【导读】指数增强基金年内超额收益显著，近八成超越基准，最高达13%
中国基金报记者 张燕北
2024年以来，指数增强基金近八成跑赢业绩基准，特别是在中证500和中证1000指数增强策略方面，显示出较强的超额收益能力。
近八成斩获超额收益
Wind数据显示，截至6月21日，全市场277只指数增强基金（仅统计主代码）今年以来平均超基准收益率为2.34%，超过去年全年1.63%的超基准收益率水平。
据统计，219只指数增强基金在今年跑赢业绩比较基准。也就是说，占比近八成的指数增强基金斩获超额收益。
其中，有4只指数增强基金的超额收益超过了10个百分点，包括中银中证1000指数增强A、创金合信北证50成份指数增强A、易方达沪深300精选增强A、招商中证2000指数增强A。其中，中银中证1000指数增强A以13.23%的超额收益暂时居首。
由于超额收益显著，甚至出现对标指数下跌，但增强型指数产品获得正回报的情况。例如，中证500指数年内下跌了6.02%，但中邮中证500指数增强A、中银中证500指数增强A、博时中证500增强策略ETF、招商中证500增强策略ETF、华泰柏瑞中证500增强策略ETF等多只跟踪中证500的指数增强基金均在今年取得正收益，增强效果可见一斑。此外，多只中证1000、中证2000的指数增强基金超额收益也较为显著。
据中银基金介绍，多只指数增强产品跑赢基准的原因主要有两方面，一是模型表现，团队开发的阿尔法模型今年整体表现不错；二是严格风控，产品对风格、行业暴露均进行了比较严格的风控，因此超额收益相对稳定。从收益拆分的角度看， 旗下指数增强产品超额收益主要还是来自Alpha模型，来自行业、风格的超额收益较少。
“指数增强基金通过多因子量化模型，结合历史数据和市场情况，优选具有成长、盈利和估值优势的股票，以获取超额收益。” 博时基金指数与量化投资部投资副总监桂征辉 称，“今年，红利、成长和盈利因子表现良好，对超额收益亦有所贡献。部分公司利用AI技术动态调整市场风格，跟踪行业景气度，优选个股，也取得了一定超额收益。在行业配置上，基金公司针对高分红行业如银行、煤炭等进行偏离，效果显著。”
浦银安盛基金指数与量化投资部基金经理罗雯 认为，指数增强基金超额收益要好于去年上半年，主要是因为今年A股市场震荡上行，权益市场的投资线索多元化。除了红利策略继续领跑市场之外，基本面投资逻辑也有所回归，这也得益于今年出口链景气度的明显恢复。这些投资逻辑的走强也有助于估值、质量和部分成长因子的有效性提升。近期又到了年度分红密集期，分红收益也会增厚指增基金的业绩。
增强策略不断迭代
指增产品迎密集布局
近几年市场结构性行情突出，风格轮动加速。为适应快速变化的市场环境，指数增强策略也在持续更新迭代，以获取较为稳定的超额收益。
据罗雯介绍，指数增强产品对于策略的胜率要求较高，要求基金管理人在任何市场环境下都要打磨合适的投资策略，这样才能累积超额收益。因此，随着市场环境的变化，产品的投资策略也必须有所调整。
“随着市场风险偏好下行和无风险利率的持续走低，红利风格的配置价值持续提升，因此产品中估值和质量等基本面因子就值得提高配置。市场上有部分产品过去两年通过在小市值风格上暴露来获取超额收益，随着监管环境和市场环境的变化，这种策略反而会带来极大风险。我们看到今年一季度小微盘重挫后，不少指数增强产品都及时调整了策略来应对投资环境的变化。”她说。
中银基金相关人士表示，为更好跟上市场，适应市场节奏，团队近年来一方面对现有策略不断进行迭代，使策略对当前市场环境有更高的适应性；另一方面针对新数据、新方法论开发新模型，力求在收益来源上与旧模型有效分散，多模型叠加进一步增强产品超额收益的稳定性，努力在不同的市场环境下均有相对稳健的表现。
