原标题：深夜重磅！巴菲特谈了9件重要的事：将长期持有这3只股票，今年只卖1本书，如何使用2000亿元巨款……
一年一度的“投资界春晚”——2024年伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在北京时间5月4日晚10时15分开幕。
本届股东会也是老搭档芒格去世之后，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）首次单独亮相。
据媒体消息，5月4日，巴菲特股东大会现场出现苹果CEO库克的身影，据悉，自2019年首次参加，库克已经是股东大会的常客。画面显示，比尔·盖茨也来到了大会现场。
巴菲特回应是否会继续投资中国？
据财联社报道，今年，伯克希尔·哈撒韦年会开始前的视频短片是向伯克希尔副董事长、巴菲特的老友查理·芒格致敬。在致敬芒格的影片播放完毕后，现场3万名股东起身鼓掌致敬。
北京时间22:15巴菲特登台，标志着股东大会正式开始。
巴菲特：查理·芒格的书是今年股东会唯一出售的书
巴菲特称，为了纪念去世的芒格，查理·芒格的《穷查理宝典》将是今年股东大会上唯一出售的书。而往年的股东大会上，通常会有大约25本书在售。
巴菲特：伯克希尔Q1保险业务表现抢眼，但今年剩余时候不会再出现这种情况
伯克希尔第一季度112.2亿美元的营业利润主要来自保险业务——该公司第一季度保险业务盈利高达52亿美元。
在讨论公司第一季度业绩时，巴菲特表示，负责伯克希尔保险业务的阿吉特·贾恩“希望我向所有人指出，你不能把第一季度的保险收益乘以4。在保险业不是这样。”
巴菲特表示，该公司的保险风险分布在不同地区和灾害类型中，而目前美国东海岸的一场大风暴可能是该公司面临的最大风险。大西洋的飓风季节从6月持续到11月。
巴菲特：伯克希尔的现金储备将达2000亿美元
巴菲特谈及伯克希尔的巨额现金储备：Q1季度结束时，我们的现金和国库券总额为1820亿美元， 我认为在本季度末，我们的现金和国库券将达2000亿美元，这是一个合理的假设。 我们很想花这笔钱，但我们不会花，除非我们认为我们正在做的事情风险很小，而且能给我们带来很多钱。
巴菲特谈减持苹果：苹果仍将是我们的长期投资
巴菲特表示：我们还是会长期持有苹果、可口可乐和美国运通这三家公司的股票，并且在过去这一举措已经取得了很多成功。
巴菲特表示，到2024年底，苹果极有可能仍然是伯克希尔持有数量最大的股票。巴菲特说，除非发生重大变化，否则苹果将是最大的投资。但他说，在目前的市场条件下，他不介意建立公司的现金头寸。“我们不介意交税，”他说，他指的是出售苹果股票所获得的收益。
巴菲特回答首个提问：是否会继续投资中国？
股东大会问答环节的首个提问由一位来自中国香港的股东提出：“巴菲特先生，伯克希尔此前曾投资过比亚迪。您未来是否会继续投资中国的其他公司？”
巴菲特对此回答：“我们主要的投资标的将会位于美国，这是我们坚信不疑的。你看我们所投资的可口可乐或运通，都是在全球扩张业务的公司。而像美国运通或可口可乐这样在全球都有业务的公司，在全球都很难寻觅，这是全球的共识。而我觉得对于比亚迪的投资，跟我们5年前在日本做出的投资比较相似：我们快速地在日本投资了5家商社，你很少会看到我们在美国海外做出这样的投资，尽管我们正在通过这些公司参与世界经济。我了解美国的规则、弱点和优势……我在世界其他地方没有这种感觉。”
巴菲特下意识将身边的人唤作查理·芒格
巴菲特回答完问题后，在想让身边的阿贝尔回答问题时，习惯性地将阿贝尔叫成了“查理”。
巴菲特谈人工智能：我认为人工智能的发明和核武器相似
在一位坐在4区提问者问及巴菲特对人工智能的观点时，巴菲特先是打趣的回应：我后悔让4区的朋友提问了，早知道我就让2区的股东提问了。
紧接着他回答： 我对人工智能一无所知，但这并不意味着这个技术不重要。 我们此前发明核武器的时候，已经“让精灵跳出了魔盒”，而且精灵已经回不了盒子了，这是很糟糕的。而我觉得人工智能也是类似的情况。我现在只是希望这只精灵能够做些好事。
巴菲特谈DeepFake（深度造假）：AI可能会被应用于投资欺诈
巴菲特表示，我有过一次让我有些紧张的经历，这是最近不久的事，我在屏幕上看到一个图像：那是我，是我的声音，我的女儿甚至都没能察觉出任何不同，但它传递的信息绝不是出自我。如果我对投资欺诈感兴趣，这将是有史以来增长最快的行业之一，因为它以一种新的方式被启用。当然，AI也有可能带来好事。
巴菲特谈气候变化风险：没有风险就没有保险
巴菲特表示，公司以年为单位来应对（气候风险），我们将在承保时考虑这些因素；我们不需要告诉你五年后或十年后会发生什么。我们收到了很多来自我确信很聪明的人的信件，但他们实际上并不了解保险业务。在我看来，他们对气候变化的看法并不错误，但如果没有风险，就不会有保险业务。我们从事的是评估工作，我们一年做一次。有一些例外情况，你的决策需要对未来很长一段时间产生影响，我们会尽量避免这些情况。
巴菲特回答提问：如果你还能和芒格共度一天，你想做什么？
巴菲特：有趣的问题。查理很喜欢学习，在前面的视频中提过，他对很多事物感兴趣，他对很多事物的兴趣比我宽泛。我和他过去曾一起做很多事：打网球、打高尔夫，我们在一起共度的时光也比各自独处的时候要更开心。
查理给我分享过很多很好的想法，而他的很多想法现在仍然在为伯克希尔赚钱。查理除了从军的时候，从未考虑过吃得健不健康，但他仍然活了99.9岁。
如果查理可以和我共度一天的话，我想和过去我们共度的任何一天都不会有区别。
“股神”巴菲特，赚大了！
开幕前夕，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦发布相关业绩公告。
5月4日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公告称，2024年第一季度营收898.69亿美元，同比增长5.2%，市场预期为859.2亿美元，上年同期为853.93亿美元；第一季度净利润达127.02亿美元，同比下降64.2%，市场预期为98.92亿美元，上年同期为355.04亿美元。公司在一季度回购了26亿美元普通股，而上一季度为22亿美元，2023年全年股票回购总额达到92亿美元。
分业务板块看，保险和其他业务营收为654.73亿美元，2023年同期为634.57亿美元。铁路、公用事业和能源业务营收为243.96亿美元，2023年同期为219.36亿美元。
此外，公告中还显示，截至2024年3月31日，伯克希尔哈·撒韦股本证券投资公允价值总额约75%集中在五家公司：
苹果的持股价值从1743亿美元降至1354亿美元；
美国银行从348亿美元增至392亿美元；
美国运通从284亿美元增至345亿美元；
可口可乐从236亿美元增至245亿美元；
雪佛龙从188亿美元增至194亿美元。
截至2024年一季度末，公司持有的固定收益证券投资公允价值达171.67亿美元，其中，对美债、外国债券、企业债券的投资公允价值分别为45.03亿美元，109.97亿美元，14.29亿美元。
校对| 汤亚文
每日经济新闻综合财联社、中国证券报、21世纪经济报道
世界上只有一个公认的股神,他是谁?请大家帮帮忙!~
