原标题：是否投资中国？为何减持苹果？未来由谁继任？巴菲特在股东大会上这样回应
封面新闻记者 欧阳宏宇
北京时间5月4日晚，一年一度的“投资界春晚”——2024年伯克希尔·哈撒韦年度股东大会举行。93岁的“股神”沃伦·巴菲特在问答环节接受了股东们提出的30多个问题。这也是查理·芒格逝世后，巴菲特首次单独亮相；此外，伯克希尔非保险业务的负责人阿贝尔，以及保险业务负责人贾因也出现在主席台上。
持续数小时的会议，巴菲特谈到了减持苹果、现金储备、继任计划、人工智能、自动驾驶等热点话题。现场还有苹果CEO蒂姆·库克、比尔·盖茨等名人参会。
在会上，巴菲特多次缅怀查理·芒格。在股东大会行将结束时，巴菲特表示：“谢谢大家不远万里来到这里参会，也欢迎大家明年也来参会，当然首先要确保我自己明年还能来参会。”
谈查理·芒格
“他以往总会顺着我的意思”
去年11月，伯克希尔副董事长查理·芒格逝世。
为了纪念芒格，大会开始前，现场播放了致敬芒格的影片。今年股东大会上出售的书也统一换成了查理•芒格的《穷查理宝典》；而往年通常会有大约25本书在售。
当被问及“如果还有机会再跟芒格共度一天，想做什么”时，巴菲特说，如果再共度一天，跟我们之前所有的日子都不会有太大区别。我从来没见到哪个人99岁时候，活到人生巅峰，全世界的人都想来找你。
此外，在回答提问时，巴菲特也多次提到自己与查理·芒格共事时的往事。他提到，芒格以往总会顺着他的意思，赞同他的提议，但只有两次和他拍了桌子，让他“买买买”。一次是入股比亚迪，另一次是入股开市客。巴菲特认为，在投资这两家公司的重要时刻，芒格都是对的。
现场颇为感人的一幕出现在问答环节第三个问题，巴菲特说完了自己的答案，然后转向身旁的CEO接班人、伯克希尔除保险以外所有其他业务负责人阿贝尔，但却下意识地脱口说出了“查理”。
随后，巴菲特马上解释称：“我都说习惯了，其实我好多次提醒自己别说错了，但我还是会说错，我又说错了，待会可能还会说顺嘴呢。”
谈减持苹果
“仍会长期持有这家公司”
根据今年2月伯克希尔公布的2023年四季度美股持仓报告，该公司共减持了约1000万股苹果公司股票。不过，苹果仍是其第一大重仓股，在披露持有资产中占比为50.19%。
当被问及为何对苹果减持，巴菲特表示，到2024年年底，苹果极有可能仍然是伯克希尔·哈撒韦持有数量最大的股票。同时，他也暗示，抛售苹果源于希望避免未来高得多的税率，而非对其长期前景判断。因为在他看来，蒂姆·库克表现得很好，是继乔布斯之后的最佳合作伙伴。
“一位高明的投资者告诉我，看股票时要把它看成公司，不要当作是股票。”在巴菲特看来，这些普通股的权益不只是股票，而且也是业务。类似的还有冰淇淋品牌冰雪皇后。背后的原因是，伯克希尔可以去买下非常棒的公司，但是买不了这些公司所有的或者80%以上的股份。
据最新披露的财报显示，截至一季度末，伯克希尔·哈撒韦的股票持仓约75%集中在五家公司：苹果、美国银行、美国运通、可口可乐和雪佛龙公司，这五只个股期末持仓市值分别为1354亿美元、392亿美元、345亿美元、245亿美元和194亿美元。
巴菲特对此表示，公司还是会长期持有苹果、可口可乐和美国运通这三家公司的股票，并且在过去这一举措已经取得了很多成功。
谈AI
“现在讨论其影响可能还言之过早”
过去一年，AI大模型在全球范围内掀起新的投资热潮。当今年被问及对AI的看法时，巴菲特回答道：“我对人工智能一无所知，但这不意味着这个技术不重要。
