作者｜Eastland
头图｜视觉中国
“人效”是“人力资源效能”的简称，可以有多个维度。比如一家公司年营收10亿、净利润5000万，在职员工100名。那么，人效在营收是每人每年1000万、在利润维度是每人每年50万。
拥有100名员工的公司，做到这种程度，人效可以说非常高了。但有一家公司更牛——人均营收5.6亿、净利润1.6亿。
这家公司就是国铁集团的京沪高铁（SH：601816）。2023年，京沪高铁营收406.8亿、同比增长110%；扣非净利润115.5亿、同比增长2104%；本线列车运送旅客5325万人次、同比增长209%；年末总资产2922亿、在职员工73名。
远看73、近看7万3
京沪高铁全长1318公里、有24座车站，总投资约2200亿。上述资产被国铁集团“打包”装入上市公司，募集资金306亿。
京沪高铁人效超高的秘诀很简单，即采用委托运输管理模式——委托沿线的北京局、济南局、上海局进行运输管理（包括运输组织、设备管理），牵引供电和电力设施运维委托中铁电气化局管理。
下图中，红色虚线框中为京沪高铁参与的主要环节，其他由受托铁路局承担，京沪高铁负责监督检查。
招股文件披露京沪高铁主要向北京、上海、济南三个铁路局（员工总数超过40万）采购“运输管理服务”、“动车组使用服务”。
身为高铁业主（包括24座车站），京沪高铁只有70多名员工。但在1318公里铁路线上，为乘客提供服务的铁路工作人员至少有7万多（假设北京、上海、济南三个铁路局六分之一员工为京沪高铁服务）。
精妙的业务架构
京沪高铁人效超高的秘诀很不简单。持有资产、委托铁路局运营、用某种名目收取税费，这是机关事业单位的职能，不能直接到A股募集300亿。
为了便于理解，借用京东电商平台解读京沪高铁的业务架构。
1）架构堪比电商平台
1318公里铁路、24座车站，好比是电商平台。北京局、上海局、济南局各自开行若干对列车。
例如，北京南到上海虹桥的G1、G7、G9、G17都是整点出发，大约4个半小时到上海，深受旅客欢迎、上座率比较高。从上海虹桥到北京南的G8、G4、G14、G16也是整点发车、4个半小时跑完全程。
以上这些车次都由北京铁路局担当（铁路上的术语），京沪高铁的角色是“非担当”。
北京铁路局就好比在京东平台上卖售的第三方卖家，要向平台缴费的名目有“线路使用费”、“电网使用费”、“售票服务费”等等。
京沪高铁自己也“担当”一些车次，相当于京东自营。所不同的是，京沪高铁自己没有运营能力，要把担当的车次交给北京、上海、济南铁路局运营。向铁路局交费的名目有“委托运输服务费”、“商务旅客服务费”等。
梳理一下：
京沪高铁担当模式属性To C，服务对象是乘客（相当于京东自营），票款被确认为“客运收入”；向铁路局支付的款项计为营收成本；京沪高铁是铁路局的甲方。
京沪高铁非担当模式属性To B，服务对象是铁路局（相当于京东对平台卖家的服务），收取款项的名目为“线路使用服务”、“触网使用服务”、“车站旅客服务”、“售票服务”、“车站上水服务”；非担当模式下，京沪高铁是铁路局的乙方。
与京东不同的是，京沪高铁线路上跑的所有列车，都由各个铁路局为旅客提供服务。没有数量众多的“第三方卖家”，而且”自营”业务（担当）也由这几家铁路局履约。否则73名员工绝对忙不过来。
摇身一变，京沪高铁成为类似京东、天猫的“平台”。
2）初始设定“五五”，8年演化为“四六”
2016年以来，路网收入占比，从50%以下提高到60%以上：
2016年，客运收入119亿；路网收入142亿，路网收入占比46%；
2018年，客运收入158亿；路网收入158亿、占总营收的48.9%；
2019年，客运收入156亿、同比下降0.9%；路网收入170亿、占总营收的52.1%；
