《投资者网》葛凡梅
“民以食为天”。尤其是在中国，中国人对美食自古以来便有深刻研究，不仅孕育了中华种类繁多、自成体系的美食菜系，还催生了五花八门、独具特色的餐饮品牌。
美味美食+食客流量基础，餐饮也被看做是一门好生意。“做餐饮的，现金流非常好，早上开门，晚上收钱。”紫燕食品（603057.SH）的高管曾在公开报道中如是表示。
但是，如何做好这门生意，考验才真正开始。
起家：35年老字号的传承
1989年，在浙江杭州，宗庆后凭借着蹬着三轮车，靠代销汽水、棒冰及文具纸张赚一分一厘钱起家，成立“杭州保灵儿童营养食品厂”两年后，在这一年更名为“杭州娃哈哈营养食品厂”，开启了娃哈哈民族饮料巨擘之路。
也是在这一年，在江苏徐州，一对来自四川乐山的夫妻来此做生意，发现当地人特别喜欢吃鸭子，便把四川特色小吃“脆皮鸭”改良后出售，广受欢迎，并成为当地名小吃。
这对夫妻便是钟春发夫妇，这家现身江苏徐州街头的熟食卤味店名为“钟记油烫鸭”，而这，也就是紫燕食品的前身。
1996年，第二代掌门人钟怀军辞去老师工作，接过了家族企业“钟记”的重任。俗话说，“新官上任三把火”。钟怀军亦如此，上任后首先把品牌名换成了“紫燕”，寓意紫气东来、燕子回巢。
为了拓展更广阔的市场，钟怀军决定走出徐州，先是于1996年开始进军被誉为“鸭都”的南京，后又于2000年，把店开向了上海、杭州等城市。
与此同时，还不断丰富产品品类，相继开发出紫燕百味鸡、夫妻肺片等川卤产品，实现产品从鸭到鸡、牛等多品种产品的转换。其中，夫妻肺片是明显爆款，仅这一个单品2021年就能卖超9亿元。
伴随着卤味食品的产业化进程，紫燕食品也逐渐摆脱了家庭小作坊生产，采用标准化生产流程以及现代化工艺控制为基础的“中央厨房”。
2016年，执掌紫燕食品20年的钟怀军，又对经销模式进行了大刀阔斧的改革，将直接加盟模式调整为“公司-经销商-终端加盟门店”两级销售网络，这一转变下，公司业务规模增长速度明显加快。
在此情形下，紫燕食品迅速开遍华东地区的各大社区、菜市场，“紫燕百味鸡”以10平米左右的档口店逐渐走向全国。截至2023年年底，紫燕食品的加盟+直营门店已突破6205家，其中大多分布在华东地区。
2020年7月，紫燕食品向上海证监局报送辅导备案材料，拟A股挂牌上市。
2022年，紫燕食品成功登陆A股，走进了资本市场，成为“佐餐卤味第一股”，迈上了新的发展阶段。同时，新的挑战也接踵而至。
接力：三代接班的挑战
从籍籍无名，到跻身中国“佐餐卤味第一股”，上市之后的紫燕食品走在了聚光灯下，也将接受市场更加严格的考验。
资料显示，紫燕食品于2022年9月上市，发行价为15.15元/股，当日涨超44%，10月股价升至历史最高点33.82元/股，但自那之后便开始一路震荡下跌。
曾经的辉煌过于短暂，截至今年4月底，紫燕食品的股价为19元/股左右，距离历史股价峰值下跌近40%，目前总市值80.92亿元，PE(TTM)23.74倍。
二级市场上，紫燕食品不被投资者买账，究其原因，与其基本面表现息息相关。2021年、2022年，紫燕食品的归母净利润分别为3.28亿元、2.22亿元，分别下降8.67%、32.28%；一改往年净利润高速增长态势，如2020年增速99.59%、2021年为45.03%。
