文 | 李德林
虚增收入42亿，警告你们啊，戴上ST帽子，还要罚款500万元。5月17日晚，明星股中泰化学收到新疆证监局出具的《行政处罚决定书》。中泰化学不是第一个，目前已经有超过450家公司因财务、分红、市值、价格、审计意见等风险，将退市或者戴上ST帽子。证监会主席吴清提出，要把害群之马坚决清出市场。现在，监管全面出击，害群之马没有未来。
证监局调查发现，为完成控股股东下达的营业收入目标，中泰化学及其控制的多家子公司将不具有控制权或实为代理人的业务按照总额法核算，2022年合计虚增收入42.48亿，虚增成本42.48亿，分别占2022年报告中披露的营业总收入及营业总成本7.6%及7.75%。调查还发现，中泰化学控股股东及关联方非经营性占用资金总额77.18亿，单年最高占净资产的21.61%。在2023年发行债券及存续期间披露的年度报告存在虚假记载重大遗漏。
中泰化学虚增收入和成本尽管占净资产比例不到总收入的8%，但是从董事长到总经理，从财务总监到财务总经理，在对中泰化学及其子公司虚增收入规模、非经营性资金占用等方面负有直接责任。证监局对中泰化学开出了500万元的罚单，对董事长到财务总监的7名负责人开出了总计680万元的罚单。对控股股东罚款500万，控股股东财务总监罚款200万。
中泰化学被监管调查问题的2022年拥有控股45家全资、控股子公司，还有47家参股公司，当时的总资产为803亿。到2023年营收371.18亿，同比减少28.15%，净利润为亏损28.65亿，上年同期盈利7.76亿。中泰化学的经营状况进入2024年并没有好转，一季度营收77.8亿，同比下降27.33%。这家股价一度高达18元的上市公司，现在股价不到5元，跌幅70%。
吴清在2024年“5.15全国投资者保护宣传日”活动上表示，上市公司是市场之基，是投资价值的源泉，从上市公司的入口到持续监管，再到出口，都要建立更严格的制度安排，欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等违法犯罪行为是资本市场的毒瘤，严重侵害投资者合法权益，要坚决把造假者挡在门外，把僵尸企业、害群之马坚决清出市场。
无论是明星企业，还是地方龙头，只要涉及到监管红线，都会成为重点的监管对象。中泰化学被罚款，警告，戴上ST帽子，甚至对关键少数的控股股东进行罚款等处罚，绝不是杀一儆百。证监会为了提高上市公司质量，对违法违规的行为是发现一起查处一起。到目前为止，有超过450家上市公司因为财务、股价、分红、审计意见、市值等风险被退市或戴ST帽子。
目前，超过80家上市公司有财务退市风险，其中典型者如*ST左江，财务造假多年，AI热潮中以几百块芯片炒成最贵的ST股票，把几万投资者骗到坑里。*ST美尚从上市前就开始造假，以至于老板都觉得造假太累，勾结私募坐庄自家股票，交易额将近800亿，明面上看亏了两个多亿，实际上老板们套现超过45亿，他们坐庄的真正目的是要掩护老板们套现。
有超过60家上市公司出现审计意见风险。比如*ST三盛，几个月内换了3家会计师事务所，因为他们的财报实在编不下去了，搞得年报都出不来。更让人大开眼界的是负责资金占用的坏人，监管都看不下去，问为什么还留在上市公司？就这么一个人，上演坏人推荐看门人的好戏，竟然向上市公司推荐新的审计机构，提高了审计费用，可新来的还是撂挑子不干了。
现在除了财务造假等被严惩，铁公鸡也会戴上ST帽子的。A股连续10年没有现金分红的公司有220家，连续20年不分红的有91家，有4家连续30年及以上没有现金分红，他们分别是金杯汽车、中毅达、阳煤化工、学大教育，绝对是铁公鸡中的战斗机。分红新规出来，连续五年盈利不分红的吉林高速马上说，修改之前不分红的方案为分红超1.7亿。
A股市场不少上市公司业绩造假、操纵股价，他们整天除了想着套现，还琢磨圈钱，部分上市公司股价低于1元背后，并非是投资者不识货，因为他们的公司跟僵尸没有区别，只有股价还在跳动。当然，那些上市多年，从不跟投资者分享公司发展红利的，上市意义何在？监管现在要清理那些僵尸上市公司，要把欺诈发行、财务造假、操纵股价等害群之马清出市场。
现在证监会出击，对违法违规者进行严监管，除了上市入口不好进了，出口也在加速清理，财务造假等重大违法违规会被严惩。5月17日，证监会、最高人民法院、最高人民检察院、公安部联合发文，对害群之马要加大查处力度，应移尽移、当捕则捕、该诉则诉，让害群之马没有未来。面对被证监会清理的害群之马，也许，老百姓会说，老妖精当菩萨，看你咋个装。