2020年，受疫情冲击，客运收入至76亿；路网收入172亿、占总营收的69.4%；
2021年，客运收入反弹至100亿；路网收入近189亿、占总营收的65.4%；
2022年，客运收入再遭重挫，不到51亿；路网收入139、占营收的比例提高到73.1%；
2023年，客运收入大涨至160.8亿；路网收入242亿、占总营收的60.1%。
京沪高铁的“初始设备”是客运、路网平分秋色。
非担当模式下，京沪高铁取费依据是“开行公里数”，基于开行列车数量及运行线路计算，与客座率无关。因此，路网收入受疫情影响小于客动收入。
历经八年运营及疫情，路网收入占比提高了14个百分点，形成“四六开”的格局。
资产结构“露了底儿”
借助精妙的架构，京沪高铁有自营业务（担当）、有平台服务（非担当），俨然有了“京东气象”。但与众不同的资产结构还是让它“露了底儿”。
京沪高铁资产结构非常另类——非流动资产占比远远高于流动资产。
非流动资产是“死的”，比如厂房、设备、土地；流动资产是“活的”，比如现金、存货、应收款等。
非流动资产只有在流动资产配合下才能创造效益。每个行业的企业，流动资产与非流动资产会有一定的比例关系。好比和面，烤面包与烙馅饼加水的比例会不同。
通过与业务相近的公司对照 ，发现京沪高铁流动资产占比偏低。
A股以铁路客货运输为主营业务的公司，有广深铁路（601333.SH）、大秦铁路（601006.SH）。
2023年末，广深铁路流动资产、非流动资产分别为88亿、284亿，流动资产占总资产的23.6%；
2023年末，大秦铁路流动资产、非流动资产分别为806.7亿、2076.7亿，流动资产占总资产的43.2%。
而截至2018年末，京沪高铁流动资产、非流动资产分别为115亿、1642亿，非流动资产占总资产的93.4%，流动资产仅占总资产的6.6%。#面太多水太少#
随后几年，京沪高铁流动资产金额、占比双双下降。到2022年末，京沪高铁流动资产仅61亿、占总资产的2.1%。
2023年，流动资产回升到144亿（主要原因是经营活动现金流净额同比增加143亿）、占总资产的4.9%。
京沪高铁与大秦铁路、广深铁路的差异很大，更像是租赁公司。
客运服务赚钱难!
京沪高铁没有单独披露客运服务、路网服务成本，但提供了总成本的十个细目：折旧、能源支出、动车使用费、路网使用费、委托运输管理费、商务旅客服务费、高铁运输能力保障费、电力及牵引供电维管费、安全生产费、运输业务服务费。
通过逐项分析，十项成本中八项是客运服务的直接成本；安全生产费按上年营收1.5%计提；折旧可平摊至客运服务、路网服务。由此可估算客运服务的毛利润。
这里有个惊人的发现：京沪高铁客运服务最近五年没赚钱!
2018年，客运服务收入158亿、成本（估算）148亿；毛利润10.3、毛利润率6.5%；
2019年，客运服务毛亏损（估算）5.2亿，亏损率3.3%；
疫情三年（2020~2022），毛亏损率分别为96%、61%、172%；
复苏期（2023年），毛亏损33亿（估算）、亏损率大幅缩减至20%；
粗略估算难免高估客运业务成本，但“客运业务不赚钱”这个结论大致是正确的。或许，这正是京沪高铁不单独披露客运、路网业务成本的原因。#京东也不披露自营业务的成本#
2023年，国铁集团营收1.25万亿，净利润33亿。18个铁路局中有12家亏损、6家盈利。其中，上海局利润17.1亿、北京铁路局亏损61.4亿、济南局营收295亿（未披露盈亏）。
既然三分之二的铁路局不赚钱，京沪高铁客运业务亏损也不足为奇。
短期业绩向好
