A股市场属于政策市场还是属于以资金推动的市场？在实际情况下，A股市场更倾向于以资金推动的市场。回顾过去多轮的牛市行情，基本上与增量流动性有着密不可分的联系性。当市场资金面环境发生了改变，股市行情也会随之到来。
9月24日，央行提出了创设股票回购增持专项再贷款，回购贷和增持贷的到来，不仅有利于提升银行的业务量，而且还为A股市场提供了增量流动性补充，对获得贷款的公司，更是可以享受到利率优惠的待遇。
截至目前，已经有23家上市公司发布了公告，按照披露的上限计算，涉及贷款金额累计超过百亿元。
从23家上市公司名单来看，覆盖的范围比较广泛，既包括了国企央企，也包括民营企业。从贷款用途来看，主要是回购，也有部分上市公司的贷款用途包括了增持和回购。
例如，中国石化的贷款用途包括了增持和回购。其中，增持的贷款金额为7亿元，回购的贷款金额不超过9亿元。
从贷款的规模来看，回购或增持的贷款金额超过10亿元的，包括牧原股份回购贷款金额高达24亿元、中远海能增持贷款金额不超过13.58亿元以及温氏股份回购贷款金额不超过10亿元等。
此外，从首批23家披露回购增持专项贷款的上市公司市值分析，最高市值是中国石化，市值规模高达6396.71亿元。市值最低的是福赛科技，市值规模仅有29亿元。首批上市公司名单，既包括了大中小市值的上市公司，又覆盖了不同领域的行业板块，满足了不同上市公司的专项贷款需求。
首批回购增持贷款落地，有利于解决相关上市公司的资金需求，也为其他上市公司起到了表率的影响作用，未来可能会有更多的上市公司加入其中，回购增持专项贷款有利于为A股市场提供增量流动性，提振市场的投资信心。
也许，有投资者会问，有的上市公司本身不缺钱，为何不用自有资金参与回购增持，却申请回购增持专项再贷款呢？
其中，有一个解释原因是利用首期回购增持专项再贷款的优惠利率，赚取股息率与贷款利率的利差。
如果上市公司的股息率保持在2.25%以上，那么通过获取回购增持专项再贷款的优惠利率，可以获得相应的利差空间。上市公司的股息率越高，相应的利差空间越大，上市公司申请低成本资金的意愿更强烈。
还有另外一个解释原因，虽然部分上市公司本身不缺钱，但上市公司通过回购增持专项贷款来盘活自身的资金状况，大幅提升自身的资金利用率。获得低成本的资金，对上市公司来说，也是具有很大的吸引力，当公司完成回购增持，股价涨上去之后，公司也是最直接的受益者。
需要注意的是，并不是所有的上市公司都可以获得回购增持专项贷款，申请低成本资金，需要上市公司符合《上市公司股份回购规则》第八项规定的条件，而且不属于已被实施退市风险警示的公司。针对主要股东，还需要具备债务履行能力，而且最近一年无重大违法行为等。
股票回购增持专项再贷款的推出，有利于刺激上市公司回购增持的需求。同时，也满足了符合条件的上市公司的低成本资金需求，进一步提升了它们的资金利用率。在A股市场处于估值底部区域，政策利好持续推出，反映出政策环境对A股市场是相当友好的。
从2689点上涨以来，上涨20%的位置即3227点，这个位置以上属于A股市场的技术性牛市区域。只要市场指数维持在这个点位之上，那么股票市场仍然处于多头行情。在政策环境持续改善，加上外部环境趋于回暖，A股市场下调空间也是比较有限的。在美联储步入降息周期，结合国内政策环境、资金面环境的持续改善，A股市场的走势更偏向于多头行情。
银行发放券商牌照，会迎来大牛市吗？
有媒体援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。
一石激起千层浪！
市场普遍认为，给两家银行试点发放券商牌照，利好银行。
本人斗旦猜想，应从工行、建行、农行三家中选择两家银行。 国有大行公司治理、业务规模、整体经营良好，有利于参与证券业竞争，培育能与国际大券商分庭抗礼的龙头券商。 此前，已经给中国银行发放了“中银国际证券”牌照。
当下，银行股估值无论是从市盈率、市净率来看，还是从股价表现来看，都在 历史 低部。 大盘上证指数一在徘徊在3000点以下，是与银行板块指数持续低迷不无关系。
银行股在上证指数中的权重占比高，一旦银行股价值得到修复，启动一波行情，A股会迎来一波指数上涨行情。
至于是否迎来大牛市，暂时还不好判断。
个人之见，大牛市的条件还没有充分具备。
银行发放券商牌照有利于股市来大牛市。
一是有利于股市。 银行客户资源广，资金来源多，有了券商牌照，打通了银行与股市的互联互通，为股市输入后备力量提供了充足的客户、资金来源，有利于股市的长期发展，催生大牛市的到来。
二是有利于银行。 银行又多了一个收入的来源渠道，目前银行板块估值低，长期处于净资产以下，市值大，股价一直没有表现机会，现在发放券商牌照，虽然是老话新题，股市预期的是题材，现在有了利好的风口，银行指数权重占比高，只能利好催生上涨，马上就可以起到立竿见影的牛市效果。
