原标题：美元强势冲击 各国经济
[ IMF的研究认为，美元升值10%，新兴市场经济体的GDP一年后下降1.9%，这种拖累会持续两年半。 ]
4月28日美元指数上升至105.79的高位，这是美元从2022年升值以来达到的新点位。在彭博社最新跟踪的约150种货币中，有三分之二的货币相对美元贬值。美元近日走强缘于对美联储降息时间和幅度的预期出现了转变，目前美联储基准利率处于20年来最高水平。高利率与美元升值正相关。强势美元波及各国经济，尤其是会伤害新兴市场国家。强势美元也是日元在日本央行升息后继续贬值的原因。
降息无望推动美元走强
第一，市场预期美联储降息希望落空。2024年初，随着通胀降温，投资者预计美联储今年将大幅降息。但通胀上涨出人意料的顽固，这迫使华尔街重新思考。投资者和经济学家都在疑惑美联储何时降息以及降息多少，其中一些人越来越怀疑美联储今年能否降息。美联储偏好的通胀指标（PCE）在3月份同比上涨了2.7%，尽管该数字较2022年的峰值大幅下降，但仍高于央行2%的目标。通胀的黏性促使美联储官员发出信号，降息所需的时间可能比他们之前预期的要长。5月1日美联储维持利率在5.25%~5.5%不变的声明证实了市场的预期。
美联储维持高利率导致市场对美元重新定价，这是近两年推动美元升值的主要因素。除了利率之外，美元资产也是美元走强的因素。由于美国经济的表现好于包括欧元区在内的其他主要经济体，市场判断经济增长的来源主要是美国。美股虽然有起伏，但仍在高位运行。4月22日开始的一周，美股七雄的市值收复了上周的大部分跌幅。4月27日美股七雄的市值合计增加了6540亿美元。4月30日，标普500指数下跌1.6%，纳斯达克综合指数下跌2%，道琼斯指数下跌1.5%。美国维持高利率导致市场普遍预期10年期国债收益率有望升至5%。
第二，近期通胀呈黏性状态。毕马威首席经济学家黛安·斯旺克称：“通货膨胀很严重，变得越来越黏性，而且基础更加广泛。”伦巴德全球宏观研究公司（TS Lombard）经济学家弗雷亚·比米什表示，能源成本进一步上涨将给原本强劲的美国经济带来“周期性停滞”的风险。比米什在一份报告中写道：“如果主要出于供应方面的原因，油价被推升至每桶100美元，这可能与美国劳动力市场的波动同时发生，而这种波动已经在酝酿之中。”4月26日布伦特原油期货交易价格约为每桶89.50美元，今年上涨约18%。巴克莱银行全球研究主席阿贾伊·拉贾迪亚克沙表示：“过去3个月美国通胀确实大幅上升，给美联储打了脸。”
4月份世界银行在大宗商品市场展望报告中指出，预计今明两年全球大宗商品价格将走软，但仍会保持在高于新冠疫情前的价格水平，这将使各国央行更难降低通胀率和放松货币政策。大宗商品价格在2022年6月至2023年6月期间大跌近40%，导致全球通胀率下降了两个多百分点，但此后大宗商品价格基本保持不变。世界银行首席经济学家英德米特·吉尔表示：“大宗商品价格下降是推动通胀走低的关键力量，但这一因素基本上已停滞不前。这意味着今明两年的利率仍可能高于目前的预期。”
美元升值对发达经济体的影响
美元占全球官方储备外汇资产近60%，美元涉及近90%的全球外汇交易。全球约一半的跨境贷款和债券发行以美元计价。美元的国际地位导致其升值对世界经济产生重大影响。美元走强对除美国之外的发达国家的影响体现在其他货币对美元贬值，地缘冲突扩大了能源和食品价格上涨，本币贬值导致进口产品的价格上升，构成了通胀的挑战。本币贬值引发本国外债的成本上升，或是导致本国财政支出增加，或是导致企业的成本增加。