上市公司退市日渐常态化，强力打击“应退难退”
3月12日，证监会发布康得新因重大违法违规濒临退市消息；而在此前的一天，121岁的秋林集团也公告离场。
接二连三的上市公司退市，公众反映愈加平静。自2019年证监会开启完善退市制度改革以来，退市已非罕见现象。2020年退市常态化趋势明显，全年共31家公司退市，其中强制退市为16家。
退市制度是注册制改革重大配套制度
10月5日，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》明确指出，要健全上市公司退出机制，严格退市监管，完善退市标准，严厉打击恶意规避退市行为。2020年10月31日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议再次强调，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制。2020年11月2日下午，中央全面深化改革委员会第十六次会议审议通过了《健全上市公司退市机制实施方案》要求坚持市场化法制化方向，完善退市标准，简化退市程序，拓宽多元退出渠道，严格退市监管，完善常态化退出机制。
“应该说，科创板注册制运行一年半，效果良好。退市制度当属与注册制改革的重大配套制度。注册制管入口，退市管出口，两者最好能够同步健全且相得益彰。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，退市制度是资本市场的基础性制度，一个稳定 健康 发展的资本市场，必然要畅通入口和出口两道关，形成有进有出、良性循环的市场生态。
“只有出入口都良好有序地运转，才能发挥整个生态系统的新陈代谢、优胜劣汰的功能。通过淘汰这个系统里的问题企业，才能将金融资源更好地配置到优质企业，从而促进经济的转型升级。”上海国家会计学院金融系主任、副教授叶小杰解释。
“健全退市机制，首先就是有利于提高上市公司质量，有利于动态出清低质量高风险的‘问题公司’，使优质上市公司获得更多要素资源。”赵锡军表示，而从完善市场功能方面来看，健全退市机制有利于提高市场定价的有效性，使市场估值体系更加合理，避免劣币驱逐良币，强化市场约束，稳定投资预期，投融资预期，增强市场信心。
而从优化市场生态看，健全退市机制，有利于严肃市场纪律，及时清除严重扰乱市场秩序的“害群之马”，更好体现扶优限劣的监管导向，提升资本市场治理效能，更有效的保护投资者合法权益，促进形成公平竞争，自我净化的市场生态。
“一直以来， 社会 各界都在诟病我国上市公司的违法成本低。新《证券法》大幅提高了上市公司的违法成本，加大了针对各类违法违规行为的处罚力度。但是，如果没有退市制度的震慑，上市公司可能过一段时间又‘卷土重来’，无疑削弱了执法效果。”叶小杰表示。
多元化、常态化退市改革已见成效
A股市场30年 历史 ，退市制度的推进可以说是一部“艰难史”。
尽管推进艰难，但自1999年《证券法》的初步确立退市制度框架以来，证监会仍先后进行了4次退市制度改革，基本形成了涵盖财务指标类、交易指标类、规范运作类、重大违法类强制退市指标体系和主动退市机制安排。
而自2019年以来，健全退市机制、完善退市制度步伐加大、步履加快。而且本轮退市制度改革特别强调，要加强相关司法保障，坚持法治导向，坚持应退尽退，对严重违法违规、严重扰乱资本市场秩序的公司坚决出清，对相关责任人严肃追责。
证监会明确提出拓宽多元化退出渠道的改革思路，加大退市监管力度，退市工作成效显著。退市走向常态化的同时，市场化程度进一步提高，市场生态正逐步改善。“欺诈退”、“业绩退”、“破面退”、“主动退”、“重组退”等多元化退市方式多元呈现。
公开数据显示，2020年，共有31家公司通过多种渠道实现退出。其中有16家A股上市公司被强制退市，另外有15家公司通过并购重组等渠道退市。
而2020年也必将成为中国退市史上被特殊铭记的一年，诸多混迹于资本市场多年的“奇葩股”在这一年离场。如，90元高价发行的“风电第一股”ST锐电、曾破1700亿市值的“股王”乐视网、曾连续创下29个跌停纪录的*ST保千、欺诈发行的金亚 科技 等等纷纷退市。
