4月28日，联合水务发布2023年年报和2024年一季报。
2023年实现营业收入11.28亿元；归母净利润1.59亿元，同比增长22.80%；分红预案为每10股派发现金红利1.50元（含税），合计拟派发现金红利6348.31万元，占归母净利润比例为39.85%。
2024年一季度实现营业收入2.35亿元；归母净利润0.34亿元，同比增长96.90%。
公司业绩取得较大增幅，高质量、可持续发展态势延续。
受益绿色转型和政策利好
具备产能规模和全产业链优势
联合水务的高质量发展有着深刻的行业背景。
水务行业是城市基础设施产业中的重要组成部分，是支持经济和社会发展、保障居民生活和工业生产的基础性产业，具有公用事业和环境保护的双重属性。
“十四五”时期，我国生态文明建设已进入以降碳为重点战略方向、推动减污降碳协同增效、促进经济社会发展全面绿色转型、实现生态环境质量改善由量变到质变的关键时期。水务行业在生态文明建设中有着关键作用。
2023年5月，中共中央、国务院发布《国家水网建设规划纲要》，对强化水资源保护和水质保障、提高城乡供水、提升农村供水标准和保障水平、加强水生态保护、推进大江大河生态修复与综合治理、加强水网数字化建设、深化水价改革落实水价标准和收费制度、推动再生水利用等方面释放利好政策，水务和水环境治理行业发展打开新格局。在时代背景和政策利好作用下，水务行业中的优势企业，迎来高质量、可持续发展的新阶段。
在中国水务行业市场化改革不断深入的进程中，包括联合水务在内的一批优秀民营企业迅速崛起，凭借人才、管理、技术等优势占据一定市场份额，成为行业发展的新兴力量。
联合水务是一家深耕水务行业20余年的综合性全方位水务公司，具有布局全国，跨区域发展的产能规模优势；产业链齐全，供排水一体化的全产业链优势；积极开拓海外市场的国际化优势和高度专业的团队优势。
联合水务主业中的供水、污水处理和水环境治理业务，均具备政策支持、整体稳定增长、量价均有增长潜力等有利条件，为公司的高质量、可持续发展奠定了坚实基础。
另一方面，随着水务行业整合力度加大，行业集中度将进一步提升。
根据《2022 年城乡统计年鉴》及相关公开数据，当前我国水务行业集中度仍然较低，2022 年整体水务行业（供水+污水处理）前十家水务公司市场占有率为15.32%，供水和污水处理细分行业前十家水务公司市场占有率分别仅为10.83%和24.23%。
在水务行业发展的新趋势下，国内水务行业整合的力度会进一步加大，有技术前景和规模优势突出的水务企业也将加快区域布局，介入其他区域供水和污水处理业务并加快拓展新业务，行业集中度有望进一步提升。联合水务将受益于这一进程。
在发展中，联合水务将运营管理作为立身之本，强化运营管控和规范化运作，广泛开展节能降耗，持续提升运营管理水平。同时加快推进智慧化、数字化运营，全面开展精细化、系统化管理，不断改善运营效率，提高运营回报。
2023年，受益于污水处理业务药剂成本下降、水厂节能降耗效果明显，联合水务营业成本较去年同期下降7.09个百分点；综合毛利率为35.08%，同比增加3.20pct，盈利能力得到进一步增强；ROE为10.04%，同比增加0.13pct；经营活动产生的现金流量净额为3.50亿元，同比增长29.14%，业务造血能力增强；报告期末资产负债率51.72%，同比下降7.64pct，财务更加稳健。
2024年一季度，ROE为1.95%，同比增加0.71pct。高效卓越的运营能力持续带动公司盈利能力提升。
稳健高效运营提质增效显著
夯实国内市场推进海外布局
目前，联合水务的业务包括供水及衍生业务、污水处理与资源化利用、河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务。公司通过投资、建设和运营等方式从水源头到水龙头，在水务领域形成了完整的产业链。公司项目分布于国内 9个省16个城市，拥有26个运营公司，以及孟加拉国首都达卡市1个供水运营公司。
截至报告期末，联合水务共拥有供水厂8座，污水处理厂11座。公司目前拥有自来水生产供应、污水处理与资源化利用运营项目的协议和规划处理能力约270万立方米/日。其中供水协议规模210万立方米/日，供水建成规模90.5万立方米/日；污水协议规模60万立方米/日，污水建成规模48.3万立方米/日。