＠ Warren Buffet 华伦．巴菲特（最伟大的投资家） ＠ 华伦巴菲强调成功投资的重要因素，取决于企业的实质价值，和支付一个合理划算的交易价格，他不在意最近或未来一般股市将会如何运作． ＠ 华伦巴菲特从不投资他不了解的企业，他四十年的投资职业生涯里，只有十二个投资决策，造成他今日与众不同的成功地位． ＠ 当大企业有暂时性的麻烦或股市下跌，并创造出有利可图的交易股价，应进场买下这些大企业的股票，不要再试着预测股票市场的方向，经济情势，利率或选举结果，并停止浪费金钱在以此糊口的人身上．研究公司的现况和财务情形，并评估公司将来的展望，当一切都合你意的时候，就买下它 . ＠ 许多人盲目投资，从某方面来说，这就像通宵玩牌，却不曾看清手中的牌一样． ＠ 投资人谨慎透彻地做好投资研究，只要专注于持有少数几种股票，便可大大降低投资风险．通常巴菲特持普通股持股，仅由五种不同的股资组合． ＠ 巴菲特的投资策略核心是（买进ˍ持有）Buy and hold， 买进优良企业，拥有这个投资数年，然后根据企业经营之收益获利，这个观念简单又直接，投资人容易明了这个方式的原理． ＠ 多数人都受到现有的股票交易方式所影向和限制，只知在买进与卖出间追逐价差，而忘了买卖股票原本只是转移股权，持有股权原本是做为股东的权益则来自于企业营运所获的利润． ＠ 做为股东原本是希望能从企业获利不断成长，及源源不断的收取成功的经营成果．股票市场只是方便股东的移转股权． ＠ 巴菲特投资决策依据的基本原则： 一．企业原则：这家企业简单且可以了解吗?这家企业的经营历史是否稳定?这家企业的长期发展远景是否看好? 二．经营原则：经营者是否理性?经营者对股东是诚实坦白的吗?经营者是否会盲从其它法人权构的行为? 三．财务原则：把重点集中在股东权益报酬率，而不是每股盈余． 计算（出股东盈余）寻找毛利率高的公司．对于保留的每一块钱盈余，确定公司主少己经创造了一块钱的市场价值． 四．市场原则：这家企业有多少实质价值? 这家企业能否以显著的价值折扣购得? ＠ 巴菲特的投资策略很简单，那就是： 1．不理会股票市场每日的涨跌． 2．不担心经济情势． 3．买下一家公司而不是股票． 4． 管理企业投资组合． ＠ 从投资一百美元起家，至今华伦巴菲特己创造百亿美元的财富，这位被喻为当今(最伟大的投资者），以简单的投资策略及原则，不做短线进出，不理会股市每日的涨跌，不担心经济情势，妥善管理手上的投资组合，创造另一种不同于投机客的投资典型． ＠ 巴菲特拥有净值百亿美元，名列美国最富有人榜首多年 . 近年被比尔．盖兹赶过变成第二名），是美国百人富翁唯一自股票市场获得财富的人． ＠ 巴菲特1930年生于内布拉斯加州的奥玛哈(Omaha City)，进入哥伦比亚大学商研究所就读，受教于班哲明．葛拉罕（一向鼓吹了解一公司实质价值的重要性）, 1956年带着葛拉罕得到的知识与来自亲朋好友的财力支持 , 在奥玛哈开始他的有限合伙投资事业经就是后来的波克夏哈萨威公公）．合伙公司开始时，由七个有限责任合伙人，一起出资十万五仟美元．主要合伙人巴菲特，从一百元开始投资，那些有限合伙人每年回收他们投资的6％，和超过此固定利润以上之总利润的75％，巴菲特的酬劳则是另外的25％．往的十三年，巴菲特的金钱以每年29．5％的复利持续成长，合伙体的资产己达二千六百万美元． ＠ 两位智者ˍ班哲明．葛拉罕给予巴菲特投资的思考基础： 安全边际．并协助巴菲特学习掌握他的情绪，以便于在市价的涨落中获利．而菲利普．费雪则给予巴菲特最新的可行的方法学，使他能够判定出好的长期投资．巴菲特说：我有15％像费雪，85％葛拉罕． ＠ 费雪的著作：Common Stock and Uncommon Profits，葛拉罕的著作：The Intelligent Investor ，是二本影向巴菲特最深远的投资学巨著．他说每位投资人至少要读它们20遍以上，才能真正了解投资的真谛． ＠ 投貣就是在经过完整的分析研究之后，认为可以确保本金的安全，并能得到令人满意的报酬．不符合这些要求的操作便是在投机． ＠ 虽然葛拉罕（价值理论）与费雪（成长理论）的投资方法不同，但是巴菲特说道：他们在投资界是同等重要的． ＠ 价值理论：指出一个经谨慎选择，且己分散风险，合理价格的普通投资组合，才可能是聪明的股资．葛拉罕推测如因股票的价格低于它的价值，则股票在一个安全边际．葛拉罕表示．投资有二个法则：一．严禁损失．二．不要忘记第一个法则．他相信市场经常给予股票不适当的价格，这种错误的标价往往是因为人类惧怕和贪婪的情绪而引起的． ＠ 成长理论：超额利润的创造是经由： 1．投资那些潜力在平均水平之上的公司 2．向那些最有能力的经营阶层看齐． ＠ 费雪相信，即使有能力使销售成长，如果公司无法为股东赚取利润，就不宜投资该公司．如果多年来利润不能够相对地成长，则所有的销售成长都不代表公司股票是正确的投资工具． ＠ 巴菲持主张投资人学习如何独立思考，如因你己经由深思熟虑的判断，获得合平逻辑的结论，绝不要因为别人的不同意而被劝阻退缩不前，（你不会因为这些人的不同意，而判断正确或错误，你之所以正确．是因为你的数据和推理是正确的）. ＠ 巴菲特：当人们因贪婪或者受了惊吓的时候，他们时常会以愚蠢的价格买进或卖出股票．股票的长期价值是取决于企业的经济发展，而不是每日的市场行情． ＠ 投资人Investor 和投机客Speculator 之间的基本差是，在于他们对股价的看法．投机客试图在价格的起伏之间获益，相反地，投资人是寻求以合理的价格取得公司的股票． ＠ 投资人最大的敌人不是股票市场，而是自己．投资人无论在数学，财务或价计上有多么优秀的能力，若不能掌握自己的情绪，还是无法从投资过程中获利． ＠ 巴菲特不相信所谓市场预测，无法预知短期内股价的变动，也不相信有谁可以做到这一点．他长久以来的感觉是（股市预测专家存在的唯一价值，是使算命先生更有面子而已）． ＠ 巴菲特不预期股票市场的涨跌，只是设法在别人贪心的时候保持戒慎恐惧的态度，唯有在所有的人都小心谨慎的时候才会勇往直前． ＠ 只要对你持有之股票的公司深具信心，就应该对股价下跌抱持欢迎的态 度，并借着这个机会增加你的持股． ＠ 股票市场并不是一个指标，它只是一个可以让你买卖股票的地方而已． ＠ 巴菲特表示，因为他做的都是长期投资，所以短期的市场波动对他根本没有影向．他相信自己比市场更有能力评估一个公司的真正价值，做不到这一点你就没有资格玩这个游戏．他解释说：这就好像打朴克牌，如果你在玩了一阵子之后，还看不出这场牌局里的凯子是谁，那么那个凯子就是你. ＠ 巴菲特学习到优良的企业能让投资人很容易地做决定，但是那些状况不佳的公司，即使投资人犹豫不决．如果他不能轻易地说服自己做下购买的决定，那么他就得放弃那间公司．巴菲特有这种说不的精神，只有在所有的因素都对他有利的情况下才肯购买股票，而这个说（不）的能力，正是使投资能够获利的最大因素． ＠ 巴菲特之所以能够成功的管理庞大地投资组合，多半归功于他（以静制动）的能力．大部份的投资人都很难抵抗诱惑，不断地在股市里抢进抢出． ＠ 巴菲特表示，投资人总是想要买进太多的股票，却不愿意耐心等待一家有真正值得投资的好公司．买进一间顶尖企业股票然后长期持有，比一天到晚在那些不怎么样的股票里忙地晕头转向，绝对容易得多了．有很多投资人一天不买卖就浑身不对劲，他却可以一年都不去动手中的股票．近乎怠惰地按兵不动，正是他一贯的投资风格． ＠ 根据巴菲特的意见，投资人绝对应该好好守住几支前途看好的股票，而不是三心二意地在一堆体质欠佳的股票里抢进抢出．事实上，巴菲特的成功主要是建立在几宗成功的大宗投资上． ＠ 投资人应该假设自己手中只有一张可以打个20个的投资决策卡，每作一次投资，就在卡片上打一个洞，相对地能够作投资决定的次数也就灭少一次．