文 / 八真
7月15日，孩子王抢先公布上半年业绩预增喜讯。
2024年1-6月，其预计营收同比增长6.98%-15.40%，至44.5亿元-48亿元；预计归属净利润同比增长10.71%-10.34%，至0.77亿元-0.83亿元；预计经营活动产生的现金流净额同比增长223.05%- 263.43%，至8亿元-9亿元。
图源：孩子王公告
看似可圈可点的“成绩单”，但拉长视线，却在“重走回头路”。事实上，早在2020年中报期，孩子王的归属净利润就达到过1.66亿元。
01 重走回头路？
孩子王的业绩，以IPO为间隔线，泾渭分明。
IPO前的2018年-2020年，孩子王营收分别为66.71亿元、82.43亿元、83.55亿元，复合年增长率为11.91%；归属净利润分别为2.76亿元、3.77亿元、3.91亿元，复合年增长率为19.02%。
IPO后的2021年-2023年，孩子王营收分别为90.49亿元、85.2亿元、87.53亿元，归属净利润分别为2.02亿元、1.22亿元、1.05亿元。
不难看出，在顶着“婴童零售第一股”的名号登陆创业板后，孩子王非但没有提振自身，反而展现出“变脸”姿态：经营状况江河日下，特别是盈利能力大幅折损。
更有甚者，于2021年-2023年各年Q4，孩子王还出现了“失血”现象。其中2023年Q4，孩子王的归属净利润亏损1186万元，扣非净利润亏损2312万元。
另据财报显示，2021年-2023年，孩子王的店面坪效分别为6905.77元/平方米、6289.72元/平方米以及5714.65元/平方米，店均销售收入分别为1636.06万元、1462.62万元以及1304.74万元，逐年下跌，且跌幅逐年加深。
面对低迷的财务表现，资本市场毫不留情地“用脚投票”。截至8月14日，孩子王股价报收5.25元/股，距离高点的27.11元/股，缩水80.64%；总市值仅剩58.49亿元，距离高点的302亿元，蒸发了超240个小目标。
此情此景，愣是让孩子王的原始股东也坐不住了。
7月2日晚，孩子王发布公告称，截至2024年7月1日，CoralRoot通过大宗交易系统累积减持公司股份2,889,310股，占其剔除回购专用账户后总股本比例0.2613%。
据悉，CoralRoot主要从事创投及咨询业务，是孩子王的发起人之一，隶属于美国华平投资集团。该项减持始于6月25日，整个过程用时不到10天，CoralRoot套现约1159万元。
而在2023年11月，孩子王曾披露，CoralRoot计划以协议转让方式向上海阿杏出售其持有的5560.22万股，约占总股本的5%，并在今年4月底完成过户登记。
《节点财经》了解到，在孩子王上市前，CoralRoot持股6.89%。这意味着，CoralRoot几乎是清仓式撤退。
02 “掘金”低线城市？
新生儿出生率不断走低、人口红利逐渐消退的背景下，孩子王头顶的“天花板”越来越近。
玺承电商研究院数据显示，预计2022年-2025年，中国母婴市场规模将从3.76万亿元增长至4.68万亿元，复合年增长率仅为7.57%，远低于之前几年双位数的增速。
如何突破成长“瓶颈”？就像零食、奶茶、火锅、咖啡等大部分快消品一样，孩子王也把目光瞄准了低线城市，把心思动在了拓店上。
2023年12月，孩子王宣布了公司的“三扩”战略：扩品类，推出全龄段儿童生活馆；扩赛道，从单车道转向了十车道；扩业态，从自营大店到小店、加盟场景，旨在扩大覆盖范围，为更多亲子家庭创造价值，并延展自己的创收创利半径。
就在刚刚过去的7月26日，孩子王位于四川广汉百伦广场的全国精选店正式开业，这也是其启动小店、加盟业务后，针对低线城市布局的首次动作。
理论上讲，相对一二线门户，非饱和的低线城市仍有较大的机会，尤其是随着近些年Z世代回流县城就业，以及90后一代人新晋为宝爸、宝妈，他们在科学育儿、精细化育儿理念的驱动下，全方位、多维度升级与婴童有关的吃喝用度，将沉淀出孩子王希冀的肥沃的“土壤”。
图源：孩子王官网
