[ 中国人民银行行长潘功胜19日在陆家嘴论坛上表示，人民币汇率在复杂的形势下保持了基本稳定。今年主要发达经济体货币政策转向的时点不断调整，中美利差保持在相对高位，我们坚持市场在汇率形成机制中的决定性作用，但同时将强化预期引导，坚决防范汇率超调。 ]
美联储降息时间点一拖再拖，交易员似乎短期内已放弃了做多亚洲货币的幻想。
6月21日，人民币对美元中间价报7.1196，调贬4个点，创下近半年来新低。尽管如此，中间价相较于模型的偏离度仍接近1000点（调强），显示了央行的维稳意愿。截至当日收盘，美元/人民报7.2613，接近2%的波动区间，美元/离岸人民币报7.2905，逼近7.3关口。
亚洲市场中承压的远不止人民币。截至21日，美元/日元报159.775，日元即将跌破4月创下的历史新低（160.04）。交易员普遍认为，日本央行迟迟没有再度加息，短期内日元继续承压，并会压制整体亚洲汇市的情绪。
各界预计，下半年美联储降息时点未定加之美国大选临近，亚洲汇市面临的压力很难实质性减少。中国人民银行行长潘功胜19日在陆家嘴论坛上表示，人民币汇率在复杂的形势下保持了基本稳定。今年主要发达经济体货币政策转向的时点不断调整，中美利差保持在相对高位，我们坚持市场在汇率形成机制中的决定性作用，但同时将强化预期引导，坚决防范汇率超调。
强美元短期仍难反转
美国近期的通胀数据有了向下的迹象，但在劳动力市场强劲、核心通胀仍具黏性的背景下，短期仍难改变较低的降息预期，这也导致美元指数迈向106附近。
6月12日公布的美国5月CPI同比涨幅从3.4%降至3.3%（环比仅为0），超级核心CPI月率两年来首次出现负增长，不过考虑到美联储需要观察连续2~3个月的数据，美元指数短线走跌下破104后迅速拉起，目前再度向106发起进攻。
“经历了几次通胀数据走弱和零售销售放缓之后，市场又回到了对年底前降息1~2次的预期，但在9月之前降息的可能性很小。”嘉盛集团全球研究主管韦勒（Matt Weller）对记者表示。交易员预计美联储在7月议息会议上降息的可能性仅为10%。毕竟，美联储主席鲍威尔在6月议息会议后还发出了相对鹰派的声音，强调最近的数据尚未让美联储更相信通胀正在接近其目标；美联储还上调了2024年和2025年的核心PCE通胀预测。
欧元也积重难返，加剧了美元的强势。6月初，欧洲央行宣布降息25BP，但法国大选的不确定性拖累了欧元。“如果投资者不降低政治风险溢价，欧元/美元不可能会有很大的上涨空间。在法国6月30日第一轮议会投票之前，欧元很难有起色。”韦勒表示。
外汇专家、浙商中拓集团金融市场业务部总经理刘杨也对记者称：“欧洲政治不确定性累积，欧元难自强，短期内估计会被美元压制，美元指数似乎在仰望107。”
日元再迈向新低
近期，非美元外汇市场颇为疲软，尤其是亚洲货币。
“亚洲货币疲软，这一问题成为市场参与者和政策制定者讨论的焦点。我们已经看到日本的外汇干预、印尼加息以稳定货币，以及韩国和马来西亚政策制定者对外汇的评论增多。”渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者称。
他认为，对亚洲货币来说，国内基本面在外部因素面前似乎显得次要。美联储降息预期的减弱继续支撑美元走强，虽然许多亚洲经济体目前经济增长和通胀都较为理想。在新兴市场货币中，只有墨西哥比索在2024年对美元的即期回报为正，即使是此前受到追捧的印度卢比也仍在努力缩小前期对美元的跌幅。
罗伯逊认为，市场将屏息以待，直到美联储认为降息条件已经满足为止。在此之前，亚洲汇市仍可能集体承压。
今年以来，日元是亚洲汇市中最弱的主要货币。尽管日本央行加息，但日元却每况愈下，4月末对美元跌破160大关。随后日本央行入市干预，美元/日元一度回到150附近；在6月14日的货币政策会议上，日本央行保持目标利率为0~0.1%不变，符合市场预期，并表示将在7月会议上发布关于未来1~2年减少购买日本政府债券的计划。然而，这对日元汇率未起到作用，目前日元又即将对美元跌破160大关。