2023年12月23日起，京沪高铁实行浮动票价；2024年6月14日，悄然推出“优选一等座”，票价较一等座上浮约30%，最高达1446元（商务座票价1748元~1998元）。
优先一等座车厢内有24套“贝壳式电动座椅”，最大特色是可180度旋转。价格不输机票，速度不及飞机，但却有民航给不了的“掼蛋自由”。
旅客周转量与票价同时创新高，力争用“戴维斯双击”把疫情期间的损失夺回来，京沪高铁的心思与航司如出一辙。与2019年相比，2023年国航乘客飞行1000公里要多付75.4元。（详见虎嗅 2024年7月30号《国航回盘，全靠涨价？》)
早在2019年，京沪高铁净利润就达到119亿。2024年运量、运价齐升，短期业绩向好。
但是，高铁票价的天花板是机票。
*以上分析仅供参考，不构成任何投资建议
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华谊兄弟从当初的龙头公司，到如今的债台高筑，究竟经历了什么？
截至2018年年底，华谊兄弟的总资产为185.4亿元，与初期相比下降了8%，净资产为87.03亿元，比初期下降了9.92%。 对比华谊兄弟巅峰时期的市值，目前已出现了断崖式的额下跌。 这是华谊兄弟子上市以来的第一次巨额亏损。 盈利能力下滑和信誉减值占了很大一部分原因。 值得注意的是，华谊兄弟在1月23日跟阿里签署协议，向阿里借款7亿元，还款期限5年，每年支付利息。 上市公司借款度日，可想而知华谊现在的资金问题有多紧张。 要说华谊兄弟的兴起，就离不开冯小刚这个人。 1994年王中军和王中磊兄弟两人合伙成立了华谊兄弟。 1997年因为冯小刚的贺岁片《甲方乙方》成功打入电影行业，混得风生水起。 随后华谊兄弟开展了电影电视、艺人经纪、音乐、 娱乐 等领域的业务。 九年后成立了华谊兄弟传媒集团，开始了华谊最巅峰的时代。 2006年到2008年之间，国产电影票房排行前十的收入中，华谊占了15.57%，仅次于中影集团。 2009年华谊兄弟在深交所上市，股票开盘即大涨。 截至收盘当天，华谊兄弟的股价为70.81元，上涨了147.8%。 然而风光背后总是暗藏着危机。 随着华谊兄弟股票的上涨，就有专家指出华谊兄弟提前透支了三年的股价。 从现在的情况来看，当初的风光也抵不过现实，华谊兄弟早就不是那个市值超800亿的影视巨头了。 其实华谊的危机早就有了端倪。 最早出现问题的就是明星业务这一块。 曾经的华谊兄弟拥有这影视圈的半壁江山，明星艺人包括黄晓明、李冰冰、周迅、邓超等76位明星，在 娱乐 圈是一个绕不开的存在。 然而好景不长。 先是著名经纪人王军花合约期满带着一批艺人离开了华谊，包括陈道明、夏雨、梁家辉等人。 接着在2010年左右，章子怡、李冰冰、周迅等人又纷纷离开华谊自立门户。 当家明星的接连离去，给华谊带来了沉重的打击。 毕竟艺人经纪和相关的业务收入占到了华谊兄弟总收入的31.1%。 将近三分之一的占比，确实是很重要的一部分。 此外，提到华谊的关键人物就不得不提到冯小刚。 王中磊说过：“华谊的天下，有一半是冯小刚打下的。 ”影视方面也是华谊兄弟最重要的一部分的收入。 2012年，冯小刚的电影《1942》电影票房不理想，华谊兄弟的市值两天内就蒸发了13个亿。 随后发行的多部电影都没有出现亮眼的票房成绩。 电影投资本身就有很大的风险，拍好了赚得盆满钵满；拍不好就血本无归。 随着电影票房的不理想和众多明星的离开，华谊兄弟开始打算改变过度依赖电影票房的局面。 2013年，华谊兄弟开始推出了自己新的战略计划：去电影单一化。 开始发展互联网、实景 娱乐 等业务。 实景业务的代表就是华谊兄弟电影世界。 但是文旅项目并不好做，而且占用巨资，短期内都不会有显著的收益。 华谊兄弟的去电影化并不成功，电影方面的发展也陷入困境。 