油气板块如何投资国际油价高位震荡

作者： 2024年05月23日金融浏览

原油作为现代工业的血液，随着全球经济的脉动，今年再次成为投资者关注的焦点。

年初以来，原油价格表现相当强势，4月中旬美油价格最高触达87美元/桶，布油价格最高突破92美元/桶，两大原油年内最高涨幅均接近20%。随后，受美联储降息预期走弱、原油需求降低担忧的影响，油价中枢略微下降后继续高位运行，5月以来美油价格盘整于77至80美元/桶，布油价格盘整于82至85美元/桶。（数据来源：Wind，截至2024/5/20）

原油价格高位运行

行业或延续中高景气度

过去一周国际油价有触底回升迹象，截至5月17日，国际两大原油价格均迎来三连涨，WTI原油报79.52美元/桶、ICE布油报84.00美元/桶。

本次油价中枢震荡上行的背后，主要是全球经济指标向好，引发市场对未来需求的乐观。当然，未来原油价格走势如何，还需要综合考虑全球供需关系、地缘局势变化、全球经济形势、货币政策等多重复杂因素。

首先看需求端，受益于全球经济恢复，尤其是中国等经济关键体的增长，原油需求前景仍然乐观。

根据近期中国海关总署发布的数据，4月原油进口量同比增加，成品油进口量同比大增，意味着需求增长，为油价提供支撑。

5月中旬OPEC发布月度石油报告称，维持上月对2024年和2025年全球石油需求的预测，认为今年全球日均石油需求量将增加225万桶/日，2025年将增加185万桶/日。报告中还表示，中国稳定的经济活动和强劲的旅游活动需求将支撑起2025年石油需求。

其次看供给端，短期由于原油库存和价格稳定，市场预计 将延长减产至下半年。长期来看，全球上游资本开支意愿不足，整体供给有限，未来原油仍存在一定缺口。

此前，OPEC+已宣布将自愿减产延期至今年第二季度，以平衡市场供应状况，而俄罗斯的减产计划变化也略超市场预期，市场预计二季度原油供应端仍将保持较为紧张的态势。

OPEC+也将于6月初召开会议，决议下半年是否维持自愿减产协议。对此多数分析师预计OPEC+将把减产期限延长至2024年下半年，这或将成为短期推动油价的原因之一。

从原油整体资本开支来看，过去几年全球上游资本开支不足有目共睹，美国页岩油资本投入意愿较低、供给有限，OPEC+减产挺价意愿强烈，同时俄罗斯和伊朗受到欧美国家制裁，闲置产能难以大量释放，从而导致整体供给偏紧。

当然，地缘因素的波动对原油价格的影响目前仍然适用，若未来局势再度紧张，也有可能进一步推高油价。同时，美元指数如果继续走弱，也有望为油价带来支撑。

综合来看， 继续维持减产的预期、 全球经济 稳步复苏、地缘局势仍存不确定性等因素，都 对原油带来一定利好支撑 ，在油价中枢维持较高水平背景下，油气资源板块或将持续保持较高景气度。

需求增加叠加政策催化

股油气 板块 迎布局良机

油气作为大宗商品的一类，最直接的投资方式就是购买实际的油气商品或者油气衍生品，例如期货合约或相关的商品型基金，这种方式直接受益于油气价格的波动，但也承担着实物商品相关的风险，更适合经验丰富的专业投资者。

而通过油气资源股或者相关的指数基金间接投资油气行业的方式，不仅能受益于油气价格的上涨，还可以分享油气资源股的盈利和增长，适合风格相对稳健的普通投资者。

以中证油气资源指数为例，截至2024年5月20日，最近三年指数涨幅37.77%，振幅46.08%。同期ICE布油和WTI原油强势上涨后大幅回落，区间涨幅分别为28.57%、27.90%，同期振幅分别为114.51%、111.30%。

相比波动较高的原油品种，油气板块公司受短期油价波动的直接影响较小，尤其是A股油气板块上市公司，其股价还受特定的宏观因素及微观因素影响，包括国内油气供需格局、政策催化，以及公司业绩表现、财务状况等。

从国内油气需求来看，2023年国内石油消费量快速增长，达到7.56亿吨，比上年增长11.5%，创历史新高；全年天然气消费量3917亿立方米，比上年增长6.6%。IEA和OPEC预测，2024年中国将是全球原油需求增量最大的国家。（资料来源：信达证券2024/2/7发布的《原油：三大机构上调2024年全球原油需求》；中国石油集团经济技术研究院2024/2/28发布的《2023年油气行业发展报告》）

政策方面，今年1月国资委全面推开央国企上市公司市值管理考核，以“三桶油”为代表的油气板块上市公司也有望极大的提高核心竞争力。从基本面来看，近年来油气板块代表“三桶油”的业绩确实抢眼，2022年合计实现净利润超3500亿元，2023年合计超3800亿元，2024年一季度业绩实现开门红，合计超1100亿元，可以说是妥妥的现金奶牛了。（数据来源：Wind、公司定期报告，截至2024/3/31）

