作者| 猫哥
2011年，离开新东方的徐小平成立了真格基金，开始搞天使投资，第二年，他去了一趟硅谷，见了两个天才的中国年轻人。
一个是斯坦福博士、IBM前员工，他主动联系徐小平， 提出了3000万美元的融资需求。这人叫刘自鸿，说要做世界上最薄的柔性屏 。
另一个是谷歌前员工赵勇，他的公司叫格灵深瞳，做的是AI。
徐小平投资了赵勇，放弃了刘自鸿。
徐小平对格林深瞳无比看好，有个不知真假的段子，说一次饭局上，为了格灵深瞳的估值，徐小平和沈南鹏争执了起来，徐小平认为值5000亿美元，沈南鹏认为值1000亿美元，俩人最终取了个平均值3000亿美元，俩人都很开心。
但徐小平没看上的刘自鸿发展更快，2012年之后， 柔宇融资拿到手软，金额加起来近100亿。
给他钱的， 是深创投、IDG、中信、招商、保利以及国有大银行， 都是鼎鼎大名的金融机构。
为什么大家都看好柔宇科技呢？
创始人刘自鸿一直被认为是个天才，而 柔宇的超低温非硅制程集成技术被视为是打破三星垄断的“国产之光” 。
很快，柔宇就成了响当当的独角兽，跟它排在一起的，是拼多多和今日头条。
这搞得徐小平非常痛惜：“柔宇科技是我做投资以来，一个真正错失的项目，每次看到他们的好消息，我都心如刀绞”。
在2019年的MWC上，柔宇的手机亮相，迎来了高光时刻，当时华为和三星的折叠屏手机还只能放在玻璃罩子里供人参观，而柔宇的第一款折叠屏手机已经可以让人上手摆弄了。
柔性屏的最大应用就是手机，按理说，一个最基本的商业模式就是和各个大厂合作，给他们供货，但可能柔宇对自己的前景太过看好，所以和大厂的关系非常一般。
2019年，小米说自己研发出了全球第一台双折叠手机，柔宇的副总亲自下场开撕小米，“抄袭造假”，刘自鸿也出来帮腔，“人若犯我，虽远必诛”，这词用的就比较重了。
米粉里面什么高人都有啊， 有人立刻扒出了柔宇在路线选择、生产线和量产、商业模式、融资等多方面的很多瑕疵 ，有理有据，头头是道。
很多之前还热情刚涨的手机厂商看完之后立马冷静下来，搞不搞折叠屏？是否要和柔宇合作？都画上了问号。
这时候华为和京东方，小米和华星光电，OPPO和三星深度绑定，基本排除了和柔宇合作的路子。
这么一来，柔宇剩下的主阵地就是自己干手机了，这时候，对他们最大的挑战来了，这就是销售。柔宇手机做了半天， 平台官旗店只有2000+销量，三方店铺甚至零销量 ，很难拿得出手。
柔宇还开发了一些其他客户，比如中国移动、空客和LV，虽然来头都很大，但都属于尝试，毕竟柔性屏该怎么应用，怎样建立一个良性的商业模式，大家都没谱。
没有大厂的持续输血，成立8年后，顶着独角兽的名头，柔宇的商业模式主要靠融资，但该花的钱一分也不能少，人工和各种生产线一上， 8年时间亏了30多亿。
这时候，再指望新的投资不断进来已经比较难了，因为 收入不行、估值很高，更主要的是，柔宇最有竞争力的技术优势在这时已经被对手追上来了 。
2020年，华为的可折叠手机上市，火爆一时，而这时的柔宇在干什么呢？
筹备上市。
只可惜，这时候准备上市并不是业务欣欣向荣，要筹资大干一场，更多的因素，是投资人在催促，是企业不上市就经营不下去的压力。
据说，他们的上市目的地先后有三个：
1、去美国上市，但因为疫情失败；
2、中信证券保荐，去科创板上市，准备募资144.43亿，估值达到580亿，排当时科创板第15名；
3、去纳斯达克上市。
去美国上市是柔宇自己的说法，外界报道最多的是科创板ipo ，在他们提交申请后，中证协开展了信息披露质量抽查活动，柔宇科技在抽查名单之列，三个月后，他们撤回了自己的申请，原因不明。
这时候，公司内部问题大爆发， 开始欠薪了！
员工纷纷讨薪，场面闹得很难看，直接暴露了柔宇现金流的脆弱。
咋解决呢？给欠薪的员工承诺了现金补偿和期权补偿。
但一个企业落到这步田地，除非有惊人的产品出现，才能挽狂澜于既倒，但柔宇显然是没有的，2022年，曾在柔宇当过独立董事的学者 刘姝威，写了一篇文章，呼吁拯救柔宇 。她的理由有几个：
1、柔宇多年研发，有技术成果；
2、与三星不同的技术路线，有产品优势；
3、技术路线有自主知识产权，对于摆脱外国依赖，至关重要；
4、有技术，只是缺钱，不救可惜。
但这时候，能给柔宇续命的，只有国资了。
这不是没有先例。
当年京东方5代线巨亏，6代线成烫手山芋，最后是靠合肥市“书记挂帅、市长操盘”，从牙缝里面挤出来的钱，支持了京东方。
地方也确实出手救过柔宇。
比如，2020年的时候传出，柔宇的生产线要落地青岛，不过， 最终落地的，只有买设备的5亿退税 ，柔宇用这笔钱给员工发了部分工资。
