“疯狂的有色”在贵金属白银和金属铜镍的带领下在A股掀起了一波上涨狂潮，不过今天领涨的板块不仅是有色金属，还久违的养猪板块，其中生猪养殖三大巨头牧原、新希望和温氏都获得了不错的涨势。
猪周期拐点终于要来了？
4月CPI数据有转好迹象，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大，物价微涨意味着需求恢复，代表着居民消费的需求正在恢复。而同比去年，CPI上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，比较关注的食品价格依旧下降2.7%，降幅与上月相同，影响CPI同比下降约0.49个百分点。但是有一个关注点比较乐观的是，猪肉价格由3月下降2.4%转为4月上涨1.4%。
2024年2月以来由于市场仔猪供给持续偏紧，生猪价格出现了明显反弹，猪肉价格回暖，虽然并不意味着猪周期的拐点，但某种意义上短期都利好各大生猪养殖企业。不过，长期来看猪肉价格是反弹还是反转，还得看去产能情况，目前市场给出的数据还是比较乐观：受2023年9-11月份北方疫情能繁母猪损失影响，时隔近四年，国内能繁母猪的存栏量终于在近期跌破4000万头！根据数据统计，截止2024年3月31日，全国能繁母猪的存栏量来到了3997万头，这是阶段性的低点，也是近三年多首次跌破4000万头。
股市作为实体经济的“晴雨表”，一定程度上也反映了市场预期。从生猪养殖龙头牧原股份（002714.SZ）今年以来的走势也能看出些端倪。年前，一方面是猪周期下行影响，市场对于牧原股份的业绩预期并不强，叠加上证指数大幅走低，2月5日牧原跟随指数触底，随后又跟随指数超跌反弹，走出了一波缩量的反弹走势。而市场的分歧就发生在3月底附近，3月18日后，上证指数开始横盘回调，而牧原股份开始走出了独立行情，3月18日至5月16日收盘，牧原股份区间涨幅达到21.95%，而这个区间上证指数仅上涨了2.22%。其实也可以这样理解，牧原股份作为生猪养殖行业龙头，跑赢了整体经济大盘，或也预示着行业拐点的可能，毕竟久居不下的能繁母猪存栏数终于松动了。
01生猪也在去产能
新的猪周期拐点或将到来，猪肉价格反弹可期，关注能繁母猪去化情况。
实际上，猪周期从未消失，也从未失灵。一直以来都有人认为“周期”是一个相对固定的事件轮回，但事实上，由于每个周期中的各种因素扰动，周期的时间跨度并不相同。猪周期也不例外，核心不过是供需关系的变化带来的价格涨跌。
从历史来看，近十年从2013年至今有两轮比较完整的猪周期，第一轮是由于猪丹毒爆发影响和环保禁养政策的推动，周期从2014年4月开始至2018年6月29触底结束，历时50个月左右，特点就是整体猪价波动较温和；第二轮是由于非洲猪瘟蔓延影响，周期从2019年3月至2022年4月中旬触底，历时37个月左右，特点是价格波动非常大，伴随着猪肉价格暴涨暴跌。
而从2022年下半年开始的本轮猪周期出现了史上最长、最难熬的周期形态，猪肉价格在相对低位的底部盘整了近1年多的时间。而从上一轮周期来看，已经出现了新的影响因素，比如 过度的资本介入，导致本轮能繁母猪的产能去化一波多折。 过去的猪周期核心还是由于猪肉市场的供需失衡导致，而一旦价格出现下调迹象，生产者便会自愿宰杀去产能，平衡供需。
但现如今随着资本过度投入，猪肉价格走高，就会出现加大投资扩产，然后惜售、压栏、二次肥育等情况，而且无论生猪市场是否亏损，扩产能的脚步却没有停息，2022年中下旬这波猪肉价格的暴涨暴跌就是如此，从数据来看，压栏和二次育肥是推动2022年猪价上涨的核心原因。
与“谷贱伤农”的道理一样，猪肉价格的长期低位，使得全行业长时间陷于严重的亏损，即使是牧原股份这样的行业龙头。根据公司公告，牧原2023年总营收1108.61亿元，同比下滑11.19%；归母净利润亏损42.63亿元，同比由盈转亏；扣非后归母净利润亏损40.26亿元，也是同比由盈转亏；而且已经延续到今年一季度，2024一季度营收262.72亿元，同比微增8.57%；单归母净利润依旧亏损23.79亿元，同比增亏11.81亿元，环比减亏0.42亿元。按照这个亏损速度，2024年若再不出现行业拐点，牧原今年预计亏损会超百亿，苦不堪言。
能繁母猪去化对于生猪养殖产业的产能情况对猪价支撑更直接。
回溯2022年6月左右的供给情况，彼时猪价上涨带动了二次育肥和压栏现象的增加。2021年6月开始国内能繁母猪产量调减，10个月左右的生猪出栏来计算，刚好影响到2022年4月，一季度又刚好是出栏低位；适逢2021年开始玉米、豆粕等饲料价格也都在高位运行，养殖成本陡然增加，同时助涨了猪肉价格。
而叠加疫情对国际供应链的影响，当期猪肉月进口量环比下降70%，2021年6月能繁母猪存栏达到4500万头以上，而且即使2022年一整个上半年自繁盈利已经出现明显亏损的状况（最高时一头要亏损超500元），能繁母猪存栏量依旧没有明显回落，甚至还出现反弹。虽然2022年下半年由于能繁母猪去化以及其他因素，导致自繁盈利水平出现了大幅反弹，但由于存栏量依旧高位，使得盈利又回到亏损，到2023年全年平均的自繁每头平均都处于亏损状态，而能繁母猪的存栏量依旧在4200万头以上。
