华福证券给予绝味食品买入评级

作者： 2024年05月03日科技浏览

原标题：华福证券：给予绝味食品买入评级

华福证券有限责任公司刘畅,童杰近期对绝味食品进行研究并发布了研究报告《压力之下方显韧性，聚焦主业行稳致远》，本报告对绝味食品给出买入评级，当前股价为20.31元。

绝味食品(603517)

事件：公司发布2023年年报与2024年一季报，2023年全年实现营业收入72.61亿元，同比+9.64%，全年实现归母净利润3.44亿元，同比+46.63%；扣非归母净利润4.01亿元，同比+54.51%。2024Q1实现营业收入16.95亿元，同比-7.04%，实现归母净利润1.65亿元，同比+20.02%；单季度扣非归母净利润1.56亿元，同比+15.66%。公司盈利能力有所回升。此外，公司拟向全体股东派发红利0.5元/股（含税），累计全年分红5.15亿元（含税），占全年归母净利润149.71%。

聚焦鸭脖主业，多元化协同发展。

公司2023年卤制食品销售业务/加盟商管理业务/其他业务收入分别为60.50/0.83/9.74亿元，同比分别为+7.09%/+11.38%/+33.82%，卤制食品销售业务中鲜货产品/包装食品分57.68/2.82亿元，同比分别+6.09%/+32.75%。2023年公司克服公众消费习惯改变，聚焦鸭脖主业，大力发展速食包装产品，实践以“新趋势、新产品、新渠道”为导向的经营策略，实现营业收入高速增长，保证了公司健康发展。公司2024Q1单季度卤制食品销售业务/加盟商管理业务/其他业务收入分别为14.08/0.16/2.36亿元，同比分别为-9.1%/-15.79%/+7.27%，一季度内各业务收入占比分别为84.82%/0.99%/14.19%；卤制食品销售业务中鲜货产品/包装食品分别为13.50/0.58亿元，同比分别为-8.72%/-15.94%。门店卤制食品销售业务单店收入同比提升1.22%。受国内整体消费低迷影响，一季度主要业务卤制销售业务收入出现下滑，但公司的其他业务收入稳健上升，有望积极对冲市场影响。公司后期有望在风险可控的前提下积极开拓海外市场，多元化协同发展。

搭建冷链日配供应链，“三会治理”加盟商体系助力公司稳健成长。门店方面，2023年公司全年净增874家，截止2023年末，公司在中国大陆地区门店总数为15950家（不含港澳台及海外市场），行业龙头地位稳固。推行加盟商委员会体系，目前拥有116个战区委工作小组，3500余家加盟商，形成了“三会治理”体系，引领绝味生态健康成长。

费用端：公司2023年整体毛利率24.77%,较去年同期-0.8pct，归母净利率为4.74%，较去年同期+1.22pct。公司2023年销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为7.44%/6.38%/0.58%，较去年分别-2.31/-1.39/0.00pct，2023年度公司积极调整战略措施与布局，扭转前期大幅下滑的局面，净利率得到有效提升，管理费用率与销售费用率较2022年大幅度下降，精细化管理推动费用率优化。公司2024年Q1整体毛利率30.03%,较去年同期+5.73pct，净利率为9.73%，较去年同期+2.22pct。公司2024年Q1销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为7.88%/6.27%/0.6%，较去年分别+1.09/-0.04/+0.14pct，销售费用率同比出现小幅升高，但是管理费用率依旧保持下降。公司2024年有望通过费用端优化，进一步释放业绩。

盈利预测与投资建议

公司为连锁卤味龙头企业，行业内地位稳固，结合年报及一季报业绩，我们调整24-25年归母净利润，预计公司24-25年归母净利润分别为8.14/9.45亿元（前次24-25年为9.66/12.47亿元），并引入26年归母净利润预测为10.68亿元，24-26年归母净利润同比+136%/16%/13%，对应24-26年EPS为1.31/1.52/1.72元，对应PE为16/13/12倍,维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动风险；行业竞争加剧的风险；食品安全风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券吴文德研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.99%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.18亿，根据现价换算的预测PE为17.51。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为24.37。

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近日上市公司业绩出炉共有11只个股被卖方调高评级

近日，一大波上市公司业绩出炉，卖方分析师也紧锣密鼓地根据最新业绩对观点及预期进行修正。

东方财富Choice数据显示，过去一周(10月17日以来)，卖方共发布800余篇个股研报，其中对11只个股的评级进行上调，还有33只个股被券商给出了较高的目标价，预期上涨空间超50%。