2014年华谊的电影发行份额仅有2%，十部电影中最高的一部电影票房只有2.3亿。 2015年的情况也没有出现好转，仅有一部《寻龙诀》表现较好。 同年年底，华谊兄弟开始回归电影行业。 想要重新开始电影，首先要有演员有导演。 鉴于华谊之前的当家明星都离开了，华谊开始着手解决演员的问题。 首先华谊兄弟以7.56亿元的价格收购了浙江东阳浩瀚 娱乐 有限公司。 华谊花了百倍溢价收购这家公司，主要是因为这家公司有多位明星股东，包括李晨、杨颖、冯绍峰、杜淳等。 重新发展电影之后，华谊兄弟在电影方面有了一些起色。 《芳华》、《前任3》等电影给华谊带来了几十亿的票房收入。 2017年华谊的全年营收达38.7亿元，同比上涨了10.49%。 除了影视、艺人方面，华谊兄弟的股价情况也不容乐观。 去年6月开始，华谊兄弟的股价就出现了低迷状态，市值跌了110亿元左右。 此前多方面发展不利，2019年华谊兄弟将着手进行资产处置。 逐渐剥离发展不良的板块，回笼资金，重新回到影视制作方面，提高作品的内容。 这个问题，给你看张图吧。 10年，华谊的负债从1.62亿增加到100亿，增加了60多倍!10年，华谊的净利润从5800多万增长到12.18亿，增长了仅20倍，但在近几年开始出现严重下滑， 特别是伴随着负债的进一步降低，净利润竟然就出现了亏损 。 所以， 基本可以得出，前10年的高利润增长是通过高负债、高财务杠杆换来的 。 在宏观经济全面去杠杆的环境下，只要一动杠杆，利润必然出现崩跌。 这一点也可以从华谊连年高企的财务费用得到佐证。 10年，华谊财务费用从300多万，增长到了3个多亿，增长了100倍。 在这么高的财务杠杆的作用下，华谊仍然没有保持一个稳定的净资产收益率水平，反而呈现的是连年下滑的净资产收益率。 也就是说，华谊这些年，当财务杠杆越加越大的时候，它的赚钱能力反而下降了。 这种情况下，我们还能称它是一家好公司吗？还是行业的龙头吗？以上是华谊在财务上，自己给自己挖的坑。 另一方面，会看华谊的 历史 ，也就只有那么几部经典作品，《士兵突击》、《集结号》、《天下无贼》，后来的作品还有几部能达到这几部高度的？影视业开始刚开放时一窝蜂虚假繁荣景象。 现在影视开始回落了。 就算你是神仙也无法挽回这种局面。 政府稳定压倒一切。 自然影响到影视业的投资生存环境。 国产片每年几百部都是亏损的。 投资 娱乐 公司又有多少钱亏呢？ 当下是中国影视业的寒冬，据说曾经几百个项目同时拍摄的横店，现在不到十个项目还在拍摄，好似“死”城一般。 曾经有2万多个影视传媒公司，这一年多来，倒闭了三分之一，而且还在继续不断地倒闭之中。 上市的30来家影视传媒公司之中，除了欢瑞世纪，大多在亏损之中，华谊是中国民营影视公司的老大，目前情况的确很不乐观，特别《八佰》的撤档，真可谓雪上加霜。 3月28日，华谊兄弟（）发布的2016年财报显示，营收35亿，同比下降9.55%；净利润8.08亿，同比下降17.21%。 上市八年以来，华谊兄弟首次出现业绩下降。 是偶然的“马失前蹄”，还是积弊终于“显山露水”？ 失去“王座” 想要知道谁是电影领域的王者非常简单，只要看当下票房、口碑最旺的几部影片是谁家出品的即可，比如拍出《甲方乙方》、《非诚勿扰》的华谊兄弟。 从2014年开始，华谊兄弟逐渐失去王者地位，集中表现为两点：寄予厚望的大作一而再、再而三地没能“一炮打响”，比如《摇滚藏獒》、《我不是潘金莲》；在产业链中的角色时常显得无足轻重，比如《寻龙诀》、《魔兽》。 2013年 回过头来看，2013年竟然是华谊电影事业的巅峰。 《2013年度报告》提到的影片有《十二生肖》、《西游降魔篇》、《大明猩》、《忠烈杨家将》、《海啸奇迹》、《控制》、《狄仁杰之神都龙王》、《私人订制》等8部。 