三是券商利空中性。 重仓互联网券商股，看到银行发放券商牌照，心里第一反应，利空券商，银行抢生意来了。 仔细想想，应该是中性比较客观，金融混业经营是市场化的必然趋势，银行发放券商牌照，券商也有从事小额信贷的业务，今后也有发放银行牌照，相辅相成，从国家层面讲，金融全面对外开放，必须要做大做强国内金融机构，打造头部券商，银证联姻共同发展，并且银行控股券商也己有先例，现在试点银行发放券商牌照，对现有券商短期有冲击，长远有正向激励的作用，股市有了行情，券商最受益。
大牛市不会立刻到来，但已经不远。因为大资金在底部还没吃够筹码，外围市场震荡还很剧烈，国际金融秩序尚未恢复正常。 但能给至少两家商业银行发放券商牌照，可以理解为对证券市场的重视度在提升。 对牛市的期待值可以有所提升。
毕竟相比于欧美亚太股市，A股依然还是十几年前的点位，而且几乎没有过什么长牛，长则一年，短则半年。 但能够嗅到牛市气息的大资金早都在底部开始布局了。 今年国外经济形势如此混乱，股市集体暴跌，A股依然稳如泰山，这说明A股已经跌无可跌，未来上升可期。 并且A股被华尔街诸多风评机构一直认为会是全球二级市场的下一个爆点，很多大咖已经通过沪股通深股通来布局A股，几乎所有的风评对A股评级都是增持。
另外对于券商牌照的持续放开，先是允许外资入股券商，到现在的给银行发券商牌照，很显然是在给证券市场更多的赚钱机会。 证券业赚钱从哪来？还不就是A股的成交量所决定。 去年这样只火了两个多月的行情都推升出全年4000多亿的印花税，未来如果盘活A股，走出长期慢牛，每年万亿印花税的税收将是很有可能的，而且这也是继楼市之后又一块超级蛋糕。 笔者认为这块蛋糕的蜡烛已经点燃，掠食者正在跃跃欲试，所以现在有多少卖盘都被吃掉，该跌不跌，大餐就离开始不远了。
很荣幸回答您的问题
首先，这个消息还没有落实，现在还在研究的阶段，所以我觉得这个消息只是利好银行股和利空券商股而已，A股市场现在应该不会出现牛市。
之前也曾经发布过银行发放券商牌照的消息，但是到现在都没有落实推行，使得我回想起今年五月份，公布将重新研究推出T+0，当天消息出来，所以人情绪高涨，星期一A股交易时段，大部分券商股都出现大幅上涨行情，但是现在我们看一下券商股，从T+0消息发放到今天，券商股价和A股指数有没有很大的改变，所以消息只是一种对某些行业的预期的反映，不可能因为一个消息导致整个A股市场出现上涨。
我们都知道，这个消息是对银行股有利好因素，但是我们不要忘记券商股在A股市场占比也是比较大，所以你认为A股市场会因为这个消息使得A股指数大幅上升，我觉得不会。
最后，如果单一因为这个消息幻想A股市场会出现牛市，那么你的幻想一定落空，牛市的出现，是民众对股市的信心、经济发展和企业前景的乐观预期。
向银行发放券商牌照，本质上能带来什么？
公布消息的是证监会，但法律上还不允许商业银行混业经营。 这意味着，即便是真的，法律也要修改。 这需要时间。
早在2015年三月就传出这个消息，银行股大涨两个月后牛市结束。 2015年后每一年都有这个消息，但一直没落地，这次能否落地，我个人持怀疑态度。
另外，假设此时为真，会给市场带来什么？
先说银行和券商，券商去年总利润1230亿元，而银行商业银行总利润接近2万亿。 这意味着券商还不如银行十分之一。 银行混业经营等于抢券商的利润。 如果这是个存量市场，这对券商并不是好事？
银行混业经营，其实提高了其风控的要求。 因为储蓄民众跟随银行买卖股票（普遍信任银行，认为银行不会亏钱），一旦行情发生不利的时候，就会出现类似今年原油宝的事件。 本质上，我认为银行不会过于激进放开进入市场准入条件，反而比券商更紧。 这意味着这是个存量市场竞争。
当然，银行的进入，有利于降低市场融资成本，如两融，现在两融额度接近万亿，降低融资融券利率，有利于提升融资总额。
仅此而已，这个概念被多次利用。 不要一下子就期待牛市。 毕竟全世界正值第二波疫情高峰期。
其实在2015年就有相关的消息传出，以至于当时证监会还专门回应称，相关研究工作正在进行中，公布实施尚无明确时间表。 所以不确定这个消息是真新闻，还是“旧闻新炒”。
但就算是真新闻，这个券商牌照对银行来说实际上没多大吸引力，来看一下数据。
分不同的业务来看，券商的经纪业务（就是佣金）的收入实在可怜。 拿股市为例，两市年初交易量最高的时候每天成交额是一万亿，按目前明面上万2.5的费率，每天所有的券商最多最多收2.5亿佣金，全年250个交易日算，也不过625亿。
那么多券商来分，一家券商能分到的佣金收入很少很少。 虽然还有期货、还有债券，但是依然不够看。 中信证券2019年经纪业务收入总共也不过95亿，利润20亿左右，放银行身上，这点利润可能都瞧不上
投行业务，银行早就在做了，各大银行都有投资银行部门，有没有券商牌照关系不大。
证券承销业务需要券商牌照，不过同经纪业务差不多，总体市场不大。 还是拿中信证券举例，2019年证券承销业务收入43亿，利润……就没必要提了吧。
融资融券业务，融资不说了，股权质押银行同样能做，比个人客户融资的业务量大多了，融券银行确实不能做，但规模也是太小，需求也不大。
再看下总的数据，2019年券商行业102家证券公司合计实现归母净利润1248.60亿元，只相当于建行的一半不到，所以，银行不一定能看的上券商那点业务。
