马光远：那我的观点一直是黄金是最烂的投资，毫无价值。为什么？黄金波动非常大，你去看它黄金波动到什么程度，上窜下跳，我曾经把中国A股的K线图跟黄金的K线图放到一块，我让人认，我说你能认出哪个是A股，哪个是黄金？很多人认不出来，波动很大，比如说2009年黄金那一波大涨。
凤凰网财经《封面》：那会到了1000美元。
马光远：一直涨到1900多，跌到多少？然后一直往下跌，日跌2013年、2014年，跌到差点跌破1000美元，腰斩。所以当年有一帮中国大妈在1500多美元的时候买了黄金以后给套，当年华尔街还报道中国大妈疯抢黄金，你记得吗？现在是大跌，解套多少年以后？
凤凰网财经《封面》：花了十年。
马光远：但你再想想，我们讲一个收益率，我们假定上一波是1900，1900是什么时候？2010年黄金涨上，因为美国金融危机，2010年黄金涨上1900以后，哪怕到现在2400，这16年的时间，它的年收益多少？
凤凰网财经《封面》：太低了。
马光远：它在某种程度上可能不如中国很多股票，你放在银行里边这些收益一定比它高，所以为什么叫最烂的投资，第一它不安全，第二它的收益率并不高，所以不明白为什么有很多人，特别是这一波上涨以后，很多人会很懊恼，好像是自己丧失了机会。而且我认为这一波黄金的上涨真的是莫名其妙。比如说美联储说要加息的时候，它也在涨，美联储说要降息的时候，它又认为机会来了，美元跟黄金齐飞这不正常，反常的东西后面必有蹊跷。我们可以各种解释，比如说地缘政治，没那么波动大。伊朗总统的直升机出事了，都把黄金能往上窜一窜。
我觉得大家还是应该去研究研究它的规律。从布雷顿森林体系崩盘以后，整个黄金跟美元脱钩，也就是黄金摆脱美元的束缚以后，它的价格表现到今天为止，去看黄金每次的熊市周期有多长，非常长，很吓人。牛市一般是三年到四年左右，但是熊市经常长达十年，然后是一跌不起，波动非常大。而且黄金这个投资品如果放到国际投资品大市场里边，它相当于一个小盘口。我个人一直认为拿各种因素都难以解释黄金急剧上涨这个事，唯有一个解释就是操作。而且大家可以从曲线上去看，每一次黄金急涨以后一定有急跌，黄金从来都不是普通人的机会。
黄金目前是好的投资选择吗
1、黄金提供抵御通胀和其他市场不确定性的保护在通胀时期，投资者恐惧股票和债务证券，因为在这种时候，这些投资选择可能比平常要更昂贵，而且可能会表现不佳。 另一方面，从历史上来看，黄金已经证明了它在高通胀时期的价值。 在印度，每一种储蓄工具都可能无法提供回报，即使在通货膨胀率超过利率的情况下，黄金价格依旧保持良好。 如果谈论回报，那么黄金10年的年化回报率比通胀率要高得多。 2、黄金提供经风险调整后的体面回报大多数认证投资顾问建议投资人在投资组合中加入黄金资产的一个主要原因是，它有助于降低投资组合的总体风险，同时令回报最大化。 通过适当的资产配置，黄金能够抵消债券收益率或股票的任何缺陷或风险。 鉴于这三种资产，也就是债务、黄金和股票不同步运动，在投资组合中将它们以合适的比例组合起来，可以帮助降低整体的波动性和风险。 举例来说，如果股市下跌，黄金就会占上风，从而抵消任何下跌风险，保护整体利益。 3、黄金能保护投资者的利益，以防一国货币大幅贬值一个国家的货币和黄金利率是相互关联的。 例如，当美元或储备货币贬值时，黄金价格就会上涨。 因此，当一国经济因地缘政治紧张等宏观经济因素而受到冲击时，黄金有助于降低其影响。 在这种情况下，黄金起到了对冲货币贬值的作用，并保障了投资者的利益。 4、在金融危机时期，黄金带来保障许多投资者在金融危机时使用黄金。 不仅仅是投资者，甚至国家也会用黄金来摆脱金融危机。 例如，在20世纪90年代末，当印度的国际收支状况急剧恶化时，已经通过其国家的黄金储备中获得了4.05亿美元的贷款。 当印度陷入巨大的财政困境时，黄金就开始拯救印度。 同样，那些以任何形式投资黄金的人，在金融危机时期也会出售或抵押黄金。 5、黄金它有助于减少风险，同时创造财富作为一项投资，黄金可以给投资者带来两大好处。 第一个好处是，它有助于减少大部分与市场相关的风险。 正如此前所讨论的，它保护你的利益不受通胀、货币贬值等的影响。 黄金带来的第二个好处是创造财富。 即使没有地缘政治紧张局势或经济危机，从长期来看，它也有助于给你带来可观的回报来积累财富。
黄金投资的好坏利弊在哪？