除《海啸奇迹》之外，7部影片总票房为31.2亿（数据来自《猫眼专业版》）。 2013年，华谊兄弟、光线传媒的总票房分别为31.2亿和23.2亿元，华谊兄弟领先34.5%。 2014年 2014年，华谊兄弟的电影事业出现断崖式下跌。 《2014年度报告》提到《私人订制》、《前任攻略》、《喜羊羊与灰太狼之飞马奇遇记》、《人间小团圆》、《白日焰火》、《整容日记》、《有一天》、《一个人的武林》、《撒娇女人最好命》、《微爱之渐入佳境》等7部“主要影片”。 此外，华谊兄弟还参与了《整容日记》和《死亡派对》的发行。 2013年7部片子31.2亿票房，2014年10部片子还不到9.9亿。 其中，一手包办出品及发行的《有一天》上映15天仅获199.6万票房。 2014年，光线传媒投资发行的12部影片总票房达31.4亿，相当于华谊兄弟的三倍。 其中《爸爸去哪儿》、《分手大师》、《匆匆那年》分别为6.97亿、6.65亿和5.89亿，而华谊兄弟全年只拿出一部票房超过2亿的片子。 没想到光线传媒会超越华谊兄弟，更没想到这一天来得如此之快。 2015年 2014年，华谊丢掉票房冠军而且输得很难看，或许是“大意失荆州”吧。 2015年初，王中磊接受媒体采访时说“翻篇儿，赶紧翻篇儿！2015年对我来说才是最值得期待的一年。 ” 在《2015年度报告》中，华谊兄弟提到的影片有13部之多：《微爱之渐入佳境》、《功夫3D》、《奔跑吧兄弟》、《天降雄师》、《失孤》、《少年班》、《栀子花开》、《命中注定》、《三城记》、《前任2备胎反击战》《坏蛋必须死》、《寻龙诀》、《老炮儿》。 13部影片的总票房约为43亿，算是打了个“翻身仗”。 在王中磊期待的2015年，华谊兄弟打的是带引号的“翻身仗”？ 首先，《寻龙诀》、《奔跑吧！兄弟》均由万达影视主导，华谊跻身“联合出品”、“联合发行”之列（当时华谊与万达尚未交恶），两部影片对华谊2015年的票房贡献达18.47亿。 《微爱之渐入佳境》的8900万票房是2014年的“长尾”。 剔除这三部影片，2015年华谊兄弟总票房仅为23.2亿。 其次，光线传媒2015年票房达56亿。 虽然光线也有“水分”，但“掺水VS掺水”、43亿对56亿，华谊未能夺回电影票房冠军。 最后，华谊兄弟占主导地位且票房较佳的只有《前任2》和《老炮儿》，两部影片票房分别为2.52亿和9.03亿。 而光线传媒一部《港囧》的票房就超过16亿。 2016年 2016年，华谊的几部“重头戏”——《老炮儿》、《我不是潘金莲》、《罗曼蒂克消亡史》取得较好的口碑，票房却不及预期。 《我不是潘金莲》未突破5亿、《罗曼蒂克消亡史》仅为1.23亿（跨年放映）。 《2016年度报告》提到的影片有：《寻龙诀》、《老炮儿》、《纽约纽约》、《灵偶契约》、《奔爱》、《魔兽》、《摇滚藏獒》、《陆垚知马俐》、《我不是潘金莲》、《罗曼蒂克消亡史》等10部，总票房31亿。 在一些媒体上，华谊兄弟号称“全球总票房65亿”。 #比光线传媒多1个亿# 华谊兄弟没敢在财报里提这个65亿，因31亿国内票房中，《魔兽》已经占了47.5%，而34亿海外票房基本全是《魔兽》。 剔除这部由环球影业、传奇影业、暴雪 娱乐 们主导的美国大片，华谊兄弟的全球票房还不到17亿。 “蹭大片”的粉饰能力到了登峰造极的地步。 事不过三，华谊已经失去曾经的江湖地位而且看不到翻盘的迹象。 财务数据折射出“去电影化” 2014年之前，华谊兄弟的自身定位是“影视 娱乐 ”公司，电影、电视剧、艺人经纪和影院都是一级主营业务，财报会披露每项业务的收入、成本。 