劳动节假期，港股分别在5月2日和3日开盘，离岸汇市亦照常交易。国际市场对中国资产的情绪显著升温，香港恒生指数一周反弹近5%；离岸人民币对美元大涨近700点，美元/离岸人民币从此前的7.28附近回到7.2以下。
美国非农就业数据不及预期、美联储主席鲍威尔淡化加息预期、热钱回流低估值市场、中国政治局会议释放积极信号等因素共同推动了市场的回暖。有外资QFII投资经理对记者表示，一些海外资金正从韩国、日本、印度和美国市场流出，尤其是一些对冲基金可能去港股寻求机会，南向资金整个4月都处于净流入的状态，但更长线的资金可能仍在观望。
恒指进入技术性牛市
香港恒生指数在2024年1月22日触底，当日收盘报14961点，跌回了1997年的水平。然而，再平淡的市场也会出现技术性反弹，4月15日当周，恒指大幅跳升7.5%，领涨全球主要股指，而后持续攀升。
“4月15日那周，恒指周线图上形成看涨吞噬形态，在截至29日的过去8个交易日连续上扬并冲破了长达3年的下降趋势线和200天均线，这意味着多头的下一个显著目标为18000~18200区域（五一期间已突破至18500附近），这里接近通道上轨，也是去年四季度的高点。”嘉盛集团资深分析师陈嘉瑞（JerryChen）告诉记者。
由于去年最热门的两大市场（日本和美国股市）都已到达阶段性高点，加之港股估值到达极度超卖水平，中国的房地产、财政宽松政策频出，资金开始进入中国香港，还有一些海外资金正从韩国、日本、印度和美国市场流出。
在基金持仓方面也看出增持中国市场的迹象，尤其是港股。根据高盛主经纪业务数据（PrimeServices，主要外全球对冲基金客户），中国股票（在岸+离岸）4月净买入（过去5个月中有4个月净买入），主要是买入H股，净配置增加到7.5%（为过去五年中的第10个百分位）；此前大幅涌入日本股市对冲基金继续流出日本（3月下旬开始就出现这一迹象），4月日本股票被小幅卖出。资金整体对日本的净配置保持不变，为4.5%（为过去五年的第66个百分位）。
“对于那些仍在配置中国的主动型基金，不少基金愿意减少一点对中国市场的低配程度，或增加配置。但对已流出中国或不投资中国的基金而言，大幅回流的迹象并不明显。由于港股流动性不佳，成交量破千亿都比较罕见，A股近日则可以破万亿，流动性不好也容易导致港股暴涨暴跌，后续资金继续流入港股的持续性仍需要观望。”某国际投行策略师对记者称。
一些海外基金认为，美国和日本市场进一步的上行空间减少，其中一部分基金愿意重新考虑中国市场今年的配置机会，尤其是一些东南亚和中东的长线资金开始对中国市场展现出兴趣。近期，日经指数的回调幅度超过6%。
资本市场治理改革尤其引发外资的关注，他们从日本和韩国市场已经尝到了甜头。4月12日，新“国九条”是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件，强调加强上市公司现金分红监管、提高股息率，以提升股东回报稳定性和可预期性；随后的一周，证监会宣布了5项支持香港资本市场发展的措施，涵盖了对现有沪港通计划的进一步扩展和完善（包括ETF、REITs和共同基金），鼓励更多资金流入在香港IPO的中国企业。
此外，近期市场上流传的关于刺激房地产相关的政策也提振了市场情绪。南银理财研究部负责人王强松对记者表示，4月30日发布的会议备忘录中，政治局强调了确保预售房交付的任务，但省略了所谓的“三大工程”，包括保障房在内。这被市场解读为积极性好，因为中央的焦点从发力保障房转为了确保预售房的交付，这是向解决房地产风险迈出了重要一步。
