出品 | 搜狐财经
作者 | 艾浩
编辑 | 李文贤
上任一个月，针对飞天茅台企业申购，茅台新帅张德芹开始调整策略。
近日有消息称，茅台在全国范围内的多个省份暂停了新企业客户申请平价购酒的服务，原因是申请公司数量过多，名额已经饱和。
对此，有茅台销售人士表示，“此前申购的公司太多，数量已经饱和了。至于后续开不开、何时开放暂不清楚。”
截至发稿，茅台方面并未为对“暂停企业新申原价购酒”一事进行官宣，若此举落地，业内人士认为，是茅台新董事长张德芹授意的“控价”布局。
前些日子，张德芹曾在股东大会上表示：“如果一条路不太适合公司发展时，公司会马上调整，要相信茅台的纠错能力。”
不同于新官上任三把火的作风，张德芹更似一头猎豹，在默默地观察考察着茅台和大众的反馈，充分听取了“老领导”和经销商“家人”的建议后，低调行动。
上任后的第一次“大考”，茅台能相信张德芹吗？
调整企业申购政策，新帅打响“价格保卫战”
6月4日晚，有市场消息显示，包括四川、重庆、上海多地已“暂停”达标企业申购1499元/瓶飞天茅台的政策。
“此前申购的公司太多，数量已经饱和了。至于后续开不开、何时开放暂不清楚。”有茅台销售人士表示。
据了解，符合一定标准的企业申购1499元/瓶飞天茅台的政策已执行了几年时间，不同地区对企业要求不同，但多涉及企业的营收、税收缴纳、社保规模等条件。
北京经销商王贤告诉搜狐财经，目前北京地区的企业目前仍可进行申购，但他认为加以管控是“迟早的事”。
部分业内人士认为，此前的加大直营和企业申购政策，导致市面上“原价飞天”流入过多，对流通价格产生了影响。
“现在黄牛太多了。”王贤直言，一些原价采购的企业自身用酒需求与购酒量并不匹配，“好多到手都直接卖给黄牛了，这也是对茅台酒价格体系的一种冲击和破坏。”
有北京渠道商的工作人员向媒体表示：“茅台推广直营的初衷是为控制价格，防止经销商囤货抬价，不过实际情况是，很多消费者即使能以1499元购得茅台，也倾向于转手卖给黄牛。”
另一位在山东泰安的茅台经销商认为：“控制供应量对于稳定价格是有帮助的，有的省份已经超出了分配的额度。”
直营与经销，茅台的天平偏向何方
一方面是消费者平价购酒的需求，一方面是经销商的切实利益，茅台新帅将如何智慧处理直营与经销的关系？
线上和线下之间、经销渠道和自营渠道之间，并不是“你死我活”的关系。这是茅台集团党委副书记、总经理王莉在“2024贵州白酒企业发展圆桌会议”的明确表态。
张德芹则多次给经销商吃“定心丸”，称经销商是茅台的家人，不过强调“品牌建设需要企业和经销商共同努力，双方要形成利益共同体，共同提升品牌价值。”
张德芹坦言尊重经销商的盈利模式，希望经销商能与茅台携手并进，共同承担起提升品牌的责任和担当。
“产品的定价必须尊重市场规律，不尊重市场，不尊重消费者，一心想赚快钱，扰乱商业生态秩序的企业，注定走不远也走不下去。”王莉的这句话道出了茅台处理直营与经销的核心价值观。
为了提升茅台营收增速扩大直营，还是为了消费者需求做大直营，初衷不同，实施方法不同，造成的结果则天差地别，对茅台管理层也是相当复杂的考验。
价格与美誉度，正是悬在茅台头上的“达摩克利斯之剑”，二者都关系到了茅台能否更长久地发展。
茅台对直供客户的把控一直非常“严格”，但面临单瓶近千元的差价，市场倒卖行为仍层出不穷。如何减少倒卖行为，让平价酒流入茅台的真正用户中，则不仅仅是扩大直营能够解决的问题。
中国酒业独立评论人肖竹青认为，暂停企业新申请原价购酒强化了对直营店开发客户的流程化管控，通过公平、公正、公开、择优录取来发展直供客户，是直营店存在的价值，空瓶换购，目的是实现“茅台是用来喝的，不是用来炒的”。
茅台“调头”，员工表示“相信新董事长”
“如果一条路不太适合公司发展时，公司会马上调整，要相信茅台的纠错能力。”
茅台新帅张德芹前些日子在股东大会上完成了首秀，金句频出、态度诚恳的他给关心茅台的人们注入了一剂强心剂，但此番“纠错”言论，不免让人浮想联翩。
