作者 | 姚悦
编辑| 付影
4月还公布了IPO“备战”进展，华金证券股份有限公司（下称：华金证券）为何又突然“撤退”？
近日，华金证券已撤回辅导备案。然而，就在4月10日，中信证券还出具了华发证券第12期《辅导进展报告》，并作出下一阶段辅导工作安排。
图源：证监会官网
华金证券是一家拥有全牌照的综合性券商，当前也是华发集团金融版图的重要持牌金融机构。华金证券于2020年开启IPO上市辅导阶段，此后便持续处于该阶段，至今已经超过4年。
据中信证券自2022年7月5日起出具的多期《辅导进展报告》显示，华金证券仍存在的问题包括——完善风险管理和内控制度、健全治理制度、持续关注经营情况。
财报显示，截至2023年末，华金证券资产总计99.03亿元。
为何突然“撤退”？
华金证券对外回应，此次属于战术性撤退。据“澎湃新闻”报道， 华金证券相关人士表示，撤回辅导是对上市工作节奏进行调整，并未改变公司登陆资本市场的战略规划。“将根据经营发展情况和资本市场情况，适时择机启动登陆资本市场工作。”
近两年，华金证券经营发展情况和资本市场情况，确实都出现较大变化。
华金证券经营发展方面，2015年以来出现首次年度亏损。 据财报显示，2023年，华金证券营收4.97亿元，同比增长-31.81%；归母净利润-1.76亿元，同比增长-3563.29%。
资本市场方面，也经历了较大变化，尤其是在“新国九条”后，IPO新规全面提高了上市门槛。
为贯彻落实新“国九条”，4月30日证监会及沪深交易所正式发布《股票发行上市规则》《科创属性评价指引（试行）》等多项规则，通过适度提高主板和创业板上市财务指标、科创板科创属性评价标准，来进一步完善发行上市制度，从而严把“上市关”。
此次IPO新规，适用于截至规则发布之日尚未通过上市委审议的首发项目。
图源：罐头图库
IPO新规对于华金证券有何影响？
根据公开资料，华金证券此前确定在A股上市，但并没有找到其目标上市板。不过，据Wind显示，48家A股上市券商，47家均在主板上市，仅东方财富在创业板上市。此外，当前排队IPO的6家券商，也均选择主板上市。
同时，据《河南日报》旗下“大河财立方”报道，截至5月7日，申报主板IPO的公司中，处于未上会阶段的有147家。除了各有1家公司选择第二套、第三套上市标准之外，其余145家公司均选择“第一套标准”。
因此，假如华金证券同98%A股上市券商以及100%正在排队A股上市的券商一样目标主板上市，且同约99%拟在A股主板上市的企业一样选择“第一套标准”。那么，IPO新规之下，华金证券将面临更高的“三道门槛”。
“第一道门槛”槛调整为：最近三年净利润均为正，最近三年累计净利润由不低于1.5亿元提高至2亿元；“第二道门槛”调整涉及“最近一年净利润”，相较原上市规则，其最低门槛由不低于6000万元提高至1亿元。
据Wind数据显示，2021-2023年，华金证券营收分别为7.99亿元、7.29亿元、4.97亿元，分别同比增长-1.18%、-8.84%、-31.81%；归母净利润分别为0.14亿元、0.05亿元、-1.76亿元，分别同比增长-85.12%、-63.3%、-3563.29%。
“第一道门槛”，华金证券近三年净利润有一年为负，不符合“均为正”；近三年累计净利润-1.57亿元，不符合“不低于2亿元”；“第二道门槛”，华金证券最近一年净利润-1.76亿元，不符合“不低于1亿元”。
此外，“第三道门槛”调整为：最近三年累计经营活动产生的现金流量净额指标由1亿元提升至2亿元，最近三年累计营业收入指标由10亿元提升至15亿元。该指标，华金证券均符合。
投行业务遭罚暂停约10个月，
自营业务扛起“营收大梁”
华金证券的主营业务收入主要来源于自营业务、投行业务、利息净收入、经纪业务、投资咨询。其中， 投行业务是占比很重的收入部分。据财报显示，2020-2022年，华金证券投行业务净收入分别为3.78亿元、2.66亿元、2.92亿元，营收占比分别为48.14%、33.44%、45.61%。
