中国基金报记者 方丽 张燕北 曹雯璟 孙晓辉
5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司正式宣布成立，注册资本高达3440亿人民币，成为中国成立史上规模最大半导体投资基金。
消息一出，资本市场一片沸腾，芯片半导体相关个股表现活跃，AI相关芯片板块再度成为市场关注的焦点。
国家大基金三期成立，将带来哪些积极影响？国家大基金在半导体板块的投资重点和方向可能发生哪些变化？哪些细分领域值得关注？目前芯片板块整体估值情况如何？中长期行情怎么看？为此，中国基金报记者采访了六位基金经理，分别为：
摩根士丹利基金权益投资部副总监、大摩数字经济基金经理 雷志勇
嘉实全球产业升级基金经理 陈俊杰
鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理 罗英宇
宝盈基金基金经理张天闻
德邦基金基金经理 雷涛
财通资管基金经理 包斅文
在上述基金经理看来，国家大基金三期规模超过一、二期总和，表明国家层面对我国集成电路产业发展的深度部署，标志着国产半导体产业在自主可控、技术创新和产业升级方面迈出新的征程。
过去两年多的调整来自多方面压力，产业周期下行或是核心因素。目前芯片板块估值处于历史较低分位数，预计后续伴随政策推动、耐心资金进入、芯片业绩回暖等共同驱动，芯片板块或具备长期发展空间。
国产半导体产业迈出新征程
先进制程有望加强
中国基金报记者：国家大基金三期成立，对我国集成电路产业发展带来哪些积极影响？将如何助力中国在全球半导体产业竞争地位提升？
罗英宇： 半导体产业投资属于大投⼊、长周期的特点，技术门槛和商业壁垒都非常高，只有在发挥举国体制的优势，整体协调推进，方可取得进展。近两年科技创新的机制和政策在不断构建。大基金三期正是在此框架下的具体落地举措，沿着国家集成电路产业投资基金的⼀贯策略，即通过国家资金引导，促进产业链协同与自主可控。
大基金三期投资将延续此前的方略，但侧重点有所不同，虽然目前尚未看到具体的举措，但个⼈认为会沿着两条路径发展，其一为补齐短板，解决卡脖子问题，在关键设备、关键材料上谋求技术独立自主。其二为发挥产业优势，在成熟制程上发力，谋求商业上的规模优势。
陈俊杰： 这标志着国产半导体产业在自主可控、技术创新和产业升级方面迈出新的征程，有望延续“强链补链”的国产化使命。从投资规模来看，三期规模超过一、二期总和，表明国家层面对我国集成电路产业发展的深度部署。伴随国产替代的持续推进，国内相关半导体设备和材料厂商有望长期受益。
雷志勇： 国家大基金三期注册资本达3440亿元，超过前两期总和，超市场预期。这也标志着我国在半导体产业领域的进一步深入布局，将为半导体行业带来更多的资金投入和研发动力，有助于国内芯片技术的不断突破和发展，国内半导体产业链有望迎来新增长机遇。
张天闻： 半导体产业作为现代科技的核心基石，在制造、设备、材料等多个环节均呈现出重资产投入、高研发率和研发前置的特点。鉴于这样的行业特性，国家政策的支持对于半导体技术的追赶和国产化进程显得尤为重要。
大基金三期成立，不仅彰显了半导体产业作为国民经济发展中不可或缺的“关键节点”地位，而且针对晶圆制造、存储器、先进封装等关键重资产投入领域，提供了强有力的资金支撑，将极大加速这些领域的研发创新和产能建设。这一举措对于推动半导体产业的全面发展，提升我国在全球半导体产业中的竞争力，具有深远的战略意义。
雷涛： 第三期大基金成立，将会对我国集成电路产业产生重要影响。第三期预期将重点投向那些利润周期相对较长，但又是我国半导体产业发展必不可少的关键领域，譬如先进制程和先进封装能力的加强，光刻机等重点设备和材料的攻关等。这些半导体产业的战略关卡一旦实现有效突破，将为我国半导体产业打开新的发展空间。
包斅文： 首先，大基金三期成立对于晶圆厂有较为正面的帮助；其次，晶圆厂在扩充资本后有利于提高资本开支扩张的积极性，对设备、材料厂商的业绩或有提振；第三，预计晶圆厂对先进制程的研发速度和资源分配有望提升，我国在全球半导体产业竞争中的先进制程有望加强。
本轮调整来自多方面压力
产业周期下行是核心因素
中国基金报记者：从去年3月高点以来，芯片板块一路震荡调整，年内芯片板块跌幅超17%，如何看待芯片板块的这波调整？
雷志勇： 调整来自多方面压力：首先，美国通胀对全球经济带来扰动，俄乌冲突等地缘因素也对中东欧洲经济带来压力；同时，消费电子市场创新步伐减缓，半导体技术快速迭代需求减弱；再者，来自产业周期下行的压力。芯片产业周期大致可概括为“缺芯-扩产-产能过剩-削减产能”，本轮半导体周期的高峰大致出现在2022年二季度，按照历史规律，当前已来到周期拐点区域。随着半导体“去库存”基本完成，全球半导体市场有望在2024年复苏，同时，随着人工智能领域的新突破为需求端创新确立了新的方向，行业有望开启新一轮上升周期。