茅台前董事长丁雄军在任时代，茅台从产品、渠道、品牌各个层面都做了不少创新。其中产品层面，就推出了茅台冰淇淋、巧克力、酱香拿铁等令人耳目一新的产品。
这两天，茅台冰淇淋的微信小程序突然无法正常登录，且显示茅台冰淇淋全国有7家门店“暂停营业”。
产生这一现象的原因，有门店工作人员告诉媒体是系统维护升级，有知情人士称，根据数据管理需求，茅台正在开发定制新的茅台冰淇淋营销管理系统。
同时有消息称，张德芹上任后，不再强势要求经销商报销冰淇淋、集团旗下的低档酱酒等产品。
早在3个月前，茅台方面就有工作人员表示，公司正在开发定制新的茅台冰淇淋营销管理系统（包括微信小程序等），新系统预计4月初逐步切换。
贵州白酒分析师李行认为：“不同领导的运营思路，将会影响到旗下产品的多个业务线，茅台冰激凌的调整或许不只是技术问题。”
无论是暂停企业平价申购，还是冰激凌全线调整，这些举动都深深牵扯到茅台渠道及价格调控，如若情况属实，也将成为茅台新任董事长张德芹上台后的第一个大动作。
对于新帅上任的调整，茅台内部员工表示“十分信任”。
一位茅台销售口的员工告诉搜狐财经，新董事长上任后“很得民心”，虽然现在内部还没有什么大动作，但他和同事们都认为基层出来的张德芹“是干实事的”，相信“会在德芹董事长的带领下越来越好”。
股票，共同基金，债券三个的区别
三者是完全不同：1.股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。 每支股票背后都有一家上市公司。 同时，每家上市公司都会发行股票。 同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。 每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。 股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。 2.共同基金（Mutual Fund）是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，从事股票、债券、外汇、货币等投资，以获得投资收益和资本增值。 3.债券（Bonds / debenture）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券的本质是债的证明书，具有法律效力。 债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。 债券是一种有价证券。 由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券（定息证券）的一种。 在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。 在中国，比较典型的政府债券是国库券。 人们对债券不恰当的投机行为，例如无货沽空，可导致金融市场的动荡。
基金都有那几种，各有什么区别？
投资基金分类 投资基金的种类繁多，可按不同的方式进行分类。 根据投资基金的组织形式的不同，可分 为公司型基金与契约型基金；根据基金受益单位能否随时认购或赎回及转让方式的不同， 可分为开放型基金和封闭型基金；根据投资基金投资对象的不同，可分为货币基金、债券 基金、股票基金等。 1、公司型基金与契约型基金 公司型基金又称为互惠基金，或称共同基金（Mutual Fund），是指基金公司依法设立，以 发行股份的方式募集资金，投资者通过购买公司股份成为基金公司股东。 公司型基金结构 类似于一般股份公司结构，但基金公司本身不从事实际运作，而是将其资产委托给专业的 基金管理公司管理运作，同时，由卓有信誉的金融机构代为保管基金资产。 公司型基金的 设立法律性文件是基金公司章程及招募说明书。 公司型基金在美国非常盛行，美国的法律 不允许设立契约型基金。 