出品｜搜狐财经
作者｜汪梦婷
《私募证券投资基金运作指引》落地进入倒计时。
据搜狐财经了解，受上述新规影响，目前已有机构出现裁员迹象。有私募从业人士称，8月后私募行业裁员力度或进一步加大，小私募为重灾区。
行业加速出清，近日上海某私募65万甩卖公司的消息在业内流传。一位私募服务机构人士称，他的很多客户现在也是在“熬”，希望能够等到下一个牛市周期，“熬不过的，可能会产生卖牌照的想法。”
新规对私募基金存续规模、结构设计、管理人等多方面提出要求。广东某私募从业者称，新规出来后，公司一直在忙整改，“整改完了之后可能就是等着被裁员了。”
一位基金资深人士表示，“牌子老一点的已经完成了原始积累，比如淡水泉、灵均、明汯等。对于新成立的公司来讲，生存维艰，最好的时代过去了。”
私募卖壳退出
据中基协数据，截止4月底，存续的私募基金管理人有21032家，其中证券类8306家。股权、创投类12489家。从总量看，较2023年同期减少了1238家，较历史高点减少3651家。
今年5月，《私募投资基金登记备案办法》生效满一年，《办法》要求私募管理人实缴资本不低于1000万元，对高管出资比例、个人履历均有严格要求，同时强调基金管理人的信息披露义务，加强对私募证券基金申赎管理。
日前，网传上海某证券类私募基金管理人，以65万元甩卖牌照，并称其“工商协会一致，无任何异常，在缴纳社保人员5名。”
“挺正常的，对于私募管理人来说，如果在这个行业做不下去了，就会榨干这块牌照最后一点价值，选择把它卖掉。”浙江某私募服务机构人士陈平透露，目前私募卖壳市场价应该在90万元左右，65万确实是便宜了。
广东某私募人士林心表示，一些小私募现在生存压力很大，如果产品净值不足500万的话，到了明年就得清掉。对于只有一个空壳的公司，运作确实很难，还不如把它卖掉。
相较于一年前，目前私募管理人备案通过率显著下滑。由于申请牌照困难，为了能够尽快发行产品，部分人会选择直接买牌照。
基金业协会数据显示，今年1-4月，私募基金管理人分别备案18家、6家、10家、17家，合计51家。而在2023年，仅1月份便备案通过54家。
“现在我们业务也很难做。”陈平表示，“本来有备案业务，但是现在卡得太紧，大家都只是来咨询，（客户）国企的、私人的都有。”
陈平所在公司业务主要是为私募提供合规咨询、牌照申请、重大事项变更、招商、税筹等服务，客户以小型私募为主。今年以来，陈平还没有接到帮客户备案的订单，正在拓展新业务。
据陈平了解，他的很多客户现在也是在“熬”，希望能够等到下一个牛市周期，“熬不过的，可能会产生卖牌照的想法。”
运作成本提升
“协会把口子收紧是在做风控处理，前几年私募太乱了。”陈平表示，“以前材料稍微准备一下都能过，过了就可以去募资，就算是爆雷或者破产了，也是受法规保护的。”
今年5月，私募瑞丰达实控人“跑路”的消息在业内流传。随后，证监会宣布，瑞丰达公司涉嫌多项违法违规，决定对其立案调查。
私募排排网显示，截至4月30日，瑞丰达旗下“瑞丰达时瑞一号”成立两年以来收益率795.43%，最新单位净值8.9543元。从收益曲线看，该产品在成立之初的半年内，收益率便直线上升至400%上下。
据了解，此前不少私募为节约成本，常借道“帮忙资金”，100万元就可以成立一只产品，短期内将产品做出净值曲线，吸引客户进来投资。
“现在对壳产品查得很严了，特别是有壳产品的一些管理人，都会被要求先清掉，再进行新产品的备案，所以现在壳产品是越来越少的。”林心称。
8月1日，《私募证券投资基金运作指引》将正式落地实行。其中一项提到，基金合同中应当约定不少3个月的份额锁定期或对应短期赎回费用安排，管理人及其员工跟投的，其份额锁定期不得少于6个月。
林心表示，设置锁定期和赎回费，管理人再找“帮忙资金”成本将很高。由于现在满足1000万元才能发行，募集能力较差的管理人，成立一只产品可能需要花费数月时间。
此外，《指引》还规范单只基金参与场外衍生品交易的整体风险敞口，明确私募基金参与雪球结构衍生品的合约名义本金不得超过基金净资产的25%。
这项规定意味着，今后投资雪球产品需要严格满足1000万元的资金门槛。此前，一些私募机构为参与雪球业务，将券商雪球产品包装成私募基金发行，满足100万元门槛即可购买，
“以前很多私募做场外衍生品投资，或者做雪球这种产品，出了这个规定后，像以前那种通道雪球完全不可行，没有办法去做这个业务了。”林心表示，“会影响很大一批私募管理人，包括券商业务也会受到影响。”