再比如深圳国资委曾经牵线，引来一家上市公司投资，不过 他们的条件是刘自鸿退出管理层 ，投资者甚至说，刘自鸿保留股份去做科研，都可以继续投资。
最终因为刘自鸿的拒绝，这条路也断绝了。
随后的两年，柔宇进入自由落体阶段，直到破产清算。
这两天，刘姝威再次发文，说了她对柔宇的感情以及对刘自鸿的评价，很复杂：
1、替刘自鸿正名，说 他不是骗子，是科学家，但是经管能力不足 ；
2、爆料柔宇初创时代， 华为曾提出投资柔宇 ，并专门为华为提供柔性屏，但是刘自鸿想学三星，独立生产。
她话音未落，华为第一时间出了一个声明，说华为没有提出投资计划，也没提出投资要求。
毕竟2018年，华为就锁定了京东方，成了深度绑定的合作，毕竟那个时候的柔宇，瞄准的还是三星，华为，未必入得了他们的眼。
此时，深圳中院已经受理了柔宇科技的破产清算申请。
柔宇科技的破产清算案的申请人，有148人，基本上是公司的员工，而纠纷的主因，是期权。
就是21年欠薪是承诺给员工的补偿，现在成为了破产清算的导火线。
员工的希望是，如果真的破产清算，他们的工资应该能最先结清。
一代独角兽就这么灰飞湮灭了，刘姝威认为是公司经营超出了刘自鸿的能力圈，那问题来了， 是什么给了刘自鸿迷之自信呢？ 特别是上市公司提出他退出管理层就给投资之后，他为什么还是明确拒绝了呢？
只能说，刘自鸿从清华到斯坦福的学霸属性在巨量资本加持之后，他一定认为自己在商业领域也能无往而不胜，无论境遇多难也都有逆转的能力，毕竟他是被百亿投资认可的人。
殊不知商业的残酷在于天时地利人和缺一不可， 他太高估自己的产品力， 其实柔性屏至今也没有成为潮流， 他又太低估了对手的能力， 短短几年，他的优势荡然无存。
刘姝威说他不是骗子，已经是对他很大的回护，刘自鸿最适合的，可能就是安安静静做一个科学家吧。
独角兽企业有哪些
问题一：“独角兽”企业是什么？“独角兽”企业是指成立10年以内、估值超过10亿美元、获得过私募投资且尚未上市的企业。 作为爆发式成长的代表，“独角兽”企业被认为是新经济时代科技创新的集中体现。 独角兽为神话传说中的一种生物，它稀有而且高贵。 美国著名CowboyVenture投资人Aileen Lee在2013年将私募和公开市场的估值超过10亿美元的创业公司做出分类，并将这些公司称为“独角兽”。 在大众创业、万众创新的浪潮中，“独角兽”企业已成为推动经济中高速增长、迈向中高端水平的重要引擎。 2015年我国“独角兽”企业只有70家，而到了2016年已达131家，其中技术驱动型占绝大多数，104家产生在国家级高新区。 目前国内已经有16个城市出现了“独角兽”企业，其中，北京、上海、深圳、杭州依托良好的创新创业生态，成为我国“独角兽”企业主要集聚区域，均超过10家，且主要集中在国家级高新区。 问题二：独角兽公司是什么意思独角兽是投资行业，尤其是风险投资业的术语。 它指的是那些估值超过十亿美元的创业公司。 ( *** 上是这么定义的： Unicorn is a term in the investment industry, and in particular the venture capital industry, which denotes a start-up pany whose valuation has exceeded (the somewhat arbitrary) $1 billion dollars. The term has been popularized by Aileen Lee of Cowboy Ventures.) 那么估值是什么？估值是评定一家公司现有资产价值的过程，估值手段十分多样。 Unicorn这个术语是由Cowboy Ventures的创始人兼风险投资家Aileen Lee普及的。 Cowboy Ventures是一家种子阶段基金（seed-stage fund），支持创业者通过软件来改变工作和个人生活（因此定义的独角兽公司指的是software and internet公司）。 对于创业公司来说实现十亿美元估值的难度很大，尽管并非不可能.但是据该Cowboy Ventures团队对从2003年开始创业且最近估值在10亿美元的美国公司分析，过去十年（2003-2013年间）约有家软件和互联网公司得到了投资，但是只有39家公司成为了独角兽公司，即0,07%，1/1538。 所以很难或者说几乎不可能创建或者投资“十亿美元”公司。 (这39家公司属于独角兽俱乐部) 在该十年间：Facebook是“超级独角兽”（super-unicorn，即按照定义估值超过1千亿的公司）；平均每年诞生四个独角兽公司；等等其他就不赘述了。 