瑞银方面告诉记者，日本央行已从此前的超宽松货币政策转向不主动使用购债作为量化调整工具。而量化紧缩仍是利率突然波动情况下的应对方案，可能以渐进的方式进行。该机构预计，日本央行可能将未来一年的月度购债规模削减约2万亿日元至4万亿日元。基于此，日本央行的政府债券持有规模每年将缩减约3%~5%，这或意味着10年期政府债券收益率的上行空间将被限制在10~15个基点。
之所以日元无动于衷，瑞银认为，现在日本经济复苏速度可能不及此前预期，因此该机构将日本央行首次加息时间点从7月推迟至10月。
考虑到日元贬值对经济的负面影响，机构普遍认为日本央行可能在政治压力下支撑日元。上调可再生能源收费等政策调整则可能阻碍通胀降温。同时，春季工资谈判结果强于预期有望在夏季过后支撑工资与消费。野村日本首席经济学家森田京平对记者称，目前维持对日本央行于10月加息的预测。
“日元汇率再测试160，预计日本央行可能要到165~170时再出手干预，这也将导致亚洲货币一时集体承压。”刘杨告诉记者。
离岸人民币逼近7.3
过去一周（6月17日~21日）里，人民币整体偏弱，5天均是小幅贬值态势，特别是上周四开始，离岸市场出现明显跌幅，并带动在岸市场调整，周贬值达0.09%。
罗伯逊表示，未来6个月人民币的外部环境可能更具不确定性，“美国大选后的前景取决于下一任总统是谁，目前我们预计拜登总统将在选举前采取越来越强硬的对华立场。”
上周中国公布的经济数据不多，市场重点关注陆家嘴论坛上中国央行的表态。
潘功胜在陆家嘴论坛上称，中国应对外汇市场波动的经验已经更加丰富。今年主要经济体货币政策逐渐转向，美元升值动能减弱，国内外的货币政策周期差趋于收敛。这些因素共同作用，有利于保持人民币汇率的基本稳定和跨境资本流动平衡，扩大我国货币政策的操作空间。“我们坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，但同时强化预期引导，坚决防范汇率超调风险。”潘功胜表示。
“从表态来看，预期稳定依然是后续货币政策操作的重要考量，考虑到离岸市场的波动，预计央行短期仍将维稳在岸市场。但短期人民币走势预计难言乐观，本周区间可能在7.24~7.29。近期还需要重点关注日元走势，从日元走势来看，近期重回160附近，且6月20日日本再次被美国纳入了汇率操纵国的监视名单，预计短期日元仍将维持跌势。”南银理财研究部负责人王强松告诉记者。
关于中国目前经济您是如何看待?
通货膨胀厉害，经济还在向上增长。 贫富差距加大。
为什么通货膨胀时，很多人去买美元？难道美元不会通货膨胀吗？
一方面，全球经济衰退预期在升温，自今年以来，全球总共有20多个国家的央行对外宣布降息。 而IMF的报告声称2019和2020世界经济增长率只有3.3%和3.5%，比年初预期要低。 再加上人们担心全球贸易摩擦升温，便世界经济增速更是雪上加霜。 出于避险的需求，大量游资除了购买黄金之外，也大量购买了美元。 于是就出现了美元和黄金齐涨的情况。 另一方面，美国经济形势虽然也不好，也出现了衰退的情况，但相对于其他发达国家还是有一定增长潜力的。 现在欧洲经济因为英国要脱欧而前景不明，而日本等亚洲发达国家，经济长期低增长或者零增长。 相对于这些国家而言，美国今年二季度GDP增速能达到2%还是不错的。 在欧元、英镑、日元等非美货币表现不佳的情况下，美元走强便是顺理成章。 面对人民币汇率一直跌，很多人想着把人民币兑换成一部分美元，可以使自己的钱保值，我觉得普通人把美元作为一种投资品，大可不必如此。 首先，人民币汇率未来单边下跌的可能性并不大，因为如果人民币汇率贬值成为一种趋势，那么会导致大量国内外游资流出。 