过会逾一年后，万高药业创业板IPO折戟。
7月30日深交所公告，因江苏万高药业股份有限公司（简称“万高药业”）、保荐人撤回发行上市申请，根据规定，深交所决定终止其发行上市审核。
招股书显示，万高药业的主营业务包括化学药和中成药的研发、生产、销售，并对外提供药物工艺研发、生产服务(即CMO/CDMO业务)。
自2003年成立至今，公司始终坚持以研发为先导，致力于生产研发一体化的企业发展路线，自主研发生产心血管、糖尿病及其并发症、钙补充剂、抗肿瘤、消化道等多个领域用药，建立了品种、剂型多样化的产品管线及研发、生产技术服务体系。
目前，万高药业生产的主要产品包含化学药和中成药两种类型。
化学药主要包括缬沙坦氢氯噻嗪片/分散片、羟苯磺酸钙胶囊/分散片、碳酸钙D3咀嚼片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片/分散片、苯扎贝特分散片、铝碳酸镁咀嚼片、马来酸氨氯地平分散片等;中成药主要包括鸦胆子油软胶囊等。
此外，万高药业还为客户提供医药产品研发、生产环节中的CMO/CDMO服务。
万高药业主要客户包括中国医药集团有限公司、华润医药集团有限公司、仁和药业股份有限公司、海南紫竹星药业股份有限公司等。
根据中康CMH或药融云的统计数据，2019年至2021年，万高药业心血管领域的缬沙坦氢氯噻嗪片/分散片、苯扎贝特分散片，糖尿病并发症领域的羟苯磺酸钙胶囊/分散片，抗肿瘤领域的鸦胆子油软胶囊等主要产品在同类竞品的市场份额占比较高，排名均在前3名；钙补充领域的碳酸钙D3咀嚼片2019年上市，市场份额占比由0.25%提高到3.50%，逐年提高，处于快速发展趋势。
业绩方面，2020年至2022年，万高药业实现营收6.70亿元、6.6亿元、7.11亿元，同期净利润分别为5861.77万元、8906.59万元、9392.76万元。
值得注意的是，万高药业关联交易金额较大。公司存在向关联方销售药品、采购商品和服务等情形，主要为公司与紫竹星发生的交易。2019年至2022年上半年万高药业向紫竹星销售金额占当期主营业务收入的比例分别为6.92%、7.44%、8.35%、9.76%；公司向紫竹星主要采购推广服务，各期金额占同类采购的比例分别为13.84%、5.75%、2.11%、0%。
回顾其上市历程，2022年6月万高药业创业板IPO获受理，公司原计划募资6.1亿元，用于年产片剂32亿片、胶囊剂5亿粒、颗粒剂2亿袋、干混悬剂1亿袋、小容量注射剂4000万支建设项目，创新药研发项目，以及补充流动资金。
2023年3月，万高药业创业板IPO过会。上市委审议会议中，上市委就万高药业推广服务费问题、关联交易问题、申报前新增股东问题等进行追问。过会后，万高药业未有提交注册申请，直到逾一年后撤回IPO。
责编：陈丽湘
校对： 祝甜婷
新股上会，叫停或者取消或者未通过，一般需要多长时间重新上会？还需要多长时间新股上市？
2010年以来，有两成新股过会被否。 统计显示，实力雄厚的保荐机构充当了保荐的领头羊，不过保荐数量与新股通过率并不成正比，比如华泰证券期间保荐的14家公司只有3家通过。 尽管如此，与2009年IPO重启后新股过会率相比，今年已经算是很宽松了。 此前，过而不发或者发行后紧急叫停的个例并不鲜见，至今，那些过会后超过一年仍无法正常上市的公司仍有十几家，其上市之路估计已经无望。 “未过门的媳妇”被拒之门外，可谓各家有各自的不幸，被否的原因，涉及成长性、主体资格、财务造假、关联交易、环保等问题，不过，一家公司IPO被否通常都是多种原因造成的。 未能顺利过会的公司来自各行各业，被否的公司有溢多利、诚达药业、神舟电脑、宝色股份、欣泰电气、金冠汽车、华恒焊接、联明机械、恒源发、创意信息、德勤集团、鹏翎胶管、中技桩业13家公司，被取消审核的，有依顿电子和雷柏科技两家公司。 海通证券保荐的，拟在创业板发行的神舟电脑在3月22日过会时被否。 其原因是被质疑缺乏成长性所致。 神舟电脑在PC市场上以低价销售出名，但在业内人士看来，这正是导致其首发被否的致命伤。 业内人士指出，在已经微利的PC市场上，神舟电脑的低价销售策略能否持续盈利备受质疑。 数据显示，2010年神舟电脑整体产品毛利率水平仅有6.31%，这与创业板的高成长性的要求相悖。 而有的公司，则是因为业绩增长过高有悖常理而受到质疑。 由国金证券保荐的德勤集团便被指是其中一例。 德勤集团的主营业务是国内沿海及内河干散货运输业务。 