自从互联网兴起以来，以前所未有的速度掀开了商业变革。 过去可以需要几十年甚至上百年才能打造出的商业巨头，在现在依托互联网可能只需要几年的时间。 独角兽企业原本是美国风投界的术语。 用来描述估值超过10亿美元的初创公司。 这些企业最初通常是以软件为主，但现在渐渐包括了其他领域的行业。 到2015年8月止，在独角兽企业名单上排行在前的企业有Uber（交通），小米（电子消费品），Airbnb（住宿）， Palantir（大数据）和Snapchat（社交媒体）。 而加拿大技术独角兽则被称之为“独角鲸”。 现在，还有了一个新词汇，叫做“十角兽”。 （是指估计超过100亿美元的初创企业）。 当下，媒体报道的独角兽企业除了前面五个，还包括Dropbox和Pinterest。 例如，在2015年8月，Uber的估值是510亿美元。 美国著名的投资公司Cowboy Ventures建立了一个类似的独角兽企业数据库，用来了解这些企业财务、领导力和技术特点，之后，该公司的投资人Aileen Lee提出了这个概念。 《财富》杂志2015年8月报告了138家独角兽企业，并打算每一季度更新一次名单。 除了估值必须超过10亿美元这个最为直观的入门级标准外，独角兽企业其实还有其他的衡量标准。 首先，独角兽企业带来的产品在最初出现的时候，人们都觉得难以置信，但当人们习惯这种方式后，会觉得习以为常，不可或缺。 例如，阿里巴巴刚刚创立的时候，大多数国人认为是天方夜谭，没有见面卖家的面，没有亲眼看到实物，怎么可能付钱去购买商品。 如今，淘宝购物成为许多购物者最为常见的购买渠道，甚至消费支出比例最大。 其次，他们都改变了......>> 问题三：什么是独角兽企业一般是现在一些公司融资估值独占鳌头的新公司 问题四：请问什么叫“独角兽”公司？一般是现在一些公司融资估值独占鳌头的新公司 问题五：我国“独角兽”企业已逾130家是真的吗？独角兽的传说 独角兽是所有动物中最具神秘色彩的动物之一。 几个世纪以来，在民间传说，歌曲，诗歌中，独角兽的故事被广为传诵。 迄今为止，它仍是世界上一大“未解之迷”。 大多数人相信独角兽的存在，几个世纪人们也曾寻觅到它的踪迹。 然而，中国神话中独角兽的东方形象与大家熟知的形似白马的西方形象截然不同。 唯一相同的是独角兽头顶正中有一支单角。 对于独角兽的笃信者来说，独角兽不复存在一说更增添了其神秘感，因而把它加入恐龙，猛犸，甚至一些不为人们所知的动物如大足兽，湖海怪兽等的行列。 而其他人相信独角兽仍然生活在遥远偏僻的地方，只有那些品德高尚，诚实守信的人才能找到。 人们惊叹于独角兽的美丽。 同时，对于它为世界文化和历史所做的贡献大加赞赏。 传说中的独角兽形态各异。 但人们最熟知的是一种具有鹿身，牛尾，马蹄，头顶中央有一只短角的动物。 其背部毛发呈五彩色：红，黄，蓝，白，黑，象征中国五种神圣的颜色。 其腹部毛发为黄色。 有些传说中描述的独角兽还具有像龙一样的绿色鳞甲。 中国的独角兽被称为麒麟。 它是麒――雄性独角兽，和麟――雌性独角兽的合体。 麒麟活动时格外小心以免踩踏伤害到那些弱小的生命。 它以植物为生，这些植物如今以不复存在。 麒麟有1000岁的寿命。 传说麒麟来自于地球，被尊奉为四大吉兆动物之一（其它三种为凤凰，龙，龟）。 它能预示未来，并代表了生命的本质。 最早的独角兽 在中国神话中，独角兽是一种吉祥之物。 它只有在履行重要使命是才出现。 它的出现被人们视为美好时代的象征。 而独角兽在近几个世纪未曾出现的事实表明我们现在生活在一个浑噩的时代。 当世界和平美好时独角兽将会重现。 传说大约五千年前第一只独角兽出现，并将文字传授于伏曦皇帝。 在大约4700年前，也就是公元前2697年，另一只独角兽出现在黄帝的花园。 这一吉兆被视为黄帝之统治将千秋万代，和平繁荣。 尧帝统治时期也有两只独角兽，尧帝是四千年前五大皇帝之一。 独角兽预言孔子之生死 中国人相信独角兽能预言像孔子一类伟人的诞生。 公元前551年，身怀孔子的妇女在森林中遇见一只独角兽。 这只独角兽给了她小小一枚碧玉，并把头伏在女子的腿上。 女子意识到有重要事件，知道这是上天赐福的征兆。 玉上的文字说明告诉这名女子她的儿子具有非凡的智慧。 果然，孔子成为中国最受世人景仰的哲学家。 即便是2500年后的今天，孔子语录仍然受到后人的尊重与推崇。 相传在孔子的晚年，他亲眼看到一只独角兽，于是便知道自己去日无多。 其它东方独角兽 除了中国以外，其它亚洲国家也有关于独角兽的传说。 