十元 股价 秒变一毛，资产瞬间清零，这种股市暴跌大多在无涨跌幅的市场可能出现，现如今 A股 接二连三的上演，未来也许会有更多 退市 A股公司一天可能暴跌60%以上的。
6月5日，A股三只退市 股票 进入退市整理期。退市园城盘中一度最大跌幅98.68%，股价从复牌前一个交易日收盘股价的9.84元暴跌至0.13元，跌幅创下了A股历史最大单日跌幅纪录。同命运的退市碳元、退市同达分别暴跌83.33%、80.65%。
6月6日，进入退市整理期中期退和新纺退再次暴跌，截止收盘跌幅分别为75.17%和60.87%。
退市股的连续暴跌风险也再次引发市场恐慌，尾盘股、小盘股、ST股遭遇投资者疯狂抛售，A股也连续两日超4600股下跌。Wind微盘股指数6月6日一度跌超7%，本周4个交易日，跌了14.78%；中证2000指数，周内跌近9%。
在业内人士看来，小微盘股再遭集体重挫，可能是宏观经济环境不确定性增加、市场对小微盘股信心不足等多方面因素共同推动的结果。若后续能止跌企稳，市场的恐慌情绪或可消退，反之小微盘股对于指数的拖累或将延续，应对上保持耐心，仍先以观望为主。
6月6日盘后， 证监会 就股票被实施ST、退市情况答记者问。证监会表示，今年以来，已有33家公司触及退市标准，其中面值退市22家，市场优胜劣汰机制正在逐步形成。退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。随着证监会的表态，短期微盘股亏钱效可能会得到修复，短线情绪可能会慢慢回暖。
2024年11家公司已退市56万股东踩雷
4月30日，在新“ 国九条 ”对加强退市监管的指引下，沪深证券交易所修订完善并正式发布相关退市规则（简称“退市新规”）。相比之前，监管层严格强制退市标准，交易类、财务类和重大违法类退市并重的格局。加大了对“僵尸空壳”“害群之马”的出清力度，进一步突出对财务造假、内控失效等乱象的威慑力度。
随着新“退市新规”的实施，截至目前，沪深两市已有33家公司触及退市标准。其中“面值退市”威力逐渐显现，2024年以来，A股已经退市的11家公司中有9家触及“面值退市”红线，分别为世纪星源、民生控股、贵人鸟、鸿达兴业、爱迪尔、泛海控股、柏堡龙、华仪电气、美盛文化等9家公司已经完成退市。截至6月6日收盘，有20多家风险警示股票多日低于1元，面临交易类退市风险。
此外，5月31日，正源股份公告称，公司收到上海证券交易所下发的终止上市事先告知书。这也意味着，正源股份可能成为年内首家面值退市的非ST股。
无论什么样的原因退市，受伤的还是中小散户，上百亿的财富灰飞烟灭。民生控股曾在2015年5月创下17.25元每股的高点，最新股价为0.45元每股，股价从最高点计算，已经跌去97%。同样美盛文化股价从最高点计算跌去了98%。
Choice数据显示，已完成退市的11家公司总计有563347户股东。被称为“中小板老8股”之一的ST鸿达退市时股东户数为14.52万户。此外公司可转债也被终止上市，退市时的转债数量为336.87万张，按照每张面值100元计算，转债余额约为3.37亿元，其中，已办理确权手续的可转债约为335.96万张。
6月6日进入退市整理期的中期退仍有2.65万户股东，新纺退有3.46万户股东，两家公司合计股东数超过6万户。新纺退市值仅剩1.5亿元，中期退市值仅剩1.3亿元。
据了解，新纺退退市的主要原因是连续两年财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，以及2023年度经审计的期末净资产为负值。中期退被终止上市的原因是2022年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，2023年年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。
