最新出炉的5月金融数据数据显示，M1、M2增速持续回落，金融“挤水分”叠加融资需求较弱导致5月信贷数据偏低。
中国人民银行6月14日公布的数据显示，5月M1同比下降4.2%，M2同比增长7.0%；5月人民币贷款新增9500亿元，同比少增4100亿元；社融新增20692亿元，同比多增5132亿元。
M1和M2同比增速大幅下行
数据显示，5月M1同比下降4.2%，创下有统计数据以来的最低水平，降幅较上月末扩大2.8个百分点。同时，M2增速进一步回落至7%。
中金公司固定收益研究团队指出，近几个月M1和M2同比增速大幅下行，一是房地产市场恢复偏慢，实体经济活力有待增强，融资需求下降导致货币派生放缓。二是监管行为影响持续，一方面是此前禁止通过手工补息高息揽储的影响持续显现，另一方面是打击空转套利背景下，存贷款派生受到较大影响，这些共同拖累广义货币增速加速回落。三是存款利率下降，随着存款利率水平下降，居民和企业的金融资产配置行为发生变化，更多转向理财和国债等，5月非银存款快速增长就是侧面反映。
申万宏源指出，5月M2同比增长7.0%，较上月下行0.2个百分点，主要源于企业存款（新增-8000亿，同比多减6607亿），或是叫停“手工补息”的延续，拖累M2增速0.2个百分点。同样受到此影响的还包括企业活期存款，同样成为下拉M1同比增速至-4.2%的主要原因。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，M2增速低位回落，且已明显低于合意水平，背后的主要原因有两个：一是5月新增信贷规模偏低，这会直接影响存款派生；二是当月政府债券发行规模显著扩大，会在未来财政支出过程中推高M2增速，但在发行当月会形成财政存款，而财政存款不计入M2，由此会拖累当月M2增速。可以看到，5月财政存款增加7633亿，同比多增5264亿，仅此一项就会下拉5月末M2增速约0.2个百分点，与当月M2增速环比降幅基本相当。
实体融资需求仍待进一步激发
多家机构指出，5月信贷和社融规模均低于季节性，整体结构仍然欠佳。
“整体来看，实体融资需求仍待进一步激发，尤其是居民侧，加杠杆意愿未见显著改善，我们认为核心掣肘可能仍在于居民收入和就业预期改善偏慢，财政向民生端倾斜的必要性有所抬升，货币政策也仍有进一步放松空间。”中金公司指出。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，5月新增贷款同比大幅少增，主要原因是企业和居民有效贷款需求不足。其中，企业贷款同比少增也表明金融“挤水分”的影响在延续，同时，当前国内经济回升向好过程仍有波折，融资需求不足问题较为突出，也不利于企业贷款需求释放；居民贷款需求不振则主要源于房地产市场仍在调整，以及居民消费信心不足。
广开首席产业研究院资深研究员刘涛指出，今年5月人民币贷款新增9500亿元，尽管比上月的7300亿元有所恢复，但相比于2021-2023年同期的15000亿元、18900亿元和13600亿元明显偏低。这其中固然有信贷“挤水分”的因素，但也折射当前企业和居民信贷需求依然不足。企业短期贷款减少表明企业经营用流动资金需求不足；但中长期贷款保持适度增长，有可能与设备更新等政策推动相关。
红塔证券指出，5月政府债券发行的加速为社会融资规模增长提供了坚实的基础，同时，在去年同期基数较低的背景下，企业债券也对社融同比增速产生了积极的拉动作用。不过，打击资金空转、叫停手工补息、优化金融业增加值核算等措施对数据进行的“挤水分”，还是对信贷和货币余额增速造成一定影响。
该机构预计，这种影响在未来一段时间内可能仍将持续，不过这也会更加有利于金融的高质量发展和提高对实体经济的支持效率。在剔除这些影响因素后，我们发现实体经济的有效融资需求仍然不足。为解决这一问题，一方面需要推动经济持续修复，同时继续引导实体部门的融资成本降低，以激发信贷需求的增长；另一方面，也需要继续扩大直接融资渠道，与信贷增长形成合力，共同推动信用的扩张。
货币中M2.M1.M0的增长代表经济如何的走向？如果M2.M1.M0。下行的话对经济又有这什么样的危害？
货币中的M0指流通中的现金，即在银行体系之外流通的现金，其具有较强的流动性。 M1是指狭义货币供应量，反映居民和企业资金的松紧程度与变化。 其是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0.。 M2则是广义的货币供应量。 M0,M1,M2三者如果宽松，则经济增速会受到刺激，其增速会随着宽松程度的增加而增加，反之亦然，M0，M1，M2如果收紧，则经济增速会受到抑制，其被抑制程度与货币收紧程度成正相关关系。 凡是事情均有度。 经济增速加快，是好事；但是过于快就适得其反了，造成恶性通货膨胀就是其最大的一弊！所以经济增速过快就得降下来，如何降下来，最好的方法就是收紧货币流动性。 反过来，如果经济增速过于慢，就要释放流动性，让资金逐步宽松一些，以刺激经济增速恢复常态。 股市会受到M0，M1，M2周期波动的影响，会提前或者相应出现一些起伏波动，其主要特征为：如果货币逐步宽松，则股市大盘趋势呈现逐步上升走高态势；如果货币逐步收紧，则股市大盘趋势会相应回落走低，向下运行。
如何看待当前经济形势论文参考文献
NDF向来被视为即期汇率的先行指标。 人民币NDF市场始于1996年6月，在新加坡开始交易。 从长期看，人民币NDF的变化会对人民币汇率变化产生正向影响。 人民币NDF价格的形成特点决定了其升贴水点数能反映交易双方对人民币的预期升贬值幅度。 数据表明，NDF的波动与各个时期海外市场对人民币汇率的预期是基本一致的。 2008年底，受经济下滑等因素影响，NDF市场首次出现了自人民币汇率形成机制改革以来的贬值预期，最低贬值预期达到2%～3%，这种贬值预期一直持续至2009年第一季度末。 从2009年4月份开始，在美元贬值预期下，NDF市场人民币汇率预期重拾升值态势，表明人民币再次面临着升值压力同步指标的变动时间一般与经济情况基本一致，可以显示经济发展的总趋势，并确定或否定先行指标预示的经济发展趋势。 这些指标的转折点大致与国民经济周期的转变同时发生，表示国民经济正在发生的情况。 我国常采用如下指标作为一致同步指标：工业总产值、全民工业总产值、预算内工业企业销售收入、社会商品零售额、国内商品纯购进、国内商品纯销售、海关进口额、广义货币M2等。 这些指标多为常规性指标。 传统观点认为，常规性指标不能表明经济运行趋势，其实并不尽然。 这些经济金融指标的同比或环比都体现出一些趋势性的东西。 比如，2009年初以来，M1同比增速的上行速度远快于M2同比增速的上行速度，M1与M2之间的剪刀差连续回落，从1月份的12.1个百分点缩减至6月份的3.67个百分点。 这是经济活动趋于活跃的反映，充裕的资金面对经济持续回暖也构成了进一步的支撑。
货币供应M1增速小于M2增速经济为什么意思
M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。 若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快,则投资和中间市场活跃。 中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。 M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。