但不容忽视的是，低线城市存在品牌本地化阻碍多、跨区域运营标准化进程慢、具体落地难实施、用户习惯及认知不清晰等“桎梏”
比如，低线城市一般是熟人社会，用户往往更相信亲朋好友的口碑，也更信赖当地的母婴集合店，对于“外来和尚”来说，“难念经”的同时，还面临下沉群体能否听得进去的考验。
故而，孩子王要想在低线城市有所作为，试图靠躯体的壮大消弭衰退的风险，并斩获增量，也不是件容易的事情。
但孩子王显然不能再等了。截至2023年末，孩子王的黑金卡会员费、会员积分、黑金卡权益余额相较年初分别下跌52.23%、12.17%、5.57%。
该三项指标的反向波动，不仅说明孩子王的沉淀资金在流失，也反映出消费者对公司的谨慎态度，预示着其经营压力进一步增大。
03 难过质量关？
值得注意的是，身为行业龙头，孩子王似乎难以做到“严于律己”。
最近几年，孩子王频发质量问题。
2024年初，监管部门抽检发现，孩子王门店销售的禾泱泱泡芙条样品菌落超标；
2023年3月，四川孩子王月大道一段店销售的有机原味营养面中，维生素A项目被爆不合格；
2022年2月，厦门童联孩子王销售的“伊威”原味营养米粉，被曝产品水分不合格；
2021年6月，因销售的雅培铂优恩美力婴儿配方奶粉0-6月龄1段中，香兰素不符合食品安全国家标准规定，宁波孩子王鄞州万达店被罚款1.5万元。
虽然以上“黑历史”中，孩子王都不是第一责任人，但由于其是直接面向消费者的供应商，理应在运营过程中，恪守品质职责。
换言之，在拼杀日趋激烈的环境中，孩子王应该重视的不仅仅是渠道建设，也要关注技术研发以及产品把控。
遗憾的是，过去数年，孩子王把更多把精力和金钱倾注在了前项。
财报显示，2023年，孩子王研发投入0.51亿元，同比减少41.95%，占营收比只有0.59%；拥有99名研发人员，同比减少61.18%，占总员工数量比只有0.91%。
而在2021年和2022年，孩子王的研发投入分别为10094万元、8831万元，占营收比分别为1.12%、1.04%。
但在硬币的另一面，过去三年，孩子王的销售费用分别为19.38亿元、18.15亿元18.12亿元，占营收比分别为21.42%、21.3%、20.7%。
《节点财经》认为，作为渠道品牌，渠道自身的运营效率，品牌的竞争力，决定了孩子王未来的出路。除了加强创新研发外，能否保持继续增长，关键在于拼效率“做增肌铸力量”另一方面在于拼规模“强品牌长大个”。
*题图由AI生成
天生身体强壮是一种什么体验?
天生身体强壮就是生命基因好，身体免疫力强，精力旺盛，有使不完的劲儿，从不感觉到疲惫不堪，什么累活儿也不在话下。 而且常年不吃药，不生病。
内马尔身体条件一般，为何他踢足球会如此厉害？
内马尔身体条件一般，但依然拥有超强的竞技实力取决于两个方面：一是他的技术非常全面、出众；二是他找到了符合自己身体的踢法，可以做到扬长避短。
内马尔身高不足一米七五，体重不足七十公斤，这在运动员中几乎可以说是“弱不禁风”了，但他已经向世界证明了自己超强的竞技实力，他得以成功的基石是自己出众且全面的技术。
出身巴西的他，自幼接受街头足球和室内足球的熏陶，这让他拥有细腻而精湛的技术和天马行空的想象力。 而且他的技术相当全面，不但能做出华丽的过人动作，传球、射门、组织进攻、无球跑动等各个方面都十分出色。 即便是在越来越强调身体的现在，他也能凭借技术确立自己的地位。
再者内马尔已经找到了合适自己的踢法，可以尽量的做到扬长避短。 自登陆欧洲以来，内马尔的踢法越来越简洁，现阶段在过人时几乎没有一个多余动作，充分发挥自己节奏快，速度快的特点，给对手致命一击；而来到巴黎圣日耳曼之后，内马尔成为了一位进攻的组织者，传球、射门成了他更有威胁的武器，身体的劣势可以被尽可能的缩小。
但内马尔也有明显的缺陷，首先不具备支点属性，这是他身高不足力量缺失，以及踢球风格造成的，因比围绕他组队要有一个大中锋杵在禁区里给他扯空间、坐支点，才能让他的优势最大化。
