说明：本文为2024年6.10发表在小红圈的资产周报内容。
资产模型周报20240610
——A股：考虑做多了
）过去一周市场回顾
过去一周A股继续下跌，出现了放量下跌之后的缩量下跌，然后触底反弹，沪深300指数周五盘中已经突破Boll线下轨。
在06.03的资产周报中，我曾经提到，2022年11月份以来，沪深300指数的价格运行区间，基本上卡在日线级别的Boll线之内，如果触及Boll线上轨，那就是短期内高估，如果触及下轨，那就是短期内低估。
按照上面这个思路，目前沪深300已经跌破Boll的下轨，本周沪深300指数如果继续下跌的话，越跌，越应该买入。
）估值情况
过去一周沪深300股息率基本未变，维持在3.3%附近。
虽然整体波动很小，但因为国债收益率下挫，股息率ERP进一步抬升，大约是0.94%，转换成负ERP是-0.95%，依然是依然处于 偏低估-极度低估区间 （为什么转换为-ERP来查看，请大家查看05.20的周报）。
“韭圈儿”平台更是显示，目前沪深300的股息率ERP，已经接今年1月底2月初的时候——大家也应该知道，当时的A股处于什么状态。
不用怀疑，目前沪深300指数依然处于低估的区间。
其他估值方面，沪深300TTM市盈率，目前为12.04倍，处于沪深300上市以来39%百分位的水平，依然是低估的。
如果采用市净率（PB）来估值，目前1.25的市净率，几乎接近2014年4-7月、2024年1月的历史最低水平，这也说明A股（沪深300指数）处于绝对低估的价格。
因为PE变化不大，市盈率股权风险溢价率变化不大，不再重复贴图，有需要的请查看0603的资产周报。
关于股息率、股息率ERP、市盈率、盈利率ERP数据，目前每周更新一次，关于其说明，请参照本人以往的文章。
）货币流动性观测
货币相关数据，央妈每个月公布一次，所以本周无变化。
中国关于狭义货币M1的增速，每个月由央行报告一次，最新的4月份M1增速，是-1.4%，而对应的广义货币增速，虽然也是近20年来的最低水平，但依然在7%以上，而M1增速却远远达不到这个水平，这说明中国广义货币的“活化”情况很不乐观。
也就是说，从货币流动性的角度来观察，A股的沪深300指数的确是低估了，但鉴于货币都淤积在M2存款上，大家投资的积极性不高，企业也并没有大规模扩产的意愿，所以，至少在M1数据出现持续的改善之前，沪深300指数像2015年、2017年或2020年那样大幅度上涨的空间并不大。
本周将公布5月份的最新货币数据，下周周报将会更新该数据。
及总市值 指标
本周本人阅读了一篇针对A股AIAE指标应用的文章，是中信建投陈果团队的研究成果，我觉得特别有价值，所以特意和大家做一个分享。
根据陈果团队的研究， 不同期限A股的年化回报率与AIAE的回归关系，对于未来3年的年化回报率预测性最好。 在这一条上，A股和美股有相当大的不同，因为美股是对于未来10年的年华回报率预测结果拟合程度最高。
原因在于： 和美股相比，中国资本市场和经济形势的快速变化，使得投资者资产配置比例在不同时代存在显著差别，
陈果团队特别提到，2019年以来，有关A股的众多择时模型陆续失效，AIAE指标模型虽然相对其他指标更为有效，但对2022-2023年A股的回报还是有明显高估。
从AIAE指标的定义来看，可能是在新的国内外政治、经济环境下，中国出现了 “类流动性陷阱” ，一部分货币因为金融去杠杆、房地产调控、中美贸易冲突、资金空转等原因，并未进入实体经济，导致AIAE指标需要系统性的向下修正中枢。
有鉴于此，陈果团队对AIAE模型进行调整，添加了新常数对回归方程进行修正，从而得出新的模型。
然后，再利用新模型对A股进行预测，陈果得出以下结论：
短期来看，预计今年Q2全A点位可能面临调整压力，7月前后出现反弹后，Q3、Q4或将再次走低，整体呈现持续的底部磨底，直到2024年年底有望结束调整开始新一轮牛市。
借鉴陈果团队对A股市场AIAE的研究思路，我分别采用2013-2018年、2018-2024年的数据，做出来了A股的AIAE与基于沪深300指数未来3年CAGR回归关系模型，并利用这个模型，预估了接下来一年半沪深300指数可能的走向。
我这个模型显示的预测结果与陈果团队的预测非常类似，就是沪深300指数大概率于2024年底触底，2025年才会有一个较大幅度的上涨。
当然，需要说明的是，这是一个关于股市中长期看法的东西，具有一定的参考价值，但并不是预言A股接下来会按照这个趋势走。
实际上，未来资产价格的走势，通常都是在当前走势的基础上，综合了各种经济现实、货币政策、发展阶段、市场预期、金融条件以及突发事件综合走出来的结果。
资产价格是走出来的，不是预测出来的！
）关键财经政策解读及利率观察
过去一周，最关键的事情是6月7日的国务院常务会议，重新对房地产做了定调：
房地产业发展关系人民群众切身利益，关系经济运行和金融稳定大局……
这可能意味着，后续还有可能出台关于房地产的救市政策，但鉴于中国人口见顶、债务杠杆见顶，救市政策能起多大作用，我是存有怀疑的。
