旅游消费需求放缓，营收恢复常态化增长
根据文化和旅游部的统计，2024年一季度，国内出游人次14.19亿，同比增长16.7%。国内游客出游总花费1.52万亿元，同比增长17.0%。其中，城镇居民出游花费从去年的同比增长79.5%，降至今年仅增长15.4%，呈现出旅游消费需求放缓的态势。事实上，从景区维度看，张家界、丽江股份、黄山旅游、九华旅游、天目湖、西藏旅游、西安旅游等多个旅游上市公司一季度收入都出现下滑，另有机构统计显示，已披露财报的41家A股文旅上市公司中，46.3%的公司营收同比下滑。
在收入方面，受益于文旅行业的复苏，各酒店集团依然延续了增长的趋势，但今年的增幅显得普遍放缓——财报显示，一季度，华住集团实现总收入约53亿元，同比增长17.8%。首旅酒店收入18.45亿元，同比增长11.47%。锦江酒店收入32.06亿元，同比增长6.77%。即便是对于酒店行业传统的业务旺季第二季度，华住集团给出的预测依然延续缓慢增长态势——收入将较2023年第二季度增长介于7%至11%。
华住集团首席执行官金辉在财报业绩会上说明称，“因为去年二季度需求集中释放、恢复的供应少，所以产生了比较高的RevPAR基数，导致我们今年在五一和旅游季节的追赶上会面临一些挑战。但今年的数据更让我们坚信，旅游是国民刚需，中国旅游休闲市场是可持续的。基于这些逻辑，二季度的RevPAR应该会较去年持平或微跌，但通过积极的酒店扩张，收入依然可以实现7%至11%的增长。”
从盈利层面看，一季度，首旅酒店、锦江酒店归属于上市公司股东的净利润分别为1.21亿元、1.9亿元，同比分别增长49.83%、34.56%。同期，归属于华住集团净利润为6.59亿元，同比下降33%：其中来自国内业务分部归母净利润为8.33亿元，同比下降31%，来自国外业务归母净亏损为1.74亿元，相比之下2023年第一季度为人民币165万元，增亏5.4%。
居民反向消费，经济型酒店RevPAR表现较好
2023年，在旅游消费需求快速释放的背景下，由于国内酒店供给恢复周期较长，旅游供应链的修复进度跟不上，短期内“一房难求”的供应状况令酒店市场进入“量价齐升”阶段，酒店房价全年增长约两成，尤以第二、三季度涨幅最大，其间部分酒店品牌日均房价最高涨幅近四成。而南都记者留意到，到了2024年一季度，各酒店房价和收入一样已经趋于放缓，说明供给已经基本修复。
2024年第一季度，华住中国的混合平均可出租房收入（RevPAR）为216元，同比增长3.1%；日均房价（ADR）为280元，同比增长了1%；入住率（OCC）为77.2%，同比增加了1.6个百分点，但环比下降了3.3个百分点。分类型看，经济型酒店和中档/中高档酒店的日均房价分别下降了0.6%、0.7%，入住率分别增长1%、1.3%，RevPAR分别增长0.7%、1.0%，几类酒店经营差异不大。
同期，首旅如家全部酒店RevPAR为131元，比去年同期上升0.1%；平均房价217元，比去年同期上升1.4%；出租率60.1%，比去年同期下降0.8个百分点。同期，不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为147元，比去年同期上升2.0%。平均房价233元，比去年同期上升2.2%；出租率63.4%，比去年同期下降0.1个百分点。
数据来源：各酒店财报
分类型看，首旅如家全部酒店中，仅经济型酒店RevPAR同比正增长，而中高端酒店、轻管理酒店的RevPAR都下降，反向消费兴起。均价方面，经济型酒店均价同比增长2.7%，中高端酒店则下降2%。出租率方面，经济型酒店出租率也优于中高端酒店，但同比去年出现下降，中高端酒店出租率增长了1个百分点。光大证券研报分析认为，经济型酒店RevPAR提升主要因为居民消费降级和商旅差标下降。
首旅酒店财报。
2014年1至3月份，锦江酒店中国大陆境内（全服务型酒店、有限服务型酒店）实现营业收入22.6亿元，比上年同期增长7.04%，中国大陆境内营业收入占全部酒店业务的比重为71.87%。从三项指标看，尽管日均房价有微增，但入住率下降，令全服务型酒店、有限服务型酒店的RevPAR分别下降了5.36%、1.55%。
锦江酒店财报。