以人工智能为抓手，各行业在提高效率、节省时间已感受到了技术的力量。但人工智能对部分劳动密集行业流程安全性改造上，却并不令巴菲特满意。
在巴菲特看来，现在就讨论人工智能的影响可能还言之过早。“当然，人工智能技术是不可思议的，但大家对其的预测可能不都会是正确的。如果只是用于社交或者便利服务，那人工智能可能是一个福利，但我们也不清楚，人工智能究竟会不会是下一个我们开发出来的核武器。”
除AI外，自动驾驶也是巴菲特较为关注的领域之一。
他在现场表示，自动驾驶可能会减少车祸的发生，或者减少交通成本，但这仍然处于一个艰难的初始阶段。“过去几年间，人们已经在讨论这个问题了。在Uber刚起步时，人们也在讨论这个业务模式是可行的吗？但现在事实证明这是可行的。如果自动驾驶技术能将车祸率减少50%，那这是很不错的。”
谈投资
“投资比亚迪是美国之外少有的大笔投资”
现场，一位来自中国香港的股东提问：“伯克希尔此前曾投资过比亚迪。您未来是否会继续投资中国的其他公司？”
对此，巴菲特称，公司的主要投资会在美国。但他也以对比亚迪的投资为例谈到，这次投资跟公司5年前在日本作出的投资比较相似：公司快速地在日本投资了5家商社，你很少会看到我们在美国海外做出这样的投资，尽管我们正在通过这些公司参与世界经济。“我了解美国的规则、弱点和优势....我在世界其他地方没有这种感觉。”
谈现金储备
“持有大量现金‘相当有吸引力’”
根据，最新披露的财报显示，截至2024年一季度末，伯克希尔·哈撒韦公司的现金储备高达1890亿美元，续创历史新高。
巴菲特表示，可以安全地假设伯克希尔·哈撒韦公司的现金储备将在今年6月底达到2000亿美元。“我们现在可以投资的钱还是比以前要更多，这是现在的一个现象，而且我觉得是合理的，是可以进行预测的。”
巴菲特以“美联储日前宣布联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变”为背景谈到，他也很想花这笔钱，但暂时不会花；除非，他认为正在做的事情风险很小，而且能给我们带来很多钱。
在他看来，相对于股票市场上的可用资金以及世界各地的冲突，持有大量现金“相当有吸引力”。
谈继任者
“下任CEO将完全接管投资决策”
如今，巴菲特将满94岁。
在被问及当阿贝尔接手伯克希尔后，他与两名投资副手托德和泰德的权责分配时，巴菲特表示，这个决定将交给伯克希尔的董事会来做出，等到他不在了后，可能会尝试“回来看看他们是否有不同的做法”。现场，巴菲特也确认下任CEO阿贝尔将完全接管投资决策。
“伯克希尔的资本配置应完全由他来负责。我不希望有200个人每人管理10亿美元。”巴菲特开玩笑称，他可能不会再签署任何四年期的就业协议，“我的阅读速度、体力和运营效率都在下降，比30年前低了很多，如果子公司管理层有更好的人去汇报工作，为什么要来找我？”
但巴菲特也强调，如果他在那时的董事会里，可能会根据对阿贝尔的了解，将资本配置的责任留给阿贝尔，因为他非常了解业务。巴菲特表示，如果你了解企业，你就会了解股票，如果你真的知道企业是如何运作的，你就是一个投资经理。“现在由他承担的责任，应完全由下一任CEO，也就是阿贝尔承担。”
巴菲特减持苹果
