"IT产业最困难的时期已经度过了。"
5月24日下午，在联想集团（HKSE：992）公布23/24财年全年及第四财季业绩后，联想集团董事长兼CEO杨元庆这样说。
财报显示，联想集团全年营收4074亿人民币，同比下滑8%，净利润73亿人民币，同比下滑37%。但从第四财季业绩来看，联想的主营业务全面恢复增长，营收994亿人民币，同比增长近10%；净利润17.8亿人民币，同比增长118%。
上述数字背后，暗合了联想过去一年面临的包括全球宏观经济、地缘政治逆风等复杂挑战，也折射出全球PC消费市场从疲软走向回暖的市场趋势。
"市场已经触底反弹了。"今日杨元庆对包括第一财经在内的媒体表示，联想已经度过了行业的下行周期，随着AI PC的渗透率不断上升，联想的盈利有望进一步改善。
全球PC回暖背后
对于联想整个财年的业绩表现，杨元庆称，在宏观环境的多重挑战下，集团整体营收和利润同比有所下降，但联想在下半财年的营收实现了将近6%的同比增长，净利润率已经从上半年的同比下降扭转为持平。
去年这个时候，受电子消费市场需求疲软、库存过剩以及宏观经济的影响，PC业务持续下滑，这也影响了联想的全年业绩表现。
但到了下半年，全球PC市场持续回暖的信号得到进一步印证。财报显示，整个23/24财年，IDG智能设备业务集团（以电脑、平板和手机为主）营收3195亿人民币，受益于商业需求反弹等因素，该业务在下半财年恢复增长，第四财季的IDG营收752亿人民币，同比增长6.8%。其中，PC业务同比增长3.3%，平板电脑同比增长16.9%，智能手机同比增长近20%。
在最新的第四财季中，联想的非PC收入占比接近45% 。
其中，作为联想的新增长引擎，SSG方案服务业务集团第四财季营收131亿人民币，同比增长10.3%，运营利润率21.4%。其中，运维服务和项目及解决方案服务在SSG整体营收占达55%。
当市场需求向人工智能转移，联想ISG基础设施方案业务集团的表现承压，导致全年亏损。但在第四财季，该业务集团销售反弹，营收同比增长15.1%。其中存储、软件和服务业务总营收同比提升50%以上，高性能计算业务亦创新高。联想称将继续推动该业务的盈利能力。
这一业务财年收入下降的背后，主要是全球IT预算出现变化，伴随着大模型的爆发式增长，云服务厂商、企业的需求快速转到AI相关的计算上，传统计算的预算减少，但AI处理器供应出现短缺等问题，目前这一供给缺口正在缩小。
分区域看，大中华区全年收入同比下跌15%，但第四财季出现明显好转，在经历连续7个季度下降后首次实现正增长。同样，欧洲-中东-非洲市场全年收入同比减少5%，美洲市场全年收入下降8%，这些区域市场都在第四季度迎来反弹，个人电脑和智能手机表现强劲是主因。
今日，联想CFO黄伟明还透露，通过审慎的营运资金管理，联想集团的现金周转期缩短至负四天，这得益于应收账款和存货天数合计改善12天。他表示，充足的现金流也促进了联想的研发投入，联想研发费用与收入比率达到3.6%，创历史新高。
今年AI PC渗透率将达10%
AI PC推动了联想集团股价上涨。继昨日股价大涨超13%后，今日联想股价盘中创下11.62港元的新高，收盘下跌0.88%至11.32港元。
不只是联想，今年以来，在产业链上游，英伟达、英特尔、AMD三大芯片巨头竞相发布新品，终端领域也是业界追逐的重要一环，微软本周刚刚发布了其Windows 11 AI PC，联想、戴尔、宏碁、华硕、惠普等厂商也合作推出一系列全新的AI PC。但目前行业对于AI PC的定义尚不统一，且市场主导权争夺激烈。
刘军透露，目前联想AI PC内置70亿参数的大模型，支持自动语义搜索，异构计算包括了CPU、GPU和NPU等。AI PC研发团队在进行多轮内测后， 5月20日启动全网销售。
