Stifel策略师警告称，美国将陷入“温和的滞胀”，美联储年内恐不会考虑降息。
据Stifel策略师称， 未来几个月股市将出现抛售，标普500指数（SPX）将下跌10% 。
该行行警告称， 经济状况好坏参半将导致美股走弱，前者将使美联储不太可能像投资者所希望的那样降息。
根据芝商所的美联储观察工具，市场预计美联储今年降息至少50个基点的可能性为57%，但Stifel预测， 由于美国经济似乎将出现“温和的滞胀”，美联储官员在2024年根本不可能放松货币政策。
这对股市来说是一个艰难的局面，经济增长缓慢，通胀居高不下，这将导致投资者的回报不温不火。美国GDP增速已经从去年开始降温，第一季度的GDP增长仅为1.3%。与此同时，今年头三个月的通胀水平高于预期。
该行表示， 高物价限制了美联储在2024年降息的能力，并补充说，预计今年根本不会降息。 策略师在报告中指出：
Stifel表示， 从历史标准来看，美股也不像正处于牛市中的状况 。经通胀调整后，标普500指数总体水平仍低于2021年底的水平，这可能是市场出现“潜在问题的象征”。
Stifel策略师在周二的一份报告中表示，“我们继续预测，标普500指数将在2024年第三季度末之前从最近的峰值回落约10%，至4750点左右，100多年来的走势显示， 标普500指数不断创出经通胀调整后的高点是进入‘长牛’的必要条件 。 当经通胀调整的标普500指数脱离这一趋势，从历史上看，它会进入‘长期熊市’ ，这对投资者来说是一个更加危险的时期。”
其他市场评论人士警告称，尽管标普500指数今年屡创新高，但美股未来的道路仍将崎岖不平。一些资深投资人士说，从某些指标来看，美股似乎被高估了，他们警告称，美股即将出现大幅回调。
10月累计下跌9.2% 纳指创近十年以来最大单月跌幅
尽管美股在10月最后两个交易日接连收高，但面对整个10月份的大幅下跌也无济于事。10月以来，美国股市屡遭重创，此前涨势如虹的科技板块和半导体板块中多只巨头股已陷入技术性熊市，更是拖累纳斯达克指数创2008年11月份以来最大单月跌幅。
市场分析指出，美股市场10月份的强烈波动值得警惕，“滚动熊市”或已来临；也有观点认为美股近十年牛市并未终结，美股市场前景仍值得期待。
科技股拖累纳指
10月最后一个交易日，纳斯达克指数报7305.9点，10月累跌9.2%，创2008年11月份以来最大单月跌幅；标普500指数报2711.74点，10月累计下跌6.94%，创2011年9月份以来最大单月跌幅；道琼斯工业指数报.76点，10月累跌5.07%，创2016年1月份以来最大单月跌幅。
其中，受部分科技巨头财报业绩不及预期、美国中期选举仍存在不确定性以及多国研究向科技巨头征收新税等因素影响，“史上最长牛市”领头羊科技股10月惨遭抛售，拖累纳指创近十年单月跌幅纪录。数据显示，在10月份的23个交易日中，纳指有15天收跌，仅有8天收涨。美国科技巨头“FANG”(脸书、亚马逊、奈飞和谷歌母公司Alphabet)10月分别累跌7.7%、20.2%、19.34%和9.78%，该月“FANG”总市值共计蒸发超4000亿美元，而以科技股为代表的纳斯达克指数本月蒸发市值已超过1万亿美元。
科技股中，此前涨势大好的美股半导体板块今年以来表现不尽如人意，10月份更是持续走软。作为全球半导体业景气主要指标的费城半导体指数(SOX) 10月份累计下跌11.97%。今年8月开始，包括高盛、摩根士丹利在内的华尔街投行陆续下调多家半导体公司的评级和目标价，理由是半导体市场情绪恶化，库存水平不断上升。进入10月以来，多只半导体股跌势不减，AMD、英伟达、美光科技等半导体巨头距年内高点均跌超20%，进入技术性熊市。
机构意见现分歧