就整体经济情况而言，中国一季度宏观经济开局良好，GDP增长5.3%，好于市场预期。进出口和工业生产是亮点，消费表现平平，但房地产数据仍存在较大的压力，政治局会议对房地产的信号尤为受到关注。具体而言，前三个月，进出口总额首次超过十万亿，同比增长5.0%，创6个季度以来新高。工业生产加快，增加值同比增长6.1%。春节假期后，消费景气度回落，3月社会消费品零售总额仅增长3.1%。但房地产的新开工面积、销售面积分别下降27.8%、19.4%。
离岸人民币反转
随着港股市场的回暖，离岸人民币的表现也颇为抢眼，假期当周大涨近700点。截至4月30日收盘，美元/人民币报7.2411，截至5月3日收盘，美元/离岸人民币报7.1925。
“本来还想着离岸空头会趁着中国假期搞事情，做一波人民币贬值，假期结束再等在岸市场的多头和央行的稳定信号‘镇压’，但现在看来这种判断错得离谱。”某中资行外汇交易员对记者称，需要密切关注周一在岸人民币的开盘情况。
最新的美联储议息会议维持利率不变，一方面认为抗通胀的进展有限，降息可能被推迟，另一方面美联储主席鲍威尔表示“下一次行动不太可能是加息”，导致美元和美债收益率连续两天大幅回落。
5月3日的非农就业数据不及预期，进一步带动美元下行。美国劳工部公布数据显示，美国4月非农就业人口增幅为6个月以来的最小增幅，美国4月非农就业人口增加17.5万人，预期24万人；失业率意外上升，从3月的3.8%上升至3.9%，预期3.8%，薪资同比涨幅低于预期和前值。
数据公布后，交易员们对美联储首次降息的预期时间从11月提前至9月，美股、美债拉涨，美元下挫。美元对非美货币都大幅下挫，例如美元对日元跌幅扩大至逾1%，报152.09，上周以来累跌4%，创2022年11月以来最大跌幅。各界预计未来一周开盘，人民币有望继续对美元反弹。
“新美联储通讯社”提姆洛斯NickTimiraos最新表示，根据未经修订的美国三个月失业率均值编制的“Sahmrule”衰退指标较以往12个月最低值高出0.36个百分点，这是本轮周期的最高值。
“伊朗和以色列之间的冲突有所缓解，而欧元区数据的改善已推动欧元反弹。此外，大部分对美国利率的重新定价已经体现在价格中，如果后续任何美国经济数据不及预期，美元有望转弱。”陈嘉瑞对记者提及。
巴克莱方面最新表示，截至5月1日，美元情绪明显偏向美元走强，市场的头寸表明，市场倾向于认为欧元、日元和人民币可能进一步走弱。但是，日本的外汇干预与鲍威尔的新闻发布会并没有像市场担心的那样鹰派，导致大多数货币对美元反弹。“在外汇市场中，目前我们认为不对称性偏向美元走弱。由于许多货币与美元交易价格处于多年低点，如果美联储能够在7月前实施降息，美元走弱将是一个更具影响力的事件。由于央行政策可能出现重大波动（向两个极端方向），我们认为政策分歧可能会推动发达市场和新兴市场的外汇波动率上升。”
央行出手人民币回调 短期内人民币汇率将趋稳定运行
中国外汇买卖中心数据显示，13日人民币兑美元中心价报，人民币价值降低170个基点。
12日人民币兑美元中心价报，大幅调升670个基点，中心价增值至2019年4月23日以来最高, 创下15年来最大单日涨幅。不过，受央行12日起将远期售汇事务的外汇危险准备金率从20%下调为0的音讯影响，更多反映国际投资者预期的离岸人民币12日加剧震动，一度跌近500点，人民币即期汇率亦走低，当日终究收挫223点报。
外汇危险准备金制度带有明显的逆周期调理特征。2015年推出至今，基本上是在人民币汇率价值降低压力或价值降低预期较大时上调，在增值压力或增值预期较大时下调。业内人士点评，央行下调外汇危险准备金率，是要给最近增值较快的人民币汇率“降一降温”。
依照逆周期调理思路，若人民币汇率继续较快增值，则外汇方针或许继续调整。天风证券孙彬彬团队称，假如人民币汇率出现过度增值，央行或许还会采纳调整逆周期因子等办法。
