原标题：纽约梅隆财富管理CIO：“七巨头”以外的投资机会到了
大盘股涨势将进一步扩大，关注科技、医疗保健和工业板块的大盘股。
爱看恐怖片的西尼德·科尔顿·格兰特(Sinead Colton Grant)没有被去年年底一些人为美国股市和美国经济描绘的可怕前景吓到，相反，担任纽约梅隆财富管理公司(BNY Mellon Wealth Management)首席投资官的格兰特告诉客户，消费者支出展现出来的韧性有望给美国经济带来提振，美联储可能会因此减少降息的次数并推迟降息的时间。
这是一个有预见性的预测，后来美国股市上涨，投资者大幅调低了对降息的预期。目前格兰特仍然建议高净值客户买入美国股票，但现在要将投资范围扩大到广受青睐的大型科技股之外，同时重新思考把现金放在哪里的问题。
格兰特起初在大通曼哈顿公司(Chase Manhattan)的交易大厅工作，然后花了10年时间从事外汇方面的工作，后来在贝莱德(BlackRock)做资产配置方面的工作，现在格兰特在纽约梅隆财富管理公司管理3090亿美元的资产。《巴伦周刊》于4月9日对格兰特进行了专访，并于近日再次通过电子邮件和她探讨了投资者应该关注的其他科技领域——包括通过其他方式投资人工智能热潮——她不像别人那样对日本持乐观看法的原因、以及投资者应该把一部分现金换成固定收益的理由等话题。 以下是经过编辑的访谈内容。
《巴伦周刊》：你目前对美联储降息的预测是什么？
去年12底市场做出的美联储今年将降息六次的预期在我们看来相当乐观，当时我们预计今年会有四次降息。现在所有主要指标都让我们认为，降息次数肯定会更少，降息时间肯定会更晚，从通胀数据的表现和美联储主席鲍威尔的评论来看，我们现在预计美联储将采取一次幅度为25个基点的降息行动，降息时间可能在12月。
《巴伦周刊》：如果利率在更长时间内保持在高位，哪些公司将面临风险？
我们看好大盘股的原因之一是它们中的许多公司在利率极低的时候进行了债务再融资，其中大部分债务到2030年才到期。小盘股的情况并非如此，它们的债务将在未来18至24个月内到期。一些公司已经以更高的利率进行了再融资，因为它们预计利率会开始快速下降，这是我们担心的问题，利率不会很快下降，小盘股面临很大的利率压力。我们在房地产行业也看到了这个问题。
《巴伦周刊》：在大盘股中，投资者应该持有哪些公司的股票？
我们认为大盘股的涨势将进一步扩大，我们喜欢科技、医疗保健和工业板块的大盘股。在科技板块中，我们关注的是一些不那么引人瞩目的公司，比如专注于芯片设计自动化和芯片仿真（尤其是人工智能）的Cadence Design Systems (CDNS)，市场对该公司芯片的需求正在呈指数级增长。
人们每时每刻都在谈论人工智能，如果说这是一场军备竞赛，Cadence Design Systems这样的芯片设计公司可以为这场竞赛提供并加快竞赛的速度。我们预计未来三年该公司的利润将以20%左右的速度增长。虽然Cadence Design Systems的估值目前高于历史水平——按我们对2025年利润预期计算的市盈率为35倍——但我们认为它值得拥有高估值，因为该公司的收入和利润都在加速增长，而且其股价低于其他高质量的软件公司。
《巴伦周刊》：投资者涉足人工智能的另一种方式是什么？
英伟达的上涨令人惊叹，但投资人工智能还有一种方式，那就是去寻找受益于网络安全服务需求增加的公司，比如CrowdStrike Holdings (CRWD)，网络安全是每一位首席技术官的首要关注点。