陈俊杰： 此前芯片板块持续调整核心原因还是产业周期下行。2022年下半年开始，全球芯片行业处于周期下行阶段，作为半导体的重要下游，芯片板块整体承压。周期的本质是在供需关系的演变下推动的“缺芯-扩产-产能过剩-削减产能”循环。鉴于人工智能领域的新突破为需求端创新确立了新的方向，行业有望开启新一轮上升周期。
罗英宇： 半导体行业兼具周期与成长属性。在经历长周期下行后，2023年二季度以来半导体行业经历了周期复苏，库存去化逐步取得进展，需求开始重回市场，行业整体状况逐步回暖。
自去年中期开始，行业更多呈现供给端的逻辑演绎，在经历核⼼厂商供给收缩，产业各环节库存开始逐步去化，核⼼品类尤其是存储/内存等偏周期的品类价格开始触底快速回升。需求的逻辑更偏向于结构化，一方面AGI带来的产业资本开支大幅提升，驱动了AI加速运算需求爆发式增长。另一方面，过往驱动产业发展的消费电子升级迭代创新乏力，消费者购机换机热情消退，更新周期拉⻓，消费需求疲弱，又压制了产业某些环节的表现。
张天闻： 自去年3月高点以来，芯片板块经历了显著的震荡调整，主要受两方面因素影响：
首先，当前芯片行业整体景气度相对较弱，市场需求尚未达到预期水平。其次，芯片板块估值整体回落也是导致调整的重要因素。过去一段时间，芯片板块的估值水平相对较高，随着市场环境的变化和行业增长预期的调整，板块估值逐渐回归理性。这种估值回落在资本市场上并不罕见。
综合以上两方面因素，芯片板块这波调整是市场对芯片行业当前状况和未来发展趋势的一种正常反应。虽然短期内可能会对投资者造成一定的心理压力和资金损失，但从长期来看，这种调整有助于芯片行业更加健康、稳定地发展。
雷涛： 这一波芯片板块调整，主要有三方面原因：首先，去年3月份时，市场预期半导体周期能很快迎来拐点，但很遗憾，这个周期的拐点持续后推，导致市场预期持续落空。
其次，由于我国在芯片产业链中所处的位置，北美AI芯片发展的参与率相对较低，板块暂未能享受到AI产业的蓬勃发展浪潮。
此外，市场整体风险偏好下降，也是导致科技成长板块普遍承压的原因之一。
包斅文： 主要原因是半导体周期产业向下，进入去库存阶段。但自2021年7月景气下行已两年多，部分芯片库存见底。对未来景气回升持乐观态度，周期复苏与AI需求景气向上，估值修复可期。
估值处于历史偏低水平
中长期前景较为乐观
中国基金报记者：经过这波调整之后，目前芯片板块的整体估值情况如何？对中长期行情怎么看？
陈俊杰： 经过此前的市场调整后，国证芯片指数市盈率仍低于平均值，处于近十年来较低位置。今年以来，除了算力芯片外，负责通信交互连接的芯片、数据存储芯片、电源管理芯片等都开始在AI的加持下走出传统周期底部，体现出复苏的态势。预计后续伴随政策推动、耐心资金进入、芯片业绩回暖等共同驱动，芯片板块或具备长期发展空间。
雷志勇： 随着过去两年多下跌，以及今年半导体下游消费电子等需求弱复苏，芯片板块估值目前处于历史较低分位数。未来随着国产替代进入深水区，国内芯片板块优质企业逐步脱颖而出，中长期仍然可以保持乐观。
张天闻： 近年来，芯片板块估值因行业景气度下行而略显偏高。然而，2023年芯片行业景气度逐季走强，部分芯片价格反弹。以2024-2025年动态业绩考量，估值处于历史偏低位置。行业整体回撤幅度大，景气度复苏，部分公司新产品推出和客户导入进展显著。因此，我们对芯片板块中长期前景保持乐观，预计未来将迎来稳健增长和更广阔的市场空间。
罗英宇： 半导体产业估值由于其自身的产业特点，估值向来享受科技成长板块的估值水位，以国证芯片为例，半导体板块估值处于历史均值70倍以下位置，整体估值仍算合理。
半导体行业核心点还是在于出货量的逻辑，由产品创新带来出货量爆发式增长，每一轮产品创新周期都驱动产业出货量大幅增长上台阶。目前看，以AI化为核⼼的终端更新升级，是目前最直接的驱动力。在经历了云端训练推理的资本开支和建设后，未来无论是手机、PC、笔记本、平板等产品或需要迎来一轮算力为核⼼的能力升级，带来产品的更新换代潮。
雷涛： 经过这一波调整，板块整体估值回到相对低位。这次调整的时间，从最高点到现在已持续34个月，接近3年；幅度上，最多跌幅超过60%，虽然近期有所反弹，也有超过50%的跌幅。这一波调整，无论长度还是幅度，都已比较充分。如果市场不出现预期外的整体性干扰因素，后续有望看到板块整体逐步修复。
包斅文： 目前芯片板块估值整体处于历史偏低的位置，未来看好周期复苏相关的半导体品类，另一方面中长期能够与AI相结合的芯片种类或更适合进行长期布局。
基于产业研究
布局边际效应最大环节
中国基金报记者：国家大基金三期的成立，将对芯片板块产生何种影响？公募基金如何在其导向下，识别并把握投资机会？请谈谈您的总体投资策略。
