原标题：外资增配中国资产加速 A股“红五月”可期
4月底，A股市场整体上涨，沪指站上3100点，并创出今年以来新高，深证成指、创业板指等其他主要指数也显著反弹。
“五一”假期，海外市场表现普遍较佳，其中中国资产表现亮眼。纳斯达克中国金龙指数5月1日至3日累计涨幅达8.47%，港股市场同样在假期延续了上涨态势。
展望5月市场表现，机构普遍乐观，认为在海外货币政策宽松、外资继续流入、我国宏观经济数据超预期等一系列利好因素共振下，A股市场风险偏好有望获提振，主要指数或在二季度至三季度再上一个新的台阶。
外资增配中国资产加速
“五一”假期，海外权益资产多数飘红。其中，纳斯达克中国金龙指数领涨，5月1日至3日累计涨幅达8.47%；恒生指数同样表现较佳。
宏观事件方面，美联储5月议息会议表态偏鸽，市场对于美联储货币超预期紧缩的担忧得到缓解。不仅如此，美国4月非农就业数据显示，劳动力市场需求边际走弱，非农就业数据是美联储最为看重的政策指标之一，短线市场对降息预期的交易有所升温。
中银国际证券对此表示，美元流动性的边际缓和有望持续为此前低配的新兴市场资产带来利好，“五一”假期港股资产已经出现大涨，预计未来一段时间A股将同样受益于海外资金流动性的宽松。
从前期市场表现来看，北向资金已出现明显回流，4月22日至4月30日的7个交易日内累计净买入281亿元，外资对A股风险偏好阶段性回升。机构普遍认为，当前全球资金对中国资产配置意愿较强烈，绩优成长风格或更受关注。
中信证券分析认为，国内宏观数据向好，进一步提升了外资对中国资产的风险偏好。稳定的宏观环境、较低的通胀以及估值仍在洼地使得中国资本市场成为全球资金的“避风港”。
A股5月行情可期
展望5月A股市场表现，中信证券表示，一季度宏观经济数据整体超预期，宏观景气度正向盈利端缓慢传导。后续，随着财报季落幕、美元降息预期明确、资本市场改革预期开始强化、市场风险偏好显著提升，A股市场的资金博弈将趋于缓和。预计在“绩优成长、活跃主题、红利品种”三足鼎立的背景下，A股5月行情将更稳更持续。
招商证券表示，一季报披露数据显示，非金融板块（剔除地产及地产链、新能源等行业）2024年一季度的净利润增速转正至1.6%，也是相同口径成分股净利润自2022年三季度以来首次转正。二季度专项债和特别国债项目有望加速落地，叠加出口改善形势，预计二、三季度企业盈利有望进一步改善。
在招商证券看来，国内资金风险偏好有望改善，叠加海外资金加速流入中国资产，5月A股有望延续此前经济基本面和流动性双双改善的态势，主要指数或在二季度至三季度再上一个新的台阶。
国海证券建议投资者在二季度的投资策略保持积极有为的基调。该机构认为，在经济保持向好，外资显著流入的背景下，中国资产将延续修复，拾级而上。
配置方向仍有分歧
不过，对于后续资产配置方向，机构尚未形成一致主线。看好成长板块、红利资产以及传统蓝筹白马股的机构均有分布。
国海证券表示，随着5月市场进入业绩空窗期，基本面交易或转向主题投资，成长风格或将在产业趋势持续催化下跑赢。
中信证券看好红利品种，认为该板块在4月下旬的调整为长线资金布局提供了更好的阶段性窗口。该机构建议投资者配置红利品种更加聚焦现金回报的稳定性，适当规避盈利周期性波动显著的行业。
招商证券认为，今年一季报确认了A股资本开支增速下行、自由现金流改善、分红比例持续提升的趋势，A股给投资者带来的真实内在回报正不断提升。净资产收益率、自由现金流双高的龙头有望成为新的投资趋势。此外，科技风格在业绩披露期结束后有望重新回归，市场将呈现中证A50指数、沪深300指数和科创50指数驱动再上台阶的局面。
兴业证券认为，海外资金的进场将与内资机构形成共振，银行、有色金属、电力设备、医药生物和食品饮料等板块代表的“核心资产”将是未来市场上涨的主线。