所以，别想什么牛市了，最多银行来一波行情而已。
开门见山、斩钉截铁回答你：
你想多了，银行发放券商牌照，不会迎来整体性大牛市！到今天为止，M1目前58万亿就摆在那里，流动市值沪市30.3万亿，深市21万亿。 沪深两市流动市值合计51.3万亿，也摆在那里。 要知道2007年开启的那轮大牛市，M1是沪深流动市值的10倍。 所以那段时间A股从998点一路飙涨到6124点，不费吹灰之力。 现在呢？我们一直“加大直接融资比例”，一直IPO，还要迎来创业板的全面注册制，用不了多久，海量股票铺天盖地而来，目前两市流动市值已于MI相当，还拿什么涨？ 所以呢，向银行发券商牌照也很难迎来牛市。 面对庞大的流动市值，与之体量相当的M1已无力支撑起一轮整体性牛市。
有人反驳我拿美国的数据来举例2009年美国M1=1.7万亿美元，流通市值10.7万亿。 2019年M1=3.7万亿，流通市值47万亿，他们没有限售股。 请问他们又是怎么来的十年牛市呢？
数字没错，但不能这么算。
美元是国际货币，世界各国流通的美元，是美国天然的M1，如果按你的算法，各国的外汇储备得算进美国的M1。 目前，人民币没有像美元那样国际化，华尔街是世界最重要的金融中心。 中国股票市场也没有像美股那样的虹吸能力。 所以，资金供给自然也就国内的这点M1为主了。
等外资完全进来的时候，就会有大牛市了。
发银行个券商牌照，调整个指数计入方法，就来牛市了？哈哈，侬想多了！
银行发放券商牌照，会迎来大牛市吗？这件事，是昨天（6月27日）获悉的。 我觉得对于作为市场中流砥柱的金融股来说，算是利大于弊的消息，有望带领指数走出牛市节奏，甚至是大牛市 。 接下来我来说说对于这件事情的看法，供大家参考。
首先、券商牌照，对于银行来说，是多了一项业务而已。 我觉得对于银行来说，就算是发了券商牌照，也不见得马上要去做这个业务。 对于银行来说，选择收购一家券商可能更加务实一点。 另外通过银行庞大的群众基础，再添砖加瓦，还真能把这块业务做大做强。 如果银行股能重新估值，那预期估值空间就更大了，这种势能，最终很可能成为市场走牛的重要基石。
其次、对于券商行业来说，也是利好消息。 那对于券商行业来说，进来了银行企业，那券商的牌照不再稀缺，面临的竞争也更大了。 对于券商来说，算是利空了，但对于龙头券商企业来说，行业格局已经定型，真正面临挑战的是三四线券商企业，好在他们在并购，收购方面，有很多故事可以讲。 总体来说，也是利于券商板块的发展。
最后、这是对今年银行业向实体经济让利1.5万亿的一种补偿。 按过去某银行的行长说的话，银行赚的钱，都不好意思说了。 让利之后，银行业的利润可能会少不少。 但当下银行股的估值水平只有卑微的4-6倍，就算是少了一半利润，我觉得估值水平，也还是极度低估的。 现在通过向银行发放牌照，好比就是打了一棍，给颗糖吃。 但我觉得这不仅是糖，而是一个糖块。 就看各家八仙过海各显神通了。
总体看来，这应该有点鲶鱼效应。 一方面能对券商行业的格局产生催化作用，强者更强，另一方面也能促进券商跟银行的融合，发挥一加一大于二的作用。 我还记得天弘基金搭上支付宝这艘航母之后，发生了质的变化，一度成为炙手可热的基金公司。 所以池塘的水开始要变混了，就算各家的水平了。 但无论如何，都无力撼动，目前的券商格局。 拭目以待吧。
谦秋说问答，快乐有内涵。
暂时不会没有出现牛市的经济基本面，第一、目前只是有消息传出银行发放券商牌照，而且也说了先试点两家商业银行看看情况，后面银行发放券商牌照怎么玩尚未可知。 银行发放券商牌照，这本身会对本轮反弹行情滞涨的银行板块会有一定刺激效应，银行板块目前还处于底部区域。 而医药医药板块，创50，创业板指都接连创出新高，银行板块借此良机补涨一波行情，然后为2646点的反弹行情画上一个句号，也挺好。
第二、有利必有弊，银行开发券商业务，那么券商是否也可以开发银行业务，如果不允许券商开发银行业务，那么券商只能兼并小型商业银行，然后在实现银行+储蓄业务。 这样既会形成竞争，也会形成新的不确定性的行业变革，银行如此，券商亦如此。 毕竟之前说的要打造航母券商，相信不会只是说说而已。
牛市本来就在路上，开放券商牌照不代表大牛市来临。
1、开放业务不等于有专业办理业务。
2、券商业务能为银行带来多少利润，又是否可以带来长期利润？
3、储户开了证券户也不等于会去使用，这还涉及了民众对股市的认识和习惯。
4、可能有短期消息的炒作效应，长期还是看业务赚钱与否，如果银行股不涨反跌，买点做为资产组合的底仓也还可以。
2005年12月中国保监会发布
