在连续22个月维持高利率之后，万众瞩目的欧央行降息周期终于到来。在6月6日的货币政策会议上， 欧洲央行将打响主要央行降息的第一枪。
最新调查显示，经济学家认定欧央行100%将在货币政策会议当日降息25个基点，这一预期与欧央行近月来官员们的释放的强烈鸽派信号高度一致。超2/3参与调查的经济学家还认为欧央行将在9月和12月的议息会议上各降息一次。
但总体来看，欧央行降息步伐预计仍将非常审慎，也不会提供太多前瞻指引，具体节奏仍然需要视数据而定。美联储维持高利率，也迫使欧央行必须权衡息差对汇率的冲击。
欧央行降息步伐可能会非常缓慢
不过，虽然欧央行比美联储更早启动降息，但市场对欧央行的未来降息步伐还存在较大分歧。
巴克莱银行高级欧洲经济学家Mariano Cena表示：
德意志银行也在最新报告中表示：
该行还指出：
从数据来看，欧元区经济基本面是主要施压因素之一。尽管一季度GDP增长0.3%，好于预期，但预计全年增速仅为0.7%，且未来前景仍存在很大不确定性。此外，尽管通胀数据近期呈现积极迹象，但预计直到2025年第三季度才会回落至2%的目标水平。
雪上加霜的还有就业数据强劲带来的薪资增长压力。数据显示，欧元区薪资增长率将在未来几年内保持在3%以上的高位，高于欧央行认为与2%通胀目标相一致的水平，这可能会使通胀压力在更长时间内得不到缓解。
欧央行政策独立性有限，仍然会受美联储影响
德意志银行判断，考虑到目前经济前景和薪资增长方面的不确定性，欧央行可能不愿提供太多前瞻指引，并在政策路径上“过度承诺”：
通胀前景方面，该行预计：
展望6月首次降息后的货币政策路径，德银指出：
对于降息周期的终点， 德银预测，在没有需求的负面冲击的情况下，欧央行将正常化政策立场，即消除限制性，不过中性利率可能会上升：
在美联储仍然维持较高利率水平的背景下，欧央行在6月份的降息决定将体现其独立性。 德银认为，今年欧央行将降息三次（分别在6月、9月和12月），而美联储可能只在12月降息一次。 如果美联储的高利率政策通过套利交易推高了欧洲的收益率，欧央行可能会采取措施来抵消这种影响，以保持货币条件的稳定。
不过，该行认为，欧央行的独立性是有条件的，未来可能会受到多种因素的影响，包括国内需求的增长、利润率的变化以及政策利率的调整：
除了通胀和经济前景，欧央行在利率决策时还必须权衡汇率波动的影响。 一方面，欧元对美元持续疲软有利于抑制进口通胀；另一方面，也可能通过刺激出口导致国内价格上涨。
欧央行官员对此存在分歧。意大利央行行长Fabio Panetta周五承认， 降息对通胀构成了货币政策风险，但他补充说，美国的紧缩政策也可能抑制全球需求，限制欧元区的通胀水平。
这种内部分歧也反映出汇率走势给欧央行决策带来的巨大压力。 一般而言，降息推动欧元贬值，有助抑制进口通胀，符合欧央行的政策目标，但过度贬值也可能导致欧元区内通胀回升。而在现状下，欧元区经常项目顺差和较高的货币政策利率，本应支撑欧元筑底，但美元的影响力可能会扰乱这一格局。
总的来说，高通胀、疲软增长、薪资上涨压力和汇率波动等多重困扰，令欧洲央行在6月利率决议前夕面临艰难抉择。届时欧央行发布的新一轮经济预测和货币政策报告，以及行长拉加德的新闻发布会，都将为市场把握欧央行未来政策走向提供关键线索。