其中，全服务型酒店的房价增幅较高（5.9%），但入住率下降也更大（下降近5个百分点），导致其RevPAR降幅更大。而有限服务型酒店中，中端酒店的日均房价几乎与去年持平，但入住率依然下滑了约2.6个百分点，令RevPAR下降4%。这些数据同样反映出，在消费疲软的背景下，全服务型、中端酒店更容易受居民消费水平和消费意愿的影响，而经济型酒店受影响较小。
一季度合计新开店近千家，酒店持续增加供给
与三项运营指标增长乏力形成对比的是营销费用的明显增长。数据显示，2024年第一季度，华住集团的销售及营销费用为2.6亿元，同比增加了33%，其中华住中国分部的销售及营销费用为1.59亿元，同比增加了35.9%。财报解释称，主要由于业务持续增长以及销售及营销费用从去年同期的低基数回归到正常水平所致。同期，首旅酒店、锦江酒店的销售费用分别增长了52.5%、9.09%。有市场评论认为，供给恢复增长令酒店品牌间竞争加大、但消费需求放缓，如何持续获取新客成为酒店集团接下来要面对的挑战。
对于营销费用增长的问题，金辉在业绩会上坦承：“我们确实在开拓新市场、新品牌，特别是文旅市场，动用了更多OTA的营销资源。所以在突破新市场、新品类时，我们在第三方的销售成本会变高。我们会以华住会直销能力作为长期构建能力，进行持续转化和提升复购，同时我们有意识地增加了一些品牌市场营销投入，来提升知名度和自有获客能力。”
当下，中国酒店行业正经历从规模化扩张到品质化提升的转型阶段，更为考验酒店企业供给和运营策略。在增加供给方面，持续拓展下沉市场、发力中高端品牌、加强酒店与品牌的焕新迭代，依然是酒店市场现阶段的主旋律。财报显示，2024年第一季度，首旅酒店新开店205家，其中经济型酒店新开店36家，中高端酒店新开店66家。锦江酒店新增开业酒店222家，净增开业酒店147家，其中全服务型酒店新增1家，有限服务型酒店净增开业酒店146家。
据统计，2024年一季度，华住中国开设569家酒店，共关闭148家酒店，净增421家，总开业量及待开业酒店创下历史新高。截至一季度末，华住中国已覆盖全国1290个城市，同比增长158个城市，在营酒店在三线及以下城市占比为40%，同比提升1个百分点。华住方面介绍称，报告期内，华住中国经济型和中档品牌在在营酒店、酒店和新开店中占比分别为92%、84%和92%，符合公司坚持的以经济型和中档酒店为核心，深耕大众市场的战略布局。
采写：南都记者 傅晓羚
华住集团赴港上市认购遇冷，酒店行业缺乏想象空间？
拥有汉庭、桔子水晶等品牌的中国第二大酒店集团——华住集团将于年9月22日在香港联交所主板开始交易。 此前，华住集团已于2010年3月26日在美国纳斯达克上市，当时市值约280亿元人民币，如今市值约900亿元人民币。 华住集团赴港二次上市，与此前在香港上市的农夫山泉、阿里巴巴相比，在资本市场受到的关注度存在明显差距。 此次招股期限为9月11日至9月16日，但是到9月14日，华住认购保证金仅为1.22亿元，认购尚不足额。 最终，华住集团公开发售获3.39倍认购，最终发售价为每股297港元，也低于每股368港元的最高公开发售价；全球发售所得款项总额预计约60.65亿港元。 2020年9月8日上市的农夫山泉，获得散户投资者超额认购1147倍，国际配售部分的机构投资者超额认购60倍。 2019年11月阿里巴巴在香港上市亦受到机构投资者追捧，国际配售第一天已经足额，最终提前半天结束潜在机构投资者对其香港二次上市的新股认购。 华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱接受《财经》记者采访时表示，市场热情不高，主要是投资者对酒店行业兴趣不大，而非针对华住。 因为中国的酒店市场竞争激烈，早已不是蓝海，想象空间不如科技、互联网等行业。 根据招股书信息，华住二次上市募得的资金有40%将用于支持公司的资本支出及开支，以加强公司的酒店网络，包括新酒店开业以及现有酒店的升级及持续维护，约30%将用于偿还公司于2019年12月提取的500美元循环信贷融资的一部分，约20%将用于增强公司的技术平台，包括公司的“华住会”，剩余10%将用于一般公司用途。 