2023年，紫燕食品实现营业收入35.50亿元，同比下降1.46%；净利润3.32亿元，仍未恢复至2020年3.59亿元的净利润规模。
迈入2024年，公司营收下滑仍未改善。2024年第一季度实现营业收入6.95亿元，同比下降8%；净利润5396.40万元，同比增长20.87%。当期净利润增长，则主要归功于原材料下滑，成本下降。
而在费用方面，紫燕食品仍持续快速上涨。2021年至2023年，紫燕食品销售费用分别为9790.51万元、1.37亿元和2.17亿元，同比分别增长55.52%、39.91%和58.74%；2024年一季度同比增长5.80%。
营收持续下滑，费用高企，也是当前钟怀军的接班人——戈吴超亟需解决的问题。2023年5月，时年56岁的钟怀军卸任董事长，在儿子钟勤川、女婿戈吴超之间，选择了后者作为紫燕食品新的掌门人。
资料显示，戈吴超1989年9月出生，本科学历，曾任紫燕食品采购总监、总经理、董事，现任公司董事长和总经理两个职务。
作为一家典型的家族企业，戈吴超也是紫燕食品实控人之一，目前实控人家族持股比例合计高达77.21%，并控制公司79.55%的表决权。
近两年，紫燕食品大手笔分红，2022年和2023年（预计分红）累计分红合计6.39亿元，超过两年合计净利润5.54亿元，其中超过4.9亿元分红金额流入钟怀军家族腰包。
事实上，戈吴超掌舵紫燕食品后，不仅要重视股东回报，也亟需为公司可持续发展做出更多思考。
抉择：路往何方？
从钟记油烫鸭，到紫燕百味鸡，紫燕食品在一路向前成长的同时，赛道上不断涌现出的新竞争者也在发展壮大。
伴随紫燕食品的成功上市，卤味江湖已形成以煌上煌、周黑鸭、绝味食品、紫燕食品四巨头竞争的格局。
根据沙利文和头豹的研究报告，中国佐餐卤制食品市场规模整体以较快速度增长，市场规模由2018年的1498.2亿元增长至2022年的2349.5亿元，年复合增长率达11.9%。预计2027年市场规模将达到3934.1亿元，年复合增长率达10.9%。
行业竞争加剧，竞争者犹如逆水行舟，不进则退。戈吴超上任后，着手开辟海外市场。2023年5月，公司成立海外事业部，并对第一批开拓海外市场人员进行业务管理、模拟实操等方面培训。
而在国内市场，从消费端的反馈来看，价格贵、分量少、食品安全质量等也正在成为不少消费者集中吐槽的点。
与此同时，紫燕食品的扩张脚步也已经放慢，上市募资的4大募投项目均无进展。此前，紫燕食品曾在上市招股书中表示，2019年以来，其产能处于满负荷状态，计划募资约5.65亿元用于宁国食品生产基地二期、荣昌食品生产基地二期、仓储基地建设项目及研发检测中心建设项目等项目。
目前，紫燕食品也正在拓展自身的第二增长曲线。公司于2022年收购的冯四孃跷脚牛肉门店已突破100家；2023年，公司继续投资了老韩煸鸡、京脆香等美食品牌；2023年11月，紫燕创新研究院在江苏连云港落成，由创始人钟怀军先生担任院长，旨在打造国内一流的现代化食品研究中心；2024年4月25日，公司宣布了旗下子品牌燕小二烤鸡项目。
基业长青，是所有公司的追求。紫燕食品多元布局，未来之路走向何方，考验着三代接班人戈吴超的智慧与抉择。（思维财经出品）■
紫燕食品
90后IT男卖卤味，一年卖出100万只猪蹄，要做熟食界711
