十二年前，江苏阳光（600220.SH）将其所持有的江苏阳光服饰有限公司（以下简称“阳光服饰”）75%的股权以约2.45亿元的价格转让给了江阴金润纺织有限公司（以下简称“金润纺织”），从此阳光服饰不仅变成了江苏阳光的第一大客户，同时也成为江苏阳光应收账款的第一名。
截至2023年12月31日，江苏阳光的第一大客户是阳光服饰，销售金额约为6.52亿元，但是公司对阳光服饰的应收账款期末余额约9.88亿元，占公司应收账款比例为90.22%，其中，应收账款超出信用期约2.61亿元，计提坏账准备约1.51亿元。
“结合对关联方、非关联方客户的销售政策、结算方式、结算周期等，说明关联方应收账款占比高，且应收账款与销售收入背离的合理性，与同行业可比公司是否存在显著差异；同时说明阳光服饰对超出信用期的账款支付安排，公司已采取或拟采取的催收措施，并请充分提示风险。”在近日对江苏阳光下发的2023年年报信息披露监管问询函中，上交所还进一步要求江苏阳光“说明是否存在控股股东及关联方非经营性占用上市公司资金的情形。”
阳光服饰缘何能够连年成为江苏阳光的第一大客户，且应收账款占比连续多年上升呢？
“对于阳光服饰的应收账款问题，我们后面会披露公告回复的。”江苏阳光证券部一位人士如是说。
5月29日晚，江苏阳光发布公告称，公司股票收盘价连续10个交易日低于 1 元。根据相关规定，如果公司股票连续 20 个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被上交所终止上市交易。
卖掉之后成欠款“榜一大哥”
资料显示，江苏阳光是1999年9月在上交所挂牌上市，起初“主要从事中高档精毛纺呢绒的生产和销售”，控股股东是江苏阳光集团有限公司（以下简称“阳光集团”），实际控制人是陆克平，其素有“毛纺巨子”之称。
在上市几个月后，即2000年1月，江苏阳光与外方正式签订了合资协议，设立"江苏阳光服饰有限公司"，注册资本800.50万美元，公司持股比例75%，主要从事VENETIA高档男西服的设计、生产和销售。
在此后的十余年时间里，阳光服饰几乎都不是江苏阳光的“主角”，2000年至2011年，阳光服饰的净利润分别是-5.81万元、1256.54万元、3421.40万元、3587.98元、-7.89万元、85.20万元、22.64万元、748.33万元、1328.67万元、1875.23万元、2156.61万元和-555.18万元，合计净利润约1.39亿元。
时代周报记者制表
此后，阳光服饰先后合并了江苏佳思丽时装有限公司、江苏庞贝制衣有限公司、江阴豪颐服饰有限公司等。2009年，阳光服饰开始出现在江苏阳光母公司利润表的前五大客户中，以23790.06万元排在第二位，占母公司当年营业收入的15.62%。
图片来源：江苏阳光2009年年报
2010年，阳光服饰成为江苏阳光母公司利润表的第一大客户，销售金额约为18654.79亿元，占母公司当年营业收入的11.91%；2011年，阳光服饰为江苏阳光母公司利润表第二大客户，销售金额约为17547.68万元，占母公司当年营业收入的8.75%。
但是，阳光服饰在2011年亏损了，净利润为-555.18万元。八个多月后，即2012年8月15日，江苏阳光宣布公司与金润纺织签署了《股权转让协议书》，向金润纺织转让所持有的阳光服饰75%的股权，股权转让总价款为24518.58万元。
至于转让的理由，江苏阳光彼时的公告解释是“将有效减少公司的亏损和管理上的繁琐，为公司进一步实施发展战略，优化产业结构，整合企业资源，增强盈利能力创造了有利条件，有利于公司的长远发展和持续经营，有利于全体股东的利益。”
就在卖掉阳光服饰的当年，即2012年，阳光服饰一跃而成江苏阳光的第一大客户，这次不再仅仅是母公司的客户了，其以约2.06亿元的销售金额占上市公司当年营业收入的7.27%。
同时，在江苏阳光2012年应收账款的欠款前五名中，阳光服饰以欠款约0.34亿元，位列第一名，占上市公司当年应收账款的15.41%。此后，江苏阳光的应收账款“榜一大哥”位置上始终都是阳光服饰在“霸占”，一直到2023年末。
图片来源：江苏阳光2012年年报
疑似关联方占款被问询