巴菲特相信，假如投资人真的受到这样的限制，他们就会耐心地等待最佳的投资机会出现，而不会轻率地作决定． ＠ 巴菲特从经验中得知，体质优良且经营得当的企业通常价格都不便宜．一旦见到价格低廉的绩优企业，他一定毫不疑地大量收购，完全不受经济景气低迷，或是市场悲观气氛的影向． ＠ 随着年岁增长，巴菲特越来越相信，正确的投资方式是把大量的资金，投入到那些你了解，而且对其经营深具信心的企业．有人把资金分散在一些他们所知有限，又缺令任何卖点的投资上，以为可以藉此降低风险，这样的观点其实是错误的．每个人知识和经验必然是有限的，而也很少能够同时在市场上发现三家以上可以让人深具信心的企业． ＠ 巴菲特对于他手中持股的涨跌与市场股价指数表现，可说毫不关心．他是以营业的实绩来判断股票的好坏，而不是短期的成交价格．他知道，只要企业本身拥有杰出的营运绩效，总有一天这样的绩效会反映到股票的价格上． ＠ 巴菲特承认，他的长期持有策略与机构投资人的基金经理人之思考模式有很大的落差．很大多数的基金经理人总是在华尔街出现新宠之后，迅速更改手中的持股．他们的投资组合不断地在那些主要的大企业之间进行多角化风险分散，这样作的目的多半是为了保护自己，以免跟不上市场的脚步，极少是因为他们感觉那些公司有良好的经济价值．在巴菲特的想法里，（法人）这个名词正代表着矛盾．他说，把基金经理人称为投资人，就像把追求一夜风流称为浪漫是一样的． ＠ 巴菲特说：因为我把自己当成是企业经营者，所以我成为更优秀的投资人．因为我把自己当成投资人，所以我成为更优秀的企业经营者． ＠ 全面收购一个企业与购买该企业的股票，基本上是没有差别的．无论是收购个企业，或者只是持有该企业部份的投票，巴菲特都遵守同样的投资策略：寻找他所了解的，且利于长期投资的公司．同时该公司的管理阶层必须诚实且具备了管理的才能，最重要的是价格要吸引人． ＠ 巴菲特说：我们在投资的时候，要将自己看成是企业分析家，而不是市场分析师 , 更不是有价证券分析师．巴菲特在评估一项潜在交易或是买进股票的时候，他会先以企业主的观点出发，衡量该公司经营体系所有质与量的层面，财务况以及收购价格． ＠ 巴菲特四大投资决策基本原则： 1.企业原则：企业本身的三个基本特性． 2.经营原则：高级主管必须展现出来的三个重要特质． 3.财务原则：公司必须依循的四项重要财务政策． 4.市场原则：相关的二个成本指导方针． ＠ 企业原则： 1）该企业是否简单且易于了解． 2）该企业过去的经营状况是否稳定． 3）该企业长期发展的远景是否被看好． ＠ 以巴菲特的观点，投资人财务上的成功，和他对自己所做之投资的了解程度成正比．因为只在他了解的范围内选择企业，所以他对所投资的企业一直有高度的了解． ＠ 根据巴菲特的观察，投资的成功与否并非取决于你了解的有多少，而是在于你能否老老实实地承认自己所不知道的东西．投资人并不需要做对很多事情，重要的是要能不犯重的过错．在巴菲特的经验里，以一些平凡的方法就能够得到平均以上的投资成果．重点是你如何把一些平凡的事，做得极不平凡． ＠ 巴菲特不碰复杂的企业，对于那些正因面临难题而苦恼，或因为先前的计划失败，而打算彻底改变营运方向的企业，他也敬而远之．巴菲特相信，重大的变革和高额报酬率是没有交集的．许多投资人拼命抢购那些正在进行组织变革的公司，往往被一些企业将来可能带来的好处之假像所迷惑，而忽略了眼前的企业现实． ＠ 巴菲特从经营与投资的经验中学到，咸鱼很少能够大翻身．学会去避开它们，能够成功并不是因为我们有能力清除所有障碍，而是在于我们专注地寻找可以跨越的障碍． ＠ 经营原则： 1）管理阶层是否理性? 2）整个管理阶层对股东是否坦白? 3）管理阶层是否能够对抗（法人机构盲从的行为）? ＠ 管理人员把自己看成是公司负责人，不会忘了公司最主要的目标－ 增加股东持股的价值．同时他们会为了进一步达成这个目标做出理性的决定． ＠ 巴菲特对于那些能看重自己的责任，完整而详实地向股东公开所有营运状况，以及有勇气抵抗所谓（盲从法人机构），而不盲目地追随别人的行为管理人才，抱着极为敬佩的态度． ＠ 分配公司的资本是最重要的经营行为，因为一段时间之后，资本的分配将决定股东股权的价值．根据巴菲特的观点，决定如何处理公司的盈余（转投资或者是分股利给股东）是一个非常重要的理性思考课题． ＠ 巴菲特极为看重那些完整且详实报告公司营运状况的管理人，尤其尊敬那些不会借着一般公认的会计原则，隐瞒公司营运状况的管理者．他们把成功分享给他人，同时也勇于承认错误，并且永远向股东保持坦诚的态度． ＠ 如果资本支出的配置是如此简单而合乎逻辑，怎么会有那么多资金运用不当的情事发生呢 ?巴菲特所得到的答案是一种他称之为（盲从法人机构）的无形力量．企业的管理者自然而然地模仿其它管理人员的行为，不管那些行为是多么愚蠢违反理性． ＠ 财务原则： 1）将注意力集中在股东权益报酬率，而不是每股盈余． 2）计算（股东盈余）＜Owner Earnings＞，得出正确的价值． 3）寻求拥有高毛利的公司． 4）每保留一块钱的盈余，公司至少得增加一块钱的市场价值． ＠ 巴菲特说：好的企业应该能够不靠举债，就可以赚取不错股东权益报酬率．对于那些必须藉由相当程度的负债才能达成良好股东权益报酬率的公司，应该抱持怀疑的态度． ＠ 巴菲特是出警告：会计上的每股盈余只是评估企业经济价值的起点，绝不是终点；并非所有的盈余都代表相同的意义． ＠ 巴菲特喜欢采用〔股东权益〕Owner earningsˍ公司净所得加上折旧，耗损，分期偿还的费用，减去资本支出以及其它额外所需的营运资本，来代替现金流量计算．宁愿对得迷迷糊糊，也不要错得清清楚楚． ＠ 巴菲特指出，如果管理当局无法将销售额转换成利润，任何再好的投资都是枉然．需要靠高成本营运企业的经营管理者常会不断增加经常性支出，巴菲特很讨厌那些不断增加开销的经营管理者． ＠ 巴菲特选择公司的标准是：长期发展远景看好，且公司由一群有能力和以股东利益为第一优先的管理者所经营，它们将随着日后公司市场价值的增加而获得证明．每一块钱保留盈余，确实转换成至少有一块钱的市场价值． ＠ 市场原则： 一．企业的实质价值如何 ? 二．是否可以在企业的股价远低于其实质价值时，买进该企业的股票 ? ＠ 投资人应该衡量两项因素：这间公司是否有好的实质价值，以及现在是否为购买的好时机（也就是说，价格是不是吸引人 ?） ＠ 巴菲特使用约翰．威廉斯（ John Williams ） 的〔投资价值理论〕｛ Theory of Investment Value ｝所提出：企业的价值等于运用适当的贴现率，折算预期在企业生命周期内，可能产生的净现金流量．企业价值的计算非常类似评估债券价值的模式．债券未来的现金流量可分成每期息票支付的利息，以及未来债券到期发回的本金两部份． ＠ 使用适当的变量：现金流量和预期的贴现率，决定公司的价值就很简单．如果他对预估企业未来的现金流量没有十足的把握，他就不会试着去评估一家公司的价值．如果企业简单且能了解；并拥有稳定的盈余，巴菲特就能够以适度的确定性来决定未来的现金流量． ＠ 一旦巴菲特决定了企业未来的现金流量，接着就是应由贴现率将其折现．巴菲特使用的贴现率，是美国政府的长期债券利率． ＠ 巴菲特拒绝购买那些具有负债问题的公司，将注意力集中在盈余稳定且可预测的公司上．他说：我将确定性看得很重，所有造成风险的因素对我而言都没有意义，风险来自于你不知道自己在做什么． ＠ 持续购买低本益比 <P/E>和价值比 <P/B>以及高股利的人，通常被称为〔价值投资人〕 . 