谈及增强策略需要调整的具体内容，桂征辉则表示，首先，指数增强基金通过不断优化多因子选股模型来适应市场变化，这些因子可能包括价值、成长、质量、动量等。其次是行业配置和风格控制的调整。最后，量化模型需要不断对因子库中的因子进行持续跟踪，评估其在样本内外的表现，并进行必要的迭代更新。
指增产品热度渐起，基金公司也顺势加快了布局节奏。Wind数据显示，按照认购起始日统计，今年以来截至6月21日，共有15只指数增强基金启动发行，其中9只于二季度进入募集。
罗雯直言看好指数增强产品前景，认为A股市场非完全有效，指数增强能创造阿尔法。这类产品结合主动与被动投资，短期受市场影响，长期可平滑波动。
中银基金也非常看好指数增强产品的发展前景，认为A股市场目前或并非完全有效市场，指数增强做出阿尔法理论上是可行，过往公募的指增产品也获取了不错的阿尔法。指数增强产品介于主动投资和被动指数之间，短期受β影响较大，长期看阿尔法可以适当熨平市场波动风险，即短期买贝塔，长期看重阿尔法。未来，基于各类宽基、窄基指数和行业指数的指增产品将丰富，市场有望持续扩容。
编辑：小茉
审核：许闻
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基金怎么投？
如何买卖基金和定投基金?买基金方式有很多种：1.在基金网站上买，叫基金直销，优点：申购和赎回的费率较低；缺点：必须开通网上银行；定投不是很方便，同时要到很多家基金公司网站注册，如果银行卡丢了，换银行卡帐号非常的麻烦（必须到银行开证明或者办理换卡的单据）；优点：申购费率低，前端一般在0.6%左右，后端都是一样的；2.在银行营业办理买卖基金，优点：安全有保障，基金种类繁多；缺点：1.时间限制，必须在工作日内的9：30-15：00内交易；2.来回跑银行且有还要排队，浪费时间；3.用网上银行购买， 优点：安全有保障，虽说是用网上银行，但实际并不用开通网银行转帐汇款功能，这样在交易时或定投基金时不会产生不安全的状况；购买基金方便，基金种类繁多；缺点：必须有网络和电脑；4.用手机银行购买，优点：同网上银行购买，但网上银行还方便；缺点：要有可以上网和开通WAP（建议开通包月功能）的手机；部份手机银行有月租费，建行手机免三个月的月租费；5.其它办法，比如证券公司，电话银行等我建议，用建设银行的网上银行购买基金和定投基金，流程如下（以建行为例）：1.到银行办一张银行卡或现有的银行卡，建议用建行的卡2.在交易日（周一到周五 9：30-15：00）到银行营业厅开通基金网上定投和申购业务（不需要开通网上转帐汇款功能）3.在网上注册后，可以设置定投基金名称/定投日期和金额等，定投一般一只基金一个月最低需要100-300元，也可以直接在网上申购基金，最低1000元；4.赎回更简单，登录网上银行后，点击赎回即可（3-7天即可到帐）5.查询基金净值/份额/盈亏等，可登录建行网上银行查询。
金刚石的形成
原生金刚石是在地下深外处(130—180Km)高温(900—1300℃)高压(45—60)×108Pa下结晶而成的，它们储存在金伯利岩或榴辉岩中，其形成年代相当久远。 南非金伯利矿，橄榄岩型钻石约形成于距今33亿年前，这个年龄几乎与地球同岁；而奥大利亚阿盖尔矿、博茨瓦纳奥拉伯矿，榴辉岩型的钻石虽说年轻，也分别已有15.8亿年和9.9亿年了。 藏于如此大的地下深处达亿万年之久的钻石晶体要重见天日，得有助于火山喷发，熔岩流将含有钻石的岩浆带入至地球近地表处，或长途迁徒淀于河流沙土之中。 前者形成的是原生管状矿，后者形成的则为冲积矿。 