2014年之后，华谊兄弟不想只做影视，要扩大自己的业务版图，改变公司内外对华谊的认知。 于是影视 娱乐 、互联网 娱乐 、品牌授权成为并驾齐驱的“三大主业”。 电影及衍生、电视剧及衍生、艺人经纪、电影院成为“影视 娱乐 ”的子项，不再单独披露营收和成本。 2011年到2013年：电影板块举足轻重 电影、电视剧、艺人经纪是华谊兄弟的“三驾马车”（后来被统统归入“影视 娱乐 ”板块）。 电影业务不仅带来丰厚收入还为华谊赢得巨大声誉，成为支撑上市公司数百亿市值的核心因素。 艺人经纪业务收益不高，且逐年下降。 其实，华谊涉足此项业务不为赚钱，而是想在艺人培养、管理上插一手，多少借鉴了香港TVB（邵逸夫开培训班、办选美、搞艺人经纪）。 尽管艺人成长过程中需要大量帮助、指导，但“家长制”艺人管理模式不一定适于个人利益最大化诉求——华谊的经纪公司能帮助艺人与华谊博弈？ 2013年，电影板块营收突破10亿，同比增幅达76.4%。 电视剧与电影业务相得益彰。 2013年，电视剧板块营收突破5亿，同比增幅36.1%。 在电影业务达到“巅峰”的这一年，华谊兄弟市值于9月创下368亿新高，距创业板第一仅一步之遥。 按照后来的划分，2011年、2012年、2013年“影视 娱乐 ”板块营收占比分别为91.4%、97.5%、97.6%。 电影产业链很长，电影公司可选择参与一个或多个环节，如出品、制作、发行。 出品还是联合出品、发行还是联合发行，显示参与者充当的是主角还是配角。 角色不同，经济效益自然大不相同。 因此，给华谊带来声望和营收的电影业务，在利润方面却有些起伏不定： 2011年，电影业务毛利润仅为6800万，而电视剧业务毛利高达2.37亿； 2012年，电影、电视剧毛利润分别为2.16亿、2.13亿，几乎相等； 2013年，电影业务异军突起，实现毛利润5.94亿。 2012年，华谊兄弟“电影及衍生”业务毛利润率为35.3%，2013年为54.9%。 一般上市公司主营业务毛利润率升降一二个百分点都是大事儿，电影公司却一下子波动了20个百分点！ 感到影视业务“靠天吃饭”或许是华谊多元化的缘由之一，殊不知其它行业也要靠天吃饭，比如网络 游戏 。 2014年到2016年：影视板块权重下降 重新划分后，“影视 娱乐 ”板块的佳作少、票房不理想，与行业影响力下降对应的是营收增长缓慢。 早在2013年，电影、电视剧、经纪、影院四项业务营收合计已达19.67亿。 从2013年到2016年，华谊兄弟影视业务营收增长了30.6%，年复合增长率仅9.3%。 “互联网 娱乐 ”曾被寄予厚望，这个板块主要包括以“华谊创星”为平台的多屏互动业务和“广州银汉 科技 ”的手游业务。 2014年，华谊兄弟“互联网 娱乐 ”一飞冲天，取得7.78亿营收，同比增长3222%。 表现最抢眼的是银汉 科技 ，5月份开始并表，半年报显示收入近7500万元。 2014年11月，华谊兄弟完成36亿元的定向增发，认购者包括阿里（8.08%）、腾讯（8.08%）及中国平安（2%）。 虽然电影业务被光线传媒抢了风头，却同时获得“AT”认可，正所谓“失之东隅，收之桑榆”。 2015年，互联网 娱乐 板块营收进一步增至8.61亿，同比增幅收窄至32.57%。 2016年，营收只有6.76亿，同比下降21.47%。 #不知AT投资华谊是看上了电影还是 游戏 ？# “品牌授权”本质上是影视产品的“长尾”收入，“影视 娱乐 ”板块黯淡，品牌授权业务的想象空间有限。 2016年报显示，“影视 娱乐 板块”收入25.69亿，同比下降9.3%。 2014年、2015年、2016年，“影视 娱乐 ”板块营收占比分别为50.3%、73.1%、74.0%。 