受疫情影响，短期来看，华住将着眼于国内，发力中端市场，以及深耕下沉市场；长期来看将不放弃向海外扩张的计划。 华住创始人季琦表示，酒店行业已经发展到第三个阶段，华住致力于用“复合材料”打造一个未来型的酒店集团，所用材料分别是品牌、流量和技术。 不过在一过程中，酒店市场供过于求、招工困难等等，是华住需要面对的问题。 起家于低端连锁，向中端酒店进军截至2020年6月30日，华住拥有6187家在营酒店，还有2375家酒店正在筹备中。 根据弗若斯特沙利文的资料，截至2019年底，以经营的酒店客房数量计，华住已经成为仅次于锦江国际的中国第二大酒店集团，全球排名第九。 自2017年至2019年这三年中，以新增酒店数量来看，华住的扩张速度在全球公开上市的酒店集团中为最快。 2017年华住旗下有3746家酒店，到2019年增至5618家，复合年增长率为22.5%。 相对应的，华住集团的净收入从2017年82.29亿元增至112.12亿元，净利润从2017年的12.28亿元增至2019年的17.61亿元。 这样一家庞大的酒店集团，起步于一个明星创业者创办的低端快捷酒店。 华住的前身是2005年问世的低端快捷酒店汉庭。 这是创始人季琦的第三次创业。 华住二次上市招股书披露的股权架构显示，季琦持有33.53%的股份，仅次于全体董事及高管共持有36.30%的股份；其后是季琦家族信托基金的全资子公司永冠持有24.36%的股份，以及雅高持有5.23%的股份。 季琦是旅游业最早的“连续创业者”。 1999年，季琦与梁建章、沈南鹏、范敏共同创建了携程旅行网，并称“携程四君子”。 2002年，他又联合创办如家快捷酒店，曾任首席执行官。 2005年，季琦三度创业，推出汉庭酒店。 根据公开资料，2005年8月，汉庭第一家门店昆山火车站店试营业。 两年后，汉庭开放特许加盟。 2008年，汉庭酒店连锁更名为汉庭酒店集团，确立酒店、快捷、客栈三大产品；首家汉庭客栈在杭州西湖风景区开业，是目前华住品牌矩阵中比汉庭更经济型的海友酒店的前身。 2010年3月，汉庭酒店集团在美国纳斯达克上市，因此它的股票代码是“汉庭”的拼音首字母“HTHT”。 从这一年开始，汉庭开始进军中高端市场，成立了全季酒店。 2012年，汉庭集团改名为华住集团。 此后，华住先后收购星程酒店、桔子水晶、花间堂及德意志酒店，并与雅高订立战略联盟。 这些交易让华住扩展了品牌组合及酒店网络，内部和外部产生协同效应。 除了一系列收购，华住还陆续推出了度假品牌漫心、新概念轻奢社交酒店品牌CitiGO。 对于酒店行业而言，中端酒店是未来的发展机会。 根据弗若斯特沙利文的资料，由于中国消费者的品味日益提升，且要求更高的服务质量及更佳的住宿体验，中档及高档连锁酒店的客房数量自2015年至2019年取得双位数增长，复合年增长率分别为34.3%及13.6%。 中国的酒店业预期，低端市场将出现消费升级，同时高端市场的消费者在花费上亦将更注重价格，此两股趋势预期均将驱动中端市场的持续增长。 从品牌的市场占比变化上，已经可以看出这一趋势。 根据欧睿国际提供给《财经》的数据显示，按照酒店营业额，2020年市场份额前四大酒店品牌是格林豪泰、汉庭、全季、如家，其中格林豪泰以3.5%占据第一，其余三家以1.9%并列第二。 在四年前，这个龙虎榜和今日不同。 2016年，如家以3%的市场份额排名第一，汉庭以2.9%紧随其后，格林豪泰占1.7%，全季只有1%。 这四年来，格林豪泰和全季的份额逐年提升，而汉庭和如家的份额逐年下降。 赵焕焱认为，这是华住逐步提升中端酒店比例的结果。 北京一名汉庭酒店的经理对《财经》记者表示，最早的一批汉庭酒店在市面上基本很难找到了。 现有的汉庭酒店也都在向上升级，比如装修改造成升级版的“汉庭优佳”，房价也比汉庭高。 不做升级的汉庭酒店将逐渐无法满足消费需求，未来可能换上“海友酒店”的招牌继续营业。 这名经理所管理的汉庭酒店位于北京二环内的地铁口，疫情后销量一直无法恢复到满房水平。 “开了好几年没有翻新过，硬件跟不上了；另一方面，旁边不断开出新的连锁酒店，竞争也变激烈了。 ”他补充道，该酒店之所以没有重新装修，主要还是疫情影响——装修至少需要100万元，加盟商拿不出这笔资金，只能先维持现有经营。 