罗英宇： 该基金作为商业投资基金，旨在推动国内集成电路产业的发展，提升中国在全球半导体产业中的竞争力。因此，关注点应放在商业竞争能力的构建上，而不仅仅是技术研发。未来，产业生态、商业模式和产品模式等方面将出现战略性变化。投资者需在全球化的背景下，密切关注那些可能走出独特商业模式、推出全球竞争力产品体系的产业环节和公司，以把握投资机会。
陈俊杰： 当前，半导体软件、设备和材料生态已初具规模，特别是先进晶圆制造、封装、关键设备及AI芯片研发等。AI硬件底层需求为“计算、存储、传输”，推动硬件持续升级。产品持仓聚焦AI芯片的计算、存储、传输和功耗。我们或处于新一轮科技浪潮起点，AI驱动的硬件迭代周期或将延长，为半导体产业带来更多机遇。投资者需关注技术趋势和市场动态，把握投资机会。
雷志勇： 国家大基金三期的成立，核心是促进产业链对先进制程技术的突破。过去几年，国内在成熟制程的芯片已实现较快的国产替代步伐，但受制于先进制程制造工艺和上游设备材料，叠加美国商务部推出一系列出口限制规定，国内先进制程芯片国产替代率仍然不高。随着大基金三期成立，先进制程相关的半导体公司尤其是半导体设备、高算力芯片等方向将成为主要受益方向。
张天闻： 大基金三期的成立，对于半导体行业而言，起到了优化投融资环境、提振市场投资热情的积极作用。从公募投资方向看，国产化率相对较低的领域，如半导体设备、材料和AI芯片，因其潜在的发展空间和巨大的市场需求，仍展现出较高的投资价值。这些领域未来有望受益于政策的扶持和资金的投入，实现更快的增长和突破。
雷涛： 第三期国家大基金，对于芯片板块短期内仍是情绪的催化。但拉长时间看，一定会对产业的关键环节和卡脖子环节带来实质性帮助和提升。对公募基金来说，仍然会基于产业的研究，识别产业不断向好的细分环节进行投资，识别出产业中最需要突破的环节进行布局。其中有些部分也许会和大基金青睐的环节不谋而合，有些则有望受益于大基金布局之后带来的成果。我们的总体投资策略仍然是基于产业，发现边际最大的环节，不断布局和调整组合。
包斅文： 三期大基金成立将会给先进制程的设备、材料、封装以及高性能CPU、GPU都带来较为正面的影响。在市场对半导体相对悲观的情况下，应该用较前瞻性的眼光积极布局先进制程相关的品种。
重点关注AI算力、存储芯片等领域
中国基金报记者：未来一段时间内，国家大基金在半导体板块的投资重点和方向可能发生哪些变化？哪些细分领域值得关注？
雷志勇： 大基金三期将重点投向集成电路全产业链，包括制造、设备和材料等细分领域，有助于推动产业链的升级，尤其是AI相关芯片、算力芯片等方向的长期发展，包括半导体先进工艺制造、先进封装，存储及AI相关高速存储HBM，以及关键半导体设备和材料，如光刻机等，有望实现技术突破和产业升级。
陈俊杰： 面对人工智能和数字经济领域的加速发展，国家大基金三期除了制造、设备和材料等细分领域，或将重点关注AI相关芯片、算力芯片等领域。除了延续对半导体设备和材料的支持外，更有可能将HBM等高附加值DRAM芯片列为重点投资对象。在发展数字经济建设数字中国、加快形成新质生产力的大背景下，作为数字化发展底座的算力、存力等产业链有望受到大基金关注。
雷涛： 大基金三期，比较大的可能性仍然会关注到核心的卡脖子领域，包括光刻机、先进制程的设备和材料等，也很可能会关注目前我国重点布局的存储、AI芯片等领域，这些也是我特别关注的重点方向。
包斅文： 国家大基金一方面或将在先进制程相关的芯片品类进行投资，另一方面高端存储、CPU、GPU相关的设计、制造、封装、设备、材料环节可能也均有机会。
关注贸易摩擦等不确定性风险
中国基金报记者：随着数字经济和人工智能的蓬勃发展，算力芯片和存储芯片将成为产业链上的关键节点。同时不确定性因素犹存，后续哪些风险需要关注？
雷涛： 算力和存力是AI发展的关键，对构建我国自主可控的AI基础设施至关重要。国家高度重视AI发展，将重点扶持国内企业在算力和存力方面的突破。这两部分的产业链较长，存在众多投资机会，将成为我们在半导体产业中挖掘投资价值的主要来源。
张天闻： 人工智能产业的蓬勃发展对算力和存力提出更高要求，从而显著增加了对存储芯片和算力芯片的需求。然而，从风险管理角度出发，我们需要特别关注贸易摩擦可能带来的管制等不确定性因素，可能会对供应链稳定性以及芯片市场的正常运作产生一定影响。
包斅文： 一方面关注潜在的海外制约、地缘政治等风险，另一方面不同算力芯片供给扩大后，需要考虑竞争格局变化带来的毛利率下降等行业性风险。
陈俊杰： 芯片行业属于典型的技术密集型行业，技术门槛较高。因此，需要密切关注相关厂商的研发进程。如果芯片企业研发新产品节奏较慢，无法在技术领域持续突破并且及时适应客户的个性化需求，则可能面临订单进度不及预期的风险。还需要关注下游需求复苏、终端去库存效果等会否低于预期等风险。
