新京报记者 徐雨婷 编辑 陈莉
近日，某高校学生在中信建投证券暑期研学期间，擅自拍摄了含有公司名称标识的小视频，引发关注。对此，中信建投证券对贝壳财经记者回应称， 视频内容涉及公司客户敏感信息，违反了公司合规管理规定。 目前，公司已责令该学生终止研学，并按照公司相关规定对有关责任人启动问责程序。 中信建投证券还表示，公司将 举一反三，进一步加强内部管理，严肃纪律要求。
据极目新闻消息，视频显示，该学生用手机记录其开着一台京牌保时捷跑车上下班，更是将中信建投正在做的IPO项目，包括客户信息以及监管的询证函，都一一放在短视频中。不少网友质疑，中信建投的合规与风控疏忽问题。根据该学生发布的视频，共有中信建投三家客户信息出现。其中，有两家均为中信建投作为保荐人的IPO公司，正处在上市关键阶段。
中信建投投行部情况如何？
中信建投的名头在同行业里算是数一数二的，而投资银行部一直是证券公司的核心部门，我们常见的：IPO、增发、发债、并购等都属于该部门的工作范围。 中信建投证券研究发展部，以“引领专业投资，研究创造价值”为服务理念，为客户及公司各项业务提供研究支持。 投行 vs. 券商投行部 vs. 商业银行投行部1、顶级玩家——外资投行很多人会误以为投行就是只做投资的银行，但投资银行在最初成立时作为一种金融中介，也是应M&A而生，到如今业务包含从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资及项目融资。 包括九大投行：Goldman Sachs、JPMorgan、Morgan Stanley、Bank of America、Barclays、UBS、Credit Suisse、Citi、Deutsche Bank，以及精品投行如Evervore、Greenhill & Co、Lazard，在国内我们熟悉的投行包括中金。 2、新手玩家——券商投行部只有投行可以从事这些业务吗？非也。 在我国，国内的券商也有自己的投行部门。 券商的投资银行部，按照大投行业务体系的话，是包括证券发行、承销的，即IPO，也包括兼并重组和收购，以及固定收益相关业务；国内的券商很多在设立投资银行部的同时设立了固定收益部。 国内A级及以上的券商包括平安证券、中信证券、广发证券、招商证券、华泰证券等。 3、氪金玩家——商业银行的投行部门从05年起我国商业银行放开管制开始涉足投行业务。 一些商业银行也已经设立有自己的投行部门，专门从事投行业务，主要包括主要承担证券的发行与承销、M&A、信贷替代类的理财产品、财务顾问等。 以银行在我国的地位和影响力，如果真的想发展投行业务，券商投行部基本没得玩。 例如国有四大行的投资部门。 （各家叫法不同，比如金融市场部、资产管理部、投资银行部、同业部... ...）
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中科晶上IPO：客户依赖性较大 应收账款增速较快
凤凰网 财经 《IPO观察研究院》栏目出品
北京中科晶上 科技 股份有限公司(下称“中科晶上”)科创板IPO获上交所受理，中信建投证券担任保荐机构。
公司致力于无线通信、处理器体系结构和信息智能化处理领域的研发创新， 开发出通信专用数字信号处理器 DSP 核，其具备先进的大规模并行处理器架构 和针对通信基带信号处理优化的专用指令集；自主研发了空地网全系列无线通信 协议栈软件系统，产品体系覆盖二至五代地面移动通信、宽带无线通信和卫星通 信三大系列标准。
财务数据显示，2017年、2018年、2019年、2020年1-6月营收分别为0.49亿元、0.69亿元、1.64亿元、0.97亿元;同期对应的净利润分别为0.21亿元、0.17亿元、0.42亿元、0.31亿元。
中科晶上称本次拟募资10.02亿元用于卫星通信终端基带芯片研发项目、工业级 5G 终端基带芯片研发项目、高性能通用数字信号处理器芯片研发项目、补充流动资金。
