长期投资逻辑仍在越南股市波动性较大

作者： 2024年08月08日消费浏览

证券时报记者赵梦桥

越南的胡志明指数，在千禧年的100点启航，行至当前的1236点，20余年间涨幅11倍多。近年来，随着越南经济改革的深入并意图复制中国经济奇迹，无论是实业方面的投资设厂还是金融方面的股市掘金，越南正逐步走入全球投资者的视野。

长期关注越南市场的天弘基金基金经理胡超认为，预期越南可能会经历类似中国过去20多年的巨大变化，包括人民生活水平的提高、工业化进程的加速和城镇化率的提升。因此，无论是国家经济、上市公司盈利还是资本市场，越南都有较大的成长空间。

但大起大落也是该国股市的“特色”，胡超分析，当前越南资本市场中机构投资者寥寥，因此“散户打法”会导致股指大起大落。此外，当前还存在越南国内基础设施建设相对落后、高素质人才短缺、行政效率较低、汇率不稳定等弊端，这些因素也是投资方面需要保持谨慎的原因。

经济增长潜力较大

证券时报记者：越南作为近年来备受全球资金青睐的海外新兴市场，一直都有很多投资者关注，天弘基金也布局了越南市场，在你看来，长期投资越南市场的逻辑是什么？

胡超：我们认为投资越南市场最主要的逻辑是看好其中长期经济发展的潜力。越南的人均GDP和城镇化率相当于中国2000年左右的水平，这意味着经济发展与中国相比大约晚了15到20年，这为越南经济中长期增长提供了较好的预期前景。预期越南可能会经历类似中国过去20多年的变化，包括人民生活水平的提高、工业化进程的加速和城镇化率的提升。

证券时报记者：你对制造业向越南转移和其对越南经济的长期影响有何判断？

胡超：越南的制造业转移是一个长期过程，尽管面临一些挑战，如基础设施不完善和人才短缺，但越南有机会从中低端产业链向更高级别的产业链迁移。越南的地理优势和人口数量为其提供了成长的空间。我们认为，越南不需要成为最大的市场，只需要成为成长最快、最具确定性的市场即可。

越南在过去几年成功吸引了大量外国直接投资，特别是受地缘政治影响，越南出口到美国的商品关税降低，同时吸引了中国企业在越南设厂。越南具备竞争力的劳动力市场和积极吸引外资的政策，使其成为吸引外资的热土。尽管近期越南高层出现了一些变动，但长期看，越南的外交政策和政治稳定性对外资流入是有利的。

金融板块或“尝鲜”

证券时报记者：在具体操作投资越南市场的时候，你主要采取了什么样的方式？

胡超：我们希望通过投资越南的资本市场来获取该国长期经济增长所带来的红利。尽管短期会有波动，但只要经济能够保持10到20年平稳的增长，长期来看，这些增长会反映在资本市场的回报上。我们在越南配置的一些重要行业和个股都与该国经济增长密切相关，例如银行、房地产和证券行业。

此外，越南的GDP是4500亿美元，整个国家的股票市值只有2500亿美元，资产证券化率只有60%，这也反映出越南资本市场长期增长的潜力。

证券时报记者：如何看待银行股和券商股的投资机会？

胡超：无论是新兴市场还是发达市场，银行股往往是交易所最先开始上市的板块，在经济高速增长的过程中，这个板块有可能会脱颖而出。银行在越南经济中有举足轻重的地位，越南目前依赖银行信贷作为企业融资的主要来源。由于融资渠道的限制，越南银行的信贷投放对经济发展具有决定性影响。银行信贷的规模和速度直接影响到企业的投资能力，进而影响到该国的经济增速和发展方向。

券商股方面，当前越南整个资本市场发展仍处于非常早期的阶段，不管从券商的集中度、业务板块、国内的交易量以及资本市场的定位来看，越南资本市场都处于非常初级的阶段。越南现在国内的个人投资者只有600万左右，占整个越南人口的比例只有6%，从这个角度来看，个人账户的增长还是有很大空间；此外，越南机构投资者也处于非常早期的阶段。可以想象，未来越南资本市场的成交量也好、衍生工具也好，都有较大的发展空间。所以，我们对于越南中长期的判断，以及投资的行业乃至个股的逻辑，都是希望通过持有这些公司能够获得经济增长所带来的红利。

参与者多为散户

股市波动也大

证券时报记者：今年以来外资持续流出越南市场，如何看待这一现象？

胡超：确实，今年以来外资对越南的净卖出比例在不断加大，特别是4月和5月。从过去10年的维度看，资金多数时间是从新兴市场流向发达市场，如美国、欧洲和日本。今年不只是越南，其他新兴市场也出现了外资流出的情况。外资流出给越南资本市场带来了压力，特别是汇率方面，如果以一个美元计价的基金投资越南市场，今年以来大概需要承担5%左右的汇率损失。尽管如此，越南资本市场以本币计价的回报仍然在两位数以上，显示出该国市场对外资流出的支撑作用。

证券时报记者：对于投资者来说，越南市场未来发展存在的问题或投资风险有哪些？

胡超：越南经济确实也存在一些需要注意的问题，如行政审批链条比较长、基础设施建设相对落后等，这些限制了经济活动的效率和规模，交通网络、能源供应和通信系统可能不足以支撑快速的工业化和城市化进程；其次是高素质人才的短缺，虽然越南拥有年轻的劳动力人口，但在高技能和专业人才方面存在短缺，这限制了越南在全球价值链中向更高附加值环节的转移，尤其是在科技和工程领域。

