【导读】韦尔股份上半年扭亏，净利润同比增长792.79%
中国基金报记者 若文
8月19日，IC设计巨头韦尔股份披露2024年中报，上半年，公司实现主营业务收入120.70亿元，同比增加36.64%；归母净利润为13.67亿元，同比增长792.79%，实现了业绩反转。
净利润同比增长近八倍
8月19日，韦尔股份发布2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入120.91亿元，同比增长36.50%；归属于上市公司股东的净利润为13.67亿元，同比增长792.79%。
韦尔股份表示，随着消费市场进一步回暖，下游客户需求有所增长，伴随着公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透，公司营业收入实现了明显增长。同时，受到产品结构优化以及成本控制等因素影响，公司产品毛利率逐步恢复，报告期内公司综合毛利率为29.14%，同比提升8.21个百分点。
值得注意的是，尽管韦尔股份在今年上半年实现了净利润的显著增长，但这一增长主要源于去年同期基数较低，而2021年和2022年韦尔股份中报的净利润分别为22.44亿元和22.69亿元，与巅峰时期相比，仍相差较远。
图像传感器业务有望回暖
韦尔股份的半导体产品设计业务主要由图像传感器解决方案（CIS）、显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系构成。上半年，公司半导体设计销售业务实现收入104.18亿元，占主营业务收入的比例为86.31%，同比增长41.14%。
具体来看，报告期内，公司图像传感器业务来源于智能手机市场的收入实现约48.68亿元，较上年同期增加78.51%。同时，随着汽车电子市场的需求增长，公司图像传感器业务来源于汽车市场的收入实现约29.14亿元，较上年同期增加53.06%，成为韦尔股份业绩复苏的主要动力。
据悉，在智能手机领域，韦尔股份已完成全系列机型后置主摄产品布局。公司布局了OV50A/D/E/H/K40共五款50MP手机CIS产品，其中OV50H/K40主打旗舰机主摄市场。在汽车领域，针对ADAS等高端应用，韦尔股份推出了CIS产品OX08D10，目前已顺利投产。
华金证券研究分析称，CIS行业经历过去一年多的低毛利降价去库，行业库存已基本回归常态。随着SK海力士等韩系厂商放弃部分CIS市场，供给侧格局将持续优化。需求侧，随着安防等传统市场回暖、消费电子市场重回上升通道、汽车市场智能化加速，CIS需求逐渐复苏，多数CIS产品价格开始底部回升。
中银国际发布研报称，2024年全球CIS规模预计将迎来一个增长的高峰点，随着智能手机等下游终端需求的复苏，全球CIS行业市场规模将呈现稳健增长的趋势，考虑到索尼、三星正在逐步降低中国市场的部分CIS份额，而国产CIS厂商也正在导入高规格CIS产品，中国CIS国产替代率有望进一步提升。
编辑：乔伊
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4.5亿封死跌停，机构8000万出货，千亿龙头直线闪崩，怎么了？
不少人曾在后台问我： 对 科技 行业怎么看？
我不止一次表达过对 科技 行业的担忧。
科技 行业，典型的高估值行业，基本没有估值较低的 科技 股。 如果你发现某只 科技 股估值较低，只能说明一个问题：这个行业已经沦为夕阳行业，其成长性，无法支撑其高估值。
那么， 科技 行业为何能享受高估值呢？
核心还是由于 科技 创新的加持， 科技 行业拥有其他行业没有的高增速，现在的高增速，叫高增长，未来的高增速，叫梦想，现在和未来的高增长，共同孕育着高估值。
那么，我为什么对 科技 行业最近的表现很担忧呢？
核心原因还是 科技 行业高增速的源泉—— 科技 创新，正在日益式微。
2018年经济环境一般，但是一个重大创新，带来了 科技 行业的起飞——5G。
随着5G基站的成功建设， 科技 创新即将从基础设施建设端向内容服务端演进， 科技 创新带来蓬勃的生产力，理应愈演愈烈。
结果，竟然戛然而止。
为什么？
核心是5G的下游应用，全面溃败，现在事后来看，5G这个所谓的通信技术创新，似乎是个伪创新，因为创新出如此快的通信速度，并没啥实际的应用价值。
先看手机。
2019年，最大的热点便是5G手机，你新买个手机，不带5G好像特别没面子，结果，3年过去了，你拥有5G手机，究竟比4G好到哪了呢？上网更快了？没感觉呀！
再看应用。
3G的推出，带来了智能手机极大的便利，上网速度变得异常的快。
