兄弟终究抵不过生意。
作者 | 于婞
编辑丨武丽娟
2015年斥资10.5亿元从冯小刚和影视制片人陆国强手中买来的东阳美拉，华谊兄弟(300027.SZ)终于拿不住了。
7月23日晚间，华谊兄弟公告称，拟与阿里影业(1060.HK)签署协议， 以3.5亿元的对价转让控股子公司东阳美拉70%股权 ，转让完成后华谊兄弟不再持有东阳美拉的股权。
对于出手原因，华谊兄弟在公告中表示，这是根据实际经营情况做出的决定，目的是为了进一步优化公司资源配置，优化公司产业结构，提高公司资产运营效率，更好地支持公司主营业务发展战略的推进和落地。
但实际上， 2019年华谊兄弟向阿里影业借款7亿元，目前仍有3.5亿元本金余额未还。 转让完成后，华谊兄弟刚好可以清了与阿里影业的这笔债务。
公告发布后，7月24日，华谊兄弟跌2.48%，7月25日又跌0.64%，报收1.56元/股，总市值43亿元。
然而有人欢喜有人愁，虽然华谊兄弟在这比买卖中亏了不少“小目标”，但冯小刚却在多年前大赚一笔。如今冯小刚仍持有东阳美拉30%股权， 转让完成后，冯小刚和阿里影业将分别持股东阳美拉30%和70%。
冯小刚从华谊兄弟处大赚8亿后
“牵手”阿里影业
东阳美拉由冯小刚与影视制片人陆国强在2015年9月2日创立 ，注册资本500万元，主营业务包括制作、复制、发行：专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧等等。
成立刚刚2个月，但华谊兄弟就看上了这家公司，并于2015年11月19日宣布以10.5亿元收购冯小刚（持股99%）和陆国强（持股1%）东阳美拉的70%股权。
收购完成后，华谊兄弟持有东阳美拉70%的股权，冯小刚持有东阳美拉30%的股权。
值得注意的是，彼时东阳美拉尚未盈利，资产总额仅有1.36万元，还 身负1.91万元负债，实际账面净资产为-0.55万元，但华谊兄弟却给出了15亿元的估值 ，市场一片哗然。
面对质疑，华谊兄弟董事长王忠军在当年的投资者交流会上表示：“我觉得这是一个非常有价值的并购，也就是我跟冯小刚有十多年的感情，和他未来的安全性、成长性，我才敢于买这家公司（东阳美拉）。”
而当时冯小刚凭借《老炮儿》一举荣膺金马影帝，一时间风头无两。
虽然嘴上表示信任，但 华谊兄弟还是与冯小刚和陆国强签订了长达5年的业绩对赌协议 。按照协议约定，东阳美拉2016年度经审计的税后净利润不低于1亿元，自2017年度起，每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%。
也就是说， 东阳美拉2016-2020年的净利润 要分别不低于1亿元、1.15亿元、1.32亿元、1.52亿元、1.75亿元， 合计6.74不低于亿元 。若未能完成当年业绩约定，冯小刚和陆国强方面则需要以现金的方式补足差额部分。
然而，在经营的过程中，东阳美拉还是没满足华谊兄弟的期待。 2018年和2020年未完成业绩承诺，分别需补差额0.67亿元和1.69亿元 。合计2.36亿元。
但即便是这样， 冯小刚依然净赚8亿元 。
而如今，为了清偿债务，华谊兄弟将手中东阳美拉的全部股权低价出手，估值缩水66.7%，打折卖给了阿里影业。但冯小刚依然持有东阳美拉30%股权，转让完成后，冯小刚将凭借东阳美拉顺利“牵手”阿里影业。
华谊兄弟6年亏损80亿
东阳美拉在被华谊执掌期间，也曾推出过一些精良制作，如《我不是潘金莲》《芳华》《只有芸知道》，三部影片豆瓣评分分别为6.7、7.7、6.3，并取得票房4.82亿元、14.22亿元、1.59亿元。