契约型基金又称为信托型基金，或称单位信托基金（Unit Trust），它是由基金经理人（ 即基金管理公司）与代表受益人权益的信托人（托管人）之间订立信托契约而发行受益单 位，由经理人依照信托契约从事对信托资产的管理，由托管人作为基金资产的名义持有人 负责保管基金资产。 契约型基金将受益权证券化，即通过发行受益单位，使投资者购买后 成为基金受益人，分享基金经营成果。 契约型基金的设立法律性文件是信托契约，而没有 基金章程。 基金管理人、托管人、投资人三方当事人的行为通过信托契约来规范。 公司型基金和契约型基金的主要区别在于设立的组织架构及法律关系不同，但契约型基金 较公司型基金设立方式更为灵活方便。 契约型基金在英国较为普遍，目前我国绝大多数投 资基金都属契约型基金。 2、开放型基金与封闭型基金 开放型基金是指基金设立时，其基金的规模不固定，投资者可随时认购基金受益单位，也 可随时向基金公司或银行等中介机构提出赎回基金单位的一种基金。 封闭型基金则是指在设立基金时，规定基金的封闭期限及固定基金发行规模，在封闭期限 内投资者不能向基金管理公司提出赎回，基金的受益单位只能在证券交易所或其它交易场 所转让。 开放型基金与封闭型基金的主要区别如下： （1）期限不同。 封闭型基金通常有固定的封闭期，通常封闭期在5年以上，一般为10-15年 。 而开放型基金则没有固定期限，投资者可以随时向基金公司或银行等中介机构提出赎回 。 （2）发行规模要求不同。 封闭型基金发行规模固定，并在封闭期限内不能再增加发行新的 基金单位；开放型基金则没有发行规模限制，投资者认购新的基金单位时，其基金规模就 增加；赎回基金单位时，其基金规模就减少。 （3）转让方式不同。 封闭型基金在封闭期限内，投资者一旦认购了基金受益单位就不能向 基金管理公司提出赎回，只能寻求在证券交易所或其他交易场所挂牌，交易方式类似于股 票及债券的买卖，交易价格受市场供求情况影响较大。 开放型基金的投资者则可随时向基 金管理公司或银行等中间机构提出认购或赎回申请，买卖方式灵活。 （4）交易价格主要决定因素不同。 封闭型基金的交易价格是随行就市，不完全取决于基金 资产净值，受市场供求关系等因素影响较大；而开放型基金的价格则是完全取决于每单位 资产净值的大小。 从海外尤其是发达国家或地区的基金业发展来看，通常大多是先从封闭式基金起步，经过 一段时间的探索，逐步转向发展开放型基金。 鉴于我国国情，我国的投资基金业也是先选 择封闭型基金试点，逐步发展到开放型基金，但开放型基金是我国今后发展的主流。 3、货币基金、债券基金与股票基金 （1）货币基金是以全球的货币市场为投资对象的一种基金。 通常投资于银行短期存款、大 额可转让存单、政府公债、公司债券、商业票据等。 由于货币市场一般是供大额投资者参 与，所以货币基金的出现为小额投资者进入货币市场提供了机会。 货币基金具有投资成本 低、流动性强、风险小等特点。 投资者常常在股票基金业绩表现不佳时，将股票基金转换 为货币基金，以避开“风浪”，等待时机再选择认购股票基金或别的基金品种，因此货币 基金也称为停泊基金。 （2）债券基金是指将基金资产投资于债券，通过对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收 益。 由于债券收益稳定，风险也较小，因而债券基金的风险性较低，适于不愿过多冒险的 稳健型投资者。 但债券基金的价格也受到市场利率、汇率、债券本身等因素影响，其波动 程度比股票基金低。 （3）股票基金是指以股票为投资对象的投资基金，这是所有基金品种中最广泛流行的一种 。 与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有流动性强，分散风险等特点。 虽然股 票价格会在短时间内上下波动，但其提供的长线回报会比现金存款或债券投资为高，因此 ，从长期来看，股票基金收益可观，但风险也比债券基金、货币基金要高。
基金的单位净值和累计净值的区别是啥?
基金单位（份额）净值，指每份额基金当日的价值。 基金单位累计净值是基金单位净值与基金成立后历次累计单位派息金额的总和