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内容摘要:免去刘明康的中国银监会主席职务；免去尚福林的中国证监会主席职务；免去吴定富的中国保监会主席职务。 2004年2月2日，国务院发布“国九条”，2005年4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。 第一任证监会主席刘鸿儒第二任证监会主席周道炯第三任证监会主席周正庆第四任证监会主席周小川第五任证监会主席尚福林背景新闻29日，新华社发布国务院任免消息：任命尚福林为中国银行业监督管理委员会主席；任命郭树清为中国证券监督管理委员会主席；任命项俊波为中国保险监督管理委员会主席。 同时免去刘明康的中国银监会主席职务；免去尚福林的中国证监会主席职务；免去吴定富的中国保监会主席职务。 本报综合消息1990年11月26日，上海黄浦江畔，新中国第一家证券交易所――上海证券交易所挂牌。 不约而同的到场祝贺者中，有国家体改委副主任刘鸿儒、中国建行行长周道炯，以及央行副行长周正庆。 后来三人都被朱镕基亲点，先后担任中国证监会主席。 继任者周小川和尚福林，同样具有前三任主席的相似经历，都担任过央行的重要领导职务。 20年，资本市场的一切，紧紧地和中国证监会这个专职机构联系在一起。 刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川、尚福林，他们并非和其他的部长们有着显著不同，而是因为他们执掌令无数企业和股民瞩目的证监会，是资本市场让他们成为万众瞩目的人物。 刘鸿儒：资本市场的奠基人作为前苏联顶尖级货币银行专家阿特拉斯教授的得意弟子，刘鸿儒于1959年获得副博士学位后回国。 当时，国家金融人才奇缺，拥有货币银行学研究方向和留学背景的博士更是凤毛麟角。 在出任证监会主席之前，他两次在关键时刻出手，拯救了中国股市。 1990年，时任国家体改委副主任的刘鸿儒，大胆向国家最高领导人谏言：股票市场的试点不能取消。 1992年6月，他不失时机地借助小平南巡为股市发展问题一锤定音的东风，在《人民日报》发表了题为《关于我国试行股份制的几个问题》的文章，鲜明提出社会主义制度可以充分利用股份制的观点。 1992年，在全国掀起的股票狂热和深圳爆发的“8·10”股票认购舞弊案件，促使国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会的迅速成立。 当年10月，朱镕基亲点刘鸿儒担任证监会首任主席。 建立监管模式成为刘鸿儒的开山之作。 利用股票市场吸引外资，大胆进行证券产品创新，推出H股、N股，成为刘鸿儒开山鼻祖的重大贡献。 在一年多时间里，刘鸿儒还主持制定《股票发行与交易管理暂行条例》、《证券交易所管理办法》和23个配套法规。 世事难料。 1995年2月，“327国债期货事件”爆发，3月30日，刘鸿儒去职。 周道炯：矢志不渝的规范者1995年3月31日，一位拥有30年财政生涯的老兵，被任命为中国证监会第二任主席。 他就是周道炯，强化规范运行成为他始终如一的理念。 上任伊始，周道炯就不得不面对一个重大考验：处理当年2月23日发生在上海的“327”国债期货重大违规事件。 他亲自主持“327”国债期货的后续场外协议平仓工作，暂停全国范围内国债期货交易试点。 同年9月20日，中国证监会、国家监察部等部门公布了对“327事件”的调查结果和处理决定，万国证券总裁管金生被以渎职、挪用公款等罪名判刑17年。 万国证券、申银证券公司合并。 此次事件的影响，无异于2008年美国次贷危机中雷曼兄弟倒闭由此引发的资本市场动荡。 以此为契机，在1996年，周道炯亲自主持并连续下发了《关于规范上市公司行为若干问题的通知》、《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》等“十二道金牌”，坚决果断地处理了“长虹”事件、“华天”事件等90多起违法违规案件。 周道炯“灭火队长”的称谓由此而生。 为在规范中求得更快发展，他向中央提出证券市场“九五”时期到2010年发展建议。 时任国务院总理听取意见并支持证监会依此推进实际工作。 为此，周道炯果断改革发行方式，将以往向各省下达发行额度，改为向各省下达上市家数，一大批大型国有企业实现上市。 他的以规范求发展理念取得良好成效。 股指在他的任内，涨幅超过了100%。 业内普遍认为，五任主席中，他的任期内是赚钱效应最好的时期。 周正庆：善用政策的调控家1997年7月12日，时任国务院证券委员会主任的周正庆又兼任了中国证监会主席。 细心的股民不难发现，在周正庆执掌证监会期间，政策介入股市调控的密度和力度更加空前。 周正庆赴任履新之际，正遇亚洲金融危机爆发。 当时国内非法发行证券和交易活动猖獗，证券公司大量挪用保证金，期货市场突发事件频出，这都成为这位资深金融专家下决心让政策介入调控股市的充足理由。 从1998年开始，他娴熟地运用政策杠杆组织实施了一系列关键战役：清理整顿场外非法股票交易市场、证券机构、期货市场、证券交易中心、证券投资基金等，尤其是关闭了牵扯到340万股民、520家企业的41个非法股票交易场所。 运用政策手段营造牛市行情，是他最被争议却也是最为成功的得意之作。 1999年5月，国务院正式批准由他主导酝酿了一份《关于进一步推进和规范证券市场发展若干政策的请示》，由此引发了著名的“5·19”井喷行情。 短短一个半月，股指上涨70%。 一年之中250多项法律法规颁布实施。 