在日本它被称为麒麟，是一种身壮如牛，颈部长满鬃毛的动物。 与中国独角兽不同，日本的独角兽是一种让人敬畏的动物，罪犯尤其害怕它。 事实上，独角兽能找出罪犯。 当发生法律纠纷时，法官都邀请独角兽做出裁断，惩治罪犯。 著名独角兽目击址 相关人物 目击地址 日期 亚当 伊甸园 世界初始 伏曦帝 中国 五千年前 黄帝 中国黄帝的花园 公元前2697年 尧帝 中国 约公元前2000年 孔子 中国 公元前551年―479年 独角兽之史 独角兽在传说中通常被描述为一种具有马身，头顶有一只单角的动物。 也有传说独角兽具有羚羊后腿，狮子尾巴和山羊胡子。 古代和中世纪亚欧文化中独角兽的形象可能来自一位希腊医生对犀牛的记录。 那是大约在公元前400年，这位医生记录了一只独角兽，称其为具有洁白身体，紫色脑袋，腕尺长角的印度野驴。 长角底部为白色，中部黑色，并有红色裂缝。 独角兽行动敏捷，性情凶猛。 亚里士多德和普林尼在他们的写作中也分别提到过独角兽。 在中世纪基督教......>> 问题六：中国独角兽企业股票代号独角兽企业是指在某个新兴细分领域里的龙头企业，该企业没有大规模盈利，但发展前景可观。 对于国内股市，上市要求3年盈利，所以严格来说是不会有这样的上市公司的。 问题七：锤子科技是独角兽企业吗不算，成立一年估值超10亿美金的，锤子现在都只有25亿人民币的估值 问题八：独角兽公司的介绍投资界对于10亿美元以上估值，并且创办时间相对较短的公司的称谓。 问题九：我是独角兽的五位投资人真格基金的方爱之、纪源资本的童士豪、经纬创投的万浩基、猎豹的傅盛、天神娱乐的朱烨
唏嘘！昔日百亿独角兽爆雷，壹巅峰时的汇桔网有多牛？
2022年7月25日，广州公安发布了公告，说汇桔网涉嫌非法吸收公众的存款。所以也已经进行了立案，并且会进行进一步侦查，对涉案的嫌疑人会采取强制的措施。现在案件在侦办当中，并且会保护群众的权益，会把情况及时的像群众进行通报。汇桔网曾经是百亿独角兽，但是现在却爆雷了。这也让很多人感到有些唏嘘，因为汇桔网在巅峰的时候还是非常牛的。
因为现在时代在发展，所以对于知识产权的保护会意识非常强烈。但是在20年前可不是这样的，可以看出那个时候对于知识产权的概念会比较薄弱。尤其是手机行业会有很多的山寨机，而且也会有一些小贩会售卖盗版的光碟，所以这个现象就引起了谢旭辉的关注。因为他觉得随着现在技术发展，所以在以后知识产权会成为一个非常有价值的产业，不光是法律条款。
在2013年的时候，他发现国内没有关于知识产权的服务机构。所以很多企业想要进行商标注册或者申请专利，以及对于知识产权的买卖是非常缺乏一些支持的，所以他就创立了汇桔网。汇桔网是一个知识产权和科创云平台，业务还是非常广的，有商标、版权、专利等等。在这个领域是蓝海市场，所以就让汇桔网成立之后，仅仅用了几年就发展的特别迅速。
在2015年的时候，交易额已经达到了10多亿，而在16年交易额突破到了50亿，后来每一年都是在进行翻番的突破。所以汇桔网也是被很多资本是非常关注的，在成立以后就完成融资，也获得了很多知名资本的投资。而很多媒体也会对汇桔网进行一些采访和报道，所以就让汇桔网当时已经达到了名利双收。并且在2018年的时候，已经成为了独角兽的企业。
2020鼠年的十大商业败局
敬畏底线、尊重常识，方能基业长久
庚子鼠年收尾，辛丑牛年将至，过去一年的商海沉浮中，有哪些教训值得铭记？我们挑选了十大败局，以飨读者。“幸福的家庭都是相似的,不幸的家庭各有各的不幸”，商场亦然，这十大商业败局再次提醒我们，敬畏底线、尊重常识，方能基业长久。
学霸君：独角兽猝死寒风中
2020年12月，学霸君破产倒闭的消息冲上热搜。此前，被称为“独角兽”、“胡润瞪羚”的学霸君，是许多TMT创业者心中的奇迹。
学霸君，以拍照搜题产品起家，一度与猿题库、作业帮齐名。以学习型工具积累了原始流量后，学霸君开始 探索 更多教育形态。2016年后，只有1对1、小班课和拍照搜题被保留下来。2018年学霸君对外称，1对1单月营收破亿，续报率高达87%，预计年底可达到10亿营收。
学霸君突然宣布破产后，大批家长及员工开始讨要被拖欠的学费和工资。他们中的许多人，在不知情的情况下背上了教育贷款。据学霸君大股东、创始人兼CEO张凯磊公开的数据，有5万名学生、3000名员工、1000名老师和100多名代理商受到波及。
学霸君倒下的背后，是K12在线1对1赛道的缩影。张凯磊在公开信中说，过去三年，学霸君没有融过一笔大钱，最少五次游走在资金链断裂的边缘。这是大部分在线1对1公司的困局。为了挽回颓势，张凯磊也曾尝试出售小班课救1对1，后因负面新闻未能完成交易。