主张以选择在盈余上有高平均成长的公司．来辨认公司价值的人，则称为 [ 成长投资人 ]．一般来讲，成长中的公司通常具有高的本益比和低的股利，而这些财务特值与价值投资人所希望寻找的刚好相反． ＠ 寻找购买价值的投资人，通常必须在〔价值〕与〔成长〕之间来选择股票．巴菲特说：成长与价值的投资其实是相通的．价值是一项投资其未来现金流量的折现值，而成长只是用来决定价值的一项预测过程． ＠ 在投资资本报酬率高于平均水平的时候，成长可以增加投资的价值．确保每投资一块钱，至少就能增加一块钱的市场价值．而成长对于一家资本报酬率不高的公司股东而言，可能反受其害． ＠ 巴菲特指出：将注意力集中在容易了解，和具有持久的经济力量基础，且把股东放在第一位的管理者所管理的公司上，并不能保证成功．首先，他先须以合理的价格购买，同时公司必须符合他对企业的期望． ＠ 巴菲特承认，如果犯错则是因为下面三个地方出了问题： 1）我们所支付的价格． 2）我们所参与的经营管理． 3）企业未来的经济状况．他指出，错误的估计最常发生在第三个原因上． ＠ 巴菲特的意图，不但要辨认出可以赚得高于平均收益的公司，还可以在价格远低于其实质价值时购买这些企业． ＠ 葛拉罕：＜最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板＞，巴菲特说：＜这是有史以来关于投资理财最重要的一句话＞． ＠ 巴菲特说：只要企业的股东权益报酬率充满希望并令人满意，或管理者能胜任其职务而且诚实，同时市场价格也没有高估此企业，那么他相当满足于长期持有任何证券． ＠ 短期来看市场是个投票机器，但长期来看则是个秤重器，他乐于忍耐．你手上握有的股票一定要比现金好，否则它就不是一个好的投资． ＠ 如果股票市场确实过份高估某一家企业，他就会将其股票卖出 . 如果他需要现金以购买别家可能被过份低估或是有同样价值，但他更了解之企业的股份，巴菲特将会出售价值公道或被低估的证券以变现． ＠ 当人们对一些大环境事件的忧虑升到最高点时，事实上也就是我们做成最佳交易的时机．恐惧是追赶流行者的大敌，却是看重基本面的财经分析者的密友． ＠ 当巴菲特从事投资的时候，他观察一家公司的全貌，而大多数的投资人只观察其股价而己． ＠ 世故者改变自己来适应这个世界，而特立独行者却坚持尝试要改着世界来适应自己．因此所有的进步都仰赖后者来促成．巴菲特自始至终，都将投资视为一种企业经营活动，而以一般常识作为他的投资哲学． ＠ 依照巴菲特的理论，投资人企业家应该以同样的方法来观察一家公司，因为他们实际上想要的东西是相同的，企业家希望买下整个公司，而投资人希望购买公司部份的股票．如果你问一个企业家，当他购买一家公司的时候，他所想要的是什么，答案经常是：这家企业能产生多少现金 ?公司的价值和它的现金产生能力之间有直接的关联，理论上，企业家与投资人为了要获利，应该要注意到相同的变量． ＠ 委托人要求专业投资人报告绩效，在等候他们的投资组合达到某一价格时，经常显得不耐烦．如果他们的投资组合并未出现短期的价格上涨，委托人将表现出不满和懹疑他们在投资上的专业能力．专业投资者知道他们必须在改善短期绩效，或冒着损失客户的风险之间作一选择，于是开始陷入追涨杀跑的旋涡中． ＠ 巴菲特相信使用短期价格来判断一家公司的成功与否是愚蠢的，取而代之他要公司向他报告因经济实力成长所获得的价值．一年一次他固定检查几个变量： 1）初始的股东权益报酬率 2）营运毛利，负债水平与资本支出而求的变化 3）该公司现金产生能力 ＠ 华伦巴菲特的投资策略： 步骤一：不理会股票市场每日的涨跌． 步骤二：不担心经济情势． 步骤三：买下一家公司，而不是股票． 步骤四：管理企业的投资组合． ＠ 股票市场是狂热与抑郁交替发作的场所，有的时候它对未来的期望感到兴奋，而在其它时候，又显出不合理的沮丧．这样的市场行为创造出投资机价，特别是杰出企业的股价跌到不合理的低价时．股票市场并不是投资顾问，它存在只是为了帮助买进或卖出股票吧了． ＠ 如果你打算拥有一家杰出企业的股份并长期持有，但又去注每一日股市的变动是不合逻辑的．你将会惊讶地发现，不去持续注意市场变化，你的投资组合反而变得更有价值． ＠ 巴菲特较喜欢购买在任何经济情势中都有机价获益的企业．选择并拥有能力在任何经济环境中获利的企业，时间将被更聪明地运用．而不定期地短期持有股票，只能在正确预测经济景气时，才可以获利． ＠ 你无法对企业的未来作出聪明的预测，除非你了解它如何赚钱．投资人在投资股票时，经常对于一家公司如何产生销售，费用，利润私没有任何线索． ＠ 最值得拥有的企业，是在长期有最佳远景，且拥有市场特许权（产品有独占性及差异性）．市场特许权是指销售产品或者顾客而要想要的服务，市场中没有类似的替代品，持有大量经济上的商誉． ＠ 企业产生现金的能力决定了它的价值，巴菲特找出那些产生超过营运所需现金的公司，而将不断消耗现金的公司排除在外． ＠ 巴菲特提供一份较正确的计算方式，他称之为〔股东盈余〕．决定股东盈余的方法是将折旧，耗损和分期摊销的费用加上净利，然后减去那些公司用以维持其经济状况和销售量的资本支出． ＠ 高毛利率反映出经营者控制成本的精神，巴菲特欣赏注意成本观念的经营者，而憎恶放任成本不断扩大的经营者． ＠ 推动巴菲特投资策略的主力，在于资金的理性分配，决定如何配置一家公司的盈余，是经营者要做的最重要决定．做投资选择时展现的理性是巴菲特最推崇的特质
如何投资股票
1、储蓄。 2、读书。 3、思考。 4、练习。 5、在一家低收费经纪商开一个股票交易账户。 6、买10-50只股票的小组合。 7、长期持有，至少5-10年，最好永久持有。 8、坚持持有盈利的股票而不要在没有好的理由的情况下追加亏损的股票。 9、避免股票交易。 10、定期并系统地投资。 11、如果股票有显著的升值，至少50%到300%，考虑卖掉一部分股票，基于股票的品质。 12、如果有需要，向一位声誉良好的经纪人，银行家，或者投资顾问咨询。 每个人都想拥有经济保证。 如果你有房产，你的房子可能就是你早期最大的资产，但是你会需要在里面生活余下的一生。 你是希望拥有经济保证的退休生活还是在南太平洋上买栋度假的房子？如果你计划能舒适地退休就必需投资你的储蓄。 1、储蓄。 在你能投资之前，你需要钱。 在你拥有稳定工作并储蓄了能负担6到12个月的生活成本的紧急资金之前不要开始投资。 以免你丢掉工作。 学习如何明智地做预算并花掉挣得的钱。 大部分投资者要很小心地不要花掉任何利润，并要留一些以备未来之需，退休，以及紧急用途。 要准备好始终生活在需求以内甚至以下而不是超过生活所需。 这会帮你确保有足够的钱。 2、读书。 在你开始投资以前，你需要对股票是什么，投资是什么意思，还有如何评估股票有基本的了解。 找些关于股票投资的基础书籍。 争取去读你能找到的每本关于投资的书。 这里有些对于所有认真的投资者最好的书和资源：本杰明·格雷厄姆著的聪明的投资者 。 找到这个的音频CD，听几遍，就会明白很多了。 尤其注意第八章（市场波动）和第20章（安全边际）。 本杰明·格雷厄姆和斯宾塞·b·梅瑞迪斯著的财务报表解读 。 这是关于看懂财务报表的短小而精辟的专着。 本杰明·格雷厄姆和戴维·多德著的股票分析。 这本书被当成是 投资圣经并会告诉你如何全面地分析公司财务。 你不能不看它。 现在就拿到这本书，并掌握里面的一切。 虽然这样说，但由于它的年份（出版于1934年，刚刚经历了股票市场崩盘），这本书缺少一些当代的内容；特别是，它没有教你现金流报表方面的内容。 