4G的推出，带来了手机 游戏 的风靡，王者荣耀和腾讯上一波的暴涨，全靠4G推波助澜。 要知道，目前最赚钱的和用户最多的 游戏 ，是手机 游戏 而非端游，可见， 科技 改变了人类的生活。
5G的推出，已经3年了，改变了什么？
超高清视频？没有5G，4G其实也可以，只是流量这么贵，超高清视频有啥用？我不如在家里用WiFi看视频，它不香吗？
云 游戏 ？5G起来时候，就这家伙被吹到天上，现在默默无闻，想必是 科技 创新并非这么简单吧？
元宇宙？这不就是VR和AR的换皮炒概念吗？到底有什么新的东西吗？市场也是无情得抛弃了概念炒作的Facebook，从Facebook改名到Meta，股价从384跌到了150，我不知道，元宇宙是拯救了 科技 ，还是让fb一败涂地？
我在等下一个改变我生活的，多年之后，也会令我赞不绝口的 科技 创新，你呢？
谈谈市场。
今天，消费电子龙头股歌尔股份，闪崩跌停。
核心原因是： Meta推迟了2024年之后的所有新耳机/AR/MR硬件项目，将2022年的出货量预测下调40%，从1000万到1100万台砍到了700-800万台。
由于歌尔的主业是做VR设备的配套的，Meta砍单，必然导致其业绩大幅不及预期，市场直接用脚投票，先按到跌停板再说。
有小伙伴问：为啥立讯没被按跌停？
歌尔和立讯玩得不一样，你不会不知道吧？歌尔最早叫歌尔声学，就是做音响的，后来依靠老本行，做VR和AR配套，立讯相比歌尔，主要还是做苹果产业链的代工，玩得行业都不一样。
元宇宙最猛的企业大幅砍单，其实我不意外。 很简单：你看现在还炒作元宇宙吗？你玩过元宇宙的任何产品吗？一概念炒作，你不会当真了吧？元宇宙真的这么厉害，Meta就不会跌这么多了，市值应该超过苹果才对呀！
真的，我真心希望 科技 行业多一点真诚的创新，而非拿这些伪创新来糊弄人，消费者不傻。
虽然今天个股有点惨，但主要是歌尔和元宇宙惹的祸，总体来看，系统性风险还是不大的，这个时候，专注于结构性机会就好。
随着政策逐步放松和支持平台型经济发展，恒生 科技 指数ETF（）和它的联接基金（A类，C类）大幅反弹，不少小伙伴在后台咨询我的看法，问题最多的是两个：
第一，恒生 科技 指数是不是反转了？未来会不会再续写过去的辉煌？
第二，我还有20%回本，现在要不要止损？还是拿着等回本？
首先，我纠正一个误区，炒股就是纯炒股，完全不考虑上市公司，这种行为是很错误的。
其次，恒生 科技 指数，其对标的是中国最优秀的互联网公司，除了政策监管，影响其股价波动最大的因素，其实是宏观经济，这一点，你必须搞明白。
最后，反转还是反弹？催化剂在哪？
我认为，政策底已经反转，这是毫无疑问的，问题在于市场底，而影响恒生 科技 指数etf（）的市场底，核心变量是宏观经济景气度，我相信随着逆周期政策逐步落实，景气度确认之后，恒生 科技 指数会逐步走出来。
但是，短期涨幅过大，情绪也比较狂热，追涨不如等待回调低吸哦！
近日上市公司业绩出炉共有11只个股被卖方调高评级
近日，一大波上市公司业绩出炉，卖方分析师也紧锣密鼓地根据最新业绩对观点及预期进行修正。
东方财富Choice数据显示，过去一周(10月17日以来)，卖方共发布800余篇个股研报，其中对11只个股的评级进行上调，还有33只个股被券商给出了较高的目标价，预期上涨空间超50%。
值得注意的是，近期被上调评级或预期上涨空间较大的个股，普遍为三季度业绩表现超预期，或者行业景气度有望抬升的公司，此外也有部分公司因困境反转、大股东回购而被机构重点关注。 从行业来看，卖方积极给出高目标价的个股扎堆于电力设备板块，汽车、电子、纺织服饰、白酒板块部分个股也有较高人气。
业绩超预期，11股被调高评级
东方财富Choice数据显示，近期共有11只个股被卖方调高评级。
具体来看，电力设备板块共有三只股票被卖方调高评级，分别是爱旭股份、明阳智能、璞泰来；美容护理板块的依依股份、珀莱雅被调高评级；此外，京基智农、红旗连锁、中科创达、小熊电器、盛路通信也被一些券商上调评级。
券商中国记者梳理发现，券商在此时调高股票评级主要原因在于业绩超预期。
比如风电板块的明阳智能日前发布三季度预增公告，2022年前三季度预计实现归母净利润33亿-36.5亿元，同比增长52.68%至68.88%。 国金证券认为，公司三季度业绩超预期，叠加公司与新强联签订的框架采购合同可确定明年公司出货将超19GW+，因此上调盈利预测，加上目前公司估值较低，上调评级至“买入”。