不良行为者会利用人工智能来增加网络攻击的频率，攻击效率也会上升，CrowdStrike将利用人工智能来更好地应对这些问题，该公司已经成为最高效的大平台之一，并且正在通过庞大的数据集来开和竞争对手之间的距离。市场低估了CrowdStrike增长的持久性，进入云计算和身份识别等新市场并占据市场份额的能力以及人工智能将推动该公司的增长。按2024年现金流计算，CrowdStrike的市现率为50倍，估值很高，但当我们展望2025年以及之后的增长前景时，我们认为它是一项“精英资产”，股价低于我们的高质量软件股投资组合。
《巴伦周刊》：你目前愿意持有“七巨头”的股票吗？
我们认为“七巨头”的估值——以及其他科技股和通信股的估值——没有太大问题，因为它们创造了大量的自由现金流。“七巨头”的利润率是股市上其他股票的两倍，与标普500指数相比，苹果、亚马逊、Alphabet、英伟达和特斯拉根据利润、销售额和现金流计算的估值都低于它们的五年平均水平，历史上微软和Meta Platforms相对于大盘有10%的溢价，目前低于这一水平。
我们认为“七巨头”不会遇到重大挑战，但在“七巨头”的估值和股市上其他股票的估值有很大差异的情况下，我们更愿意在其他地方寻找价值，医疗保健板块是其中之一，该板块是去年标普500指数中受创最严重的板块之一。
《巴伦周刊》：医疗保健板块里有哪些你看好的股票？
我们喜欢Danaher (DHR)，该公司是最大的生命科学工具和诊断制造商之一。过去12个月Danaher所在市场一直没有增长，今年上半年也将面临压力，这是因为该公司的客户是中小型生物科技公司，利率上升和对经济衰退的担忧导致这些公司在支出方面变得更加保守。
通常情况下，这些客户支出的年化增长率约为6%，所以近期较低的需求不会一直持续下去。制药行业的利润率普遍较高，因此制药公司往往不会将支出推迟太久，我们预计支出有可能在下半年出现增长。
《巴伦周刊》：你认为美国经济将“软着陆”，这一预测面临哪些风险？
地缘政治风险已经显著上升，但我们知道地缘政治方面的风险很难预测，我们正在通过关注能源市场和黄金的走势来评估风险。
如果预示通胀将再次上升的经济数据显著加速，有关美联储可能从不加息变成继续加息的说法越来越多的话，美国股市可能会迅速因此失去上涨动力。
《巴伦周刊》：你是怎样对冲这些风险的？
固定收益是一个非常重要的组成部分，过去两年收益率上升让我们感到非常兴奋，因为固定收益不仅能让你分散投资，成为风暴中的避风港，还能带来收入。
我们提醒那些被收益率为5%的货币市场基金吸引的客户不要忘了，这样的收益率不会永远持续下去，高质量的固定收益更有吸引力。
《巴伦周刊》：债券市场上有哪些有吸引力的投资？
市政债券很有吸引力，尤其是在当前水平上。我们增持了5年期以及期限短于5年的市政债券，以及15年期以及期限更长的市政债券，同时减持了5年期至10年期的市政债券。随着利率持续走高，低评级债券将面临压力，因此我们也减持了高收益债券。我们还为许多客户配置了另类投资，其中包括不同类型的对冲基金。
《巴伦周刊》：你的职业生涯是从研究全球宏观形势开始的，从这个角度来看，有哪些情况是投资者目前没有注意的？
我们对国际市场和新兴市场的配置较低，我看到一些投资者对日本和英国市场的热情很高，但在我们真正能说这些市场有吸引力之前，我们需要从这两个市场看到更多能让我们信服的迹象。
虽然日本通过治理改革让公司更加关注股东，但我认为这还不够，我认为，日本的通货膨胀还没有达到让我们确信日本已经完全摆脱了通缩、日本消费者的行为已经发生变化、或者日本经济动态已经发生变化的那种水平。