此外，今年政府工作报告进一步强调国家能源安全，着重提出要增强国内资源生产保障能力，加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，强调在能源供应端保障国家能源安全。在当前能源安全愈发受重视的背景下，油气板块也有望持续受益。

布局 股油气板块

优选油气资源

多重利好下，跟踪中证油气资源指数的 油气资源 （代码：）的发行，为投资者提供了布局A股优质油气资源股的有力工具。

据了解，中证资源指数选取的是业务涉及石油与天然气的开采、服务与设备制造、炼制加工、运输及销售领域的上市公司证券作为指数样本，以反映油气行业上市公司证券的整体表现。

截至目前，指数成份股相对集中，“三桶油”占比约35%，前十大占比67%。指数成份股主要集中油气行业上中游，其中油气开采、炼制加工占比约50%。

受益于油气板块近年来的发展，中证油气资源指数也展现出了较高的盈利能力和分红水平，过去三年净利润由791亿元增长至2023年约3700亿元，增加3.6倍，2023年股息率也高达4.97%。

综上所述，当前全球原油供给偏紧，而国内外经济加速恢复，原油需求仍保持增长态势，供需错配下，原油价格有望维持高位运行。叠加当前 股油气资源板块较低的估值水平和较强的盈利能力，相关度较高的中证油气资源指数有望实现戴维斯双击。

当前想一键轻松布局 股油气板块的投资者，可以关注正在发行的 油气资源 ，基金代码：，网上现金认购时间：5月17日-5月28日。

风险提示： 基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。 中证油气资源指数 由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。 中证油气资源指数 2019-2023年涨跌幅分别为12.98%、-14.94%、19.54%、-2.93%、8.07%，数据来自Wind，截至2023/12/31。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。具体发行时间以公告为准。

国际油价或将持续震荡地缘政治溢价缩小

伊朗核问题调停六国24日在日内瓦与伊朗达成一份阶段性协议。在将来6个月内，伊朗将暂停部分铀浓缩活动以换取减轻经济制裁，包括限制原油出口。在伊朗同意签署这份协议之后，全球原油价格随之下跌，截至北京时间25日17时16分，纽约油价报于每桶93.62美元。分析人士指出，国际油价可能还将持续震荡，产量、库存大幅飙升构成了最大的利空因素。地缘政治溢价缩小11月24日，伊朗与六大国达成”历史性”协议，将削减其核计划以换取初步减轻制裁，这标志着双方重大和解的开始，降低了中东战争全面爆发的风险。双方是在经历了漫长而曲折的谈判后，在日内瓦半夜时间宣布了这项协议。美国总统奥巴马称该协议切断了伊朗制造核弹的可能途径。业内人士认为，这意味着未来中东地区地缘政治风险下降，石油溢价也将被挤掉。由于伊朗在过去两年来所受到的原油禁运制裁，该国原油出口供应减少过半，以及每月收入损失达到数以十亿计美元之多。即便是在全球需求疲软的情况下，布伦特原油期货价格仍维持在每桶100美元的关口上方。国泰君安期货分析师董丹丹表示，该协议对伊朗产量的恢复短期并没有太大影响，布伦特Brent受伊朗核谈判的影响波动加剧，此事件后Brent原油市场将回归基本面，但市场也可能炒作六个月后的供应增加，这将对Brent产生压力。截至北京时间25日17时16分，Brent原油价格报每桶108.94美元，跌幅为1.90%。分析人士指出，伊朗可能通过放弃发展核武器换取经济的增长，这意味着伊朗未来庞大的产出将流向国际市场，虽然短期出口不会增加，但是伊朗目前已经停留在海上油轮上的出口将得到通关。冬季消费旺季可期随着冬季消费旺季的来临，全球原油市场重归供需偏紧格局。董丹丹说，这从Brent的价差结构以及Brent期现价差上就能看出来，美国的原油库存升势已经放缓，后期随着开工率的攀升，原油将进入去库存阶段，对WTI形成支撑。宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，从基本面看，目前国际原油供应略有过剩，尽管冬季北美取暖油需求回升，以及OPEC石油产出略有下降，但是非OPEC产量增长正在加快，包括南美，非洲和美国，特别是美国岩页油气技术的发展，美国石油持续下降，未来可能转变为净出口国，作为全球第一大经济体石油需求相对庞大，因此石油未来持续过剩的格局会延续。从美国原油库存看，截至11月15日为3.亿桶，为6月28日以来最高水平。程小勇分析称，这离历史最高水平也不远，往年冬季取暖油需求增长都会导致库存下降，今年估计供应压力远超需求的增长，对于WTI原油有持续的压制作用。基本面压力不小对于当前利空因素，董丹丹认为是美国的原油产量大幅飙升。她表示，如果冬季的消费不能有效提升，那库存的下降速度将弱于预期。我们认为原油的震荡至多延迟至12月前。宏观因素对油价的中长期影响较小。