1999年7月1日，历经风雨的《证券法》正式施行，初步形成了证券市场法律法规体系。 2000年2月23日，周正庆离任。 退下来后，他为证券市场鼓与呼的风头更劲。 他是所有卸任证监会主席中对中国证券市场发表言论最为直接和触及问题要害最频繁的一位。 周小川：崇尚监管的市场派2000年2月24日，作为“中国整体改革理论”主要贡献的经济学家、中国建设银行行长周小川出任中国证监会主席。 作为市场派的典型代表，他将市场化改革嵌入证券市场的监管之中。 上任伊始的监管定位，就是证监会应该当好裁判员，不偏向、不下场。 严加监管，打击黑幕也成为周小川整肃证券市场的主要功绩。 他以“基金黑幕”论战为契机，开始施展他一系列强化监管的组合拳。 2001年3月，刚刚离任香港证监会副主席兼营运总裁的史美伦，被力邀加盟中国证监会担任专司监管工作的副主席职务。 随后，股市黑幕相继曝光，一大批违法违规的上市公司被立案查处。 2001年3月17日，公司上市的核准制正式启动，而行政色彩浓厚的审批制最终退出了历史舞台。 自2002年开始，要求申请再筹资的A股公司，其最近一期的财务报告应分别经国内、国际会计师事务所审阅。 2002年11月8日，中国证监会和中国人民银行联合制定的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式发布，并自2002年12月1日起施行。 周小川任内所发生的“赌场论”和“推倒重来论”被广泛认为是导致后来中国股市持续5年大跌的罪魁祸首。 而实施4个月的国有股减持政策的失败更加剧了股市的暴跌速度。 2001年至2005年，沪指从最高点2245点下跌至998点，暴跌56%，股市蒸发市值近2.3万亿元，投资者被悉数深度套牢，中国股票市场处于崩盘边缘。 尚福林：股权分置的终结者2002年12月27日，中国证监会又迎来了一位银行行长出身的当家人，他就是中国农业银行行长尚福林。 他也成为担任这一职位时间最长的掌门人。 上任伊始的尚福林，面对的是股市继续在漫漫熊市中下滑。 至2005年6月，股指终于跌破千点，几乎所有指责的矛头都对准了证监会。 但也正是从这个被认为“推倒重来”的点位，中国沪深股市展开了一轮令人目瞪口呆又屡屡遭遇打压的牛市行情，最高涨幅超过500%。 作为金融专家，尚福林深刻认识到，股权分置作为重大基础制度的缺失，长期以来扭曲了证券市场的定价机制，使公司治理缺乏共同的利益基础，影响证券市场预期的稳定，制约中国资本市场国际化进程和发展的创新，要实现资本市场全面协调可持续发展，就必须彻底解决这一制度瓶颈。 为保证股权分置改革走向成功，股改制定了两个操作原则：一是实行试点先行，协调推进，分步实施；二是统一组织，分散决策。 2004年2月2日，国务院发布“国九条”，2005年4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。 5月31日，证监会联合国资委发布了《关于做好股权分置改革试点工作的意见》，两部委用行动来表决心。 同年6月，证监会发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，相继出台鼓励基金投资、向券商注资再贷款、暂减红利税、暂免支付对价产生的印花税和所得税、允许控股股东增持、推出权证等七项利好政策。 并先后推出两批共计46家企业进行试点。 2005年6月10日，三一重工成为中国证券市场第一个通过股权分置改革实行全流通的上市公司。 当日上证指数暴涨超过8%。 2005年8月，五部委联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》。 9月，《上市公司股权分置改革管理办法》正式出台。 截至2006年年底，沪深两市共有1269家公司完成了股改或进入股改程序，市值占比97%。 随之沪深股市开始了一轮波澜壮阔的大牛市。 2005年6月6日上证指数由最低点998.23点上涨到2007年10月16日的6124.04点，最大涨幅为513.6%。 这也成为中国证券市场有史以来的最高点位。 遗憾的是，伴随全球金融危机的不断加深，2007年年底开始，股市一路狂泻。 一年时间里，沪指急挫至4459.11点，暴跌幅度高达72.81%。 就是当前的股票指数，虽然比他上任时涨幅超过100%，但是，市场参与者大多亏损累累。 是指数错了还是结构依然问题多多？一切还没有准确的答案，投资者依然在坚守中追寻。 作为股权分置的终结者，尚福林主刀完成的这一重大改革，意味着经过20年的建设，中国A股市场真正迈入了全流通时代。 这也成为尚福林任职以来的最大功绩。 而他主持推出的中小板、创业板和股指期货，使中国资本市场的羽翼更加丰满，在全球也更加显得举足轻重。 （ZK5）
大跌过后牛市会如何变化？
我炒股二十多年的经历，我不懂什么技术，也看不懂。 只知股价低了就买，涨高就卖，深套也不割肉，因我买股之前先看它业绩，市盈率，从不买业绩差的ST股票。 吃的分红，享受它配售新股，打新股红利。 二十多年来，本金翻了几倍，在我看来，买股票如交友，人生有三种好朋友，交到受益一生。 股票也有三种好股票，即使买到高点，二年后回头看，是低点。 人生第一好友，友直，讲话直来直去，你做的好，他赞美，恭贺，你做错事，它给你指出，批评。 使你少走很多弯路。