又比如，盛路通信日前发布第三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现盈利1.83亿元至1.98亿元，同比增长1152%至1255%。 方正证券近日的研报上调其评级至“强烈推荐”，认为公司军工电子业务持续高增，民用通信业务新旧动能接续转换。 方正证券认为，国防信息化需求强劲驱动下，军工电子业务饱和式发展，公司在超宽带上下变频技术领域处于国内领先地位，产品广泛应用于机载、舰载、弹载、星载及各种地面平台。 值得一提的是，盛路通信今年以来股价表现强劲，年内股价上涨约67%。
在消费方面，包括珀莱雅、依依股份等个股业绩亮眼，也使得分析师调高评级。
比如，国金证券调高了依依股份的评级至“买入”。 依依股份主营宠物卫生用品，其三季报显示，公司前三季度营收、归母净利润分别为11.41亿元、1.27亿元，同比增长20.77%、22.53%。 国金证券认为，该公司高基数下尿垫出口稳健成长，日本/美国大客户增长靓眼；同时受益部原料价格下调，毛利率环比修复，汇率增厚利润，因此中长期看好公司规模效应带来的成本优势、产能释放支撑成长性。
珀莱雅日前公告，公司前三季度实现归母净利润4.77-4.97亿元，同比增长30.92%-36.41%。 东吴证券认为，公司多平台布局领先，大单品推进顺利。 考虑表现持续强于行业整体，且在Q4有望延续强劲表现，因此上调至“买入”评级。
33只股票预期上涨空间超50%
券商中国记者梳理发现，在东方财富Choice收录的券商研报中，有不少股票近期被券商分析师给出了较高的目标价，按照10月21日收盘价计算，其中有33只预期上涨空间超过50%。
分行业看，电力设备行业备受分析师青睐，诸多标的被分析师给出了较大的预期上涨空间，在33只股票中占比超过四成，人气远胜其他行业。 其次是汽车行业，占比近两成；此外电子、纺织服饰、轻工制造行业也有一些个股被分析师给出超50%的预期空间。
具体而言，汽车板块中，7000亿市值龙头比亚迪仍被诸多券商所看好，积极给予较高的目标价。 东吴证券、国联证券分别在近期给出415.2元、404.64元的目标价，预期上涨空间超50%。 据比亚迪10月17日晚间预告，公司2022年前三季度实现归母净利润91亿元-95亿元，同比增长272.48%-288.85%。 东吴证券认为，公司业绩大超市场预期，单车盈利显著提升。
同时，均胜电子、长安汽车、广汽集团、万丰奥威等汽车股也受到德邦证券、东方证券、东方财富证券等卖方的青睐。
近期卖方信心较足、给出的目标价较高的个股，还包括白酒板块的贵州茅台、泸州老窖；电子板块的灿瑞科技、腾景科技；纺织服饰板块的华利集团、牧高笛等等。
从券商推荐逻辑来看，销量增长、三季报业绩超预期或者符合预期是券商积极看多的主要原因。 还有一些个股如欧派家居，则因大股东拟回购彰显长期信心而被券商青眼有加。
电力设备板块个股一骑绝尘
值得关注的是，从目标价来看，电力设备板块乃是近期券商分析师最为乐观的板块。
电力设备板块中，券商给出高目标价的标的几乎均为电池相关的标的，与该板块的高景气度与强劲的业绩表现相关。 比如璞泰来、中伟股份均被东吴证券给出较高目标价；国联证券则给予宁德时代684元的目标价，相比其当前413元的股价尚有66%的上涨空间。
星源材质则同时被华福证券和东吴证券两家券商给出33.89元、33.30元的目标价，其最新收盘价仅为19.87元，预期上涨分别达71%、68%。 公司2022年三季报显示，前三季度营收20.93亿元，同比增长59.2%，归母净利润5.88亿元，同比增长176.9%。
华福证券认为，公司为锂电隔膜龙头，看好三点：一是新代际湿法线干法设备国产化降成本；二是2023年起产能高确定性投放增出货；三是产品客户结构边际改善提售价。
东吴证券10月17日对于璞泰来给出的目标价高达113.40元，而截至10月21日收盘，璞泰来收盘价为54.86元，也就是说目前预期上涨空间高达107%。 同时，西部证券也在近期研报将璞泰来的评级调高至“买入”。
璞泰来的主营业务聚焦于锂离子电池关键材料及自动化工艺设备领域。 该公司2022年前三季度公司营收114.14亿元，同比增长81.31%；归母净利润22.73亿元，同比增长84.68%。 东吴证券认为，预计2022年公司负极盈利能力有望维持，明年随着新增产能释放，负极供给紧张缓解，产品价格预计重新议价，但公司主打高端产品，客户结构优秀，预计享受技术溢价，叠加公司2023年自供比例有望进一步提升至80%+，盈利抗压能力强。
此外，泽宇智能、天奈科技、芳源股份、厦钨新能、昆工科技、派能科技等电池、电网相关个股也被国元证券、安信证券、西南证券、东吴证券等券商所看好。
创业板ETF是什么意思?