但即便出售成功或拿到融资，获得腾挪机会，也不过是让学霸君撑久一些，事情并未发生本质变化——获客成本水涨船高，低毛利状况难以改变，自主造血几是奢望。目前，互联网风投的泡沫正在消散，商业模型无法跑通的公司越发难以得到投资人的青睐，资金链断裂几是必然。
暴雷后，学霸君高管在积极善后，联系其他教育机构接手员工，为其他教育机构对接学霸君的学生，并出售拍照搜题业务，以填补课时费和工资的缺口。2021年1月底，有消息称深圳平行线在线教育公司正在洽谈收购优学小班。
学霸君的故事为中小在线教育机构敲响了警钟。既然获得外部融资的难度越来越大，也无力与头部公司掰手腕、比投放，那就必须沉下心来，打磨产品特色，精细化运营，才能避免在下一个冬天死去。
遭阿里边缘化，虾米音乐关闭
2021年1月5日，虾米音乐宣布一个月后关闭服务。2月5日，虾米音乐彻底停止服务，虾米的 历史 停在了庚子鼠年。
虾米音乐成立于2007年10月，创始人王皓是大学乐队的吉他手，另一位创始人朱七是民谣音乐人。2008年-2010年，虾米音乐完成了3轮融资，投资方为深创投和盛大集团。2013年，虾米被阿里巴巴并购。
被巨头加持的虾米一度高光，平台注册用户曾超2000万。多位接受《 财经 》采访的业内人士认为，虾米之所以特殊，只因它是“一款音乐人做出的产品”。
虾米音乐对于音乐人最独特的价值有两点：一是拥有全网最全的曲库；二是会帮助独立唱片公司发现风格类似的艺人。
但对于非专业音乐爱好者来说，虾米价值有限。资本追求收益，用户则跟着版权走。虾米的用户自行上传模式，导致平台上出现了大量盗版歌曲。
2015年，国家版权局开始规范音乐版权，打击盗版。虾米音乐的其他竞品，在这一年大量购入版权，而阿里高层始终未将版权至于重要战略地位，最终导致虾米错失机会。
截至2020年6月，酷狗音乐月活跃用户2.81亿，QQ音乐2.68亿，酷我音乐1.64亿，网易云音乐1.38亿，咪咕音乐与虾米音乐均约4000万。
虾米音乐不断被阿里边缘化，缺版权，用户流失，数据表现欠佳。
虾米一高管告诉《 财经 》，虾米关停是正常的业务调整，接下来会在更多音乐商业场景服务上进行 探索 ，推出“音螺”平台，帮助音乐人和厂牌拓展更多音乐使用渠道。
虾米的败因是版权，它的初心却是帮助音乐人赚到钱，这个略显讽刺的反差提醒我们，创造版权的音乐人和销售版权的音乐平台是两个利益主体，平台繁荣不代表音乐人的日子变好，但后者才是所有的繁荣源泉。
实控人挪用舍得酒业巨额资金，地方政府发难
川酒“六朵金花”之一的舍得酒业（），在白酒板块一路高歌的2020年，忽然被ST，是该行业最大的“雷”。
但观看该公司财报，各种数据却非常 健康 。2018年、2019年，其营业收入分别为22.1亿和26.5亿，扣非净利润分别为3.0亿和5.1亿。即便在疫情下，2020年前三季营收17.6亿元，扣非净利润2.9亿元，业绩不俗。
其被ST的性质，非常特殊。既非连续亏损，也非资不抵债，而是被原实控人挪用资金——天洋集团及其关联方在两年内合计挪用资金超40亿元。截至东窗事发，尚有4.8亿元未予归还。
即便被挪用巨款，截至2020年6月30日，ST舍得账上尚有货币资金11.6亿元，并未伤筋动骨。
持有舍得酒业29.91%股份的四川沱牌舍得集团，原由天洋集团控股70%，射洪地方政府占股30%。天洋挪用上市公司资金，地方政府开始发难。2020年秋，大批舍得酒业高管被公安部门控制，罪名是“涉嫌背信损害上市公司利益罪”。天洋集团控制人周政能否脱责，尚在两说。
2020年底，在地方政府操盘下，天洋集团所持沱牌集团的70%股份，被公开拍卖，最后花落豫园股份（），对价为45.3亿元。相比天洋在2016年所花费的38.22亿元，增值幅度不大。
从此，郭广昌成为ST舍得实控人。
彼时，为筹集并购资金，天洋集团贷款23亿元，通过麾下公司发债15亿元。不料想，环京地产在遭遇限购等政策打击后一片哀嚎。在廊坊燕郊地产投入巨资的天洋，也深陷泥沼。最后，拆东墙补西墙的天洋，将黑手伸向了舍得酒业。
实控人挪用上市公司资金，曾是一些国有控股公司的通病。ST舍得的暴雷，证明民营资本控股也难免此类弊病。完善公司治理结构，强化资本市场监管，仍然任重道远。
公允评价，天洋操盘舍得酒业这几年，该公司无论品牌、市场，还是具体业绩，都深受业界好评。郭广昌接手后，ST舍得更是股价狂飙，显示了资本市场看多其未来。
国有煤炭巨头永煤控股多只信用债违约
