《投资者网》韩宜珈
近日，被称为“药中茅台”的片仔癀发布了2024年半年度业绩快报。
报告显示，公司上半年实现营业收入约为56.5亿元，同比增长11.99%；对应实现的归属净利润约为17.2亿元，同比增长11.61%。纵然数据上仍然保持上升态势，但对比此前业绩增速，本次半年报业绩增幅成为近十年来最低的一次。
根据此前片仔癀公布的2024年一季度报数据，片仔癀营业收入31.71元，同比增长20.58%；归母净利润9.75亿元，同比增长26.61%；结合两份报告披露的数据，可以粗略推断出片仔癀第二季度营业收入约为24.79亿元，同比增幅仅为2.61%，归母净利润约为7.45亿元，同比下降3.37%。因此，第二季度净利润呈现了负增长的态势。
受此影响，片仔癀业绩快报的隔日，股价跌幅近8%，反映了市场对其业绩表现的担忧。截至8月7日，公司市值超1200亿元。
片仔癀此前多次涨价，但在单价提高的情况下，公司营收却减速，这意味着2024年的销量增长情况不容乐观。能否冲破桎梏，公司任重道远。
频繁提价与成本上涨困局
如今提起片仔癀，涨价似乎成了它的代名词。数据显示，自1999年以来，片仔癀锭剂已经进行了21次涨价，价格从最初的110元/粒上涨到760元/粒，涨幅接近6倍。仅2004至2023年间，片仔癀锭剂就历经了20次价格调整，最近一次调价从590元/粒上调至760元/粒，增幅达28.81%。
片仔癀在业绩快报中指出，公司核心片仔癀系列产品及化妆品的销售收入实现较大增长，但重要原材料成本的上涨对利润空间造成了压缩。关键产品中关键原材料的成本不断上涨，已经成了片仔癀近些年来的成本之痛。
据了解，片仔癀系列产品涉及的药材主要包括麝香、牛黄、蛇胆、三七，麝香、蛇胆等。根据西南证券研报，天然麝香和牛黄是片仔癀的两大核心原料成本，两者所占原材料成本的比重达到90%。而最新数据显示，天然牛黄最新的价格已攀升至165万元每公斤，对比10年前20万元每公斤的价格，涨幅已经超7倍。按照单价来算，天然牛黄如今更是比黄金都贵。天然麝香也从2023年6月的45万元/公斤涨到了60万元/公斤，涨幅33%。
作为“国药秘方”，片仔癀对于此类原材料的依赖性较大，当前，麝香和牛黄市场都处于供不应求状态。据西南证券研报显示，我国每年的麝香产量约为600kg，需求量约1000kg。牛黄每年产量不到1000kg，需求量约5000kg。供需的不平衡导致麝香和牛黄的价格长期上涨。
近年来，片仔癀也在努力改善原材料的获取难度，年报显示，公司如今已投入建设林麝养殖，在陕西省太白县、宁陕县以及西藏边坝县等地合作建设林麝产业扶贫示范基地。但由于天然牛黄与天然麝香的天然属性，其稀缺性也导致了价格很难产生大幅下降。
原料价格的持续上涨，也波及片仔癀的毛利率。2021年公司肝病用药的毛利率为81.79%，2022年下降至80.9%，2023年再度下滑至78.79%。
从业绩构成来看，涉及“片仔癀锭剂”的制造与销售的医药制造业及医药流通业，为片仔癀的主要业务，占据总营收的九成以上。2022年公司医药制造业营收为38.13亿元，肝病用药营收为35.91亿元，占比高达94%。2023年肝病用药的营收为44.63亿元，而整个医药制造业务营收为48.01亿元，仅肝病用药占比高达92%。
成本上涨的趋势难以遏制，“大单品”的毛利率不断下降，销售及业绩也受到影响，对片仔癀来说，成本带来的连锁效应，还需要更多地突破。
拆分上市之路前途未卜
面对业绩组成的单一局面，片仔癀近年来也在不断探索新的增长点。2014年开始，片仔癀就提出“一核两翼”的大健康产业发展战略，努力构建以医药制造生产为龙头，以化妆品、日化产品及保健品、保健食品为两翼，以医药流通为补充的大健康产业集团。
片仔癀对化妆品业务寄予厚望，2020年就审议通过了《关于筹划控股子公司分拆上市的议案》正式启动上市程序，更是在2023年报中再次提及，未来将积极推进化妆品公司上市，并坚持做大化妆品的发展战略。
片仔癀的化妆品业务先后推出了片仔癀化妆品和皇后牌两大产品线。此外，片仔癀化妆品还开发了牙膏、漱口水等产品，并计划拓宽彩妆品类。这些品牌和产品线覆盖了护肤品、清洁洗护、男士产品等多个领域。
但从化妆品业近几年的业绩表现来看，想要扛起大旗似乎还有不小的距离。2023年报显示，化妆品业务营收为7.06亿元，仅占营收总额的7%。尽管2023年该业务营收增长率回暖至11.42%，但主要是2022年基数较低，同期遭遇24.61%的下滑。化妆品业务的业绩起伏，让整个条线的上市之路变得前途未卜。