创业板etf和普通的ETF一样，只不过跟踪的是创业板综合指数。
现在深交所授权易方达开发市场上第一个创业板ETF产品。 5月24号的创业板股票集体暴动，就和这个消息有关系。
募集规模几十亿上百亿的ETF基金或ETF链接基金，如果要建仓只有上千亿流通市值的创业板股票，肯定是大利好。
创业板，又称二板市场（Second-boardMarket）即第二股票交易市场，是与主板市场（Main-BoardMarket）不同的一类证券市场，专为暂时无法在主板上市的创业型企业。
中小企业和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。
复牌后十天内不停牌
原标题：长下影线出现 是“金针探底”还是“空头尖兵”？
昨日沪深股市习惯性地先抑后扬，市场观望情绪分外浓厚。 截至终盘：上证指数收报点，微涨485点，涨幅017%；深证成指收报点，微跌1043点，跌幅011%；中小板综微涨026%；创业板综微涨015%。 两市成交金额合计亿元，比周一萎缩14%。
值得注意的是，各大指数在本周二都收出了缩量长下影线。 那么，这根长下影线到底是“金针探底”还是“空头尖兵”呢？对此，接受采访的华龙证券新华路总经理邓丹告诉记者这是“典型的下跌中继”。
首先，低点砸穿了最近2个月的整理平台。 周二上证指数盘中最低跌到了点，低于10月9日的低点点——从上周五高开低走到本周一跳空下跌再到周二的盘中破位，充分证明了这的确是一波中等级别的调整行情，而非技术性洗盘。 因此，盘中创出2个月新低，意味着空头主导市场的格局得到了进一步的确认和巩固。
其次，日线级别的下跌才刚刚开始。 日K线上，上证指数本周一砸破了除250天线大关以外的所有均线支撑，周二的缩量小阳线未能收复其中任何一条均线，说明这属于典型的“下跌中继”，长下影指明了后市的方向，即“空头尖兵”形态。 在上方套牢盘和均线的强大压力下，250天线附近多头想绝地反击的话，难度不是一般的大。
然后，30分钟金叉并非空翻多。 周二午后展开的上攻行情，硬是把30分钟级别的MACD拉成了金叉状态。 但这个金叉并不是“空翻多”，相反有可能是为“地狱加油”(金叉后死叉开跌)蓄势的。 其原因在于，1分钟图形上已形成了标准的“上升楔形”，导致5分钟级别的MACD顶背离，且15分钟级别的KDJ、SKD、CCI均已接近超买区域。 这样判断下来，30分钟级别MACD金叉，不是买点而是卖点。
最后，关注2870点上跳缺口的回补方式。 8月27日，上证指数在2870-2879点之间留下了一个向上的跳空缺口，这个缺口之后一度被回补至2874点，但始终未能完全回补。 目前在这个缺口上方，多空双方争夺了两个月形成了一个巨大的堰塞湖，上周五开始的下跌就是堰塞湖泄洪的标志。 这个缺口附近，不仅有250天线，而且还有“2440-2733两点连线”。 从这个角度讲，2870-2874点这个缺口，若能正常回补，则后市将以阴跌为主。
综上所述，周二的弱反弹不过是正常的技术性回抽而已，下午多头集中力量反攻，结果是连上午的高点都拿不下。 对投资者来讲，轻仓或空仓是最好的策略。
这些公司“保壳” 有风险
目前A股市场中共有84只因为业绩连续亏损或其他原因而被戴上ST“帽子”的退市风险股，其中69只“戴帽股”在今年前三季度继续报亏。 另外29家创业板公司已经亮起了暂停上市的警报。
这8家“保壳” 压力大
郑重声明：发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。创业板指数有什么用？创业板指数可以买吗？
复牌后十天内不停牌原因：
10个交易日之内4次同向异动。
2、复牌后10个交易日内再次触发同向异动同向异动：两个或者三个交易日涨幅偏离值超过20%
停牌时间：首次停牌5个交易日，二次停牌10个交易日。
上证/科创：没有明确的停牌规则