对于股神巴菲特大家都不陌生了，他的投资理念很多股民都想要学习，投资者炒股的话是要谨慎的，因为股市中不同股票的涨跌不可控，所以还是要留意风险的。近日有消息称巴菲特减持苹果，开始买入了医药股，具体是怎么样的呢？
股市既是充满着丰厚收益的一个利润场，又是存在着巨大风险的一个危机场。苹果是美国一家高科技公司，该公司股票的实时行情有不少人关注，现在巴菲特高位减持苹果，我们一起来看看！
抛售3600万股苹果股票
对于苹果股票有关注的话，应该都有留意到近日知名投资人沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司向美国证券交易委员会（SEC）提交监管备案文件的。在文件中显示， 伯克希尔哈撒韦公司在2020年第三季度抛售了约3600万股苹果股票，价值40亿美元，减持了约3.7%持股。
截至2020年第三季度末，伯克希尔哈撒韦公司仍持有价值约1117亿美元的苹果股票。此外，巴菲特在三季度继续减持富国银行、摩根大通等银行股。值得注意的是， 巴菲特的公司上个季度似乎还买入了约240万股T-Mobile股票。
巴菲特：卖苹果股票可能是个错误，到底错在哪？
巴菲特：卖苹果股票可能是个错误，错误可能在：
1.苹果是科技行业龙头企业，拥有绝对的核心技术；
2.苹果手机非常受欢迎，全球都拥有大量的粉丝；
3.苹果业绩稳定，管理层追求上进完全可以继续持有。
巴菲特的投资风格这几年开始出现了慢慢的转变，大家都知道巴菲特之前不买任何科技股，因为他对科技股看不清楚，但这几年巴菲特开始慢慢改变思路，也参与科技股的买卖。股东大会上巴菲特说买苹果可能是一个错误，最主要的原因应该就是苹果是全世界科技行业的龙头企业，拥有绝对的核心技术，能够提高自己的核心竞争力，苹果的产品也受到大家的欢迎而且供不应求，业绩也非常稳定，管理层也追求上进，这样的企业完全可以大胆持有。
一、苹果是全球科技行业的龙头企业拥有绝对的核心技术
巴菲特投资理念的转变应该就是从苹果开始，苹果作为高科技龙头企业能够得到巴菲特的认可，这说明苹果的核心技术非常强，这些核心技术能够提高苹果的竞争力，这么好的企业如果卖出可能就做出了一个错误的决策，这是巴菲特认为卖出苹果可能是一个错的原因。
二、苹果产品非常受欢迎业绩非常稳定
巴菲特投资对于业绩非常看重，苹果作为高科技企业有业绩的支撑，同时苹果的产品非常受欢迎，苹果在全球都拥有大量的粉丝，这保证了苹果的业绩不会受到影响，有好的产品也有大量的用户这样的企业完全可以长线持有，这是巴菲特认为自己犯错的原因之一。
巴菲特也是人不是神，每个人都可能犯错误，投资世界没有100%成功的事情，巴菲特厉害之处就是会不断总结和反思，从而减少自己犯错。
巴菲特股东大会的精彩问答
巴菲特谈海外收购问题称从来没有因为一家公司在海外就放弃机会。 只是运气不太好，没有关注到太多的美国以外企业。 几乎美国所有想出售公司的创始人和家族都知道伯克希尔，而其中许多人倾向于卖给伯克希尔，而外国公司没有如此近地接洽，巴菲特对我们在美国之外的地方没有如此好运气感到有些失望，但我们将继续致力于海外的机会。 巴菲特回顾与反思金融危机期间投资：公司在金融危机期间使用大多数现金“时机过早”。 在金融危机发生最初几个月匆忙介入，并与一些大型美国公司进行一次性交易，其中包括高盛与通用电气等。 伯克希尔公司也向哈雷戴维森与蒂芙尼等企业进行较小投资。 从现在所知来看，我们远不如将所有资金保留到金融危机真正见底时。 