在去年10月，片仔癀化妆品条线下的牙膏产品，更是出现了品质问题。旗下子公司漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司因虚假宣称产品功效被湖北省赤壁市市场监督管理局处以罚款。主要由于其相关产品实际功效与宣传不符，陷入了争议，此前更因菌落超标被罚。
不断尝试转型突破的片仔癀，在研发投入上也受到市场关注。根据2023年年报数据显示，研发费用为2.32亿元，研发费用率为2.31%。而在过去的2020到2022年，片仔癀的研发支出分别为9755万、1.995亿和2.3亿，占营业总成本的比例分别为2.1%、3.86%和3.98%，在整体医药行业处于较低的阈值，相关研发也主要是围绕着片仔癀进行二次开发。
过去，凭借着绝密的“独家秘方”，让片仔癀一步步登上了“神坛”。但面对利润空间的不断挤压，有限的市场空间还能否维系片仔癀的神话？还有待时间给出答案。（思维财经出品）■
片仔癀
片仔癀今日股价多少
中国资本市场不缺被热炒的股票，也有不少“跌落神坛”的案例，有“药中茅台”之称的片仔癀要算其中一例。
从药品一粒难求到供应充足，片仔癀股价也经历了从疯涨到缩水的过程，市值较巅峰时期已跌去超千亿元。 不过，从具体的业绩来看，片仔癀基本面并未发生明显恶化。 截至9月8日，片仔癀报收293.75元/股，总市值为1772亿元。
片仔癀为何被奉为“神药”？谁是片仔癀火爆背后的推手？从狂欢到落寞，片仔癀经历了什么？目前的片仔癀股票值得抄底吗？
业绩和股价背道而驰
客观而言，片仔癀2022年上半年的业绩表现可圈可点。
上半年，片仔癀营收达到44.23亿元，同比增长14.91%；归属于上市公司股东的净利润为13.14亿元，同比增长17.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.17亿元，同比增长18.08%。
从业务板块来看，片仔癀主要包含医药行业板块、化妆品、日化业板块和食品业板块。 上半年，医药行业仍是片仔癀收入的主要来源，实现收入39.88亿元，占营收的比重超过90%。 其中，医药制造业实现收入21.15亿元，同比增长18.04%；医药流通业实现收入18.73亿元，同比增长17.42%。
片仔癀医药制造业的主要产品为“片仔癀”药品，包括锭剂、胶囊剂两种剂型，成分及功能主治相同。
“癀”在闽南语中是“炎症”的意思，“片仔癀”意为一片即可退癀。 片仔癀药品主要由牛黄、麝香、三七、蛇胆等材料制成，护肝、消炎为其两大功效。 在东南亚，“片仔癀”被奉为“仙药”，很多人称其为“中药里的抗生素”。
片仔癀的医药制造业毛利率高企，上半年虽然同比减少1.18个百分点，但仍高达78.05%。 不过，片仔癀医药流通业毛利率只有11.53%，且同样下滑0.26个百分点，这也使得其医药行业整体毛利率只有46.8%。
此外，片仔癀的化妆品、日化业的毛利率虽然同样处于下滑状态，较上年减少4.34个百分点，但仍有65.2%。 其食品业的毛利率虽然较上年增加4.72个百分点，但仅有11.51%。
综合来看，片仔癀2022年上半年毛利率为47.68%，同比减少2.08个百分点，终止了2019年-2021年毛利率连续3年的上涨趋势。
而片仔癀这份营收、净利润双增长的财报也并未获得二级市场投资者的认可，财报发布后，其股价波澜不惊，并未出现明显上涨。 这与2020年、2021年其股价一路飙升的盛况形成鲜明对比。
东方财富网数据显示，2019年初到2021年底，片仔癀股价（收盘价，下同）由84.39元/股上涨到了437.15元/股，区间涨幅高达418.01%。 期间，更是在2021年7月21日达到了491.88元/股的最高点。
据「子弹财观」了解，不少投资者曾在片仔癀股票上赚取了巨额财富。
2021年6月下旬，正值片仔癀股价高涨的阶段，「子弹财观」在某理财群内看见，一位医药行业从业者出具的股票持仓截图显示，其以232.977元的成本价持有7000股片仔癀股票，截止6月下旬，浮盈149.45万元。
不过，片仔癀的造富故事中，最为市场称道的当数投资者王富济的财富故事，其凭借长期投资片仔癀且获高昂收益被视为A股最牛散户之一。
据媒体报道，2009年第二季度，王富济首次出现在片仔癀的股东名单，以1.97%的持股比例，位列公司第四大股东，彼时，其建仓成本仅为5元左右。
2010年中报中，王富济已成为片仔癀第二大股东，持股比例增加至4.5%。 到2011年一季度，王富济持股市值为3.8亿元。