加大惩处力度 赔偿机制还需完善
退市制度是确保市场“优胜劣汰”的重要机制，也将有助于推动资本市场长期健康发展。对于 上市公司 而言，不能一退了之，需要付出代价。
比如印度退市回购及其定价机制保障了公众投资者的权益。交易所委任独立的评估团队对被强制退市公司的股票进行估值，被退市公司必须以该团队的评估价格在退市决定下达的三个月内向所有公共持股者回购其公司股票，除非投资者自愿继续持有该公司股票。
此外，相较于成熟市场，我们既要加强对违法违规行为的监管提，也要降低投资者维权成本，更重要的是提高违法违规成本。
比如在美国资本市场，投资者可以加入或发起集体诉讼，SEC的公平基金将罚款和没收的资金用于赔偿受害的投资者，SEC在调查后可能会对违规公司或个人提起诉讼，投资者有时可以通过SEC的行动间接获得赔偿。可以说在美国市场保护投资者合理合法权益的方法有很多，这些或许是未来我们可以借鉴的。
6月6日，证监会上市公司监管司司长郭瑞明也表示，今年已依法将17家涉嫌犯罪的退市公司及责任人移送司法追究刑事责任，后续司法机关将根据查办进展依法公布案情。投资者因上市公司违法违规行为产生损失的，我们支持投资者依法通过诉讼等途径维护自身合法权益。
A股需要的不仅是严厉的退市制度，也要有完善的赔偿机制。不少投资者认为，目前A股市场对造假处罚还是太轻了。对于违法违规主体的责任，特别是大股东、审计机构、督导券商等中介机构，一个都不能放过，全部必须承担起应有的责任。
4家公司敲定退市，24万踩雷股民到底该怎么办?
面对这种问题首先得理智，不要因为上头做出什么伤害自己的事情。股票跌了可以采取三种方法，第一种是赶紧抛售，第二种是长期持有，第三种是反向操作。股票下跌后，在高位抛售是比较常见的止损方法。但如果对该股票有信心，觉得它具有长期的竞争优势，那么即使股价短期下跌，仍旧是可以长期持有的。作为股民要通过自己方式维权，要觉得这是被人联合起来坑了，可以向有关部门举报，介入调查成功后钱还很有可能追回来。不能坐以待毙，自己多去关注一下自己为什么会踩雷，不要因为别人一句话就直接相信了。做事情得多思考，没几年经验真不能随便玩股票，风险真的很高。
要是投资金额比较多得及时和家里人说明情况，不要一个人扛着，这样子下去会越来越消极，对生活的态度也会越来越差。既然炒股不行那就得想其他出路，尽量老老实实挣钱要知道天下没有免费的午餐。别人教你挣钱不就是在赚你自己的钱吗？骗子手段越来越高，不能急于求成不然刚好掉入陷阱。股价的涨跌根据市场行情的波动而变化，之所以股价的波动经常出现差异化特征，源于资金的关注情况，他们之间的关系，好比水与船的关系。水溢满则船高，水枯竭而船浅。
理性往往能拯救一个人，面对问题要去勇敢解决而不是一点点放弃自己，很多人也一样不还是好好生活，因为这种事情就放弃自己，是对家人不负责，要知道自己并不是一个人活着，而是一家人，家人在你犯错之后会选择原谅，这时候就应该更加努力，不要辜负亲人的期待，给他们更多希望，家才是真正的归宿。
刚刚宣布：经纬纺机终止上市！起底万亿中植系
A股又一支重量级“资本系”，曲终散场。
10月24日晚间，深交所发布公告，决定经纬纺机股票终止上市。
当晚，经纬纺机发布公告，公司将摘牌时间定为10月26日。
这是罕见的非亏损主动退市。
对资本市场而言，隐藏于数十家上市公司身后、搅动万亿资金的中植系，以这样的方式离开市场。
从伊春起家，解直锟用了20多年，建立了庞大的“中植系”。鼎盛之时，其管理规模超万亿元，涉足地产、能源、医疗等诸多领域，其收入囊中的公司甚至被圈内称为“植物园”。