兴业证券表示，龙头风格已经成为今年取得超额收益的重要源头。该机构统计了申万31个一级行业年初以来的涨跌幅中位数，发现各行业中市值前5大龙头股，无一例外均较行业整体表现出明显的超额收益。
多家外资机构“唱多”A股偏爱核心资产增配中国资产
在全球面临诸多不确定性交织共振的当下，高盛、花旗银行、摩根大通等外资机构近期或亮明、或重申看好A股投资价值，增配中国资产，受到市场热议。 与此同时，随着A股三季报陆续披露，合格境外机构投资者(QFII)最新持股情况也逐渐浮出水面。 数据显示，瑞银、摩根大通等外资机构在三季度新进持配者有或继续增持新能源、消费、生物医药等板块多只股票，用“真金白银”持续挖掘核心资产价值。 不过，8月下旬以来至目前，北上资金流向与近期A股回暖走势有所背离，引发市场关注。 兴业证券首席策略分析师张启尧在接受《金融时报》记者采访时表示，这主要归因于美国国内通胀压力高企导致美联储超预期“鹰”派，推升美元指数和美债利率双双走高，中美利差不断走阔，叠加海外市场波动放大且美股再度下跌，压制外资风险偏好所致。 “短期来看，未来美股下行压力较大，海外市场风险偏好或低位徘徊，同时我国经济出现边际回暖信号，随着政策不断加码，预计经济有望持续修复，外资后续流入节奏大概率以双向波动为主。 ”张启尧认为，但从中长期来看，中美实际利差仍处于高位，人民币汇率韧性十足，叠加外资在A股中占比仍偏低，随着中国金融开放进一步深化培芹薯，外资持续流入A股仍是长期趋势，人民币资产在全球资本市场中的战略地位及吸引力将不断提升。 值得注意的是，国家统计局日前公布的前三季度经济数据显示，我国经济运行恢复向好，三大需求持续回升，恢复发展后劲增强。 外资新进持仓偏爱核心资产尽管A股三季报仍处于披露期，但从目前已公布的QFII持仓情况中，仍能窥见A股价值投资“风向标”。 数据显示，截至10月25日《金融时报》记者发稿前，在已发布三季报的A股上市公司中，QFII现身于100家上市公司的前十大流通股东中，合计持股6.05亿股，同比增长18.48%，持股市值达311.56亿元。 从持有机构看，瑞士银行、摩根士丹利、摩根大通、高华汇丰等知名外资机构持有A股数量均在两位数。 其中，瑞士银行持有A股数量最多，达31只，有20余只个股均为新进持仓股票，皖维高新获增持幅度最大。 从持股偏好来看，宁德时代、海大集团、万华化学、奥普特、瑞丰新材5只个股获QFII持仓市值均在10亿元以上，QFII持有宁德时代的市值最高，达155.71亿元;从持股比例来看，QFII对奥普特、华特气体、瑞峰新材的持股比例(占流通股比例)均超过10%，其中奥普特超三分之一的流通股为QFII所持有。 此外，有11只A股获3家以上(包括3家)QFII持仓，其中，奥普特获5家外资机构青睐，瑞丰新材、克明食品则各被4家QFII持有，瑞士银行、高华汇丰则集齐了前述三家公司股东席位。 分行业来看，QFII持有A股数量最多的行业集中在基础化工、机械设备、医药生物、电子等板块;持有A股市值最高的行业为电力设备、基础化工等。 在巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰看来，整体来看，外资偏好国内优质资产，公司层面基本集中了行业龙头企业。 这一点从近期外资巨头披露的旗下基金三季度持仓情况也可见一斑，新能源及消费等板块成为外资机构增持重点。 欧洲资管巨头安本集团旗下标准中国A股股票基金公布的最新持仓数据显示，截至9月末，该基金重仓股包括贵州茅台、中国中免、迈瑞医疗等，大幅加仓的宁德时代、隆基绿能也跻身重仓股前十名。 据最新披露的三季报业绩预告显示，宁德时代、隆基绿能2022年前三季度归母净利润均在百亿元以上，已超过去年全年盈利，分别同比增长112.87%至132.22%、40%至48%。 