值得注意的是，近期被上调评级或预期上涨空间较大的个股，普遍为三季度业绩表现超预期，或者行业景气度有望抬升的公司，此外也有部分公司因困境反转、大股东回购而被机构重点关注。从行业来看，卖方积极给出高目标价的个股扎堆于电力设备板块，汽车、电子、纺织服饰、白酒板块部分个股也有较高人气。

业绩超预期，11股被调高评级

东方财富Choice数据显示，近期共有11只个股被卖方调高评级。

具体来看，电力设备板块共有三只股票被卖方调高评级，分别是爱旭股份、明阳智能、璞泰来；美容护理板块的依依股份、珀莱雅被调高评级；此外，京基智农、红旗连锁、中科创达、小熊电器、盛路通信也被一些券商上调评级。

券商中国记者梳理发现，券商在此时调高股票评级主要原因在于业绩超预期。

比如风电板块的明阳智能日前发布三季度预增公告，2022年前三季度预计实现归母净利润33亿-36.5亿元，同比增长52.68%至68.88%。国金证券认为，公司三季度业绩超预期，叠加公司与新强联签订的框架采购合同可确定明年公司出货将超19GW+，因此上调盈利预测，加上目前公司估值较低，上调评级至“买入”。

又比如，盛路通信日前发布第三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现盈利1.83亿元至1.98亿元，同比增长1152%至1255%。方正证券近日的研报上调其评级至“强烈推荐”，认为公司军工电子业务持续高增，民用通信业务新旧动能接续转换。方正证券认为，国防信息化需求强劲驱动下，军工电子业务饱和式发展，公司在超宽带上下变频技术领域处于国内领先地位，产品广泛应用于机载、舰载、弹载、星载及各种地面平台。值得一提的是，盛路通信今年以来股价表现强劲，年内股价上涨约67%。

在消费方面，包括珀莱雅、依依股份等个股业绩亮眼，也使得分析师调高评级。

比如，国金证券调高了依依股份的评级至“买入”。依依股份主营宠物卫生用品，其三季报显示，公司前三季度营收、归母净利润分别为11.41亿元、1.27亿元，同比增长20.77%、22.53%。国金证券认为，该公司高基数下尿垫出口稳健成长，日本/美国大客户增长靓眼；同时受益部原料价格下调，毛利率环比修复，汇率增厚利润，因此中长期看好公司规模效应带来的成本优势、产能释放支撑成长性。

珀莱雅日前公告，公司前三季度实现归母净利润4.77-4.97亿元，同比增长30.92%-36.41%。东吴证券认为，公司多平台布局领先，大单品推进顺利。考虑表现持续强于行业整体，且在Q4有望延续强劲表现，因此上调至“买入”评级。

33只股票预期上涨空间超50%

券商中国记者梳理发现，在东方财富Choice收录的券商研报中，有不少股票近期被券商分析师给出了较高的目标价，按照10月21日收盘价计算，其中有33只预期上涨空间超过50%。

分行业看，电力设备行业备受分析师青睐，诸多标的被分析师给出了较大的预期上涨空间，在33只股票中占比超过四成，人气远胜其他行业。其次是汽车行业，占比近两成；此外电子、纺织服饰、轻工制造行业也有一些个股被分析师给出超50%的预期空间。

具体而言，汽车板块中，7000亿市值龙头比亚迪仍被诸多券商所看好，积极给予较高的目标价。东吴证券、国联证券分别在近期给出415.2元、404.64元的目标价，预期上涨空间超50%。据比亚迪10月17日晚间预告，公司2022年前三季度实现归母净利润91亿元-95亿元，同比增长272.48%-288.85%。东吴证券认为，公司业绩大超市场预期，单车盈利显著提升。

同时，均胜电子、长安汽车、广汽集团、万丰奥威等汽车股也受到德邦证券、东方证券、东方财富证券等卖方的青睐。

近期卖方信心较足、给出的目标价较高的个股，还包括白酒板块的贵州茅台、泸州老窖；电子板块的灿瑞科技、腾景科技；纺织服饰板块的华利集团、牧高笛等等。

从券商推荐逻辑来看，销量增长、三季报业绩超预期或者符合预期是券商积极看多的主要原因。还有一些个股如欧派家居，则因大股东拟回购彰显长期信心而被券商青眼有加。

电力设备板块个股一骑绝尘

值得关注的是，从目标价来看，电力设备板块乃是近期券商分析师最为乐观的板块。

电力设备板块中，券商给出高目标价的标的几乎均为电池相关的标的，与该板块的高景气度与强劲的业绩表现相关。比如璞泰来、中伟股份均被东吴证券给出较高目标价；国联证券则给予宁德时代684元的目标价，相比其当前413元的股价尚有66%的上涨空间。