第二种好朋友，友谅，相互谅解，人非圣贤，谁能无过，遇事他会换位思考，设身处地替你想，从而开导你，谅解你。
第三种好朋友，友多闻，见识广，你请教他问题，他会推心置腹给你讲，给你化解一切。 常言讲，与君一席谈，胜读十年书。 这三种好友，深交受益一生。
我的观点是牛市还没有结束！
从7月初开始，股票市场开始走牛，各路资金入市踊跃，致使股指快速上行，达到了有些疯狂的地步，随后银监会发声，对违规资金查处监管，态度坚决，伴随着违规资金的出逃，一些主力资金也顺势出货，导致大盘跌幅较大，市场曾一度出现恐慌，到了上周五大盘开始企稳，收阴十字星，成交量减少，呈现观望状态。 从本周一、周二的走势来看，大盘处于急跌后的整理状态。
我个人认为，以后的股市还会继续走牛，只不过会走得更稳重、更 健康 。 7月16日国新办发布了我国第二季度GDP增速数据为3.2%，从负6.8%到3.2%，这说明我国经济已经开始恢复，并取得了显著的效果。 世界各国对我国3.2%的GDP增速数据，给予了高度的评价，称中国的经济增长让他们看到了希望，给了他们重启经济的信心。 都说股市是经济的晴雨表，并先行于经济，在我国现在经济发展的大背景下，股市不应该走熊，所以我认为牛市还没有结束，还在继续。
先亮明观点：现在是牛市的开始不是牛市的结束，未来是长长的慢牛行情。
七月的疯牛到九月的回调，只是慢牛的开业仪式不过这个开业仪式办的有点儿大，所以结束的时候让人误以为牛走了，其实大家看看指数就不难得出这个结论，虽然有很多个股8至9月回调幅度较大，但是上证指数仍然处于3200点之上，说明主力资金看好后市。
对于中国而言拓宽资本循环的新通道是 社会 经济持续发展的必经之路社会 财富的不断积累需要新的蓄水池中国经济目前仍然以6%左右的速度持续增长，新增的 社会 财富需要有对应的蓄存载体，股市是完全可以胜任这个蓄水池的功能，美国股市就是重要的参考样本。
中国的 科技 发展离不开股市的输血结论，中国未来的发展离不开股市，股市若要好就必须与经济发展相适应，慢牛行情将将拉动中国经济不断前行。
但是要驯好这头牛不这么容易，牛一跑起来就疯，一拉住就停，以后的慢牛有可能就是疯一段停一段。
溯源观点： 大跌之后，牛市还没有完结，但是也不是疯牛变慢牛，修整修整之后，A股大概率还是疯牛格局 。
在回答这个问题之前，我们必须明确疯牛和慢牛的界定。 绝大多数投资者认知的慢牛等同于长期上涨，而严格 意义上的慢牛是随着经济基本面的稳步向上，股市进二退一稳步攀升 。
而对疯牛的认知，投资者则将其定义为阶段性上涨过快、过猛，但是阶段性过快、过猛这并没有明确的定量定义，仅仅就是投资者的一个感觉而已。
所以，A股市场从来牛不存在慢牛和疯牛这样的人为划分，从30年超长周期来看， 上证指数从90年代的95.79上涨到当前的3320，底部不断抬高，这就是经典的上涨慢牛行情。
1、 历史 数据看上涨时间长度
1992.4.23到1992.5.25日,22个交易日上证上涨255.50%；
1992.11.20到1993.2.16日,60个交易日上证上涨了279%；
1994.7.29到1994.9.12日，32个交易日上证上涨200%
1996.2.7到1996.8.9日，122个交易日上证上涨了67.39%；
1999.12.29到.6.6日，338个交易日上证上涨了65%；
2006.8.9到2007.10.17日，288个交易日上证上涨了281.90%；
2008.11.6到2009.7.29日，179个交易日上证上涨了85.53%；
2014.10.29到2015.6.11日，153个交易日上证上涨了119.07%；
2019.1.4到2019.4.2日，58个交易日上证上涨了29%；
从以上数据可以看到，A股 历史 上值得参与的中级行情和大牛市，其上涨都是很短的时间完成的，换言之，慢牛只是一个美好的愿望而已。
换个角度看，wind资讯统计显示，在A股3800多上市公司，90%的股票每年的涨幅基本会在15到25个交易日内完成，其余时间全部是横盘震荡和下跌 ，既然个股是直来直去，那期望指数慢牛，稳定上涨，这逻辑上说不过去。
2、为什么慢牛是一种奢望？
股市本就是 社会 生产要素的配置场所，只有快速流动才能发挥资源配置这一功能。
资本比我们人类聪明多了，它知道那些公司，那些领域有利可图，会自我调节，如果认为的干预期望慢牛，这是违背自然规律。
更重要的是，股市的人性的照妖镜，将人性丑恶的一面反应，而人天生就喜欢快速致富，这点从有人类以来就没有改变过。
况且，在当前物欲横流，人心焦虑是背景下，有那一个人不希望自己快速实现财务自由，然后人生轨迹改变呢？
3、市场上周的调整，不过的对7月1日以来上涨的修正，是机构一次凶狠的洗盘，并非什么疯牛慢牛的转换，因为即使的疯牛，疯牛也有需要休息的时间。
综上，牛市未完结，疯牛会继续！