概括地说，多元化努力取得的进展就是将影视 娱乐 营收占比从95%以上降至75%以下。 三大主营业务增长乏力，盈利能力也出现下滑。 2016年“影视 娱乐 ”板块毛利润为10亿元，毛利润率39%。 而合并前的2013年，电影及衍生、电视剧及衍生、艺人经纪、电影院等四项业务毛利润共计10.7亿，毛利润率为54.8%。 除了拍电影，在其它领域都是“跑龙套” 1）20次减持掌趣 科技 2010年6月，华谊兄弟以1.485亿元代价获得掌趣 科技 22%的股权，成为其第二大股东。 2013年5月13日，华谊兄弟所持掌趣 科技 15.73%股权解禁。 当天华谊兄弟就减持套现9280万，隔日又套现1.925亿。 #完全不顾吃相# 截至2016年末，华谊兄弟累计持减掌趣 科技 20次，合共套现23.77亿元。 其中2016年套现12.76亿，确认“投资收益”7.45亿，相当于2016财年净利润的92.2%！ 20轮减持过后，华谊兄弟仅持有掌趣 科技 1.4%股权。 按掌趣 科技 目前股价，华谊兄弟所持股票市值约为3.4亿，最多还能吃一年老本儿。 除了每年卖些掌趣 科技 换钱，华谊兄弟还于2014年8月出清耀莱影城股权（对价4.64亿）。 发展了N多年，华谊旗下影院才不过19家。 饱尝渠道之苦后，华谊兄弟开始加大终端布局力度，计划5年内跻身院线前列并一口气成立“华谊”、“华影“两家电影发行公司。 #早干什么去了# 2016年参与10部电影的制作、出品或者发行，整个公司忙了一年才获得10亿毛利润，而12次减持掌趣 科技 却赚到7.45亿净利润。 但人们对华谊的尊重、市值对华谊的估值还要看10部片子，而不是12次减持掌趣 科技 。 2）副业不能挑大梁 除了收获，华谊兄弟倒是没有忘忘记耕耘，仅2015年新增投资就有孚惠成长资管中心（投资2亿）、北京华远嘉利房地产开发（投资4亿）、上海刃游网络 科技 发展（增资3000万）、东阳美拉传媒（以1.05亿元收购）、东阳浩瀚影视 娱乐 （以7.56亿元收购）、北京英雄互娱 科技 （1.9亿）。 #不知收成如何# 王氏兄弟有商人的精明。 收购的华谊浩瀚时与李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫等明星股东签下对赌协议。 明星们保证五年内每年净利润9000万和15%的年增长，不足部分需自掏腰包补上。 对冯小刚与东阳美拉，则要求每年一亿元净利润和15%的年增长。 失去“影视 娱乐 ”领域龙头地位，凭资金规模和行业经验，华谊兄弟在资管、网游、房地产领域只能充当无足轻重的“小龙套”。 以 游戏 为例，2015 年全产业收入达 1400 亿，其中腾讯、网易分别为 400 亿、150亿，华谊只有不到 10 亿。 即便侥幸获得高于“影视 娱乐 ”的收入，华谊兄弟凭副业也难以赢得尊重及估值上的加分。 洗钱胜利，留下一地鸡毛，佩服 实际上华谊用错了人，冰冰，其实解释一下就是凉凉，何况两个冰冰！不凉才怪！！！！！
中国最大的外贸公司是哪家？
中化国际是中国化工进出口总公司（位居《财富》杂志世界五百强综合类第二百七十六名）控股的子公司，注册资金三点七亿元，去年主营业务收入达五十七亿元，净利润一点三亿元，入选去年沪市上市公司五十强。 中化国际的橡胶、塑料原料、液体化工品、焦炭等主营商品业务在国际同行中处于领先地位。 中化国际之前，已有宁波杉杉、四川希望集团、新疆德隆国际等二十多家国内大企业、大集团将总部移师浦东。 中化集团的前身中国进口公司是伴随中华人民共和国诞生而成立的新中国第一家国营对外贸易公司，1950年3月10日成立，首任经理卢绪章。 1951年3月1日，为冲破以美国为首的西方国家对我国实行的“封锁禁运”，在周恩来总理亲自部署下，中国进出口公司成立。 