关于调降外汇危险准备金率对后续人民币走势的影响，业内人士遍及表示，此举或许影响人民币汇率增值节奏，但不会改变汇率运转趋势。东方金诚研讨发展部技能总监曹源源估计，当时中国经济恢复加速，需求端继续改进给予人民币汇率较强的内部支撑，在美联储钱银方针长期宽松布景下，中美利差将继续处于高位区间，也给人民币供给有力支持，短期内人民币汇率将趋于安稳运转。
人民币节后首个买卖日强势补涨近千点
10月9日，也即国庆长假后第一个买卖日，在岸人民币兑美元汇率大幅走高，一日之内连续升破680和670。当日，在岸人民币汇率买卖价和收盘价均创一年半来新高。
在岸人民币盘初大幅补涨逾800点，一度涨破672关口，创2019年4月24日来新高。北京时间16:30，在岸人民币兑美元北官方收报，较上一买卖日官方收盘价涨971点，较上日夜盘收盘涨855点。
离岸人民币兑美元一度涨破671关口，最高至元，创2019年4月22日来新高，日内涨约300点。午后，离岸人民币兑美元涨破670关口，改写去年4月份来高点，日内涨近400点。
国庆长假日间，由于全球疫情、美国选情及地缘政治等多空要素交织，美元指数总体坚持安稳，累计微跌03%，离岸人民币兑美元大涨500点。因此，节后人民币汇率上涨，更多是假日离岸人民币汇率大涨后，在岸商场的补涨行情。而在整个三季度，人民币走出了十年来最强的单季走势，离岸汇率大涨4%，在岸人民币升幅达38%。
人民币汇率仍将坚持双向动摇
自5月底创下多年新低以来，人民币汇率震动走高，在四个多月时间内，中心价和收盘价累计增值了5%至6%，但仍不及2017年头至2018年3月底为时十五个月，累计增值约10%的水平。而且，本轮高点较2018年3月27日的最高成交价还低了约7%。可见，本轮增值并非“811”汇改以来继续时间最长、升幅最大的。
从经济基本面看，我国经常项目出入基本平衡，人民币汇率趋于均衡合理;从资金流向看，民间对外净负债坚持基本安稳，既没有重新加杠杆，也没有继续去杠杆，本钱流动对汇率走势影响偏中性。在此布景下，随着汇率打破重要心思关口，人民币汇率走势动摇性有所加大。例如，在9月18日创下年内新高后，人民币汇率出现了一波快速调整。到9月底，中心价和收盘价分别回调了约08%。但节后首个买卖日，中心价就收复大部分失地，收盘价则创出年内新高。
从一年期无本金交割远期买卖看，首日汇率大涨之后，隐含的汇率增值预期仍在1%以上，这意味着短期内人民币汇率仍有或许惯性冲高。然而，从陆股通买卖看，节前八个买卖日继续净卖出，10月9日才出现了112亿元人民币净买入，这表明当日人民币汇率拉升恐非外资节前有预谋的行动。其次，当日境内银行间商场即期询价买卖成交额为268亿美元，较上月日均成交额减少10%，也显示在岸商场并未因人民币汇率暴涨出现买卖反常。今后需求亲近关注北上资金净流入和商场增值预期的可继续性。
未来内外部不确定、不安稳性要素依然较多，影响人民币汇率增值和价值降低的要素同时存在。根据有效商场假说，无论是增值理由还是价值降低根据，这些信息都会反映在外汇买卖定价中。只不过，有时增值要素占上风，有时价值降低要素占主导，导致商场汇率出现非线性随机游走的多重均衡特征。假如简略线性外推，往往失之毫厘谬以千里。同时，汇率安稳不等于固定，升价值降低要素共存也导致汇率出现有涨有跌的双向动摇。短期看，需求关注复苏利好兑现、外汇方针调整、海外疫情反弹、美国选战情况、金融商场变盘等或许影响商场情绪、引发人民币汇率动摇的要素。
本轮增值过程中，人民币汇率指数上涨约2%，远小于同期双边汇率涨幅，因而对出口企业的财务影响远大于竞争力冲击。关于大多数企业来说，与其去猜是否存在所谓“汇率新周期”，还不如建立危险中性意识，建立财务纪律，减少钱银错配，运用恰当的工具和办法管理好汇率危险，集中精力做好主业。
人民币什么时候破6
走势：人民币兑美元连涨。随着奥密克戎变种病毒的出现，全球对新冠疫情的担忧再起，人民币升值预期会更加强烈。
