【铜价波动引发交易商和对冲基金分歧】
2 月以来，铜价在多种因素推动下快速上涨，但最近几周跌破上升趋势线。
交易商托克对铜价波动表达担忧，认为其已超出实物现货市场基本面水平。
对冲基金 Rokos 和 Andurand 则押注铜价将大幅反弹，Rokos 大量购买期权，Andurand 保持最大风险敞口持仓。
看多铜价的对冲基金认为，全球工业活动增加、央行政策转向等将使市场供求进一步收紧。
为什么对冲基金是高风险
1、由于一般共同基金规定不能卖空，对冲基金的创始目的为藉由作空对冲市场下跌风险。 但演变至今，对冲基金的操作模式已与其立意大相雷霆，反而是以追求最大报酬为目的，多采用卖空的手段与衍生性金融产品进行交易以增加而非减少风险。 对冲基金存在的风险包括杠杆风险、卖空风险、高风险偏好、缺乏透明度、缺乏管制以及期权波动性带来的风险。 2、早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。 但是经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。 对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。 3、对冲基金(Hedgefund)常被人贯以“多头/空头股票对冲”，点出了对冲基金强调买空与卖空股票的投资策略，而每只对冲基金又会采用适合其自身情况的独特策略。 其投资标的包括股票、债券与大宗商品类，尤其偏好投资高收益率的衍生性金融产品与问题债券(Distressed Debt)。
金融衍生工具的杠杆效应是源于什么呢？A对冲交易B。低的保证金比例
保证金，用10万做100万的事就是资金放大100倍，风险与收益正比，在一个市场上买进优质股同时卖空劣质股，形成一个多元化的对冲组合
对冲是什么意思？
看看如下网上摘录就会理解：
对冲的含义利用期货交易来避免或减轻实货所受价格波动风险的交易方式。 例如某进口公司在日本订造一条电冰箱生产线。 日方报价十二亿日元，在一美元兑一百二十日元时，相当于一千万美元。 进口公司担心日后交收时，日元大幅升值，实价有机会变成一千一百万美元甚至一千二百万美元，于是与日方签合同时，立即在银行以一美元兑一百二十日元的汇率买入相当于一千万美元的日元期货。 这样，即使日后日元如何大幅升值，生产线交收时要多付出的美元通通可以在日元期货合约中如数嫌回来，不至于失预算。 这种做法就是对冲。 一个简单的例子：一个欧式股票期权，股票价格在T0时是20美元。 在一段时间（T）之后，期权持有人有权，但不是必须1）以K美元买股票。 所谓看涨期权。 受益＝max（现价－K）2）以K美元卖股票。 所谓看跌期权。 受益＝max（K－现价）为了简化例子让K＝21美元，股票在一段时间（T）之后的价格为22美元或者18美元，这样我们可以计算期权的价格并且对风险进行对冲。 另外我们要假设股票没有分红。 K的值代表期权持有人在一段时间（T）之后愿意为股票支付的价格，即其愿意在一段时间（T）之后以21美元行使期权。 所以，如果一段时间（T）之后1）股票价格为22美元，期权价值为1美元2）股票价格为18美元，期权价值为0美元要为期权进行定价，我们要建立一个股票和期权的投资组合，用这样的方式确保这个投资组合的价值是一定的。 如果我们看涨股票，购入a股票，a＝0.25时1）如果股票上涨，价值＝22x0.25=5.502)如果股票下跌，价值＝18x0.25=4.50所以不管股票是涨是跌，这个投资组合的总价值都是.50.假设银行贷款的利率是12％，投资组合的价值在时间T之前应该是4.50exp(-0.12x0.25)=4.367.所以期权的价格应该是20x0.25-4.367=.633.下面让我们来看看这个投资组合如何帮助我们对冲期权的风险。 我们以.633卖出该期权，然后从银行以12％的利率贷款4.367，这样我们得到5.00的现金。 我们用这5块钱现金以20元的价格买入0.25股股票。 时间T之后：1）如果股票价格涨到，我们持有的股票价值为5.50,我们付给期权持有人1元。 剩下的.50正好支付银行贷款2）如果股票价格下跌至，我们持有的股票价值为4.50,我们付给期权持有人0.50正好支付银行贷款综上所述，对于期权的卖方，不管股票价格是涨是跌，风险都被完全的对冲了。