星源材质则同时被华福证券和东吴证券两家券商给出33.89元、33.30元的目标价，其最新收盘价仅为19.87元，预期上涨分别达71%、68%。公司2022年三季报显示，前三季度营收20.93亿元，同比增长59.2%，归母净利润5.88亿元，同比增长176.9%。

华福证券认为，公司为锂电隔膜龙头，看好三点：一是新代际湿法线干法设备国产化降成本；二是2023年起产能高确定性投放增出货；三是产品客户结构边际改善提售价。

东吴证券10月17日对于璞泰来给出的目标价高达113.40元，而截至10月21日收盘，璞泰来收盘价为54.86元，也就是说目前预期上涨空间高达107%。同时，西部证券也在近期研报将璞泰来的评级调高至“买入”。

璞泰来的主营业务聚焦于锂离子电池关键材料及自动化工艺设备领域。该公司2022年前三季度公司营收114.14亿元，同比增长81.31%；归母净利润22.73亿元，同比增长84.68%。东吴证券认为，预计2022年公司负极盈利能力有望维持，明年随着新增产能释放，负极供给紧张缓解，产品价格预计重新议价，但公司主打高端产品，客户结构优秀，预计享受技术溢价，叠加公司2023年自供比例有望进一步提升至80%+，盈利抗压能力强。

此外，泽宇智能、天奈科技、芳源股份、厦钨新能、昆工科技、派能科技等电池、电网相关个股也被国元证券、安信证券、西南证券、东吴证券等券商所看好。

哪里可以查到买方（比如基金公司）的研究报告？

可以到基金公司网站查询，这个还要看你是通过什么方式购买的基金，一般购买基金有三个渠道：1、在银行，如果这种情况可以直接去银行里面人工查询。 2、网上银行，这种情况直接登录网银，查看理财-基金选项3、基金公司，这种情况直接在基金公司网上查询。操作环境：华为p30 v12.0.7版本拓展资料所属机构2113不同，服务对象不同，排5261他性不同，研究范围不同，4102务实与“务虚”的不同。券商1653“券商”，即是经营证券交易的公司，或称证券公司。在中国有中信、申银万国、齐鲁、银河、华泰、国信、广发等。其实就是上交所和深交所的代理商。我国目前总共合规的券商总计106家，其中有20家进入了2014年度的AA级券商行列，获得AA级的20家券商包括：北京高华、华西证券、东方证券、申银万国、广发证券、西南证券、国金证券、兴业证券、国开证券、银河证券、国泰君安、招商证券、国信证券、中金公司、海通证券、中投证券、华福证券、中信建投、华泰证券、中信证券。其中多家公司都是首次登上AA评级榜单。值得关注的是，仍无券商获评AAA级这一最高级别，也没有券商被评为D类或E类公司。据悉，证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。 A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司，其类别、级别的划分仅反映公司在行业内风险管理能力的相对水平。 D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。卖方研究nbsp;卖方研究往往被“推销”给被称作买方投资管理人（buy-side investment managers）的公司那些买卖证券的专业投资人。卖方评级对股价的影响分析师对公司股票的评级通常在短期内影响股价。当一名分析师开始“发布”对某公司的报告的时候，他通常会以“买入”、“卖出”或“持有”等方式做出评级。对于投资群体而言，这样的评级是一个描绘了分析师在给定时间范围内对公司股价走向判断的信号。这个评级有时候可能只是对股价预期走向，而非公司预期表现的反映。比如说如果一家公司在未来半年内有着非常好的增长前景，而且股价低于分析师的预计，他们就会给予这支股票“买入”的评级。相反情况下，较弱势的增长前景则可能会带来“卖出”评级。但是如果公司增长前景较好，但是股价已经超过分析师预期并被认为是高估的话，分析师仍然会给予这支股票“卖出”的评级。在对股票的进行最初评级之后，分析师们可能会更正这些评级。这些更正既可能是调高评级（从“卖出”调整为“持有”或者“买入”），也可能是降低评级（从“买入”调整为“持有”或“卖出”）。