10月最后两个交易日美股收高并未起到提振市场情绪的效果，部分投行及业内人士表示，美股市场10月份的强烈波动值得警惕，“滚动熊市”(即不同板块、行业或资产轮流出现下跌)或已来临；也有机构认为美股“史上最长牛市”并未终结。
贝尔德首席投资策略师布鲁斯·比特尔斯在11月1日发布的一份报告中称，美股为期两天的反弹值得警惕，“本周股市的走势更多只是市场10月份出现的波动性，而不是股市趋势得到改善的证据”。
市场技术人员、图表分析“教父”拉尔夫·阿卡姆波拉表示，目前美国股市的糟糕状况要比华尔街许多投资者所认识到的还要严重，“道指和标普500指数回吐2018年所有涨幅，而纳指落入修正区间，这需要数月时间才能重整旗鼓”。阿卡姆波拉认为“整个美国股市都会进入熊市”，“市场可能要到2019年第一季度才会恢复”。
摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊此前多次发表报告称，市场正在经历一个“滚动熊市”。美银美林量化分析团队此前发表报告称，被触发的美股熊市指标数量大幅增长，已经达到14个(总数19个)，根据美股熊牛指标的最新数据和历史经验判断，“美股见顶转熊也许只需要21个月时间”。
不过摩根大通前首席股票策略师的汤姆·李则认为，市场如今已经见底，买入某些此前遭遇了重创的行业板块的时机已经到来。他在11月1日发布的报告中指出，市场当前已严重“超卖”，并称“底部已经到来”，预测美股将在年底前涨10%。
《麦克莱伦市场报告》发行人、知名图表分析师汤姆·麦克莱伦也表示，目前的走势更多是与10月份相关的季节性波动有关，而不是更明显地颠覆了美股近十年的牛市。麦克莱伦表示，美国股市前景依然值得期待。
美股面临重大考验！外资疯抢中国资产
一系列警告，令全球能源市场再度紧张。
首先是，俄罗斯总统普京警告称，因俄乌冲突而继续对俄罗斯实施制裁，可能会给全球市场带来“灾难性”后果。随后，德国总理朔尔茨也对能源危机发出警告称，能源短缺问题或将影响德国数年之久。当地时间7月11日，俄罗斯将关闭其通往德国的主要管道北溪1号，进行为期10天的常规维护。
面对全球能源的紧张格局，美国总统拜登将于本周启程前往中东地区，对沙特阿拉伯进行访问。在启程前夕，其在美国国内的支持率再度暴跌，据美国《纽约邮报》报道，一项全美最新民调数据称，拜登的支持率暴跌至30%，再创新低。
与此同时，美股也即将面临重大的考验：美国经济衰退预期之下的财报季。华尔街多家机构警告称，美股利润即将开始下滑，如果按照现在的趋势，标普500指数在年内有可能下探至3150点。
当华尔街机构对美股展望悲观的同时，外资正在加速配置中国资产。7月9日，据媒体报道，贝莱德数据显示，今年6月，欧美投资者净买入中国资产已经创出纪录。其中，在美国上市的ETF向中国市场净流入40亿美元。
普京警告：灾难性后果
全球能源危机的警告再度响起。
7月10日，央视新闻报道称，俄罗斯总统普京于当地时间8日警告称，因俄乌冲突而继续对俄罗斯实施制裁，可能会给全球市场带来“灾难性”后果，进一步实施制裁可能会给全球能源市场带来更加严重的后果，甚至是灾难性的后果。
普京强调，欧盟对俄罗斯实行了石油禁运的又一轮制裁，国有能源公司应该对欧盟的石油禁运做好准备，限制的前景在上一次燃料能源综合体会议上讨论过。
对于欧洲国家的制裁措施，普京表示，欧洲国家正在通过各种途径试图取代俄罗斯的能源，预计这些行动的结果将是现货市场上天然气价格上涨，以及终端消费者的能源成本上升。
与此同时，美国方面也酝酿大动作。当地时间7月8日，美国财政部发表声明称，美国财政部长耶伦将在亚洲之行期间访问日本、印度尼西亚，并与后者讨论对俄实施制裁压力问题，其中包括建立反俄全球联盟，以应对俄罗斯在乌克兰的军事行动。
美国财政部在声明中指出，耶伦将与合作伙伴讨论给俄罗斯石油“限价”问题，以限制俄罗斯的财政收入，并将协调努力，以减少俄罗斯军事行动带来的粮食安全等全球性影响。