他告诉记者，目前消费者对于AI PC较为关心的核心功能包括自然交互、语义搜索，尤其是对多格式文档进行智能化管理，以及生成纪要总结等，另外也关注设备的智能调优和AI换机、AI PC背后的生态情况。他透露，目前在联想AI PC应用商店中，一个受欢迎的应用包括AI PPT。
杨元庆预计，今年AI PC将有约10%的市场渗透率，到2026年这一数字将达到50%-60%左右。AI PC也将带动PC 平均售价的提升。
除了PC，人工智能也正在重塑联想其他业务，例如基础设施业务有望因AI带来较大推动，主要是客户的模型训练需要基于GPU的服务器、云等基础设施，因此增长比较快。
IDC预计，在全球基础设施升级需求的带动下，全球服务器和存储市场有望持续增长。2024-2027年，全球服务器市场年复合增长率为10%，边缘服务器市场将达到19%，存储、软件以及服务市场均保持增长。
基于此，杨元庆希望联想ISG业务能够实现扭亏为盈，并带动非PC业务占比的进一步提升。
他还提到，现在的人工智能计算更多地放在训练端，导致芯片供不应求，但实际上大模型产生效应的合理计算负荷比例是70%在推理、30%在训练，而且未来承载大模型推理的机会不只在公有云端，也在边缘端，如本地数据中心、私有云等。
他援引IDC数据，预计AI服务器将以两倍于其他服务器市场的增速持续增长，联想要努力抓住其中的增长机遇，也将利用既有优势继续把握传统计算服务器、存储、软件和服务稳步增长的机会。
2011中国（深圳）IT领袖峰会的会议特色
据峰会主办方介绍，本届峰会高端嘉宾云集、专题活动荟萃，无论是从规格、规模、亮点还是业界影响力上都将大大超越往届。 总体看来，峰会主题立意深议题前瞻、影响渐高辐射力渐大、官方网站模式创新功能强、参会嘉宾规格高人数益多、内生式转型迈出大步是本届峰会的特色所在。 一是峰会主题立意深议题前瞻。 本届峰会牢牢抓住加快转变经济发展方式这一主线，着眼于 十二五 规划起步新形势下国家对加快产业结构调整、建立现代产业体系和发展战略性新兴产业的战略部署，以 转型发展：IT新使命 为主题，着重探讨IT产业在引领未来经济转型和发展中的功能、角色与使命。 围绕这一主题，着眼于产业发展和技术应用的方向，结合深圳产业发展实际，峰会将设置以 互联网竞争与发展 为主题的高端对话，开设绿色IT与云计算、多媒体移动终端、IT产业投融资新热点、4G时代等4个主题分论坛。 此外，峰会还将安排27位深圳市政府聘请的互联网产业高级顾问参加深圳互联网产业发展策略咨询会，为深圳市互联网产业发展建言献策。 同时，为切实推进国家电子商务示范城市建设，将同期开办深圳电子商务大讲堂。 二是峰会影响渐高辐射力渐大。 据统计，上一届峰会共有近百家媒体约500人次的记者参与报道，刊发报道近1500篇，网络报道及转载近50万条，中央电视台财经频道等重量级报道层出迭见。 本届峰会离正式召开还有一个多月，目前已经受到众多主流媒体的关注和支持，包括新浪、搜狐、网易、腾讯、凤凰及深圳新闻网等在内的各大主流新闻网站已制定专题计划报道峰会，并将派出强大阵容进行现场视频直播报道。 据预测，在去年全国多网友参与峰会讨论的基础上，今年关注并参与峰会讨论的网友将突破5万人，网民对峰会的关注度将前所未有，峰会的延伸意义与未来影响力将快速提升。 三是峰会官网模式创新功能强。 在认真研究并借鉴 达沃斯论坛 等世界高端品牌会议先进经验的基础上，着眼于峰会长远创新发展，着眼于为参会嘉宾、媒体和定向听众提供更加便捷高效的服务，峰会组委会开设了集峰会资讯、论坛思想、经济合作、会议服务四大主题板块于一身的官方网站，作为峰会的又一常态性、创新性的交流载体。 