变慢牛的概率更高。 主板市场市盈率并不高。 所有周期股都还在地板上未动。 很多人都担心指数会下跌，到3000点以下。 这种担心纯属多余。
虽然前期防御性股票涨了不少。 但是他们和周期股相比，权重会低很多。 对大盘的影响有限。
回头看几大周期行业板块。 几乎没有一个在高位的。 如果机构在这个位置大幅做空。 基本上还没出货完毕。 筹码就会被别的机构接走。
现在空仓的网友。 完全可以尝试做多。 真的没必要担心大盘会下跌。 从过去 历史 看。 高位的防御股的夏天不会给牛市造成任何重击。
如果是周期股在高位见顶回落。 那才是最危险的时候。 目前情况恰恰相反。 周期股都在地板上。 没有比现在更安全的位置了。
现在全球货币宽松。 大部分资金流入股市，大宗商品市场。 推高股市行情是必然结果。 各个国家对股市呵护有加。 A股市场利好频出。 唯一不足的就是高层不希望股市涨得太快。 所以前期股市一加速，就有机构逢高减仓。
但是这种减仓完全不会影响牛市的继续发展。 经济的各方面指标都在向好。 国外金融市场，债券市场相对也很稳定。 不会对一股造成任何影响。 后市可以放心做多。
这轮走势怪怪的，其中有好多外部因素制约，比如中美关系的变化，疫情的影响。 目前猪肉价格已经见顶回落，这也代表了通胀在高位，挺正常来说，就不要指望宽松了。 未来的市场难以预料，首先从指数说，如果指数是不断剔除差的股票加入好票，则指数会不断走高，但会不会如此取决于相关高层的决策。 再从个股来说，如果废品股大面积退市，因为中国股市的目的就是给上市公司筹钱嘛，大量发行新股是常态，如果发行和退市数量基本平衡并使市场中股票保持在一个合理稳定的数量，就是市场资金可以承担这些股票，则是个良性的向上的，如果废品股依旧存在，那么就是一部分业绩好的票长期上涨，而大量废品股永远横盘如港股的仙股，而到底会如何也取决于相关高层的决策。 这个市场，永恒不变的是，择时择地买入业绩不断增长的白马股并长期持有是不会出问题的，而这是需要对基本面逻辑有强功底加上技术择时才可以。 市场在变化，要跟的上市场变化的脚步才能最终成为赢家。
最近A股波动幅度比较大，让很多投资者感到无所适从，在出现了大涨和大跌后，市场会不会变成慢牛行情，还是牛市会从此终结了呢？
我认为，真正的牛市不会一天涨完，也不会一天跌完，不可能一周涨完，也不可能一周跌完，甚至一个季度也不会完成。
A股的牛市其实并不是从现在开始的，而是从去年年初开始，经过了长时间的震荡反复，现在又开始重拾升势，目前整体向上的趋势比较明显，期间还会进行调整，但是牛市并没有结束。
在这种反复震荡的行情中，很多散户投资者往往很难盈利，因为自己的筹码很容易被庄家洗出，而股价升高之后又感觉投资不划算，最终只能看着指数不断上升，错过了最好的投资时期。
在一年多之前我就说过，A股正处在一个去散户化的 历史 进程当中，将来散户赚钱会越来越难，所以投资者要改变自己的投资思路，变短期投资为长期投资，变自己投资为通过机构投资。
如果你确实有非常强的专业投资能力，能够掌握市场的动态，又有足够的时间对股市进行分析研究，也就是说你是一个专业投资者的话，你可以保持自己的投资特点。
如果你只是一个普通的投资者，既没有经过专业知识的学习，也没有丰富的实战经验，甚至连一些基本的指标和术语都搞不清楚，只是听别人说投资股市能赚钱的话，我觉得这样根本不适合进行股票投资，不如把资金委托给专业投资者，进行基金定投是一个很好的选择。
现在谈牛市结束，太早了！不要因为股市中阶段的震荡调整，而及早的转变观点，这样可能会错过之后的很多行情。 看待股市的行情走势，还是要分为短线、中线、长线，从不同的时间维度中寻找答案，这样的思路要更加清晰。
从中短线的角度来讲，股市确实承压。 一方面是现在所处于7月份、8月份半年度财报披露的时间，今年又很特殊，上半年虽然国内新冠疫情控制的很好，但各行各业并非完全恢复，而一些板块、公司又有着大幅的上涨，甚至已经脱离了本身的基本面。 这种情况的存在，也容易出现如果行情松动以后，立马开跌。 不仅仅这一方向的股票有回调的需求，一些经营不善的股票也有回调的需求。 如果股市的一些股票下跌，造成氛围偏空，如果又有着消极消息的影响，也就容易造成股市集中性踩踏、恐慌性下跌。 正处于这个阶段，股市中短线承压的情况是存在的。
那么，从中长线的角度来讲呢？大跌过后是疯牛还是慢牛，又或者是牛市就此结束呢？个人认为，当前不是判断牛市结束不结束的时间，更需要注重的是股市还有哪些机会。 怎么讲呢？如果分析今天的下跌，虽然两市90%多的股票都有着明显下跌，但下跌的基本情况是不同的。 估值较高的，下跌幅度较大，而估值相对较低的，下跌幅度较小。 为什么呈现这样的情况呢？是因为估值处于近些年低位的一些板块，跌幅已经有限了，下跌的幅度自然也就相对要小。 还有一个情况是，股市中的一些有方向的优质公司是存在“错杀”的。 一些二季度业绩预告有着超预期表现的公司，在估值合理去背景下，跟着一起下跌。 这种情况是存在“错杀”的。
所以，现在关心牛市完没完，不重要。 重要的是发现股市因为下跌而跌出了哪些机会。
