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晚上好，我是简七编辑部的犀利君。
最近，持有转债的朋友告诉我，这两天坐了一回「过山车」，比股票还刺激。
朋友吐槽说，本来买转债就想求个安稳，以为能比股票波动小些，现在发现，原来这玩意儿跌起来居然和股票一样刺激。
估计有很多朋友会好奇：
可转债不是说「下有保底」吗？怎么还跌了这么多？
到底买什么样的转债更安全？
今天就来和你聊一聊这个话题。
风险提示：本文所提及的可转债，仅为示例参考，不作任何投资推荐。投资有风险，决策需谨慎。据此买卖，请自担风险。
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先来简单介绍一下可转债。
从名字就能看出来，它由两部分构成——
一个是 「债」 。和普通债券一样，本质上是公司向我们借钱时打下的「欠条」，期限一到，公司要还给我们本金+利息。
一个是 「可转」 。它可以转换成这家公司的股票。如果你不想做这家公司的债主，就可以换个身份，做它的股东。
所以，「可转债」具备「债券」和「股票」的双重属性。一直以来有着 「下有保底，上不封顶」 的称号——
一个是「下有保底」，假如你不选择转股，持有转债到期，公司按合同还钱，至少可以做到保本；
一个是「上不封顶」，上市公司规定，如果公司股价上涨到一定幅度，你可以把转债按比例兑换成股票卖出。如果转成股票后，股价不断上涨，你的收益也会不断上升。
知道了可转债是怎么一回事后，咱们再说回最近的 「低价转债大跌」 。
大家知道，可转债的面值是100元，广义来说，价格低于100的就算是「低价」。
如果遇到股市行情不好，正股大幅下跌，但对应的转债一般跌到80-90元左右，会有债性保护，再往下也跌不动。
所以 80元附近 ， 是绝大部分转债的债底。
但是，最近一两周（截至6月21日），低价转债开始加速下跌——
不少转债已经跌破了底线。
比如「广汇转债」，从5月份的95块一路暴跌，最低时跌到了36块左右，截至本周一还是在债底下方：
为啥「低价转债」近期会突然大幅下跌呢？
仔细分析背后的原因很多，归纳起来主要是两方面：
一个是，低价转债面临「还不上钱」的违约风险。
转债有「债底」，其实是建立在 公司到期还钱 的基础上的。
如果公司不打算还钱，那么就要想办法，比如通过良好的经营提升正股股价，让投资者把手里的转债换成股票，债主变成股东，也就不用还钱了。
回顾过去30年，我国发行的可转债，90%的是以「转股」方式退出，一小部分是到期还钱，真正「还不上钱」的，几乎为零。
直到今年5月，出现了历史上首只「不还钱」的可转债——搜特转债。
因为它背后的公司「」业务出现问题，没钱还债，且公司的股票去年触发「1元退市」标准，被强制退市，想转股也不可能了。
而最近不少低价转债（价格低于80元）对应的正股，股价基本都在1元以下，正处于「退市」边缘。
比如广汇转债的正股「广汇汽车」：
虽说公司退市，不代表转债会马上违约，但还不上钱的概率还是挺大的。
再加上，从今年起，退市制度会更加严格， 经营不好的中小型上市公司，更容易触发退市。
所以，广汇这类的低价转债，近期价格自然就容易崩了。
另一个原因是，此前低价转债出现了「高估值泡沫」。
与股票类似，转债也有专门的估值指标—— 转股溢价率 。
转股溢价率高，意味着转债估值相对较高，你需要支付更高的买入价格，就不太划算；
反之，转股溢价率低，转债的估值相对也较低。
那些经营不善的上市公司， 由于正股股价大幅下跌，导致转股价值持续下降，推高了转股溢价率，形成了高估值泡沫。