可以理解为猪企压栏惜售，2022年上半年基本上是用前期利润和资本硬挺着，越大越惨。说是在去产能中，但从2021年以来的两年多时间里，全国能繁母猪存栏量就没真正下降过，一直在4000万头以上，最高峰达4564万头、最低谷也有4177万头，当时给出观点就是只要能繁母猪存栏量去化不真正出现松动，猪价很难出现本质性的反弹。
今年猪周期能出现拐点的核心也是能繁母猪的存栏量去化。事实也证明之前的观点，2022年年底至2024年3月，能繁母猪存栏已经累计去化9.1%，使得一季度末，能繁母猪存栏量终于跌破4000万头，虽然二季度的数据未知，但目前市场预期已经形成，且从两个方面对猪肉价格形成支撑，一个是生猪的自繁盈利情况从2月底至今生猪养殖的盈利能力回暖已经形成了不错的趋势；另一个按理说历年的3月份都是猪肉消费淡季，猪价并不理想，但是今年3月以来生猪价格在淡季不淡，甚至还小幅上涨。
02上市公司去产能动力依旧艰难
有一说一，虽然能繁母猪的存栏量正在下降，但这半年去化的核心驱动因素并非主动，而是受2023年10月左右北方三省的疫情使得能繁母猪出现损失， 猪企主动去化依旧缓慢，且动力不足，对未来产能去化带来了较大的不确定性。
根据数据统计，上市猪企在2021-2023年依旧是在产能扩张的状态。在生猪产能同比增长的上市猪企之中，温氏股份（300498）以835.36万头位列增幅第一，其次是新希望（000876.SZ）同比扩产306.85万头，而龙头牧原股份还是放缓了脚步，同比扩产仅有261.5万头。猪价持续跳水、政策缩紧、自繁盈利亏损的背景下，为何猪企仍旧不愿主动去化？
首先，养殖业是重资产、较长的资金占用行业。猪肉价格以外，产能规模与出栏量是决定上市猪企盈利能力的重要变量，这背后需要的是上市猪企的管理能力和“钞”能力，换言之，上市猪企想要达到规模效益，现金储备和降本增效的能力是提升出栏量的基础。
举个很简单的例子，散户和机构面对下跌的市场，反应是不同的，当价格下跌到一定程度，散户更偏向于割肉止损，而机构可以利用资金优势不断补仓做T降低成本，在后期上涨获得更多的筹码和利润。
同理，这些上市猪企已经在人员、场地、设备、技术等方面进行了大量的资本投入，即使处于亏损阶段，只要企业的现金流足够坚挺，能够支撑企业熬过猪价下行周期，企业便可以在拐点后获取超额利润，从这三家头部猪企来看，“吸筹”硬抗是一方面，更多的是降本增效，既能平滑猪价下行对盈利能力带来的压力，还能降低整体成本，在未来获得竞争优势。
本轮猪周期对资金是极大的考验，2023年上市猪企的杠杆率已达到历史高位，现金流紧张是整个行业面临的最大问题。这些上市公司中已有正邦科技、傲农生物和天邦食品三家申请破产重整，今年一季度新希望、牧原和温氏的资产债率分别为74.03%、63.59%、63.37%，实际债务压力会比这个更高。
由此来看，目前对于能繁母猪的去化情况，更多的只能依靠被动去化来缩减产能。实际上，在此前多轮猪周期中，生猪疾病、疫情是此前产能出清的主要因素。随着规模养殖集中度的提升，猪企对低价的敏感度降低，主动出清产能进度缓慢，这样是猪周期拉长的核心因素。
至此，最后去化缺口将是本轮拐点的核心。
（以上仅为个人观点，不作为投资建议）
一头130公斤左右的猪至少盈利一千元，本轮猪周期拐点在哪？
一头130公斤左右的猪至少盈利一千元，猪肉价格暴涨之下，养殖户喜不自胜！众所周知，暴涨之后极有可能就是暴跌，如此，养殖户们不必高兴的太早，如果一直捂栏惜售，后期极有可能会重复年初的“悲剧”，猪肉价格暴涨时赚了多少，猪肉价格暴跌时便会赔多少！
市场供求失衡，想要调节，唯有投放国家储备猪肉！而今，相关部门已经向市场上投放了大量的储备猪肉，一些省市的猪肉价格已经出现了下滑迹象！如此这般，本轮“猪坚坚”，不会持续太长时间，大约两个周价格便会回到平稳的区间内！在这种情况下，养殖户一定要有清楚的认知，不可再蓄意延长生猪出栏期，如果国家储备肉投放的情况下，生猪养殖户依旧捂栏惜售，下场极有可能就是供大于求，猪肉价格暴跌！
猪肉价格上涨，是由于生猪存栏量不足，这种情况下，猪肉上涨无可厚非！但若是养殖户蓄意捂栏惜售，必定会扰乱市场规律，到那个时候，市场发展规律缭乱，养殖户也会受到影响，避无可避！
相信
国家储备猪肉投放市场之后，消费者纷纷表示很快便可以吃上物美价廉的猪肉！大部分消费者表示猪肉价格暴涨，虽然对生活有影响，但影响不是非常大！毕竟，贵的时候，他们会选择不购买！消费者捂紧了钱袋子，猪肉价格坚挺也无计可施！介于此，还是猪肉价格持平时，养殖户利润才会平稳，摊贩才有利可图！
猪坚坚
猪肉价格坚挺，绝非是好事！一些鼠目寸光的养殖户，以及一些以暴利为先的中间商，是时候明白猪坚坚对于三方而言都不是好事！
一头130公斤左右的猪至少盈利一千元，对此你怎么看？
一月同比下降41.6%，猪肉价格低位运行，“猪周期”的拐点何时出现?