黄金好在是它是有限资源，这个已经是它的优势了，有限资源顾名思义就是影响它价格波动是受供求关系所影响，这时候看看地球有限资源的新闻就能大概猜到黄金后市会怎样走了，这是第一个好处，投资方向明显。 然后就是因为黄金是现货投资的缘故，所以可以随时买卖，也就有了随时建仓，随时平仓的好处，有利润时可以抱利润离场，一见风险也可以立即砍仓，完全没有股票那样到第二天才能交易的漏洞，这是第二个好处，风险可以自由控制。 因为黄金不限于国内市场，它是属于一种保值产品，对抗通货膨胀的宝贝，所以全球各国的政府机构都会争相储备黄金以备日后国家经济衰落时抛售，市场完全覆盖全球，在世界上没有哪一间公司能有实力控制整个世界的黄金市场，所以也就说明，像股票那样庄家想控制市场的情况基本上不存在，也就是投资者自己有了技术，就可以依靠自身技术在里面任意发挥，这是第三个好处，能让有实力的投资者根据自己的技术分析来赚钱。 还有最后的就是交易时间，相比股票每天只有那么几个小时的交易时间，黄金投资的24小时全天T+0交易则让每位投资者每天花更多时间看走势图也值得，因为几乎每一秒都出现入市位和机会的黄金市场不会休息，也不会停止，只有投资者不想做，绝对不会有投资者做不了的情况，所以可以毫不夸张地说，有自信的投资者，去玩个电脑游戏玩到闷了然后静心坐下来就可以赚钱，一早起来吃个早餐然后坐在电脑前面又可以赚钱这样的情况在黄金市场里面绝对不是什么好惊讶的事情，这就是第四个好处，全天交易。 唯一的弊端也就是它的投资金额，因为如果象股票那样24块买进一手（100股）那就是要用上2400，黄金价格现在900以上，如果买一手那就要用上了，这样的话投资者基本没办法进入黄金市场，所以就有了保证金交易，但保证金不同于股票，被套了，亏大了也可以等个几年或者几十年然后等回成本价，保证金是亏到没了就是没了，所以就有了黄金市场是有钱人的游戏，仓大的话基本上赚多过亏的，这是黄金投资唯一的弊端，但总体来说黄金优势始终明显，是值得广大投资者选择的一个投资项目
黄金的“黄金期”还能维持多久？
黄金“十年牛市”、“二十年熊市”的历史表现，说明了其涨跌周期过长的事实，这一特征对于赚取价差的投资行为并非好消息。 欧美经济复苏迟缓，黄金已成为众多资金的“避难所”，这两天国际金价一跃站上1900美元的高点。就在黄金热持续升温的时候，国内四家银行却逆势而动，集体出现在沪金卖方名单中。黄金作为“天然货币”，一直都是公认的避险工具，并与美元之间形成了明显的“跷跷板”效应。本轮金价飙涨也正是在欧美经济危机的大背景下成行的。当然，从来都没有只涨不跌的品种，随着国际金价接连攀涨，四家银行发出“恐高”声音也是市场多元化的正常表现，这也同时表明全球经济复苏依然有被看好的潜力。就此而言，黄金投资者应该审慎视之。纵览黄金在历史上的价格波动，无不是和避险联系在一起，金光也不乏长期黯淡之时。布雷顿森林体系崩塌后，金价经历了大约十年的上涨期，到1980年达到850美元历史巅峰后一路下挫。此后20年间，金价近乎“腰斩”。新一轮黄金牛市则始自2001年“9·11”事件，美联储开始执行宽松货币政策，引发市场对通胀的担心，投资者纷纷寻求黄金避险保值。尤其是美国次贷危机爆发以来，国际金价更是呈现出飙涨态势。据美国商务部公布的数据显示，今年第二季度美国经济的年率增长速度为1.3%，第一季度增长速度为0.4%，创下自2009年第二季度以来的最低水平。这表明，美国经济依然深陷衰退周期，再加上欧债危机持续、穆迪下调日本主权债务评级等负面新闻接踵而至，黄金仍然受到各路资金的垂青。然而，黄金“十年牛市”、“二十年熊市”的历史表现，也说明了其涨跌周期过长的事实，这一特征对于赚取价差的投资行为并非好消息。而且，市场上推出的黄金理财产品较为复杂。在黄金大涨的背景下，挂钩黄金理财产品的收益却大相径庭，产品间的收益也相差悬殊，最高甚至达到400倍左右，有些产品的年化收益率最低竟然只有0.36%左右。 显然，与高物价通胀水平相比，一些理财产品的实际收益率是一个负数，这让购买者叫苦不迭。至于，那些期望通过购买金银首饰来保值增值的想法，更是完全不靠谱的做法，因为金银首饰很难出手变现，从来都不是一个标准的投资产品。
更进一步讲，黄金价格一路高歌猛进演绎至今，继续乐观大幅看涨也并非理性之举。四家银行对做空黄金的原因三缄其口，业界猜测可能是为其黄金自营业务套期保值、或者是确实已在高位率先看空黄金两种可能。当前，以美国为代表的西方国家经济前景虽然并不十分明朗，但毕竟最为悲观的时刻已经过去，问题只是在于经济形势何时能够真正复苏，而不是变得更加悲惨。