区域布局方面，目前联合水务的业务重点布局在长三角、珠三角、长江流域、中部区域、黄河流域、晋陕豫“黄河金三角”等区域。
分地区看，2023年度，江苏和湖北的营收占比分别为42.60%和30.88%；此外，宁夏、山西、浙江的营收规模显著增长，增幅分别为12.76%、8.86%、6.57%。
从各细分业务的情况来看，供水及衍生业务方面，联合水务为宿迁、咸宁等全国9个城市以及孟加拉国达卡市提供安全、可靠的供水服务，业务运营稳步发展，海外项目有条不紊。2023年度，实现供水及衍生业务收入6.17亿元，同比微增，营收占比为54.71%；毛利率为39.26%；公司自来水售水量19303.06万立方米，同比增长7.88%。
污水处理与资源化利用业务方面，联合水务为桐乡、荆州、随州等全国10个城市的工业园区及居民提供可靠、安全、高效的污水处理和中水回用服务，通过提质增效，污水处理业务持续贡献增量。2023年度，公司实现污水处理与资源化利用业务收入2.97亿元，同比增长13.73%，营收占比为26.36%；毛利率为39.12%，同比增加8.09%；公司污水处理与资源化利用业务的结算量15247.54万立方米，同比增长8.16%。
联合水务积极拓展水环境和水生态修复业务，2023年度取得实质性增长，实现业务收入 4484.09万元，同比增长超过82倍，成为公司新的增长点；毛利率为38.97%，同比增加35.64%。
依托自身供水、污水处理业务领域积累的优势与经验，联合水务深入挖掘优质水务项目，开展EPC及PPP建造工程类项目的建设。2023年度实现EPC及PPP建造工程类业务收入1.50亿元，营收占比为13.30%，毛利率为8.49%。
按照“轻重并举+科技赋能”的核心战略发展方针，联合水务在夯实国内市场的基础上，乘“一带一路”东风，持续加大海外布局，于2023年1月取得孟加拉国达卡市Purbachal新城供水及配水设施开发PPP项目一期商业运行证书，并实现一期正式通水投产目标，目前二期工程已进入前期准备阶段，有望进一步增厚公司业绩。
孟加拉项目一期的竣工，具有从0到1的意义，标志着联合水务从建设阶段走到了运营阶段，实现了真正意义上的海外运营项目，也为联合水务海外市场的拓展及项目建设落地积累了宝贵经验，并有利于打造特有的差异化竞争优势。
以孟加拉项目作为海外版图的第一站，联合水务将继续凭借自身的国际化人才、技术和模式的输出，紧跟国家“一带一路”发展战略，继续开发东南亚和南亚水务市场，深度挖掘性价比高、盈利能力强、风险可控的海外投资项目，并促进海外水务项目落地。
当前，联合水务依托全产业链优势，围绕水务产业链上下游延伸，寻求合适的投资标的，通过不断实施新项目投资、并购重组，持续扩大供水和污水处理规模，提升国内市场占有率。另一方面，公司持续研究评估新兴产业，围绕双碳、节能、高新科技等领域，在国内和国外寻找合适的新技术、新模式，提早进行产业化布局。
联合水务表示，公司将立足自身和投资者的资源优势，培育新的利润增长源，实现公司持续、健康、快速发展，致力于将公司打造成为综合性、全方位的具有国内和国际影响力的优秀水务企业。
民生证券研报认为：“公司供水业务稳步开展，海外项目进展顺利，现金流保持良好；污水处理业务提质增效明显，有望带动公司实现内生增长。”
寻找反弹急先锋：资金偏爱大消费 龙头股迎反弹契机
编者按： 昨日A股市场全线反弹，白酒股领涨，大消费板块成为反弹急先锋。分析认为，大消费是典型的本土优势产业，亦是外资长期增持的主要方向，未来外资对大消费板块的青睐仍将持续。
A股全线反弹 大消费领涨
周三，A股三大指数全线反弹，沪指上涨1.91％，上探10日线。两市全日呈单边上涨走势，成交量有所放大。截至当天收盘，沪指收报2938.68点，涨1.91％，成交额2263亿。深成指收报9259.03点，涨2.44％，成交额2865亿。创业板收报1528.69点，涨2.28％，成交额816亿。昨日两市共114只个股涨停，16只个股跌停。
盘面上，人造肉概念再度走强，双塔食品（）、丰乐种业（）、艾普股份、维维股份（）、金健米业（）悉数涨停。白酒板块成全日领涨中军，板块涨幅高达5.97％，泸州老窖（）午后涨停，五粮液（）、洋河股份（）、古井贡酒（）、今世缘（）等均大涨7个点以上，五粮液报收109.9元，创 历史 新高。种植业与林业板块热度不减，丰乐种业再次涨停，短期内已涨停8次。
