招商策略轻风借力结构上行

展望六月，当前的政策支持力度持续增强，投资端结构改善初现端倪，出口则继续呈现稳步上升的趋势，价格变量预计有望进一步上行。基于此，预期上市公司半年报的整体盈利能力预计将保持相对稳定，且由于去年同期基数较低，同比增速可能会呈现一定程度的上行。随着三中全会的临近，市场对于全面经济改革的预期可能会进一步升温，从而提升市场的风险偏好。外资预计仍将保持对A股的增持态势。A股市场在6-7月可能会呈现结构上行的特征。风格方面，重视“现金奶牛”型股票，高ROE高自由现金流的龙头风格有望中期占优，指数方面，6月A50/300质量/大盘成长有望重新回归。

核心观点

至5月底国内经济仍然保持着结构性改善的特征，投资端有政府项目加速落地的支撑边际改善，但是工业用地和住宅用地成交面积的下行也预示着制造业新增投资和房地产新开工正在等待改善。外需弱改善的趋势仍在，出口价格变量有望反弹。总体来看，内外需皆弱改善，价格小幅反弹的基本形势没有太大的变化。宏观因素带来的指数上行动力相对不足，市场更加期待有有力的政策和改革措施。流动性层面，今年尚未看到内资加速流入的迹象，随着外资阶段性加速，指数阶段性小幅上台阶的特征较为明显。因此，6-7月若盈利增速进一步小幅改善得到确认，三中全会召开提振信心，可能成为推动指数小幅上台阶的动因。总体来看，今年的市场仍是以快速轮动，政策催化的结构性行情为主。

⚑风格与行业配置思路——继续围绕高ROE高FCF龙头策略。 风格层面，在行业和主题快速轮动的背后，一条较为稳定的主线是基于ROE和自由现金流改善逻辑，寻找“现金奶牛”的策略，投资者在高股息和高自由现金流两种资产之间切换的特征明显，在五月高股息占优后，六月临近半年报业绩预告披露窗口，我们仍然维持看好 OE高自由现金流，A50/300质量/大盘成长占优的判断。 行业选择层面，综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化，我们建议关注重点关注以下方向：出口窗口期机会、新质生产力方向、部分景气改善的消费领域，同时关注地产政策的推进和效果，具体涉及电子（消费电子、半导体）、机械设备（工程机械、自动化设备）、家电（白电、小家电）、农林牧渔（养殖业、种业）、食品饮料等行业。6月重点关注五大具备边际改善的赛道或主题投资机会：新能源（光伏、氢能）、船舶（集运、造船、油运）、能源（石油石化、煤炭）、电力、集成电路（半导体自主可控、AI产业链）。

⚑流动性与资金供需：增量资金有望维持温和净流入。 宏观流动性层面，5月以来央行逆回购保持地量操作，5月整体量平价稳，宏观流动性较为充裕，非银流动性分层现象逐步缓和。展望6月，宏观资金面扰动因素将有所增加，政府债券发行节奏有望加快、企业分红购汇、金融机构年中考核等或加大资金面波动。股市资金供需层面，5月二级市场可跟踪资金供需均有所收窄，资金供需紧平衡，融资资金与北上资金净流入共同贡献主力增量资金。展望6月，增量资金有望继续维持温和净流入。外部流动性方面，美国4月CPI如期降温但5月PMI超预期回升，叠加5月美联储会议纪要偏鹰，市场对美联储首次降息预期由此前的9月推迟至11月，且年内仅降息一次，美元指数及美债利率先降后升。在市场对美联储降息预期当前已经修正比较充分的情况下，美元指数和美债收益率进一步上行空间有限。

⚑中观景气和行业推荐：关注盈利与景气改善的领域。 盈利方面，4月单月工业企业利润同比增速转正至4.0%，营收和利润均恢复增长态势。三个月滚动同比来看，可选消费、TMT、医药改善明显， TMT、可选消费和必须消费增速相对较高。目前工业企业基本进入主动补库阶段，部分库存低位的行业如有色金属、化纤、通用设备、TMT、造纸、文娱等盈利有望获得较大改善空间。景气方面，5月份景气较高的领域主要集中在资源品和消费服务领域，部分中游制造和信息技术边际改善。上游资源品价格普遍上行，中游部分机械设备销量同比改善，光伏产业链价格仍下行，消费服务领域猪肉价格低位回升；信息技术领域集成电路进出口、半导体设备出货额、软件产业利润同比增速均扩大。房屋新开工和竣工面积同比降幅收窄，商品房销售仍较疲软。综合盈利、行业景气和交易等维度， 6月份我们建议关注重点关注以下方向：出口窗口期机会、新质生产力方向、部分景气改善的消费领域，同时关注地产政策的推进和效果，具体涉及电子（消费电子、半导体）、机械设备（工程机械、自动化设备）、家电（白电、小家电）、农林牧渔（养殖业、种业）、食品饮料等行业。

⚑赛道及产业趋势投资：国产大模型现降价潮，推动大模型快进到“价值创造阶段”。 5月以来国产AI大模型开启一波降价潮，各大AI大模型厂商纷纷下调自家产品的tokens 价格，以抢夺更多的市场份额，国产AI大模型的降价潮或将成为我国AI大模型的国际比较优势。国产AI大模型与国际主流的AI模型相比差距并不大，并且在面对中文使用者时的语言优势非常突出。 降低成本是推动大模型快进到“价值创造阶段”的一个关键因素： 一方面，价格战有利于巨头抢占更多客户资源，从而迅速扩大市场份额，使其在市场竞争中保持领先地位。另一方面，随着大模型产业的快速发展，推理成本飞速下降，也成为终端降价的基础。 地产方面， 五月房地产政策频出，需求端政策大幅优化。在去库存方面，央行设立3000亿保障性住房再贷款，自然资源部提出拟支持盘活存量土地的政策措施，以收回、回购等方式处置已出让的闲置存量住宅用地。各地因城施策，以“房票”、收储、以旧换新等手段，多措并举推动去库存。在需求侧方面，央行下调首付比、公积金贷款利率、取消商业性个人住房贷款利率下限等，四个一线城市中上海、广州、深圳跟进。 产业政策上， 低空经济仍为主线，北京、广东、南京、山东等地纷纷出台支持政策。