但2022年底，华金证券“营收支柱”投行业务突遇状况。
2022年11月，证监会公布的8家券商“投行内部控制及廉洁从业情况”专项检查结果，7家公司被罚、26人被采取行政监管措施。
证监会指出华金证券两大违规问题， 一是投行业务内控不完善。 存在内控组织架构不健全、对投行项目团队管控不力、合规人员配备不足、未严格落实收入递延支付机制、“三道防线”关键节点把关失效等问题；
具体，在吉林碳谷碳纤维股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌、江苏中成紧固技术发展股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市、上海香溢花城长租公寓资产支持计划、锦州市国有资本投资运营（集团）有限公司2020年非公开发行公司债券等项目中，尽职调查明显不充分，但质控、内核未予以充分关注；
二是廉洁从业风险防控机制不完善；未按廉洁从业规定聘请第三方机构。
实际上，投行保荐和公司债券承销业务从2022年11月至2023年9月，暂停了10个月左右。2023年，华金证券投行业务净收入为1.17亿元，同比下降59.86%，收入占比也从45.61%降至23.83%。
图源：华金证券2023债券年报
2023年，华金证券的资产管理业务净收入、投资咨询收入同比降幅均较大。
自营业务成为“营收支柱”，2023年营收2.41亿元，同比增长37.96%，营收占比从27.26%提升至48.94%。 华金证券称，主要系固收类业务收益同比增加。此外，营收占比21.5%经纪业务也实现同比增长。
新高管相继亮相，
华金证券能否“恢复元气”？
华金证券是注册于上海市的一家拥有全牌照的综合性券商，也是华发集团金融版图的重要持牌金融机构。据华金证券2023年债券年报显示，华金证券的控股股东为珠海华发投资控股集团有限公司（下称：华发投控），持股79.01%，而华发投控又由华发集团直接或间接持股超过80%。
图源：华金证券2023债券年报
华发集团官网显示，华金证券前身是设立于2000年9月的上海久联证券经纪有限责任公司；2005年3月，由中国航天科工集团公司等单位实施重组并更名为航天证券有限责任公司；2014年3月，公司引进战投，并增资扩股，成为华发投控旗下的重要成员企业。
2014年12月，公司更名为华金证券有限责任公司。2016年12月，公司完成股份制改制，更名为“华金证券股份有限公司”。
归于华发集团麾下后，华金证券的业绩整体增长明显。 据Wind数据显示，2015-2019年，华金证券营收分别为3.67亿元、4.99亿元、3.45亿元、5.61亿元、9.7亿元；分别同比增长273.03%、36.07%、-31.53%、62.67%、71.37%；归母净利润分别为1.32亿元、1.59亿元、0.45亿元、1.02亿元、2.02亿元，分别同比增长2528.89%、20.74%、0.45%、126.27%、100.49%。
图源：Wind金融终端
2020年3月，中信证券提交了《关于华金证券首次公开发行股票并上市的辅导备案情况报告》，华金证券开启上市辅导阶段。
值得注意的是，中信证券于2021年11月8日、2022年1月12日、2022年4月11日出具的关于华金证券第2、3、4期《辅导进展报告》显示，“经过辅导规范，辅导对象已符合《公司法》《证券法》等相关法律法规以及中国证监会、上海证券交易所对于拟发行上市公司规范运行的要求，不存在影响发行上市的实质问题。”
然而，到2022年7月5日出具的第5期《辅导进展报告》则显示， “目前仍存在的问题及解决方案”包括3方面——完善风险管理和内控制度、健全治理制度、持续关注经营情况。
且此后的《辅导进展报告》均在“目前仍存在的问题及解决方案”显示上述3方面问题。