即便那时，也难在公开资料中找到“中植系”完整的股权结构。
与主流资本系以股权为纽带不同，解直锟采用了更加“古老”的方式——核心圈是有血缘关系的“谢家人”，外部是聘来的各位“首席”，用血缘、利益代替商业契约。
当解直锟手执权杖，庞大的金融帝国，即便没有股权关系，边缘的公司依然得以掌控。
可当解直锟意外离世，暗处的勾连不再稳固。
“连剥离中融信托的方法都不考虑，而是将经纬纺机直接主动退市，说明背后的问题已不是一家上市公司可以承受。”有信托业人士告诉记者。
据不完全统计，目前已有多家公司宣布“踩雷”中融信托，涉及资金达数亿元。
正如一名混迹圈内多年的资深人士所言，“故事彻底结束了。”
惊雷：半年前“极具竞争力”，一言不发要退市
因为旗下中融信托与“中植系”千丝万缕的联系，经纬纺机的一举一动也备受市场关注。
8月29日晚间，经纬纺机宣布，在大股东的提议下，拟以股东大会决议方式，主动退市。
未遭立案调查、今年一季度甚至还能盈利近亿元，经纬纺机选择以A股市场罕见的方式离开，引发市场关注。
或许是为了消减外部疑虑，经纬纺机对于这一决定解释称，“经营面临重大不确定性，可能会对公司造成重大影响。”
为了照顾中小股东情绪，经纬纺机还给异议股东提供了9.24元/股的现金选择权，这一价格较经纬纺机8月25日的收盘价8.05元/股，溢价约15%。
仅从上市公司发布的信息来看，经纬纺机依然经营良好，财务指标甚至超过大部分公司。
2023年第一季度，经纬纺机实现营收25.18亿元，同比下降11.79%；实现归母净利润9748.06万元，同比下降28.32%。
“经营面临重大不确定性”究竟是什么？虽然上市公司一直没有明说，但外界普遍认为是旗下的中融信托出问题了。
不过，经纬纺机却没有对此给出任何说明。在今年4月29日发布的2022年年报中，经纬纺机甚至认为中融信托“极具竞争力”。
彼时，公司还提到，中融信托陆续推出具有特色的风险防控机制，包括合伙人风险共担机制、独立审批人制度、全覆盖的项目投后监管体系、房地产分类监管制度、项目风险准备金机制、项目绩效延迟支付机制、高级管理人员绩效延期支付制度等，上述机制的形成提升了中融信托应对风险的能力。
截至2022年年末，中融信托存续信托计划1633个，受托管理资产6293亿元，规模同比有所下降，业务结构进一步优化。
前后文对照来看，问题来了，不到半年时间里，中融信托发生了什么？
是何等重大的问题，让公司甚至来不及解释，而是宁愿“溢价”退市？
膨胀：管理万亿资金
虽然中融信托在经纬纺机名下，但在外界看来，大约在20年前，“中植系”已掌舵中融信托，并一步步将其变为庞大体系的核心平台。
据在信托行业沉浸多年的资深人士讲述，2001年，信托法生效实施，2002年，《信托投资公司管理办法》、《信托投资公司资金信托管理暂行办法》相继出台，一法两规框架确立，信托业正式从草莽走向正轨。
“信托公司数量从200多家缩减至56家，在此过程中，‘中植系’接过中融信托指挥棒。”该资深人士说。
在那个特定的时期，“中植系”掌舵的中融信托给行业带来了新风，例如在各地设立办事处，设立财富管理公司，大规模地招聘人才，很快在行业内脱颖而出。
“当时，信托业有三面旗帜，各有特色，其中之一就是中融信托。”上述资深人士说。
在解直锟外甥刘洋的带领下，中融信托迅速成为行业翘楚，以至于2009年“投向”经纬纺机后，中融信托依然在刘洋的控制之下。
信托，可追溯于古埃及“遗嘱托孤”，本质上是一种基于信任的遗赠制度。
本世纪初叶，信托业快速生长，2014年，中融信托资产管理规模就超过了7000亿元。
2020年，中融信托资产管理规模达到8898.83亿元。
这只是中融信托自身的资产管理规模。