美元升值刺激欧洲通胀。据统计，过去欧盟27%的石油、41%的天然气和47%的煤炭来自俄罗斯，而日本近88%的能源依赖进口。在全球能源价格上涨的带动下，除美国之外的发达国家的贸易逆差将会变大。2022年以来，欧盟19国贸易差额出现逆差，1~7月逆差总额为1773.9亿欧元，这都是2022年美元升值引发的后果。欧洲的通胀飙升与美国的问题截然不同。美国的通胀与新冠疫情有关，欧洲的通胀与能源价格有关。从这点上看，欧洲通胀是欧洲的美元问题。
美元强势导致资本外流。除美国之外的发达国家消费者的避险情绪导致资本外流，这将给除美国之外的经济体带来更大的压力。2022年10月，欧元区制造业PMI持续下滑至47.3，服务业采购经理人指数也迅速下滑至48.6。与此同时，欧元区10月经济景气指数跌至92.5，为2020年11月以来的最低水平。欧元区高负债国家主权债务和财政赤字的累积压力较上一轮较高。利率上升可能会进一步加剧发达国家的债务问题。
美元强势主导欧元利率。欧洲与美国人一样关注美联储的利息行动，原因在于美元仍然占据主导地位，而欧洲与美国的经贸和金融密切相关。欧洲很难摆脱美元和美联储的影响。2022年初，欧洲央行试图制定一条与美联储不同路径的利率政策，即在美联储大幅加息的同时，欧洲央行将维持低利率。但在欧元对美元汇率下跌后，欧洲央行官员因担心能源等以美元计价的商品引发输入性通胀而迅速改变立场，导致欧洲央行跟着美联储升息。
欧洲央行的研究显示，美国货币市场利率因美联储紧缩而发生的变化约有三分之一被传递到了德国的同等利率。随着美元升值，石油等以美元计价的商品以外币计算变得更加昂贵。此外，较高的利率会减缓美国经济增长，并最终减缓对外国产品的需求。欧洲央行的研究表明，所有这些都意味着美联储加息对欧洲经济的影响与对美国经济的影响一样大，甚至更大。1991年至2019年间，美联储的紧缩政策降低了欧元区的工业产出、股票价格、商业贷款和通胀率，并对美国以外的世界贸易造成压力。相反，研究表明，欧洲央行的行动对美国经济的影响微乎其微。这个研究结果为欧洲央行官员密切地关注美联储提供依据。
美元升值导致日元贬值。4月29日，美元对日元汇率创下1美元对160日元的新纪录，日元汇率跌至34年来的新低，即1990年以来最弱水平。当天下午，美元对日元汇率反弹至155.07日元。市场曾预计，日本央行可能会进入外汇市场购买日元，扭转日元的跌势。4月26日日本央行在结束的金融政策决定会议上决定维持现行的政策利率。日本央行似乎并不重视日元汇率下跌，表明日本经济接受了“日元弱势”时代的到来。
日元弱势的逻辑是日本经济结构转向了最大净债权国，日本赚钱的模式已经从出口立国转向了投资立国，日本与海外进行商品和服务等交易情况的国际收支统计的结构发生了变化。2010年之前，日本以出口减去进口的贸易收支顺差为主，2011年以后贸易逆差增加，海外投资获得的利息等收支的初次收入收支成为顺差的核心。日本变成了不靠出口盈利而靠投资盈利的结构，海外投资导致投资者的日元卖出，加剧了日元汇率的贬值。