期望投资, 阿尔佛雷德·拉帕波特，迈克尔 J. 莫布森著。 这本可读性很强的书籍对于股票分析提供了新的观点，并是格雷厄姆的书的很好补充。 菲利浦·费雪 的普通股与不普通的收益(以及其他著作)。 沃伦·巴菲特曾说过他是85%的格雷厄姆和15%的费雪，而这可能低估了费雪对于形成他的投资风格上的影响力。 选股战略 和打败华尔街, 都由彼得·林奇而著。 这两本都容易读懂，信息多并且有有意思。 沃伦·巴菲特的著作，沃伦·巴菲特每年对股东信件的合集。 沃伦·巴菲特通过投资获得了他所有的财富，并且对于现实中想要投资的人们有很多很有用的建议。 沃伦·巴菲特已经提供了在线免费阅读这些：如果你还有些时间，你还应该看看巴菲特早期在1956到1969年间写给合伙人的信件；这些可以（例如）在这里找到巴菲特学, 新巴菲特学 和 巴菲特之道, 全部由巴菲特和大卫·克拉克著成。 这些是关于沃伦·巴菲特投资方法的基本著作。 新巴菲特学可以买到音频CD。 想要更好地看看沃伦·巴菲特的传记，可以读 巴菲特: 美国资本家的诞生 。 这本书会告诉你巴菲特如何在多年中形成他的投资风格，还有他是什么样的人。 优秀投资者的秘密代码, 作者詹姆斯·K·格拉。 这是关于买入以及持有重要性的很高论著。 莫特利·富尔和大亨报告，都是很好的网络出版物。 网址：是找到关于公司和市场概念信息的好地方。 这对投资信息来源进行尽职调查也很有用。 查看股票表现和网站、简报、以及博客的建议。 一个进行研究的资源是网站 (。 3、思考。 沃伦巴菲特说过在你思考后，再想一想。 沃伦巴菲特说如果他无法在一张纸上写满买一只股票的原因，那么他就 不会去买。 4、练习。 在用真正的钱进行交易之前，先在纸上交易股票。 在纸上记录下你的股票交易，跟踪交易的数据，股票数量，股价，盈利或损失，包括佣金，税收和红利，以及你需要为每笔交易支付的短期或长期的资本利得税。 这对于记录作出每次买卖决定的原因也有帮助。 在一定时期内（1年或更久）计算你的除去佣金和税收的盈利或损失，并与市场指数进行比较，像是 S&P 500。 在你对于自己的交易能力有信心之前不要用真实的钱去开始交易。 5、在一家低收费经纪商开一个股票交易账户。 这里无法给你具体的推荐，因为股票交易界是一个变化很快的领域。 尝试与犯错可能是发现一家好的经纪商的唯一方式，但是你应该通过查看他们的网站并看在线评论来尽自己的努力。 这里需要考虑的最重要的因素是成本，也就是，会收多少佣金，而有什么其他费用。 低收费经纪商通常对于每笔交易的收费要少于10美元，有的低至每笔交易1美元，还有一些每年提供限定数量的免费交易，只要你能达到某些标准。 除了成本，你也要考虑是否提供红利再投资（这是建立你自己仓位最好的途径），提供了哪些分析工具，客户服务，等等。 6、买10-50只股票的小组合。 蓝筹股是引领市场的公司股票，被认为是有品质，安全，在市场好坏时期都有盈利能力的股票，尽管他们通常股价较高，除了在严重的熊市以外很难以划算的价格买到。 选择那些有盈利记录，并在过去15-20年中每年都多少发些红利的公司，并在过去10年至少有30%的增长率（用3年平均数来消除波动，例如，2008-2010年的平均增长率与1998-2000年的平均增长率相比较），低的资产负债率(低于 1), 和较高的利息偿付率（至少5）。 市场更进不同的价值投资网站，像是 Motley Fool 或者 Fallen Angel Stocks 来看有什么样的交易。 如果你没有时间或兴趣来了解个股，始终买入并持有免佣金，低成本的指数基金,并用美元成本平均策略就是最好的，并优于大部分共管基金的表现，尤其是在长期来看。 这种指数基金的成本最低而回报最好。 对于投资金额小于美元的投资者来说，指数基金通常是最好的。 但是， 如果你的投资金额超过$100,000, 个股比起共管基金来说更加有利，因为所有的基金都根据资产的大小按比例收费。 即便是费用最低的指数基金，Vanguard股票市场指数基金(VTI),也有0.07% 的年费率。 对于$10,000的组合来说，10年的费率只有700美元，但是, 对于$100,000 的投资来说，10年的费用就有7000美元。 如果这费率是1.5%（对于普通共管基金的常见费率值），这费用对于 $100,000的投资就可能高达$15,000，而对于$1,000,000 的投资，十年的费率则多达 $150,000。 看看决定是买股票还是共管基金来了解更多的信息，看看是个股还是共管基金更适合你。 7、长期持有，至少5-10年，最好永久持有。 避免在市场不好的日子、月份甚至年份里想要卖掉股票的冲动。 另一方面，避免在你的股票涨了50%，100%，200%，或者更多的时候提取利润的冲动。 只要基础面仍然坚实，就不要卖。 只是要请确定用你5年中甚至更久时间不需要的钱来进行投资。 但是，如果股价确实大大高过了它的价值也应该卖掉（看下面），或者如果自买入以后基本面已经明显改变了，而这家公司不可能再有更多盈利了。 8、坚持持有盈利的股票而不要在没有好的理由的情况下追加亏损的股票。 彼得林奇说过如果你有一座花园而你每天给野草浇水并摘走花朵，那么一年后你就这有野草了。 彼得林奇说他在华尔街13年中是最好的交易员因为他摘走野草并给花浇水。 9、避免股票交易。 做你自己的调查并不要寻找过注意任何股票建议，甚至是来自内部人士的。 沃伦巴菲特说他扔掉所有寄给他推荐一个或另一个股票的信件。 他说这些销售人员是被付薪水来说这支股票的好话的，这样公司能通过把股票倾销给没有洞察力的投资人而揽钱。 同样，不要看CNBC或注意任何电视，电台，或者网络上对于股票市场的评论。 集中注意力在长期投资上，20年，30年，50年，甚至更久，并不要被市场的短期波动分散注意力。 10、定期并系统地投资。 平均成本法让你去低买高卖是一个简单，坚实的策略。 每个月拿出工资的一部分去买股票。 并且记住熊市是适合买入的。 如果股票市场跌了20%甚至更多，就把更多现金投入股市，如果股票市场下跌了超过50%，就把所有可用的流动资金和债券投入股市。 股票市场总会反弹回来的，即便是在1929-1932年的大崩盘之后。 11、如果股票有显著的升值，至少50%到300%，考虑卖掉一部分股票，基于股票的品质。 对于好的股票升值的期待要提得更高。 只要股票仍然表现好，就一直持有你的股票，这样能增加你长期成功的机会。 沃伦巴菲特说你应该永远持有表现好的股票，但是如果价格升得太高了（高于100显然是太高了），你就应该考虑卖掉股票了。 12、如果有需要，向一位声誉良好的经纪人，银行家，或者投资顾问咨询。 永远不要停止学习，并继续尽可能地读更多由在你感兴趣的市场中有成功投资经验的专家写的书和文章。 你也会想去读能在情绪和心理层面对于投资有帮助的书籍，来帮你面对股票市场的起起伏伏。 知道如何在投资股票的时候最初最明智的选择是很重要的，而即便你确实做出了最明智的选择，要知道当损失发生时如何面对也是很重要的。 小提示有响亮的品牌名称的公司是个好选择。 可口可乐，强森，保洁，3M,和艾克森石油公司都是很好的例子。 知道为什么 以上的蓝筹公司会成为好的投资--它们的品质是建立在此前连续的收益和盈利增长上的。 通过在其他人之前找到这样的公司，你就能从投资中获得更大的收益。 学习做一个从底部买入 的投资者。 投资那些以股东利益为核心的公司。 大部分公司更愿意把他们的利润花在一架新的私人飞机上或者是CEO身上而不是分发红利。 