同首族时，曾因“贵州茅台最大基金股东”而为市场熟知的欧洲亚太成长基金在三季度再度增持贵州茅台，最新持股数量达531.69万股，环比增长2.5%。 贝莱德系统分析中国A股特别时机基金也在今年8月首次买入格力电器，并大幅增持。 贝莱德基金表示，长期看好中国市场多层次及庞大的消费市场。 多家外资机构“唱多”A股当地时间本周一，摩根大通再次高调“唱多”A股，其首席全球市场策略师科拉诺维奇发布报告称，中国最新公布的第三季度国内生产总值(GDP)等经济数据令人惊喜，当前中国股票的快速下跌与基本面存在脱节，此轮抛售潮为股票投资者提供了买入机会。 10月中旬，高盛在一份策略报告中表示，投资者应卖出标普500指数看涨期权，买入恒生中国企业指数的看涨期权，准备迎接中国相关资产的追赶行情。 与其他市场的股票相比，更青睐A股，因为A股相对较少受到全球宏观“逆风”的影响。 在亚洲资产配置中维持中国股票的超配评级。 花旗银行策略团队、安本股票团队也在报告中称，目前中国股市估值相对有吸引力。 前者将中国股票升为超配，后者则明确表示看好优质消费、数字化、环保、健康护理及财富管理5个主题的股票投资组合。 “从经济本身的韧性和政策调节空间而言，中国相较于海外经济体有较大的投资及配置价值，我们依然保持对中国资产的乐观态度，并对中国资产长期看好。 ”贝莱德中国负责人汤晓东近日表示。 实际数据也印证了外资机构的态度。 数据显示，截至9月末，今年以来，沪深股通累计净流入A股市场超500亿元;境外机构和个人持有A股流通市值已达2.77万亿元，占A股总流通市值的4.35%，相比2017年的1.9%大幅提高。 “强势美元背景下，一般外资都会偏向于流出趋势，但近期数据显示，外资高调唱多国内核心资产。 这种现象也表明，中国发展潜力得到国际资金的认可，外资看好国内资本市场中长期投资价值，同时很多核心企业已经取得瞩目的国际地位，得到越来越多资金的关注。 从近期外资巨头频繁发声来看，增配中国资产有望成为大趋势。 ”翁梓驰表示。 经济回稳向好支撑A股当前海内外市场所处经济周期及权益市场核心逻辑不同，是外资青睐A股的重要原因。 国家统计局最新公布的经济数据显示，初步核算，前三季度GDP同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。 “9月金融数据超预期好转，其中，企业中长期贷款恢复情况较为亮眼，同比多增6540亿元，增大了市场对于后续稳增长的信心与期待。 从最新公布的三季度经济数据来看，当季GDP同比增长3.9%，超出市场预期，经济改善的信号越来越多。 尤其是制造业及基建领域，较强表现有望延续，仍将是稳增长的重要抓手。 ”中信证券首席经济学家明明认为，若没有外部超预期风险的扰动，预计今年四季度到明年一季度我国经济将保持平稳复苏的势头。 嘉实基金表示，短期市场震荡并不影响A股长期走势。 当前经济处于持续复苏趋势中，随着全市场优质企业估值优势逐步体现，后市结构性机会较为丰富。 相对看好基建、地产、物流、农业、必选消费、半导体、军工、新能源等。 瑞银资产管理基金经理罗迪表示，今年5月、6月份，由于中国宏观环境好转，美元指数对中国股市影响减弱，中国股市走出了一轮独立行情。 当前A股吸引力进一步抬升，尤其是以中证500为代表的中小盘股估值处于历史低位，更具吸引力。 展望后市，明明认为，结构性工具等政策发力改善了企业经营预期，也稳定了金融市场的信心，提振了投资者风险偏好，各类资金开始在权益市场低位布局，配置力量不断积累，A股修复行情或已启动。 如果想实时了解更多理财新闻，欢迎关注我们。
高盛：已看到A股牛市到来迹象预计外资流入将延续
中国重新开放与中美审计监管合作出现积极信号下，外资机构陆续上调A股评级至增持。