【风险提示】经济数据不及预期；海外政策收紧超预期

2024年5月简明复盘与6月核心观点

1、5月简明复盘——低波红利再度回归，科技表现低于预期

在上个月5月的月度观点报告中，我们写道 “展望5月，随着业绩披露落地，政治局会议定调‘乘势而上’，专项债和特别国债项目有望加速落地，去年低基数背景下盈利结构性改善的趋势仍在，企业盈利质量进一步改善。流动性层面，三中全会将于7月召开，国内资金风险偏好有望改善，人民币和港币走强显示外资持续增持中国资产。风格方面，我们仍然看好以中证A50/300质量为代表的高ROE高FCF龙头指数，基于自由现金流FCF改善的选股思路更加明确。行业上重点关注消费周期领域食品饮料、家电、有色、汽车、机械 ”。

实际情况来看，5月A股市场在经历了冲高后出现了回落。随着地产政策热度减退，市场随之出现调整，红利风格再度回归主导地位。最终，上证指数下跌0.6%，沪深300指数下跌0.7%，WIND全A指数下跌1.2%。从风格指数的表现来看，以红利和低估值为代表的风格占据优势，低波红利风格继年初以来再次成为领涨风格指数。沪深300和中证A50表现相对抗跌，而科技和科创相关风格指数则调整幅度较大。这表明市场在面临政策变化和外部环境不确定性的情况下，投资者转向更为保守的投资策略，从而导致了红利和低估值风格的占优表现。

行业表现方面，5月行业表现主要体现为政策催化特征。由于地产政策催化，房地产、银行表现较好；电力改革预期提升，煤炭、公用事业板块也表现较佳，行业选择体现为典型的政策催化特征。而AI国内产业趋势发展尚不预期，通信、计算机、传媒调整的幅度较大。出口链、大宗商品链热度有所退潮。5月下旬，电子、半导体开始触底反弹。

2、 6月核心观点——再度临近业绩披露期，业绩改善、现金流改善为王

从基本面来看，截至5月底，国内经济仍然展现出结构性改善的特征。投资方面，政府项目的加速落地提供了边际支撑，但工业用地和住宅用地成交面积的下行预示着制造业新增投资和房地产新开工项目仍在等待改善。前期商品价格上行，预计价格变量在未来一段时间内将有望小幅回升。外需方面，尽管改善的趋势依然较弱，但出口价格有望反弹。总体来看，内需和外需均呈现弱改善态势，价格小幅反弹的基本形势保持稳定。今年的盈利整体预计将保持稳定，二、三季度在低基数的背景下有望实现小幅反弹。总的来看，宏观因素对指数的推动力相对有限，市场更为期待的是有力的政策和改革措施，以进一步激发经济活力和市场信心。

三中全会前多重改革的信号在不断释放。 5月20日习近平总书记主持召开企业和专家座谈会召开并发表重要讲话。释放出进一步全面深化改革、推进中国式现代化的重要信号，涉及电力体制改革、发展风险投资等九项议题。而此前的 5月16日，国家发改委在《求是》杂志撰文明确未来推动落实经济体制改革的七大重点任务。就全力推进落实经济体制改革重大任务提出七项任务。投资者需关注后续改革的积极信号。

流动性层面，国内资金对A股尚未有明显流入迹象，融资融券和基金份额的变动显示内资仍在观望中。 外资相对乐观，2月以来每个月都进行了小幅买入，5月净买入87亿元，2月以来买入超过900亿元，相对看好A股的原因是今年以来A股基本面企稳，估值性价比较高，人民币币值稳定。总体来看，今年外资呈现阶段性加速流入的特征，随着外资阶段性加速，指数阶段性小幅上台阶的特征较为明显。

因此，6-7月若盈利增速进一步小幅改善得到确认，三中全会召开提振信心，可能成为推动指数小幅上台阶的动因。总体来看，今年的市场仍是以快速轮动，政策催化的结构性行情为主。

风格层面，在行业和主题快速轮动的背后，一条较为稳定的主线是基于ROE和自由现金流改善逻辑，寻找“现金奶牛”的策略，投资者在高股息和高自由现金流两种资产之间切换的特征明显，在五月高股息占优后，六月临近半年报业绩预告披露窗口，市场很可能会回归业绩稳定或者边际改善的主线，我们仍然维持看好 高ROE高自由现金流，A50/300质量/大盘成长占优的判断。

行业选择层面 ，考虑未来一两个月的角度，综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化，我们建议关注重点关注以下方向：出口窗口期机会、新质生产力方向、部分景气改善的消费领域，同时关注地产政策的推进和效果， 具体涉及电子（消费电子、半导体）、机械设备（工程机械、自动化设备）、家电（白电、小家电）、农林牧渔（养殖业、种业）、食品饮料等行业

3、 6月核心关注点——三中全会改革的方向、消化存量房产政策、三中全会改革措施

（1）三中全会改革的方向和措施

今年7月将会在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。过去一段时间，领导召开了企业家专家座谈会，不同部委在杂志发表了关于改革的相关文章。

（2）专项债和超长期特别国债项目落地，地产政策落地后的效果

4月30日定调政策“乘势而上”，会议提到“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度”，5月开始地方政府专项债和超长期特别国债发行提速，后续需密切注意政府项目加速落地后的实际效果。5月出台了一系列支持地产销售的政策，6月需观察地产销售是否有进一步企稳。

（3）外需变化的信号

今年以来，出口和出海是投资者最关注的方向，到目前为止的数据显示出口增速仍在改善的过程中并未出现拐点，但是近期大宗商品价格明显的回撤，以及五月PMI相关分项指标让部分投资者开始担心外需的拐点，我们需要密切关注其他外需相关变量的趋势。

大势研判核心逻辑：轻风借力，结构上行

展望六月，当前的政策支持力度持续增强，专项债和超长期国债的发行逐步加快，政府主导的投资项目显示出边际改善。然而，制造业投资和房地产投资的领先指标尚未显著改善，出口则继续呈现稳步上升的趋势，价格变量预计有望进一步上行。基于此，上市公司的整体盈利能力预计将保持相对稳定，且由于去年同期基数较低，同比增速可能会呈现一定程度的上行。随着三中全会的临近，市场对于全面经济改革的预期可能会进一步升温，从而提升市场的风险偏好。外资预计仍将保持对A股的增持态势。在上述逻辑的支撑下，A股市场在6-7月有望在此前市场中枢基础上再上一个小台阶。风格方面，市场有望重新回到盈利改善，高ROE高自由现金流的龙头风格有望中期占优，六月风格指数层面，我们认为 A50/300质量/大盘成长有望重新回归。

1、经济基本面的边际变化：结构性改善，静候改革和政策进一步落地

（1）政府债券发行提速，政府项目加速落地

至五月底，国债和地方政府债发行提速，政府债券滚动三个月发行规模同比增速再度转正，二三季度政府投资项目有望加速落地。

至五月底，工业用地和住宅用地成交面积增速进一步回落，制造业新项目投资需求下降，房地产新开工需求下降。但服务业连续两年复苏，商服用地增速进一步反弹，整体来看，百大城市三种类型用地增速负值进一步扩大，预示企业融资投融资意愿仍显不足。

