杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
近期A股市场出现反复震荡的走势，大盘在3,100点附近出现了震荡反复，显示出当前市场多空分歧依然较大。5月份市场整体呈现调整走势，A股市场一直有“五穷六绝七翻身”的说法。受到多方面因素的影响，5月份和6月份市场震荡调整，7月份市场可能会否极泰来，迎来第二波上攻的机会。
影响6月份市场行情走势的因素，第一个是经济复苏的情况。近期公布的5月份制造业PMI为49.5%，在连续两个月处于50%以上扩张区间之后再次回到收缩区间，显示出现在对于制造业的需求依然是比较疲弱的。这和房地产投资增速下降以及固定资产投资较低有一定的关系。而消费增速放缓也影响到制造业的景气度，下一步采取有力的措施拉动投资、推动消费复苏是提振需求的主要方面。
5月份出台了一系列稳经济增长的政策。在房地产领域，央行出台“四支箭”，包括降低首付比例，降低按揭贷款利率，以及多地取消房地产限购等。现在全国六地还未放开限购，但是二三线城市由于多地房地产市场处于供过于求的局面。放开限购之后，效果是短暂的，并不明显，因为决定房地产市场成交量和房价涨幅的主要是人们对于未来需求的预期。现在我国人口出现负增长，新生儿数量大幅减少，老龄化特征越来越明显，这会减少对于未来房地产市场的需求，使得一些投资者买房的积极性不高，除了一些刚性需求之外，投资性的需求比较少，所以出现了房地产市场成交量下降的情况。
因此一线城市放开限购才会有明显的效果，因为一线城市会吸引全国的高净值人群过来买房，包括当地高净值的人群通过买两套以上的房子来做资产配置。一线城市放开限购并不用担心会像以前一样有大量的人炒房，因为现在炒房的时代已经终结，投资房产的风险在不断加大，很多地方甚至出现了很多房子已经出售但无法交付的情况，“保交楼”的任务也比较重。因此对于房地产市场的调控思路要从之前防过热转为防过冷，采取积极有效的措施来吸引购房者，推动房地产市场的回暖。房地产市场回暖对于经济复苏的意义重大，经济复苏了，上市公司盈利增长出现回升的预期，资本市场也将会有更好的表现，因为股市作为经济的晴雨表，反映对未来经济增长的预期。
新“国九条”出台是为了打造高质量发展的资本市场，也有可能推动市场风格逐步转向业绩优良的好公司。这也是我一直给大家强调的，要远离绩差股、题材股，特别是一些可能有退市风险的股票。但由于之前有些投资者投机了一些绩差股，现在面临较大的亏损风险，而近期一些加上ST的股票出现了连续大跌，甚至有些上市公司的财务造假行为导致公司加上ST。对于大股东的原因造成上市公司被动退市的，建议要建立投资者赔偿机制，不能让投资者受造假的损害，而应该让造假者付出代价，这才是合理的。也就是说要通过严刑峻法来防止一些大股东通过财务造假等行为损害投资者的利益，从而打造“三公”的市场环境。我们的制度应该是惩罚造假者，而不是惩罚投资者。因为对于造假公司的投资，这些投资者也是受害者，保护受害者是最基本的法理。
当前市场信心依然不足，采取有力的措施推动资本市场走向繁荣，是提振消费、推动经济复苏的重要方面。股市现在已经度过了最差的阶段，春节前市场已经完成对于市场底的下探，春节之后通过八连阳站上了3,000点整数关口。现在市场已经从左侧进入到右侧阶段，此时是布局一些被错杀的优质股票和优质基金的时机，建议大家一定要保持信心，保持耐心。
近期海外市场波动较大，由于大选行情的波动，印度股指昨天大跌8%，这也和之前印度股市出现了长达几年的几倍的上涨有关，由于大幅上涨积累了比较大的获利盘，所以一旦出现利空就可能会出现大跌。而从资金流向来看，国际资本纷纷出逃印度股市，而印度国内的投资者则是高位追涨，可能成为高位接盘的接盘侠。