高盛亚洲(除日本外)股票资本市场联席主管王亚军在近期在“中国股票资本市场2022年度回顾及来年展望”会议中称，自今年11月始，中国股市已出现了一个相对较强劲的牛市信号，预计此波牛市将持续。
“对中国股市影响最大的三个因素在基本面上均在逐步改善。”王亚军说，开放政策提升了市场对中国经济的预期；互联网行业严监管进入尾声；美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查，在短期缓解了中概股退市的风险。
王亚军认为，2023年赴美上市的中概股将呈现两个特点：上半年项目数量较少，下半年项目数量可能有所增多；部分此前欲赴美国上市的企业将转往香港市场，明年赴美中概股上市的整体数量料不会很多。
就赴港上市而言，他指出，国际外部宏观因素作用下，香港市场所受冲击较A股更为显著，2022年整体IPO市场低迷。但其称，香港二级市场或将于明年复苏，并由此带动IPO市场，后者预计将自明年二季度开始恢复，全年IPO发行量或位于300-400亿美元区间，近正常年份的平均数。
外资增持中国资产的步伐再度加快。11月以来，北上资金终结连续2个月的净流出，连续2个月大幅增持A股，累计净买入A股878亿元。
“今年外资增持中国A股并非个别现象，而是代表了一种趋势。”王亚军补充，它背后的逻辑是，A股在全球市场动荡时期提供了一个相对安全的避风港。虽然A股市场估值现较高，但其享有良好的流动性，由此，尽管明年海外市场将会一定程度复苏，但预计外资流入A股的良好势头将延续。
此外，王亚军表示，在高盛完成的A股定增项目内，外资所占比重增大，在一些大规模定增项目中占比逾40%。
高盛认为A股内餐饮、旅游、酒店等消费类板块会直接受益于中国持续的开放政策，该领域近期股价已有所体现。王亚军同时建议关注利润率较好的科技股与医疗股，以及A股新能源相关板块，包括光能、太阳能、储能设备等。
高水平开放吸引力加大 哪里正成为外商投资“新选择”?
1. 近期，包括高盛在内的多家外资机构纷纷表示看好中国股市，预测2023年A股估值将明显回升。 2. 数据显示，北向资金在11月份累计净买入逾600亿元，显示出外资对中国股市的积极态度。 3. 市场人士指出，外资机构对中国经济的回升前景和资产估值吸引力充满信心，金融高水平开放进一步坚定了全球投资者的信心。 4. 近期，多家外资机构纷纷发声，看好中国资产，认为现在是布局的好时机。 5. 高盛继续给予A股市场“高配”建议，预计2023年A股估值将明显回升，尤其是专精特新“小巨人”企业和优质国企股有望提供更高的回报。 6. 摩根士丹利同样看好2023年中国市场表现，预测MSCI中国指数到2023年年底将上涨14%。 7. 瑞银发布的一份报告称，中国近期的举措表明，保持经济增长是首要任务，股票市场上，耐用消费品和服务、中国互联网以及部分工业板块有望成为主要受益者。 8. 外资看多中国资产特别是A股已成为共识，黎迈祺表示，A股市场投资者情绪和整体估值水平均已处于历史低位水平，相对全球其他市场而言，中国股市的回报前景更加乐观。 9. 今年A股市场上，虽然外资时有流入、流出，但配置型、长线资金保持净流入，表明外资看好A股的长期投资价值，对中国经济长期向好有信心。 10. 今年来，金融高水平开放的政策信号密集释放，不少国际机构看好改革催生的投资机遇，也在一定程度上坚定了全球投资者参与中国市场、投资中国资产的信心。 11. 东方金诚认为，新规定将进一步提振外资参与中国债市的积极性。 12. 证监会表示，将进一步提高外资投资A股的便利性，完善资本市场对外开放的制度框架，加快落实各项开放举措。 13. 外资机构如野村控股和饭山俊康等都在积极申请更多牌照，表示中国市场已成为全球资产配置不可或缺的一部分。 14. 方星海表示，证监会将不断完善相关制度安排，进一步便利境内外投资者跨境投资，吸引和集聚更多优秀国际机构和人才参与我国资本市场。
