作者 | 高宇哲
编辑 | 刘杨
硬通货“茅台”，跌出了新高度。
6月19日，以2023年的飞天茅台（53%vol 500ml）为例，据“今日酒价”显示，散瓶从3月初的2700元左右，跌至2280元；同期原箱从每瓶2990元左右，跌至2590元。仅仅三个月，曾经一瓶难求的飞天茅台跌幅超过400元。
端午节之后，茅台迎来了更猛烈的下跌。6月14日，一瓶散件飞天茅台，单日跌幅近200元，上演了多年未见的“断崖式下跌”。
一直以来，茅台与黄金都被视为具有抗周期的“金融属性”。如今，茅台价格“失守”，引发了系列连锁反应。6月过半，贵州茅台的股价持续下跌，市值已跌破2万亿元，对比一个多月前，总市值蒸发约2800亿元，相当于跌没了两个青岛啤酒。受到价格波动的影响，高价回收的黄牛们慌了，甚至有人卷款跑路。
酒价、股价双双下跌，茅台真的不香了？
1、“硬通货”失灵
“优质资产”茅台，不仅价格高居“天花板”，在二级市场也被视为“股王”。
2019年反超工商银行后，贵州茅台稳坐A股榜首长达四年。在2020年之后，市值更是站上了2万亿大关，这一数字也被看作是市场衡量贵州茅台的重要“基准线”。
向来稳定的贵州茅台，进入到2024年以来，股价不止一次出现波动。 今年1月，贵州茅台就因“股价跌破1600元/股、市值跌破2万亿元”冲上热搜，中国移动取而代之成为新“股王”。
这次“易主”，也引起了部分投资者的警惕，外界将股价波动归因于多家商超、电商平台等短期内向市场投放了大量原价茅台。今年年初，天猫超市在年货节期间发放了5万瓶飞天茅台，物美超市通过预约抽签的形式投放了超3万瓶，华润万家投放超2万瓶，沃尔玛投放了1万瓶。
实际上，临近节假日，贵州茅台在不同渠道投放原价飞天茅台，算是一种常规操作。从结果来看，这次投放量虽然加大，但飞天茅台依然备受欢迎，几乎开售即秒空。可见年初的股价波动中，茅台并未受到太大影响，直到今年5月，茅台市值重回A股榜首，被视为市场释放出的积极信号。
然而好景不长，不久之后，茅台就开启了持续至今的酒价、股价连续下跌。
5月中旬，一瓶2023版的散瓶飞天茅台，已经跌破2500元。 作为市面上最好流通的白酒产品，很多酒品商贸、黄牛将2500元看作是飞天茅台的“安全线”。
这就要提到茅台的价格体系，目前飞天茅台的出厂价是1169元；茅台的厂家建议零售价为1499元；但放眼整个市场，由于供不应求，流通到市场上的价格，往往比建议零售价多出近千元。
由于市场溢价较高，刚开始降价时，很多投资商、经销商不以为意，毕竟动辄3000元的飞天茅台，即便出现轻微的价格波动，依然是稳赚不赔。但随着茅台的跌幅单日达到上百元，这场降价风波的影响开始扩大。
打开电商平台，飞天茅台的单瓶价格已经降至2200元左右。随着各个平台的价格一降再降，首先受到影响的便是高价回收、赚取差价的商贸公司和黄牛们。
据了解，多位黄牛已经停止收购飞天茅台。北京的某酒商告诉《豹变》，他们在端午节前发现苗头不对，清出了部分飞天茅台新酒，现在暂停回收茅台，因为“还没掉到低价”。据他回忆，去年此时一瓶散装飞天的回收价大概在3000元左右，以后想回升到这个价格“基本没戏”。
另一位手头有大量囤货的酒商，在今年4月的回收价已经降到散装飞天2560元/瓶。他告诉《豹变》，当时已经有一批大户开始抛售飞天茅台，很多人认为2500元的价格已经“掉到底了”。没想到茅台会继续下跌，导致很多黄牛的库存清不出去，“风险和利润挂钩，我们亏惨了”。
来自贵州的国产白酒负责人陈数向《豹变》表示：“这些商贸公司（黄牛）在过去几年，甚至通过集资进行高价回收。 他们的囤货数量大、垫资金额高，成千上万箱的囤货，只要出现大幅降价，一夜之间就会导致资金链断裂。 ”
目前很多黄牛已经慌不择路，据蓝鲸新闻报道，不少茅台“撸货群”于近日跑路，有受害者损失达万元。
2、中间商“反水”？