但近期日元贬值是美元升值推动的，美国的高经济增长率、高通货膨胀、高利率导致日元一路下跌。对于控制不住的日元贬值，市场纷纷认为日本财务省和日本央行目前无计可施。美国班诺克本全球外汇的马克·钱德勒说：“日本2022年的汇率干预之所以起作用，是因为在美国利率创下高点的时候实施的。在美国联邦公开市场委员会举行议息会议以及美国就业统计数据即将发布的背景下，日本当局应该没有当时那样的自信。”
现在的情况是对冲基金在加速抛售日元。美国商品期货委员会（CFTC）4月26日公布的数据显示，截至4月23日代表投机商买卖动向的“非商业部门”相对于美元超卖日元约18万手，连续6周扩大，创下2007年6月以来的超卖新高。Forexlive的外汇分析师亚当·巴顿说：“即使日本当局决定实际干预外汇，在美元及美国的经济基础情况改变之前，都是逆势而为，事倍功半。”
美元升值伤害新兴经济体
美元升值对新兴经济体的伤害远大于对其他发达国家。第一，美元升值导致新兴经济体的债务负担加重。许多国家无法按照他们想要的金额或期限以本国货币借款。贷方不愿意承担因这些借款人波动的货币偿还的风险。相反，这些国家通常以美元借款，并承诺以美元偿还债务。因此，随着美元相对于其他货币走强，以本国货币计算，这些还款变得更加昂贵。阿根廷累计公共债务达3240亿美元，巴西政府债务率为75.79%，这就是美元升值导致拉美国家陷入债务危机的原因。
第二，经济增长担忧。美联储加息，其他央行也必须提高自己的利率，以保持竞争力并捍卫本国货币。换句话说，必须给投资者一个投资新兴市场的理由（更高的回报），而不是将资金转移到风险较低的美国资产。
第三，美元升值，进口产品变得昂贵，从而迫使企业减少投资或在关键进口产品上花费更多。美元升值，本币贬值，对有些企业来说，贸易形势更为乐观，但总体而言，情况并不均衡。
学术界的研究表明，美元升值和贬值与新兴经济体GDP呈负相关。美元升值是影响新兴经济体GDP因素的重要组成部分。21个新兴市场经济体的数据显示，美元升值1个百分点，导致增长前景降低了0.3个百分点以上。IMF（国际货币基金组织）的研究认为，美元升值10%，新兴市场经济体的GDP一年后下降1.9%，这种拖累会持续两年半。而发达经济体的负面影响规模要小得多，一个季度后达到峰值0.6%，一年后基本消失。当美元升值时，其他货币相对贬值。为此，新兴经济体可能需要实施从紧的货币政策来抑制通胀、稳定货币汇率，这可能对该国经济增长产生负面影响。美元升值1%，预计一年内世界其他地区的贸易总额将下降0.6%。这将导致新兴经济体的资本流入减少，外汇储备增长放缓。2022年美元升值，导致21个新兴市场经济体GDP大幅下滑，从2021年的6.6%降至3.7%。
美元升值牵动人民币汇率
进入2024年，人民币对美元汇率连续3个月下跌，累计下跌逾1300个基点，跌幅约1.8%。人民币对美元中间价则波动不大，前3个月累计下跌123个基点，跌幅为0.17%。业内专家表示，国内无风险利率的位置已经偏低，政策对于汇率有较为明确的态度，虽然短期内人民币汇率或面临一定压力，但中长期人民币汇率具有稳定基础。3月22日在岸人民币对美元汇率跌破7.2关键关口。同日，离岸人民币对美元汇率盘中最高冲破7.27，是2023年11月以来新高。人民币汇率波动的主要原因是美元升值。
IMF批评美国的高利率