峰会官方网站通过创新性地叠加网上注册与会议服务功能，使得包括入场电子验证券打印、会议咨询、接送机服务、房间预订、采访申请、资料上传下载、意见建议等在内的会议服务需求都能够通过网站进行。 四是参会嘉宾规格高人数益多。 本届峰会将邀请超过60名国内最有影响力和号召力的 IT企业领袖、投资家及相关国际协会代表出席，嘉宾邀请范围继续扩大。 包括阿里巴巴董事局主席马云、联想集团CEO杨元庆、腾讯董事会主席马化腾、网络CEO李彦宏等IT产业各个链条上的顶尖企业领袖及IDG创始合伙人熊晓鸽等知名投资家皆在受邀之列。 同时，峰会还将特别邀请国家工信部、广东省政府领导出席。 据悉，目前已确认参会的企业领袖超过40人。 五是峰会内生式转型迈出大步。 本届峰会在前两届成功举办的基础上，着眼于从战略上规划峰会的创新发展和内生式转型，以提升内在品质、彰显内在价值、谋求产业互动、创新办会机制、实施品牌战略为视角，将探索实施包括启动峰会发展战略研究和品牌策划、实施专业化办会、前瞻性设置议题、加强会议与产业互动、打造IT领袖聚集社区、完善宣传流程、开通官方网站、推出电子商务大讲堂等一系列创新举措，峰会实现内生式转型迈出了重要的一步。
要杨元庆的背景详细资料
联想集团总裁兼CEO在联想2000财年誓师大会上，柳传志将深蓝色的联想旗帜正式授给了杨元庆，伴随着这位缔造联想传奇的第一代导演正式谢幕的是：年轻的杨元庆开始登上联想的历史舞台。 此次的重心转移，被香港《信报》当时视为“以杨元庆为首的管理层已获市场接受，联想开始真正地进入‘后柳传志’时代”。 杨元庆将面对的是一个从来不曾遇到的局，对这个局的正解不仅仅来自对手，更来自公司上下无时无刻传递出的压力。 勇者的胜出对于杨元庆来说，这一次是他事业中一次重大变化，而对于联想而言，这一次变化是决定联想命运的第三次战略选择中一个必然结果：联想按自有品牌和分销代理两大核心业务分拆为新的联想集团和神州数码集团。 在“柳传志时代”由于开拓PC业务，力挽狂澜救联想于危难的杨元庆从幕后走到了台前，有机会最大限度地在联想释放自己的能量。 1995年中国PC产业到达第一个鼎盛时期时，联想集团在中国500家最大工业企业中排名第56位，负责个人电脑业务的杨元庆成为联想的关键力量。 习惯了在联想做业务一直高歌猛进的杨元庆，一如既往地为自己定了很高的标准，2000年，杨元庆提出了联想的第一个“3年规划”，将业务划分为消费IT、手持设备、信息服务、企业IT、IT服务和部件／合同制造6大业务群组。 对所有这些业务杨元庆定下的目标是：在2001财年将实现260亿的营业额，在三年规划内，联想的年增长率将达到50%，利润的年增长率将达到40%，到2003/4财年终止，整个联想集团的营业额将达到600亿。 实现这样一个目标无疑会将联想演变成中国IT产业中顶级的巨无霸企业，通过这个目标人们还是可以看到年轻的杨元庆在执掌联想后表现出的勇气，尽管这几乎是一个不可能完成的任务，根据联想2003年5月在香港公布的2002/3年的财务数字，联想在2003年的营业总额是202.3亿港元(折合人民币约214亿元)，不言而喻杨元庆并没有实现自己的三年战略计划。 但是这三年中，已经背负新一代企业领袖的杨元庆频频为联想的大事记上添载历史，人们还是能够看出由执行者到战略家之间的距离在逐步缩短。 逆水行船在IT产业一片萧瑟、寒风凛凛中，从2001年到2003年，联想一度跨出符合其身份的几大步，虽然无法在三年规划中迅速结果，却是在广泛借鉴优秀企业基础上的联想式的跨步，对联想今后的发展不可或缺，2001年接手联想之初，杨元庆就曾走访20余个国际企业，并现学现卖，将心得融入当时的三年规划之中。 