很高兴就你的问题，说说老马对于后期A股行情的见解！先亮明观点，本轮慢牛已经发动，初期震荡难免，但中长期就是慢牛格局，疯牛不会再出现。
在说为什么老马会说后期就是慢牛行情，咱们先说说，为什么A股30年一直是牛短熊长？是股民都知道，国内A股有很强的周期性，牛短熊长在以前的30年，交替轮动，往往也就是这样的走势造成很多股民在牛市中产生较大亏损的原因。 而造成这种走势的原因，在一次经济论坛中，上交所理事长黄红元公开表态，以散户投资者为主是造成市场大起大落的重要原因，这种结论也不知道是怎么得出的，从国内以长期投资代表的险资，证金汇金，公募机构都违背了长期投资的初衷，在市场进入拉升期疯狂减持，而现在把锅抠给散户，都不知道怎么想的。
A股散户化是任何国家资本市场初期的特征，因为资本市场成立初期，制度不完善以及投资者不成熟的缺陷，是一定程度上造成市场急涨急跌的原因，而国内急涨急跌的原因除此之外，新股超发，只进不出的制度，让资本的池子已经难以承受，炒股是投资的一种形式，而国内已经改变了其性质，融资过于投资。 另外高层虽然一直在倡导保护中小投资者，从结果来说，仅仅也是嘴炮，单独从上市公司造假的处罚力度就可以看出，投资者并没有上升到重要地位。 这些仅仅是原因一二，这里就不阐述其它的。
以上说了下国内A股的现象，前几轮牛市牛短熊长，而本轮牛市的性质相比前几次应还是有质的不同，个人看好后期国内A股慢牛的行情。
牛市初期的基础已经形成，只待行情逐步展开说“疯牛”还是“慢牛”，首先要确认现在是否已经发动牛市？老马认为，现在已经从熊市中走入牛市初期，后期就是全面牛市蔓延开来。 下面咱们看几张图。
2006年突破长期下降趋势，开启一轮牛市
2014年突破长期下降趋势，开启一轮牛市
现在A股再次突破长期下降趋势，牛市条件已经形成
上面是基本典型牛市的启动特征，都是放量突破长期下降趋势，本次突破就说明下降趋势已经扭转，所以牛市条件已经具备，只是熊末牛初的特征就是多震荡，但震荡也是进一步蓄势。
上面是技术面去看，另外从基本面和市场面去看，年初一轮疫情彻底把全球经济带入泥潭，各国疯狂放水刺激经济，就国内来说年后三轮降准，几次逆回购和中期借贷利率下调，以及各国过万亿的放水，昨天欧央行制定超7万亿的经济刺激，美国又在制定万亿的经济刺激政策，宽松下，资本市场有望走出一波行情。全球放水，从国内A股的估值来看，长期处于低位时给了国际资本投资的条件，加上现在国内对外资的放开力度逐渐加大，从去年开始，大家看一下北向资金的流入情况
自2019年初截止到现在，北向资金净流入近万亿，从趋势线看，沪深港通开启，资金长期处于增持A股的走势，这体现了外资的一种对A股的态度。 就目前A股的估值，可以说占有很大的优势。 大家可能会质疑北向资金，其实对于这部分资金不在于它的多少，而在于一种态度，外资不像国内，外资更多的是认定价值，外资的持续流入也认可A股的价值。 加上技术面共振突破，基本可以判定，牛市已经形成。
为什么不会再出现疯牛国内前两轮典型大牛市启动的背景，2007年那轮是全球资产泡沫促成，美元滥发，造成经济过热，包括国内当时也是大量引发货币，这种货币超发，银行资金充盈，信贷加速，资金流入地产和股市，加速泡沫的形成，2008年美国信贷危机作为导火索，泡沫破了就是一地鸡毛。 2015年纯粹的杠杆牛，而牛市的终结也是国家出手严查杠杆，一轮牛市结束。 而本次牛市，在初期，国内高层就遏制住了杠杆和货币宽松的适当。 另外从国内高层多次表态可以看出，前所未有的重视资本市场，之外现在国内为了让IPO正常进行也需要一个稳定的市场。 可以这样说，慢牛更容易让管理层把他们想做的事做完。
所以，结论来说，本轮牛市“慢牛”走势的概率比较高。
我认为,这次大跌之后，疯牛变慢牛，牛市并未结束，而我认为牛市并未真正的开始！
7月市场上涨很疯狂，下跌也很疯狂。在上周的极端杀跌中，很多人都认为牛市已经结束了，这一波成了最短命的牛市，但是周一大涨之后，这两天市场震荡反弹，很多人信心又恢复了不少，现在最最关心的的问题就是牛市是否还存在！
我认为牛市依旧存在，并没有结束，疯牛也已经变成了慢牛！下面说说我的理由：
1、中国经济领跑全球，刚刚公布的中国第二季度的GDP数据，国内二季度由负6.8%到现在的3.2%，实则可以说增长了10%，国内经济快速恢复，而且还会继续领跑全球，经济向好是股市最大的利好。国外机构预测，中国明年全年增速将达到9.1%！
2、股市改革正在有序进行。今天沪指新编方式正式落地，很快创业板注册制也会落地，这些一系列的改革都需要市场走好，现在的市场还是处于相对低位，未来空间还很大！
3、大量的新股上市。新股上市在A股其实没有什么奇怪的，但是大型IPO就需要注意了，蚂蚁集团刚刚发布IPO的消息，准备科创板加港股一起上市，估值2000亿美元，仅次于当前的茅台，IPO相当于当年的中国石油和四大行，这些都是在牛市上市的，蚂蚁金服股权结构复杂，上市周期必然不断，如果没有牛市如何承受这种大型的IPO？
所以我认为现在牛市依旧没有结束，疯牛成了慢牛，而慢牛也是最长久的！
