10、Shopee、Lazada等合作。
公司数字化销售渠道的可扩展性有助于公司迅速渗透至多个地区市场。自公司的品牌产品于2017年首次进入国际市场以来，截至最后实际可行日期，公司的在线业务已扩展至涵盖在20个地区市场的22个在线市场共开设的51家自营网店。此次扩张不仅扩大了公司的市场覆盖范围，亦为公司提供了在不同的电商环境中管理在线运营的可复制经验，为未来发展奠定基础。
公司的存货管理惯例涉及战略采购及库存监控及计划，使公司能够通过需求预测及对库存的实时监控，确保存货与运营需求一致。因此，业绩纪录期，公司已实现“20至40”天的存货周转，且并无任何存货撇减，显著增强了营运资金及现金流管理。此外，灵活的存货管理有助于根据销售数据于地区之间实时进行调整，确保能快速应对需求波动及市场变化。
中国厨具市场竞争激烈，领先及其他市场参与者竟相争夺当地市场份额。卡罗特在厨具领域面临着来自成熟参与者和新兴品牌的竞争。此外，公司在国际市场亦面临竞争，其中若干竞争对手（尤其是成熟的国际品牌）可能在规模及财务资源方面具有优势。
根据灼识咨询报告，2022年，按零售额计，卡罗特在中国、美国、东南亚及日本的在线炊具行业中排名前五。
此外，在技术进步及消费者偏好转变的推动下，全球在线厨具行业不断发展。近年来，随着家庭烹饪日益流行，全球在线厨具行业表现出强劲的抗经济波动能力，且预期将稳步增长。根据灼识咨询报告，预计截至2027年全球在线厨具市场规模将达致215亿美元，2022年至2027年的复合年增长率为8.3%。
卡罗特表示，公司专为加快全球扩张而建立的在线营运模式加上专为迎合年轻一代偏好而设计且频繁更新的产品，使公司能够充分利用渗透率不足市场的增长机会，进一步推进公司的增长目标。
业绩纪录期，卡罗特的收益主要来自品牌业务，其次是ODM业务。自2021年起，公司一直战略性地转移ODM业务资源至专注于发展品牌业务。品牌业务收益来源于公司销售自有品牌“卡罗特(CAROTE)”产品。ODM业务收益来源于公司向国际品牌所有者及零售商销售定制化炊具及其他厨具产品。
业绩纪录期，卡罗特的品牌业务收益大幅增加，由2021年的2.83亿元增至2022年的5.31亿元，再进一步增至2023年的13.80亿元，主要是由于公司继续集中资源发展该业务分部，并通过开发及推出符合最新市场趋势的新产品、与更多电子商务平台（如沃尔玛）合作以及建立针对特定地区的营销运营团队和供应链管理团队以更有效地识别消费者偏好、吸引潜在客户及提高市场份额，从而继续扩大市场份额。
ODM业务收益由2021年的3.92亿元减至2022年的2.38亿元，再进一步减至2023年的2.03亿元，主要是由于品牌业务的毛利率通常较高，公司有策略地将重点从ODM业务分部转移。
业绩纪录期，品牌业务毛利随着收益增长大幅增加，由2021年的1.07亿元增至2022年的2.44亿元，再进一步增至2023年的5.41亿元。品牌业务毛利率由2021年的37.6%增至2022年的45.9%，主要是由于炊具套装占收益比例更大，尤其是在美国，且该等套装的运费低于单件商品，因此毛利率较高。2023年毛利率降至39.2%，主要是由于为吸引更多客户及维持竞争力，公司降低若干产品定价。
ODM业务毛利由2021年的2000万元增至2022年的3160万元，而ODM业务毛利率由2021年的5.1%增至2022年的13.3%，主要是由于具有竞争优势（如独特功能改进）的若干新产品定价较高及得益于业务规模扩大公司与供应商的议价能力增强，导致销售成本降低。2023年毛利降至2400万元，而同年毛利率降至11.8%，主要是由于公司为保持竞争力降低若干产品定价。
于2023年12月31日后，卡罗特的业务继续扩大。截至2024年2月29日止两个月，公司的销售额较2023年同期大幅增长。尤其是，公司的海外销售额增长超过一倍，主要是由于美国及西欧的客户需求增加及品牌知名度提升。公司亦继续开发新产品，并于2024年1月及2月推出超过190个新SKU。
本次卡罗特香港IPO募集资金预期将用于寻求收购及投资机遇；用于产品研发；扩张销售渠道；用于ESG相关投资；及用作营运资金及其他一般公司用途。
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【公司回顾】
卡罗特赴港IPO：递表前紧急分红1亿 以价换量毛利骤降
卡罗特：赴港IPO前的转型与挑战
中国厨具界的耀眼明星——卡罗特，正筹备登陆香港交易所，以实现品牌的新征程。 这家全球增长迅速的品牌，由创始人李惠平与章之慧引领，从代工起家，逐步转型为ODM模式，并引入子女加入管理团队，推动品牌化与工贸一体化进程。 2016年，卡罗特敏锐捕捉电商潮流，进军在线零售市场，凭借强劲的海外业务，2021年至2023年，营收年复合增长率达到了惊人的173.14%，海外营收占比超过八成，美国市场尤其显著，成为其收入的支柱。
尽管在国内电商红利的起跑线上稍显滞后，但卡罗特凭借跨境电商的策略，实现了年收入15亿元的辉煌，主要通过海外市场的价格战策略来赢得市场份额。 然而，这一策略也带来了副作用：2021年至2023年，营收虽攀升至6.75亿、7.69亿及15.83亿，但毛利率和净利润分别从1.27亿、2.75亿、5.65亿，下滑至0.32亿、1.09亿和2.37亿，显示出以价换量带来的成本压力。
股权集中于章国栋和吕伊俐夫妇，上市前的分红举动吸引了广泛关注。 尽管短期内业绩增长可观，但公司过度依赖短期市场推广，研发投入相对较低，这引发了投资者对于未来创新动力和产品竞争力的担忧。 家族企业治理结构的潜在隐患，以及频繁的关联交易，更让投资者对其财务健康和透明度产生疑问。 特别是贷款担保事件可能导致公司面临资金链的压力，这需要卡罗特在战略上重新考量，找到研发投入与销售增长之间的平衡点。
对于卡罗特来说，未来的可持续发展之路并不轻松，必须强化产品创新，提升产品质量，同时解决关联交易带来的困扰，以稳固品牌形象和投资者信心。 只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现稳健且持久的增长。