日本经济和企业利润的增长在很大程度上是由日元走软推动的，目前日元汇率处于30年来的低点，消费者信心也受到进口成本上升的影响。如果美国经济放缓，哪怕只是适度放缓，日本都会遭受双重打击——日元走强和企业利润下滑。中国是日本最大的出口市场，因此中国经济增长放缓也会给日本带来压力。我希望看到日本经济在日元走强期间连续几个季度持续扩张，以确认经济复苏的独立性。
《巴伦周刊》：哪些因素会让你对国际股票持更乐观的看法？
我们对国际股票的配置较低，因为我们认为美国股票会有更好的表现。我猜欧洲央行和英国央行将先于美联储降息，因为欧盟国家经济和英国经济的增长不像美国那样强劲。在利率下调几个百分点之后，我们会考虑增加对欧洲的配置，但那是以后的事了。除中国以外的亚太地区以及一些受益于“友岸外包”(friend-shoring)趋势的国家可能更有吸引力。
《巴伦周刊》：你认为哪些美国公司将受益于制造业“回流”？
以市值1300亿美元的霍尼韦尔(HON)为例，该公司涉足能源转型、自动化和航空航天等快速增长的大趋势，还会受益于“回流”相关的美国制造业设施的扩张，因为自动化可以解决劳动力市场紧张的问题。霍尼韦尔还参与了商业航空航天售后市场，帮助确保老旧客机能够继续服役，鉴于主要飞机制造商存在的生产问题，越来越多的航空公司计划使用旧飞机。
霍尼韦尔还刚刚宣布收购Carrier Global的Global Access Solutions业务，这是一笔可以享受税收优惠和带来成本节约效应的收购，该业务专注于自动化和提高效率，80%的销售额来自北美。
我们认为市场低估了霍尼韦尔从结构性利好因素中获得的长期增长潜力，也低估了该公司与过去投资相关的成本节约和业务组合转变带来的提高利润率的能力，目前该股市盈率比五年平均市盈率（21.6倍）低13%，我们认为，高于历史水平的增长速度再加上利润率的显著提高，未来12个月霍尼韦尔的市盈率将比五年平均市盈率至少高出10%。
文 | 列什玛·卡帕迪亚
编辑 | 郭力群
（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
家族基金的历史背景
美国家族基金起源于镀金时代的富豪家族，包括摩根，洛克菲勒，卡内基，梅隆等，为管理和传承家族资产成立的家族办公室。 按照购买力计算，这些家族才是真正的富豪，而个人富豪，譬如比尔盖茨、巴菲特等人的资产，要远远落在他们后面。 两个世纪以后，虽然这些家族已经没有超级富豪了，但是这些家族掌控的总资产还是要以百亿计。 而这些家族能够几代传承超越世纪的主要原因就是他们的家族财富都是通过家族基金的方式集中管理的。 美国的第一个家族基金是洛克菲勒的家族办公室。 约翰.洛克菲勒在积累了巨大的石油财富（福布斯估计在2008年的价值超过6000亿美元）之后把资产分成了几个部分：一部分捐赠给教育和科研，包括芝加哥大学和洛克菲勒大学等；一部分捐赠给了洛克菲勒基金会，永久存续地为各种社会公益事业提供帮助，管理着30几亿美元的资产；一部分留在洛克菲勒家族基金，就是现在的洛克菲勒金融公司，为洛克菲勒家族和其他机构管理超过300亿美元的资产。 通过家族基金行的资产传承保证了洛克菲勒家族虽然再也没有出现过约翰.洛克菲勒一样的商业巨子同样在美国的政治，经济，文化，慈善等领域保持着巨大的影响力。 洛克菲勒家族基金采用的是第三方投资，外包首席投资官（Outsourced CIO）的模式。 这种模式由职业投资人为多个家族通过一个投资组合共同管理财富，也称为多家族基金。 目前美国口碑和投资业绩最好的第三方投资公司（OCIO）主要是各大学基金的前首席投资官组成的基金公司。 除了多家族基金模式外，有些家族也通常会考虑成立自己的独立家族办公室（Single Family），管理自己的家族基金。 