还是以广汇转债为例，23年以来，广汇转债的转股溢价率从70%左右一路飙升，今年5月末最高达到173%：
低价转债的整体估值太高，又没有了债底的保护，价格自然也就一泻千里，就如同股票一样，当高估值泡沫破裂后，股价也会从高位大幅跳水。
看到这里，估计大家也明白了，在当前新环境下，转债不再是稳赚不赔的投资品种了，我们也要适当调整原来的投资策略。
在可转债投资中，有一种 「双低策略」 ，就是挑选 转债价格低、转股溢价率低 的可转债。
虽然这种方法分散投资十几二十只转债，风险会被均摊，但也有可能筛选到类似广汇这类低价转债。
如果大家想剔除这类违约风险较高的转债，教你用2个参考指标：
1.尽量选择大公司的转债
虽然大公司没有特别统一的标准，但现实中通常用总市值（股价×总股本）来衡量公司的大小。
选择市值较大（如不低于100亿元）的公司发行的转债，这类公司通常经营状况较好，盈利能力较强，违约风险相对较低。
2.选择信用评级AAA的转债
信用评级，是专业机构对公司还钱能力的评价，评级从高到低，依次是AAA、AA+、AA、AA-、A+。
像广汇转债的评级是AA+，照理来说也不低了，但现实看似乎还不够保险，AAA评级转债在这轮调整中跌幅最小，选择AAA评级转债会更安心一些。
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对于的朋友来说，近期转债市场的波动影响并不大，我们还是可以照原来的方式操作，一旦中签后尽量在上市首日卖出，锁定收益。
最后放一张总结图：
晚安
假设你买的股票先跌了10%，后来又涨了10%。赚了还是赔了？
最终的结果是赔了。
如果是单纯的从字面逻辑意思来讲的话，你可能会觉得很不可思议，先下跌了10%，然后又上涨了10%，难道不应该是刚好回本了吗？
还真不是表面上看起来的刚好回本。
原因在于先跌后涨的过程中两次结算的基础本金不一样。
股票价格走势图
具体的说是，下跌时候的本金比较大，上涨时候的本金比较小。
所以，虽然，看起来先跌和后涨的幅度是一样的，但是实际上得到的数值越是不一样的。
可以简单举个例子：
假如，某天你以100块的价格买进了某只股票，也就是说，你的股票成本价是100块钱，此后股票价格上涨超过100块钱你是赚钱的，股票价格跌破100块钱你是亏钱的。
买进之后，这只股票开始下跌，下跌了10%（不论是累积跌幅10%，还是直接跌停10%是一样的）的时候，就是跌去了100乘以10%=10块钱，从100块钱下跌10块钱之后，这个时候股票的价格变成了：
股票价格=100-10=90块钱。
然后，该只股票的价格又开始慢慢的从90块钱上涨，涨幅是10%（不论是累积涨幅10%，还是直接涨停是一样的），也就是说上涨了90乘以10%=9块钱，这个时候股票的价格变成了：
股票价格=90+9-=99块钱。
也就是说，从你买进了该只股票之后，该只股票经过了先下跌10%，然后再上涨10%之后，当前的市场价格是99元。
但是，前面说过了，在你开仓的时候该只股票的成本价是100块钱，跟99块钱的当前股票市价相比还是亏了1块钱，如果你持有1手，那就是亏了100快钱。
从这个角度来看的话，有两个问题，是我们再进行股票，或者其他理财产品的时候应该注意的问题：
1.保护好自己的投资本金。其实，上面的例子还可以说的更极端一点，这样可以对为什么要保护自己的投资本金，为什么亏钱容易赚钱难有更深一点的理解。
股票投资都是亏钱容易，赚钱难
比如：
100块钱跌去了50%，还剩下50块钱。