时机预测或许能显著改善，唯一的问题在于我从来不知道如何确定市场何时见底。 巴菲特答一个人如何计算出自己的能力圈：我非常了解自己能力圈的边界，但对其他人实在没有什么建议，每个人都有必要意识到自己所具有的能力和知识。 许多CEO既不知道自己能力圈的起点，也不知道终点。 (芒格补充道，能力只是一个相对概念。 )巴菲特称富到一定程度后消费与幸福负相关。 随后道出了他的消费观：我的生活不会因为我花更多的钱就变得更快乐。 更多的财富和收入使人生变得不同有一个极限，一旦超越这个限制，更多的消费将与幸福负相关。 巴菲特明确表示总部不转移将扎根美国。 公司不可能在其他任何的地方取得如此的成功，只有在美国才可能，我不能眼瞅着伯克希尔继续像现在这样繁荣昌盛而不支付我们应负担的税金。 这不是说我们志愿多交税，我们只缴纳必须交的税，我们遵守法律。 一旦有税务优惠我们会加以利用。 过去多年我们赚了很多钱，也交了很多税。 巴菲特/芒格谈该不该担心通膨：如果一夜之间每个美国人都得到100万美元，伯克希尔处境将会不妙，伯克希尔的每股收益会增加，但股票价值会显著下降。 巴菲特回答会不会买一支职业体育运动队的问题：不会购买，如果大家听到有人说这方面的消息，那还是换一个话题比较好。 巴菲特表示自己不是激进投资者相，从来没有用过衍生品来收购可口可乐股票。 巴菲特本人从来不碰衍生品，迄今也没有收购剩余的可口可乐股份在华尔街上，任何事物只要能吸引到资金流似乎就被看做成功，而且会持续下去，直到这种模式不再奏效。 (芒格则明确表示：“我认为激进投资者对美国没有什么好处。 ”)巴菲答特伯克希尔是否应买入许多快速增长型公司：这个问题第一答案，就是不应预先排除其他答案。 如果旗下某个部门对某行业很熟稔的话，可能使用3到4亿美元(收购)，我们不会忽略任何可能会有实际影响的企业，无论其规模如何。 去年我们子公司收购了25家企业，并且还将继续。 从现实角度来说，我们已使伯克希尔增加了不少盈利动力。 我们应瞄准一些较大公司。 芒格也答道同意这一点。 收购数以万计的小型企业，并不理想。 芒格谈中美的教育市场将如何改变未来的看法：芒格认为美国让公立学校系统堕落是一个巨大的错误，中国正力图不重蹈我们的覆辙，同时表示应该多向中国学习。 ”巴菲特回答促进孩子理财素养的最佳途径：早愈好，这不能仅依靠学校，也必须依赖你的家庭。 假如没有学校教育介入，你很难拥有超过父母的理财习惯，我赞成在读书的很早阶段就接受理财教育。 芒格也回答到：理财教育的多数责任应由父母承担，在理财教育方面，大学的问题比小学、中学要大，目前大学教的许多金融课程都是胡说八道。 巴菲特谈未来20年后伯克希尔的发展：巴菲特称不完全知道答案，但公司资本多到不知如何处理的时候会到来。 巴菲特确切知道的是，将来公司拥有的现金会多到无法明智的投资。 这并不遥远。 距离公司无法明智地处理的数字正在接近。 届时公司可能回购股票，但一些巴菲特主义者会将其言论解释为最终不排除派息。 巴菲特称他们所做的一切，都是为了股东利益。 所有的决定都是基于这个原则。 巴菲特回答是否有合理方式将公司拆分为4家大型公司，更好地向世界展示公司的价值：他称这不仅不是一个好主意，而且是个巨大错误，公司将失去很大的价值。 原因包括资本配置和税务因素，还有其他一些因素。 还有股东不依不饶地问派发股息的问题。 