普京在7月8日举行的政府工作会议上表示，“不友好国家”对俄罗斯实施的所谓“经济闪电战”已经失败，一些国家对俄罗斯实施制裁性的限制措施，结果对它们自身造成的损害要大得多。
普京指出，尽管有制裁压力，俄罗斯燃料和能源综合体的状况仍然稳定，一些指标甚至出现增长，但与此同时也必须为西方制裁方案涉及的油气禁运做好准备，应重点建设基础设施，向友好国家供应能源，增加石油和天然气的多样化出口。
俄罗斯是世界上第二大石油出口国，仅次于沙特阿拉伯，也是世界上最大的天然气出口国和世界上最大的小麦出口国。欧洲40%的天然气和30%的石油需要从俄罗斯进口。
德国告急
在普京发布警告后，德国总理朔尔茨于当地时间7月9日对能源危机的影响发出警告称，能源短缺问题或将影响德国数年之久。
朔尔茨表示，即使在冬季过去之后，应对能源短缺的措施也应继续保留，德国的能源供应危机已经不是几天的问题，而是未来数周、数月、数年的问题。
德国的电力危机，已经开始从商业领域蔓延到工作场所、休闲中心和住宅，德国正在限量供应热水、实行配给制度，调暗路灯并关闭游泳池。
由于俄罗斯上个月大幅削减了对德国的天然气供应，推动燃料成本的大幅上升，使这一欧洲最大的经济体陷入了1973年石油价格冲击以来最严重的电力危机。
据媒体报道，德国住房企业联合会主席AxelGedaschko表示，德国的形势非常严峻。德国的社会和平正处于极大的危险之中。
随着俄乌冲突的紧张局势升级，德国官员们担心事态可能会继续恶化。当地时间7月11日，俄罗斯将关闭其通往德国的主要管道北溪1号，进行为期10天的常规维护。许多德国人担心它不会重新开放。
德国副总理兼经济与气候保护部部长哈贝克警告称，能源供应危机几乎成了“政治噩梦”。他表示，这将让德国经历很久未曾经受过的考验。如果没有政治支持，经济和社会将很快面临分裂，天然气的缺乏将严重破坏社会团结，德国必须为最坏的情况做好准备。
拜登的支持率暴跌
面对全球能源的紧张格局，美国总统拜登正在尝试说服其他石油出口国增加石油产量。
据法新社华盛顿消息，拜登于当地时间7月9日表示，他将于本周启程前往中东地区，并对沙特阿拉伯进行访问，旨在加强两国的“战略伙伴关系”。同时，拜登强调将坚持“基本的美国价值观”。
拜登在《华盛顿邮报》上发表评论表示，他知道很多人不同意他访问沙特的决定，但他本人在人权问题上的观点是清楚和一贯的，而且每次出国访问总会把基本自由问题列入议程。
报道称，预计拜登将敦促沙特增加石油产量，从而有助于缓解美国国内不断上升的燃油成本和通胀。同时，拜登的访问也标志着拒绝与沙特王储穆罕默德交往的政策发生了转变。
在拜登前往中东地区的前夕，其在美国国内的支持率再度暴跌。当地时间7月9日，美国《纽约邮报》报道称，一项全美最新民调数据称，美国总统拜登的支持率暴跌至30%，再创新低。
需要指出的是，美国前任总统唐纳德·特朗普的最低支持率为39%，意味着，当前美国选民对拜登的满意度已经低于了特朗普。《纽约邮报》表示，特朗普执政1年5个多月的时候的支持率为44%，比拜登如今的30%也高出不少。
《纽约邮报》称，民调机构Civiqs对美国注册选民进行的每日跟踪调查发现，仅剩不到1/3的美国人对拜登的工作表现表示赞赏，而不满的比例高达57%，其中年龄在18岁至34岁之间的年轻选民对他的支持率最低，只有21%。
美股的最大考验
与此同时，美股也即将面临重大考验：美国经济衰退预期之下的财报季。
摩根士丹利在最新发布的报告中警告称，在标普500指数结束1970年以来最糟糕的半年度表现之后，二季度的业绩披露季将是美国股市的最关键考验。
市场认为，一旦经济衰退预期叠加企业盈利疲软，可能会让标普500指数再跌至少10%。
对于2022年二季度财报预期，华尔街分析师总体比较悲观。高盛表示，美股利润即将开始下滑，如果按照现在的趋势，标普500指数在年内有可能下探至3150点。