近日，国内知名佐餐卤制熟食品牌紫燕百味鸡透露出即将在A股市场进行首次公开募股（IPO）的消息。 这标志着卤味行业的又一品牌有望加入上市公司行列，继“卤味三侠”煌上煌、周黑鸭、绝味食品之后。 紫燕百味鸡的IPO进程揭示了卤味行业的巨大潜力。 鲜卤家创始人兼CEO汪小海坚信，通过连锁化、规模化的经营模式，以及不断提升的运营效率，熟食行业完全有可能孕育出一家百亿级品牌。 卤制品的未来三十年将取决于餐桌上的需求。 汪小海预测，社区餐桌熟食店有潜力成为熟食界的“7-Eleven”。 2015年，汪小海洞察到传统熟食行业的升级机遇，创立了鲜卤家。 作为国内首家“一站式餐桌熟食超市”品牌，鲜卤家专注于服务家庭用户，深耕社区市场。 其产品线涵盖200余种，分为八大类别，其中招牌猪蹄的年销量已突破100万只。 起初，鲜卤家专注于直营模式，以确保产品品质和标准化体系的建设。 目前，在石家庄已有50余家直营店铺。 2019年，鲜卤家开始开放加盟，迅速在多个省市拓展至150余家店铺，并计划到年底达到500家。 2017年，鲜卤家完成了千万级人民币的融资，投资方包括源政资本和京基资本。 在创立鲜卤家之前，汪小海在互联网行业有八年的创业经验。 这段经历让他认识到互联网模式创新的不确定性。 因此，当他再次创业时，选择了熟食卤制品这一传统但需求明确的行业。 汪小海指出，卤味行业市场空间巨大，且市场集中度尚低，存在巨大的整合空间。 鲜卤家在产品和管理体系上建立了壁垒。 其产品经过千锤百炼，食材选择严格，工艺讲究，确保了产品的新鲜和口感。 此外，鲜卤家还计划将自己的店铺打造成多品牌产品的销售平台，打造一站式餐桌熟食超市，进而成为熟食界的“7-Eleven”。 鲜卤家的管理团队目前有70余人，汪小海表示，鲜卤家不满足于开几家店，而是志在打造一个百亿级品牌。 随着行业的新品牌不断涌现，汪小海认为，卤制品行业的先发优势和供应链门槛意味着新品牌成功的可能性较小，行业将继续由老品牌主导。
夫妻肺片一年卖9亿元，紫燕食品上市成佐餐卤味第一股背后的隐忧是什么？
紫燕食品是一家佐餐卤味企业，于2022年9月26日在上海证券交易所上市，成为佐餐卤味第一股。 紫燕食品的主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品。 据报道，紫燕食品的上市为整个佐餐卤味行业注入了一针强心剂，让人们对卤味千亿市场重新“排座次”有了更多期待。 但是，由于佐餐食品行业市场较为分散，存在大量市场份额由非品牌化的小型加工生厂商分摊的情形，规模以上生产企业数量较少，整体呈现“一超多强”的行业格局。 因此，紫燕食品在未来的发展中仍面临一些隐忧。
半年卖不到5亿！泡椒凤爪啃不动了？
卤味，一直是中国食品界经久不衰、热度不断上升的品类。
从周黑鸭、绝味、久久丫等品牌开发新零售，丰富消费场景，到三只松鼠、百草味等对卤味产品的进军，再到如今众多“卤味+”品牌的出现，卤制品的品类边际不断被打破，市场热度随之高涨。
但是，就是在这样“老天爷赏饭吃”的行业背景下，一直以来以卤制品细分品类之一“泡椒凤爪”撑起公司二十多年业绩的有友食品，曾经当仁不让的行业老大哥，在新时代消费者面前似乎越来越力不从心了......