2020年11月中下旬，永煤控股未能按期兑付多只信用债，陷入持续违约。永煤控股被中国银行间市场交易商协会谴责，并被暂停债务融资工具相关业务1年；曾参与“永煤债”承销的三家主承销商受到处分，中诚信国际等6家机构被警告。
永煤控股是河南省国有大型煤炭企业，中国500强。河南省国资委独资公司河南能源化工集团控股永煤96.01%，兴业国际信托持有其余股权。
2018年末、2019年末，永煤控股总资产1623.4亿元、1642.7亿元；总负债1255.9亿元、1260.1亿元。同期营业收入为489.9亿元、470.2亿元；归母净利润为-11.4亿元、-13.2亿元。
永煤控股大而不强，除了企业自身经营水平不高外，煤炭是永煤控股的核心业务，毛利润的主要贡献者，企业效益过于依赖煤炭行情。永煤控股的非煤业务盈利能力差，其中化工业务近年来毛利率从18.1%降至2.1%，拖累了公司的整体业绩。
更严重的是，永煤控股被大股东的内部关联单位巨额占用资金。2019年末，关联方占款高达104.46亿元！
永煤违约，严重打击了债券市场的投资者信心，相关行业、相关省份的部分信用债一度暴跌，还使得多只债券取消发行。业内预计，该事件在未来数年，会让部分省份和部分国企的融资环境蒙上阴影，增加债券发行难度。
蛋壳公寓，蛋壳碎了一地
2020年冬，蛋壳公寓（NYSE：DNK）资金链断裂，引发多米诺效应。寒风凛冽中，收不到租金的大批房东要求与蛋壳解约，并引发多起房东、租客暴力冲突。目前，蛋壳房源全部下架，经营中断。
蛋壳公寓2015年1月成立于北京，2020年1月17日登陆纽交所，前三大股东分别为老虎基金、愉悦资本，以及创始人高靖。
2020年6月，高靖忽然被有关机构带走调查，联合创始人崔岩代理CEO。此前，蛋壳现金流危机已经出现苗头。先是普遍拖欠供应商货款，导致被欠款的保洁、维修等服务商无法开支，蛋壳服务质量下降，租客投诉迅速增加。到了2020年冬，收不到租金的房东们和租客暴力冲突不断。
蛋壳爆雷最主要的原因是盲目扩张。2017-2019年，蛋壳在营房间数上增长近30倍；在扩张方向上，蛋壳也存在战略性失误。2019年，蛋壳扩张重点区域是坪效较低的二线城市。
蛋壳为新增房源付出巨大前期投入。据蛋壳的招股书，平均每套新增房源的成本，需要12-20个月后才能收回。2017-2019年，蛋壳每年亏损额从2.7亿余元迅速增至34亿余元。
突然爆发的新冠疫情，也沉重打击了租赁市场，催化了蛋壳爆雷。因为对未来房租上涨持乐观态度，蛋壳在与房东们签约时，普遍签了4-6年长约，且为争夺市场，提供了较高报价。但疫情下，全国租房市场价格普降，蛋壳的客单价下滑，入住率也承压，无法保证可持续的现金流。
蛋壳爆雷后，在政府协调推动下，蛋壳房源的业主、租客陆续与蛋壳解约，“租金贷”提供方微众银行放弃了对租客个人的债权，而转为对蛋壳的应收款。但是，供应商被拖欠的货款、员工未发的薪水，以及长付租客预支的租金，仍未得到实质性解决。
环京地产巨头华夏幸福债务逾期52.55亿
2021年2月1日晚，华夏幸福（）发布公告，承认债务逾期52.55亿元。截至2021年1月31日，公司可动用货币资金为8亿元，无法偿付金融机构到期债务。
华夏幸福由王文学创立于1998年，公司主营为产业新城和商业办公运营，环京区域是其大本营。
华夏幸福的产业新城建设采用与地方政府合作的模式，政府主导、企业运营、利益共享。2018年以来，华夏幸福已完成围绕北京、上海、广州、南京、杭州、武汉等全国15个核心都市圈的布局。
规模大扩张，并不意味着企业基本面向好。在2018年7月和2019年2月，中国平安曾两度注资华夏幸福，总计投入179亿元，从而以25%的持股比例成为第二大股东，但相比华夏幸福超过2000亿（截至2020年中）的有息负债，平安的注资仍难挽狂澜。
在债委会会议上，王文学将此次债务危机大体归因为三点：一是疫情原因。2019年9月，华夏幸福116亿元重仓武汉，疫情突发导致经营计划近乎中断；二是错误判断环京形势，投资过于集中。2017年，环北京地区的廊坊、张家口、保定等地出台“限购令”，环京楼市遭遇重创，尽管2017年华夏幸福的销售额增加了25%，但其经营性现金流却由正转负，为-162.28亿元，降幅高达309.04%；三是前期扩张激进，管理不够精细，2019和2020年，华夏幸福每年拿地规模均在300亿元以上。
除此，产业新城的业务模式，也间接导致了这家公司的现金流紧张。其产业新城项目多与地方政府合作，项目帐期一般为3-5年，回款周期比普通商业地产开发至少多出两年。
华夏幸福正向河北省委省政府、廊坊市委市政府寻求支持。廊坊市长表示，政府会提供政策支持，紧急调拨财政资金，加快一部分政府应付款的偿付，并且全力帮助企业加快销售回款。