所以现在对仍处于历史高位的市场，国际资金已经开始边涨边撤。巴菲特在今年5月4号举办的伯克希尔·哈撒韦股东大会上就表示，伯克希尔·哈撒韦在过去几个季度每个季度减仓200亿美元左右，二季度末账上现金可能会达到2,000亿美元，这也体现出巴菲特一贯战胜贪婪的投资风格。国际资本从高估的市场流出会寻找新的估值洼地，而A股和港股无疑是当前全球资本市场估值较低的市场。一些优秀的、优质的资产被严重低估，这也是股东大会上巴菲特指定的接班人格雷格·阿贝尔的原话，他认为中国很多资产是被严重低估的。
离奇的是这两天美国纽约交易所出现技术问题，伯克希尔·哈撒韦等多只股票价格突然大跌99%，大家震惊地发现，巴菲特旗下公司的股价一夜回到原点。但是事后纽交所给予解释，并取消了交易，也就是成交无效。这仅仅是技术性的错误，这种错误当然要避免，防止对投资者心理造成冲击，好在它对于相关公司以及股市不会造成太大的影响。
在当前A股和港股很多优质资产被低估的情况下，大家要坚守价值投资理念，逢低布局这些被错杀的优质资产，耐心等待好资产价值回归，是当前最好的投资策略。
中金财富资金账号怎么销户？
1、到之前开立证券账户的营业部(必须是你之前开证券账户的券商营业部，即在哪里开的证券账户就必须在哪里注销你的证券账户，无法到其他券商办理，也无法在开证券账户的券商的...2.按照券商营业部的要求在券商营业部给你的单子找该营业部的相关负责人签字。 3.在券商营业部各个岗位的相关负责人签完字之后到柜台凭你的身份证和股东账户卡办理你的...4.在办理股票账户的销户手续之后的第二天或者这之后办理你的证券资金账户的销户手续。 拓展资料一、银行卡使用的安全常识 1、注意保管好密码（1）密码是保障卡内资金安全的关键因素。 为了您用卡安全，请在初次使用卡片时，切记要修改初始密码。 卡片密码的设置，不要使用本人生日、账号/卡号证件号的后6位，、等易被别人破译的数字，并将平时在其他网站使用的各类密码与银行账户密码区分开。 （2）凡凭密码进行的交易，银行均视为持卡人本人所为，因此请您务必保管好交易密码，在任何情况下都不要将密码透露给任何人；也不要将密码记在纸面上，或记录在卡片上，以免遗失泄露。 为了您密码的安全，在使用时请进行必要的遮挡，以防被他人偷看。 若密码使用频繁，建议您不定期地更换交易密码。 2、注意保管好卡片（1）由他人代办的卡，您在拿到卡片后要注意审查卡号、姓名是否与办卡回执上的信息一致，并及时更改初始密码，仔细保管好卡片，避免造成不必要的纠纷或卡片被盗用。 （2）银行卡只能由您本人使用，不得出租和转借。 若您的卡片保管不善或转借他人使用，将有可能导致卡片磁道信息被偷录，卡内资金受到损失。 用卡交易时，请不要让卡片脱离您的视线范围，使用后请您及时收回卡片，以免卡片被误用或掉包。 （3）卡片遗失或被窃，请您立即办理挂失手续。 您可以通过兰州银行电话银行、网上银行等电子渠道办理口头挂失，也可通过发卡银行辖内任意营业网点办理书面挂失。 3、注意保管好个人信息和交易信息请您保管好有效身份证件，避免因身份证件丢失，造成他人冒用您的个人信息进行伪卡、洗钱等违法活动。 请将您的银行卡与有效身份证件分开放置，以免一起丢失，影响您办理挂失及补办卡片等手续。
呈现“二八”分化现象，继续拥抱大而美，选股聚焦各板块优质龙头
【本期摘要】财经新闻精选A股指数创新高！小票大面积下挫，六成个股处于熊市去年末成立基金已快速建仓，11月来累计募资超3000亿元商务部：提升传统消费能级，加快培育新型消费中金公司2021年海外配置策略：看好“泛中国概念”股票中疾控例会研判多起聚集性疫情，高福：要深刻认识严峻形势市场热点聚焦市场点评：呈现“二八”分化现象，继续拥抱大而美，选股聚焦各板块优质龙头宏观视点：上海发布国企改革《实施方案》 ，实施“二次混改”机械行业：制造业恢复势头继续巩固，中欧协定推动全球化进程新股申购提示盈建科，申购代码，申购价格56.96元；南网能源，申购代码，申购价格1.40元；华骐环保，申购代码，申购价格13.87元；重点个股推荐参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯-资讯产品-资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）一、财经新闻精选A股指数创新高！