雷志勇： 算力芯片和存储芯片在这一轮以人工智能为代表的科技创新浪潮中，是明显受益的品种。目前算力芯片比如海外龙头公司的H系列芯片仍处于供不应求的状态，存储芯片在2023年下半年以来价格也不断上涨。未来在供需关系逐步均衡后价格可能会逐步回归正常。
建行宣布成立300亿基金，投向楼市，将会给房地产市场带来哪些利好？
进一步缩小空房面积，房地产市场迎来新转机，存量住宅开始变成租赁房间后，有利于房地产商寻找新出路。
建设银行发展至今，曾多次提出优质项目和优质方式，其中包括在房地产行业投资300亿元。建设银行提出该项目的目标非常准确，市场化租赁环境得到大改善后，将会增加各大小区中的实际住房面积。租赁不等同于房地产公司失去对房屋的决定权，而是以另外一种方式和建设银行展开合作。
第一个好处：房地产公司寻找新出路
以目前的情况来看，多地房地产公司推出优惠政策，但是大部分房地产公司还处于被动的状态中。一是公司缺乏稳定客源，二是降低房屋价格或将影响公司收入。现如今，房地产公司只能不断寻找新的出路，其中包括与银行建立合作关系。建设银行与房地产公司签订合约后，将会在各大城市增加租赁房屋面积。
第二个好处：优化租赁市场房屋环境
租赁市场中，房屋质量参差不齐，房屋面积有大有小。可是，消费者更加喜欢质量更好的租赁环境，无论是大城市租房者，还是小城市房间居住者。建设银行提出该投资项目后，将释放出良好信号。房地产公司为其提供稳定房源，进一步丰富租户选择，增加租赁房屋环境优势。
总的来说，当房屋销售遇到瓶颈时，房屋租赁或将成为房地产商的一大前进方向。此处指的是官方统一向外出售房屋，并不会影响房屋产权和房屋完整性。只不过官方与公司进行合作，从而将空置房间实现最大使用化。久而久之，租户面对多重选择，更能遵从本心，从而获得质量上乘的新房租赁机会。
基金的骗局揭秘
事实上，股市中的大多数股票都能盈利。 即使是那些年年亏损的股票，如果我们懂得逆向思维去操作，也能赚很多钱。 我说完之后发现他好像有点疑惑，好像是我在忽悠他。 于是我让他买基金，然后他就更迷茫了。 我说的是基金，不是炒鸡精。 什么是基金？就是我们这些普通人把钱凑在一起，不管拿出来多少钱，然后交给专业的公司帮我们管理投资。 很多人不觉得自己不专业吗？觉得自己没时间研究这些东西？所以你觉得自己很业余，对吧？然后请专业人士帮你管理，你出钱就可以了。 首先说一下为什么要买基金而不是股票。 什么是基金？比如你想买房收租，但是需要100w人民币，而你只有10万，你买不起吧？但是买基金对你有好处，因为有10个人每人凑10万买这个房子，然后房租收的钱每人分1/10。 听起来不错，不是吗？但是大家听好了，这个基金不是10，是11，因为你凑的100万需要有人帮你管理，他要划。 一般基金获得收益后，分成28%，20%给基金公司，80%给投资人。 比如这个基金赚了10万，一开始抽2万，然后剩下的8万分你们十个人。 无论是公募基金还是私募基金，还是各类基金，遵循二八原则是一个行业的基本情况。 当然也有19，37，甚至五五开的。 比如保本基金，基金经理可以多拿一些。 因为保本基金的本金早已保证给你，让你立于不败之地。 本金是我为你承担的风险，所以收益我会比你多。 你明白吗？所以保本基金可能是64，也就是人家拿六，你拿四。 万一亏了呢？如果我是基金经理，大家给我十亿美金，结果我三年投资亏了八亿美金。 我该怎么办？答案是，赔了钱跟我有什么关系？输了就输了。 买卖总有得有失，我们的协议说，亏了就亏，赚了就分，但是我不承担损失。 你明白吗？而且我每年还要额外收2%的管理费。 大家听好了，不管亏还是赚，都要给我2%的管理费。 比如你想跟我一起投资，没问题。 门槛是100万，你们1000个人给我贡献了10亿。 然后，你可以赚28%的钱，我拿2%你可以拿8。 如果你亏了，对不起，跟我没关系。 你每年要给我2%的手续费。 你明白吗？简单来说，亏了之后，钱是投资人出的，然后你要交管理费。 其实大部分人买基金都不知道自己买的是什么。 你买基金，其实你的钱给的是基金交易的管理费。 因为不管基金公司亏还是赚，他的管理费都是很赚钱的。 你知道你的大基金公司一年管理多少钱吗？中国比较大的基金公司基本管理8000多亿人民币，中型的都是3000亿人民币。 每年8000亿人民币的管理费是多少？2%是60亿人民币，稳定盈利。 这不是空手套白狼吗？公司没有成本吗？否则，我们不会投资基金。 直接开基金公司吧。 你想得真美。 你知道公开发行基金的牌照要花多少钱吗？让我告诉你。 如果你想购买公募基金的牌照，你至少要支付120亿元，所以谁有120亿元可以来找我。 咱们开个公募基金，咱们什么都不干，天天去找钱就是了。 