“豪宅先生”泰禾集团中票违约，且成行业“亏损王”
2020年7月6日，泰禾集团()中期票据违约，资金链断裂。创始人黄其森决定放弃第一大股东之位，引入投资人。但除了万科集团以苛刻条件支持了24亿元外，泰禾集团没有找到更多加持，亦没有同债权人达成合解。
2021年1月30日，泰禾集团公告，预计2020年全年亏损41.7亿-55.2亿元，拿下当年房地产行业“亏损王”悬念不大。
泰禾集团是闽系房企的代表，始创于1996年。面向高净值购房者的“中国院子”系列产品是泰禾的标签，黄其森也因此赢得“豪宅先生”绰号。2017年，泰禾集团销售跨越千亿，2018年销售1303.4亿元，位列全国房企销量第20。
2019年，泰禾显露危机征兆——负债高企、高管流失、现金流吃紧、事故频发。一年后，泰禾资金链断裂，从巅峰跌落谷底。截至2021年2月初，泰禾市值67.7亿元，较2018年最高点下跌了近95%。
泰禾迅速跌落的主要原因有三：
第一，2018年后中央金融监管趋严，泰禾对监管层去杠杆的决心评估不足，错判形势，在行业收缩时，仍然放大资金杠杆；
第二，公司主要布局在一线，主打产品为高端住宅，当一线城市限价、限购、限售、主推刚需时，豪宅市场就变得艰难；
第三，转型刚需步伐过慢。2019年底，泰禾计划甩卖一批优质刚需房，却遭遇疫情，导致无集中交付项目，加速了资金链断裂。
大肆“买买买”，紫光集团深陷债务危机
2020年，紫光集团深陷债务危机。截至2021年2月1日，紫光集团已到期债务累计金额人民币21.1亿元，公司全资子公司已到期美元债本息合计15.6亿美元。
紫光集团成立于1993年4月。2010年通过股改引入了北京健坤投资集团，持股49%；清华控股仍是控股股东，持股51%。健坤董事长赵伟国从2010年任紫光董事长至今。
赵伟国执掌紫光集团后，发起多项收购，将业务版图定位在芯片和云网设备两大硬 科技 领域。目前紫光集团已经成为中国最大的综合性集成电路企业。旗下有多家面向芯片领域的子公司，如长江存储、紫光国微（）、紫光展锐、法国立联信等；其他子公司如新华三、紫光云,则面向IT设备和云服务市场。
紫光集团2020年上半年营收347.5亿元，归母净利润-33.8亿元；总资产2996.5亿元，总负债2029.4亿元。
行业人士普遍认为，紫光集团今天的债务危机，正是源自前期的大肆“买买买”，过度收购并过度依赖债券融资所致。另外，旗下子公司长江存储需要长期、大量烧钱。
2021年紫光债务危机是否会越滚越大，以至于陷入破产重组？业界不乏担忧。但相较于早前违约的北大方正，清华紫光为自主芯片领军企业，战略重要性更高，其后续处理方案已是万众瞩目。
辽宁重点国企华晨集团破产重整
2020年10月23日，华晨私募债发生违约。华晨集团公告称，债务违约本息金额合计66.4亿元。11月20日，沈阳中院裁定华晨集团进入破产重整程序。
华晨集团是辽宁省重点国企，大股东辽宁省国资委持股80%，二股东辽宁省 社会 保障基金理事会持股20%。
1992年，资本高手仰融创立华晨集团，同年并购老牌国企金杯 汽车 资产赴美上市，成为中国第一家赴美上市的公司。2001年，又成为第一家和跨国 汽车 巨头合资的民营企业。2002年，华晨转为全资国企。2006年至2018年，华晨一直由大连市原副市长祁玉民掌舵。2019年3月，沈阳市原副市长阎秉哲接任华晨董事长。
2006年之后，华晨的自主品牌建设一度领先，尊驰、骏捷等车型出现脱销。但中国 汽车 市场进入成熟阶段后，华晨自主品牌因为产品力不佳迅速掉队，被吉利、长城等民营公司和上汽、广汽等老牌国企反超。
华晨集团旗下有4家上市公司，其中华晨中国（）拥有50%的华晨宝马股权，但2022年后将降至25%。
单看财报，得不出华晨集团高危的结论。2020年上半年，华晨集团净利润63亿元，经营现金流50亿元；2019年，这两个数字分别为110亿元和240亿元。但是，这是合并子公司报表后的数据，华晨集团无法动用上市公司账上的资金，只能动用自主品牌全资子公司中华和华颂的钱，而这两家公司销量不佳，在疫情打击下已停产至今。
截至2020年6月末，华晨集团总资产1933亿元，短期债务1027亿元，而华晨集团的可动用资金仅为346亿元。
华晨集团作为控股公司，本身不从事实体业务，而是作为融资主体，为旗下各子公司融资。但是融来的钱投向何处，成效几何？在2020年11月30日的债权人大会上，被多次问及的华晨集团代表未做回应。