巴菲特谈可口可乐薪酬计划：即便认为此计划规模过大，存在稀释作用，但伯克希尔并不打算为此跟可口可乐“宣战”，且针对该计划稀释程度的计算(据称有16.6%)非常不准确。 巴菲特回答为何没有在过去5年中没有跑赢标普500指数呢的问题：伯克希尔在大市非常强劲的时候表现会差一些，但在标普500指数表现不好的年份会相对更好，巴菲特在2012年的股东信中警告过大家，如果2013年大盘还是表现良好，公司在每个5年时段内都跑赢标普500指数的纪录可能告终。 在每次经济循环周期中公司都会表现更好，但这一点巴菲特不能打包票。 芒格也答道：伯克希尔的回报计算是税后的，而标普500指数不是。 因此，战胜该指数是一个很高难度的事情。 巴菲特谈论与3G公司的合作：：巴菲特认为两者混合效果并不好。 但认为3G表现良好。 以前曾远远观察过它们，最近还特别留意过。 无疑它风格迥异，混合起来不会有利，但二者合作会带来更多机会，巴菲特因此倍感高兴。 巴菲特看铁路公司的盈利：北方铁路存在许多的故障问题，冬季严寒造成BNSF出现许多次列车服务中断。 伯克希尔将在铁路上再投资50亿美元，这是其他公司无法相比的，期盼BNSF今年晚些时候的利润更好。 巴菲特谈旗下公司IPO问题：巴菲特表示不会IPO。 几乎没有其他任何一家公司像伯克希尔这样如此多地探讨内在价值，认为对伯克希尔的股票来说，内在价值达到账面价值的1.2倍意味着价值被低估，如果这一比例超过1.2，将回购股票。 芒格和巴菲特两个人对伯克希尔内在价值的估计偏差可以达到5%之内，但巴菲特的估计不太可能达到偏差只有1%的水平，因为内在价值天然的存在不确定性。 巴菲特回答谁将接替芒格问题：芒格已90岁了，但他像“中年”一样的表现非常鼓励我。 他们老是在谈替代巴菲特的问题，但从没有人说过替代芒格的话题。 查理是我们“煤矿中的金丝雀”。 煤矿工人通常在地下作业时会带金丝雀，一旦出现有毒气体泄露等事故，金丝雀将先被毒死，起到警示作用。 一旦芒格身故，巴菲特下面可能不会再设置一名新副董事长。 芒格接茬道，这个问题或许很快就会见分晓，“大多数90岁的人走得都很快。 巴菲特回应能否让奥巴马改变经济政策：目前美国企业干得很好，眼下的企业税也不是太高，没有人想在政治问题上说服彼此。 （巴菲特在今年的股东信里说，若立遗嘱，90%现金将让托管人购买指数基金。 伯克希尔股票呢？巴菲特说，我死后，拥有的每一股都将被分配到5个基金会里超过10年之久，我告诉受托人不出售任何伯克希尔的股票，直到他们必须这样做。 ）巴菲特谈伯克希尔的弱点：在从某些子公司获得现金方面，公司原本可以做得更积极一些。 巴菲特本人表示自己还有一个明显的弱点，在调整人员方面的行动比较慢。 巴菲特回答为什么伯克希尔麾下能源集团保留所有的现金的问题：能源公司有更多收购机会，将永远在手头留出200亿美元现金，不能指望别人和银行，“现金是氧气，99%的时间你不会注意它，直到它没有了”。 巴菲特回答世界上最大公务机运营公司NetJets的前景如何的问题：这家公司收益不大，从事的却是一个很体面的产业。 旗下的NetJets私人飞机租赁业务即将扩展到中国，这将发挥长期效益。 巴菲特回答美联储延续的超低利率政策是否会伤害经济的问题：为联储前主席伯南克辩护，巴菲特回顾了2008年金融危机的可怕，表示自己曾公开捍卫政府规避这场灾难的做法。 现在经济的复苏得益于低利率，公司利润也开始增长，现任联储主席耶伦开始逐步缩减QE，但经济的反应仍有待观察。