江苏阳光2012年年报显示，即使在卖掉阳光服饰75%股权之后，阳光服饰依旧是上市公司的“实质上关联方”，而且江苏阳光从2013年开始对其的应收账款开始增加，这种关联方长期存在的应收账款就显得比较微妙。
Wind数据显示，2013至2023年，江苏阳光的营业收入分别约为23.42元、22.65亿元、20.92亿元、21.51亿元、24.20亿元、23.49亿元、19.72亿元、19.92亿元、19.93亿元和17.17亿元，同期的应收账款分别约为1.63亿元、2.54亿元、2.76亿元、2.80亿元、3.37亿元、4.28亿元、5.24亿元、4.36亿元、6.41亿元、11.07亿元和9.37亿元。
图片来源：Wind
其中，江苏阳光2013至2023年对“既是客户，也是关联方”的阳光服饰销售金额分别约为5.49亿元、5.98亿元、4.52亿元、4.76亿元、5.66亿元、7.23亿元、7.07亿元、6.86亿元、7.99亿元、6.76亿元和6.52亿元，占上市公司同期营业收入的比例分别为23.42%、26.41%、22.06%、22.76%、26.33%、29.88%、30.08%、34.76%、40.11%、33.94%和37.96%。
与此同时，2013年至2023年，江苏阳光对阳光服饰的应收账款分别约为0.36亿元、1.57亿元、1.59亿元、1.42亿元、2.53亿元、3.29亿元、4.33亿元、3.52亿元、5.25亿元、10.32亿元和9.88亿元，占上市公司同期应收账款比例分别为17.99%、54.73%、52.28%、46.31%、69.79%、71.83%、82.61%、80.66%、77.05%、86.78%和90.22%。
时代周报记者制表
由此可见，江苏阳光在出售阳光服饰之后，阳光服饰逐渐成为上市公司的重要客户，且应收账款增长速度惊人。
天眼查显示，阳光服饰的股权结构为阳光集团持股99%、江苏阳光集团投资有限公司持股1%。在此前的2018年8月，通过股权变更，阳光集团成为阳光服饰的实控人。
图片来源：天眼查
从上述的数据也可以看出，江苏阳光对阳光服饰的应收账款自2018年之后也开始了快速增长。
在江苏阳光2023年年报中，公司表示，截至2023年12月31日，公司应收关联方阳光服饰货款约9.88亿元，其中超过信用期应收账款金额约为2.61亿元。截至财务报告批准日，逾期应收账款仍未全部收回。“应收阳光服饰的货款可能面临收不回风险，既会面临计提信用减值损失影响经营业绩，也会造成营运资金压力。公司将加强应收账款的动态管理，加强催收力度，降低发生坏账的风险。”
因此，江苏阳光在2023年对关联方阳光服饰应收款项计提坏账1.51亿元，较2022年增加约0.85亿元。
立信会计师事务所（特殊普通合伙）对江苏阳光2023年年报出具了保留意见的审计报告，原因之一就是“江苏阳光管理层未就阳光服饰的还款能力提供充分资料，因此，我们无法对该应收账款的可收回性获取充分、适当的审计证据。”
上交所近日对江苏阳光发布了监管问询函，要求公司“（1）结合对关联方、非关联方客户的销售政策、结算方式、结算周期等，说明关联方应收账款占比高，且应收账款与销售收入背离的合理性，与同行业可比公司是否存在显著差异；（2）说明阳光服饰对超出信用期的账款支付安排，公司已采取或拟采取的催收措施，并请充分提示风险；（3）说明是否存在控股股东及关联方非经营性占用上市公司资金的情形。”
江苏阳光2023年年报显示，控股股东阳光集团的非经营性资金占用 1.7 亿元，预计无法在一个月内完成清偿。
而“控股股东非经营性资金占用”也成为江苏阳光被实施“其他风险警示”的原因之一，该股的证券简称也在5月6日被变更为“ST阳光”。
5月16日，ST阳光的收盘价为 0.96 元，公司股票收盘价首次低于1元。按照相关规定，如果连续 20 个交易日的每日股票收盘价均低于 1 元，ST阳光的股票可能被上交所终止上市交易。
5月29日，ST阳光的股价为0.61元，已经连续10个交易日的股价低于1元。5月30日，ST阳光开盘继续跌停，股价为0.58元，如果股价不能在剩下10个交易日上涨到1元以上，ST阳光将面临终止上市的风险。