小票大面积下挫，六成个股处于熊市大盘指数大涨，个股却一片惨绿。 10多只个股跌超10%，近千股跌超5%。 最新数据显示，A股市值超千亿个股数量已经达到133只，再创历史新高。 不过，千亿市值个股频频新高的背后，小市值个股却失血狂跌。 数据显示，2020年12月以来，有100多只个股跌超30%，近2000只个股跌近10%。 目前，在各主要指数纷纷新高的背景下，却有众多个股仍处于熊市之中。 数据显示，2600多只个股最新股价处于250日均线下方，占全市场个股数量比例超过六成。 这一数据较大程度意味着，六成以上个股处于熊市之中。 去年末成立基金已快速建仓，11月来累计募资超3000亿元开年以来，节节攀升的股市不仅激发了爆款基金热潮，也催促着去年末成立的次新基金抓紧入市。 数据显示，尽管各家新基金建仓速度不同，但去年12月末刚成立的新基金“一马当先”，短短几个交易日内涨幅已超过连续翻红的上证指数，建仓速度较快。 据统计，去年11月以来，股票型、混合型基金累计已募资超3000亿元，这些资金的逐步入市或为春躁行情推波助澜。 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，当前A股市场已经开启了跨年行情，并且逐步演化为春季攻势。 现在来看，春季行情刚刚开启，去年年末召开的中央经济工作会议，对于2021年的经济工作进行了定调。 一季度，由于低基数的原因，经济会出现大幅复苏，上市公司的盈利也会出现大幅增长，这将为一季度的春季行情带来很强的支撑。 商务部：提升传统消费能级，加快培育新型消费商务部部长王文涛谈2021年商务工作发力点：提升传统消费能级，促进商品消费，畅通汽车、家电、家具等大件商品消费链条，支持地方开展以旧换新、汽车下乡等活动；拓展服务消费，提振餐饮消费，促进家政服务提质扩容。 加快培育新型消费，鼓励企业运用5G、物联网等信息技术，加快实体商业数字化、智能化改造，满足个性化、定制化消费需求。 将坚定不移扩大开放，持续放宽市场准入，落实新版外资准入负面清单和鼓励外商投资产业目录，推动增设服务业扩大开放综合试点，创新提升国家级经开区。 中金公司2021年海外配置策略：看好“泛中国概念”股票中金公司指出，展望2021年，相比于疫情难控、政策透支的欧美国家，政策较为稳健、未来主动调整空间可观的中国抵御各种风险的能力较高，复苏确定性仍然是全球最高的。 同时，由于近几年来各种不利因素对估值的打压（如中美贸易争端、香港的不稳定因素、围绕中国科技公司的国内外政策不确定性），中国资产被海外投资者的接受度仍相对不足。 目前“泛中国概念”股票的估值低于发达市场，也明显低于A股。 在复苏的基本面驱动下，“泛中国概念”股票的估值不排除会进一步上升。 中疾控例会研判多起聚集性疫情，高福：要深刻认识严峻形势1月6日，中国疾控中心召开第43次新冠肺炎疫情一级响应工作例会，针对全国2020年11月以来发生的多起新冠肺炎聚集性疫情开展分析研判。 中国疾控中心主任高福在河北疫情防控现场通过视频连线参加会议，高福指出，中心要深刻认识近期国内出现多点散发及局部聚集性疫情的严峻形势，及时开展研判，动员全中心各单位、各部门做好技术和人员各项储备，坚决完成好当前冬春季，特别是春节前后疫情防控的艰巨任务。 （投资顾问：林旭锐，执业证书号S04）二、市场热点聚焦市场点评：呈现“二八”分化现象，继续拥抱大而美，选股聚焦各板块优质龙头周四各大股指继续延续震荡反弹。 