从2010年开始，中融信托开始将第一财富管理中心整体转制成为第三方理财机构，中植集团直接和间接控制的第三方机构包括恒天财富、大唐财富、新湖财富和高晟财富4家。
据业界发布的榜单，早在2020年，恒天财富、大唐财富、新湖财富和高晟财富的管理规模就分别达到9300亿元、6000亿元、8500亿元及约千亿元。
不仅个人投资者卷入其中，不少拥有诸多专业人士的上市公司也纷纷踩雷。
据记者不完全统计，仅过去一个多月，已有十数家上市公司披露披露所购中融信托产品情况，合计金额接近8亿元。
例如，南都物业2023年2月9日购买了3000万元的中融-汇聚金1号货币基金集合资金信托计划（下称“汇聚金1号”），产品期限自2023年2月9日至2023年8月8日。
截至8月12日，公司尚未收到该信托产品的本金及投资收益，并提示“存在本息无法全额收回的风险”。
如此巨量的资金，又投向了何处？
触礁：房地产成导火索？
2020年，“中植系”旗下的资产管理公司中海晟融及其下属公司以与第三方合作模式，通过司法拍卖竞得中弘大厦项目；2021年7月，“中植系”旗下卓睿物业斥资16.45亿元竞得世茂工三项目。
彼时，解直锟计划，在北京东三环至东四环，打造一个“三里屯+CBD商圈”的超级综合体。
世茂工三项目此前还有一位长袖善舞的苦主——贾跃亭。
据一位房企高管介绍，2018年开始，房企加速扩张，但融资渠道开始受限。手握巨量资金的“中植系”自然成为“金主”。
数据显示，2017年至2020年，中融信托投向房地产的占比分别为6.61%、10.99%、17.65%、18%。
近几年房地产市场的低迷表现，使得“中植系”不仅收益率低迷，流动性也遭遇了困难。
浙商证券研报认为，本次中融信托产品出现逾期兑付的情况，不能排除与地产敞口较高有关。
上述信托业资深人士则认为，“中植系”折戟房地产投资，只能算是水平不行，而其在资本市场上做的事情，可以用“坏”来形容。
解构：“中植系”的资本玩法
在A股市场，“中植系”的传说已经流传了10多年——操盘十数家公司，却能隐身其后——这亦是“中植系”之名的由来。
2021年9月，ST天山公布的详式权益变动报告书显示，“中植系”持股超过5%的公司多达19家。尽管其中有部分公司在表述上未形成控制，但知晓“中植系”操盘路数的投资者，都知道这往往只是表述上。
由于太过隐蔽，有不少媒体曾解构过“中植系”的资本玩法。
“中植系”运作一种类似金字塔式的资本结构，即“X+中融信托+上市公司”。其中“X”是“中植系”的资产。
“中植系”通过中融信托筹措资金、收购原始资产，随后参与上市公司资本运作获得股权或现金，进而与上市公司及其关联方合作，再通过中融信托筹措资金继续并购资产，如此循环往复。
这期间，“中植系”体内金融平台间还会互相合作，接续资金、放大杠杆、分散风险。
此时回看“中植系”的操盘手法，明显呈现出三个阶段的特点。
初期，穿针引线，催肥资产。
初期，“中植系”会利用中融信托的融资便利性，设计复杂的交易方案和资金流向，利用一二级市场的估值差将资产迅速催肥。
例如，成立于2007年7月的西北矿业注册资本5亿元，至2012年5月，经过数次股权转让，兴嘉盈成为持有西北矿业65.6%股份的控股股东。
2008年6月，中融信托设立了西北矿业股权部分收益权信托计划，融资规模1亿元，用于受让兴嘉盈持有的西北矿业增资扩股收益权。
2010年起，中融信托又成立3.5亿元的兴嘉盈贷款集合资金信托计划，及4期累计达4亿元的西北矿业股权收益权集合信托计划，由西部建元或兴嘉盈持有的西北矿业对应股权提供质押担保。
2013年6月，兴业矿业拟向大股东兴业集团及西北矿业定增1.04亿股募资10亿元。其中西北矿业斥资8亿认购8351万股，占发行后总股本的15.4%，发行完成后跻身第二大股东。