猪肉价格本身就是周期性的。当猪肉价格越来越高的时候，猪肉的价格就会受到市场的调节，同时会逐渐回落。如果猪肉价格过低，越来越多的养猪户开始规模化，市场上的猪肉就会越来越少，市场上的猪肉价格就会越来越贵。这个逻辑就是猪周期价格的基本逻辑，猪周期的拐点也会按照这个逻辑来执行。虽然最近猪肉价格有一定程度的下降，但还没有恢复到2019年上半年的猪肉价格。
还记得2020年上半年买生猪肉的时候，15块钱我们只需要一斤左右，不仅仅是现阶段涨价一倍。那么，猪肉价格什么时候才能恢复到全部正常价格呢？这主要是因为猪肉价格会影响很多人的基本日常开支。当猪肉价格进一步上涨时，许多人的生活将受到严重影响。也正是因为这个原因，市场对猪肉价格的调控还会继续存在，所以猪周期的价格拐点很难到来。前段时间，猪肉价格连续10周下降，让很多顾客渐渐希望春节能吃一大口肉。
事实上，早在9月份，全国各地的猪肉价格就出现了下降趋势。在一些猪源丰富的地区，猪肉价格甚至跌至十几元一斤，这一阶段的猪肉价格已经低于同期可比水平。根据农业农村部的最新动态，11月第二周，全国各地农贸市场猪肉价格下降到每公斤46.47元，这也是从9月份到现在，猪肉价格已经连续下降了两个半月。如果看往年的数据，猪周期低的行情一般会持续一年左右。
虽然猪肉价格低迷已久，但并不意味着周期性的价格观即将到来。在新冠肺炎疫情的影响下，许多行业的发展受到严重影响，居民的工作机会越来越少。正是因为居民收入进一步减少，居民购买力支撑不了猪周期价格的拐点。据检测，10月份能繁母猪3950万头，3月份继续增加，比同期增长32%。生猪存栏3.87亿头，连续9个月增长，比同期增长27%。目前生猪产能已经恢复到2017年底的88%左右。可见市场需求慢慢宽松，导致猪肉价格大幅下降。
猪肉价格低位运行，“猪周期”拐点究竟何时才会出现？
没有人知道猪周期的拐点什么时候会到来，之后的价格也很难重新突破高位，因为这本身就是猪肉周期的价格所决定的问题。
之所以会这样说，主要是因为猪肉的价格本身就具有一定的周期性，这个周期大概是1~3年之间。在此之前，没有任何人知道这个周期什么时候会出现拐点。如果有人能够预测猪肉周期的拐点的话，这个人其实早就已经是百万富翁了。
一、猪肉的价格持续在低位运行。
猪肉的价格已经在低位运行了近一年时间，在此期间，很多养猪户已经苦不堪言，他们在养猪的过程中也出现了重大损失。对于卖猪肉的商户来说，很多地区的猪肉价格始终维持在10~20元之间，有些地方的猪肉价格甚至已经突破了10元钱以下。
二、没有人能预测猪周期的拐点什么时候会到来。
正如我在上面所讲的那样，猪肉的价格本身就有着非常强的周期性，但大家没有办法预测猪周期的价格拐点的具体时间。当猪肉的价格在低位持续运行的时候，市场上的供需关系就会发生变化，猪肉的价格也会出现一定的反弹。在此之后，如果猪肉的价格持续处在高位的话，当更多的人开始养猪的时候，猪肉的价格也会有所回落。
三、猪周期的拐点问题其实也关乎到物价的问题。
对于我们普通老百姓来讲，因为大家已经把猪肉当成了日常生活中的基本食材，所以猪肉在整个CPI中的比重非常大。一旦收入的价格出现小幅上涨，人们所能感受到的CPI的上涨就已经非常大了。也正是因为这个原因，我们可能会因为普通居民的需求而压住猪周期的价格，这会导致猪周期的拐点迟迟不能到来。