1、12月9日晚，央行宣布自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。受此影响，离岸人民币对美元汇率短线大幅走低，连续跌破636、637关口。此番上调金融机构外汇存款准备金率，是今年内央行的二度出手，上一次还是今年5月31日，央行宣布自6月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，将外汇存款准备金率提高到7%。
2、通常，提高外汇存款准备金率会发生于两种情境之下：一是外汇占款的大举入境时期；二是人民币汇率的不断升值阶段。一般来说，通常美元升值的时候，人民币会被动地贬值。但9月以来，人民币汇率与美元指数走势呈现明显背离：美元指数反弹，人民币不贬值，反而升值。
3、谈到人民币走势在美元强势的情况下仍然保持升值趋势，有分析认为，主要原因还是全球疫情持续影响下的外需继续高增，中国商品对于国外需求的替代性依然较低，产品价格弹性较小，出口的支撑下结汇较多，市场对人民币的需求较大，人民币汇率保持坚挺。
4、中信证券预计，此次调升外汇存款准备金后，预计美元兑人民币汇率将出现一定程度的调整，但当前正值企业年底结汇高峰，调整幅度或略弱于上一轮，调整过后，后续人民币仍将面临出口强劲与美元指数走强两方面因素较量的局面，人民币汇率大概率仍是双向波动的走势。
5、人民币的汇市表现亦牵动着股市。值得关注的是，12月9日，北向资金再度跑步进场，全天大幅净买入亿元，创历史第二大单日净买入额，仅次于今年5月25日的净买入额亿元。有观点指出，北向资金近期大规模买入的原因，不排除是考虑到人民币升值态势明显，吸引外资介入股市。
6、西南证券分析师认为，北向资金对A股的配置受汇率、美股及事件性因素的扰动非常显著。从历史数据来看，北向资金与人民币汇率水平及美股走势存在一定的相关性。这也符合经济学基本原理：人民币升值吸引国际资本流入，美股走势与正负面事件影响外资的风险偏好，进而影响外资流入A股的节奏。
人民币汇率为什么下跌？
1月13日，人民币对美元汇率中间价报，比前一交易日上调218个基点。
2020年，人民币先贬后升，汇率升破65。2021年，人民币汇率再破64。从2020年5月底至2021年1月初，人民币对美元汇率已升值约9%。尽管连日来人民币双向波动不断，但市场多认同人民币升值压力持续，有关人民币汇率破6的话题也引发热议。在人民币的强走势下，外贸企业的汇率风险管控面临更大挑战。
破6猜想
“人民币汇率破6只是时间问题。”大成基金首席经济学家姚余栋日前在上海出席2021年第九届中国首席经济学家论坛年会时表示，当前，美国长期维持超低利率，欧洲和日本实行负利率，人民币资产是全球最具吸引力的资产，并将推动中国资本市场“池子”由70万亿元增至160万亿元的规模，迎来权益投资的黄金十年。而对人民币资产配置需求的增长也会带来人民币的升值压力。
花旗银行中国首席经济学家刘利刚也认为，今年更多境外资本的流内将促使人民币进一步升值。“今年年底，人民币汇率会进一步升至6，甚至有破6的可能。”
基于新冠肺炎疫苗的推出、经济活动的恢复和基数效应，多数投行对今年的经济形势判断相对乐观。刘利刚预计，今年中国经济增速将达82%。现阶段，中欧、中日利差拉大，且中国资本市场开放程度进一步加深，海外机构投资者配置人民币资产更加便利，再加上中国主要股市和债市已纳入全球主流资本市场指数，将推动全球机构投资者更多配置人民币资产。
中银证券全球首席经济学家管涛的观点则偏保守，“破6是小概率事件，但并不是一点可能性没有”。管涛认为，浮动汇率容易出现汇率超调，且汇率超调一旦出现，多数时候不会立即被市场纠正，而会持续一段时间。