2021年1月12日，上交所就华晨集团的债券违约事件公开谴责华晨集团、其董事长阎秉哲、时任总会计师、信息披露事务负责人高新刚。
业界并不看好重整后的华晨集团。中德诺浩 汽车 职业教育研究院院长孙勇认为，由于政商环境恶化和企业失去信用，加上在宝马合资公司中变成小股东，华晨集团未来被兼并重组，是大概率事件。
瑞幸咖啡财务造假，引发退市+内斗
2020年4月，瑞幸咖啡（Nasdaq:LK）自曝虚构销售数据、财务造假22亿元。两个月后，瑞幸咖啡在美闪电退市。2020年1月31日，做空机构浑水声称，收到了一份长达89页的匿名做空报告，直指瑞幸数据造假。
2017年10月瑞幸咖啡开出第一家门店，2019年5月在纳斯达克上市，创造了中国创业公司最快上市纪录。瑞幸咖啡快速造富，又快速捅破泡沫，无疑是庚子鼠年最震惊的资本市场故事。
“瑞幸速度”的两位创始人，曾经的第一和第二大股东陆正耀与钱治亚在造假事发后失去了所有瑞幸股份，拥有最大投票权的股东大钲资本应是瑞幸目前的话事方。
2020年9月，中国证监会针对瑞幸的虚假宣传行为，对包括两家瑞幸相关公司的45家公司分别做出上限200万元的罚款决定。2020年12月，瑞幸同意支付1.8亿美元罚金与美国证交委（SEC）达成和解。瑞幸宣布前CEO钱治亚和前COO刘剑为财务造假负责，但他们被开除后尚未承担任何法律责任。
2020年12月，瑞幸披露未经审计的前3季度财务信息，表示公司营收以双位数增长，一切走上正轨。然而，财务造假的震荡仍在持续。
2021年初，瑞幸上演了一场陆正耀、钱治亚要求罢免CEO郭谨一的内斗，其内耗与争夺，远比外界了解的情况复杂。已不在瑞幸担任任何职务、不拥有瑞幸股票的陆正耀，本应与瑞幸完全切割，但近期的情况表明，事实并非如此。
过去数月，瑞幸停止小鹿茶加盟等多元业务，聚焦咖啡主业，降低补贴，关闭数百家线下咖啡店。有瑞幸员工告诉《 财经 》，公司内部已经离职、想要离职的人非常多，而且单店销售量低于造假门爆发之前。
瑞幸财务造假性质恶劣，不仅违法且严重破坏商业道德。但从业务角度看，瑞幸主打的咖啡外送、线上线下一体化服务，弥补了咖啡元老星巴克的服务空白，提升了咖啡“亲民性”，商业模式具有可持续性。
通过瑞幸事件，我们还看到，中国消费者对财务造假的企业也相对宽容，他们愿意为物美价廉的咖啡买单。因此，因财务造假遭受重创的瑞幸，其未来依然掌握在自己手上。
后记
既然各有各的不幸，其实就很难总结规律，但不总结又感觉缺点什么，那我们就冒着蛇足风险再说几句。
第一，“德先于事。小公司做事、大公司做人”，这是老一代企业家柳传志先生的箴言。 陆正耀先生与联想系亦有渊源，可惜箴言穿耳过，贪欲心中留，硬是把瑞幸的一手好牌打得稀烂。东窗事发之后也未见反省，至今仍在兴风作浪，不知他拜过的佛菩萨们作何感想。
第二，企业家要有冒险精神，但冒险不等于赌博，十拿九稳是保守了，但至少也得十拿五稳才行。 华夏幸福、泰禾、蛋壳在自我总结时都强调外部环境因素，疫情、调控、政府应收账款不可控等。但同样的外部环境，为何万科龙湖没出事，为何自如相寓没出事？做商业决策不能假定万事俱备，就差我临门一脚。如果得是ABCDEFG等多个前提条件成立你的宏图大略才能实现，缺了其中任何一环都会导致多米诺骨牌效应，那你的规划基本上就是扯淡。比如政府应收账款问题，各行各业多年来都有这问题，那它就不是变量，而是常量，你在做决策时不覆盖这个固有风险，不是赌博又是什么？
第三，规模情结要不得，做企业的本质是给股东员工客户 社会 创造价值，空有一副大块头，内里却糖尿病心脏病骨质疏松一堆毛病，这样的大企业毫无意义。 蛋壳华夏泰禾华晨紫光的败局，都与盲目扩张密不可分，之所以热衷于规模扩张，源于中国几代企业家骨子里的“大就是好”、“大就不倒”的认知。
第四，产品力是一切的基础，产品力是1，营销力、资本力、商业模式力等等都是0，没有1，后面的0再多也没用。 庚子鼠年的十大败局，每一局都适用于这句话。若要举个典型，那非华晨莫属。作为一家 汽车 公司，除了车主要抠掉车标里华晨二字的“华晨宝马”，你们还看见过几辆在大街上跑的华晨 汽车 ？
第五，国企不是避风港，政府不会一味兜底，投资人须有充分风险意识。 华晨、紫光、永煤等大型国企纷纷债务违约是庚子鼠年标志性商业现象之一。过去，国企因有政府隐性信用背书，在融资、账期等方面都享有优势，这一年的事情提醒我们，企业信用和政府信用是两码事，政府不会给国企无限背书，在国企集中，政府财力有限的地区，就更是如此。投资人对此应保持足够警惕，尽量远离那些视信用为无物，视法规为儿戏的公司，比如肆意挪用旗下上市公司资金的河南能化集团、四川天洋集团及其关联公司。