4月29日，IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，对于新兴市场来说，美国的高利率传统上是坏消息。“我们在日本也看到了这种情况，政策制定者的注意力确实必须加强，以仔细监测波动性变得更加严重的地方。”她还表示不担心欧元区的汇率，IMF的分析显示，美联储和欧洲央行利率之间50个基点的差异，可能会导致汇率发生微小的变化，即0.1%~0.2%。
IMF总裁对美国高利率的批评立场，暗含着对美元升值的批评。“美元是我们的货币，却是你们的麻烦”，这句美国前财政部长康纳利的傲慢言辞一直被事实证明。在美元霸权不改变的情况下，世界各国对美元引发的问题只能寻求增强抵御能力。美联储维持利率不变，为更长时间的高利率铺平道路，也为强势美元奠定基础。
（作者系上海师范大学天华学院商学院经济学教授）
美元回流对新兴市场和发展中国家构成哪些可能的经济冲击？
美元回流可能对新兴市场和发展中国家经济造成多种冲击，其中包括：1.外汇和汇率风险：当美元回流时，可能会导致新兴市场和发展中国家本币对美元的汇率升高，进而提高这些国家的进口成本和贸易逆差，可能会使出口企业失去一部分自身优势，在全球市场上竞争力受到影响。 2.债务压力增加：如果新兴市场和发展中国家大量从国际市场筹集资金并发行美元债券，员额加剧美元回流下的债务压力会加重。 如果回流速度过快，则对这些国家的资金和信贷市场形成较大压力，并可能导致严重债务问题。 3.利率变更：美元回流也可能使得美联储加强紧缩政策或加息，可能会使得新兴市场和发展中国家的借贷成本上涨，并导致不良贷款比例上升甚至债务违约的情况。 4.股票市场波动：美元回流对全球投资、资产定价和配置均会带来影响，可能会导致新兴市场和发展中国家股票市场等投资品种产生波动，给境内金融体系和投资者都带来一定影响。 总之，美元回流对新兴市场和发展中国家的经济可能带来多种不利的冲击。 出于自身利益考虑，这些国家需要加强宏观政策协调、实施积极的财政和货币政策、控制债务风险，同时努力提高自身的竞争力，以应对全球大环境变化中的各种外部压力。
美国是如何用“美元霸权”收割全世界的，原来是这样的
1月14日，美国候任总统拜登公布了一项1.9万亿美元的经济刺激计划，以重振新冠疫情打击下的美国经济。
这项方案可以简单总结成两个字，那就是
撒钱！！！
这1.9万亿美元，说多不多，说少不少。
往多点说，我国从改革开放到现在，奋斗了40多年，外汇储备也才只有3万亿美元。 美国一下子就印了我国奋斗20多年赚来的外汇储备。
往少点说，美联储在去年的3月-8月印了2.8万亿美元， 两相对比1.9万亿美元貌似还挺少的。
美国疯狂印钱已不是什么秘密了，现在在街上随便问个人，问到就是美国靠着美元霸权，然后收割全世界财富。
但大概的操作流程却鲜为人知，今天我就用幽默诙谐的语句来通俗易懂地讲解“美元霸权”。
铸币税 指发行货币的组织或国家的政府，享有货币发行面值减去发行成本后，换取实际经济资源的利益，从中攫取发行货币所产生的特定收益。
举个例子，美联储印一张面额为100的美元，成本只需20美分，那剩下的99.8美元的购买力就是铸币税。
众所周知，货币是交易的媒介，理论上来说，有多少交易就有多少货币。美国政府一想，美国人口就那么多，自己印钱也收不了那么多铸币税，于是美国便主动前往中东去找沙特。
彼时的中东正在乱炖，有推翻封建王朝的伊朗，有“中东小霸王”以色列......