利润下滑
泡椒凤爪撑不起数据了吗？
8月17日晚间，有友食品发布2021年半年报公告称，上半年，公司实现营业收入6.04亿元，同比增长10.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比增长0.33%；其中泡椒凤爪营收4.86亿元，同比增长6.1%。
但是次日，8月18日，有友食品股价开盘大跌，收盘报17.61元/股，跌幅4.86%。
数据变化之快让广大消费者好笑又心酸，有网友笑称： 有友食品这公告是掐着点的发布的吗？这也太不经夸了吧！
图源：有友食品天猫旗舰店
表面上来看，有友食品的半年报上看似上半年营收和净利润均实现了同比增长。但纳食注意到，今年第二季度有友食品营收同比下降了3.58%，归属于上市公司股东的净利润同比下降了21.01%。为何公司第二季度营收和净利润双双下降，尤其是净利润方面出现了高达百分之二十多的降幅？
有业内人士分析认为， 这是因为去年第二季度的高基数，导致公司利润端承压。
除此之外，据有友食品相关人士表示， 公司在丰富产品种类的同时，也在拓展新的营销方式和渠道。
但是 纳食发现 ，有友食品上半年线上渠道销售额为1451万元，占总营收比仅为2.41%，不及传统渠道销售额5.88亿元的零头。而公司对泡椒凤爪单一产品的依赖今年以来虽说有所改善，但泡椒凤爪占营收比例也只是由2020年同期的84.37%下降至80.79%。
凤爪之痛——业绩下跌的“罪魁祸首”
今年5月，有友食品在拓展产品线的时候， 推出了柠檬、藤椒、香辣三个口味的无骨凤爪和无骨鸭掌系列产品 。
很显然，品牌对自己的弱点心知肚明，而且有友食品在半年报中也直言不讳的表示，公司泡椒凤爪实现的收入占公司主营业务收入的比例超80%，对公司盈利能力具有重大影响。 从公司长远发展考虑，这种较为单一的产品结构使公司面临一定的经营风险。
的确，从有友进入资本市场以来，大家对其产品单一的质疑声就从未停止过。
图源：有友食品天猫旗舰店
据其招股书显示，2016年-2018年，泡椒凤爪产品分别实现收入6.30亿元、7.83亿元和8.97亿元，占公司相应年度主营业务收入的比例分别达76.27%、79.45%和81.63%。
而到了上市那年，也就是2019年上半年，泡椒凤爪收入占主营业务收入之比上升至82.88%。
本想借助上市平台的契机将旗下产品规模扩大，摆脱单一产品的过度依赖，熟料上市之后，占比却稳中有升，毫不夸张的说， 凤爪的销量直接决定了有友的业绩 。
其实，有友食品早前也曾作出过尝试，推出过各种口味、各种类型的休闲食品，但是带来的收益是微乎其微。
之后，又考虑到品牌主打的是泡椒凤爪，那就从“泡椒”下手，又推出泡椒豆干、泡椒竹笋、泡椒花生等一系列泡椒产品，但是消费者似乎并没有表现出多高的热情。
图源：有友食品天猫旗舰店
关于有友食品的“尴尬”现状，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，
进击的卤味市场，谁能笑到最后？
对于当代年轻人来讲，如果说火锅是一群人味蕾的狂欢，那么，卤味就是满足一个人的时候对于“重口味”的渴望。
图源：pixabay
消费升级让休闲卤味市场强势爆发，不知不觉间，卤味成为了一个快消品行业的大市场，新型卤味店如雨后春笋般的不断出现，大小零食品牌疯狂扩张版图。
目前的“泡椒凤爪”市场， 盐津铺子、三只松鼠、卫龙等潜在对手均有所布局 ，更别说还有有友食品的大本营重庆地区的 奇爽、重庆曾巧、重庆辣媳妇、重庆永健 等本地诸多竞争对手的疯狂挤压。
其实，从卤制品行业的细分角度来看， 凤爪绝对是一个具有无限发展前景的品类 ，从那些零食巨头们做出的反应我们便能洞察一二。
三只松鼠旗下的泡椒、藤椒、无骨凤爪，良品铺子的虎皮卤味凤爪，甚至是这两年火爆全网的网红产品无骨柠檬凤爪都想来分一杯羹，角逐激烈的市场上，以单一产品“泡椒凤爪”打天下的有友食品显得格外的无助。
图源：良品铺子、三只松鼠
因此，想要通过一只鸡爪来玩转资本市场，对于有友食品来说，难度可想而知，未来，如何突破业绩瓶颈，跳出大单品的桎梏，如何实现品牌在企业业务领域的成功拓展，将成为其能否继续在市场站稳脚跟的关键。
来自：纳食、公开信息