然而2018年冯小刚拍摄电影《手机2》，牵出女主角范冰冰税务问题，如日中天的女明星瞬间没落，电影拍摄也随之哑火，冯小刚变得收敛低调。
当年东阳美拉未完成业绩对赌，华谊兄弟也出现了上市以来的首次亏损。
伴随着影视寒冬的到来，2018年-2023年，华谊兄弟营收从38.14亿元下降至6.66亿元，净利润则一直处于亏损状态，过去6年分别净亏损9.85亿元、40.4亿元、10.75亿元、2.26亿元、9.93亿元、5.24亿元， 6年合计净亏损近80亿元。
当然，华谊兄弟亏损离不开其自身的“折腾”，一方面，华谊兄弟谋求多元发展，提出“去电影化”战略；另一方面，华谊兄弟发展“明星资本化”，试图与明星绑定。
王忠军曾在接受《每日经济新闻》采访时直言，前些年因为华谊兄弟的现金流好，所以盲目乐观，将精力放在了投资上，觉得企业做大是靠投出来的。然而作为一家非专业投资公司，华谊兄弟投资业务带来的收益并不稳定，如2019年、2020年，其投资收益即分别亏损2.56亿元、3.33亿元。
多元化发展导致了华谊兄弟在电影主业的失速。而为了绑定明星，华谊兄弟在收购相关公司时，均给予了高溢价，进而产生了较高商誉。截至2014年末，公司商誉高达14.86亿元，2016年末，这一数字攀高至35.7亿元。
高额的商誉犹如悬在华谊兄弟头顶的达摩克里斯之剑，最终在2018年快速落下。当年，公司计提了9.73亿元商誉减值准备，导致年度扣非净利润亏损达11.81亿元；2019年，其商誉减值损失依旧高达5.98亿元。
巨亏之下，2023年末，华谊兄弟资产负债率为79.06%，短期借款4.95亿元。但华谊兄弟的货币资金仅2.32亿元，经营活动现金流产生的净额仅8282.8万元。
实控人王忠军、王忠磊股权如今已悉数被质押或冻结。公司市值也从2015年时的逼近千亿，到如今仅剩43.56亿元。
香颂资本董事沈萌认为，被冻结后实控人或许很难能够依靠自己的力量解冻，因此不排除出现控制权变化的风险。虽然距离预警线还有一个空间，但在当前的市场环境下，并不安全，如果企业业绩表现没有更好的改善、甚至是改善预期，都可能导致控制权变化。
为了缓解压力，华谊兄弟开始频繁卖资抵债，包括此次出售东阳美拉。
华谊兄弟在回复投资者时表示，公司将继续集中优质资源贯彻“影视制作+IP运营”的轻资产商业模式，以推动公司加速回归健康发展的快车道。
冯小刚又抱得“良木”？
如今的东阳美拉已经风光不再，2023年、2024年前5个月，营业收入分别为1.24亿元、67.55万元，净利润分别只有3760.42万元、162.73万元。
但接盘方依然对这块资产表示看好。 7月23日晚间，阿里影业在公告中称，东阳美拉主要从事制作及投资电影、电视剧及网剧，与本集团主营业务相若。
另外，阿里影业在公告中表示，身为中国知名电影导演的冯小刚亦是东阳美拉的股东。作为该收购事项的一部分，集团亦将与冯小刚订立合作协议，订明有关电影制作的未来合作计划及战略合作权益。因此， 该收购事项符合本集团战略及业务利益，预期将进一步扩大阿里影业的核心业务内容分部，并将拓展阿里影业在中国文娱行业的版图。
与还在苦苦挣扎的华谊兄弟不同，阿里影业在2024财年实现了强劲的业绩增长。
5月29日，阿里影业发布2024财年财报，报告期内 公司实现营收约50.36亿元，同比增长44%，归母净利润2.85亿元 ，去年同期则亏损2.91亿元。