50十块钱想要赚到100块钱，必须要赚100%才行。
昨天跟朋友吃饭，他说了一个不是笑话的笑话：
今天上网的时候，看到了一条新闻是乐视网连续15个涨停板，打开一看，股票价格才几毛钱。
要知道，当时乐视网的股价在几十块钱的时候，一天的跌幅要好几块钱。
所以，这就是，为什么我们在投资中要保护好自己本金的原因，在你亏钱之后，想要在赚钱太难了，保护了自己的本金，也就保护了自己赚钱的能力。
2.只拿出一部分资金来投资，结果会更好。做股票投资，从某种层次上来说，跟行军打仗是一样，打仗厉害的将军没有一开始就把全部兵力一股脑全部压上的，而是，有先锋，有中军，有殿后，层次分明。
做股票等投资交易也是这样的，如果你一股脑的把所有的资金全部梭哈进去，意味着你没有了可回旋的余地，风险的敞口已经全部暴露，纠错能力几乎为零了。
不要把鸡蛋放在同一个篮子里
因为是满仓交易，单笔交易的亏损实际上就是整个资金本金的亏损，这种交易方法实际上更接近于是一种“赌”。
如果，你只是拿出一部分资金来操作，那么，可操作性会更强，如下：
这种区间波段的方法做下来，累计的收益甚至是可以高于基础指数的收益率的。
股票投资不是科学，实际上它跟接近于是一种概率，也就没有任何一种方法是可以保证买进的股票一定 是会涨的，所以，为了避开这种单一股票下跌的风险，我们可以选择分散投资，也就是“不要把鸡蛋放 在一个篮子里”。
这样，即使是某一支股票走势不好，但是，还有别的股票走势可能会不错，这样做实际上是分散了风险 也不会对整体的收益率造成过大的影响，这也是很多基金等大的机构投资者规避非系统性风险的常用手 段。
最后总给：很多人在进行股票投资的时候，会经常走进两个误区：
第一：股票投资就是要赚大钱。
第二：股票投资不能亏钱。
这两个误区给交易者造成的思维陷阱，也是很多人在炒股的过程种亏损的主要原因。
做股票投资，首先要抛弃的应该就是这中暴利思维，尤其是不要动辄就觉得自己要一夜暴富。
对于绝大多数的投资者来说，股票投资实际上是一种业余行为，并不会对自己的生活起到绝对变好的作用，包括股票投资在内的所有投资理财方式都只是锦上添花的行为，而不是雪中送碳。
任何暴利的想法和行为，都是造成大额亏损的根源，因为想要暴利，所以动辄就是满仓操作，并且在错的时候也不舍得认赔出场，导致的结果就是账户里面的资金越亏越多。
做任何事情都是需要成本的，股票交易讲究的是盈亏同源，亏损就是盈利的成本，你不想付出成本，自然也不会获取利润。
从这个方面来看，股票投资跟别的行业，也并没有什么不同。
如何看待投资的风险?
首先我想说的是，要赚大钱，最快的方法就是自己投资，自己做老板，投资的风险不管成或败我们只能以平常心看待，因为失败不是成功之母，只有检讨才是成功之母，我们唯一能做的就是总结失败经验，减少投资风险 如果你每天想着如何赚钱，那你可能就赚不到钱，如果你想的是如何成为你行业的第一名，那钱就会源源不断的向你涌来~ 要知道，并不是所有的行业赚的钱都是一样多的，这点非常重要 至于什么样的行业最赚钱，我的理解只有一点，任何行业都赚钱，只要你做到行业的第一名！ 可能这样说比较难做到，那我们如何才能赚钱更容易呢？ 赚得到大钱的人，就是成功者，所以我们想赚大钱，就得和成功者学习，复制和模仿他们的行为和思维模式，这样我们才能“超速成功” 成功者为什么能成功呢？那是因为成功者所想的所看到的和我们一般人是不一样的，所以他们能够成功。 好了，再说说你所关心的什么样的行业最赚钱吧，我个人这样认为，与其掌握目前市场上的资讯，掌握目前什么样的行业最赚钱，我们不如去研究去掌握未来什么样的行业，什么样的产品最赚钱。 因为可能某个行业或者某个产品，现在目前还并没有太大的市场，没有太大的需要，可是未来会有很大的发展，很大的市场，这样才能赚大钱，这样才能更容易的赚钱，因为我们看到了未来的发展趋势，掌握了未来的市场，我们从现在开始就赚到了未来的钱，减少了未来竞争对手所带来的威胁，那么一个蛋糕是不是就只有我们一个人吃呢？而不是很多人来吃！ 失败总有原因 成功总有方法希望采纳