截止2022年一季度末，王富济持有片仔癀股份2703.75万股，占片仔癀总股本的4.48%，持股市值85.77亿元，有媒体按照2011年一季度末的持股市值测算，彼时王富济投资片仔癀已浮盈81.97亿元。 截止6月底，王富济持股未变，仍为片仔癀第二大股东。
按照片仔癀9月8日收盘价293.75元/股计算，王富济持有的片仔癀股票价值近80亿元。
不过，进入2022年，片仔癀造富故事难以延续，其股价步入下行状态，从1月4日的432.3元/股跌到了9月8日的293.75元/股，跌幅32.%，总市值1772亿元，较2021年最高点时的市值缩水超1195亿元，不少高位进入的投资者被套牢其中。
东方财富Choice数据显示，2019年、2020年和2021年，片仔癀的营收分别为57.22亿元、65.11亿元和80.22亿元，同比增速分别为20.06%、13.78%和23.2%；归属于上市公司股东的净利润分别为13.74亿元、16.72亿元和24.31亿元，分别同比增长20.25%、21.62%和45.46%。
而对比去年同期来看，2021年上半年，片仔癀营收为38.49亿元，同比增长18.56%；归属于上市公司股东的净利润为11.15亿元，同比增长28.96%。
福建“神药”片仔癀，到底是“骗仔癀”还是“中药之王”？
片仔癀只要是炒股的人基本都知道，这个药好歹也是上市了，但是在这段时间默默无闻的片仔癀居然一下子被戴上了药中茅台的帽子，就在9月3号的时候片仔癀的股价冲到了290最高，市值破了1600亿，在中药这一块领域这妥妥的是一哥位置了啊。
于是针对于片仔癀的争论就此开始，不过争论嘛自然是有吹也有踩，具体也是仁者见仁智者见智，不过片仔癀这个售价也确实太高了，因此这么多人吐槽也不是没有道理的，但是片仔癀这原材料确实是有那么贵啊，特别是麝香这一味药，一克就要200起了，这个成本也确实比较高了，虽然片仔癀使用的麝香含量不高仅仅也就3%而已。
而且国家也有规定，能使用麝香的中成药没几个，片仔癀算一个，而且因为材料也比较稀缺，片仔癀也都是限量生产的，这大概也是它卖这么贵的理由吧。 俗话说北有同仁堂，南有片仔癀，别以为只有云南白药是保密配方，片仔癀也是国家保密配方，这个配方等级还是最高级，还是绝密最高级，这样想想好像觉得自己是不是怎么买都不觉得贵了。
为什么会有骗仔癀的说法呢，那是因为片仔癀的部分实体店有工作人员胡乱宣传导致的，他们声称片仔癀能够抗癌防癌还能修复肝脏，而且还有其他保健功能等等，可是片仔癀官方就显得稳重多了，从来都没有去说这些功效。
根据片仔癀包装上面写的功效，也就是清热解毒，凉血化瘀而已，我感觉这样的功能就连板蓝根也有啊为什么还卖这么贵要590块钱一粒呢。在我国南部沿海地区许多人家里都会备有片仔癀，他们都相信片仔癀能治疗重病甚至关键时刻还能救命，那么问题来了，这玩意真那么有用吗？
我们在论文上面搜索，也没有找到片仔癀对于癌症有效果的，因此对于神药片仔癀，我们应该要慎重对待。 我相信片仔癀作为重要，在清热解毒等方面具有良好的 效果，可是如果把它吹的神乎其神，那么就得注意交智商税了。
药中茅台片仔癀遇冷，因何成资本掘金地?
药中茅台片仔癀遇冷，在行情最好的时候，一粒片仔癀已经炒到了500多块钱，甚至有一些收购者直接对有片仔癀的人说：如果可以400块钱我全部收购。 从这一点就可以看出片仔癀的价位已经远超于茅台，不夸张的说，它就属于药中的茅台。 那么片仔癀为何会成为资本的掘金地？
资本注意片仔癀无非是其中的成分，还有它的药用效果。
1、其中的成分。 对于片仔癀有一定了解的人，一定看过后面的成分表，其中主要是三七、蛇胆以及麝香等名贵药材。 而我国中医当中治病时选择药材一般来说，想要药性较好，那么最好以名贵药材为主，甚至是一些比较罕见的材料入药。 所以在文化的驱使下，也就导致资本盯上了片仔癀。 后期随着片仔癀市场的不断提高，原材料方面也越来越紧张，最终导致片仔癀的价格也是每年不断递增，最终达到一克的含量已经超过茅台的价位。
2、药用效果。 任何药品如果只是有名贵的药材还不至于让人们如此疯狂，因为就算药材再为名贵不对症，谁也不会去购买这些药物。 而片仔癀主要是针对清热消毒、活血化瘀的作用。 所以在很多人看来，它不仅可以下火，同时还可以达到解酒的作用，所以也有很多人会选择购买片仔癀来应付一些酒局。 在这种情况下，自然也会不断提升片仔癀的价位。 因为人们既离不开酒，同时也想要保护自己的肝脏，所以才出此下策。
内容总结。
片仔簧之所以被资本盯上，同时可以脱颖而出。 无非就是以上2点原因造成的，第1点原因就是其中的成分较为名贵。 第2点原因就是药用效果非常符合现代人的需求。