瑞银全球财富管理公司在报告中表示，如果经济衰退导致企业盈利大幅下降，标普500指数可能会跌至3300点，较2022年1月的高点累计跌幅约31%。
目前，根据FactSet的预测显示，标普500指数成分股本季度每股收益或同比增长4.1%，而这将是2020年四季度以来最慢的增长速度。营收预期略显乐观，预计同比增长10.1%，这将标志着营收连续第六个季度增幅超过10%。
道富环球首席投资策略师MichaelArone认为，企业会降低指引，财报季可能将令人失望。其进一步警告称，市场正准备迎接一个具有挑战性的财报季，但尚不清楚这将给美股带来多大的波动。
外资正在加速配置中国资产
当华尔街机构对美股展望悲观的同时，外资正在加速配置中国资产。
7月9日，据媒体报道，贝莱德数据显示，今年6月，欧美投资者净买入中国资产已经创出纪录。其中，在美国上市的ETF向中国市场净流入40亿美元，在欧洲、中东和非洲地区上市的ETF净流入18亿美元，合计达58亿美元的净流入超过了今年1月创下的43亿美元的纪录。
同时，高盛的数据也显示，中国的海外资金流入有所改善，在6月亚洲其他市场资金流出210亿美元的背景下，A股当月录得110亿美元北向资金流入。
贝莱德投资策略师NatashaSarkaria表示，欧洲投资者并没有真的在买美国股票，也没有真的在买欧洲股票，而是在买中国股票，这是全球资金流动的一个显著变化。
另外，专注于新兴市场的资产管理公司Rayliant的投资主管PhillipWool也认为，在美国通胀飙升预期之下，美联储正在展开一系列的加息，美股看起来“很糟糕”。随着投资者寻求多元化投资，中国股市可能在今年大部分时间内继续反弹，甚至会持续到更长时间。
近期，华尔街头部机构对中国资产的预期也较为乐观。其中，花旗将中国股票升为超配;摩根大通认为，中国为全球股市提供了一个“安全避风港”;高盛也对中国股票持有建设性观点。
恐慌指数降至年内低点美股新一轮多空战将到来
随着市场消化美联储放缓加息预期，上周道指率先进入技术性牛市，衡量指数波动性的恐慌指数VIX降至年内低位。美联储主席鲍威尔的最新讲话显示激进政策即将结束，但实现长期通胀目标的任务将坚持到底。资金流向显示，投资者因经济担忧重燃选择获利离场，围绕明年政策路径的博弈或成为市场多空决战的看点。
美联储12月政策基本定调
美联储主席鲍威尔上周在布鲁金斯学会的最新表态给12月会议定下了基调，从6月开始的激进加息政策很可能将从下周会议开始逐步减速。他的观点也和此前公布的会议纪要及多位美联储官员的最新表态类似，显示在委员会内部已经达成了主要共识。
美联储此前将政策立场的调整归因于货币政策对经济活动和通胀影响相关的滞后效果和幅度尚存在不确定性。最新数据显示，通胀见顶回落的趋势正越发明显。上周公布的10月个人消费开支物价指数PCE同比增长6.0%，美联储最关注的核心PCE增长为5.0%，涨幅均有所回落。此前公布的采购经理人调查(PMI)显示，消费需求逐渐平衡和供应链改善令企业上游成本压力持续回落，给通胀减压。
牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(BobSchwartz)在接受第一财经记者采访时表示，物价降温毫无疑问给了政策调整的空间，美联储会在12月有所行动。但显然通胀依然处于高位，紧缩周期的停顿看来还很遥远。
值得注意的是，在物价见顶的同时，经济下行压力也在加大。作为美国工厂活动的关键晴雨表，供应管理协会ISM制造业指数11月降至49，进入收缩区间。未来一周公布的服务业PMI调查预计也将显示扩张进一步放缓，并接近荣枯线。美联储最新经济状况褐皮书显示，高通胀和加息正令经济不确定性升温。