五月底，主流贸易商建筑钢材成交同比降幅在-10%附近，较一季度降幅明显收窄，应该与五月政府项目开始加速释放有一定的关系。但是在5月下旬的成交不理想。期待后续专项债和地方政府债项目的加速落地推动建材成交进一步改善。

（2）地产政策加速落地，地产销量静候改善

至五月底，三十大中城市房地产成交面积同比增速维持在-40%上下，由于诸多地产政策都是五月集中落地，因此，我们需要耐心静候地产销量增速的反弹。不过，从环比来看，地产销售的折年数并未进一步恶化。

从上述数据来看，投资端的需求呈现边际改善和静候改善并存的局面，政府投资需求开始边际改善，但是制造业和地产的新投资需求仍显得较为一般。投资端的需求整体来看较为一般，后续期待地产政策效果发挥作用后，地产销量和投资是否能够明显改善。基于此，与国内投资相关的A股投资机会仍显得较为平淡。

（3）出口相关数据并未恶化，价格反弹推动出口增速进一步改善可能性较大

至五月底，中国港口货物吞吐量增速进一步反弹至6.9%，并没有明显失速的情况，由于全球企业今年补库存的动力较足，因此中国的出口增速在未来一段时间有望保持高位。

至五月底，中国出口集装箱运价指数进一步攀升至1495点，创下去年九月见底以来本轮反弹的新高。

因此，从上述数据来看，中国的出口形势仍在改善过程中。基于此，出口相关的产业链仍有持有的价值。然而，考虑到自去年三季度出口形势改善以来，已经过去近一年，如果当前的出口高景气仅仅是由补库存需求驱动，那么这一高景气度能够维持多久值得关注。现在开始，投资者应密切观察边际变化。近期大宗商品价格的调整，可能正是市场对这种担忧的反映。投资者应关注全球需求变化、库存周期以及政策环境的动态，以判断出口形势的可持续性。总体而言，虽然出口改善形势仍在改善，但市场对未来的预期和实际需求的变化将是决定出口产业链能否持续有超额收益的重要因素。

（4）价格因素小幅上行的可能性较大

从价格因素来看，由于前期商品价格明显上行，南华工业品价格同比增速扩大至21%，或将推动部分供给偏紧的制造业领域价格企稳回升，因此，PPI在未来改善可期，对盈利产生边际正贡献。

大宗商品前期上涨，猪价同比转正，加之部分公用事业提价，CPI同比增速继续改善的态势愈发明确，近期外资企业率先传出来涨价的新闻，大众品方面，根据媒体报道，可口可乐百事可乐近期都有提价的动作；奢侈品方面，有媒体报道称梵克雅宝的珠宝首饰不同程度提价。

由于去年基数相对较低，预计二三季度CPI仍将会保持温和回升的态势。有利于消费品股价的表现，不过在需求偏较为一般的背景下，提价是否能够顺利，值得后续关注

2、海外经济基本面的边际变化与出口出海：复苏进程过半

从美国的信用-经济-库存周期的角度来看，本轮美国经济的再度复苏始于去年三季度，主要动力来自于公共财政赤字的增加以及补库存需求的推动。由于本轮经济复苏发生在尚未明显衰退、通胀未明显回落的背景下，美联储并未降息，依然维持高利率的政策环境。这种背景下，大规模财政赤字的实施推高了大宗商品价格，并导致利率中枢进一步上升。目前来看，拜登政府在经济数据尚可的情况下，进一步加大财政刺激力度的必要性有所下降。与此同时，国债规模过大和利率支出过高的问题也限制了进一步财政扩张的空间。这种情况下，美国经济的未来走向将更多依赖于私人部门的投资和消费，而不是公共财政的推动。

总结而言，尽管美国经济在去年三季度表现出复苏迹象，但面临的高利率、高通胀环境以及财政扩张空间的受限，可能会对未来的经济增长带来一定压力。投资者应关注美国财政政策和货币政策的动态变化，以及其对全球经济和大宗商品市场的潜在影响。

接下来美国经济的强弱，很大程度上取决于补库存的力度。但整体来看，本轮美国在高利率环境下强行使用财政赤字托底经济，高利率环境下，整体复苏的力度相对有限

从东南亚、南亚国家出口增速来看，也基本反应了全球需求弱改善的现实。

不过从价格的角度来看，由于今年以来商品价格普遍上行，至4月，CRB现货价格指数同比转正，美国进口价格指数同比增速转正，结束了近一年的进口商品通缩环境。

对于中国而言，去年下半年出口的恶化，很大程度源自于价格的下跌，如果下半年出口商品价格能够企稳回升，对下半年的出口来说会产生正面贡献。

对于中国的出口来看，接下来几个季度，在外需弱改善，价格小幅反弹的因素共振下，出口增速有望保持改善的态势。

3、A股盈利趋势相对稳定，去年同期低基数下有望反弹，不过对A股整体拉动不大

整体来看，内外需都谈不上很强的改善，但是也没有进一步大幅恶化，这种相对平稳的环境也让指数难以有向上的动力，但是似乎下跌也没有理由。基本面无法给A股投资带来太大的波动。

基于对今年市场的分析，指数表现出随着盈利的缓慢改善而逐步上台阶的特征。每一次上台阶通常都有较为显著的催化剂。例如，在2月下旬，临近全国两会召开时，由于对两会的积极预期，指数明显上升。在4月下旬，临近政治局会议召开，市场的积极预期再次推动指数上台阶。

这些上行阶段的主要推动力来自北上资金的加速流入。因此，展望6月，我们预期指数将保持震荡态势，直到政策端出现更加明显的变化，或者三中全会带来更强的改革政策信号，这些都可能成为新的催化剂推动指数继续上台阶。

投资者应关注国内政策会议和重要经济数据的发布，这些因素可能会对市场情绪和北上资金流动产生显著影响。在政策预期较高的时间窗口，市场可能会出现上行机会，而在缺乏明确政策信号的阶段，指数则可能维持震荡整理的状态。