沙特作为一个封建国家，十分害怕自己的统治被推翻，于是和美国一拍即合， 美国为沙特提供军事保护，沙特同意石油贸易用美元结算，“石油-美元”体系建立。
其他国家要买石油，就得先有美元。于是大家都拿自家商品跟美国换美元，而美国只需要躺着把印钞机一开，商品换美元，货币霸权就是这样滴。
“石油-美元”体系对于美国的重要性可想而已。
不过，特朗普在2017年正式承认耶路撒冷为以色列首都，直接让沙特尴尬地用脚抠出了三室一厅。
沙特：我想反对但又怕挨打，我想赞成但又没面子，我选择不说话。
美国作为世界上最大的投资国，在由美国主导的全球产业链体系里，美元是最大的循环资金流。
二战结束后，美国靠着“马歇尔计划”向欧洲援助了大量的美元，造就了西德的繁荣。
朝鲜战争时，日本靠着美国的援助以及战争订单实现了经济的腾飞。
可以说
美元流向哪里，哪里就会出现繁荣。
美元离开哪里，哪里就会爆发危机。
美国就是在这一个潮汐式的周期中，收割全球财富。
美联储通过降息和加息影响着这场潮汐。
当美联储降息时，把资金存入银行的收益减少，资金便会从银行流出，流向楼市股市或者其他能让资本增殖的地方。
当美联储加息时，把资金存入银行的收益增加，资金便会从其他地方流入银行。
上面就是简单的“美元潮汐”的经济规律，说了那么多不来点例子怎么行？
下面有请受害者之一东南亚登场！
20世纪80年代，亚洲经济进入高速发展，“亚洲四小龙”也正是在此时应运而生。只要把钱带来亚洲投资，不论是买房还是建工厂都能赚得盆满钵满， 当时世界上近一半的资本流入亚洲。
再加上美联储正处于降息，哗啦啦的美元如潮水一般涌入东南亚。
由于东南亚国家对于资本进入自己国家也非常支持，所以外汇管制十分宽松，资本想来就来，想走就走，我们称之为“热钱”。
于是，东南亚各国便开始“贷款-盖楼-卖楼-贷款......的模式，赚得盆满钵满。
时间进入90年代，东南亚仍沉迷盖楼无法自拔，殊不知IT革命已悄然兴起。
资本：盖什么楼啊？卖Q币赚钱它不香吗？
由于搞IT更赚钱，于是资本迅速出逃，返回美国投资IT行业，这一跑直接把东南亚的资金给跑没了。
此时的东南亚已经停不下来了，泡沫已经很大了，各国央行再怎么降温，阻止资本出逃也无济于事了。但是大家并没有因此停止疯狂，该盖楼的盖楼，该买房的买房，因为大家都觉得自己不是最后的接盘侠。
这时，那个男人出现了，他就是大名鼎鼎的金融巨鳄索罗斯。
理论上说，外资涌入，大量美元被换成目标国货币，目标国货币升值。外资撤离，大量目标国货币换回美元，目标国货币贬值。
索罗斯来之前，资本已经逃得差不多了，但是这些国家的币值却没有因此下降。
于是索罗斯带着他的国际空头部队，一下子把这破房子踹倒了。
本币贬值，股市崩盘，楼价跳水，之前离开的资本又回来了，把当地的资产狠狠地抄了个底，各国还背上大量债务， 美国借机和IMF（国际货币基金组织）一起帮助这些国家进行“经济改革”，其中包括打开市场、允许外资大量持有本国企业股份等不平等条约。
韩国的三星就是在那时被美国大量控股，沦为美国的打工仔，赚的钱一大半都得上交美国。
美元在这背后扮演的是资本的载体，它和美元霸权是相辅相成的，也只有美元这种全球货币才能扮演这样的角色。
美国就靠着“美元潮汐”的经济规律，通过一涨一落将各国劳动人民的财富收割回国。
在美国主导的全球产业链体系下，它将世界上的国家分为三类，分别是消费国、生产国和资源国。
消费国：比如美国；
生产国：比如中国、日本、德国等制造业发达的国家；
资源国：比如巴西、俄罗斯、沙特阿拉伯等家里有矿的国家。
站在塔顶的美国掌握着核心技术，在整个体系中占主导地位。
资源国负责卖资源，生产国负责把资源制造成商品，美国负责印钱买商品。