联想在2002年12月份推出以“Legend World”命名的技术大会，杨元庆斩钉截铁地表示自己打造“技术联想”形象的决心、目的是想改变联想的“纯市场血统”的策略，为数字化的3C融合时代争得有利的座席。 为了“关联应用”能够成为最终标准，当“闪联”成立之后，所有的风吹草动几乎都来自联想。 将中国电信拉入联盟阵营之后，联想试图迅速完善标准所需要的产业链、推广“关联应用”、扩大用户量，最终使“关联协议”上升为国家标准。 为了不让三年之后，人们提起联想时只是想到PC，也为了将联想打造成三星那样成功的企业，杨元庆三年来在联想的工作概括起来就是多元化。 在杨元庆设计六大业务群组之后，通过收购或者控股，分别利用厦华、汉普、智软、中望四家公司的力量，联想的业务也同时进入手机制造业、IT咨询服务、保险业软件和电信业系统集成四个领域。 从1992年起，联想先后在欧洲和美国成立了7家海外分公司，但远没有涉及国际化问题，2003年4月借助lenovo换标之际，杨元庆将国际化的联想列为发展之重。 至此可以说以“科技、服务和国际化”为特征的联想布局已现雏形。 对于杨元庆来说，真正的难题在于怎样将这套战略执行到底，从成为媒体关注人物之后，杨元庆所做的留给人的印象远比他所说的更深刻。 怎样将已经进入的四大领域连成一体，最后通过服务形成一套综合的市场解决方案，这种整合，与其说考验着联想的研发能力与执行能力，不如说考验着杨元庆对联想方向的把握能力。
泰禾集团(SZ:000732)最困难的时期已经过去
在消费领域，品牌是决定公司未来最重要的因素。但在房地产市场，这事似乎是个例外。
在读懂君记忆中，产品口碑不错的房企大都经历过资金链短期承压的危机。比如，2012年的绿城和今年的泰禾集团(SZ)。
今年上半年，产品口碑不输绿城的泰禾出现了债务违约。原因是，销售和交付受疫情影响，导致短期资金回流锐减，进而带来了资金链承压。
而随着疫情的结束，泰禾的压力也将一定程度上得到缓解。
一方面，随着终端需求复苏，泰禾的销售大概率也将持续回暖，资金回流进一步缓解债务压力。数据显示，5月、6月和7月房企TOP100的销售额分别同比增长17.7%、14.6%和26.7%。
另一方面，泰禾也在持续“瘦身”。从近两年的财报数据看，泰禾的净负债率持续下降。2020上半年，受疫情影响泰禾净负债率较2019年小幅回升，但有息负债依然出现下降。
考虑到泰禾过去积累的产品口碑，加上其在一二线城市囤积的大量优质土地，泰禾度过当下的危机是一个大概率事件。
从这个角度上说，泰禾最困难的时期已经过去。
泰禾“瘦身”
2020年初的这场疫情，对房地产行业乃至整个经济都是灾难性的打击。
房企受疫情隔离影响，销售额断崖式下滑。在疫情最严重的2月，整个TOP100房企的销售额下滑44.8%，接近腰斩。
加上，过去几年泰禾为了拿地、囤地加足了杠杆。截止2017年末，泰禾的净负债率高达473.4%，相较于当时房企普遍100%左右的净负债率，泰禾的资金链显然更紧张。也正因为如此，资金链紧张的泰禾，出现了短期债务违约。
但拉长周期看，债务问题的影响，并不会对泰禾产生太大的影响。
一方面，过去两年公司一直处于“瘦身”状态。2017年至2019年，泰禾的净负债率分别为473.4%、384.9%和279.2%，持续出现下降。
从最新的半年报看，2020年上半年虽然受销售回款承压，导致泰禾短期资金链承压，但公司的有息负债还是从2019年的967亿元，进一步下降至2020年中旬的960亿元。从绝对值看似下降幅度不大，但考虑到泰禾上半年销售回款承压，这个数据还是非常亮眼。
某种程度上说，如果不是因为疫情，估计泰禾2020年上半年的负债已经重回稳健水平了。除了自身的“瘦身”效果逐渐显现，行业回暖也进一步减轻了泰禾的压力。
