当“拉跨”的非农就业和大幅波动的资产价格已经让市场向9月 降息 50bp靠拢，今天的通胀数据可能更多提供的是“情绪价值”。今晚公布的美国7月通胀数据继续保持温和下降的态势——核心通胀持稳，整体通胀略降，而且0.2%左右的环比增速，确实可以给9月降息吃上一颗“定心丸”，但25bp还是50bp，能够“一锤定音”的可能是9月初公布的8月非农数据。而且以7月为“分水岭”，今年剩余的时间内美国通胀的降息“份量”将让位于就业，这可能是本次数据公布背后最大的市场含义。
通胀“份量”下降，除了 美联储 在7月会议纪要中的转向外，可能更重要的一点是数据本身的纠结：商品通胀降温明确，服务通胀有波动风险。
年初至今，美国商品通胀上半年对环比维持负贡献。7月核心商品环比增速下降至-0.3%，同比持平在-1.7%的低位，其中机动车分项的同比增速继续下行至-4.2%。Manheim美国二手车价格指数仍在低位波动，机动车零售商的库销比仍在上行。
今年上半年美国CPI经历了一轮的“过山车”，1-3月CPI超预期、4月CPI持平预期、5-6月CPI低于预期。核心原因在于服务通胀的波动，以及能源价格阶段性反弹。粘性较强、权重较高的住房通胀在6月环比增速降至0.2%，而本期环比增速反弹至0.4%。住房CPI增速的滞后效应，可能是未来半年通胀走势的主要风险。
整体来看，当前美国通胀走弱的趋势不变，但大多被市场预期，而向2%回归的这“最后一英里”，注定会因为服务业和工资而充满坎坷。
推而广之，这种数据的分化和“上蹿下跳”并不少见，这一点在等软数据中尤其突出，例如制造业数据当前全方位走弱 , 但是服务业数据却意外反弹，整体仍有韧性。
无论是Markit口径还是ISM口径，7月制造业PMI读数均为年内新低。尤其是ISM口径下PMI生产指数是四年多以来的最低点；就业指数自2020年6月以来的最低水平，如果剔除新冠疫情期间的数据，就业指数更是自2009年以来最糟糕的表现。而另一方面，7月美国服务业PMI仍在50荣枯线以上，且几乎所有的分项（ISM口径），商业活动、新订单、就业、存库等相较于6月均有所改善其中。
相较而言，今年以来美国劳动力市场持续降温，就业数据持续走弱的趋势是更加确定的。先不论7月新增非农就业人数环比大跌至11.4万人，失业率超预期升至4.3%，抑或初请失业金数据趋势性向上，可能更加具有趋势意义的是当前美国劳动市场的供需缺口已经越来越窄。
不过我们依旧认为，当前市场可能过于高估就业数据背后的衰退信号。近几年来新增非农就业人数的噪音越来越大，信息含量受限——频繁修正而且常常上蹿下跳。例如，22年12月新增就业13.6万人，23年1月大幅反弹至48.2万人；今年3月至5月新增就业人口也呈“V”字转折。
7月失业率升至4.3%亦有一定“虚高”。暂时性失业人口了贡献60%的失业增幅。飓风“贝里尔”(Beryl)的影响结束后，这些暂时性失业人口重返工作岗位，或将反映在下个月的数据中。
把就业转弱与衰退联系起来，重要的一点可能在与居民债务问题形成自我加速的负向循环。
历史上的经济衰退，往往对应着前期私人部门的高杠杆。而当前居民和企业部门的资产负债表均相对健康。但随着劳动力市场逐步走弱，居民可支配收入和支出增速也将下滑。
对居民部门来说，高利率环境没有传导至他们的房贷压力上（居民在2020-2021年锁定了低利率成本，2022年以来高利率环境中没有加杠杆），抵押贷款债务的风险较低。然而，消费贷（尤其是信用卡）的风险更显著。消费贷的还贷支出占可支配收入比例持续上升，信用卡的拖欠率也已经高于疫情之前的水平。
如果美联储不降息、令高利率环境持续，居民消费贷的压力进一步上升，同比可支配收入增速放缓，那么居民消费支出将被压制，加快美国经济走弱的节奏，形成劳动力市场走弱-私人部门债务问题恶化的负向循环。
当前9月美联储降息几成定局，就业接替了通胀的“主驾驶位”。
未来几个月通胀环比保持在0.3%以下是大概率事件，而就业数据对政策和市场的影响会越来越大，如果“贝里尔”飓风的影响结束后，新增非农就业人数仍继续大幅下降、失业率继续上升，裁员人数转向进入上行通道，那么9月首次降息50BP的可能性将上升，当然目前这不是我们预测的基准情形。
