文 | 萧田
因在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送，常熟银行(601128.SH)、苏农银行(603323.SH)等4家农商银行被交易商协会“点名”。
农商行作为地方法人商业银行，市场定位是支持“三农”和小微企业主力军。
但去年以来，在“大行放贷、小行买债”叠加债券市场资产荒+策略荒的背景下，农商行开始偏离主业，对债券市场参与度明显上升。
因此，监管多次喊话防范债市风险，希望中小银行业务回归本源、弱化债券投资。
但江苏这四家农商行仍“剑走偏锋”，这背后透露的其实是长期的生存困境。
1、“农商四小龙”买债触及监管容忍线
招联首席研究员董希淼表示，受经济下行等因素影响，今年以来有效融资需求不足，一定程度上出现“资产荒”，部分中小金融机构信贷难以有效投放。另一方面，市场信用风险有所上升，金融机构资产质量下降压力较大。
“在这样的情况下，国债由国家信用背书，具有较强的安全性，成为金融机构资产配置的重要选择。”
而在这之中，与基金、资管、券商等机构相比，农商银行最大的优势就是资金充裕。
这也解释了为何农商行成为了最为活跃的利率债买盘之一。
一份券商的研究报告分析表示，这四家被查的农商行在利率债市场，特别是中长端利率债市场特别活跃。一度被称之为“利率债农商四小龙”。
客观而言，“四小龙”的实力确实不容小觑，其中常熟银行行和苏农银行均为A股上市银行，另外两家也有上市规划。
仅以两家上市农商行为例，常熟银行和苏农银行同于2016年上市。前者资产总额超过3600亿元，后者也有近2200亿元。
当全市场只有一种投资者，而且这种投资者只会做一件事的时候，这本身就是一种风险，市场的脆弱性被无限放大。牛市的时候，为尽快配置资产可能会不计成本买入，容易让市场涨得更高，反过来，如果遇到市场下跌的时候，就会不计成本卖出，让市场下跌更快。
一位债市研究人士坦言： “枪打出头鸟，（个别接盘的农商行）可能踩点‘薅羊毛’太精准了。 ”
2、农商行为何偏离主业？
4家江苏农商行被“敲打”后的几个交易日，国债期货连续3天跳空下跌。此次监管升级，可谓是对市场乐观看多情绪的当头棒喝。
有市场传言称，江苏省联社通知江苏农商行禁止国债交易，部分券商自营、资管也已经受到指导。
不过，即便如此，这或许也未必能阻挡住农商行买债的热情。
实际上，此次被点名的农商行似乎已从买债中尝到甜头。
以两家上市农商行常熟银行和苏农银行为例，财报显示，今年一季度，常熟银行、苏农银行交易性金融资产均大幅增加。
截至一季度末，两家银行的交易性金融资产分别为215.03亿元、158.36亿元，较年初增长54.38%、52.37%。对此，苏农银行称主要原因为债券投资增加，常熟银行则表示系基金等交易性金融资产增加。
从营业收入来看，一季度常熟银行和苏农银行的营业收入分别为27.00亿元、10.96亿元，同比分别增长12.01%、10.56%，是一季度A股上市银行中为数不多营收增幅突破两位数的银行，而实现增长的一项重要因素就是投资收益大幅增加。一季度，这两家银行的投资收益分别为5.56亿元，3.00亿元，同比分别增长276.76%、168.90%。
农商行热衷于买债除了外部因素外，还与自身近年来的业绩增长困境有关。
为支持实体经济，国有大行在资金成本优势下加大向小微企业、普惠和农业等领域的信贷投放，业务进一步下沉。
2021年，在第八届农商银行发展战略论坛上，佛山农商行董事长李川当时就坦言，“多重压力之下，农商行‘活下来’要提上议事日程，不赚钱、不盈利肯定会倒闭，现在能够‘活下来’是最关键的。”
这个看来“言之过重”的观点，却在当时得到了在场多位农商行人士的赞同。三年后，这位行长的话一语成谶，农商行的处境更加恶劣。
比如在资产端，中小银行信贷业务空间受到挤压，信贷投放难度增加，特别是一些严重依赖小微贷款业务的农商行；再比如，在负债端，农商行一直以高利率存款和理财产品吸引储户，导致成本居高不下，息差持续收窄。
种种压力下，农商行于债市“低买高卖”更像是一场不得已的自救。
3、农商行“活下来”提上议事日程
如今，农商行买债自救的出口越来越窄。这意味着，农商行主责主业还是要回到坚守服务地方实体经济的定位上。
但大型银行业务下沉，竞争形势加剧；息差不断收窄，利润空间压缩；数字化转型滞后，科技人才短缺……重重压力之下，农商行的生存压力不可谓不大。
以苏农银行为例，在今年公布的2023年分红计划中，拟每10股派发现金1.8元（含税），分红总额为3.25亿元，现金分红率为18.64%。在10家农商行中分红率垫底。
上市公司是否分红以及分红多少，与公司的盈利能力和自身的发展状况有关。