在这种环境下，行业、主题快速轮动，结构性行情特征明显。需密切把握政策信号和政策效果带来的投资机会。

4、政策组合拳和改革预期

（1）专项债发行与项目进度：5月专项债发行提速

与往年同期相比，当前地方债实际发行节奏略有滞后，但五月专项债发行节奏相较前几个月已有提速。 截至五月，新增一般债发行约2919亿元（去年约3568亿元），新增专项债发行约1.16万亿元（去年约1.9万亿元）。财政部相关负责人表示，“一季度发行规模小于往年，一方面是以往年度为应对疫情冲击等特殊因素影响，加大年初发行规模，另一方面也与地方项目建设资金需求、冬春季节施工条件、债券市场利率等因素相关，总体看全年发行规模仍然符合预期。”五月单月来看，目前专项债发行速度已有加速态势。五月新增一般债约436亿元，新增专项债约4383亿元，单月专项债增量高于前四个月单月新增量。

专项债方面，从投向领域来看，当前专项债主要投向市政和产业园区基建（约67.7%）、交通基建（约16.7%）、棚户区改造（约6.9%）及民生服务（约4.5%）等领域。

（2）地产政策发力与地产销量

4月政治局会议定调“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，五月房地产政策频出，需求端政策大幅优化。在去库存方面， 央行设立3000亿保障性住房再贷款，自然资源部提出拟支持盘活存量土地的政策措施，以收回、回购等方式处置已出让的闲置存量住宅用地。各地因城施策，以“房票”、收储、以旧换新等手段，多措并举推动去库存。 在需求侧方面， 央行下调首付比、公积金贷款利率、取消商业性个人住房贷款利率下限等，四个一线城市中上海、广州、深圳跟进。

由于五月各种地产政策刚刚落地，5月地产销售尚未出现明显改善，静候政策效果显现的信号。

（3）三中全会改革预期

近期，企业和专家座谈会召开、发改委就经济体制改革发文，释放了重要信号。前者涉及电力体制改革、发展风险投资等九项议题，后者就全力推进落实经济体制改革重大任务提出七项任务。

企业和专家座谈会召开，涉及9项议题

5月23日，习近平在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会，涉及9项议题。 座谈会上，国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜，深圳市创新投资集团有限公司董事长、党委书记左丁，安踏体育用品集团有限公司董事局主席丁世忠，浙江传化集团有限公司董事长徐冠巨，德国博世（中国）投资有限公司总裁徐大全，香港冯氏集团主席冯国经，北京大学国家发展研究院教授周其仁，中国宏观经济研究院院长黄汉权，中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌等9位企业和专家代表先后发言，就深化电力体制改革、发展风险投资、用科技改造提升传统产业、建立健全民营企业治理体系、优化外资企业营商环境、推动香港更好融入新发展格局、增强人民群众改革获得感、推动城乡融合发展、完善宏观经济治理体系等提出意见建议。

发改委发表署名文章，涉及七项改革内容

5月16日，发改委在《求是》上发文《进一步全面深化经济体制改革以高质量发展推进中国式现代化》，就全力推进落实经济体制改革重大任务提出七项任务。具体来看：

一是完善落实“两个毫不动摇”的体制机制。 充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，推动各类所有制企业协同发展，充分激发各类经营主体的内生动力和创新活力。深化国资国企改革，健全国有经济管理体系，培育一批核心竞争力强的国有企业。支持民营经济和民营企业发展壮大，落实好常态化沟通交流机制，依法保护民营企业产权和企业家权益。弘扬优秀企业家精神，支持企业家专注创新发展。加快建设世界一流企业，支持中小微企业发展。

二是构建高标准市场体系。 加快完善产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用等市场经济基础制度。完善适应全国统一大市场建设的长效体制机制，大力整治市场垄断和不正当竞争行为。完善市场准入制度体系，持续推进新业态新领域准入放宽。深化要素市场化改革，推动各种生产力要素跨区域合理流动和优化配置。健全宏观经济治理体系，完善宏观经济政策协调机制，更好发挥国家发展规划战略导向作用，加强新出台政策与宏观政策取向一致性评估。

三 是打通新质生产力发展的堵点难点。 全面推进高水平科技自立自强，深化科技体制、教育体制、人才体制等改革，完善支持全面创新的基础制度。加快建立产业需求引领的创新体系，持续加强知识产权保护。

2023年A股行情如何？券商喊出上半年或进入慢牛通道重点布局“新时代五朵金花”

展望2023年，招商证券、中信证券、中金公司等头部券商各抒己见，多数券商仍看好A股未来走势，更有券商喊出“明年上半年权益市场有望进入慢牛通道”；在行业配置方向上则多数看好安全和科创主线。

A股明年上半年或迎来反转

明年行情将如何演绎？券商普遍认为，当前A股已处于历史底部，明年上半年市场有望迎来估值修复，甚至步入慢牛通道。

作为A股最著名的“魔咒”之一，招商证券策略会11月23日在上海召开，并抢先发布了2023年投资策略观点。招商证券首席策略分析师张夏表示，2023年A股将进入中期反转的结构性震荡上行周期，走势类似“N”型走势。但考虑到增量资金相对有限，且有外部的一些风险和压力，2023年整体将会类似2003年、2013年一样，呈现逢三逢四结构牛特征。

“2023年中国投资主线非常明显，就是结构牛。”兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，2023年中国资产，特别是权益资产机会大于风险。从中短期角度来说，宏观经济最“坏”的时候已经过去。2023年A股上市公司整体盈利有望改善，另外风险偏好的影响也有望改善，伴随着增量资金信心的逐步恢复，A股市场有望迎来结构性机会。

“当前A股具备大部分历史大底特征。”华泰证券认为，2023年或为市场筑底修复的变化年，2022年底前仍有杀估值的风险，当前至明年A股估值或呈现“√￣”形态；2023年上半年估值修复或启动，修复斜率前高后低。

浙商证券也在2023年度策略报告中传递出对权益市场的看好，“2023年扰动市场的宏观不确定性因素将逐渐淡化，权益市场有望迎来新的转机，并有望在2023年第二季度起进入慢牛通道。”

安全和科创主线获券商一致看好

哪些方向值得重点布局？具体配置上，安全、科创、高端制造、新能源等主线成众多券商关注焦点。

对于2023年A股投资机会，兴业证券策略团队认为，聚焦安全、科创、先进制造行业以及共同富裕等四大方向，未来数年A股行情的主线将是高水平科技自立自强，并有望从以“新半军”(新能源、半导体、军工)为代表先进制造业，进一步向信创、生物医药、基础软硬件、数字经济等“信军医”领域扩散。

此外，报告还特别指出，2023年可重点关注科创板投资机会，科创板或将成新一轮上行周期引领者。兴业证券首席策略分析师张启尧表示，当前的科创板或类似2012年创业板，在经历去年下半年以来的系统性调整后，随着国内聚焦长期“国家安全、独立自主、高质量发展”，且估值、持仓均处于底部，科创板有望率先引领市场从底部走出，成为新一轮上行周期的引领者。