截至招股说明书签署日，中科算源直接持有发行人 952.8851 万股股份，持股比例为 31.76%，同时，为保证发行人上市后股权稳定，石晶林与中科算源、中科院计算所签署了《一致行动协议》，石晶林与中科算源、中科院计算所保持 一致行动，因而中科算源能够控制发行人表决权的股份比例达到 52.14%。 因此， 中科算源为发行人的控股股东。 中科院计算所持有中科算源 100%股权，系发行人实际控制人。
中科晶上坦言公司存在以下风险：
（一）产品研发风险
公司属于技术密集型行业，技术发展日新月异，迭代速度较快。 报告期内， 公司主要面向卫星通信和农机智能化领域，提供芯片模块、终端、整机、技术开 发服务和系统解决方案。 公司需要根据行业技术发展趋势、客户需求不断升级更 新现有产品并研发新技术和新产品，通过持续的研发投入和技术创新，保持技术 先进性和产品市场竞争力。 未来几年，公司将投入卫星通信终端基带芯片、工业 级 5G 终端基带芯片和高性能通用数字信号处理器芯片等研发项目，上述研发项 目具有资金投入规模大、技术难度高、项目周期长的特点，如果公司未能准确把 握市场发展趋势，或未来研发资金投入不足，导致公司研发项目无法按计划取得 成果，甚至出现研发失败的情形，将对公司业务发展造成不利影响。
（二）市场竞争风险
公司报告期主要面向卫星通信、农机智能化领域提供产品和服务，并已开始 布局工业互联网领域，均属于国家政策大力支持行业，未来市场应用需求、产品 性能要求、行业技术水平都将不断增长，行业产业链也将日趋完善，将有更多企 业加入市场竞争。 若公司未来技术研发、产业化进展不及预期，无法有效应对市 场竞争加剧带来的挑战，可能出现收入增长放缓、产品毛利率下滑等情形，对公 司财务经营情况造成影响。
（三）客户集中度较高的风险
报告期内，公司主营业务收入前五名客户的销售额占比分别为 88.87%、 77.51%、73.34%和 63.61%，客户集中度逐年下降，但比例仍然较高。 公司主要 客户为央企、地方国企、上市公司等，客户资质优良，合作关系稳定。 未来如果 双方合作关系发生重大不利变化，或主要客户未来对公司的订单需求大幅下滑并 且公司未能及时开发新客户，可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。
（四）经营业绩波动风险
2017 年至 2019 年，公司分别实现营业收入 4,884.37 万元、6,852.82 万元、 16,358.92 万元，年均复合增长率为 83.01%。 报告期内，公司业绩增长较快，主 要受益于公司的技术创新及下游应用需求领域的快速增长。 由于卫星通信和农机 智能化均属于新兴产业，未来发展存在一定不确定性，如果客户采购计划发生变 化、市场需求发生变化、公司未能持续推出有竞争力的产品、未能有效开拓新的 客户渠道或重要客户合作关系发生变化，可能对公司经营业绩产生不利影响。
（五）应收账款风险
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 608.92 万元、1,673.45 万元、 10,394.51 万元和 10,232.71 万元，占同期营业收入的比例分别为 12.47%、24.42%、 63.54%和 104.96%，金额与占比增长较快。 公司主要客户为央企、地方国企、上 市公司等，客户资质优良，合作关系稳定。 但如果主要客户的经营环境、财务状 况等出现重大不利变化，并且出现支付困难、拖延付款等现象，公司将会面临无 法及时收回货款的风险，进而对公司的经营业绩、现金流状况造成不利影响。
（六）毛利率下降风险
公司提供的产品和服务具有技术含量高、专业性强、研发投入大等特征，行业准入门槛高，通常具有较高的毛利率。 报告期内，公司的综合毛利率分别为 60.68%、61.13%、58.66%和 59.48%，持续保持在较高水平，但仍然存在一定波 动。 为维持公司较强的盈利能力，公司必须根据市场需求不断进行产品的迭代升 级和创新。 如果公司未能契合市场需求率先推出新产品、新产品效果未达预期或 市场竞争加剧导致公司产品价格大幅下降，可能导致公司面临综合毛利率下降的 风险。