高于15%的股权收益（常见数据），2%的红利和大额现金储备是以股东利益为核心的公司体现。 争取以暂时较低的价格买入高品质的股票。 这是价值投资的本质。 看看来找到以低价卖出的高品质股票的例子。 一支股票的股价与股票是便宜还是贵并没有关系。 查看 Motley Fool, Better Investing和其他的“价值投资者”团体来获得判断一支股票合理价值的建议（通常以分析方式来探讨）。 像微软和沃尔玛这样的垄断型公司是很好的投资品，如果你能在合适的价格买到。 另外,如果你有时间和精力来研究市场和它每天的变动，考虑了解如何交易期权，期货，商品期货。 外汇，优先股，或者债券。 但是，要谨慎，这些替代的投资选择有更大的风险并相较于普通股来说收益明显要少一些。 你的财务顾问 /经纪商的目标是留住你这个客户，这样他们能继续在你身上赚到钱。 他们告诉你投资要多样化，因此你的投资组合会跟随道指和标普500.。 这样，在价值下跌时他们总能找到理由。 通常经纪商 /顾问对于经济走向的了解很少。 沃伦巴菲特有句著名的话是“风险是为那些不知道自己在做什么的人准备的。 ”买进那些没有竞争者或者竞争对手很少的公司。 航运公司，零售商店和汽车制造商通常被认为不是好的长期投资品因为他们所在的行业竞争激烈，这从他们的损益表中较低的利润边际可以看出。 通常，避开季节性或受趋势影响的行业，像是零售业，以及受规制的行业，像是公共事业和航空业，除非他们在长期表现出连续的盈利和收入增长。 很少能做到。 每个月不要超过一次看你的股票账户的价值。 如果你收到华尔街情绪的影响，这只会让你想要卖掉一次也许很棒的投资。 在你买股票之前，问问自己，“如果这只股票下跌了，我是想卖掉还是想要买进更多？”开立一个Roth IRA或者401K账户。 在长期你可以省下上十万美金的税金。 总是问，你能赚钱吗？买入并长期持有是从股票市场中获得最大收益的最好方式。 试着不要将自己限制于任何特定类型的公司。 要知道公司在某种意义上是在黑盒子里产生收益和利润--通过能够在表面观察以外评估公司--用 的5年重列财务能帮到你--你将能够发现你没听说过，别人也没听说过的公司--但仍然值得你的关注。 买那些利润高的产业的公司。 寻找利润边际高于10百分点的公司。 媒体和饮料就是典型的例子。 记住你不是在交易几张价值会升会将的纸。 你在买公司的股份。 生意运行的健康与否，是否盈利和你要付的价钱是唯一两个应该影响你决策的因素。 （另外，也许，公司的社会责任也要考虑。 ）当大市场下跌到多年来的低位时，买入周期性的股票，然后在市场恢复并处于历史高点的时候卖出。 这对于业余投资者来说或许很难掌握。 如果你真的不知道自己在做什么，就投资与标普500或者威尔夏5000指数绑定的指数基金。 他们与其他基金相比收费很低因为他们不需要做任何研究。 华尔街关注短期市场。 这好似因为对于未来的收益很难估计，尤其是很远的未来。 大部分分析项目在5-10年时间能盈利并用现金流来分析目标价格。 你只有长期持有股票多年才能打败市场。 警告不要盲目地喂狗，就是说，买进那些收益最低而貌似很便宜的股票。 大部分便宜的股票都是有原因的，就意味一支股票的交易价格曾在100美元以上，而现在是1美元并 不意味着它不可能跌到更低。 所有的股票价值都有可能跌倒0，而你就会损失100%的资金。 总是在投资任何东西前先做调查。 .不要陷入内部交易。 如果你在信息公布之前，利用内部信息来做股票交易，你可能会面临起诉。 不管你有可能赚多少钱，对于你可能惹来的法律麻烦来说都微不足道。 不要试图推测市场，猜测什么时候股价到底部或者顶部了。 没有人，除了骗子，能预测市场。 这是容易上当的人的游戏。 坚持股票投资，并远离期权和衍生品，这些是投机，而不是投资。 你更有可能在股市做得好，但在期权和衍生品市场你更有可能会损失资金。 说道钱，人们会撒谎来保留尊严。 当有人给你什么建议，记得这只是一个选择。 不要盲目地相信任何人的投资建议，尤其是那些能通过你的买进和/或卖出赚钱的人（这包括经纪商，顾问和分析师）。 只把你能承受损失并在至少15-20年中不需要的钱投资在股票上。 股票可能在短期内大幅下跌，但是从长期看它们比其他任何投资选择表现都要好。 如果你想把你短期需要的钱用来投资(在5年内或更短），考虑换成债券吧。 不要以保证金的形式买股票。 股票可能瞬息万变，而用杠杆可能会让你出局。 你不希望用保证金来买股票，看着股票下跌50百分点，然后出局，然后再反弹回来并赚一点。 用保证金买股票不是投资，是投机。 不要毁了短期利益每天交易股票。 记住，你交易得越频繁，就产生越多的佣金，并会减少你的任何盈利。 同样，短期的收益比起长期（多余1年）会收更多的税。 避免“顺势投资”，就是买入近期最热门，走向最好的股票。 这是纯投机而不是投资，并且没有用。 只要问问任何在1990年后期试买过最热门的科技股的人就知道了。
第一次买基金，月投2000投5-10年，想买股票型或者混合偏股型，2011年8月购买，高手们有什么推荐吗？
挑选基金应该说是一门比较成熟的学问，分析的框架也比较完备。 ,可以从“Platform”、“People”、“Performance”、“Process”四个方面入手。 一、4P选基法 “Platform”是指公司综合平台，这包括公司股东情况、股东与管理层的关系、公司理念、运作架构、公司中长期发展规划、资产管理规模、股票基金规模等方面。 这是影响旗下基金业绩最深层次的原因之一。 一般而言，股东层变动较大的公司，管理层变动通常较大，并可能影响投研团队的稳定。 同时，当股东层与管理层关系处理不好时，往往形成内耗，影响团队士气及进取心。 “People”是指投研团队，主要的是基金经理。 这包括基金经理从业经验、敬业精神、职业操守、性格、爱好、公司投研资源状况 、研究团队情况、研究理念、研究方法等。 作为基金的掌舵人，基金经理的表现无疑对基金的未来业绩起着至关重要的作用，同时，基金经理也不是一个人在战斗，其后研究团队的支持，也影响着基金业绩的表现及持久性。 “Process”指公司的流程管理，这包括投资决策流程及执行情况、风控制度及执行情况、重大风险事件处理流程等。 流程管理的实质是公司对风险的控制程度，流程管理规范的公司可能业绩不是最突出的，但不至于犯大错。 “Performance”是指基金的绩效，主要从短、中、长期业绩及相对业绩来考察。 当然，一只历史业绩好的基金，未来业绩并不会一定好，但“考高分的学生，下次考高分的概率较大”，业绩是所有因素最终的反映。 考察业绩不能唯业绩论，关键在于考察业绩形成的背后原因，并判断这些原因是否发生变化，从而判断基金未来的可能表现。 二、当前选基关注的重点 “4P”很大程度上是一种原则性的方法，是一部“渔经”，而要具体抓住“鱼”，则要靠修行了，需要对“4P”所概括的因素进行深入的挖掘。 每一阶段都会有不同的重点。 在当前阶段，我认为应该着重关注两类公司旗下基金： 其一是公司基本面发生改变，从而旗下基金业绩发生好转的基金。 例如，近年国泰基金公司层面发生较大变化，2008年年初，基金公司投资总监变更为余荣权，又陆续更换了公司的几位副总经理，基金经理也发生变更。 今年以来，可以看到国泰公司旗下股票型基金相比前两年业绩发生明显好转。 国泰金马稳健、国泰金鹏蓝筹，截止6月30日，今年以来收益率在195只基金中排第20位、40位，而这两只基金在08年、07年都排在同类后列。 