注释：1、创业板偏离值计算方法：每天的偏离值=股票涨跌幅-创业板综指（）的涨跌幅。 累积10个交易日偏离值超过100%并不是10天交易日的涨幅。
深市：1、两个或三个交易日偏离值超过20%都属于异动。
2、深证主板偏离值计算方法：每天的偏离值=股票涨跌幅-深证综指（ ）的涨跌幅。
3、中小板 已经合并到深证主板。
所以，中通是符合2次停牌规则的，也就是说今天中通可以停牌，但停不停牌看裁判心情，不用去猜了。
市场情绪没问题，那么周末发酵的冷水板就是今天的强点，短线自然是围绕着强点去做。 预判到科创新源的2连板机会。
如果中通停牌明天怎么走？
中通停牌的话，那么对于补涨中通的集泰是利好，那么明天早盘集泰是要走加速的，而最高空间板走加速那么市场情绪一定是修复向上的。
那么就是研究市场情绪能不能支持这个修复向上，正常来讲今天市场情绪是强分歧的明天有修复预期，怕就怕明天早盘强修复的预期之下资金抢成一致性，那么日内就可能遭到一致性反杀。
当然，最好市场是修复向上的，那样我们还能愉快的玩耍。也就是明天市场情绪修复向上能成功！
而指数方面，也要考虑。 如果指数不能突破3320压力位，产生变盘跳水。 那么给情绪就是负反馈，那么早上急吼吼加速的涨可能就要炸板了。
最好是早上，跟中通第一次停牌一样先分歧一下是最好的。
板块解析
市场目前最强题材就是汽车，已经炒到汽车热管理方向这个分支了。 那么如果市场情绪明天是修复向上的，这个方向一定是资金重点关注的。 看明天早上龙头松芝G份的封单就能看出资金的是否会继续攻击的这个板块了。
昨天文章提到的创业板作为一个整体板块，可能出现的赚钱效应的转移。 但是从今天盘面上来看，真是给他机会他不把握呀。 早盘上来江苏雷利卡位科创新源资金开始内卷，高标豆神直接核到深水拉不起来，这些都是不好的表现。
后面创业板想走出赚钱效应，重点关注一些独立方向的个G吧，只有独立方向打出高度，创业板才有转强的机会！
聊聊操作
在短线交易中，模式是非常重要的。 只做模式内的票，是大多数超短交易者的共识。
根据早盘文章计划，打板了江苏雷利，下午集泰炸板加仓。
明日重点
明天的重点是情绪加速要留个心眼。 由于今天文章范围有限，详细的操作重点明天在早盘的文章里。
超短知识点解析
超短中的卡位买点。
这个知识点之前讲过，今天复习一下，后面自己灵活运用。
同题材，同身位的卡位叫横向卡位。 或者不同题材，不同身位的纵向卡位，其实都是辨识度的一种体现，而超短中有辨识度，就是一个买点。
具体看什么是卡位。
举个例子，昨天爆发的题材，汽车热管理。 从昨天的盘面上看，梯队的座次是，科创新源，江苏雷利，银邦G份这是板块内的龙一，龙二，龙三。
但是在今天早盘，科创在涨停上炸板的时候，江苏雷利上板。 原本是龙二的小弟，直接抢了大哥的龙一位置，这就是卡位。
你学会了吗？
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温馨提示：1每天分享的是个人观点，只允许借脑，并不作为最终的投资依据！2有问题欢迎评论区留言交流，祝点赞关注的老铁们每天都赚的盆满钵满！$集泰股份(SZ)$ $江苏雷利(SZ
如何通过公司市值捕捉大牛股？
;中国股市是一个多层次的资本市场，分为了主板、中小板、创业板、科创板、新三板等，其中，创业板属于深圳证券交易所市场。
我们主要是区分主板和创业板，在主板上市的企业都是大型成熟企业，具有较大的资产规模和持续稳定的盈利能力，主板的上市条件是比较严格的。 如果达不到主板上市的条件，这些相对较小的公司可以退而求其次在二板市场也就是创业板上市。
所以创业板上市的企业是创业型企业、高科技企业、中小型企业等，创业板股票额风险系数要高于主板。
创业板作为一个相对独立的市场，可以通过创业板指数来反映总体的表现。 跟踪创业板的指数有创业板综指、创业板指数和创业板50指数。 因为创业板公司本身规模偏小，所以跟踪创业板指数的基金主要是以创业板指数和创业板50指数为标的。