老百姓把钱留在我这里，就算收2%的管理费，每年也有十几个亿的净利润。 我们就招几个基金经理，给他们几千万管理一个基金吧。 我开玩笑的。 我只是想让你知道大多数人是怎么割韭菜的。 基金的商业模式就是这样赚大家的钱的。 如果以后有钱了，也可以这样做，稳赚不赔。 好了，现在我给大家讲讲基金的种类。 先说大类。 有公募基金基金，也有私募基金，其实并不复杂。 你可能没听说过。 公募就是公开募集，可以通过各种渠道做广告。 比如银行渠道等。 对公众开放，每个人都可以购买，无论你是富人还是穷人。 所以我告诉你一个商业秘密。 在证券公司开户，经常会遇到向你推荐基金产品的人吗？为什么这么多人愿意做这种工作？当然有利可图。 买基金不用每年交2%的管理费吗？其实不要讨厌这些基金公司。 他们很难。 他们当初收的管理费，大部分都要花在宣传上。 就像我刚开始做基金的时候，是好事，但是不宣传的话，没人知道这件事，所以基金的管理费就要分配，谁卖基金我就给谁钱。 高达1.8%。 比如银行融资100万，然后我不是有2%的管理费吗？2万的1.8%给银行，剩下的都在基金公司自己的口袋里。 有的银行比较黑，第二年要分一半，第三年基本不分，因为基金公司第三年就能赚钱。 你经常在机场看到那些基金公司的广告吗？这些都是基金公司支付的广告费。 这笔广告费从何而来？是你交的手续费。 但是你必须付这个钱，因为一个基金很多人买这个基金经理是为了有钱做好决策。 但如果有人想买，他们必须做广告，所以这是公开发行基金。 每个人都可以买。 什么是私募基金？就算有钱也可以投资。 这个私募基金不是到处打广告。 通常是用钱内部宣传。 比如今天A哥过生日，然后开派对，是内部宣传平台。 然后A哥到处发卡说开了私募基金，然后几十个富豪给他钱。 不要小看这个基金只有几十个人。 世界被3%的人控制了90%以上的财富。 这个私募基金今天晚上可能融资一两千亿。 其实这些私募基金并没有大家想的那么高的门槛。 我自己也见过一些，主要是你得认识人，所以你有钱也不一定能投资，他们也会选人。 所以很多比较高级的人投资私募基金，至少是中产以上的，但是不要觉得跟你没关系，大。 家既然看了我的文章，就要朝着这门槛前进。 我告诉大家这私募基金的管理费是可以协商的，他们的条款非常的好，基本大家都能达到这个门槛，就会发现原来赚钱真的可以不动脑子，我给大家讲的这些东西，都不是重书上看来的，是我跟身边高人学习过的，亲眼看见他们操盘私募。 很有意思，我举个例子：假如一个亿的私募，比如我是管理机构，我是基金经理，然后有1000个人对我的投资很有信心，我就成立一个基金，我先放2000万然后你们1000人每人出80万，你们凑够了8000万最后我们凑够了一个亿，如果我亏了先亏我的，我们是利益共同体，设定我亏20%，亏完我的以后就清盘。 假如我操盘亏了20%那就清仓，全卖完了。 投私募基金就是可以这么稳的，这些比较高级的基金管理人才就是这么自信，那是不是这样做就没有风险呢？也不是，也同样有风险，但这个私募基金我就不在这里对外说了。 好了，大家是不是有疑问我还说买什么基金呢？是想让大家都被割韭菜吗？我刚才说的是大部分人买基金会被割韭菜，但大家看了这篇文章就不是大部分的人了，还怕割韭菜吗？其实如果大家会选、会买基金，亏钱的风险还是比较低的。 因为他买了很多标的物，比如说股票基金，他会买很多股票，就有一种分散风险的效果。 就是如果你有一两百块，你本来只买得起一股苹果公司的股票，然后这苹果公司分盘了，你这一两百块就直接亏掉了，但是如果是买基金呢，这基金盘里面可能有几十只股票，苹果公司的股票下跌了，其它公司的股价上涨了，那你还是赚钱的。 所以我才说适合新手去投资，因为基本上就是看你的眼光，我等一下告诉大家选什么类型的基金。 我先告诉大家投基金的方法，这方法即简单又稳，我自己也在用，我们不用太多花里胡哨的东西，我们直接用定投的方法去买基金，也就是平均成本法。 其实定投是一个很科学的方法，对于普通中产特别是小中产、没什么大资金、没有本金的人来说定投是个挺好用的方法，就算是对于有资一族来说，定投也是一个很好的方法。 定投最大的原理是什么呢？就是你可以每个月都投一笔固定的钱进基金里。 比如1万，然后这基金价格涨了，你用这个固定的钱买到的份额就少了对不对？但这基金如果是跌的话，你就能买到比较多的份额，这样下来你就能以平均的价格买到基金。 就是你高点也买了，低点也买了，那可以把你拉平；就是说通过你买的高点和低点，最后你的成本就比较低，时间长了以后，它会把风险分摊，他涨了100块你买了、他跌了50块你也买了，所以平均下来你的成本就比较低，然后你就可以在涨得够多、赚得够多的时候把你的基金卖了。 因为大家要先知道一个事实，就是从古至今，我们的股票市场都是上涨的，因为科技的发展。 大家回想一下十几年前的生活和现在的生活一样吗？