新世纪公司也属于同样情况，投资总监王卫东上任后，旗下基金业绩整体好转，此类的公司还有交银施罗德等公司。 其二是“白马”型的公司。 华夏基金公司的投研实力较强。 2007年华夏基金有2只基金在前10名，其它基金成绩皆在前三分之一左右。 2008年，6只主动管理型股票型基金均入前20。 如果公司层面没有发生剧烈变动，业绩全面下滑的可能性也不大。 公司旗下基金虽然不一定都位于前列，但不致于所有基金都排名落后。 今年以来，除华夏大盘、华夏复兴等旗下招牌基金表现较好外，能够申购的华夏行业精选业绩亦在同类前1/3。 广发基金公司、易方达基金公司、华宝兴业基金公司、泰达荷银基金公司、兴业基金公司等也可积极关注。 教您如何选择基金投资基金与投资股票、债券和外汇一样，都需要一定的分析方法，但是基金有其自身所存在的特点，导致它与传统渠道的投资方法有着较大的差别。 在介绍基金选择方法之前，有必要先了解与其他投资工具相比，基金都具有哪些特征。 首先，基金具有集合理财、专业管理的特点。 基金是将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行投资。 其次，基金是组合投资，能够分散风险。 为降低投资风险，我国《证券投资基金法》规定，基金必须以组合投资的方式进行投资运作，从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。 再者，基金拥有利益共享、风险共担的特点。 基金投资者是基金的所有者。 基金投资人共同承担亏损的风险，共同分享收益。 最后，基金是独立托管，能够保障资金安全。 基金管理人只负责基金的投资操作，并不经手基金财产的保管，在一定程度上规避了风险。 基金的种类繁多，可按不同的方式进行分类。 根据基金能否随时认购或赎回及转让方式的不同，可分为开放型基金和封闭型基金；根据投资基金的组织形式的不同，可分为公司型基金与契约型基金；根据投资基金投资对象的不同，可分为货币基金、债券基金、股票基金等。 那么，如何选择基金呢？首先要考虑的是自身的投资偏好，对于保守型投资者，可以将80%资金投资于选择债券型或货币型的基金，将20%的资金投资于股票型的品种，这样不仅可以降低投资风险，也可以保障资金的流动性，同时还能保证一定的收益；对于风险承受力比较强的投资者，可以选择将大部分的资金投资于股票型或指数型基金，将少部分用于投资资金流动性较好的货币基金品种。 在保证最大收益的同时，还能保持一定的资金流动性。 第二，如果我们投资于股票型基金，我们就要考虑到由于基金拥有分散投资等优势，本身就可以将非系统风险较好的分散开，所以在投资时我们考虑的是投资于一个或几个相关行业，而不是像股票一样将目光放在一个或几个公司上。 第三，要考虑选择哪个基金公司、哪个基金管理人，选择一家好的基金公司是保证你资产安全的前提，而选择一个成熟的基金管理团队是你资产获利的保障。 第四，要在已经筛选出的几只基金中，查看每一只基金，从设立到现在的获利情况和资金投资比例等数值。 在交易过后，你需要保持一个良好的心态。 因为从基金所具有的特点来看，它更适合于长线持有，你不能期待它像股票一样一天就给你带来10%的回报。 但是，你仍然需要经常关注你所投资的基金，查看它的走势是否如你当初所预想的一样，并且在适当的时候进行基金赎回、获取收益。 为什么我们需要理财？你是不是常常觉得钱不够用，或存不了钱？同样是领薪水，为什么别人可以很快买了一套房子？而你还是一个“月光光”？很多人都觉得理财是有钱人的事情，其实不然。 钱少的时候更需要理财，才能积少成多。 而所谓的“理财”，也只是处理所有和钱相关的事情而已：买东西、付信用卡账单等。 你无时无刻不在理财。 而有规划的理财方式，可帮助你顺利地累积财富。 与此同时，上世纪普遍的理财方式：存定期、买国债等已无法适应环境的变化。 好在银行、保险、证券、基金等金融机构不断拓展理财产品的种类，让我们在可承受的风险范围内，有了获取更高回报的可能。 知己知彼，百战不殆。 一下子面对如此众多的理财工具、如此繁杂的理财信息，对大多数中国人而言，难免有迷失于原始丛林的茫然。 越来越多的人在认识到“为什么”之后，开始困惑于“怎么做”。 其实，个人投资理财领域绝无高深之处。 这在全世界都是一样的。 只要花一点时间学习，一定可以找到适合自己的理财产品。 “有钱并非万能，没钱却万万不能”。 所以，从今天起，从现在起，拿起算盘，选择一个适合你的理财工具。 要不然，“你不理财，财不理你”。 股神巴菲特曾说，如果你没有持有一只股票十年的准备，那么，连十分钟都不要持有这只股票。 同样，你没有长期持有基金的打算，而把基金作为发财而不是理财的手段，你可能也会最终失望。 买基金数“星星”截至去年底，国内基金已超过300只。 选一只优秀的基金成为基民必做的功课。 如何选“秀”？公开的基金业绩排行榜为投资者提供了大量信息，是选基的重要参考。 在公开的基金业绩排行榜中，较为普及的是银河证券基金研究中心、晨星等机构发布的排行榜。 前者每日一次公布在《中国证券报》上，后者每周一公布在晨星公司网站上。 这些基金业绩排行榜都会列出过去一周、一个月、三个月、六个月、一年、两年的回报率和排名，这样既能看出一只基金近期的表现，也知道这只基金中长期的表现。 基金在每个评比期间的排名各不相同，到底要以哪一个数字为准呢？“一般而言，基金在过去六个月以内的回报率属于短期业绩。 因此也很难据此推断基金经理团队的能力。 建议基民首先还是要看过去较长一段时间的业绩表现，同时也关注近期表现。 过去一年的回报率是非常重要的指标。 ”理财专家指出。 “在基金业绩排行榜中，最简单、直观看出基金表现的办法，就是看星级。 ”业内人士指出。 “以晨星开放式基金业绩排行榜为例。 星级评价的标准是：综合考虑基金的回报率和风险后，给基金打分，再按得分高低给予星级评价，五星级是最高的。 ”根据晨星“风险调整后的收益”指标由大到小，前10%被评为五星；接下来22.5%被评为四星；中间35%被评为三星；随后22.5%被评为二星；最后10%被评为一星。 “看星级可比较全面地了解一只基金的以往业绩表现，五星级基金无疑是同类基金中的‘好学生’。 ”好学生的成绩也可能退步。 因此，排行榜也不是万能的，但它给了投资者一个重要的参考。 新基金PK老基金今年一季度新基金的发行火爆异常。 “一般都是一天结束募集，上投摩根更是创下了一天募集900亿的发行神话。 ”同时，老基金也纷纷上演拆分大戏，将净值拆分为“1”元，满足基民的“1”元情结。 “一般而言，新基金最大特点是以1元一个基金单位，因此比那些动辄2元以上的老基金‘便宜’很多。 ”从基金购买方式来说，新基金发行时属于“认购”，买老基金则属于“申购”，购买新基金一般比老基金费率低一些，认购费率一般为1.2%，申购则多为1.5%甚至更高。 虽然新基金在费率等方面具有优势，但由于还未正式运作，能否成为基金市场的“白马”尚是个未知数。 而老基金相比于新基金来说，具有以往投资业绩的参考、稳定的投资风格和投资表现才是值得选择的根本依据。 同时，股市涨幅较大、上涨潜力受影响的时候，不应盲目投资新基金。 “因为在股市大幅上涨的情况下，新基金的建仓成本一般比老基金要高，盈利能力自然会受到一定影响。 不过，‘牛市不言顶’。 无论涨幅有多大，如果股市还有上涨空间，那这时无论买新基金还是老基金都是赚钱的。 ”业内人士指出。 基金定投：烫平风险的魔杖时间是烫平波动的最好工具。 如果采取分批买入法，就克服了只选择一个时点进行买进和沽出的不足，可均衡成本，即定期定额投资法。 