在退市名单中，不乏长期混迹于资本市场的劣迹斑斑、声名狼藉的个股，更不乏所谓的“股王”、“大牛股”。这些退市企业基本与财务造假、违规担保、侵占上市公司利益、欺诈发行、重大亏损等关键词具有密切相关性。
证监会表示，应退尽退并不是简单地追求退市数量，退市也不是唯一的惩戒手段，严格执法要做到有错必罚也要坚持过罚相当。
强力打击“应退难退”现象
“注册制改革大背景下，前端入口拓宽的同时，迫切需要加快畅通出口，这既是化解上市公司存量风险的重要制度安排，也是发挥市场配置资源决定性作用，是激发市场活力的必然要求。”专业人士表示。
但是，与成熟市场相比，我国资本市场退市不系统、不坚决、不彻底等问题仍然比较突出。相关数据显示，截至2018年底，沪深交易所平均每年仅6家上市公司退市，年平均退市率不足0.36%，远远低于成熟资本市场退市比例。其中，主动退市、市场交易类强制退市的案例更为少见。
“一些已经丧失持续经营能力的公司，长期滞留资本市场，壳价值居高不下，严重制约了资源配置效率，也聚集了大量风险，少数严重违法违规的公司没有及时出清，扰乱了市场秩序，损害了监管公信力。”赵锡军如是表示。
而出现上述问题原因也很复杂。赵锡军认为，我国资本市场发展时间不长，新兴加转轨的特征明显，上市公司仍属稀缺资源。上市企业对地方经济就业影响较大，地方政府、普通投资者相关方均不希望公司退市，各方认识不统一，较难形成合力。
“由于退市牵涉到方方面面的利益，所以牵绊较多，往往面临着各种博弈，因此出现了该退难退的现象。”叶小杰表示，投资者也会造成相当大的障碍，以往公司面临退市时，出于维护自身利益的考虑会以各种方式阻挠退市。
对于上述问题证监会也公开表明了“强硬”态度，3月12日，证监会发言人表示，会同地方政府和有关部门对退市过程中出现的对抗监管、不正当维权甚至煽动群体性事件等行为，进行严厉打击，确保退市改革平稳推进。
投资者保护机制跟进挽损
上市公司退市，诸多投资者可能因此会遭受损失。
赵锡军认为，此前，退市机制的历次改革多局限于退市标准本身的修补，在行政处罚、民事赔偿、刑事责任、信用惩戒方面缺乏立体化的保障机制，导致投资者保护、中介机构责任追究，违法违规行为惩处等方面缺乏配套支持，往往出现中小投资者为退市“买单”的情况，给 社会 稳定和市场运行造成较大压力。“而中央深改委通过的《实施方案》从顶层设计上补齐了此前短板，是全面深化资本市场改革的重要制度安排，令退市制度改革的基本方向进一步得到明确。”赵锡军如是表示。 证监会表示，在退市过程中，证监会将始终把保护投资者特别是广大中小投资者的合法权益作为首要考虑，尽最大努力帮助投资者挽回损失。随着新《证券法》、刑法修正案（十一）的发布实施以及证券纠纷代表人诉讼制度规则的落地，证券投资者保护体系和民事赔偿机制进一步健全。
“证监会将积极支持投资者通过单独诉讼、共同诉讼、申请适用示范判决机制、普通代表人诉讼及特别代表人诉讼等司法途径维护自身合法权益。投资者保护机构可以依法适时启动证券纠纷特别代表人诉讼，并提供其他相应法律服务。”证监会发言人如是介绍，下一步，将加快推进先行赔付、责令回购、证券纠纷特别代表人诉讼制度落地实施。持续做好示范判决、多元纠纷化解等工作。
监督执纪的四种形态是指什么？
监督执纪＂四种形态＂是指：
1、党内关系要正常化，批评和自我批评要经常开展，让咬耳扯袖、红脸出汗成为常态；
2、党纪轻处分和组织处理要成为大多数；
3、对严重违纪的重处分、作出重大职务调整应当是少数；
4、严重违纪涉嫌违法立案审查的只能是极少数。
“四种形态”的针对对象是各级党组织和全体党员，目的是惩前毖后，治病救人。对党员严格要求，规范纪律，增强意识，服务人民。监督执纪“四种形态”的颁布，其目的就是要以严明的纪律推进全面从严治党，规范党员作风，严格要求党员以身作则。
通过颁布监督执纪来营造不敢腐的氛围，对苗头性、倾向性问题抓早抓小，关口前移，真正体现对党员的严格要求和关心爱护。
扩展资料
“四种形态”提出后，纪检监察机关坚持边探索实践、边总结提炼，逐步规范“四种形态”的运用。
为客观反映“四种形态”的实践情况，中央纪委研究建立纪检监察机关监督执纪“四种形态”统计指标体系，进一步推动和引导落实“四种形态”。
各级纪检监察机关围绕把握运用“四种形态”出台实施办法，不断固化工作成果。天津、福建、江西、四川、云南、新疆等26个省区市纪委，中央纪委驻中组部、教育部、体育总局、证监会等30家纪检组，分别出台实践“四种形态”的指导性意见以及有关实施办法，为实践“四种形态”提供制度保障。