给自己挖了大坑怎么办？给你介绍一下填坑的几个正确姿势
上次说到，我给自己挖了个大坑，好在最近我终于填上了这个坑。 嗯，都说牛市来了，有些人在忙着数钱，有些人还在忙着解套，比如我…… 那么，怎么样才是正确的填坑姿势呢？ 我总结下来，有以下几点。 第一，停止投资带杠杆的品种——分级B基金。 像赌博一样，杠杆对人有一种特别的吸引力，那就是非常刺激。 期货是一种典型的天然带杠杆的品种，至少10倍起步，所以炒期货血本无归的例子比比皆是。 分级B初始杠杆是2倍，意味着股价上升5%，分级B就会涨停；当然，下跌时候也是一样。 因此， 很容易让人的心态跟着大起大落，也很容易做出非常冲动的决定 ，比如我，经常倒在黎明前。 而且，当时我并不了解，有时候分级B还存在明显的溢价或者折价。 比如，最近这一波上涨，很多分级B基金也快速上涨，医药卫生B今年来上涨了240%以上。 但是，相应很多品种有了很高的溢价率，甚至超过30%。 也就是相当于你用1.3元的价格买了只值1元钱的东西。 所以，我的第一个正确的姿势，就是戒掉了杠杆。 第二，我意识到自己对于股票的很多知识还不了解，所以注定是一颗绿油油的韭菜。 要想不成为韭菜，只有努力学习。 说到学习，首先看书是一个比较好的方式，因为实质上看书是在和作者进行一种交流。 能够出书的人，姑且不论实战水平（有些大V是写手，而且喜欢马后炮），理论功底一般是很深厚的。 其次，现在学习方式丰富多彩，公众号、微课等都是不错的方式。 出版一般有一定滞后性，而通过公众号等方式，和作者的思想交流会更直接，更实时。 银行螺丝钉、卫斯理、大树，他们的公众号都对我影响很大。 当然，最隆重推荐的还是卫斯理，绝对是真爱。 慢慢学习了，懂了，你才更知道哪种品种更适合自己去投资。 就算只是每天看，每天多思考一点点，耳濡目染也会有不小的作用。 在卫斯理的免费精华文章中，提出了许多很好的思路，让人茅塞顿开，比如下面这几篇。 而我这次填坑，靠的就是券商。 成为了卫斯理的付费用户之后，更是把握住了很好的抄底机会。 （好东西一般都不免费哦） 这一波，券商已经上涨了接近50%。 努力学习，加上投资跟对人，真的很重要。 第三，还是要努力搬砖，增加可投资金额。 还记得那道数学题吗？股价下跌50%，需要再涨100%才能回本。 所以，我填坑的关键，在于投入了更多的资金。 呃，我好像有点作弊…… 不过你可以算一算，前面跌了80%，后来涨了50%填坑，需要再投入多少呢？ 而再投入的资金哪里来？我觉得你可以和我一样，问自己几个问题？你家里有矿吗？ 你有干妈吗？（老干妈不算，要能让你少奋斗二十年那种，你懂的） 对于家里没矿也没有干妈的我，更多的资金只能依靠不停搬砖来获取，包括远赴国外去搬砖（wai pai）。 这样，才有了更多入市资金，所以开源很重要。 回头来看，早点给自己挖个大坑，可能也有好的一面，那就是增加了很多搬砖的动力。 以上三点，就是我成功填坑的秘诀。 当然，这个过程中，还有小姐姐们给了我许多陪伴和动力，特别是在国外的岁月，你懂的。 看着这些小姐姐，你是不是也有了更多动力？