这是基于克服人性的优柔寡断、追涨杀跌的心理弱点而应运而生的一种投资方法。 投资基金有两种方式：一为“单笔投资”，一为“定期定额”(简称定投)。 单笔投资是一次拿出一笔金额，选择适当时点买进基金，并在市场高点时获利了结；定期定额则是指每隔一段时间，通常是每一个月，投资固定金额于固定的基金上，不必在乎进场时点，也不必在意市场价格起伏，时间到了就固定投资。 （详情见右下表）理由之一：分散风险股市短期波动难以预测，一些新进入的投资者，如果买不对时点，短期就要承受亏损的心理压力。 定期定额通过分批买入，虽不能保证买在低点，但保证不买在高点，长期投资之后，只要找一个相对好的时机卖出基金，获利的机会应是很大的。 定期定额是平均成本、长期投资、积少成多的投资方式。 因此，开始投资的市场时点并不需要太过在意。 一方面无须耗费精神判断时点，另一方面可有效分散风险，所以定期定额又被称为“傻瓜投资术”。 理由之二：聚沙成塔业内人士介绍说，定期定额投资有点类似银行的“零存整取”。 “但不要小看定期定额聚沙成塔的能力，长期投资加上复利的魔力。 如能早日开始，每个月500元就可帮人储备起养老基金。 ”假设大华（化名）从20岁起，就每个月固定投资500元在基金上，每年投入本金6000元，连续投资6年后停止扣款，让本金继续增值。 假定以国内股市过去17年平均回报率12%计算，到60岁大华退休时，他30岁之前投入的3.6万元连本带利已累积了260万元。 当然，如大华没停止扣款，这个数字将是520万元。 通过定期定额投资，父母可为孩子储备长期的教育费用，单身贵族可为自己准备买房基金，甜蜜的恋人也可帮彼此储蓄养老基金，辛苦的上班族可积累出国旅游资金。 本报记者 何燕五步！搞掂投“基”计划A设定投资目标基金投资是理财，而理财的目的在于满足生活需求，提高生活质量。 把基金投资与人生各阶段的理财目标结合在一起，能帮助我们对投资过程进行有效规划。 投资目标应尽可能量化。 例如：希望45岁时能买一幢价值200万元的房产、为儿子准备30万元的出国留学教育金等等。 这些目标可划分为短、中、长期目标，不同投资目标应有先后次序，以便于逐一规划。 一般来说，在既定的投资目标下，如果准备时间不长，就必须提高投资金额；如果投资期间拉长，那么投资金额就可相应的降低。 B诊断财务状况大部分投资目标，尤其是中长期目标的实现，都是通过投资风险资产来积累财富。 进行风险资产组合规划之前，应断自身财务状况。 通过分析家庭现有的资产、收入和负担，明确到底有多少“闲钱”可用来买基金，将投资的亏损风险控制在个人和家庭能够承受的范围之内。 您只需制作两张简单的家庭财务报表，列出您或家庭的当前资产、负债、收入等所有与钱有关的资料。 这样，财务状况就清楚地呈现在您面前了。 例如，独身、30岁的外企职员小明的个人财务报表。 （右表）根据小明当前的收入、支出情况进行分析，银行定期存款能够满足3－6个月的生活费支出。 在短期没有重大资金支出计划的情况下，可考虑把部分的活期存款用于基金投资。 万一这笔投资出现亏损，也不至于影响到正常生活，年轻人来日方长，只要坚持投资，短期的亏损一般可以弥补回来。 C认清风险偏好有了目标，也知道了可投入的资金、期限，接下来就是选择合适的基金品种。 以小明为例，假定他的远期目标是30年内积累300万元的养老金。 每个月投资相同的金额，如果选择年收益率是4%的投资工具，则每个月要投资4457元；如果年收益率是8%，每个月要投资2206元；如果年收益率达到12%，则每个月投资额就下降至1035元。 当然，并不是收益率越高的基金品种就越好，还要看是不是适合自己，自身风险偏好是必须要考虑的因素。 一般来说，风险偏好越高，投资目标达成的期限越长，相应投资工具的风险可以越高，预期的收益率也就越高。 如果您对自己的风险偏好还不十分了解，可到银行、基金公司的理财柜台做一下风险偏好的测试，看看自己属于激进型、稳健型还是保守型投资者。 小明在基金公司理财柜台做了“投资者风险偏好测试”，根据测试结果，小明属于稳健型的投资者，不满足于银行存款利息，渴望有一定的投资收益，但又不愿承受较大的风险，能够承受的最大投资亏损不超过本金的10%。 D选择基金品种不同的基金品种，决定了不同的预期风险收益水平。 如果是股票基金，根据海外长期经验，可预期的年平均收益率是10%～15%，收益率虽然高出好多，但有亏损风险。 对于稳健型的投资者，可考虑通过组合投资降低风险，如50%的股票基金、50%的债券基金。 结合小明的投资目标、可投入资金以及自身风险偏好，决定采取股票基金60%、固定收益工具40%的资产分配。 这个投资组合的中长期预期年收益率6%～9%，如果碰到股市不好的年份，估计损失可达到总资产的10%，但还能承担。 在大类的资产分配决定以后，接下来就该挑选出信誉良好、中长期业绩出色的基金。 选择股票基金的时候，小明采取了先选公司后选基金的方法——先选出过去一年旗下股票基金平均业绩位居前10名的基金公司，再从这些公司旗下的总共30只股票基金中选出过去两年同类排名在前1/3的基金，将范围缩小到12只基金，最后从中选取了波动幅度最小的A基金。 E拟定投资步骤确定投资对象之后，该付诸行动了。 在投资股票基金的时候，最好不要一次大量买进，避免不必要的损失。 可考虑将总投资金额分成三四份，每个月进场一次。 这种分散入场的方式，可减少所有资金全部买在市场高点的风险。 如果你更小心，或者要投资的金额巨大，甚至可以多分几份，用一年的时间逐步完成投资组合。 小明计划先拿出6000元来买A基金，分三批买入。 第一次单笔买入2000元，其余4000元先买入同一公司的货币市场基金，一个月后再分两次转换成A基金。 在单笔投资的同时，小明还办理了定期定额投资A基金计划。 每个月投入1000元，以过去30年美国标准普尔500指数年平均回报率12%计算，小明通过定期定额30年积累300万元养老金的目标是可以实现的。 本报记者 何燕 股票基金大不同去年底基金的高收益，让基金轰轰烈烈地火了一把。 而今年，大家则更多地将目光投向了股市，每天直线上涨的开户数就是证明。 基金和股票一样，都属于大众投资工具，也都可预期较高的回报率。 但从投资运作、资金门槛、风险水平三个方面来看，还是有很大的不同。 自己操作VS专家理财与个人投资股票不同，投资基金，是将钱交给基金公司的基金经理来运用管理，所得到的利润是由所有基金投资人共同分享、亏损共同分担的一种投资工具。 基金的背后是一个专业化的投资研究团队，基金投资是建立在专业基本面研究、计算、分析基础上的决策，在这方面基金的确比个人投资者具有优势。 虽然个人投资基金和投资股票都要自负盈亏，但投资基金通过专家操作，可省去个人花费心思研究个股与选股的困扰，投资的重点是比较基金中长期业绩表现以及基金公司的专业背景，进而选择适合自己的基金。 高门槛VS低门槛基金投资者可以用很少的资金进入广阔的投资市场。 以国内开放式基金而言，单笔申购最低金额通常只要1000元，而定期定额的投资方式则每次只需投资500元以上，与投资股票动辄上万元相比，投资金额的负担较轻。 同时，基金投资对专业技能、时间要求低。 集中投资VS分散投资基金投资范围比个人投资股票更广，能分散风险。 由于基金是汇聚众多投资人的资金而成，资产规模庞大，因此能比个人投资股票进行更大范围的资产配置。 在基金的一篮子投资组合里，可将资金投资于30至100只股票，而个人投资股票往往仅限于五六只股票，相比之下，投资基金风险相对分散。