拉长时间来看，2021年至2023年，苏农银行的营收增速分别为2.17%、5.30%、0.21%，净利润增速分别为21.96%、29.42%、16.04%。营收与净利润增速走出了抛物线。
细分来看，苏农银行2023年营收增速下降，利息净收入的下滑是主要原因，得益于非利息净收入的拉升，才勉强使总营收维持住了正增长。
2023年苏农银行取得利息净收入为29.66亿元，同比下降5.48%，非利息收入为10.80亿元，同比增长20%。
值得一提的是，2023年，苏农银行的利息支出大幅增长了5.55亿元，但利息收入却只增加了3.83亿元。苏农银行在利息支出上付出了很多“沉没成本”，而在相关收益上不及预期，未能覆盖住支出，最终导致利息净收入的下滑。
此外，资本充足率是银行健康发展的重要指标之一，是衡量银行资本实力和风险承受能力的重要标准。但是，资本充足率也是苏农银行备受争议的指标。
数据显示，2023年末，苏农银行核心一级资本充足率和一级资本充足率均为10.19%，均有所提升。而资本充足率为11.88%，较2022年下降21个基点。
对比来看，2023年末，我国农商行资本充足率平均值为12.22%，苏农银行显著低于农商行的平均值；从A股上市的10家农商行来看，渝农商行和沪农商行的资本充足率都高于15%，苏农银行的资本充足率在10家农商行中倒数第一。
近年来，大型银行不断下沉，以产品利率优势、期限优势强势抢占农商行的市场；与此同时，贷款利率下行，农商行负债端成本不断攀升，息差持续收窄进而压缩了利润空间。农商行因不能跨区展业，盈利压力有增无减。
而对于江苏农商行而言，这种压力更大。因为在A股上市的10家农商中，江苏的农商行就有6家，竞争尤其激烈。
当下大行业务下沉来势汹汹，几乎摆在所有农商行面前的是，保证自己赚钱、盈利，持续健康活下去，成了农商行当务之急。
常熟银行和常熟农商银行是一家吗
常熟银行和常熟农商银行不是同一家银行。 常熟银行，全称江苏常熟农村商业银行股份有限公司，是一家具有60多年悠久历史的农村商业银行。 它致力于为广大城乡居民和中小企业提供优质、便捷、高效的金融服务，支持地方经济发展。 而常熟农商银行，全称常熟农村商业银行股份有限公司，是由常熟市农村信用合作联社改制而来的一家地方性金融机构。 它主要为“三农”、中小企业和城乡居民提供金融服务，促进地方经济繁荣。 尽管这两家银行都位于常熟市，且服务对象有部分重叠，但它们分属不同的法人实体，有着各自独立的组织架构、管理体系和业务范围。 因此，从法律和业务角度来看，常熟银行和常熟农商银行不是同一家银行。 在实际操作中，这两家银行可能在某些业务领域存在竞争关系，但更多的是各自发挥优势，共同服务于常熟市的金融需求。 对于普通民众和企业来说，了解这些差异有助于更好地选择适合自己的金融服务机构。
常熟银行和常熟农商银行是一家吗
两家银行不是同一家。 常熟银行和常熟农商银行是两家不同的银行。 常熟银行是一家股份制银行，成立于2001年，总部位于江苏省常熟市。 而常熟农商银行是一家股份制农村商业银行，也位于江苏省常熟市，成立于2001年11月28日。 尽管两家银行的名称相似，但是独立的金融机构，各自拥有不同的法人实体和经营范围。
常熟银行多名员工查出肺结节，此事件给该公司造成了什么影响？
一张名为“常熟银行群体性肺结节事件”的截图在网上曝光，常熟农商银行A股股价报收于7.33元/股，全天跌幅为9.84%，几近“跌停”。 该事件发酵后，常熟农商银行股价连续大跌。 常熟农商银行的股价已经连跌7天了。 其中，一天的最高价为8.86元/股，一天的最低价为6.66元/股，已下跌约24%，市值蒸发了约60亿元。 有一天常熟农商银行全天跌停，跌幅9.84%；29日，常熟农商银行盘中一度继续大跌超7%，当日下跌4.77%。 两日时间该行跌逾14%。 常熟农商银行的收盘价报6.77元/股，跌3.01%。
一个企业若集中有百余人被检出肺结节，听起来确实是个比较惊人的数字。 站在当事员工的立场，他们的紧张和焦虑心态，完全可以理解。 不过在体谅员工心情的同时，还是要先理性看待肺部结节，这和恶性肿瘤之类不是一个概念。 据了解，肺部结节主要是指肺内存在小于3厘米的结节样的肿物。
一般来说，良性的疾病占肺内结节的80%~85%，也就是说肺内的恶性疾病所占比例非常小。 常熟农商银行称：支持员工根据体检结果进行复查，费用由该行承担，同时会及时邀请专业医生，为员工提供咨询及解答，添置空气净化设备，增加绿植，此外，银行已成立专门工作小组，将聘请第三方机构，对办公环境进行第三次全面检测。
该行在苏州2.5产业园工作的员工进行了体检，发现大量员工有肺部结节，甚至有一名员工初诊为肺癌。 员工们怀疑这和工作环境有关，并提出了转移办公场所、调查空气和室内装修等是否符合标准、调查参与装修工程的行方人员，以及建立员工跟踪档案等要求。