图源：中信证券出具的关于华金证券第12期《辅导进展报告》
据了解，华金证券近3年高管变动较为频繁。 2023年报告期内董事、监事、高级管理人员的离任（含变更）人数10人，离任人数占报告期初全体董事、监事、高级管理人员总人数42%，涉及职位有董事长、副总裁、首席风险官以及合规总监。 2022年、2021年则分别有4位、7位高管离任。
2022年投行业务遭罚后，也仍陆续收到罚单。 2023年6月，内蒙古分公司负责人因兼职且持股等违规行为收到警示函；当年8月，华金证券又因业务内控不完善、部分项目尽调不充分而收到监管问询。
值得一提的是，2023年华金证券众多人事变动中，也有一些能给该行带来更多确定性的人事消息。
2023年9月27日，华金证券发布“换帅”公告。 华金证券发布公告称，公司原董事长宋卫东卸任， 新董事长由控股股东华发集团常务副总经理、华发投控董事长、总裁谢伟接替。
与此同时，当年公司陆续聘任了监事会主席黄河、副总裁兼首席风险官邵珠海、以及合规总监花金钟。
当前，除了华金证券撤回IPO辅导，万联证券目前也处于终止-撤回的状态。截至当前，6家券商在上市的路上，开源证券、华龙证券、华宝证券、东莞证券、财信证券均处于中止的审核状态，渤海证券则处于已问询状态，但该券商前不久被立案，IPO进程也增添变数。
你认为新高管团队带领下，华金证券多久能“恢复元气”？ 欢迎留言评论。
谁知道如何写好《招股说明书》
日前，证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》（下称《意见》），提倡和鼓励具备条件的律师事务所撰写招股说明书。 此前，招股书一直由券商人士撰写，部分内容也让律师写，并以发行人名义编制。 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》要求，申请在中国境内首次公开发行股票并上市的公司，应按本准则编制招股书及其摘要，作为向证监会申请首次公开发行股票的必备法律文件，并按规定披露。 据业内人士认为，监管机构已不相信券商能提供客观信息给监管者和投资者，而通过让律师参与招股书编制，加强律师话语权，达到互相制衡的效果。 当然。 由保荐中介、财经公关等机构组成的庞大、复杂IPO“食物链”的利益也将重新分配。 “券商写招股书是法律文件性质的广告，律师写则是广告性质的法律文件，如何写好招股说明书呢？ 一、招股书的构成要素 一份招股说明书要有招股说明书封面、招股说明书目录、招股说明书正文三大构件。 （l）招股说明书封面。 招股书封面，必须载明以下事实：a.发行人的名称及住所；b.系送审稿，必须标有送审稿显著字样；c.说明发行股票的类型；d.重要提示；e.发行量、每股面值、每股发行价、发行费用、募集资金、发行底价等；f.发行方式及日期；g.拟上市证券交易所；h.主承销商；i.推荐人；j.签署日期。 （2）招股说明书目录 在招股说明书目录上，主要载明每一节的主要内容及相应的页数。 （3）招股说明书正文 招股说明书正文一般分为主要资料释义，绪言，发售新股有关当事人，风险因素与对策，募集资金的运用，股利分配政策，验资报告，承销、发行人情况，发行人公司章程或公司草案的摘录，董事、监事、高级管理人员及重要职员，经营业绩，股本，债项，主要固定资产，财务会计资料，资产评估，盈利预测，公司发展规划，重大合同及重大诉讼事项，其他重要事项，董事会人员及承销团成员签署意见等 2O多项基本内容。 在这些规定的事项中，大都是事实陈述，几乎没有变动弹性，编制技巧主要体现在文字叙述技巧的把握上。 二、招股说明书的编制 撰写一份高质量的招股书，应以能充分体现股票投资价值为基本原则。 其原因在于，招股书的编制目的是供投资者阅览，而投资者阅览招股书的主要目的是要作出是否购买拟发行股票的决策。 投资者决策的依据，无外乎以下几个；第一，股票现在的价值和预期价值。 第二，财务状况。 