创业板指数2010年才开始成立，成长历史比较短，创业板上市的公司都是属于创业型中小型企业，大部分还处于成长期，没有进入稳定盈利的状态，所以创业板股票波动性比较大，容易受到市场的影响，出现大起大落的情况。
所以，创业板指数波动性很大，还没有进入平稳发展的时期，其对应的指数基金也更容易出现暴涨暴跌的情况，进行投资的时候需要注意防范风险。
但是，这类基金也更具成长型，有较大的盈利空间，风险和收益总是相对应的，应该根据自己风险承受能力谨慎选择。
因为创业板指数的成立时间比较短，所以跟踪创业板指数的基金成立的时间也不长，没有太多的历史业绩可以作为参考。
创业板期权怎么买？
;这篇文章以市值作为公司生命周期的代理变量，在A股非金融企业整体、主要市场(主板/中小板/创业板)和主要行业板块三个层面上系统比较了各市值区间上市公司的估值水平、基本面成长性及股价表现，并从中总结出了14 条具有普遍意义的规律。
1：随着市值规模的提升，公司股价上涨越来越困难，业绩增幅≠股价增幅
在我们的考察期限内，除了极少数例外，高市值股票的平均估值水平都稳定地低于低市值股票。 这意味着当公司由小股票成长为大股票时，估值将逐渐成为拖累股价上涨的变量。 例如，要使1家200亿市值公司的市值再提升1倍，在正常情况下其业绩增幅需要远超1倍。
2：100/200/800 亿以上市值标的合理PE(TTM)水平的阈值在40/30/20 倍左右
从近5年的数据看，100/200/800亿以上市值标的PE均值很少超过40/30/20倍，除非有强有力的支撑因素，投资者应优选估值水平在上述临界值以下的投资对象。
3：200-400亿市值区间标的估值下滑风险提升
在A股上市公司生命周期中，200-400亿市值是一道必须面对的门槛。 公司市值达到200 亿以前，其大概率能够享受较高的估值水平(高于30 倍PE)，而当公司市值进入200-400亿区间后，其估值水平存在加速下滑之虞。 以近3年为例，市值处于200-400/400-800/800亿以上的上市公司 平均PE(TTM)分别为29/22/12倍，这与中低市值标的所享受的高估值显然有着云泥之别。
4：25亿市值看主题，200亿看业绩，400亿看创新，800亿看国际对标
不同生命周期阶段上市公司有着不同的股价驱动因素。 一般而言，微小市值企业(25亿以下)盈利前景不甚清晰，但能够享受较高的估值；只要公司契合时兴的主题，其市值即有可能达到25亿量级。 中小市值阶段(25-200亿)是企业成长的快车道，此时投资者的注意力集中在企业业绩能否兑现方面；从中长期看，上市公司要想有效突破200亿市值，必须向资本市场交出扎实的业绩答卷。 规律3显示，当公司市值超过200亿后，投资者开始更多考虑公司发展的天花板问题，在此阶段如果公司没有在成长模式上进行有效的 创新，其估值水平将显着降低，市值攀升困难程度增加。 对于超大市值公司(800亿)，一般而言其国内市场占有率提升空间已较为有限，面临与国际巨头正面交锋的压力，故其估值水平将越来越多地与海外巨头直接对标。
5：高经营杠杆企业能享受高估值
我们以折旧、销售费用和管理费用之和表征上市公司的固定成本，并在此基础上计算经营杠杆2。 我们发现，上市公司估值水平同经营杠杆间存在稳定的正相关关系，经营杠杆高的企业估值水平明显更高。 这可以从两个层面加以解释：(1)在外部需求不变的前提下，高杠杆企业能够实现更快的增长，更高 的成长性要求相应的估值回报；(2)固定成本中，研发、营销及设备投入往往转化为公司的护城河，这也能提供估值溢价。
6：创业板公司资金实力更强，市场资金面紧张时创业板溢价高