从1951年起，中国进出口公司委托香港华润公司作总代理，进口了大量国内急需的橡胶、化肥、农膜等物资。 到1951年6月30日，中国进出口公司共抢运1.6亿美元物资、抢购1.4亿美元物资。 1952年4月3—12日在莫斯科召开的国际经济会议，对反“封锁”“禁运”产生了一定影响。 中国代表团成员中国进出口公司卢绪章经理参会期间，同30个国家和地区的100余位工商人士进行广泛接触，并与英、法、西德等11个国家和地区的客户签订了总额达2亿多美元的贸易协议和合同。 同年夏天，公司在东柏林设立代表处，作为我国对外贸易的窗口，开始逐步建立与西欧国家的贸易关系。 同年12月，中国与斯里兰卡（旧称锡兰）政府签订第一个《中国与锡兰关于橡胶和大米的五年贸易协定》（俗称《米胶协议》），即我国每年以27万吨大米换取锡兰5万吨橡胶。 《米胶协定》的执行不仅为我国换得了急需的橡胶，支援了抗美援朝，同时也为打破西方资本主义国家的封锁禁运发挥了积极作用。 1955年，中国进出口公司开始同时经营对苏联、东欧的进出口业务，转入了“苏、新、资合一，进、出口兼营”的轨道，业务从此面向整个世界。 到1957年，公司与日本、印尼等40个国家和地区的数百家客户建立了进出口贸易关系，出口金额增加到6000万美元，出口品种增加到30多个。 七年内共进口原油162万吨、各种石油产品700万吨、天然橡胶60万吨。 不仅弥补了新中国经济建设对能源和原材料的进口需求，也开辟了国际石油和化工品的进口渠道，为成为石油、化工贸易的专业公司打下了基础。
中国上市企业非常多，你知道盈利最多的是哪一家上市企业吗？
我知道盈利最多的是哪家上市企业，它就是我们家喻户晓的工商银行。 自从2011年工商银行净利润达到2000亿以上以后，20 19年和2020年工商银行的净利润已经超过3,000亿。
可能大家都认为贵州茅台是最赚钱的公司，可能在大家的潜意识里都觉得贵州茅台股价最高，所以它可能是盈利最多的上市公司，可是贵州茅台近几年的净利润，每年的净利润都不到工商银行的六分之一。 虽然说盈利最多的是工商银行。
在我国，银行股往往是被大家所忽视的一类股票，因为他们每天的股价波动很小，并且没有什么太大的涨幅，一般情况下总体还在下跌，但是银行的盈利能力是特别强的，这几年各大上市的银行可以说是霸榜，有些股价很高的公司，可能净利润还不到银行的1%，但是股价却远超银行。
不仅银行盈利的特别多，银行分红还分的特别给力，每年银行都会拿出很多钱来分红，大多数银行的股息率都超过了5%，部分银行的股息率超过6%，今年的交通银行股息率直接超过7%，虽然说有很多人都在说，以后就靠银行股养老了，这是实话，银行近几年可能有人说银行有风险，无论是老百姓又或者是企业，跟银行打交道都少了，但是就看去年因为疫情很严重，但是好多银行的营业额和净利润都创了新高，由此可见社会的进程需要银行的支持，银行的发展不会因为疫情所耽搁，所以说我个人认为银行还是比较有前景的。 当然在这里不是建议大家买银行股，因为银行股可能在未来还会继续下跌，所以说本文不构成任何投资建议，投资者应独立决策并自行承担风险。
有些买银行股的人可能就是冲着高的股息率去的，并且有些人可能还会用这么低价的银行股作为筹码给自己打底，让自己获得更多的打新额度，然后去打新，因为如果打新打到的话，中间可以购买更多新股，新股往往是能够赚到钱的。
因此中国的上市企业非常多，我知道盈利最多的是哪一家，它就是工商银行，它的盈利能力是相当强的，近两年的净利润已经超过3,000亿了，并且随着社会的发展，人们对银行的需求，银行的利润可能会持续走高，但是不建议大家盲目的入市购买银行股。