综合来看，投资者应该考虑经济增速、国家政策取向、上市公司盈利增长以及市场估值。但目前来看，这些因素与投资其他市场没有太大差异。值得注意的是，目前越南市场的机构投资者占比较小，参与者多为散户，“散户打法”往往意味着行情来得快去得也快。此外，越南证监会只是越南财政部非常小的分支机构，所以监管机构对资本市场也没有太多的指导功能，这导致越南股市容易大起大落。

越南股市的神话正在终结吗

春节过完了，还记得中国农历大年初一，国足：1不敌越南。然而，更让人意想不到的是越南股市，5年来的涨幅竟然是a股的6倍，比国足的亏损还要惨。越南股市神话过去十年，越南股市基本处于牛市。越南的VN30指数从12月初的不到400点涨到现在的1500多点，涨幅接近4倍，甚至可以和看涨的S& amp美国P500指数。尤其是2020年以来，VN30指数开始快速上涨，从2020年3月的低点598.6飙升至去年11月的历史新高1587，涨幅达2.65倍！2021年，越南VN30的整体增长率也超过了40%，不仅高居亚洲榜首，也跑赢了全球大部分股市。暴涨的原因1.经济快速发展。越南是东南亚最有潜力的国家之一。近20年来，越南GDP增速普遍在5%以上，超过6%甚至7%是常事。随着中国经济转型，一些劳动密集型产业被淘汰。越南劳动力成本较低的优势显现。越南总人口接近9700万，巨大的人口红利成为吸引投资的重要因素。越南15岁至64岁的劳动年龄人口约占越南总人口约6700万的70%。其丰富的劳动力资源成为越南经济增长的重要推动力。由于成本低，劳动力丰富，越南承接了世界上很多国家的产业链转移。凭借便利的海上交通条件和欧美国家的支持，越南从2000年开始逐渐成为亚洲新的世界工厂，许多知名制造企业将加工地转移到越南。疫情期间全球供应链的中断也给越南带来了巨大的商机。越南的出口已经成为全球供应链重建中不可或缺的一部分。 2.宽松的货币环境。疫情爆发后，越南的货币政策与其他欧美国家相似。它不断释放水来刺激需求，对冲疫情对经济的影响。将银行存款利率保持在较低水平，鼓励人们寻找更有前途的投资渠道。神话会破灭吗？越南宽松的货币政策和强劲的经济增长吸引了大量的增量资金，使得越南经济指数不断攀升。然而，从2021年下半年开始，VN30似乎失去了上升势头。虽然没有出现大幅回调，但也没有继续上涨，至今处于横盘整理状态。是什么原因导致越南股市停滞不前？VN30通胀神话即将终结？越南的股票市场是一个新兴的资本市场，其金融市场往往很脆弱，高度依赖外资。当全球主流国家特别是美联储启动加息周期时，流入新兴市场的资金可能会大幅减少，甚至会有大量资金从新兴市场撤出，这可能会对越南股市产生重大影响。此外，在越南等新兴市场，大部分企业往往处于成长期，财务报告普遍不好看，企业内部管理比较混乱，很难有持续的高光表现。这就背离了寻找优质企业的价值投资理念，投资新兴市场的概率大。而且，越南虽然是疫情的最大受益者之一，但疫情也是一把双刃剑。新冠肺炎病例的增加可能会使企业难以开工，并降低它们作为新世界工厂的地位。摘要越南是新兴市场的领头羊，经济发展迅速，股票市场爆发式增长。但是内外都隐藏着巨大的风险，在高速发展的时期并不明显，但是当潮水退去，就很容易发现谁在裸泳。相关问答：越南vn30是什么意思？VN30指数成分股是在越南最主要的股票交易所胡志明交易所上市的流通市值最大的30只股票，是越南股市的核心资产代表。

越南股市出现20多年来最大跌幅！是什么原因所导致？

越南股市出现20多年来最大跌幅！是什么原因所导致？越南是一个经济发展比较快速的小国家，他们的经济发展里面存在很多不确定因素，而且在整体经济领域，具有很多不确定性，这次越南股市下滑原因很多，下面给大家具体说明一下，朋友们就能够理解其中原因：

一、越南股市发展时间不久，所以投机资金过多造成股票市场出现大面积波动：

越南股票市场在发展中一直不是很正常，因为发展的时间比较短，也只有20多年的时间，所以在这种情况下，股市本身基础不牢固，而且很多股民没有太多知识，从而投机情况比较多，这些投机的资金在股票市场运作本身就不稳定，一旦出现风吹草动，就会开始大面积逃离这次越南股票市场出现最大跌幅，就是这个因素，投机资金撤离会让整个越南股票市场崩溃。

二、越南股票市场受到经济层面影响，从而整体形势恶化因此出现大面积下跌：

越南经济本身存在不稳定因素，因此一旦出现经济层面影响，就会造成巨大危机，这对于越南股市就会造成巨大创伤，这次越南在受到新冠疫情冲击之后，整体经济下滑，因此，股票市场也开始整体恶化，出现大面积下跌。

三、越南股票市场受到外资影响巨大，所以外资出现问题造成股票市场大跌：

越南股票市场拥有20%以上外资在外资控制之下，越南股票市场出现不稳定性就变得非常正常了，当最近越南一系列不利因素出现之后，这些外资就会果断撤除，从而造成整个越南股票市场受到冲击，这种冲击导致股票市场买卖失衡，从而引起股民恐慌，在投资方面，外资撤离也给整个越南经济造成巨大压力，因此才会出现20年以来越南最大股票市场跌幅，这也显示出越南本身金融和经济层面脆弱，未来他们整体经济和股票市场很可能遭到巨大打击。