十几年前连智能手机都没有，这科技和经济肯定会不断地进步，因为人类就是不断进步才有现在的文明，所以就算是08年的金融危机，股票市场大崩盘也会在几年很快恢复，而且不但是恢复了，还变得越来越好了。 所以，很多电影都有一种情节就是说比如男主昏迷几十年，昏迷前买了很多股票，醒来之后就变成了亿万富翁。 这个就是经济的定律，除非出现什么天灾、战争，把人类文明都毁了，不然长期来说肯定是会涨的。 但天灾不可控，发生这些事，你我可能都拜拜了，还管得了那么多吗？所以我建议你们去开一个定投的账户，开一个定投账户这件事是挺有必要的。 不过这基金和股票不同，大家亏损了也不要着急，保持镇定，基金短期亏损，那是很正常的，时间久了自然赚钱了。 当然前提就是你必须要先听懂我后面讲的，如何选基金的种类。 这里大家注意一下，这定投是长期的，你不可能像我趋势投资一样很快就能赚到钱。 为什么？我们能快速赚钱，因为我们是用脑力换时间然后换金钱。 那你想懒一点，就要用时间去换金钱，所以你定投了钱，肯定也是闲钱。 我自己也放了一部分的现金去定投，不过没有开定投的户口，因为我都是直接在股票市场买一定数量的，可能每个月1万股这样。 定投的方法也适用于很多范畴，债券、基金、股票都可以入手。 如果是新手，或想要把心力全部放在主业上的人，还是建议大家先从基金入手。 我们怎么选择基金呢？主要是看他的分类，看这基金买的是什么东西。 我帮大家缩减一下范围，先说一下什么不建议买。 有一个叫货币型基金的，就算你再有钱你也不要买这种类型的基金，因为没有什么意思，它没什么回报，大家知道这东西就行了。 然后混合型基金也不建议大家去买，因为顾名思义，混合型基金就是基金经理他什么都可以买，他可以买股票，也可以买债券。 那你可能就会问，这不是很好吗？可以分配风险啊，对的。 监管机构发明这个东西也是这么想的，但由于钱不是自己的嘛，你看那些基金经理会多买股票呢还是债券呢？当然是股票吧，而且是风险极高的创业板。 因为这些东西可能会涨几十倍，赚的话他们跟你分成，他们未必会管理什么风险不风险的，因为他们可以说这混合型基金已经是风险很低的了，有债券的对冲嘛。 其实我告诉大家一个秘密，华尔街有很多基金经理，就是研究生刚毕业三年就当上了基金经理，他懂什么？他连商业模式都不懂，更不懂团队、人性、营销等，他管那么多钱，结果疯狂的炒作。 巴菲特也告诉我们，很多基金经理比散户还散步。 C君，你说着说着我都不敢买基金了。 那其实是有两样基金还是可以买的，就是最简单的债券和股票型基金。 我们先说债券基金吧，这些基金是投资什么债？就投资国债、央行票据、政策性的金融债，也包括了企业债，主要是这些风险比较少。 比如说国债，只要国家不破产，你的钱是稳收的、企业债也是这个道理。 这里我也建议大家可转债的基金大家不碰，因为这债务可以转成股份。 就是本来我欠你100万的债，然后我说现在不还了，我给你我公司的股票吧，不过公司快倒闭了，大家明白了吗。 还有定期开放债券、混合债基金、短期债券我建议大家不要碰，因为他们这些风险比较高，我不一一解释了。 我们就买一种债券基金，叫做长期存在基金，顾名思义，这基金只能买长期的债券，不能买股票。 所以长期存在基金的风险就相对比较低，债券型基金小风险，所以回报肯定也不会很高，但如果你买了2-3年以上的话，几乎是没有亏损的。 甚至你看今年年初的时候，正好是债券流失，这种债券的年收益好多都在10%以上，而且手续费还比较低，大部分也就百分之零点几左右，而且很多每年都有分红，通常在股票市场熊市的时候，你去买就好了。 另外，我们还可以投资股票基金。 顾名思义，就是基金经理帮你去买股票，就不是你自己买了，是他买。 如果你认为他比你专业，你就让他帮你去选股票，所以这里更多的是投资人。 有一个好处就是他们会有一些内幕消息是我们不知道的，大家可以到各大证券商或银行去看那些股票基金每一年的表现数据，去选那些每年都赚钱的股票、熊市都赚钱的基金去投资。 然后看看他们是投资什么类型的股票。 股票基金有几种可以投，最简单的就是指数基金。 就是所谓的ETF，是投资大盘指数的，就是如果整个股票市场是涨的话，你的基金就会涨，相反就会跌。 但这ETF长期来说如果用我上面所说的定投方法去投资是稳赚的，如果大家投资美国的股票基金，我建议全部新手都去定投ETF。 因为巴菲特也证明了在美国基本来说大部分的股票基金是跑不赢大盘的，而且它的手续费也便宜，因为不需要怎么管理就跟着大盘去选股嘛，这个ETF每年稳定的回报率比债券的高很多。 我夸张一点说就算像华尔街那些毕业几年的研究生就当了基金经理的人，他们闭着眼随便去选几只龙头股，都还是会赚到很多钱。 大家自己看国内就是有很多股票基金都会投资这些龙头股。 所以整体来说，如果大家是投资中国的股票基金，去选择排名表现比较好的，然后用定投的方式去买。 