随着疫情在国内得到迅速控制，终端消费者需求的逐渐恢复，整个房地产行业的销售额也终于重回增长。
在1月到4月房地产销售额连续下降后，5月、6月、7月房企TOP100的销售额分别同比增长17.7%、14.6%和26.7%。行业销售额的快速回暖，将进一步推动泰禾回笼资金，进而减轻其负债压力。
总的来说，一方面泰禾通过减少支出控制负债规模，另一方面行业销售回暖，带动公司现金流的增加。通过一增一减，泰禾负债率的持续下降，无疑是一个大概率事件。
在负债降低、销售回暖的同时，过去产品积累的良好口碑，也将进一步加速泰禾复苏的进程。
“工匠精神”，
助力泰禾后疫情时代复苏
某种程度上说，泰禾当下的危机不是输在产品上，而是输在经营上。
要说产品，泰禾无疑处于房地产行业的第一档。房产圈广为流传的“产品初心者未变，少之又少”，说的就是泰禾大老板黄其森。这也从侧面看出，泰禾对产品一丝不苟的追求。
具体来看，在产品设计上，泰禾聘请了国际知名建筑师张永和参与设计。
泰禾中国院子开创了精装院落别墅的先河，布局不仅符合了改善型家庭对于空间的需求，更保持了居住空间的联通而非区隔。
此外，泰禾的“中国院子”不仅融合中式庭院的精髓，同时也因地制宜根据当地文化进行创新。例如，在上海院子中，看到更多的海派文化元素，在杭州院子中则融合了一些江南景观元素。
显然，从产品设计到对于细节的追求，也就不难理解泰禾的品牌为什么能得到大家的认可。某种意义上说，品牌是公司产品口碑持续积累出来的结果。
拉长周期看，品牌对房企的意义重大。
首先，品牌能直接推动销售效率。强大的品牌知名度，一定程度从建造工艺、产品质量、结构设计以及交房之后的服务等等，证明了这家房企产品拥有领先行业的竞争优势。
对消费者来讲，前期不可能对房子这个商品了解太多，而品牌则成为其选择产品最重要的参考指标。
其次，品牌也能帮助房企降低拿地成本。在国内土地资源日益短缺的情况下，无论是通过招拍挂还是城市更新项目拿地，都集中在品牌知名度较高的房企。因为对政府来讲，品牌地产商代表的是项目操作规范、开发经营更成熟，产品质量更可靠。
总的来说，泰禾的品牌价值也在后疫情时代将助力泰禾加快销售回款，尽快让公司经营走上正规。
泰禾的“底气”
除了产品外，泰禾囤积的大量优质土地，也是其可以度过危机的底气。
熟悉地产行业的朋友都知道，土地作为房企的“命根子”，不光只是用作原材料，在企业资金链紧张的时候，这块的资产不仅可以直接出售变现、也可以吸引新的投资者。
这也是为什么那些拥有大量优质土地的房企，在资金链紧张的时候，很容易走出困境。而泰禾正是一家在一二线城市都拥有大量优质土地的房企。
根据泰禾2020年半年报显示，公司土地储备集中在京津冀、大湾区、长三角等国内经济最发达的地方，土地储备足够优质。
从上半年泰禾披露的总土地储备面积看，已经高达3270.14万平方米，对应总可售货值高达约6000亿元。按泰禾2019年的销售额算，这个土储体量足够公司卖好几年了。
此外，规模庞大的优质土地，即可以保证公司以后多年不再花钱拿地还有货可售，又可以吸引外部投资者入股泰禾，帮助其解决短期债务问题，使其经营重回正常化。
所以，就算销售回暖不能给泰禾带来理想的现金回流，不能在短期完全解决资金链紧张带来的压力，规模庞大的优质土地，也将吸引外部投资者，帮助泰禾解决短期的债务问题。
就当下来看，疫情对泰禾影响是客观存在的，但只是短期的。从长期来看，随着疫情消退，房地产行业销售重回增长，泰禾通过减少拿地、增加销售的方式，债务问题自然可以化解。
悲观一点，控支出、增销售短期如果不能完全助力泰禾走出债务泥潭，大量优质的土地储备，也是泰禾可以自信走出泥潭的底气。
所以，对当下的泰禾，投资者不必过分悲观，因为最困难的阶段已经过去了。