据悉，这一增长除了受市场复苏影响外，还得益于公司业务结构的多元化布局。阿里影业坚持执行“内容+科技”双轮驱动战略，多板块业务稳健发展。尤其是电影板块的盈利能力稳步提升，步入优质增长轨道。电影投资制作及宣发收入、电影票务及科技平台收入、IP衍生品及创新业务收入均实现显著增长。
除了公司业绩远超华谊兄弟，阿里影业的影视制作优势也十分抢眼。其可以充分利用阿里巴巴集团丰富的资源和技术，实现资源共享、优势互补和协同发展。同时，阿里影业还与国内外多家知名企业和机构建立了广泛的合作关系。
2024财年，阿里影业参与了逾60部电影的出品和发行，票房占总票房比例超60%，其中15部影片进入同期票房前20。 在同期票房前10的影片中，阿里影业收获6席，其中包括《孤注一掷》、《消失的她》、《热辣滚烫》、《飞驰人生2》4部票房超30亿元的超头部影片。
截至7月25日，阿里影业报收0.39港元/股，总市值116亿港元（约合人民币117.47亿元）。
不过虽然2024财年阿里影业参与影片的票房表现不错， 但公司没有独立自制项目，参与制作方式皆为合制、联合出品或主导宣发，这也为阿里影业未来在电影行业的发展蒙上了一层不确定性。
冯小刚能与阿里影业“牵手”，对其未来的发展或许也可以有更好的助力。
你怎么看华谊兄弟此次低价出售资产抵债？评论区聊聊吧。
影视行业从来不缺“对赌”，华谊兄弟10亿收购冯小刚的公司，到底谁赢了？
影视行业从来不缺“对赌”，华谊兄弟10亿收购冯小刚的公司，看似是华谊赢了，实则华谊并非赢家！当然，冯小刚也没有赢，从冯小刚如今口碑和形象暴跌来看，冯小刚和华谊合作像过山车，前期非常拔高，而如今却在接连走下坡路！我们都知道华谊兄弟遭遇了债务危机，负债无数，公司已经大不如前，在业内已经不再是顶级影视公司！
华谊兄弟为何会走到今时今日的地步，相信华谊兄弟如今已经悔之晚矣！华谊兄弟曾经做到了行业第一的位置，也正是因为如此，华谊兄弟开启了业务项目大扩张，也正是因为业务和项目太冒进，资金链周转失灵，才让华谊兄弟到了今时今日之境地！华谊兄弟的发展史可以说让人甚是感慨，从巅峰坠入谷底的华谊，恐怕再无回天之力！我们都知道冯小刚曾经筹集几个亿还到了华谊兄弟的公司，这意味着冯小刚在业务层面和华谊兄弟已经切割的非常清楚明白，华谊兄弟后期是否能够力挽狂澜，东山再起，就看华谊兄弟能不能靠人脉、融资等等再获生机。
经验
商场如战场，华谊兄弟走下坡路可谓给了一众影视公司一些宝贵的经验！影视公司发展贵在精，不在庞大，影视公司若是业务繁杂，必定会相互掣肘，反而会影响公司发展！纵观现在的影视公司，业务横跨各行各业的少之又少，这是因为大家都不想走华谊兄弟的弯路！
导演
导演应该专职去做导演，不应该做投资！而今导演拍摄作品，似乎都要签订一些看起来极具风险的协议！在我看来这些协议成为了导演导出优秀作品的绊脚石，应该改变这种不良现象！
影视行业从来不缺“对赌”，华谊兄弟10亿收购冯小刚的公司，对此你怎么看？
华谊：冯小刚等已按期支付完成1.68亿元业绩补偿，对赌中的输家是谁？
在这场对赌协议当中，其实对赌协议最大的输家就是华谊公司，华谊公司这几年一直都在亏钱，而华谊公司明显压宝贝冯小刚就压的不对，毕竟冯小刚这几年也没有给公司带来太大的收益。
冯小刚已经按期支付完成了1.68亿现金业绩补偿，这让很多人都很震惊，冯小刚竟然能够一次性把这些钱拿出来，这可以算是相当不易的事情了！在冯小刚与华谊公司的对比协议当中，冯小刚如果在2020年度完不成1.7亿多的业绩的话，那么冯小刚将要支付1.68亿元的业绩补偿，这也就是冯小刚为什么要支付业绩补偿的原因。