前面的周报中，我曾经提到资本市场最重要的两个利率，一个是十年期国债收益率，一个是一年期存单利率（作用类似于美国2年期国债收益率）。
如果经济进入全面复苏状态，市场对货币的需求抬升，一年期存单利率会逐渐抬升，但在经济复苏的初期，一年期存单利率大概率会下跌，因为此时央行为提振复苏，投放了太多基础资金，但一时间这些资金找不到好的出路，一部分会转换成一年期存单，供应太多，所以，经济复苏初期一年期存单利率会下跌。
过去5个多月以来，一年期存单利率一直在持续下跌，过去一周仍然处于下跌趋势，从上周的2.074%下降到本周的2.045%，这说明我们的经济，最大可能还是处于复苏初期，这也决定了A股接下来并不会有特别亮眼的表现。
中长期国债收益率方面，也基本是同样的逻辑，如果复苏真正来临，那么中长期国债收益率也会持续抬升，但在经济衰退期间和经济复苏初期，中长期国债收益率都是下跌的趋势，过去一周，我国的T10，依然没啥好的表现，国债收益率维持最低位附近。
就在本周二，将有中国金融市场最重要的社会融资规模、货币供应量指标等5月份的重磅金融数据公布，市场可能会对这两个数据做出反应。
）技术指标及情绪指标解读
就Boll线的情况，本周报一开头就说了，目前处于Boll下轨线附近，技术指标上可以考虑一定的仓位看多，而MACD指标，却显示目前是空头趋势。
其他技术指标如CCI、RSI、KD指标，都基本与MACD指标一致——空头特征。
除了技术指标之外，我曾经在5.20周报中提到的，A股一些很有意思的情绪指标也经常被大家聊起，但绝大多数时候，情绪指标都处于平淡期，没啥指导意义。
过去一周就是这样，无论是新增开户数、换手率、融资买入额比重、波动率、成交额占比，整体上都处于中性区间，有想要了解这些指标的，可以参照5.20周报。
不过，根据韭圈儿恐惧贪婪指数，目前A股倒是处于过去2年来的第9个“极度恐慌期”。
所以，从技术指标上看，是可以考虑抄底的。
）交易观点
目前A股股息率高出无风险的十年期国债收益率近1个百分点，而根据股息率计算的ERP，当前沪深300的估值位于偏低估-极度低估的区间。
技术指标上看，沪深300指数周五在boll线下轨线支撑位附近反弹，虽然许多技术指标看起来是空头指标，但我个人认为机会大于风险——尤其是，考虑政府会进一步出台房地产救市的相关措施，将时间拉长到一两个月的话，现在的点位，还是值得买入的。
尤其是，如果本周二盘后公布的金融数据过于悲观，导致A股这几天出现明显下跌，那么可以考虑增大买入的仓位。
做爱做多了对身体有害吗?
个人情况不一，主要看双方体质年龄，一般感觉不累，不影响生活工作就行，适当做爱对放松心情，缓解压力，帮助睡眠，增进情感很有好处，当然也不要过，饭吃过了也会撑，具体双方多协调
做多和做空是什么意思？
做多：是一种金融市场如股票、外汇或期货等术语：就是看好股票、外汇或期货等未来的上涨前景而进行买入持有等待上涨获利。 做多就是做多头，多头对市场判断是上涨，就会立即进行股票买入，所以做多就是买入股票、外汇或期货等。
做空：做空，是一个投资术语，是金融资产的一种操作模式。 与做多相对，做空是先借入标的资产，然后卖出获得现金，过一段时间之后，再支出现金买入标的资产归还。 做空的常见作用有投机、融资和对冲。 其中用做空投机是指预期未来行情下跌，则卖高买低，将手中借入的股票按目前价格卖出，待行情跌后买进再归还，获取差价利润。 其交易行为特点为先卖后买。 实际上有点像商业中的赊货交易模式。 这种模式在价格下跌的波段中能够获利，就是先在高位借货进来卖出，等跌了之后再买进归还。 在外汇交易和股票交易市场中，常见有做多做空字眼。
拓展资料：。
利多与利空。 对多头有利且能刺激股价上涨的消息和因素称为“利多”。 如上市公司超额完成利润计划、宏观经济运行势态良好等等。 对空头有利且能促使股价下跌的因素和消息叫“利空”。 如股份公司经营不善、银行利率上调、出现影响上市公司经营的天灾人祸等等。
做多做空-网络百科
做多和做空是什么意思
做多和做空是金融投资中的两种基本操作方式。
做多是指投资者买入某种资产，看涨市场，预期该资产的价格会上涨，从而赚取差价。 当投资者做多某只股票或期货合约时，他们希望通过在某个价格水平买入，然后在未来以更高的价格卖出，从而获取利润。 这种操作方式常见于股票、期货、期权等金融衍生品市场。
做空则是指投资者卖出某种资产，看跌市场，预期该资产的价格会下跌。 这与做多相反，做空者通常在手中没有实际资产的情况下通过借入并卖出相关资产来实现操作。 若未来市场走势如预期般下跌，做空者便可以在更低的价格上买入该资产归还借款，并从中获利。 做空操作通常需要更高的技巧和风险管理能力，因为市场走势的不确定性可能导致巨大的损失。
这两种操作方式在金融市场中互为对立，共同构成了市场的交易活动。 投资者根据自己的分析、判断以及风险偏好来选择做多的方向还是做空的方向。 当然，无论是做多还是做空，都需要谨慎分析和考虑风险，并需要掌握一定的投资知识和技巧。