十年左右吧你会提升一个阶级，就是穷人会变中产，中产会变富人，富人会变富豪，这是我观察到的，我推荐大家自己去留意一下。 这其实不需要什么严厉的推论， 是肯定的事实、一定会发生的，因为已经发生了，你们自己去品一下我说的话吧，天机就不泄露太多了。 我想说的是这个行业指数有一个好处就是你可以尽量忽略基金经理的能力，只要大方向你看对了，你就能赚到钱了，省的他给你操作。 简单来说就是完全看你的眼光。 还有一个问题就是你应该买股票型的还是债券型的基金呢？熊市买债券，牛市买股票，定投去买。 然后还可以这样，穷人买股票、中产阶级以上的去买债券，大家知道为什么吗？大家知道穷人和富人最大差别是什么吗？穷人的最大希望就是成为富人、富人最大的希望就是不要变回穷人。 那如果你不创业的话也只能投股市，因为别的东西都不可能让你发财，所以对于中产来说不创业就投资，你连股市都不投你就永远都发不了财。 而富人剩下好几亿，如果他去借钱买股票只有一个原因，他疯了。 相关问答：基金1000块跌10个点亏多少钱基金1000块跌10个点亏损为100元。 投资者投资某基金1000元跌10％，亏100元，而投资者再用这900元去回本，得涨回原来的1000元的时候，即需要上涨12％才能回本。 所以基金跌10个点需要上涨12个点才可以回本，这种情况是在不加仓的前提下，如果加仓的话则会回本快一点。 而且，在基金市场上，一般来说，投资者亏损之后，则需要其上涨幅度大于原来的亏损幅度，才能回本，其上涨多少回本的公式为：上涨回本幅度＝1／（1－亏损幅度）－1，即当投资者亏损10％时，上涨回本幅度＝1／（1－10％）－1＝12％，因此，亏损10％，需要上涨12％才能回本。 但货币基金的七日年化收益率是不断变动的，并不会固定在 1.76%，有可能会升高，也可能降低，累计下来一年会有个大概的年化收益率，目前一般在2%左右。 另外，以最熟悉的货币基金为例，比如余额宝背后的货币基金。 跟据资料数据余额宝七天年化收益率是1.76%，也就是说你把1000块钱放进余额宝，每年收益率是1.76%，一年收益17.6元，一天收益0.05元左右，也就是每天5分钱。 如果想稳定，回报不太高，可以提高债券基金和货币基金的比例，比如30%的股票基金，40%的债券基金，30%的货币基金。 按这个年化收益计算，投入1000块钱一年的收益是 68.7 元，再细化到一天的收益是 0.19 元，每天差不多2毛钱。 最后，基金是按照份额算收益的，如果是买的原始基金的话，单价就是1块钱的，那么你1000块钱买的的就是减掉手续费的份额。 份额数和金额数这个时候相等；不是原始基金的话1000块钱买到的份额就除以单价。 涨跌都和份额有关系。 如果涨了百分之10，份额数*10% 如果第二天再涨10% 累计就是份额数*（10%+10%）。
从0干到3000亿公募ESG投资被大户“盯上”！接下来如何干？
公募ESG投资再迎新动向！
近日，全国社保基金ESG投资组合面向国内公募基金公司招标，目前已有逾20家基金公司参与其中。
券商中国记者梳理获悉，以2017年3月华夏基金作为境内首家基金公司加入责任投资原则组织(PRI)算起，国内公募基金在ESG投资领域走过了5个年头。5年来，公募的ESG投资布局已从初期的概念阶段逐步发展到了专属投研团队和体系搭建，并通过绿色低碳、社会责任、新能源等系列权益产品和绿色债券等固收产品输出了显著收益，还把ESG理念践行落实到了日常运营上来。
分析人士指出，社保基金ESG投资组合向公募招标，不仅是公募在社保资金方面投资优势的延续，还是社保基金对公募ESG投资的认可。中国ESG投资市场还处于发展早期，市场前景还是非常令人期待的。无论从监管还是市场，或是整体生态群建设来看，ESG投资都是一个系统性工程，ESG的有序投资需要生态圈里各方参与者的共同努力。
已搭建起专属投资体系
从券商中国记者近日了解的情况来看，目前相关基金公司在ESG投资方面配备了专属人员，并建立起了专属的投资体系。
据华夏基金总经理李一梅介绍，华夏基金早在2020年时就建立了公司层面的ESG业务委员会，与投资委员会、风控委员会等平行，是国内最早设立公司层面ESG业务委员会的公募基金公司，由此形成“四个层级”的ESG治理架构，从上到下四个层级分别是总经理(提供纲领性指导、责任投资监督、参与投资者教育等)、ESG业务委员会(制定公司层面的责任投资原则和战略)、基金经理和行业研究员、ESG专门团队(推动ESG在投资分析、风险管理和公司沟通过程中的整合)。
嘉实基金方面，则在2018年加入PRI后就组建了ESG专职研究团队，构建起与国际标准接轨并符合中国本土特色的ESG评估体系，并通过万得和彭博终端等在行业内率先发布嘉实ESG评价体系及结果，为行业搭建ESG基础设施。该体系应用海量的本土数据源和自主研发的ESG-自然语言处理技术，截至目前已覆盖到了全部A股、H股市场超7000家上市公司、境内7000多发债主体，并实行月度更新。