一番腾挪后，西北矿业估值早已今非昔比。
中期，巧设平台，上市再造。
当逐渐在资本市场有了支脉，“中植系”开始将一些租赁、保理资产注入上市公司，而这些以资金为生意的公司，一分一毫都掌握在“中植系”手中。
2015年4月，金洲慈航以发行股份及支付现金的方式购买丰汇租赁90%股权，交易作价59.5亿元。
高昂的交易价格来自超高的业绩承诺。彼时，“中植系”方面承诺，丰汇租赁90%股权对应的承诺净利润分别为4.5亿元、7.2亿元和9亿元。
事实上，丰汇租赁几乎完全由“中植系”“供养”。
中融信托连续两年一期位列丰汇租赁对外资金方的首位，2013年、2014年及2015年1至3月，中融信托在丰汇租赁期末余额分别为15.6亿元、33.6亿元、19.3亿元，占比分别为62.9%、57.1%及42.4%。
可三年业绩承诺期一过，丰汇租赁立刻业绩变脸，2018年巨亏22.33亿元。
后期，平台上阵，任凭亏损。
随着能够掌控的资金规模持续膨胀，“中植系”使用非自有资金已经不在意细节，而巨额亏损也无可避免。
2016年，“中植系”旗下的中泰创赢在二级市场大举买入康得新，耗资高达50亿元。
此后，康得新因财务造假、重大违法退市，中泰创赢最终亏损超过45亿元，是极其失败的一起投资。
不仅如此，“中植系”通过左手倒右手，用外部资金来接盘。
例如，2014年，中南重工作价10亿元收购王辉、中植资本等持有的大唐辉煌100%股权。在通过卖给上市公司资产而赚了一票的中植资本，又在2016年将所持中南重工股权转让给中融鼎新嘉盈6号基金，交易价格高达19亿元。
终局：“资本系”时代落幕
2021年12月18日晚间，中植企业集团发布讣告。讣告称，中植企业集团创始人解直锟，因心脏病突发抢救无效，于2021年12月18日9时40分在北京逝世，享年61岁。
刘洋很快向各方做了汇报，但熟悉“中植系”的人都知道，虽然刘洋能力很强，但终究替代不了解直锟。
今年以来，“中植系”加速出清手中资产。
2月，准油股份宣布，燕润投资拟将所持公司18%股份转给克拉玛依城投，同时将剩余所持公司股份对应的表决权、提案权等非财产性权利全权委托给克拉玛依城投行使。
该交易已经完成，准油股份的控股股东变更为克拉玛依城投，实际控制人变更为克拉玛依市国资委。
4月，康盛股份宣布，控股股东将变更为丽数股权，实际控制人将变更为丽水市国资委。
6月，ST宇顺宣布，控股股东中植融云及其一致行动人，拟将所持公司股权转让给上海奉望。该交易已经完成，公司控股股东变更为上海奉望，实际控制人变更为张建云。
另据天眼查显示，大唐财富和新湖财富旗下家族办公室公司法人均于近日完成变更。至此，中植系“四大”财富公司旗下家办公司法人均已完成变更。
站在当下回望过去，一度管理规模超过3万亿元的“中植系”，也只是某一特定阶段的注脚。
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又一家上市公司可能被实施退市风险警示。
1月19日，中天金融公告称，预计2022年归属于上市公司股东的净利润亏损125亿元至139亿元，预计2022年度期末净资产为负值，公司股票交易可能在2022年年报披露后被深交所实施退市风险警示。
消息一出，市场哗然。据悉，流动性问题、存量地产项目去化不达预期、金融子公司业绩下滑等是中天金融预亏的主要原因。
对金融子公司而言，“中天金融净资产可能为负”不是好消息，若未来净资产经审计后确定为负值，将产生一系列问题，比如金融机构股东适格性问题。
截至1月19日收盘，中天金融报收1.62元/股，总市值113.5亿元。截至去年三季度末，股东总人数19.04万。
或被实施退市风险警示