油价调整最新消息：油价上涨对股市有影响吗？

油价调整最新消息自上一轮国内成品油价上调以来，新一轮成品油调价时间窗口将于9月29日24时再次开启。由于近期以来国际原油市场整体呈现震荡上涨走势，国内成品油价调整将迎来“两连涨”，幅度或在170元/吨左右。

油价调整最新消息

国内成品油价国庆将上涨130元/吨，2017油价调整最新消消息，根据我们了解，据悉新一轮油价窗口将于9月29日24时迎来再次调整，下轮油价将会迎来再次上涨，目前预测29日国内成品油价或将每吨上涨170元。

地缘政治紧张，布伦特油价创两年来新高“近期原油价格暴涨，地缘政治紧张是主要因素。”金联创分析师王延婷介绍，进入本轮计价周期以来，国际原油市场受多空因素共同作用，但看多略占上风，国际油价震荡走高。

9月25日，伊拉克北部的库尔德人举行独立公投，地缘政治风险等级加大，国际原油收盘价格暴涨，其中布伦特油价创下了2015年7月份以来的新高，站上59美元/桶高位。

油价上涨对股市有影响吗？

最显而易见的影响，当然仍然是航空、交通运输和物流等板块，油价的上涨将对这类企业带来更大的成本压力，从而影响其利润率，形成实质性利空。当然，对投资者来说，利空影响我们不具备可操作性。

一方面是中国股市很难也不主张做空，更重要的是股价中期的涨跌并不只与这一个因素有关，如果有其他方面利好的中和，这些板块的股票也可能继续上涨。

油价上涨利好哪些股票？

惠博普（5.90 +2.25%，买入）、海默科技（9.03 +1.12%，买入）、准油股份（9.35 -0.43%，买入）、恒泰艾普（12.03 +0.00%，买入）。中天能源、桐昆股份（16.39 +0.18%，买入）、恒逸石化（7.01 +2.29%，买入）、华锦股份（11.86 -1.17%，买入）上海石化（6.29 -0.63%，买入）、中国石化、洲际油气（5.70 -0.52%，买入）。

油价天天跌在中国如何抄底原油赚一笔利润

方法一：买入原油ETF，包括石油指数ETF- USA(USO)和美国布伦特石油ETF(BNO)。这种方式的缺点是这些ETF都是基于期货而非实物，存在长期溢价的问题。当期货价格变成远期贴水时，就是买入这类ETF的合适时机。而且这类ETF的管理费略贵。

方法二：买入油气企业和油服企业的股票和ETF，如油气开采指数ETF-SPDRSP(XOP)、华宝油气(SZ)XLE。这种方式不存在长期溢价问题，还能赚取企业发展和分红。缺点是，如果油价长期在低位徘徊，部分企业会出现经营困难，甚至破产。

方法3:购买原油杠杆ETF，如VelocityShares3xLong原油ETN(UWTI)。在单边上涨的情况下，这种方法收益很高，但在震荡行情中会亏损。这个ETF的管理费稍微贵一点。

方法四：买入俄罗斯股票和俄罗斯股票ETF，如$ TERMETF-MarketVectors(RSX)、Qiwi(齐维)、Yandex(YNDX)、XDB俄罗斯()和LUKOILOGZPY。目前除了希腊，俄罗斯市场最便宜。购买俄罗斯股票不仅可以利用油价上涨的机会，还可以受益于企业发展和估值修复。但也存在政治和经济衰退以及企业管理不善的风险。如果担心政治风险，也可以购买挪威ETF和GlobalXMSCI挪威ETF(NORW)。购买卢布和俄罗斯国债也可以受益于油价上涨和利息收入，但有货币贬值的风险。

方法：买入期货、期权等衍生品。因为期货中的长期溢价问题，期权有时间损失。除非你有准确预测原油价格的能力，否则最好不要玩这类衍生品。然而，我持有执行价格远低于当前价格的期货看跌期权的空头头寸。这种策略适用于低油价的情况。如果到期时油价明显低于执行价，将面临较大损失，理论上甚至可能是提成的几十倍。但如果短时间内油价大涨，收益就不如其他方法了。这种策略需要极度谨慎。

方法六：买入工行纸原油。优点是门槛低，缺点是利差大，还有长期溢价的问题。

方法七：一些外汇平台也可以做原油多空。因为了解不多，不做评论。

国内投资者可以购买华宝石油。天然气、华安石油、石油和天然气；天然气相关股票和工行纸原油。上海国际能源交易中心也即将推出原油期货交易。