南方基金方面，自2018年加入PRI以来已在投资全链条中多维度推动ESG融合。以ESG数据库为例，2021年南方基金通过外部数据采集和AI算法等手段完成了覆盖4500+家上市公司与6364个发债主体的ESG自评级体系与数据库，涉及17个主题、39个子主题、115个子类评选指标。创金合信基金方面，在推进ESG理念与全面风险管理体系融合的同时，还搭建与ESG相结合的内部信用评级体系及系统。该体系包括界定和规避公司经营过程中有重大影响的ESG风险，推动公司投研部门将ESG因子纳入风险管理流程，加强风险识别能力加强ESG风险管理分析能力、对风险管理部门员工进行ESG培训等。
诺亚控股创始投资人、董事、可持续发展委员会主席章嘉玉表示，ESG投资是不确定性中的确定，是未来的必然选择。ESG投资在国内市场仍处于发展初期，相关基金规模相对比较小，加上国内的信息披露存在不对称性，所以是比较容易创造超额利润的。
产品布局更清晰更系统
章嘉玉所言，已在近年来公募基金的ESG基金投资中得以验证。Wind数据显示，截至11月21日涵盖社会责任、公司治理、新能源等主题在内的ESG投资基金已接近200只，总规模超过了3000亿元。从近三年维度看，有业绩数据的108只基金中有106只实现了正收益，占比在98%以上。
券商中国记者从创金合信基金处获悉，该公司近年来联系布局了创金合信新能源汽车、创金合信新材料新能源、创金合信ESG责任投资、创金合信气候变化责任投资以及创金合信碳中和等绿色金融和责任投资产品，未来还将继续关注责任投资在国内A股各个细分行业、国际资本市场以及固定收益市场的运用，并布局相关产品。
工银瑞信基金方面，截至2021年底，投资于绿色经济相关板块的股票、可转债、信用债等市值合计超1000亿元，分布于新能源汽车、储能、光伏、风电、核电、环保等多个细分子行业，还推出了工银中证180ESGETF基金等多只以可持续、低碳环保为投资方向的基金。
据嘉实基金ESG研究部副总监韩晓燕介绍，当前ESG主题基金已从过去偏模糊的界定和筛选方法向着更清晰且更系统化的策略类型和评估方法论方向发展。相关投资策略类型如主动型基金中，除传统的绿色低碳主题型和负面筛选型外，也越来越多的出现正面筛选型和ESG整合型策略，有些还在尝试与国际市场通行的ESG策略分类标准和评估标准接轨。此外，从资产类别来看，虽然ESG权益类基金仍占绝大多数，但也有ESG债券、绿色债券公募基金的破冰发行。即使我国ESG主题基金起步相对较晚，但其迅猛的发展速度有望后来居上。
生态圈参与者共同努力
市场分析人士表示，在大资管领域，公募基金的投资优势是明显的，这在此前多年管理社保基金过程中已有体现，如今也逐渐体现在ESG投资中。这次社保基金ESG投资组合向公募招标，不仅是延续了此前公募在社保资金方面的投资优势，还是社保基金对公募ESG投资的认可。
据华夏基金分析，目前全国社保基金18家境内委托投资管理人中公募基金占16席，第一支柱基本养老保险基金的21家投资管理人中有14家是公募基金(占比超过66%)，年金基金22家投资管理人中有11家是公募基金。截至2021年末，基金公司受托管理的各类养老金合计超过3.9万亿元，占比近60%。据公开数据统计，公募基金已助力全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金分别实现8.3%、6.5%、7.2%的成立以来年均投资收益率。
券商中国记者还发现，除基金投资外，公募的ESG理念践行还落实到了日常运营方面。比如，南方基金还按照国际通行标准对公司运营的碳排放进行核算，并从2020年起实现机构自身运营活动的碳中和，成为国内首家实现碳中和的资管公司。在2021年度，博时基金实现了当年自身运营活动的碳中和，包含范围一(直接温室气体排放)和范围二(电力产生的间接温室气体排放)。
2021年度实现运营碳中和的还有大成基金。该公司通过采购风电碳信用资产自愿注销846单位CER，用于抵消845.58吨二氧化碳当量的排放量，实现了深圳总部、北京及上海分公司于2021年的运营碳中和。创金合信基金方面则成立ESG业务委员会，推动建立健全由ESG治理、ESG投资、ESG风险管理和ESG信息披露等四个方面组成的公司ESG治理体系，加强公司治理，推动绿色运营，践行社会公益。
“中国ESG投资市场还处于发展早期，市场前景还是非常令人期待的，但最重要的是市场要动起来。无论从监管还是市场，或是整体生态群建设来看，ESG投资都是一个系统性的工程，同时离不开媒体的沟通和推动作用。未来ESG的有序投资需要生态圈里参与者的共同努力。”章嘉玉说。