判断汇率走势，“短期内可关注疫苗接种和经济重启的进程。”在管涛看来，疫情控制、经济复苏、出口前景、金融风险、中美利差、美元走势、大国关系都会对今年的人民币汇率走势产生影响。影响货币升贬值的因素是同时存在的，只是在不同时段，发挥主要作用的因素不同。在给定的均衡汇率变化不大的情况下，货币升贬值的影响是此消彼涨的。
面对诸多内外部不稳定因素，管理政策需要有足够的弹性和灵活性。管涛认为，今年的政策基调或是增加汇率弹性，有序扩大流出，适当调整流入，为人民币释放压力，并关注汇率稳定。
人民币资产优势凸显
“双循环将巩固人民币资产的相对优势。”工银国际首席经济学家程实表示，双循环格局的构建会进一步通过推动中国经济行稳致远，强化人民币资产的核心特点。伴随双循环的推动，全球资本会将目光进一步聚焦人民币资产。
在广发证券全球首席经济学家沈明高看来，消费主导的经济会提升经济增长的自主性，会提升人民币资产回报的自主性，也会提升人民币资产的配置价值。双循环特别是内循环的增量形成，会推动中美利差持续走阔，进而推动人民币升值，带动人民币资产崛起。“我个人的看法，未来两年，人民币破6是大概率事件。”
实体经济的内循环会带动资本市场的外循环。沈明高认为，当人民币资产回报自主性提高，资本流入会更加顺畅，投资者配置人民币资产会带来大量非FDI资金流入。这为跨境资金双向循环提供了新契机，也是中资金融机构国际化的战略机会。
未来5到10年甚至更长时间，内循环会带来消费增量，带动中国消费品牌崛起，成长为全球的消费品牌，产业链金融和供应链金融会伴随整个产业链的延长而崛起，出口升级和进口替代并举，这些增长自主性的提高会打开结构性估值空间，为中国资本市场带来发展机遇。
为对冲汇率风险，不少外贸企业积极运用外汇掉期、远期结售汇等金融工具锁汇，与客户商讨使用人民币作为结算币种，并以缩短付款周期、调整报价机制等方式规避风险。
人民币“大反击”！上涨已超过2500点，这是怎么回事
人民币汇率从6到7是升值，人民币贬值就是指人民币价格上涨，人民币的价值增加，相同金额的钱可以买到更多的物品，意味着人民币越来越值钱。
一，近些年来，人民币贬值的趋势非常严重，这对于中国的经济，中国的进出口，中国的股市、楼市，还有外国对于中国的投资都产生了非常深远的影响。这些直接、间接的都影响到了我们内地的投资者。但是很多人一直我们有一个误解，就是觉得这种汇率问题可能主要影响的是一些高净值人士，一些富有的人，或者一些做大生意的，进出口贸易的人。对于我们普通老百姓来讲，可能汇率只有当我出国购物，出国旅游，或者说我真的有家人生活在国外的时候，我可能才会关心汇率。如果我只是一个平民老百姓，汇率再波动，跟我也没有什么关系，因为我也不会用外币去买东西。很多人会有这样一个误解。
但是近些年来，其实我们发现了一个趋势，就是我们越来越多的普通投资者，大众客户，或者说平民老百姓也开始在他的投资理财中不得不去关注人民币汇率的一个走势。这个事情就是我们今天要探讨的一个话题。
二，首先，我们先来看人民币过去的一个贬值，现在人民币作为国际上很重要的一种货币，有波动性是非常正常的一件事情，相当于是在默认人民币的确使汇率产生了一些波动。
到包括近些年来，就是或者近几个月来，人民币也是更改了一些汇率制度，我们不再跟美元挂钩了，我们可能不再以美元作为波动了。但是这些东西跟我们普通投资者都没有关系，我们所实际看到的就是人民币对美金的贬值每天都在跌，基本上最严重的就是去年一整年的时间。
三，我们从 2015 年 8 月份至今的一个人民币汇率走势。为什么从 8 月份呢？其实人民币真正波动，就是或者这一轮人民币的大幅贬值就是从 2015 年 8 月 11 号开始，人民币的 811 汇改。那次汇改之后，人民币就进入了几轮的大贬值。我们看到从 8 月份到现在一年半左右的时间，人民币对美金已经累计贬值了 1112% 。对于一个货币来讲，一年半的时间贬值 1112% 是非常严重的，为了让大家明确这个严重性，我们对比一下同一时期中国 A 股的表现。大家炒股的人都知道，2015 年 8 月份属于一个高位。之后我们就经历了一个影响，这个影响到现在都没有被消耗完的一次大股灾。我们现在很多人对 A 股是很有信心的或者很乐观的，也就是说我们认为其实未来这个股市还会上涨，那这说明对当时这个股灾的消化是慢慢在消化的。