招商证券首席策略分析师张夏指出，2023年A股有望从重视龙头、各种“茅”、高现金流的投资思路，向围绕科技自立自强、安全发展、高端制造、硬科技、专精特新这5个关键词构建的新选股思路转变。投资者可以考虑重点布局军工装备、新能源、高端制造、医疗医药、自主可控“新时代五朵金花”。

德邦证券认为，展望2023年A股市场，投资主线分为三方面，一是保障战略安全，如国防军工、信创、中药、医疗和能源安全等板块；二是加快制造强国，如工业母机、工业机器人、半导体设备等行业；三是加强战略纵深主线。

中信证券2023年投资策略认为，我国已进入高质量发展阶段，建设制造强国，技术跃迁势在必行。结构层面，以专精特新、隐形冠军为代表的中道风格预计将延续。

苏州证禾基金经理许志强接受《华夏时报》记者采访时表示，信息安全行业长期值得适度的“战略乐观”。从常识来看，信息时代正加速到来，全球产生和传输的信息量也在快速提升，信息安全作为伴随而来的刚需，未来成长空间必然是增长的。根据国际调研机构IDC预测，2025年中国数据总量将增至48.6ZB，占全球数据圈的比例将从23.4%提升到27.8%。

中金预测中国经济增速有望超5%

除了对明年A股市场指数走势、板块配置等方面进行预判，中金公司还发布了2023年度宏观策略展望报告，对明年宏观经济、政策环境做出前瞻解读。

中金公司首席宏观分析师张文朗表示，2023年中国经济增速有望超5%，风险资产表现或更为亮眼。如果假设疫情的影响逐步减弱，经济内生动能改善，且财政以及准财政政策力度继续加大，尤其是支持新兴行业发展，中国经济增速可能为5.2%左右。

从结构来看，张文朗认为，2023年房地产将企稳回升，传统基建也将保持稳定的增长，但绿色转型和数字经济等新经济的增长空间更大。而资本市场方面，预计2023年风险资产的表现将比较出色。

中银国际证券首席经济学家徐高告诉《华夏时报》记者，尽管当前中国经济整体仍然低迷，但向好的趋势正在显现。而近期国内债券市场波动明显加大，国内经济前景的改善正是主要原因之一，从花旗中国经济意外指数来看，近期中国经济数据好于预期。此外，除了经济数据短期走势，国内宏观政策近期也在释放积极信号。

十八款招商模式，总有一款适合你

每一个连锁加盟企业在采取了加盟模式之后，首先渴望的就是得到一个能够高效的招商方法，招商模式有很多，没有最好的招商模式，只有是否适合企业现阶段的招商模式。连锁企业在进行招商模式设计时可以从如下几个角度去考虑，以便设计出现阶段最适合自己的招商模式。

1、先确定企业的商业模式才会有招商模式。

2、招商模式需要整体设计而非拼凑。

3、招商模式随着企业发展阶段变化而变化。

零加盟金模式

如果企业是发展初期的连锁企业，需要快速扩张，实现规模效应，门店80%以上的产品、设备、物料等可以从总部采购则可以采用零加盟的连锁模式。但是加盟费的收取是加盟连锁企业的基础性收益之一，如果加盟费为零，盟主则需要从其它的角度将这一部分让出去的利润空间找回来，否则将会影响后续的商业模式的运转。这项政策推出之后，难免会有一些喜欢投机取巧的潜在加盟商打算加入，盟主方一定要做好“广开门，低请进”的策略，严把筛选关。

负加盟金模式

甚至有一些企业采用负加盟金模式，实际上是从加盟金减免的角度来实现招商驱动，但是此种驱动力方式并不能实现真正意义上的自我裂变。这种模式的实施必须要在相互匹配的商业模式整体实施的情况下才可以进行，否则直接影响企业的后续发展，或者说导致发展乏力。缺少了加盟金的收取，招商部门以及后面的支持服务部门，很难获得优质的福利待遇保障，内部乏力。更重要的是，负数加盟金金额的抵扣，要真实落实，又不能让出太多的利润空间，于此同时，让让加盟商拿到抵扣金额的产品或者服务后感觉物超所值才行。

许可经营模式

绝大多数企业发展到中期以上的时候，需要深入的渗透市场，实现规模效应，会采用许可经营的连锁模式。企业会收取一定金额的加盟金、品牌保证金、权益金等，这个需要企业对门店有比较强的扶持能力，有相匹配信息化管理系统，商圈的保护要设计严密。

融资租赁模式

如果产品的附加值高且具备一定的增值空间的行业可以采用融资租赁的加盟连锁模式。这个需要收取一定金额的加盟金，品牌保证金、权益金等，要求企业对门店的扶持能力强，有资金运作能力。一些有升值空间的产品加盟项目，或者需要高端设备来完成店面经营的加盟项目，采用此种模式可以大大降低盟主方的招商门槛。

连锁企业的经营环境中需要高端保值产品、高端美容设备、干洗设备等，企业均可以采用类金融模式去设计自己的加盟连锁模式。

整店输出模式

发展中期以上的连锁企业还可以采用整店输出的连锁加盟模式。这样可以降低开店的风险。这样超低风险的项目，能够充分的勾起潜在加盟商对项目的了解欲望。

这种模式需要将店面先筹建起来，经营了一段时间的经营，潜在的加盟商在选择加盟后，盟主直接将正常经营的店面转让给加盟商即可。

肯德基、麦当劳前期进入中国市场布局时采用的整店输出的模式进行扩张，其目的一方面在于快速的回笼资金，另一方面在于试探性的开放加盟业务。对于国内目前的市场而言，连锁加盟的模式相对成熟，开放此种模式的重要性在于高质量的进行单店复制。

整店输出的模式相对于其他类型的加盟模式而言，成功率较高，但是此种模式下的连锁企业，在扩张的速度方面相对慢一些。运用此种模式的连锁企业，可以充分的采用内部招商的裂变模式扩张。其基础的运作原理是总公司负责进行店面的初步投资，投资后的店面可以在公司的信息平台中进行公示，公司的任何人都可以出资认购该店面。如果该店面在双方约定的四件范围内完成了投资回收，那么该店面的所有权归属认购人所有，该店面也将会直接由直营店转换为加盟店。

已经成为加盟店“老板”的企业员工也可以将该店挂在公司的招商系统中，然后由招商部负责将加盟店“提价卖掉”。如此操作，对于盟主方面来讲可以降低成本的激励企业员工，最高速度实现扩张，最大限度的回笼资金。