沪指实现六连阳，截至收盘，沪指涨0.71%，报收3576.2点；深成指涨1.11%，报收.4点；创业板指涨1.52%，报收3162.4点。 两市成交额亿，较上一交易日温和放量。 盘面上看，工程机械、钴业、锂电池、国企混改等板块涨幅居前，注册制次新、信息安全、数字货币等板块跌幅靠前。 整体上看，市场依旧是维持结构性行情。 两市个股出现“二八”分化严重现象，市场继续拥抱大而美，机构抱团现象继续上演，但高位筹码出现局部松动迹象，操作方面以低吸热点板块个股为主，逢高获利。 选股思路要强化聚焦各板块优质龙头。 建议后市可持续重点关注板块中的龙头个股，高市值+基金重仓。 板块可重点关注新基建、工程机械、券商、食品饮料、锂电池等，另提示对业绩较差高估值题材股要适当警惕回避。 股市有风险，投资需谨慎。 （投资顾问古志雄注册投资顾问证书编号：S066）宏观视点：上海发布国企改革《实施方案》 实施“二次混改”事件：为全面贯彻落实党中央、国务院有关决策部署和《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》，推动行动方案在上海落实落地，结合开展区域性国资国企综合改革试验，近期上海已研究制定了《上海市贯彻〈国企改革三年行动方案(2020-2022年)〉的实施方案》(以下简称《实施方案》)。 点评：上海国资国企在全市经济社会发展中具有举足轻重的重要作用。 深化国资改革、促进企业发展，是新形势下坚持公有制主体地位，增强国有经济活力、控制力、影响力的必然选择，对上海改革开放和社会主义现代化建设意义重大，对推进国家现代化、保障人民共同利益也具有积极影响。 近年来，上海按照党中央、国务院的部署，坚持以体制机制创新为重点，全力推进国资国企改革发展，使得国有企业竞争力明显提高，国有经济实力得到增强，从消息面看整体是利好国企混改企业，尤其是涉及上海本地的混改标的，更加值得重视把握相关投资机会。 （投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S066）机械行业：制造业恢复势头继续巩固，中欧协定推动全球化进程事件：固定资产投资进一步向好,工程机械高景气度有支撑。 2020年1-11月固定资产投资增速同比上涨2.6％,增幅环比扩大0.8％。 地产投资受益于竣工周期与销售端向好,同比增速6.8％;基础设施投资基本恢复至上年同期水平。 1-11月份基础设施投资同比上升3.32％,涨幅比1-10月份扩大0.31个百分点。 在“六稳“的目标指引下,预计基建仍将继续发力,成为稳增长的重要动能。 点评：中欧投资协定达成给机械制造业带来新机遇。 2020年12月30日,中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。 中欧投资协定的达成,将放宽制造业等产业的市场准入、降低投资壁垒、促进贸易自由化、推动经济全球化。 欧盟将向中国开放更大规模市场,提供更加安全的投资环境,将加速全球经济复苏,，伴随国内整体环境转好，机械制造业将得到更多市场机遇，预计相关龙头公司有望持续受益。 （投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S066）三、重点个股推荐参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯-资讯产品-资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）
机构力量正在悄然集聚 三大主力8000亿资金将扛起A股做多大旗
在A股震荡磨底的2018年，一股来自机构投资者的长线做多力量已在悄然集聚。