芝商所(CME)利率观察工具显示，12月加息50个基点的概率接近80%，而明年本轮利率峰值预期从上月高位5.07%降至4.95%，同时投资者认为，面对风险明年末美联储利率将降至4.51%，这意味着两次降息的空间。受此影响，与利率关联密切的2年期美债收益率回落至4.30%以下，美元指数则失守104关口。
美联储内部对于政策提前转向持谨慎观点。纽约联储主席威廉姆斯(JohnWilliams)和圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)近日表示，降息或需要等到2024年之后才会出现。鲍威尔也试图避免任何关于降息的讨论，称在恢复价格稳定还有很长的路要走，历史强烈警告不要过早放松政策。
就业市场持续紧张或给通胀目标实现带来不确定性，11月非农报告显示，薪资增速回升和失业率低位继续给企业劳动力成本施压。不少美联储官员此前担心，劳动力市场紧张导致的工资增长将给通胀增加上行压力。施瓦茨向记者表示，就业市场尚没有明显放缓迹象，工资增速加快，美联储需要劳动力市场更快降温，以实现软着陆的目标。不过这条道路已经很窄，他认为，除非在降低服务业通胀方面取得更多进展，否则利率风险将向更高的水平倾斜。施瓦茨预计，美联储在下周会将加息速度放缓至50个基点，然后明年2月再加息25个基点后选择暂停观望。近期数据显示，消费者活力将支持美国第四季度和明年第一季度GDP将保持在扩张轨道上，但接下来加息造成的金融紧缩状况将使得经济出现浅衰退。
资金出逃美股或面临考验
随着美联储不断释放未来将放缓加息的信号，美股反弹的动能并未衰竭。在乐观的投资者看来，由利率带来的市场不确定性正在降低，芝加哥期权交易所(CBOE)恐慌指数(VIX)自10月12日美股创下年内低位时飙升至34.53后逐步回落，目前已经跌至19.06，创今年4月以来新低。
值得注意的是，资金流向显示出投资者获利了结的心理。根据财经数据供应商EPFRGlobal的数据，过去一周美国股票基金共流出162亿美元，为4月份以来的新高，市场对经济增长的担忧再次浮现。
克利夫兰联储上周发布的一份报告显示，美联储的利率已经超出了通常遵循货币政策规则所要求的水平。由美联储规则测算的最新季度利率预期显示，今年四季度短期利率目标应为3.52%，这低于目前3.75%-4.00%的联邦基金利率区间，而接下来考虑到美联储加息周期并未结束，借贷成本上升或进一步冲击经济。
SwissquoteBank高级分析师奥兹卡德斯卡亚(IpekOzkardeskaya)认为：“强劲的经济数据意味着美联储将继续其紧缩政策，并可能以相对更高的最终利率为目标，这对股票估值不利。因此，标普500指数反弹空间有限，这也与今年迄今的下跌通道顶部重合，应该标志着这轮熊市上涨结束，预计指数下一步将跌至3400点附近。”
作为今年预测美股走势最准的华尔街分析师、摩根士丹利首席股票策略师威尔逊(MikeWilson)也发出警告，称未来美国企业业绩将大幅向下修正，并对美股造成沉重打击。
“熊市还没有结束，如果我们的收益预测正确的话，美股还将继续走低。”威尔逊在展望中预测，“美股公司的利润将在未来一年下降11%。届时，受伤的将不仅仅是对利率更为敏感的科技公司，痛苦将蔓延至更大范围。预计明年前四个月的某一时刻，标普500指数将跌至3000-3300点之间。我们认为，到那个时候，盈利预期的修正加速度将达到顶峰。”
美国银行经济学家哈里斯(EthanHarris)表示，经济衰退随时可能发生，因为美国所有的主要经济指标要么已经处于衰退区域，要么在最近几个月朝着这个方向发展。尽管美国劳动力市场仍在继续增长，但他指出，过去12个月的就业增长趋势是下滑的，如果持续下去，到2023年夏季，就业将转为负增长。美国银行仍然看跌2023年上半年风险资产的表现。届时叙事将改变，从通货膨胀和利率冲击转变为衰退和信贷冲击。投资策略上，美银认为上半年做多债券，为硬着陆风险做准备，下半年做多股票，美联储政策见顶后风险偏好将改善。