这些独立家族办公室的投资，运营，管理成本比较高，通常管理资产超过5亿美元，才能够建立团队，承担运营成本。 这些独立家族办公室除了提供投资，财富管理以为还为家族提供报税，购买地产，私人飞机等金融服务。 独立家族办公室的资产管理方式与家族的财富来源，所处行业，企业的周期和家族的投资经验等有密切的关系。 例如，两个希腊的船王家族，其主要的家族资产都是希腊的私人造船和航运企业。 两个家族的船业产业在全球经济危机过程中受到重创以后，各自拿出10亿美元在纽约成立了一个双家族办公室，主要的投资方式是自营的美国大盘股票。 因为两个家族的主要资产都固定在希腊船业上，所以希望家族基金的美国股票组合能够对冲企业的行业风险，低流动性风险，和希腊的政治经济风险。 相对比，中国的张欣，潘石屹家族的主要资产是中国地产企业。 而他们的家族基金的投资方式是投资纽约的商业地产。 这样，家族资产从中国分散到美国，降低了一点的政治经济风险。 但是，虽然中国和美国地产的相关程度不高，但地产投资的特质基本是一样的，包括低流动性，高杠杆，低收益等，并没有真正实现建立家族基金，保值增值，传承资产的目的。 而索罗斯家族在坚持主业的同时也按照大学基金的模式积极分散投资。 索罗斯的主要资产来源于索罗斯的对冲基金的收益。 索罗斯已经于几年前退休，他把基金解散，剩余资金退还给投资者，同时把自己赚到的超过200多亿美元的资产转换成自己的家族基金。 索罗斯把儿子培养成家族的接班人，同时雇佣了职业的投资人为家族基金投资。 家族基金在坚持全球宏观投资的同时，也投资其他资产类别，包括风险投资，私募股权等，在直接投资的同时也投资其他的基金。
纽银梅隆西部基金管理有限公司的公司简介
中方股东西部证券股份有限公司出资51%,外方股东纽约银行梅隆资产管理国际有限公司出资49%。 公司将以打造良好业绩、为投资者获取长期收益为重,辅以纽约梅隆逾二百年的金融服务业界盛誉与强大的海外投资团队的支持,以丰富的产品和周到的服务为投资者创造收益。 法定名称： 纽银梅隆西部基金管理有限公司 法人代表： 安保和英文名称： BNY Mellon Western Fund Management Co. Ltd. 注册资本（亿元）： 2.00成立日期： 2010-07-19 总经理： 胡斌注册地址： 上海市浦东新区世纪大道100号上海环球金融中心19楼办公地点： 上海市浦东新区世纪大道100号上海环球金融中心19楼邮政编码： 西部证券股份有限公司是经中国证券监督管理委员会批准设立，于2001年正式注册开业的证券经营机构，注册资本金10亿元人民币，注册地为陕西省西安市，公司在上海设有投资管理、客户资产管理、研发中心等业务部门，并在陕西、北京、上海、深圳、山东、江苏设立了54家证券营业部。 证券经纪业务西部证券股份有限公司（简称“西部证券”）目前在陕西、北京、上海、深圳、山东、江苏等地拥有五十六家证券营业部，能为广大投资者提供A股、B股、债券、基金、权证及代办股份转让等上市证券的代理买卖服务；西部证券代理销售多家优秀基金管理公司的开放式基金，可满足投资者多元化的投资理财需求。 西部证券经纪业务已实现集中交易，所有营业网点可以通买通卖，现场和非现场多样化的交易手段，交易安全、便捷。 西部证券为VIP客户开设有网上交易专用通道。 经纪业务客户服务中心拥有多名从业经验丰富的资深分析师，可结合市场的走势变化，为客户提供投资策略、投资组合等操作建议。 呼叫中心以人工座席形式接听客户的电话，解答客户的各项疑问，受理客户的投诉以及建议。 