我们的研究显示，创业板公司平均资金实力远超市场整体。 2013 年创业板公司整体现金占总资产比重为29%，显着高于A 股非金融企业总体水平(12%)，而创业板公司带息债务占总资产比重(13%)亦大幅低于市场整体(32%)。 当市场资金面紧张时，创业板标的债务压力更小，且拥有充足的现金来整合行业资源，故应当享有更高的溢价。 创业板设立以来的数据表明，创业板综指相对上证综指的涨跌幅与10 年期国债预期年化预期收益率相关性近80%。
7：小市值公司(50亿以下)重个股，中大市值公司重行业
当公司市值低于50亿时，公司在所属行业中市占率相对较低，此时公司自身的产品质量、商业模式、治理水平是决定股价的关键因素，行业属性对公司的影响尚不显着。 从统计数据上看，该阶段不同板块业绩和估值差异都相对较小。 而当市值超过50亿后，公司一般而言就已经跻身行业重要竞争者，从而表现出一定的行业属性。 相应的，不同板块间大中盘股的业绩和估值都出现了明显的分化。 例如，近3年市值处于100-200亿间的TMT标的PE均值是地产的倍；而同一时期0-25亿市值TMT标的PE均值仅是地产的倍。 对应到投资上，对待小市值公司可以自下而上研究为主，适当放松对行业属性的要求；但一旦投资对象目标市值超过50亿，投资者需要认真考虑行业层面的风险。
8：必需消费、TMT市值“天花板”高
从历史数据看，必需消费、TMT 成长期相对较长，在200亿市值前基本不用担心估值大幅下降的风险，而地产等板块市值“天花板”相对较低。 具体来看，各板块按估值大幅下滑时对应的市值阈值可分为三组：阈值较高的板块：TMT(400 亿)、必需消费(200 亿)、中游设备(200 亿)阈值较低的板块：上游(50 亿)、中游材料(50 亿)阈值最低的板块：地产(25 亿)、公用事业(25 亿)显然，按照统计规律，当公司目标市值接近所属行业阈值时，由于估值下行的概率较高，公司市值提升难度大幅提升，这要求投资者对投资要件进行更为细致的检验。
9：与美国市场主要板块市值分布的横向对比显示，我国消费类上市公司的成长空间最为广阔
美股25亿市值以上公司约2500家，这部分公司与A股可比性较强。 其中，必需消费、可选消费及公用事业中大市值公司占比显着超过A股；我们认为消费类行业契合经济转型的前景，市场空间较大，值得重点关注。
10：当市值突破25亿元后，上市公司可能迎来一轮业绩爆发
从近几年的数据看，25亿市值以下标的业绩表现参差不齐，成长性在各市值区间中垫底；当市值突破25亿时，上市公司业绩整体出现了显着改善。 如近3年中，市值在25-50亿间上市公司业绩增速均值为14%，远高于25亿以下市值标的(8%)。 当公司市值进入200-400 亿区间后，其业绩增速进一步提升的可能性减小；上文提到，在此阶段公司估值水平将有较为明显的下降，除非出现重大的商业模式创新，在一般情况下投资者需适当放低预期。
11：主板整体业绩不低，可从中发掘价值型标的
与投资者直观感受不同，主板上市公司业绩成长性与中小板/创业板相差无几。 近3年中，主板标的平均业绩增速为13%，而中小/创业板标的分别为12%/13%。 考虑到主板标的在估值上较中小板/创业板有一定的优势，投资者可从中寻找安全边际充裕、基本面确定性强的价值型标的。
12：50-200亿市值创业板/中小板公司业绩和股价表现极为抢眼
虽然创业板/中小板整体成长性较为平淡，但上述市场中的中盘股却录得极佳的业绩表现。 以2013年为例，市值在100-200 亿的中小/创业板标的平均业绩增速为19%/28%，在各市场各市值区间中遥遥领先。 而从估值角度看，50-200亿市值创业板/中小板公司恰恰是相对主板溢价最为明显的标的。 综合上述两方面因素，我们认为中等市值创业板/中小板标的仍然是成长股的沃土，投资者应密切关注市值接近上述区间的上市公司。 如果考虑市值结构的因素，创业板/中小板相对主板的估值溢价有一定合理性。 第一，创业板/中小板小市值标的(25 亿以下)成长性偏弱，拉低了板块整体业绩增速，但相关标的相对同市值主板股票的估值溢价并不明显，甚至在很长一段时间内估值低于主板对应标的。 第二，创业板/中小板中50-200 亿市值标的估值溢价最为显着，这部分标的有足够的业绩支撑，高估值名至实归。 第三，主板中大市值标的业绩增速较快，推动了主板整体基本面表现，但由于相关标的想象空间较为有限，故估值水平不可能太高。