值得一提的是，北京时间5月14日上午5时，MSCI 5月半年度指数审议结果正式出炉。MSCI宣布将MSCI新兴市场指数中的中国大盘A股纳入因子从5％提高至10％。分析人士指出，随着A股纳入MSCI比例提升至20％的计划落地实施，全年有望为A股带来4600亿元增量资金，外资持有比例高的消费股将直接受益于这一利好。
从MSCI披露的进度来看，将分三步提升A股纳入因子。其中，今年5月份扩容是第一步，半年度指数审议时将大盘A股纳入因子从5％提升至10％；随着8月份、11月份“三步走”实施执行后，届时MSCI新兴指数成份股预计包含253只大盘A股和168只中盘A股。机构预测，叠加富时罗素纳入如期落地，今年外资增量资金约在5000亿元左右。国盛证券表示，大消费是典型的本土优势产业，亦是外资长期增持的主要方向，未来外资对大消费板块的青睐仍将持续。
大消费龙头有望跑出
今年以来，食品、家电等大消费板块相对稳健，成为市场宠儿。Wind数据显示，年初至5月8日，食品饮料、家用电器、电子、医药生物分别上涨44.70％、34.30％、23.17％、22.80％，纷纷跑赢同期上证指数涨幅，在28个申万一级行业板块中也处于上游水平。在近日的剧烈市场震荡中，上述板块也都展现出一定韧性，相对抗跌。
国泰君安表示，外资在行业偏好上比较固定，持续偏好家用电器、食品饮料、医药和电子等板块；在个股选择层面，外资未来或仍将继续流入大市值、高ROE的个股。
广发基金认为，我国消费行业是全球最具有竞争力的行业之一，居民人均收入增长、需求提升、消费者结构改变等将成为消费企业持续成长的长期动力。诺德基金认为，大众品行业受益于消费升级，龙头公司凭借品牌、规模、渠道等优势有望继续提高市场份额。
有分析指出，消费行业历来是牛股的集中诞生地，不仅A股市场显示出了这个趋势，美国市场也证明了这个趋势，消费板块是标普500近三十年来表现最好的板块之一。
公募基金偏爱大消费
在一季度中，公募基金持仓也有变化。在股票型和混合型基金的重仓持仓中，食品饮料、非银金融和农林牧渔等行业增仓幅度较大，行业配比分别增加2.94％、1.30％和1.26％；银行、建筑装饰、公用事业等行业减仓幅度较大，仓位分别下降1.71％、1.40％和0.87％。
从一季度股票型、混合型基金的重仓持仓占比来看，食品饮料、医药生物、非银金融为公募基金重仓的前三大行业，占比分别为14.19％、11.51％、10.92％。钢铁、综合、纺织服装为公募基金重仓的后三大行业，占比分别为0.16％、0.29％、0.39％。
好买基金研究中心研究员雷昕认为，今年一季度，股混型基金规模增长的幅度较大，股混型基金整体偏好食品饮料、医药生物、非银金融、农林牧渔等大消费板块，中国平安、贵州茅台、五粮液依旧是公募基金重仓股。在债券型基金方面，可转债的仓位整体有所增加，同业存单比例有所下降，中长期纯债型基金的杠杆率呈现小幅上升态势。
在具体板块上，1月份受政策面刺激影响，大消费板块成为市场热点，家用电器全月领涨；2月份5G概念持续发酵，TMT板块行情火爆，电子、计算机、通信、传媒行业涨幅居前；3月份在猪价上涨的带动下，农林牧渔成为表现最佳的行业板块。从整个第一季度看，计算机、农林牧渔和食品饮料行业涨幅居前三，指数收益率分别为48.46％、48.42％和43.58％。
为什么公募基金青睐大消费板块？广发基金国际业务部副总经理、广发消费升级拟任基金经理李耀柱认为，我国消费行业是全球最具有竞争力的行业之一，居民人均收入增长、需求提升、消费者结构改变等将成为消费企业持续成长的长期动力。自2017年3月份以来的最近两年，外资偏好流入的行业呈现高度的集中性，食品饮料、家用电器、医药生物等大消费最受青睐。在二级行业上，白电、白酒的持仓比重在各自一级行业中占绝对优势。
展望未来，国泰融安多策略基金经理高楠表示，长期看中国经济是不断优化产业结构、提升盈利能力的过程，继续看好农业、TMT和消费龙头。李耀柱认为，今年5月份将迎来MSCI第二次扩容，从中长期来看，外资参与A股的程度会继续提高，机构对消费龙头企业的持续偏爱，有望进一步提升消费板块的估值水平。
掘金点
五粮液（）
5月10日，五粮液在宜宾总部正式召开2018年度股东大会，通过此次股东大会，五粮液从经营目标、经销渠道、品牌建设等多个方面，向外界传达出上市公司的具体规划和布局。据介绍，五粮液2018年完成营业收入400.30亿元，同比增长32.61％；实现净利润134亿元，同比增长38.36％；超出2017年经营计划，即“2018年收入力争26％增长”。2019年五粮液的营收目标再增百亿元，为500亿元。