原文标题：《 重估通胀的降息“份量” 》
美联储加息25个基点或明年才降息！
美联储加息25个基点或明年才降息！
当地时间26日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布加息25个基点，这是6月份暂停加息一次之后，下面小编带来美联储加息25个基点或明年才降息，大家一起来看看吧,希望能带来参考。
美联储宣布加息25个基点
美联储再次重启加息，将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.50%，达到22年来的最高水平，符合市场此前预期。 自去年开启加息周期以来，美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%至5.50%。
分析人士指出，由于近期美国通胀和就业增长有明显放缓迹象，美联储可能就此结束本轮加息周期。 不过2%的通胀目标还未达成，未来一段时间，美联储的鹰派政策倾向或仍将存在，美联储可能至少要到明年上半年才会降息。
美联储加息25个基点什么意思
为了达到目标，FOMC决定将基准利率上调至0.25%-0.5%的区间，并“预计目标区间的持续上调将是适当的”。 此外，对于外界密切关注的“缩表”问题，声明称，委员会预计在即将召开的会议上开始减少持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。
美联储加息25个基点对中国的影响有哪些
1、美联储加息25个基点，会造成各商业银行对央行的借贷成本提高。 人民币贬值压力会有所上升，债券市场牛市不可持续。
2、美联储加息，人民币贬值导致美元债偿付压力加大，城投债违约风险有增无减，也给信用债市场带来不利影响。
3、一定程度上会缓解中国输入性通胀压力，美联储加息通胀下行，对中国持续的输入性影响会减轻。
4、美联储货币政策加快紧缩，会使中国货币政策宽松的时间窗口收窄，加大了货币政策兼顾稳增长与防风险的调控难度。
5、对资本市场影响较大，或将引发资金外流。 简单来说，美联储政策收紧将带动各期限利率水平提高，大量外资流出或不可避免。
美联储加息25个基点是利空还是利好
利空。 根据查询相关公开信息显示：当地时间2月1日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%之间。 自2022年3月进入本轮加息周期以来，美联储已累计加息450个基点。 此次加息为2022年3月以来加息幅度最小的一次。 有市场分析人士认为，本轮美联储加息周期或已接近尾声，美联储加息幅度的放缓将带动对人民币资产核心资产的重估增值。
美联储3月加息25个基点对黄金的影响
美联储3月加息25个基点会使黄金价格下降。 美联储3月加息25个基点通常会对黄金价格产生一定的负面影响，这是因为加息会使得美元走强，而黄金通常与美元呈现负相关关系，即美元走强时，黄金价格往往会下跌。 因此，美联储加息通常被视为是黄金价格下跌的重要因素之一。
为什么金融市场动荡越来越对实体经济产生重要影响
1.停滞性通胀风险所谓停滞性通胀风险，不外是经济增长大幅萎靡，而通胀压力又强劲走高。 美国假日销售数据和2007年全年销售数据均不理想，同时四季度就业下降和非农数据不佳，都令全球对美国经济衰退充满警惕，这种情况下再争论美国经济衰退的概率在50%以上还是以下已经没有多大意义，正如美国众议院议长佩洛茜和财长鲍尔森都敦促美联储采取行动，并迫切期待布什政府的一揽子刺激经济增长计划那样，美国现在最大的问题就是要尽快摆脱衰退阴影，尤其要避免就业和非农等关键数据继续下滑，那样将进一步打击市场人气。 2008年初原油价格跳高摸至100美元，的确刺激了市场高度虚弱的神经，随后黄金脱离原油单刀赴会直上900美元，农产品也在年底高位短暂盘整之后继续强势上涨，这些因素带来的通胀压力，已经令欧美十分棘手，“第二轮通胀效应”也必然会继续扩散。 