尽管近期人民币兑美元汇率跌势不减，但未来由于我们国家经济还是能够保持平稳的增长势头，所以人民币汇率将会在一个大箱体内波动，稳中有贬是比较好的结果。 再者，为了防止资金大规模流出，我们国家实行的是资本管制、汇率管制，规定居民每年只能兑换5元美元的额度，就算你手里有大量人民币也不可能换到大量的美元。 更何况，如果只是把人民币兑换成美元是要保值之用，那么美元在国内的投资渠道很少，美元的理财产品利率很低，还不如把人民币适当购买一些银行理财产品，来对冲人民币的贬值风险。 最后，就算要投资美元，也不是在目前位置，当前美元指数在98上方，离开历史最高位也不远了，投资风险很大。 所以，目前把人民币换美元并不明智。 同时，如果美国经济进入“衰退期”，那也将阻碍美元指数上涨的一个重要因素。 目前，美国2年期国债和10年期国债的收益率曲线“倒挂”，说明游资并不看好短期一二年内的美国经济，所以，大家还是谨慎一点为好。
人民币升值对国际储备的影响
汇率是一把双刃剑,其变动所带来的影响往往是双方面的.从我国当前的国民经济发展状况来看,人民币升值存在很大的空间.虽然,升值有利於增强社会各界对中国经济和货币的信心,减轻偿债负担,有利於加快人民币自由兑换的进程;但同时,将对我国外贸出口增长产生严重负面影响,不利於缓解国内就业压力,导致外汇净资产的权益受损.升值负面影响明显强於其正面效应.因此,面对人民币升值的压力,我们应该采取措施加以缓解.关键字:汇率 升值 正面效应 负面效应在世界经济一体化的今天,汇率对资源在全世界的配置起著重要作用,中国经济作为世界经济舞台上的重要一员,人民币汇率的变动将牵动著亚洲各国乃至全世界的神经.我国目前经济高速增长,国际收支持续双顺差,外汇储备稳步增加,种种迹象都表明人民币升值存在很大的空间.一,人民币汇率升值的背景分析首先,从我国当前的国民经济发展状况来看,强势经济必然造就强势货币.进入九十年代以来,随著国家宏观调控手段的不断完善,经济波动减少,进入了可持续增长的阶段.特别是在当前全球经济放缓的情况下,我国仍一枝独秀,保持了8%的高增长速度,这是人民币持续走强的经济基础.其次,从目前国际收支状况来看,国际收支中经常专案,资本专案持续出现双顺差,外汇收入大於支出,外汇市场供大於求,外汇储备达3400亿美元,呈稳步增加态势.在目前国际收支大致持平的情况下,人民币也没有贬值的理由.第三,从国际大环境看,目前,美国,日本,欧洲经济纷纷陷入衰退,整个世界经济滑入低谷,9·11事件更加使原已低迷的世界经济雪上加霜,美国作为全球最安全投资场所的理念受到挑战,而中国则以其良好的经济发展态势,稳定的政治环境,巨大的市场潜力保持著对国际资本的吸引力,使其成为今后境外投资者规避风险的安全港.资本专案下顺差的扩大将抵补经常专案的可能下降,来华投资的大量增加,对汇率升值形成了强有力的支援.第四,从国内物价水平来看,自从宏观经济出现通货紧缩的局面以来,物价持续下跌.入世后随著关税的大幅度下降,进口商品成本进一步降低,不少商品的价格还会出现不断下降的趋势.低物价,低通货膨胀率是支援人民币汇率稳中趋强的中长期重要因素.二,人民币汇率升值的正面效应人民币升值对经济产生的有利影响集中表现以下几个方面:(一)有利於增强社会各界对中国经济和货币的信心.追求利润和规避风险是国际间资本流动的根本原因,外商是否在中国投资不单单是利润率问题,规避风险是其考虑的又一重要因素.从布雷顿森林体系崩溃至今,现行的国际信用货币制度存在著极大的不稳定性,无论是国家,个人都有规避风险的客观需要,理性预期也成为影响国际间资本流动的重要因素.当前人民币在国际舞台上还无法与美元,日元相媲美,因此,我们面临的首要任务就是树立国际上对人民币的信心.