二级市场上，在A股近期持续下跌的情况下，五粮液股价却持续收红，不少券商分析师密集给出“买入”、“推荐”评级。招商证券发布五粮液的研报指出，改革加速推进，重视渠道正循环红利，上调目标价至130元。公司自年初营销组织变革推动以来，改革进入关键期，强力执行支撑下，方向上切中关键要点，改革循序落地，渠道信心回升，需重视渠道正循环后的红利释放。上调19-20年EPS预测至4.47和5.49元（前次4.24、5.08元），估值折价有望逐步改善，给予20年24倍PE，上调目标价至130元。
泸州老窖（）
泸州老窖业绩再创新高。4月25日，泸州老窖公布了2018年年报及2019年一季度报。公司2018年营业收入130.55亿，同比增长25.6％；归属于上市公司股东的净利润34.86亿，同比增长36.27％。今年一季度，实现营收41.69亿，同比增长23.72％；归属于上市公司股东的净利润15.15亿，同比增长43.08％。
这是泸州老窖自创立至今获得的最好成绩。这家公司上次创造的营收峰值是2012年的115.6亿元，在那之后行业进入下行周期，泸州老窖业绩也一路走低，直到2017年，其营收才再次回升至百亿。
目前，泸州老窖正在对品牌进行清理和提价，其产品条码删减幅度已超过90％，公司将资源集中在国窖1573、泸州老窖、窖龄酒等几个大单品上。进入2019年以来，泸州老窖还对前述几个大单品做了提价，希望借此进一步提升产品的利润空间，并树立品牌整体的高端化形象。
二级市场上，5月15日，泸州老窖涨停。龙虎榜数据显示，深股通席位买入3.48亿元同时卖出2.72亿元，并同时位居买一、卖一席位。三个机构席位合计买入1.51亿元，银河证券绍兴营业部买入5516万元。
伊利股份（）
4月25日，伊利股份发布2019年第一季度业绩报告。报告显示，伊利股份一季度营业总收入231.3亿元，同比增长17.1％；净利润22.8亿元。
正如伊利股份董事长潘刚所言，持续高增长的业绩得益于伊利股份 健康 生态圈的构建。伊利股份通过汇聚全球的创新、市场、人才、自然等各方优质资源，成为横跨大 健康 领域内多品类的布局者、带动 健康 食品行业发展的引领者、更值得消费者信赖的 健康 食品提供者，实现了 健康 领域的新生态、新价值。
在伊利股份业绩持续走高的背后，其品牌渗透力正不断增强。根据凯度消费者指数中国城市户内样组数据，2019年第一季度伊利股份市场渗透率为64.3％，远高于行业渗透率增速。同时，伊利股份的综合市场占有率稳步提升，已达到25.6％，稳居亚洲榜首，持续领跑行业。
其中，伊利股份主要单品金典、安慕希营收增长率为20.5％、25.5％，而各自主要竞品特仑苏、纯甄增长率则分别为10.0％、11.7％。新产品布局与新营销渠道在2019年继续发力，为企业营收、利润做出相当程度的贡献，增长动能强劲。
格力电器（）
格力电器日前披露2018年年报，公司实现营业总收入2000.24亿元，同比增长33.33％；实现归母净利润262.03亿元，同比增长16.97％。在2017年暂停分红之后，格力电器2018年年报重启年度分红方案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利15元（含税），合计派发现金红利90.23亿元。若加上2018年半年报36.1亿元的分红方案，2018年格力累计分红超过126亿元，刷新公司年度最高分红纪录。自1996年上市以来，至今累计分红将高达544.25亿元。
空调行业的头部效应不断加强。格力电器在营收、净利润增速方面，双双大幅领跑行业数据。据中国家用电器协会数据，2018年家电行业主营业务收入为1.49万亿元，同比增长9.9％；利润为1225.5亿元，同比增长2.5％。
在新能源方面，公司将推进新能源技术研究的创新，提升光伏产品可靠性，掌握工业储能系统核心的集成及能量调度控制技术，进一步发力海外市场。扩展再生资源业务领域，深耕再生资源技术研究，集中资源和技术优势，推动高质量发展与生态环境保护。
本文源自投资快报
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