不过，她认为，以前有买雪球习惯的客户会寻找替代品，私募后续可能也会做一些产品创新。
再迎裁员潮
“我们现在在忙整改，整改完了之后可能就是等着被裁员了。”林心表示。
林心所在私募机构，规模在50-100亿元之间，已经是行业中上水准，但仍有裁员焦虑。“因为现在公司成本高了，这两年又不怎么挣钱，业绩业不怎么好。”
她认为，以后公司运营行政之类的岗位可能会合并为一个，部分研究工作或将被AI取代。
近期，银行禁止代销私募的传闻引起广泛关注。有消息称，有关部门将修订商业银行代销私募投资基金相关规定，征求意见稿中涉及“商业银行不得代理销售私募投资基金或通过借道其他持牌金融产品的方式变相代理销售私募投资基金”等内容。
在林心看来，不能说是完全禁止，但以后银行对私募的准入要求可能会更高。明年开始，行业头部效应会越来越明显，资金都会往头部私募集中。
“8月1号以后，可能会有很多私募开始裁员了。”林心猜测，“明年形势估计更严峻，特别是中小型的私募，对公司的人员配备会倾向于小而美。”
一位基金业资深人士表示，“相对来讲，牌子老一点的已经完成了原始积累，比如淡水泉、灵均、明汯这些，早在海外设立了办公室。”
陈平也认为，新规对大型私募影响不大，“他们主要收入是管理费，只要有稳定的产品在运行，产品够多，规模够大，应该没什么大问题。”
“但是对于新成立的公司来讲，生存维艰，最好的时代过去了。”上述基金人士称。
怎样自己做私募基金？
在我国近日，金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相对于受我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。 其方式基本有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。 私募(Private Placement)就是私下募集或私人配售。 私下的意思如上：第一，不可以做广告。 第二，只能向特定的对象募集。 所谓特定的对象又有两个意思，一是指对方比较有钱具有一定的风险控制能力，二是指对方是特定行业或者特定类别的机构或者人。 第三，私募的募集对象数量一般比较少，比如200人以下。 在我国，通常而言，私募基金(Privately Offered Fund)是指一种针对少数投资者而私下（非公开）地募集资金并成立运作的投资基金。 其实在我国做私募还不是合法的，各方面运作都比较困难，还是不做为好！
资管新规对银行理财业务都有哪些影响
对于我国百万亿元规模的资产管理市场，资管新规从酝酿到征求意见一直牵动着市场的神经。 特别是存量规模接近30万亿元的银行理财，向标准化、净值化转型的进展备受市场关注。 截至2017年底，除了招行、中信银行之外，多数股份行理财余额大幅减少。 资管新规落地后对银行理财冲击有多大？周之行分析称，资管新规落地后，银行依然会持续发展新产品，即便是采用表外转表内的方法，也会试图将资管资金存留在银行体系内，但这部分一定会外溢，初步估算大概七成规模依然在银行体系之内。 部分资金体量会慢慢往外部资管公司流转，包括公募基金，甚至包括私募基金都有可能吸收银行外溢的存量资金。 奥纬研究报告显示， 当前，银行客户行为正在加速市场化，其中个人金融资产投资配置中，银行理财、股票、公募基金、信托、私募、保险的占比显著增加。 而居民储蓄却从2007年的69%下降至50%。 在资管新规的新导向下，将严格区分合格投资者和非合格投资者，这从本质上有利于银行。 “未来非标投资者会部分回到银行存款体系，尤其是降低债权类合格投资者的标准以后，他们可能进入债权的非标投资，成为合格投资者。 ”此外，他认为，资管新规落地后，资管市场将出现底层资产替换。 首先，债权资产从影子银行资产替换成消费金融，供应链金融等资产，资产特性变得更分散了；其次，资管新规后，底层资产将向二级市场转向，实际上变成二级市场公开的资产；最后，期限拉长后，底层资产将向PE类资产转变。 银行做不了二级市场和PE市场，某种程度对银行是挑战。
什么是私募基金
私募基金是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以特定目标为投资对象的证券投资基金。