根据资产组合理论和理性预期理论,人民币升值传递给全世界的信号将是国家综合实力增强,经济形势看好,这就有利於增强投资者信心,从而改善人们对政府行为和经济运行的预期,并使对外再融资更为容易,成本更低.(二)有利於减轻偿债负担.截止到2002年,我国的外债馀额高达1704亿美元,人民币每贬值1%,就会增加17亿美元的外债.而反之,人民币每上升一个百分点,就会给我国带来几十亿美元的外汇盈馀.加之我国中长期负债高达百分之八十以上,目前又已进入偿债高峰期,人民币适度升值对於缓解当前的偿债压力具有十分积极的意义.(三)有利於树立我国负责任的大国形象.从周边各国情况看,日,韩经济持续低迷,昔日生机勃勃的亚洲四小龙经济发展速度缓慢,还未完全从金融危机的阴影中走出,人民币一旦贬值,极易引发亚洲货币新一轮的竞争性贬值,引发国际间的货币战,汇率战.况且这种以邻为壑的做法也极易招致贸易对手的报复,导致反倾销政策失去作用.而人民币保持稳中有升,将有力地推动亚洲一些国家走出困境,对全球经济的稳定也有十分积极的意义.(四)有利於加快人民币自由兑换的进程.目前我国人民币汇率管理制度实行的是在经常专案下内有管理的可兑换,资本专案还未开放,这样做主要是为了避免国际市场上的汇率风险.人民币汇率在今后若干年内缓慢升值,也将为汇率改革创造良好的外部环境,从而缩短资本专案开放的时间表.人民币在目前已经成为周边地区的硬通货,在放开资本专案管制,成为可自由兑换的货币后,预期人民币将有望成为地区性强势货币.三,人民币汇率升值的负面效应汇率是一把双刃剑,其变动所带来的影响往往是双方面的,人民币汇率升值,也会带来负面影响:(一)将对我国外贸出口增长产生严重负面影响.人民币升值将提高我出口商品的外币价格,直接削弱我国出口的价格竞争优势,影响我国在美元贬值期间转移效应和相对比较优势的发挥,增加我国开拓国际市场的难度.从国际分工格局来看,相对於发达国家以研究开发和服务业为主来讲,中国作为发展中国家是以制造业为主,这种贸易结构极易受到汇率水平变动的影响.从生产要素分工来看,相对於发达国家以资本技术优势参与国际分工来讲,中国作为发展中国家是以劳动力成本为优势的.作为中国优势企业的劳动密集型企业的产品档次不高,附加值含量低,如果人民币升值,出口商生产成本和劳动力成本则会相应提高.在国际市场价格保持不变的情况下,出口利润的下降将严重影响出口商的积极性.人民币升值会对中国的优势产业产生严重损害.(二)不利於吸引外资和加工贸易产业升级.人民币升值将可能使国内投资环境恶化,新增的海外投资则会减少,因为这种投资变得相对昂贵.在华外企的经营目前已逐步进入成熟发展期,外资利润汇出的要求也在逐年增大,人民币升值将提高利润的外汇收益,可能加大资本外流规模,对国际收支平衡产生压力.这都将影响外商投资企业的投资和利润,以及再投资的规模与产业本土化的进程,不利於我国加工贸易的持续发展和产业升级.(三)人民币升值会使国内企业的风险加大.中国一直实行人民币盯住美元的汇率制度,如果人民币升值则会加大企业的外汇风险管理成本.从生产,销售角度来讲,汇率的变动引起进口材料,外销商品相对价格的变动,从而必然影响企业在市场的竞争力.从财务角度来看,主要是指对受险资产和负债进行调整,改变风险净头寸的强度和币种,从而实现对外汇风险的管理.如果现在人民币升值使其对美元这种硬通货的汇率发生变动,那麽将会给许多进出口企业带来额外的负担,势必增大外汇风险管理成本.(四)将直接导致外汇净资产的权益受损.今年上半年,国家外汇储备增加到3465亿美元.若人民币升值,势必加重美元实际贬值幅度,进而导致我外汇净资产的严重缩水.此外,人民币升值还将导致中国外汇储备增速放缓,有可能不利於我国金融改革正常推进.另外,人民币升值会使银行现有的不良资产的(以美元衡量的)实际金额进一步上升,对整个银行业的改革和结构调整不利.