一方面，伴随金融全球化及我国资本市场对外开放进程的推进，全球资管巨头加速来华“跑马圈地”，北向资金成交活跃度逆势提升，成为A股市场重要的增量资金来源；另一方面，相关政策引导下，养老目标基金、职业年金、银行理财子公司等多路长线资金也在加速入场。
据券商研报统计，当前公募基金、保险和外资持有A股流通股比例逐步接近，形成“三足鼎立”的格局。而这三大主力未来的潜在增量资金或超8000亿元，有望扛起明年A股市场的做多大旗。
外资已成重要机构力量
今年以来，A股持续震荡磨底，上证指数年内跌幅超过20%。公募基金收缩防守的同时，北向资金持仓规模却在逆势壮大。
Choice数据显示，截至12月10日，北向资金今年以来合计净流入2888亿元人民币，为沪港通、深港通开通以来历年之最。
与此同时， 海外资管巨头布局A股市场的进程也在明显加快。基金业协会数据显示，截至目前，已有富达、瑞银资管、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、桥水等15家外资机构，在协会登记成私募证券投资基金管理人。
根据海通证券的一项统计，截至今年7月底，外资持有A股自由流通股市值，已占全部A股流通股市值约6%，接近险资6.7%的持股比例，也进一步拉近与公募基金8.4%持股比例的差距，成为当前A股市场第三大机构力量。
在多位业内人士看来，随着外资持股规模快速增大，其对A股市场的影响也越来越强。
“我们看待外资持股比例的增加，并不简单看作是投资者结构的变化，而看成是A股市场在理念、机制上日渐成熟的标志。这个变化带来的难处，是我们的超额收益越来越难获取。但更大的好处在于，我们可以更加专注于价值评估体系，更加专注于质地优秀的公司，这对于我们的投研而言是一大福音。” 华南一位基金经理表示。
沪上一位基金经理认为，A股投资的专业化、机构化正在加快速度、全方位地推进。以机构为代表的长线资金将优化A股投资者结构，同时也有利于价值投资理念的崛起。更重要的是，低估值、高股息、业绩优秀的上市公司未来有望持续得到市场认可，在优胜劣汰的机制主导下，A股市场的配置效率将得到显著提高。
增量资金扛起做多大旗
在A 股市场经历了相当一段时间的存量博弈之后，增量资金入场的规模和节奏受到高度关注。目前一些迹象表明，公募、保险及外资等机构投资者有望在明年带来千亿乃至万亿规模的增量资金，从而扛起A股做多的大旗。
从公募基金的角度来看，低迷的市场环境中，偏股基金对股票资产的配置比重普遍降低，这意味着其未来具有较大的加仓空间。据天风证券预测，当前323只股票型基金和2656只混合型基金平均仓位分别为84.81%和50.92%，如果两类产品平均仓位分别上升为90%和60%，则将带来约1400亿元资金。
对于保险资金而言，天风证券假设明年保险资金运用余额增长10%，按12%左右配置比例，则增量资金为1900 亿元。
与此同时，MSCI 纳入比例提高以及纳入富时罗素指数体系，预计将给A股市场带来4000亿至5000亿元增量。
“MSCI 表示将在明年致力于把A股的纳入因子从现在的5%提升到20%，这直接给A股带来上千亿的增量资金。很多外资基金的业绩基准就是这两大国际指数，因此，外资配置A股的必要性越来越强。2018年外资流入A股市场的总量接近3000亿元，是历年来的新高，我认为将来新高还会被刷新。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。
除此之外，境内商业银行也是A股潜在的做多力量。有数据显示，目前非保本银行理财产品最新规模统计为23万亿元，配置权益的部分只有9%左右，而且包括一级和二级市场，预计未来二级权益市场的配置占比可能回升到10%左右，也就是还会有数千亿的理财资金流入股票市场。
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（原标题：机构力量正在悄然集聚 谁将扛起A股市场做多大旗）