人民币的离岸汇率从最低点上升到了最近的最高价，涨幅超过2500个基点，而最近的离岸汇率为，人民币的初始汇率已经大幅贬值，最近又开始走强。人民币汇率继续走强，我们应该怎么看？
人民币汇率在初期下跌
人民币在今年上半年还在贬值。这两年，中国一直都是世界上最坚挺的货币，这两年，我们的产品和出口都非常的高，而且还能支撑起全球的经济，这也是为什么众多投资者选择中国市场的原因。据了解，国外的工厂都停工了，他们只能采购我们的产品，而东南亚那边，也开始跟我们抢订单了，很多中国的订单，都由于疫情的影响流向东南亚，这就造成了人民币的需求下滑。
美联储不断提高利率，美国的通货膨胀率是十年来最高水平。为了遏制通胀的上升，联储不断地提高利率，这使得美元指数不断上涨，而美元对人民币的汇率也随之上涨，从而使人民币贬值。
尽管人民币在前期出现了下跌，但是它并非单方面的。央行就外汇市场的自律机制召开了一次会议。会议强调，重视外汇市场稳定。不要将所有希望寄托在人民币单方面的上涨和下跌上。就在这一次的调整之后，人民币的汇率“大反击”！
为什么人民币突然“反攻”
一方面原因是由于美元指数继续下跌，而人民币则处于被动的状态；另外，中国在疫情防控方面的起步和成效较好，进出口贸易和国际收支经常项目均出现顺差，为人民币的升值提供了有力的支持；同时，无论在证券、证券等国际收支中，外国资金的涌入也对人民币的汇率起到了支持作用。
另一方面原因是受疫情影响的货币市场或将重返经济复苏的表现，市场预期将在本周出现波动。短期来看，市场的风险意愿没有太大的提升空间，人民币将会进入一个波动的状态；年底外汇市场和美元的季节性疲软表明，人民币还有升值的余地。
人民币的未来走势是怎样的？
中美两国的货币政策存在差异，使得人民币可能会跌破70大关，但其下跌的空间有限，在一个比较合理的范围内。我们应当看到，在市场化的基础上，人民币的汇率无法计量，但是，双向波动是正常的，没有“单边市”的可能。
人民币资产吸引力下降。中国外汇市场在国内经济恢复的大环境下，整体上仍处于稳定状态。近日，中国外汇交易中心发布的数据显示，10月1日至7日，银行代客境外资产配置（即外债）规模较上月增长了53%,创2018年6月以来新高。随着中国经济向好和金融市场对外开放进程加快推进，海外资金流入将继续加大；同时人民币汇率近期走弱亦有利于中国债券市场长期发展。此外，外资持有中国债券规模保持稳步增长，外资持股占比不断提升。
从2022年起，市场就在考虑升息，如果加息（连同缩表），势必会对美国经济造成冲击，对美元造成冲击。当然，美元作为一个安全的避难所，将会逐渐推动其上升，因为它的地缘政治正在发生变化。所以，尽管人民币在早期大幅下跌，但是下跌的势头已经到来，而且市场的预期也有所改变。从波动的角度来看，未来人民币将在678附近徘徊，并在此基础上上下浮动。
结语：
总之，受种种因素牵制，人民币不会有太大的升值压力，也不会出现贬值过快的情况。下一步，央行将继续按照部署，要坚持多层次的外汇市场建设。采取多项措施，稳定预期，坚决遏制汇率大幅波动，使人民币汇率保持在一个合理的平衡水平。人民币汇率形成机制适应中国的实际情况，它能更好地发挥市场与政府“两只手”的功能，并在多次国际金融危机的冲击下，积累了大量的应对经验，并能有效地控制市场的预期，为人民币汇率的稳定提供强有力的保证。
人民币离岸拆借利率漂升,是好事还是坏事?