1月19日，中天金融发布业绩预告，公司称2022年归属于上市公司股东的净利润预计亏损125亿元至139亿元，相比上一年同期的亏损64.16亿元，预计同比下降94.82%-116.64%。基本每股收益预亏1.7897元-1.9901元。
而另一个值得关注的消息是，中天金融净资产可能为负数。公司表示预计2022年归属于母公司所有者权益为-6.09亿元至-20.09亿元。由于2022年度期末净资产可能为负，根据《深圳证券交易所股票上市规则(2022年修订)》的相关规定，中天金融股票交易可能在2022年年度报告披露后被深圳证券交易所实施退市风险警示。
在谈及2022年业绩亏损时，中天金融解释主要有四方面的原因：
1、受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，公司流动性出现阶段性紧张，导致部分债务未能如期偿还。公司根据合同约定计提利息、罚息、违约金等支出，计入本期损益的借款费用较上年同期增加。
2、公司存量地产项目去化不达预期，本期结转房地产销售收入较上年同期下滑。
3、受宏观市场政策变化、被投资单位所处行业环境等多种因素影响，金融类子公司对外投资形成的收益较上年同期降低。
4、金融类子公司顾问、承销等投行收入较上年同期下滑，利润降低。
早在去年上半年，中天金融曾表示2022年下半年公司将通过继续推进资产出售、引入战略投资者、提升资产配置效率、盘活存量资产、加快资产去化、加快回收应收账款等措施，对公司资产结构进行优化，不断加强经营能力和抗风险能力，保障公司现金流平稳，推进金融业务稳健发展，努力提升经营业绩。
不过从目前来看，多项计划进展不畅。比如中天金融早在2021年规划出售中天城投集团有限公司100%股权事项，后来只收到第一期股权转让价款15.8亿元，未收到第二期股权转让价款和第三期股权转让价款。2022年10月27日公司与受让方签署协议，终止中天城投100%股权出售交易事项。
金融版图怎么办？
除地产业务以外，中天金融的金融版图何去何从同样备受市场关注。
2015年中天金融启动战略升级，开始布局金融业务，后来获得保险、证券等金融牌照，转型为房地产业务及金融业务双主业并驾齐驱的发展模式。
公开资料显示，中天金融控股中融人寿，主要经营人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务，在北京、上海、广东天津等地设立24家分支机构。中天金融还在谋划收购华夏人寿，不过规划长达五年，至今未果。
中天金融还持有券商牌照，控股子公司中天国富证券主要业务为证券承销与保荐、证券经纪和证券自营，在深圳、湖南、江苏等地设立20家分公司。
然而，若中天金融未来经审计后确定净资产为负，该消息将对其扩张金融版图产生不利影响，其股东适格性将面临考验。
目前金融牌照的监管持续收紧，近年来监管部门对股东条件提出较高要求。要想持有金融机构牌照，企业需要有强大的资本实力。
根据《保险公司股权管理办法》，持有保险公司股权15%以上，或者不足15%但直接或者间接控制该保险公司的主要股东，需要满足以下条件：一是具有持续出资能力，最近三个会计年度连续盈利；二是具有较强的资金实力，净资产不低于人民币2亿元；三是信誉良好，在本行业内处于领先地位。
而在证券领域，根据《证券公司股权管理规定》，证券公司的第一大股东、控股股东，至少要符合“财务状况良好，资产负债和杠杆水平适度，净资产不低于5000万元人民币，具备与证券公司经营业务相匹配的持续资本补充能力”的硬性门槛，同时“不存在净资产低于实收资本50%，或有负债达到净资产50%，或者不能清偿到期债务的情形”。
作为金融机构的控股股东，中天金融净资产未来的相关变动，值得持续关注。