13：大企业业绩表现优于小企业
无论是从A股上市公司总体的层面看，还是从各板块内部来看，我国上市公司市值规模都与基本面成长性呈稳定的正相关关系，大公司业绩增速大概率超过小公司。 这意味着在投资领域，强者恒强、赢家通吃的朴素逻辑胜率较大，而投资者对于弯道超车、竞争格局反转等投资假设需进行更多验证。 需要指出的是，上述现象与西方经典生命周期理论并不完全一致。 在总量的层面，其原因可能包括：(1)我国大企业拥有政策和金融资源方面的优势；(2)我国大部分行业尚处于成长阶段，行业内存在大量兼并重组机会，大企业能够借助外延扩张实现更快的增长；(3)我国相当部分行业的规模经济还未发挥到极致。 从产业的层面观察：(1)消费类行业的竞争主要体现为品牌和渠道的竞争，强者恒强的属性较强，行业龙头只要不犯战略错误，领先地位很难被颠覆；(2)TMT 行业存在大量“小而美”的细分市场，收购兼并的机会众多，强者恒强的特性也较为明显；(3)周期性行业中大企业拥有规模效应和成本、技术优势，但小企业业绩弹性更高，故强者恒强属性稍弱一些。
14：必需消费、TMT 成长的持续期较长
我们选定的8个板块中，除地产由于项目结算原因导致业绩滞后于股价，其余板块的基本面表现和估值排序大体一致。 其中，必需消费、TMT 不但业绩平均增速较快，且从市值角度看持续的时间也最长。 从业绩平均增速的角度看，必需消费、地产、TMT 基本面历史表现靓丽，而上游成长性落后于其他7个板块。 以近3年为例，必需消费、地产、TMT业绩增速分别为16%、15%、14%，而上游增速仅为5%。 此外，按照业绩增速明显趋缓时对应的市值阈值，主要板块可分为三组：阈值较高的板块：必需消费、可选消费、TMT、中游设备在市值分别达到800、800、400、400 亿后，平均业绩增速才有趋缓的征兆；阈值较低的板块：上游、地产业绩快速增长的阶段大致能持续到50亿市值附近；公用事业、中游材料增长趋缓的市值阈值居中，在200亿左右。
创业板ETF期权自上线以来，已经有一个月多的时间，从成交量来看，目前已接近上线三年的沪深300ETF期权了，期权交易时间和规则：期权交易的时间是在交易日的9:30-11:30和13:00-14:57，另外14:57-15:00为竞价阶段，那么创业板etf期权怎么买？有哪些交易方式？
创业板etf期权怎么买？
创业板作为一个相对独立的市场，可以通过创业板指数来反映总体的表现。 跟踪创业板的指数有创业板综指、创业板指数和创业板50指数。 创业板etf期权买方具有高利润和低风险的特点，因此在期权交易中大家要有风险控制的能力。 尤其是在建仓后发现行情与自己的判断相反时，一定要毫不犹豫及时止损。
创业板ETF期权是今年上市的指数期权新品种，其交易模式规则跟50ETF期权是一致的，期权新手需要明白建仓、加仓、建仓、撤单、止损、止盈等操作是如何完成的。 期权的流动性一般不及标的股的流动性。 如果以期权的市价下单卖出，遇到流动性低的时候，就很可能会因较低的市价卖出而遭受到亏损或者收益降低。
创业板etf期权有哪些交易方式？
假如投资者判断ETF未来仍有上涨空间，但担心黑天鹅事件引发的下行风险。 此时可以采用保护性看跌期权策略，为资产买保险。 一般来说，作为买方，会选择平值附近的期权来操作，而卖方则可以根据不同的情况来选择是卖实值还是卖虚值，都有各自的方法。
投资者们在进行期权交易的时候，同样要有自己的判断，这样才能让自己的策略更加丰富，完善自己的策略，但重点是自己的策略。 期权交易中的买方和卖方就是互相博弈的关系，期权的买方有权利行权，期权的卖方则是有义务执行，有期权买方和卖方才能在到期日时达成交易。