西部证券手机炒股平台、金融服务平台可为投资者提供方便、高效、及时、快捷的信息服务通道以及专业、个性化的投资分析服务。 投资银行业务西部证券投资银行总部自成立以来，先后取得了保荐机构资格、主承销商资格和主办报价券商资格。 现已拥有一支业务经验丰富、工作规范严谨、业务水平较高并熟知金融、证券、财务和法律知识的投资银行业务队伍，能为客户提供包括证券发行、股权分置改革、企业资产重组、收购、兼并、项目融资、财务顾问、管理咨询在内的全方位投资银行服务。 西部证券先后开展了近百家企业的股票承销、改制辅导、推荐上市、并购重组及财务顾问工作、代办股份转让业务挂牌推荐，与众多公司建立了长期稳定的业务合作关系。 主要包括：宝德股份（陕西省唯一的首批创业板企业）、盛路通信、西安饮食、新华光、通威股份长安信息、彩虹股份、山东黄金、基金兴科等承销保荐、上市推荐工作；国家电网、长兴交投（首次县级企业发行）等债券主承销工作；天地源、高远置业、华丽家族、盐湖集团、东盛科技、美锦能源等上市公司并购重组财务顾问工作；推荐科瑞讯、国学时代、圣博润、斯福泰克等多家公司进入代办股份转让业务系统挂牌交易，推荐挂牌数量雄踞市场第一。 资产管理业务西部证券以客户需求为导向，为客户提供市场化、个性化、专业化的投资理财服务。 业务范围包括汇集多个客户资金的集合资产管理业务、为单一客户服务的定向资产管理业务。 1、集合资产管理业务集合资产管理业务是指证券公司为多个客户办理统一账户的资产管理，通过推广机构进行推广，与客户签订集合资产管理合同，将客户资产交由具有客户交易结算资金法人存管业务资格的商业银行或者中国证监会认可的其他机构进行托管，通过指定的专门账户为客户提供资产管理服务。 2、定向资产管理业务定向资产管理业务是指证券公司接受单一客户委托，依照《证券公司定向资产管理业务实施细则》的规定与客户签订定向资产管理合同，通过该客户的账户为客户提供资产管理服务。 定向资产管理业务可根据客户的特定需求，提供独具特色的投资计划、组合选择，为客户量身定制个性化的资产管理方案。 证券研究业务1、投资业务研究支持。 坚持长线人生、长线投资、快乐工作的工作理念，秉承长期价值投资的指导思路，为西部证券投资业务部门提供宏观策略和行业公司，以及固定收益、金融衍生品等的研究服务，实现风险可控前提下的较高资产收益率。 2、经纪客户服务支持。 建立以客户为中心、以需求为导向的经纪业务研发服务支持体系，实现对经纪客户投资咨询服务的产品化、标准化和专业化，同时以多种服务形式为重点客户提供量身定做的咨询服务，帮助客户获得持续稳定的投资回报，提高客户满意度和忠诚度，为提升西部证券经纪业务市场竞争力提供有力支持。 3、西部证券品牌形象宣传。 协助西部证券相关部门共同推动西部证券品牌建设，研发中心贯彻以研究为基础构建宣传平台，以观点为核心扩大专业影响的操作思路，凭借各类媒体渠道，展现西部证券研发业务优势和实力，并配合西部证券相关业务进行形象宣传，提高西部证券品牌影响力。 4、西部证券决策支持服务。 根据西部证券领导和决策部门需求，坚持理论研究和国内实践相结合，以严谨务实态度，通过定期报告和专题报告形式，提供充分的科学论证和可靠的实践依据，进而形成管理层战略决策的研究支持。 投资管理业务西部证券上海第一分公司在西部证券授权范围内开展自营投资业务，投资范围包括依法公开发行的股票、债券、权证、证券投资基金或国务院证券监督管理机构认可的其他证券。 西部证券按照规范化、程序化、制度化要求，奉行长期投资、价值投资理念，实行科学决策，在保证资金安全性的前提下实现投资收益。 西部证券已经建立了从研究、决策、投资、交易等各个环节的较为完备的投资管理与风险监控体系，确保自营投资业务的稳健、顺畅运行。 