第三，公司经营管理能力。 第四，信息充分与否。 因此，基于投资群体的这种信息披露要求，在撰写招股书时，一般应在陈述事实、防止弄虚作假的基础上，突出以下几个方面： （1）突出主营业务及其业务发展前景 主营业务能否提供稳定成长的收入，其业务发展前景能否保证公司的长期成长性，是投资决策最主要的依据。 但是，主营业务收入及其发展前景，一般与宏观经济运行态势、产业市场前景、业务竞争态势等密切相关。 因此，在撰写招股书时，必须结合主营业务，从各个不同的方面和层次加以全面透彻地分析。 特别是那些不受经济波动影响，业务发展潜在空间很大，市场需求在不断增长，直接决定主营业务收入的各种有利因素和条件，必须写透，使之通俗易懂，并必须突出其最主要的且为投资群体极易明了的因素。 （2）突出发行人的经营特色 每个发行人都有自己独特的经营特色，而这些经营特色往往又是投资者投资决策的主要依据。 经营特色包括许多方面，如发行人最高层的经营风格，发行人内部管理机制和市场开拓力度，营销网络，企业文化理念，职工群体素质等，特别是管理层的经营风格、市场开拓力度和营销网络等直接决定发行人经营收入，进而决定股票投资价值的基本因素，应突出其所独具的优势，以及这些优势能为公司经营效益带来的影响。 对经营特色的分析，应抓住经营成本、原材料供应渠道、产品市场定位等方面的优势，因为这些优势对投资的决策是有直接决定影响的。 （3）突出最有前景的主导产品 一般而言，上市公司同时生产多个系列多个品种的产品，而产品结构中，有的产品盈利高，发展前景很好；有的产品效益正在走下坡路，前景暗淡。 在撰写招股说明书时，对产品结构的分析，应结合各个产品的盈利状况作出客观的分析。 比较理想的方法是结合发行人募集资金的投向和发行人产品结构的升级换代以及规模经济性等方面作出分析，客观地、有侧重地介绍发行人产品结构的优势及其可能对发行人经营效益的有利影响，特别是对新投资的在建项目的状况、投产期、盈利期以及盈利多少，应作出有根有据的分析，使投资者能正确地、理性地判断股票的投资价值，在撰写这一部分内容时，名牌产品及其影响和市场扩散度，是绝不能忽略的。 （4）突出特殊的优势 特殊优势主要包括市场结构、价格、税收等方面。 市场结构优势，应分析发行人的产品市场占有率及其是否具有垄断地位，其当前的竞争态势及其竞争的发展趋势。 总体而言，如果发行人依靠竞争或政策支持能在市场结构中占据垄断地位，一方面能说明其产品在消费市场上的影响；另一方面也能表明其在国民经济中的地位。 价格支持优势主要看其是否有国家的价格保护，这具有两方面的影响：一是限价，即发行人的产品根据市场需求，可以有更高的价格，但由于存在价格管制，使其不能提价；二是提价，即根据市场需求，发行人产品的价格本应更低，但由于有政策保护，得以维持较高价格。 不管属于哪方面，价格保护可以为发行人提供稳定的收入。 税收优势就是看其是否享受税收优惠政策。 发行人享受优惠政策与否将直接决定投资者的投资收益，而且影响也很大。 在对有关的特殊优势进行分析时，发行人的经营业务是否受到国家产业政策的支持也是很重要的因素，而且这往往也同税收政策的变化有关。 （5）突出资本增值前景 资本增值也是投资者决定是否购买发行人拟发行股票的决定因素。 资本增值主要有两个方面：一是可能直接的资本利得，即投资者购入价格与卖出价格的差别；二是资本扩张，也就是股本扩张。 显然，资本增值在一定程度上与发行人的股本规模有关，但这只是一个极其次要的因素，真正能够使股本大幅度增值的条件是发行人的高速成长性。 在现代市场经济中，只有那些处于科技前沿领域，其产业背景正处于成长初期的高科技企业才最具股本扩张前景。 而高科技性质，对发行人而言，可以从不同的侧面加以分析：其一，利用高科技改造发行人的产品结构，一旦成功，股票仍然具有高成长性。 其二，发行人以其现有产业为背景，大规模地、有步骤地涉足高科技领域。 实施战略战术性产品结构转移。 其三，纯粹的高科技企业。 