德勤集团的《招股说明书》显示，2008年~2010年德勤集团主营业务收入分别为4.50亿元、9.41亿元、12.89亿元，年复合增长为73%。 净利润为1.07亿元、1.79亿元、2.38亿元，销售净利率分别为23.82%、19.02%、18.48%。 而在同行业上市的公司中，大多因金融危机的冲击，海运业务收入和利润大幅下降。 德勤集团从2008年开始到2009年年末其获利能力稳步增长，甚至远超于同行业内实力雄厚的大型企业，其离奇的业绩高增长显然有悖常理，这或许是公司IPO被否的原因。 除了上述原因外，昆山华恒、宝色股份和联明机械等公司，IPO被否则是因为关联交易和销售依赖。 而金冠汽车，则是因主体资格的缺失。 再来看看今年两家被取消IPO审核的公司雷柏科技和依顿电子。 据悉，由招商证券保荐的依顿电子在今年2月份被取消首发审核，被指是受到税务和环保问题方面的牵绊。 根据规定，发行人最近三年内受到工商、税务、海关、环保等行政处罚且情节严重的，都不得上市。 资料显示，2006年至2008年期间，依顿电子因销售违规、漏税等原因遭拱北海关处罚1000万元。 此外，公司主要生产销售PCB板采用的是业内通用的“蚀刻”工艺流程，这种工艺对环境污染极为严重。 上述两个原因或成为公司上市的障碍。 顺利过会新股频受质疑纵使IPO进程越来越快，但在IPO过会阶段过关，并不意味着新股就可以顺利上市，靠蒙混过关的公司，过会后仍难以逃避业内的诸多质疑，过而不发、上市前受阻的例子数不胜数。 上市公司问题百出，不但暴露出企业借资本市场恶意圈钱的动机，也暴露出IPO审核环节的诸多漏洞。 新股过会后便遭雪藏的现象并不是个例。 今年新过会的新股暂且不说，去年甚至三年前就已经过会的公司，便有多家至今仍未能发行上市，这些过会不发的公司，上市之路或无望。 2008年4月份到2010年年底，有16家公司顺利过会，然而这16家公司因各种原因至今都未能上市。 由方正证券保荐的遵义钛业和招商证券保荐的盛通印刷，早在2008年4月29日和2008年7月25日就已经顺利过会了，但将近三年过去了，这两家公司上市进程一再受阻。 2009年IPO重启后，恒波商业成为当年唯一顺利过会的公司，但从当年11月至今，上市进程也未有进展。 像恒波商业一样的过而不发的公司，还有文峰大世界、北方玻璃等等，这些公司过会后已经沉寂了一年以上。 新股过会后为何一再沉寂，原因不外是达不到上市标准。 遵义钛业在过会后，由于受到经济大环境的拖累，公司业绩大幅下降而出现亏损，导致上市进程被一再推迟，这些公司实属无奈。 不过，大多数公司，都是在过会后被查出各种问题而无法正常上市的。 安信证券保荐的文峰大世界，在2010年1月份便已经顺利过会，但此后被查出措置资产不明的问题；2010年8月份过会的花园生物，则因工会持股未理清。 新股发行后上市受阻，典型的莫过于不久前的苏州恒久和胜景山河了。 去年因专利造假，苏州恒久在媒体的一片质疑声中在发行后被暂停IPO；而胜景山河，则在上市前半小时前因涉嫌销售数据造假被紧急叫停，其日前二次过会也照样被否。 新股过会后被爆出的各种问题，保荐机构难辞其咎。 上述两家公司的相关保荐机构负责人也因此被证监会处罚。 因造假而终止上市的事件，凸显了新股发行制度存在的漏洞，让恶意圈钱行为有机可乘，同时保荐机构的保荐能力和道德问题也受到质疑。
为什么说IPO大劝退？
近日，网传有投行人士透露了目前两则IPO新标准，引起广泛热议。
第一，IPO在审企业，近三年净利润合计要超过1亿元，且最后一年超过5000万，不达标者，要么选择撤回，或接受现场检查；
第二，IPO新申报企业，主板要求最近一年净利润超过8000万，创业板不低于5000万。
听到此则传言，一位中小券商从业者告诉创业家：“中小券商最悲催。 拿不到大规模企业的IPO项目，长期这样搞我们恐怕没有业务，全都要失业了。 ”
传闻真假不好判断，不过，在靴子落定前，市场讨论最多的是，该标准究竟是不是在为独角兽回归A股铺路？为此，创业家采访了多位投行、券商、保代人士，试图找到传闻背后的逻辑。
传闻哪里来？
无论是投行、券商、律师，关于这个消息，多数从业者的第一反应都是，“这肯定不是官方的”。
“也许，此传闻有一定的可信度，或者主要针对发行部内部审核的部分人的观点。 ” 一位投行从业者表示，“这个传闻我也听说过，是个发行部内部掌握的一个尺度，还未形成制度。 上市通过是个复杂的问题。 既要看净利润指标，也要看行业属性，还要看当下国家重点支持的布署（如扶贫〉。 所以这个说法是个内部要求尺度、但还不是硬标准，要具体问题具体分析。 ”