在这场对赌协议中，输家应该是华谊公司，在华谊公司一开始与冯小刚签订的对赌协议当中，华谊公司是花了10.5亿的对价购买了浙江东阳美拉传媒有限公司的股份的，这些对价最后都进了冯小刚的口袋。 在对赌协议的这些时间里面，冯小刚拍了不少片子，除了今年按其支付的1.68亿元业绩补偿之外，冯小刚之前也付了几千万的业绩补偿款，这也就是冯小刚在对赌协议中仅仅支付了两个多亿的款项。 正常人用小学数学一算应该也能算得出来，其实冯小刚不仅不亏钱，而且还赚了8个多亿，冯小刚是最大的赢家，而华谊公司无疑就是最大的输家。
有时候不得不感叹一下，明星或者导演还真的是挺有钱的，当然我所说的都是知名的导演和知名明星，像一般的演员其实赚的还是比较少的，这与其他行业都有点相似，只不过是演员行业的下限高一点而已。 本来我们都以为冯小刚会是这场对赌协议中的输家，但是谁又曾想冯小刚其实早已经在对赌协议里面赚得盆满钵满呢？不管冯小刚是否江郎才尽，现在他已经名利双收离开华谊公司对赌协议的范畴了，这对于他而言这也算是一件好事。
综合以上种种，在华谊公司与冯小刚的对赌协议当中，最大的输家就是华谊公司。 不管怎么说，华谊公司选择押宝冯小刚就应该做好亏钱的准备，毕竟华谊公司是一个商业公司，商业公司要为自己的商业决策负责任。
冯小刚对赌输掉2.35亿，热衷于“对赌”的明星和导演，你知道还有谁？
如今这个年代，明星的片酬高出天价，然而众多的明星依旧不知足，吃着碗里的看着锅里的，张国立、杨幂、冯绍峰、高意义，等明星都热衷于“对赌”，最让人关注的是冯小刚和华谊兄弟的对赌协议。
一、知名导演冯小刚与华谊兄弟签订对赌协议，赌输了2.35亿。2015年9月2日，冯小刚创立了自己的传媒公司，然而在不久的两个月后，华谊兄弟公司就提出要收购冯小刚的股份，于是冯小刚和华谊的对赌游戏就开始了。
对赌协议规定冯小刚在五年内，每年的业绩都需要达到规定的金额，如果不够，则冯小刚就要自掏腰包进行赔偿，所以说冯小刚赌输了2.35亿。
二、高希希导演因对赌失败，被法院列为失信被执行人，限制消费。导演高希希在圈里也是出了名的热衷于对赌，但是高希希的作品也深受观众的喜爱，比如《甜蜜蜜》、《幸福像花儿一样》，高希希的才华带来了很多好的作品，可以说是近现代电视剧的先锋。 然而，高希希的野心不仅于此。
2015年11月5日，高希希与投资方对赌，为了能够让自己的公司于第二年上市，高希希决定赌一把。 投资方资助高希希的公司3000万元，但是高希希必须在规定时间内完成上市，如果违约，就要赔偿巨额的赔偿金。 高希希导演原以为凭借自己的热门作品，能够完成对赌协议，然而后来高希希导演的作品并不受观众的待见，可想而知，双方的对赌协议结束，高希希导演赌输了，背上巨额的负债，甚至被法院列为失信被执行人，在生活中限制消费。
三、众多明星热爱对赌协议，收入越高胆子越大。随着明星的收入越来越高，他们手上的流动资金也越来越大，所以不少明星的胃口越来越大。
明星总以为自己有实力能够赚钱，所以希望通过对赌协议，来最大限度的发挥自己的潜力。 毕竟有人气、有流量就意味着能赚钱，所以面对对赌协议，明星们也丝毫不带怕的，反而更想挑战一下，毕竟赌赢了，就是人生赢家，更何况明星吃的是青春饭，在这个不稳定的圈子里也是非常不安全的。
总结对于明星来说，他们有这个实力和潜力去对赌，赌赢了意味着他们将转型为成功的企业家，所以众多的明星热爱对赌。