第二背身拿球很难转身，这是随着刻意增肌，灵活性下降后出现的技术问题，除非第一脚触球连停带过带转身一起完成，否则将球停在脚下，进行静态处理时方法不多，而内马尔踢球喜欢斗牛式的过人，一对一的情况下不会轻易传球，这对进攻节奏有很大的影响。
第三射门能力的严重下滑，在巴萨最后一年踢了一年的左边翼卫，远离球门，加之右脚十字韧带受伤，让他运动中的射门感觉和精准度都出现了很大的问题，当年逆足爆射布冯、卡西利亚斯的绚烂场景可能很难再现。
即便如此，内马尔也已经是一位极具特点的优秀球员了。
如此自律的王一博，又胖又壮，为什么突然胖了那么多呢？
从王一博的节目来看，他确实是胖了些。 关注王一博的粉丝们都知道他在拍摄新片《维和防暴队》在片中王一博饰演维和部队军官，为了更加贴合片中的人物形象进行了增肌体能训练，看起来确实会比之前壮实一些。 有网友打趣称，王一博是在北海拍戏时跟着黄景瑜吃烤肉吃胖了。
穿衣显瘦，脱衣有肉很多人看到王一博都主观地认为他很瘦，身上也不会有什么料。 其实，你们错了。 穿衣服的一博是精瘦，不穿衣服的一博是“禽兽”。 他看似瘦弱的身体其实是很有料的。
他的腹肌轮廓清晰，是实打实男人们梦寐以求的八块腹肌。 他的胸肌也不是盖的，轮廓也很是明显的。 而且，他的肌肉不是那种壮实肌肉而是那种高度条状的精瘦肌肉。 往往，这中肌肉都蕴藏着强大的爆发力。 这从他跳街舞的视频就可以窥探一二。 他的腰腹力以及肌肉瞬间爆发力绝对是顶尖的。
见过王一博本人的都知道，王一博有一双大长腿。 他是一位货真价实的长腿哥哥。 尽管他的身高在男星中的确不算突出，但是他有极佳的身材比例啊！他下半身要明显长于上半身，更要命的是他还有一个细长天鹅颈，这也让他的身高看起来很高。
王一博是个干净的大男孩对生人高冷，对熟人可爱。一博认生，不擅长主动交流，所以可能对待不怎么熟悉的人会显得高冷，不太容易接近的样子
知世故而不世故。 一博虽然年纪小，但是他在娱乐圈待了很多年，他受到过别人的善意，也遇到过很多的恶意，他一直都清楚这个圈子的规则，却一直坚守着内心最初的那份本真。
通透。 他有自己的原则，也一直知道自己想要的是什么，他喜欢的东西会做到极致，也会一直坚持下去，他的心性很成熟，却又保留了孩子的纯真。
坚强且倔强。 他喜欢跳舞，哪怕有心肌炎，不能剧烈运动，也依旧没放弃，十几岁就远赴韩国当了练习生，为了自己喜欢的舞台，从来没喊过累。
善良，感恩。 他会耐心地为聋哑人指路，他会温柔地对待各种小动物，会为粉丝买水，会让保镖不要推粉丝，会回应粉丝的手势，不卑不亢。 不媚粉，却用自己的实力吸引那么多人，不反驳黑粉，却用自己的努力，自己的实力告诉所有人他不是花瓶娱乐圈优秀的人很多，但他真的很特别，一个很干净的男孩子。
我第一次注意到王一博就是陈情令站在不夜天悬崖喊的那声魏婴我一眼的感受就是，这个人是谁？怎么没见过，我没看出来他是个20岁的男生，只觉得不难看，气质挺干净，电视剧看下去，第一次摘下抹额头发被水打湿觉得比之前好看点，然后下山去寻找阴铁，魏无线的那个同袍绳子绑在蓝忘机的手腕上，蓝忘机的那个一回头惊艳了我。
从此真香，然后因为剧喜欢上蓝忘机，因为蓝忘机我看花絮，第一次真正意义认识王一博，就是因为陈情令的采访，觉得这个人好耿直，好有趣，后面去考古，发现我的仙叽竟然是一个逗比扮演的，好长时间，我都沉浸在沙雕王一博当中。
看他之前的直播，他的团综，他们公司年会，在有些视频当中发现他的舞蹈不错，他们整个团实力都很好，为他们可惜不能同台，但是我更喜欢他的性格，慢慢的考古着。
现有的消息不停关注着，发现可爱逗比的小男孩变成了一个酷盖，天天向上里时而低调温暖甜甜的王一博，101里专业敬业的王一博，极限青春里活力四射的王一博，街舞里热血沸腾的王一博。
可爱的王一博，酷酷的王一博，性感的王一博，青春阳光的王一博，各种各样的王一博早深深印在我的心里脑海里，从来没有如此喜欢过一个人，第一个，也会是最后一个，对了，还忘了说一个还有一个演技精湛的王一博，是还有还很大的进步空间，但是在我眼里就是好的，因为王一博是凭演技走到了我的心里！有翡不错，希望没看过的可以去看一下，绝对不亏！