另外一位投行负责人告诉创业家，“这可能是证监会的窗口指导意见，项目延期申报而已，我们的项目申报时间得和企业重新商议了，准备延期。”
投行人士V女士也表达了同样的观点，“那些最多算是窗口指导意见，不会长期执行的，更不会写到首发管理办法里。”
还有人向创业家透露，网上的传闻只是针对目前撤材料企业的一个总结，针对他们的净利润发现有这样一个规律。 “目前并没有正式的监管意见，这也不能作为一个规则。 ”
谁在撤退？
真相落定之前，拟IPO企业和保代态度分成两派。 有的投行已经开始督促企业撤退，有的投行则还没有收到具体通知。
即使只是传闻，但是多数投行表示，这种传闻仍有可能执行。 更何况，目前已经确有投行和企业已在展开行动。
一位匿名人士对创业家说，“既然有传闻，说明实际在内部审核时对一般行业过会就这样把握着、执行着。 所以保代知道这种情况，就劝退一些报也过不了会的企业。 ”
IPO大检查的背景下， 摆在企业面前的只有两个选择：要么主动撤回申报，要么接受证监会检查。
“不满足条件就现场检查”，V女士表示，“现场检查其实是最好的，因为券商有些东西是没法查到的，证监会有执法权就很容易查到一些企业的涉嫌财务造假行为，但是现场检查成本很高，执行面积不可能涉及到所有企业”。
V女士补充说，“尽管是传闻，先从不符合‘3年1亿’的企业先下手检查，小规模企业造假嫌疑最大，大规模企业就没有明显造假动机。”
一位王姓券商告诉创业家，“亏损的企业也有可能是好企业，如果没达到这个要求会觉得持续盈利能力有问题，总体还是跟我们的监管思路有关。”
独角兽挡了路？
多数人认为，这是为了解决IPO堰塞湖问题而对独角兽回归A股推出的配套措施。
投行V女士认为，“最重要的是解决堰塞湖问题，也算整肃整个证券市场，关于独角兽企业上市如果规范的话应该会很快；给独角兽开路应该有些牵强了。 没有中小企业，全是独角兽的话怎么行？况且那些所谓的独角兽也不一定是永远的独角兽。 ”
“解决IPO堰塞湖是首要问题，现在IPO又收紧了”，某分析师表示，目前要把IPO审核标准提高，将部分不符合要求的企业暂时退出。
独角兽是否影响小公司排队？很多人觉得并不是这个原因，反之，这样执行的结果可能同时有利于为独角兽中概股回归做准备，不需要漫长的排队。
一位匿名业内人士向创业家透露，“经过两年的努力，IP0排队堰塞湖情况得到很大改观，现进入正常的发行状态，一般排队发行约300家左右，能上报审核6一8个月内合乎条件的即可过会。 所以独角兽回归A股开通绿色通道，不会影响企业IPO正常进程。 ”
过去，企业奔赴美股导致其成长性收益被国外享受，政策制定的初衷是让中国的股民陪伴企业长大。 “长远来看，即使传闻是真的，也不会对企业造成多大影响。 目前企业先老老实实做好业务，如果业绩达标，等风口过去了再IPO也来得及”，他补充说。
一位准备冲刺IPO的企业表达了自己的态度，“目前国内大市值的都是国企，没有像样的高科技名企，真正的独角兽还是支持，独角兽回归A股对自己不会产生影响，我们一直就是站在BAT边上的那个人，所以对我们没影响，对其他企业不清楚。”
一家企业成功过会，是不是就可以马上发IPO了？
一般过会以后就能上市了，只是中间还要有一个月甚至几个月的等待过程，要处理一些相关手续。 个股在上市时，都会进行ipo，ipo批准之后，一般在批准后的6个月内完成，发行股票的要求如下：1、股票经国务院证券管理部门核准已公开发行。 2、公司股本总额不少于人民币3000万元。 3、公开发行的股份占公司股份总数的25％以上。 4、股本总额超过4亿元的，公开发行的比例为10％以上。 5、公司在三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 如需了解股票，您也可以登录平安口袋银行APP-金融-股票进行查询了解。 温馨提示：本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策，不构成任何买卖操作。 投资者应该充分认识投资风险，谨慎投资，充分了解并清楚知晓本理财产品蕴含风险的基础上，通过自身判断自主参与交易，并自愿承担相关风险。 应答时间：2022-02-10，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