在这个过程中，美国获得了全球产业链最大的一部分利润，狠狠地薅了其他国家的羊毛，生产国就分剩下的一部分利润，排到最后的资源国就喝了点汤。
上图是一张Iphone X的利润表，一部IPhone X苹果公司就拿走了58.5%的利润，韩国、日本、中国台湾的公司则拿走了大约10%的利润，中国只拿到不足2%的利润，而那些提供材料的资源国，连上表格的名字都不配，中国如果是喝汤那它们估计喝西北风去了。
这时候是不是有人会问， 掌握 科技 能拿到大额利润天经地义，这和美元霸权有什么关系吗？
美元霸权是由经济、政治、军事等方面建立起来的，绝不仅仅是经济方面那么简单。
“亚洲四小龙”，曾经的世界工厂，奋斗了几十年也进入了发达地区的行列。
日本作为曾经亚洲地区的经济霸主，经济总量曾一度占美国GDP的69%，有“谋权篡位”的嫌疑，被美国用“广场协议”收拾了一顿后老实了，但也稳稳的坐在发达国家的位置上。
被美国收拾过后的日本，已经失去了当年与美国一决高下的资格以及壮志，现在的日本已经成为低欲望 社会 了。
美国人收割？我躺地上了，来吧。
日本作为美国封锁中国的桥头堡，不能让它当老大，第二个吃肉的总是要的吧？
日本自己也清楚，不管未来怎么变，它肯定当不了老大，但跟着老大吃点肉喝点汤还是可以的。
那些曾经给美国打工的退休打工仔，生活不说大富大贵，但也过得不错。
但是中国是不可能成为这些国家的，因为中国的体量太大了，有14亿人口。 美国前总统奥巴马曾说过，如果让中国人过上美国人的生活，那（对于美国来说）将是一场灾难。
别说过美国人的生活了，连日本人的都不行，这也是中美矛盾的本质。
回到美元霸权，这是美国建立的全球体系，把它当成一个公司的话，美国是老板，日韩等国就是车间主任了，虽然也被剥削了但却安于现状，也得益于这个体系，它们能混一口饭吃，所以这些国家的拥护也构成了“美元霸权”。
现在的中国，正通过“一带一路”和“数字人民币”等方式尝试打破美国的封锁，中国人无意损害其他国家的利益，只是通过努力让自己的生活变得更好。毕竟， 王侯将相，宁有种乎。
滥用美元霸权输出通胀冲击全球经济，冲击具体表现在哪方面？
个人单方面认为，通过天量救济计划和财政刺激计划令美国经济快速回升。
美国打压非美元货币，重心是欧元
以美元计价的从世界，如中国、欧洲、英国和日本进口的美国商品价格大幅下跌，导致美国商品价格下跌，从而缓解美国CPI通胀；同时以外币计价的美国出口商品价格上涨，由于美元对一篮子其他货币的汇率走强，如中国进口的美国大豆、谷物、iPhone、芯片、特斯拉和其他人民币计价商品，由于美元/人民币汇率的变化，即以人民币计价的美国出口商品价格上涨，而中国进口的人民币计价商品价格上涨美国商品价格飙升。
通胀如虎，杀人不见血
说到通货膨胀，许多人想到委内瑞拉。大概在2021年的时候，委内瑞拉的最低工资将达到700万元，你很惊讶这个国家的人民如此富有，我说的不是700万人民币，而是委内瑞拉的国家货币玻利瓦尔，那么700万玻利瓦尔相当于人民币多少呢？大概是超过十元了，什最低工资只有十元，这个概念是相对的，也是存在的，因为这是通货膨胀所导致。
美元霸权地位
美元在国际货币体系中的霸权给美国带来了巨大的利益，它允许美国不受限制地向世界借款，但偿还债务是不平衡的，或者仅仅是不负责任的，因为它对其他国家的债务是以美元计价的，所以它允许印刷厂无限制地印刷美元。即使美元贬值，它也可以减轻外债负担，刺激出口，改善国际收支，此外，由于美国经济实力雄厚，投资环境稳定，利润丰厚，许多人都想在美国投资。大量美元流动资金的到来降低了其利率，降低了抵消财政赤字的成本。