在茅台的历史中，也曾出现过几轮不同程度的断崖式下跌，但茅台的市场位置始终难以撼动。如今，眼看飞天茅台跌破2200元，不少人认为茅台神话已经失灵。
对于价格波动的原因，外界有诸多解读。 曾在茅台管理经销商的前负责人向《豹变》表达了自己的想法，他认为此次降价与茅台和自家经销商的博弈有关。
此前茅台主力产品飞天茅台的出厂价为969元，去年10月，这一价格上调至1169元。这也是内部经销商从茅台的拿货价格，虽然茅台的建议零售价为1499元，但很少有人能通过原价购得，大多数消费者只能通过经销商购买茅台，价格大多在2500元以上。
这样的供需关系决定了经销商具有较大的话语权，也有可供想象的利润空间。假设经销商的市场定价为2500元以上，每瓶酒净赚可达1300元以上，即超过110%的毛利润。
面对超额利润，茅台集团开始尝试直营，去掉“中间商”自己赚差价。
上述负责人提到：“茅台要求经销商增加拿货频次，比如以前三个月拿一次货，现在要一两个月拿一次。” 这使得经销商手头挤压大量囤货，在电商等平台的多重挤压下，由于抵不住库存和资金压力，部分经销商悄悄低价抛出部分产品。
顶不住压力的不止是部分经销商，更有大批黄牛。
某酒品回收负责人告诉《豹变》，电商平台的茅台一般来自稳定的供货单位，“比如大的回收店，也算是大黄牛。小黄牛转手卖给大黄牛，大黄牛再为电商供货”。
原本，黄牛掌握了较大的主动权。然而， 5月以来，茅台的价格持续下跌，高价回收的黄牛处于亏本的边缘。 与此同时，618年中大促到来，电商以飞天茅台作为引流产品，加上平台的大额补贴，两瓶茅台的价格可以达到5000元以下，相当于一瓶茅台不到2500元。
由于电商平台20天发货的规则，很多电商为了低价购得，并不急于向黄牛订货。此时，茅台的“每日一跌”，成为压死骆驼的最后一根稻草。一买一卖，消费者和电商成为获利方，亏钱的只有黄牛。
这也成为本轮茅台降价的导火索之一，气急的黄牛们号召同行联手，有黄牛称：“电商砸我们饭碗，我们就砸了他们的锅”。618期间，上万个黄牛合力要求商家开发票，如果开不出发票就投诉或拒收，让商家也赚不到钱。
黄牛的反水，导致了更多库存积压。陈数告诉《豹变》，黄牛的资金，有一部分来自投资者，“现在亏钱了，他们承受很大的资金回笼压力，只能尽快低价抛售”。
3、茅台换帅，能否止跌
当茅台的价格波动愈演愈烈，关于茅台未来走向的争议也越来越大。
贵为白酒领军品牌，茅台的拥趸不在少数。小说家紫金陈近日在社交平台分享动态，宣布加仓300股贵州茅台股票。投资人段永平在雪球发帖称：“茅台还是那个茅台”。
一方面是铁粉们信心十足，有茅粉表示，“现在可以囤点儿”“会涨回来的”。另一方面有更多人不再看好茅台，部分消费者认为，茅台本身就溢价过高，也有酒商持悲观态度，“现在已经没有人敢抄底了”。
对于这场尚未平息的风波，《豹变》以个人投资者身份联系了贵州茅台投资者关系部门，得到的回应是：“公司对此一直有所关注，茅台1499的指导价不变，对于出货量会有自己的节奏”。另据财联社消息，近日有部分省区召开茅台经销商联谊会，号召经销商不要低价跟风。
不可否认，茅台正面临价格暴跌和平息舆论的双重考验。一个多月前，贵州茅台刚刚宣布换帅，由“老茅台人”张德芹担任新一届董事长，这场风波也成为压在新官头上的两座大山。
过去几年，茅台集团为了扩大产能，推出了多项变革。 2022年12月，贵州茅台公告称，投资约155亿元扩产，新增产能近2万吨。这次扩产刷新了茅台的多项纪录，意味着茅台的产能将从2021年的5.6万吨，上升到7.6万吨，相当于一年新增4000万瓶茅台酒。
扩产之余，茅台也尝试 增加直销渠道 ，2022年上线了i茅台App，消费者可以直接在该平台进行预约申购。这也提高了茅台的直销占比，贵州茅台2024年一季度财报显示，直销收入占比约42%，几乎与经销商平分秋色。
此外，茅台不再满足于千元以上的价格带，推出系列低价酒，包括百元左右的茅台王子酒、台源酒等。这些低价酒为消费者提供了更多选择，但也在一定程度上打破了茅台原本供不应求的局面，挤压了经销商和其他白酒厂商的生存空间，导致畅销款飞天茅台的需求转移。