前产业链布局、后产业链增值模式

前产业链布局、后产业链增值的加盟连锁适合任何发展阶段的连锁企业，这种模式一定要收取高额度的品牌保证金，选择加盟商要有一定的条件，而且复制能力要强。这种模式要么拥有足够强的资金实力，要么耐得住低投资回报的寂寞。因为前期需要大量的资金去快速的占领市场，同时盟主方需要将利润中的绝大部分让给加盟商，从而让加盟商快速的布局全国各地。在进行全国各地布局的过程中，盟主方需要同步建设提供店面服务的相关类公司，比如装修公司、物流公司、设计公司、货柜制作公司、产品公司等。盟主需要建设上述公司的主要原因是其将前端的产业链的利益几乎全部让给加盟商，要利用前端布局的店面，来支撑后产业链公司的生存，后产业链的公司就可以利用对外接收其他方面的业务而获得快速发展。注意的风险是总部后产业链的布局如果跟不上连锁发展步伐，从而造成后产业链无法正产运作。集团公司管理性成本上升，对于团队的整体管理能力是极大的挑战。

回购模式

有一定市场开拓和运营能力的连锁企业，可以采用回购的连锁加盟模式。绝大多数有经营能力的

店长或者强大的运营团队贮备的公司都可以采用这种模式。因为对于绝大多数加盟式创业者而言，他们在进行项目选择时，最大的担忧就是这个加盟项目万一赚不到钱怎么办、这套模式下的加盟项目，对于创业者而言，吸引力十足，因为他们没有后顾之忧。

对于盟主方而言，此种加盟模式可以迅速的吸引大量的加盟商加盟，这些加盟商每开一家店面，就意味着加盟店需要从总部采购大量的设备、产品、物料等店面所需物品，这些物品可以让总部大量获取现金，如果总部能够于上下游供应商定一个结算周期，那么总部可以利用这些资金进行金融运作。如此一来，总部还可以额外获得一笔不错的收入。

这个“回购”并不是盟主方回购加盟商所有的投入，对于有些投入，总部可以回购，有些投入总部可以折价回购，有些投入总部可以不回购。

还有一个重要的信息就是盟主对于店面回购一定要设定一定的门槛，比如店面经营的时间不得少于一年，店面未曾违反过加盟合同条款等内容。

对于已经回购的店面，如果盟主方的运营团队能够将回购的店面盘活，那么这个店未来可以成为持续经营的直营店，可以高价出售给新的加盟商。

这套模式如果运营得当，对于盟主方和加盟商而言，可以实现双赢。

代理模式

绝大多数拥有后期店面经营的连锁企业，可以将整个市场进行区域划分，然后在区域内找到具备项目持续开拓能力的合作伙伴，再指导这些区域合作伙伴逐级向下进行市场开拓，市场开拓的终极节点是连锁门店，需要注意的一点是，各级代理商并不是代理门店经营的具体产品，而是负责“卖店“，以便让加盟主方在短期内能够通过各个层级的合作伙伴，获取更具规模的终端门店，最后将终端门店的收益分给各个层级的合作伙伴。

连锁模式

随着平台经济时代的到来，采用传统模式的连锁企业也遇到了新的发展瓶颈，”联锁”可以理解为盟主方异业联盟、上游供应商整合、下游消费者共享，单店捆绑式拓展、连锁单店的经营项目穿插、采购联盟、搭建行业平台、借力全国平台机构等等。连锁企业究竟“连”的是什么？连的是大数据、连的是廉价物流、连的是市场占有率、连的是批量采购、连的是联合营销、连的是消费者放心、连的是人脉资源。连锁企业应该在加盟期内持续性的给予加盟商管理、营销、产品、技术、服务、模式、文化、人才等方面的支持，而这些支持能够从不同的角度帮扶加盟商获得人生价值观的体现、获得财富收入、实现人生梦想、获得荣誉感。上述所有的内容都会最终汇聚到“品牌”这个词汇当中，而这个词汇也将会成为企业核心竞争力的代名词。

在完成上述问题的思考之后，加盟连锁企业就可以结合自身企业的经营模式、产品特点、市场状况等方面针对性的设计出适合自己企业的“联锁”模式。

联营模式

具备完整的店面运营管理团队的连锁企业可以采用联营加盟连锁的模式，这种模式的亮点是可以提升创业者选择加盟的信心。给新加入的加盟商奋进的动力，给老一批的家鞥奶商提供获得更好的发展支持。联营店的营业执照由公司注册、门店在法律层面属于直营店，为公司下一步的估值、融资、上市做准备。可以让优秀的加盟商开设的店面在成功率上大幅度的提升。总部的现金流也能够获得此阶段最大的回报价值。通过联营的模式充分的调动合作伙伴各方资源，以此来进一步助力加盟总部全国性布局发展。

联营店这套模式对于盟主方来说是一种对创业者有吸引力的加盟连锁模式，对于新的加盟商而言是一种职业生涯规划式的激励模式，也是一种最大限度激活加盟商潜在能力的模式。实施这套模式，加盟商可以避免因为资金压力而无法短期内开新店，盟主方可以在投入不多的

资金情况下，获得优秀加盟商新经营门店的不少的股份。

存在的风险是联营店的加盟商不具备多店管理的能力，从未导致新店面和老店面都开始业绩下滑。店面的生存能力和生命周期有限，从而导致已经开始联营的店面生意惨淡。

O2O模式

绝大多数发展中期以上阶段的连锁企业也可以采用线上线下结合的连锁模式，线下开店、线上引流，线下拓客、线上维系，突破了店面物理经营环境，此种模式适用于不同经营业态的连锁企业，但是不同领域的连锁企业，首先要将线上和线下的本质了解清楚，之后再设计商业模式。线上和线下的本质在于将“店”的16项功能清晰的界定和划分，将有利于借助互联网模式的店面功能放置到线上，有利于将线下的应用的店面功能放置在线下。

该商业模式可以实现的是将线下实体店店面客源不断导入到线上，然后借助线上的网络平台对线下的客源进行裂变，最后将裂变后的客源引流至线下。此类来保障加盟商店面经营成功率，降低招募加盟商的难度。

交叉入股模式

有一定资金运作能力的连锁成型的企业，盟主方通过多种形式投资，新店与盟主方交叉持股，可以提升单店抗击风险的能力，让盟主方在置换中盈利。盟主方实施这个模式的前提条件是拥有一定熟练地单店作为股权交换的基础。