(五)不利於缓解国内就业压力.当中国需要增加就业时,人民币升值将会在某个阶段影响经济增长的进程并将逐步地抵销由於货币升值所引起的进口增长.一旦中国经济增长由於人民币升值而受挫,而且经济增长大大低於经济增长潜力的话,中国经济终将会出现通货紧缩的压力.目前外经贸行业提供的就业机会超过7000万人,很多新增就业机会也是由本国出口企业和外资企业提供的.人民币升值对出口行业和外商直接投资的影响,最终将体现在就业上,势必对当前就业环境的改善造成了一定的冲击.(六)人民币汇率的升值可能引起市场预期将会发生进一步的变化,从而可能引起市场的投机行为,导致投机盛行.由於以美元表示的国民财富迅速增加,股市和房地产达到高潮,泡沫经济发展,两极分化继续扩大,可能给经济发展造成打击,经济会进一步放缓, 政府会面临各种各样的困难,最终由於这些考虑,货币又会贬值.货币升值又贬值,人们就会对政府管理经济的能力失去信心.可以看出,当前人民币升值的负面影响呈现两大特点,一是范围较为广泛,升值将影响国际贸易,吸引外资,就业,物价以及金融改革的稳定发展;二是力度相对强烈,升值负面影响直接关系国计民生,力度明显强於其正面效应.因此,面对人民币升值的压力,我们更应该保持谨慎,研究周全,并积极加以应对.四,采取措施缓解升值压力面对国内外关於人民币升值的预期和压力,中国应保持人民币汇率基本稳定,同时,应采取措施缓解升值压力.(一)完善人民币汇率的决定基础.人民币汇率的决定基础应逐步过渡到经常专案为主兼顾其他因素特别是资本流动的情况.改进人民币汇率的形成机制.应将目前国内企业的强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制, 建立银行,企业间外汇市场,放开主要外贸企业进入外汇市场,扩大外汇交易主体,提高外汇交易规模,使整个外汇供求有效地出清价格,同时使价格也能灵活地引导和调节供求.增加人民币汇率的灵活性.主要包括放宽汇率波动幅度,可以考虑从目前的3‰放宽至1%的固定汇率下的波动幅度,减少中央银行在市场上的干预频率,代以其他的经济方式和手段调整汇率水平.同时,人民币汇率调控目标可由盯住美元转为盯住一篮子货币.篮子中包括美元,日元和欧元三种货币,可根据贸易情况选择适当权数.(二)维持贸易的总量及结构性平衡.在遵守入世承诺,逐步减少对贸易的限制时,更要慎重对待主要贸易夥伴的贸易顺差问题.加强区域内多双边合作,增强防范金融风险的能力.大力发展区域经济合作,通过区域内部贸易和投资比重的增加,抵御外部市场波动可能带来的影响;积极推动亚洲区域性的货币合作机制,加强亚洲资金的自我回圈,增强抵抗金融风险能力,为我国在国际经贸关系中争取更大的回旋馀地.(三)改善储备风险,加强经济安全.适当控制外汇储备的过度增长并更好地利用这些储备资源.一是要建立将储备转化为投资,将资金转化为资本的新机制,制定更积极的对外投资战略;二是保持外汇储备资金的流动性,并在保证流动性,保本的基础上寻求长期稳定的收益;三是应尽快改变将外汇储备大都压在美元和美国债券上的状况,增加欧元等币种在中国外汇储备中的比重;四是外汇管理当局应在外汇储备管理过程中建立和完善风险管理框架.针对外汇市场的供求形势,进一步放宽对经常项下的外汇限制.包括逐步取消强制性的银行结售汇制度,放宽对旅游等外汇汇兑限制.(四)提高货币政策调控能力和水平,大力发展金融外汇市场.外汇占款的大幅增长已经影响到我国货币政策的稳健性,央行对冲外汇占款的压力很大.当前,应积极研究央行资产结构调整方案,研究盘活央行某些类别资产的可能性,恢复央行资产结构的弹性,努力将基础货币增长控制在适度水平,防止商业银行贷款过快增长.同时,要著力培育人民币远期和期货交易市场,大力发展汇率风险规避工具,增加企业应对汇率波动的手段,保证对外经济贸易的持续稳定发展.