这些矿体历经艰辛开采后，还需经过多道处理遴选，才可从中获怪毛坯金刚石。 毛坯金刚石中仅有20%左右可作首饰用途的钻坯，而大部分只能用于切割、研磨及抛光等工业用途上。 有人曾粗略地估算过，要得到1ct重的钻石，起码要开采处理250吨矿石，采获率是相当低的；如果想从成品钻中挑选出美钻，那两者的比率更是十分悬殊的了。 ？ 已知现今世界上只有三十余个国家和地区产钻石，且分布极不均匀，主要集中在澳洲、非洲，次为亚洲和南美洲。 其中澳大利亚、扎伊尔、博茨瓦纳、前苏联和南非为世界上五大钻石生产国，占全球钻坯供应量八成有多。 我国钻矿开发虽有着较长历史，清道光年间湘西桃源、常德一带、山东郯城区都先后发现过钻石。 20世纪中叶湖南还找到过钻石砂矿。 然而，钻石原生矿床60—70年代仅在辽宁瓦房店、山东蒙阴和贵州东部地区发现。 ？ 物以稀为贵。 综观当今世界，钻石分布范围小，产量低。 加之开采困难，自然钻石就更显弥足珍贵了。 一颗钻石，从孕育于地壳岩浆之中至佩戴于您的手上，辗转周游万里，途经数百人之手，个中开采、加工艰辛复杂，做成精致的饰品更是艺术的创造，最后又经您慧眼上识，佩戴，才再度炫耀于世，因此，这是一种何等奇特的福缘! 什么是人造金刚石 钻石由金刚石加工琢磨而成，是珠宝中的贵族，它通明剔透，散发着清冷高贵的光辉，颇有“出淤泥而不染”的气质。 天然金刚石的形成和发现极为不易，它是碳在地球深部高温高压的特殊条件下历经亿万年的“苦修”转化而成的，由于地壳的运动，它们从地球的深处来到地表，蕴藏在金伯利岩中，从而被人类发现和开采。 金刚石不仅可以加工成价值连城的珠宝，在工业中也大有可为。 它硬度高、耐磨性好，可广泛用于切削、磨削、钻探；由于导热率高、电绝缘性好，可作为半导体装置的散热板；它有优良的透光性和耐腐蚀性，在电子工业中也得到广泛应用。 18世纪末，人们发现身价高贵的金刚石竟然是碳的一种同素异形体，从此，制备人造金刚石就成为了许多科学家的光荣与梦想。 一个世纪以后，石墨 ——碳的另一种单质形式被发现了，人们便尝试模拟自然过程，让石墨在超高温高压的环境下转变成金刚石。 为了缩短反应时间，需要2 000 ℃高温和5.5万个大气压的特殊条件。 1955年，美国通用电气公司专门制造了高温高压静电设备，得到世界上第一批工业用人造金刚石小晶体，从而开创了工业规模生产人造金刚石磨料的先河，现在他们的年产量在20吨左右；不久，杜邦公司发明了爆炸法，利用瞬时爆炸产生的高压和急剧升温，也获得了几毫米大小的人造金刚石。 金刚石薄膜的性能稍逊于金刚石颗粒，在密度和硬度上都要低一些。 即便如此，它的耐磨性也是数一数二，仅5微米厚的薄膜，寿命也比硬质合金钢长10倍以上。 我们知道，唱片的唱针在微小的接触面上要经受极大的压力，同时要求极长的耐磨寿命，只要在针尖上沉积上一层金刚石薄膜，它就可以轻松上阵了。 如果在塑料、玻璃的外面用金刚石薄膜做耐磨涂层，可以大大扩展其用途，开发性能优越又经济的产品。 更重要的是，薄膜的出现使金石的应用突破了只能作为切削工具的樊篱，使其优异的热、电、声、光性能得以充分发挥。 目前，金刚石薄膜已应用在半导体电子装置、光学声学装置、压力加工和切削加工工具等方面，其发展速度惊人，在高科技领域更加诱人。
存款准备金率的调整是如何影响证券市场的?
上调准备金率表明货币政策由稳健变从紧的正式开始，而不调的上调意味着从紧政策在加剧，本意加准备金旨在抑制投资过热，收缩流动性，但同时也会使部分中小银行出现经营困难。 由于回收过多的RMB，从而加剧引发投资者对资金面和政策面从紧的担忧，一般在牛市中上调准备金，算中性的，在熊市中就是大利空了。 。 。