对于盟主方而言，盟主方可以将自己企业之中一些有价值的产品、设备、费用明目等内容，进行一定的估值后作为新店的投资。对于加盟商而言，他会大大降低开店前期的资金投入，因为本应该交给总部的加盟金变成了总部的投资，本应该在总部购买的设备、货品等也变成了总部的投资。总部对门店有一定比例的投资，就会更加用心的扶持门店。此种做法在无形当中给了加盟商一颗定心丸。除此之外，加盟商可以通过新店的股份，去置换来自总部指定的成熟店面的股份，这样对于一个新店的加盟商而言，无疑又提高了成功的概率。

社交电商模式

社交电商的模式对任何发展阶段的连锁企业都适用。社交电商是依托实体门店开展的商业模式，对于此模式的简单理解可以是“基于实体店面，借力移动互联网的属性特点，深度经营门店最大商圈范围内的精准客户，从而实现门店及品牌拥有方的整体生态循环式发展。

在循环发展过程中，门店首先需要借助利益驱动的方式，让每一个进店的潜在消费者不但能够成为门店的实际消费者，还能够借助其社交软件来影响社交圈内的人群，使其成为门店的潜在的消费者。当然，如果这个传播的内容不能够充分的勾起消费者社交圈层内群体的好奇心，即是消费者进行了信息的传播，其结果也不会太理想。

代运营模式

代运营的连锁加盟模式比较适合拥有丰富店面管理经验的连锁企业，代运营主要是盟主给加盟商提供代运营，一般情况下由加盟商负责店面的投资，盟主方负责店面的实际经营管理，盟主在不投资的情况下，获得单店一定比例的股份，或者收取单店流水一定比例的管理作为收益。

盟主方代运营一般分为几种情况：

1、盟主方给加盟商的单店配备核心工作岗位的成员。

2、在新店开业的一段时间内，盟主方给加盟商的单店配备核心的岗位工作成员。

除了上述的内容之外，盟主方可以让缺乏资金实力，但是又经营能力的加盟商获取创业的机会，比如盟主方可以将自己的直营店委托给加盟商，由加盟商来负责店面的经营。这种方式的弊端是店面的经营一旦出现长期亏损乃至关店。加盟商就会将所有的责任推到盟主身上。

加盟商会采用一些特殊的方法和手段挖走来自总部的工作人员。跨区域的人员招聘、培养、管理成为企业人力资源的负担。

直销模式

为了降低总体投资吸纳各级别投资能力人群，有一些企业会采用直销模式的加盟连锁。这种模式需要做好直销体系内的利润分配机制，与店面之间的利润分配机制。直销在扩张的过程中，必须要有一定数量的实体店面作为支撑，才能够合法化的进行整个国内市场的布局。但是在实体店面布局的过程中，仅仅依靠总部来进行店面的布局，很难跟上市场的需求。因此直销模式下的实体店面，最佳的扩张模式就是采用连锁加盟的模式进行快速的复制。

金融模式

盟主一方面打算再短时间内完成全国的布局，另外一方面打算尽可能降低加盟商的投资风险时，才能采用此种模式进行企业商业模式设计，会采用金融运作连锁加盟模式。，第一需要注意单店的存活周期，第二投资额度不能超过50万元，单店保有量要按照一定的比例持续增加。

创业模式

加盟连锁企业发展的核心其实就是人，如果连锁企业能够具备人才的复制能力，那么加盟的成功力就会大大的提高。在采用创业孵化加盟连锁的模式时，可以通过“老带新”的方法进行综合性的培训，而这个培训都会伴随着具体的实施操作，如此下来，历经一段时间之后，具备开店能力的人员，基本上都能够掌握店面各个岗位的工作要点，并拥有了自己开店的一技之长，如此循环往复，每一个被复制的人员，都将具备非常强的综合能力，这也是保证整个体系能够获得完整运转的一个基础条件，在保障整个体系能够实现良性运作的情况下，各个门店的自我裂变也就会随着各个店面的生意稳定拉开序幕。