与此同时，不仅美国包括零售在内的经济数据下滑，欧盟数据也低于预期，德国经济就不断调低经济增长，这样通胀压力上升与经济增长下行的局势越来越严峻，就出现了福井俊彦所谓的“停滞性通胀风险”。 2.实体经济承压虽然布什总统仍坚持美国经济基本面良好的观点，但在访问中东的途中却要求OPEC针对降低油价采取措施，油价降低之后美国或许在通胀压力上将获得喘息的机会，并可以毫无顾虑地采取刺激经济增长的一揽子计划，特别是美联储将无大幅降息的后顾之忧。 从美国政要近期的一系列举动来看，已经在为避免金融市场动荡冲击实体经济采取一系列连环措施，而且这些措施不仅局限于经济层面，还延伸至政治领域。 从这个角度来看，所谓的“经济富有弹性”终归是有限度的，如何实现金融经济与实体经济的良性接合这个关口，最终都是无法避免的。 此前欧美尚对经济弹性有所依赖，并且寄希望与新兴市场增长拉动出口，来缓和金融经济风险向实体经济领域的扩散，但是最近美国大型银行等金融机构纷纷正式披露年报，次贷微机损失逐渐水落石出，并接连冲击全球股市，拉美等新兴市场股市均未能幸免，新兴市场经济前景也不断受到拖累，这就动摇了欧美寄希望于新兴市场度过次贷危机动荡的幻想，所以欧美会陆续公开正式承认“金融市场动荡将冲击实体经济”，并密切准备系列性的应对措施，以“应付金融市场危机”，从最坏的角度为实现金融经济和实体经济接合作准备。 3.动荡过后前景将会明朗欧美这一系列的举措和言论，包括布什访问中东途中在政治领域为避免经济衰退所作的努力，都在向市场传达明确的信号，那就是金融市场最终一跌无可避免，市场必须为此做好心理准备。 金融市场动荡本来就是风险释放和重估的一个过程，这个过程就必然是动荡的，而2007年下半年以来全球市场的动荡仍然未能释尽风险，正如超级救市基金最终不了了之一样，美元指数也在历史低谷出现反复，油价还在100美元的“鬼门关”转了个来回，这些剧烈震荡或锐幅涨跌，都早在欧盟央行行长特里谢的预料之中，所以欧盟汇通胀的态度十分坚决，次贷危机爆发之后虽维持利率不变，但是却频繁通过对市场流动性的调整来密切监控通胀走势。 因此，“金融市场危机将冲击实体经济”这种信号，实际上是对市场动荡的一种警告，也实在无力避免市场动荡的形势下发出的呼吁，尽管如此，欧美还是为应对市场动荡做好了充足的准备，所以剧烈动荡之后市场的紧张情绪将会稍或缓解，市场走势也会是土回归稳定，前景自然会趋于明朗。 目前投资者最重要的，只是要充分采取避险措施，等待前景的明朗化。
美国降息对中国有什么好处
1. 经济影响：美国降息全球金融市场产生连锁反应，尤其在外汇和资本流动方面。 对中国来说，降息可能导致资本流入增加，从而增强中国外汇市场的稳定性并稳定人民币汇率。 同时，全球经济增长的刺激可能为中国出口创造更多机遇。 然而，资本流入也可能加剧通胀压力，中国央行需实施相应政策进行调控。 2. 金融市场影响：美国降息可能引发全球金融资产价格重估，特别是在债券市场和汇率市场。 由于中国与美国的金融市场紧密相连，这可能会对中国金融市场产生一定影响。 此外，美元汇率波动可能对中国外汇政策和货币政策产生间接影响。 尽管如此，中国政府拥有应对此类挑战的丰富经验，并将采取措施确保金融市场稳定。 3. 货币政策独立性影响：尽管美国降息可能对中国金融市场产生一定影响，但中国的货币政策保持独立性。 中国人民银行将根据国内外经济形势，结合通胀、增长和就业目标，独立制定合适的货币政策。 因此，美国降息对中国大陆的影响是有限的，中国政府有能力应对这种影响。 4. 长期趋势与战略考量：从长远来看，美国降息可能是其经济政策和全球战略的一部分。 中国应关注其背后的深层原因和影响机制，并据此调整自身的经济政策和发展战略。 同时，中国需加强金融市场的基础建设和监管，以应对全球金融市场的波动和挑战。 总结：美国降息对中国产生的影响涉及经济、金融和货币政策等多个层面。 尽管存在一定挑战，但中国政府拥有应对这些影响的能力和经验，并将采取必要措施保护国家利益和金融市场稳定。