最近一周香港离岸人民币拆息大幅走高，离岸市场流动性紧张的主要原因是美元大涨后，套息交易资金未能及时从人民币资产撤离，平补美元头寸，且CNH与CNY价差持续，导致人民币回流内地。 加上年近岁末，内地流动性趋紧，间接拉高离岸市场拆息走势。 且中长期看，随着人民币国际化不断推进，境内外资金进出管道逐步放宽等长期因素，对离岸市场流动性的影响逐步显现。 以下是报告全文：1月中旬以后，内地拆息保持高位，Shibor一周价格在3.75%以上，而离岸CNH市场短期拆息则波幅较大，波动幅度在3.5%至7.8%之间，特别是1月末至今一周隔夜的CNH HIBOR FIXING 维持在4.6%至6.3%的水平，最高达到7.8%，离岸人民币拆息大幅扯高。 首先，目前离岸市场主要以银行间外汇掉期交易来获得人民币流动性，即以外汇（美元）与人民币进行掉期操作，相当于以外汇为抵押获取人民币的融资方式，目前外汇掉期市场日均交易量可超过200亿美元，是境外市场获得人民币流动性的主要来源。 但近期以来，俄罗斯危机、瑞士央行突然宣布放弃瑞郎挂钩欧元、超预期欧洲版QE政策推出，令国际市场动荡不断，严重冲击市场信心，美元大幅走强，美元指数最高突破95点，带动离岸市场美元买盘突然增加。 由于国际套息资金一直以较低的融资成本获得美元资金，兑换成人民币后，摆布于内地套取利差收益。 如今美元短期内走强，套息交易资金未能及时从人民币资产撤离，平补美元头寸，带动离岸人民币外汇掉期市场波动加剧。 其次，CNH与CNY价差持续，导致人民币回流内地。 近日受美元走强影响，人民币兑美元价格出现贬值，几度逼近低于中间价2%的最大波幅，境内外价差也一直保持在100点之上。 特别是上周市场对央行放水（降息）有较强预期，离岸人民币即期价格曾打破去年最低点6.2713跌至6.2860，境内外价差（和境内收盘价格比）扩大到350点。 CNH与CNY价差保持一定时间后，引起部份跨境结算资金于香港结汇，部份人民币资金回流，减少了离岸市场人民币流动性。 再次，年近岁末，内地流动性趋紧，间接拉高离岸市场拆息走势。 比如1月27日至2月4日，内地7天期质押式回购利率（加权平均）由3.91%飙升至4.58%；29日后，1月期质押式回购利率由5.27%攀升至5.95%。 春节期间实体经济和居民消费行为较容易形成季节性流动性紧张，另一方面内地二级市场新股发行、新增外汇占款近期潜在下降等宏观因素对内地流动性也造成影响。 随着春节时间内地市场资金紧张时点，内地MCB等资产收益率居高不下，境外人民币资金较多停留于内地享受高息，对离岸市场流动性带来压力。 尽管内地央行宣布降准以引导内地资金利率下行，但如前所述，春节消费需求、新股上市、人民币在岸和离岸市场汇率差导致的资本跨境流出等因素，节前内地银行间市场流动性紧张的因素并未有根本性缓解，银行间市场利率仍处于高位（7天期国债质押式回购利率4.44%，28天期逆回购中标利率4.80%）。 除上述短期因素以外，随着人民币国际化不断推进，境内外资金进出管道逐步放宽等长期因素，对离岸市场流动性的影响逐步显现。 首先，近期人民币国际化进程加速推进，境内外资金进出管道大幅度放开，如增加境外机构投资内地银行间债券市场的额度，自贸区等跨境贷款使用量不断增加，离岸资金持续流入内地。 其次，沪港通至开通以来，以「北上」资金流向为主，其中，沪股通累计净流入798.92亿人民币，港股通净流出289.50亿人民币，两者净差560亿人民币进入内地市场，占目前香港整体人民币资金池的5%。 再者，人民币国际化过程中，人民币在境外作为资金交易及支付清算的角色越来越重要。 虽然海外已建立多个人民币清算行，但根据SWIFT国际组织公布的交易资料反映，香港地区仍是境外人民币交易支付清算的中心枢纽，目前香港人民币RTGS系统日均交易金额已增加90%至平均每天8400亿元人民币，在内地季结/半年结/年结、企业贸易结算等日子，通过香港办理的跨境资金收付的交易量，明显地较平日为多。 而离岸人民币资金池的增长速度（截至2014年底，香港人民币资金池规模合计1.13万亿元，年增速为7%）与境外人民币资产运用和市场容量提升速度差距较大，较易引起离岸人民币市场流动性问题。 2014年以来金管局已推出多项短期流动性工具，向市场提供流动性，但鉴于近期香港离岸市场发展迅速，离岸人民币交收量快速增长，外汇市场规模快速攀升，市场需要规模更大、操作更便捷的即日短期流动性支持，以更好地避免离岸市场受短期因素影响而造成波动。
港股怎么算的，收益变少了？
1、按照沪港通规定，投资者买入港股时，证券公司利用港币卖出参考价计算投资者需要支付的人民币资金；投资者卖出港股时，证券公司利用港币买入参考价计算投资者可以得到的人民币资金，清算是按结算汇率来处理的。 2、港股和A股一样，港股当天的交易要到收盘后才开始清算，通常要四五个小时才能看到准确的数据。 盘中的数据只是估算，要以实际结算为准。 3、港股结算意识要收取相应费的，按照2%的佣金水平计算，若市值不变，卖出时需要支付的费用相同。 温馨提示：以上信息仅供参考，不构成任何投资建议。 入市有风险，投资需谨慎。 应答时间：2022-01-19，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