以上几种情况，以最后一种独具特性，当然，风险也最大。 但是，所谓的风险与收益对称原则，只是一般的就整个市场而言的，对于具体决策，应寻求风险既定条件下的最大收益或既定收益条件下的最小风险。 因此，在撰写招股书时，在这方面应重点挖掘，作出客观公正的分析。 （6）突出有效的风险对策措施 在有关撰写招股说明书的规定中，对风险因素与对策措施作了必须披露的规定。 人类行为的准则之一就是趋利避害，对股票投资也是如此。 无论投资者的类型与投资者的偏好如何，他们肯定对风险因素特别注意。 怎样才能做到实事求是地披露风险，又不至于把投资者赶跑呢？第一，在陈述风险因素的同时，把其可能蕴藏的收益机会和前景进行对称分析。 第二，找出特别有效的风险防范措施。 风险一般包括以下几个方面：发行人的经营风险；发行人所处的行业风险；市场风险；对海外市场依赖的风险；政策风险和其他风险等。 在这些风险中，经营风险大都是能依赖发行人本身的努力来加以防范或降低的，其他风险虽然对发行人而言是外生变量，但并不是不可防范的。 尽管风险的防范难以有包防任何风险的措施，但有一个基本原则，就是除非不可抗拒因素的影响，只要是风险总可以找到防范措施，因而在进行风险因素分析时，必须客观、深入地进行分析，找出最有效、最能服人的风险防范措施并加以阐述。
想去证券公司工作，光大证券与招商证券哪个好？
在同一个行业,每家公司基本上能开出的待遇不会有太大差别光大证券属于光大集团,下面还有光大银行招商证券属于招商集团,下面有招商地产,招商银行实力嘛!肯定招商集团要强一些,排名也是招商证券靠前
如何选择1只优质成长股，看哪些指标
第一、最关键的是业绩的成长，即营业收入及净利润的增长需要符合一定的标准。 基本判断条件连续三年营业收入同比增速大于30%，净利润大于25%，此条属于在茫茫股海中筛选出标的第一道关卡。 第二、净资产收益率，即ROE要高。 净资产收益率一般要大于20%，较好，太低则不符合成长股标准；第三、主营业务的毛利润率要高。 毛利润率至少保持30%以上，越高越好。 第四、低负债率。 企业的负债率不可以超过50%，超过则为高，轻资产企业在这点上则显得更低；第五、现金流要持续为正。 特别是企业的经营现金流持续为正较好，在这里需要强调，看年度的，因为有些企业有季节性的影响，可能第一至第三季度现金流为负，而全年则是显示为正；第六、对于企业估值，成长股建议用市盈率。 在这里需要强调一下，低估值投资之路，相对来说是低风险，有一定的保障。 但对于成长股，咱们就必须给予略高的市盈率。 因为我们预期的业绩会高增长，现在的高估值是透支未来的业绩。 个人认为可以容忍的界限，在大牛市为市盈率80倍。 当然，熊市会相对低一些。 第七、行业属于轻资产优佳，因为重资产的业务模式意味着需要在前期投入较大的现金流，而回报的现金流则比较少；这点如软件信息企业这类比较轻资产，获得投资者的青睐；第八、行业属于新兴行业。 新兴行业意味着朝阳行业，当然有一个限定条件，就是国家在政策的扶持上不可以过度。 比如，政府近些年对光伏产业的过度扶持、补贴导致行业竞争加剧，整体利润率不高。 第九、行业地位，竞争力要强。 个人在选股的时候，基本只专注于细分行业的龙头。 细分行业的龙头市场战有率高，这在一定程度上保证了其提供了持续的现金流，有助于企业未来的发展。 我长期跟踪的康得新基本上已属于垄断行业的地位了。 第十、技术壁垒。 技术壁垒的重要性，其实就是我们常说的护城河，是否能独一无二。 这样的企业，需要你用智慧的眼光去发掘。 第十一、公司的管理层必须要有高瞻远瞩。 这点可以拿康得新做比较，记得我曾经写过康得新是最会讲故事的企业。 这些可以慢慢去领悟，在股市中没有百分之百的成功战术，只有合理的分析。 每个方法技巧都有应用的环境，也有失败的可能。 新手在把握不准的情况下不防用个牛股宝手机炒股去跟着牛人榜里的牛人去操作，这样稳妥得多，希望可以帮助到您，祝投资愉快！