中国证监会主席易会满：对财务造假出重拳用重典
资本市场财务造假屡禁不止，监管之手如何发力？注册制等基础制度改革将有哪些突破？资本市场如何发挥好枢纽功能？在15日举行的2020年“5·15全国投资者保护宣传日”活动上，中国证监会主席易会满对这些热点问题进行了回应。
易会满表示，财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法违规行为屡有发生，不仅破坏市场生态，更重要的是影响投资者信心。对此，必须出重拳、用重典，坚决清除害群之马，切实保护投资者合法权益。
他表示，当前，疫情对一些上市公司经营业绩造成影响，对于正常的业绩波动，相信市场和投资者是能够理解的，但是绝对不能说假话、编故事、做假账，更不能借疫情之名“大洗澡”或者“炒题材”。
“要突出执法重点，集中优势资源查办财务造假等大要案，推动一案多查，对相关上市公司、中介机构和个人从严从重处理。”易会满说，同时要分类施策，区分实质违规与形式瑕疵，区分受疫情影响与借机造假等。
“通过推动构建起自律管理、日常监管、稽查处罚、刑事追责、集体诉讼和民事赔偿有机衔接、权威高效的资本市场执法体系，严肃市场纪律，维护市场秩序，还资本市场一片海晏河清。”易会满说。
易会满表示，提升市场活跃度，既包括促进交易更加活跃，也包括吸引更多投资者特别是机构投资者入市，改善投资者结构，还包括建立公开公平公正的市场秩序，更好取信于市场。
“我们将立足于提升活跃度，优化交易监管，增强交易便利性，大幅提升交易监管透明度。同时积极创造条件畅通各类资金尤其是中长期资金入市渠道。”他说。
易会满表示，要进一步发展壮大公募基金管理人队伍；推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围，尽快推动实现个人养老金投资公募基金政策落地。推动提高商业银行理财产品权益投资活跃度；推进完善机构投资者税收、业绩评价、会计等配套政策安排，强化价值投资、长期投资理念。
据介绍，去年以来，通过推动公募基金准入制度改革，市场活力大幅增加。今年前4个月权益类公募基金募集金额4300亿元，是去年同期的3.8倍。
易会满表示，形势越是严峻复杂，越要坚定不移深化改革，资本市场推进改革和扩大开放的方向和决心不会因为疫情而发生变化。
他表示，注册制改革是这一轮资本市场改革的总纲，必须坚持稳中求进，分步实施，尤其需要市场各方积极参与、共同推动。“我们已经在科创板试点了增量的注册制改革，积累了一定的经验，目前正在创业板试点存量市场的注册制改革，下一步还将在总结评估的基础上，稳步在全市场分阶段实现注册制改革目标。”
再融资制度方面，他表示，下一步将再融资审核重点聚焦到关键发行条件上来，适时发布再融资审核指引，增强市场可预期性，同时推进再融资分类审核。
减持制度方面，易会满表示，通过反复研究论证，形成了分阶段改革方案。一方面继续从严规范控股股东、实控人、董监高减持；另一方面对于创投基金、民企纾困等适当开口子、给政策。
退市制度方面，易会满表示，去年以来共18家公司实现平稳退出，创 历史 新高。要进一步健全市场化法治化的多元退市机制，完善退市标准，简化退市流程，对触及强制退市标准的坚决予以退市。
稳定是资本市场改革发展的重要前提。易会满表示，证监会坚持尊重规律、相信市场，坚决不作行政干预，主动加强与市场的沟通，强化各方面的政策协同，实现了A股春节后正常开市和常态化运行，市场韧性明显增强。股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险防范处置成效明显，总体收敛。
他表示，在当前外部不确定、不稳定因素增多的情况下，必须切实强化底线思维，增强忧患意识，重点做好输入性、交叉性风险防范，完善各种场景下应对预案，努力实现资本市场平稳 健康 发展。同时持续做好重点领域风险防范处置。
易会满表示，当前一方面要积极应对严峻复杂的内外部风险挑战，努力实现市场平稳 健康 发展；另一方面更要积极主动作为，强化逆周期调节，促进市场功能发挥。要在支持经济恢复发展上持续加力、在推进新证券法的贯彻实施上持续加力、在全面深化资本市场改革上持续加力、在优化放管结合和改进服务上持续加力。
据了解，今年前4个月，IPO、再融资、交易所债券市场融资保持较快增长；并购重组交易金额是去年同期1.2倍。