茅台的神话还能否继续？这是茅台新帅要解决的问题，也是市场留给“股王”的考验。或许，是时候证明茅台到底是不是真正的硬通货了。
白酒股暴跌 白酒股暴跌是怎么回事
10月23日，白酒板块表现惨烈，龙头贵州茅台、五粮液等9股跌幅超过7%，板块市值蒸发超1100亿。
以下是新闻原文，供参考。收盘，股价报109.90元，换手率1.24%，成交额超过17亿元，创近8个月来新高，上市以来次高。
白酒龙头贵州茅台近日一直呈震荡走势，在总体大势利好下10月19日、10月22日连续2天上涨超过3%，并在昨天盘中再次突破700价位。但23日开盘后便一路下跌，截至当日收盘，贵州茅台跌幅超过7%，市值蒸发超过500亿元。白酒板块为何纷纷暴跌？Wind数据显示，白酒板块三季度业绩预计表现强劲。 目前白酒股中仅有水井坊一家披露了三季报业绩，报告显示其归母净利润高达4.63亿元，同比大增90.15%。 另外还有6家披露了三季报业绩预告，除了*ST皇台（维权）小幅亏损外，其余多数实现了大幅增长。 如洋河股份同比增20%~30%；舍得酒业增长177%~204%；古井贡酒增长50%~70%等。
为何业绩不俗的白酒板块突然重挫？
10月22日，基本医疗卫生与健康促进法草案二度提交全国人大常委会审议。 对比一审稿，二审稿明显加强了对烟酒的管控与宣传，除了禁止向未成年人出售烟酒，还特别加入了“国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育”。
“白酒板块一向对政策较为敏感，例如2012年的塑化剂事件。 如果从国家层面宣传饮酒的危害性，无疑将打击酒类的消费，引起投资者对该板块未来业绩的担忧。 这一利空消息传出后，恰逢A股市场连续两个交易日大涨，一部分抄底获利资金短线存在了结欲望，两个因素一叠加，就加剧了板块的下挫。 ”一位不愿具名的私募人士表示。
兴业证券分析师陈娇认为，板块回调更多还是市场在行业增速回落时对基本面信心不足，并在悲观情绪下放大经济中枢下行对板块的影响。 在2013、2014、2015年行业调整中行业库存彻底出清、消费结构实现切换，行业成长基础很夯实，厂商、渠道在这一轮当中又普遍谨慎，前者因强化终端掌控而更贴近市场，后者因为渠道利润较窄而减少库存囤积，这都是行业更为良性的保证，同时，不可逆的消费升级及名酒集中趋势也能有效对冲经济中枢下行带来的负面影响，行业基本面依然夯实，名酒成长逻辑依然成立。
对于周二白酒股的突然大跌，资深证券投资人士张春林表示，白酒板块普遍大跌，浅层次而言是前期股价一直高高在上，资金主动调仓换股，导致茅台、洋河等高位股补跌，深层次而言，是这些股票在市场风险偏好上升预期下，吸引力阶段性减弱，在外延并购松绑的预期下，内生性增长的价值型品种，受到阶段性抛售，实属正常。
一位公募人士指出，早在国庆假期后，市场便有传言称中国高档白酒也将和游戏、烟等产业一样进一步提高消费税，以便为其他行业减税留下空间。 虽然该传言后续被酒业协会领导等多方认证为谣言，但在大盘大跌行情下，白酒板块及相关个股也在国庆后连续下跌，直到上周五才跟随大盘反弹。 “虽然白酒征税存不确定性，但市场对此还是心存担心的。 另外，白酒行业前三季度业绩增速预计整体下滑，这也较为受到市场关注。 ”
52度茅台富贵万年酒礼盒装多少钱
不是正宗的茅台，只是茅台集团下属的小酒厂生产的，不怎么值钱，正宗的茅台是酱香型，这中酒一般也就值两三百块钱，而且主要卖的还是包装钱，这种也就是送礼用，没什么可喝的
淘宝上400左右的五粮液是真的吗
我看这也想买，还有400元的茅台，老板也说是真的，但有点不敢相信，我知道茅台出厂好像是899，半价销售有点不太可能。但我看淘宝上除了天猫价格靠谱点，其他的很多400元五粮液，我也想知道是否靠谱，有买过的说一下