公司开始实施招商，如何开启？有没有通用方案

一套完整的招商方案需要传达哪些内容？雷亚招商总结一套完整的招商方案，要从公司介绍、市场前景、消费群体分析，投资回报比，渠道激励机制，市场运营策略等等多维度来做以说明；此外，招商方案还需要站在合作伙伴的角度，来思考如何扶持代理商，加盟商，经销商更快速的占领市场以及完成对渠道的招募，把一套相对成熟的机制，展现在代理商面前。让代理商可以打包带走的商业成熟方案。如何策划公司介绍更有公信力。我们通常认为融资计划就是讲故事，创始人的故事能否打动投资人，就决定了能否拿到融资。招募渠道代理也是相同的道理，只有让代理商信任你的企业，认可您的商业模式，跟着公司可以赚到钱，在公司、市场、团队都被被看好的前提下，您的产品才会被代理商所接纳。因此，我们设计渠道招商方案时，需要反复思考一个问题，“如何赢得代理商的信赖”。围绕这个核心思路去编写公司介绍、市场分析、渠道政策、招商流程，就更容易打动我们的合作伙伴。在编写公司简介的过程中，除了公司的发展历程、企业文化，企业愿景，创始人初衷的简述之外，我们需要考虑到渠道关心的哪些问题？企业为何而存在？一、一定要清晰描绘这家公司存在的社会价值。企业的价值不是服务单一某个人，一定是围绕特定群体性的需求，去解决消费者所遭遇的问题。所以，只有能讲清楚你服务的人群、解决的社会问题，才能得到足够多的社会认可。在代理招募的过程中，也让更多代理商清楚了未来的发展方向。二、清晰描绘这家企业给代理商代理的经济价值。代理商看好一个领域或者一款产品，是他看好坚信该产品能带来的经济价值。只有能让代理商持久产生盈利的项目，才会赢得代理商的青睐。因此，在设计产品招商方案时，我们需要重点围绕产品的可持续盈利思路，做好项目的投资回报分析。扫除一些可能存在的障碍，以及未来存在的潜在威胁，是我们打消代理商疑虑的唯一手段。三、找出客户非卖不可的理由，告诉消费者凭什么选你的产品。在物资相对充足的时代，消费者的选择空间很大，代理商选择的空间也会比较多。因为，企业如果不能找出一个打动客户的理由，市场就缺少一个被撬动的杠杆。所以，企业必须找出一个差异化的卖点，让消费者作为优先选择你的理由，否则我们的渠道将会面临严重价格竞争。从哪些方面做好企业简介？雷亚招商企划部总结，企业在成立以来，经历了哪些阶段，取得哪些成就。介绍好公司的发展历程，是增强代理商对经营团队信任度的关键，深入了解这家公司的发展背景，能够促进代理商做出准确的判断。很多创业者编写企业发展成就的时候，非常困惑；“我公司才刚成立，没啥经历，哪里来的成就可言”。对于初创公司，可以介绍创始团队之前的从业背景，过去取得的成绩及经历，加强让代理商对创业团队经营能力层面的认知，会给代理商带来足够的信心。怎样为自己的企业做信用背书。在企业自身优势不足，或需要更多的信用背书来加强自身的优势时，我们还有哪些些办法呢？在内部资源不足的情况下，我们可以从投资人、合作伙伴、生产工艺、名人效应的四个维度来思考。第一、通过介绍投资方进行信任度嫁接。为什么一些初创项目，开始会引入少部分的天使投资？这里面除了资金的需求之外，更多是对资源嫁接的需要。有了知名投资人投你的项目，至少说明对方认可你的商业模式；这对未来的市场宣传、客户及供应链增加了很多的信心，是一个很好的敲门砖。比如，雷亚招商合作的百年育才、莱真牛、淘宝旗下淘小铺，还有陈光标投资的微商项目，都是相同的道理；有了这些背书之后，信任度自然会得到提升。第二，通过供应商或者贴牌生产方提升信任度。没有牛叉的投资人背景，初创公司还可以拿上下游配套合作伙伴（大客户、供应商）给自己做背书，这也是很多企业常用贴金策略之一。例如，我们会看到一些手机行业的初创公司，在做产品发布会中介绍到“我们的供应商跟苹果的是同一家”，或者我们的“供应商是全球第一的某某公司”等等。这种情况在手机圈非常普遍，毕竟手机厂商大部分是组装公司；其实，这也可以应用到其他依赖贴牌加工生产的企业中来，说出来至少可以让消费者表明你对品质的重视。第三、通过生产工艺的独特性。告诉代理商及消费者，我们的生产设备以及生产工艺，采用的是世界级的标准，获得过那些具体的国际认证等。例如，农夫山泉介绍水源地，标榜自己只是“大自然的搬运工”来强调水质的天然性；海澜之家会告诉你男人的衣柜。往往这些同行不愿意启齿的宣传语，是你占领消费者心智的另一种途径。第四、同名人明星发生联系。如果以上资源您都没有，你至少还有一些你崇拜的对象或者明星吧？将你的产品邮寄给100个明星、名人使用，请求他们给予一些建议或者反馈，也是不错的方法之一。案例：雷亚招商经理曾经给一家初创公司的创始人提出过类似的建议。让他罗列出来自己比较欣赏的哪些名人。然后，分别给这50多个人针对性的写了邮件，内容中谈到如何了解这些名人的过程，以及这些人的哪些观点对自己的人生产生来哪些影响。并诚恳的告知对方在他的这些观点的影响下，开始来自己的创业之路。因此，流水线下来的第一批产品，一定要给自己人生道路上哪些默默影响自己的人。得到对方同意后，还精心准备了产品使用的介绍说明，并恳请他们对自己的产品给出使用后的反馈。结果还真有几位名人，在微博上回复出来使用效果。在渠道招商的过程中，大部分意向合作伙伴对企业的背景都是未知。因此，招商方案更多的是需要展示公司的实力、优势、以及值得大家信任的一面。对于初创企业，缺少信任背书的情况下，我们需要懂得借力行业发展前景、国家宏观政策层面，来增加自身的信任背书。做好市场分析，努力让代理商看到市场前景的广阔性。市场分析是告诉代理商，我们的市场容量有多大，未来的增长空间有多少，现有的市场空间处于怎样的一个发展阶段。只有让渠道充分认可行业的发展趋势以及未来的增长潜力，代理商才会产于到这个领域中来，成为整个产业链中的一环。市场分析该从何入手呢？有的人会认为市场分析，就是给代理商画一张大饼，只要随便画画就可以。其实，如果有详细的数据支撑您的观点，也许会更容易让人幸福，招募代理的转化率也会更高一些。一、通过行业性报告，分析行业的整体趋势以及发展前景。事实上，在互联网上每年都会有数据调研公司，针对行业做出的市场分析报告。创业者完全可以借助此类数据，作为行业的发展形式以及市场预估，可行度会比较高。二、通过网络指数，介绍整体市场趋势与搜索反馈结果。网络指数是一个面向公众的开放型大数据平台，创业可以通过消费关键字，来查询行业的整体搜索趋势，以此来作为行业发展前景评估，也是消费群体特征分析的一个工具。三、根据市场同行目前所占据的市场份额，做出市场预估。无论是上市公司还是非上市公司，我们都能通过网络检索，了解到其中部分的公司财报或者销售规模。四、消费群体用户基础做出推断性分析。每个公司都有自身的用户画像，围绕相同年龄、性别、家庭，我们能准确预估出潜在的消费群体规模，以此判断市场空间的大小与多寡。无论任何行业、任何渠道，都有自身的生命成长周期，其发展历程都会面临朝阳产业到夕阳产业的转变。但是，我们的信心分析需要让代理商感受到，渠道的差异化会延长行业的衰落周期。举例：我们拿服装行业为例，大家都知道传统实体店经营非常困难，批发市场也收到电商渠道的冲击。但是，整体市场的需求是存在的，在移动互联网背景下，很多人就通过微商渠道来销售自己的服装。因此，整个行业虽然处于下行趋势，可是犹豫部分人转换来新的渠道，而给自身带来新的发展机遇。渠道支持更不可获取的是什么？大部分代理商经销一个产品，往往都是以新手身份介入这个行业，只有明确新手进入这个行业，会遭遇哪些困难，帮助代理商理清攻克市场的障碍，代理商才会放下疑虑跟你一起发展。在渠道支持方面，应该重点介绍如何将渠道从一个新手小白，扶上马送一程的过程，让代理商感受到对渠道的支持。渠道支持应该传达给代理商，如何化解潜在的运营风险。代理商在市场操作层面，公司除去广告投放、产品知识培训之外，在渠道经营、市场运作、客户服务方面，代理商能给到哪些支持。事实上渠道关心是的销售策略上能否引爆市场，担心的是货物砸在手里，如果能解决好找两个问题，招商的难度就会大大减少。渠道奖励政策的设计。很多公司也制定了相应的渠道奖励、业绩考核机制，可是真正能帮助代理商提升业绩、促进完成任务的却很少。往往很多业绩考核都是以回款为重要指标，而忽视对市场开发过程，操作方法落地的准确性做出考核，这样操作的结果必然使得代理业绩会出现过山车式起伏不定。只有把渠道支持政策由对回款的关注，专项对渠道代理能力的培养，才能让代理商获得持久的利润，赢得大部分代理商的认同。如何设计一套有说服力的渠道招商方案，今天这里重点介绍的是公司介绍、市场分析的两个章节。