纽约梅隆集团创建于1784 年，是美国历史最悠久的银行，亦凭借数百年的专业服务经验，成为金融服务业界最卓越的领导者之一。 集团总部设在华尔街1号，全球员工达42,900名，所涉业务覆盖6大洲，在全球34个国家、54个城市设有分支机构，服务100多个金融市场。 通过2007年7月纽约银行有限公司与梅隆金融公司的成功合并，集团已成为世界上最大的托管服务商和全球领先的资产管理公司。 发展历程纽约梅隆集团提供专业卓越的服务已有226年的历史。 集团的两位创始人为美国政府和经济的发展担当了关键角色，帮助缔造了这个国家、创造了其国民和商业企业所享有的繁荣。 纽约银行创建于1784年，时值美利坚共和国刚诞生不久，使公司的发展历程成为美国国家历史密不可分的一部分。 亚历山大.汉密尔顿（Alexander Hamilton) 是美国开国元勋之一。 他亲自起草了纽约银行的章程，而且在银行成立初期，是公司内最活跃的先锋。 汉密尔顿的经济视野和对金融原理锐利、坚定的眼光，为公司作出了巨大贡献。 汉密尔顿后来接受乔治.华盛顿(George Washington)任命，担任美国第一任财政部长，成为华盛顿总统第一届内阁成员。 不到100年之后，美国最早的金融家、工业革命家和慈善家之一安德鲁.梅隆(Andrew Mellon)资助并投资创业，推动了美国工业革命的发展。 像汉密尔顿一样，他后来被任命为美国财政部长，并且是美国历史上唯一一位任职历经美国三位总统的财长。 两位创始人的财富管理思想，226年来一直伴随着纽约梅隆集团。 如今，集团传承创始人深思细虑的价值观，延续稳健的商业实践，体察客户所面临的各种变化与挑战，帮助客户驾驭全球日益复杂的金融市场。 行业地位资产管理全球第十一大*，全美第八大资产管理者**，全美第二大捐赠基金和基金会资产管理者* *资产服务全球第一，获2007-2010年全美最佳服务供应商称号公司信托获2010年度全球公司信托供应商称号，全美第一存托凭证全球第一(62%市场份额) 中国65%的市场份额经纪人交易服务获2010年度经纪人交易服务供应商称号清算服务全球第一注：* Pensions & Investments，2010年** Institutional Investor，2010年中国足迹纽约梅隆集团自1994年在中国开始设立机构以来，近年来在中国的业务稳步增长，现已拥有超过100个机构业务合作伙伴。 纽约梅隆集团在中国的员工超过120名。 在资产管理业务方面，纽约梅隆资产管理获聘为2008年度全国社会保障基金境外投资管理人。 2006年集团通过旗下的全球化推广平台纽约银行梅隆资产管理国际有限公司在北京设立代表处，已获得QFII资格；与西部证券股份有限公司合资设立的纽银梅隆西部基金管理有限公司于2010年6月28日获批。 在资产服务业务方面，于1994年在上海设立纽约银行办事处，1999年升级为上海分行，并于2003年在北京开设代表处，于2010年6月获批设立北京分行。
是高考完了出国留学好，还是在国内上两年本科再出国留学好？
嗯，在国内上完高中出国的话是比较好的。 因为国内大学和国外大学学习氛围很不一样，如果早早出国可以更快的适应大学生活，并且就个人经验而言 早早出国对英语的发音有很大的帮助，不会有很重的中国味道。 高二上完出国是可以读预科的， 国外很多大学的预科和本科是在一起的。 读完预科可以直接读本科。 当然 这个也取决于你选择的学校，可以仔细看一下学校网站。 就平均情况而言，本科加读研要一般六年上下。 希望我的回答能帮到你，祝你好运。