抓住下沉市场华住方面对《财经》回应称，在未来战略中，依旧会坚决守住并拿下经济型酒店的市场。 中国拥有庞大的消费群体和消费市场，经济型酒店的发展前景广阔，华住未来不会放弃这个领域，不仅要坚持走下去，更要做大做好。 不过从2016年开始，传统的经济型连锁酒店的增长开始出现明显下滑，尤其是一二线城市连锁化市场接近饱和。 在广大的三四线城市，经济酒店的市场还是刚需产品，市场竞争的格局才刚开始，未来几年还有较大的成长空间。 这是华为未来的机遇。 未来中国连锁酒店渗透率将全面提升。 根据弗若斯特沙利文的资料，截至2019年底，中国连锁酒店渗透率仅为24.9%，远低于约41.1%的全球平均水平，为行业整合提供了充分机会。 据弗若斯特沙利文预期，至2024年，中国酒店业的连锁酒店渗透率将增长至35.2%。 在2019年，中国的三线及更低层级城市的连锁酒店渗透率约为21.1%。 今年的疫情也将导致大量独立酒店难以承受压力而退出行业。 这也为华住集团提供了下沉空间。 抓住下沉市场，需要员工扎根在下沉市场。 华住集团表示，此次二次上市不涉及员工股权激励计划，但是“千城万店”的发展战略，将进一步下沉到三四线市场，因此，就算不愿离开家乡的人们，也可以加入当地的酒店工作，既能为新兴市场的发展添砖加瓦，不奔赴大城市，也能把握机会，实现自我。 这对于疫情后的招工难问题或许是一种变通的解决办法。 前述汉庭酒店经理对《财经》记者表示，疫情后酒店员工大量流失，一方面入住率不高、收入涨不上去，便难以吸引和留住员工；另一方，目前大家对于流动到一线大城市打工的热情远不如过去，劳动力市场没有完全从疫情阴影下走出。 该酒店过去三班倒，现在只剩两班，员工不仅要管前台、还要负责查房，每天有忙不完的事。 因此，华住下沉到三四线市场，虽然不能直接解决一线市场的招工问题，但可以获取和解放滞留在低线城市的劳动力。 不过，从住宿业市场整体来看，连锁酒店不仅要和蚂蚁兵团般的单体酒店竞争，还要面对共享经济催生的诸多酒店新业态竞争。 赵焕焱表示，酒店业面临的最大问题在于其进入门槛低、产品供大于求。 中国实际经营住宿业的客房数量突飞猛进，导致传统酒店经营业绩下降。 此外，疫情对酒店行业的打击不言而喻。 在2020年2月份的疫情高峰期，华住在中国有超过2000家酒店临时关闭，至2020年3月31日华住有610家酒店被政府征用。 根据2020年第二季度财报，华住集团当季净收入约为20亿元人民币，同比下降三成左右，同时归属公司净亏损为5.48亿元。 在疫情最凶猛的第一季度，其亏损高达21.35亿元。 华住方面表示，疫情后商务差旅的需求仍然是刚需。 华住集团旗下酒店二季度的入住率恢复迅速，达到68.8%。 其中汉庭的平均入住率达到了80%-85%。 疫情之后，人们对卫生、安全又具有高性价比的经济型和中档型酒店的需求愈发强烈；外加上出国游受阻，游客出行半径变短，华住的中高端酒店将获益。 就现阶段来看，华住还是会将战略重心聚焦国内，先立足国内，再逐步实现海外扩张。 而从中长期看，海外市场是必将争取和拓展的领地。
国内热门酒店预订量暴涨超 500%，经济型酒店为什么不再「经济」？
1.供需失衡：随着经济的发展和人们对旅游的追求，酒店需求量大幅增加，而经济型酒店的供应相对不足，导致供需失衡。供不应求的情况下，酒店通常会调高价格。
2.资源优化：为了迎合市场需求，一些原本定位为经济型酒店的旅馆开始提升硬件设施和服务水平，增加酒店的舒适度和体验感，但这同时也会带来成本的增加。为了弥补成本的增加，酒店不得不提高价格。
3.品牌溢价：部分经济型酒店通过改善装修、提升服务品质以及营造独特的品牌形象，成功塑造了自己的品牌溢价。这些酒店通常能够吸引更多高端客户，他们愿意为品牌所代表的价值和体验支付更高的价格。
4.外部因素：除了供需关系和资源改善，外部因素也会对经济型酒店的价格产生影响。例如，地理位置好、旅游景区周边需求旺盛的地方，以及特定季节或假期，酒店价格通常会上涨。
综上所述，国内热门酒店预订量暴涨导致经济型酒店价格上涨的原因是供需关系失衡、资源优化、品牌溢价以及外部因素的影响。我们作为消费者，可以在预订酒店时提前规划，选择在淡季或非热门时段预订，以获得更实惠的价格。此外，也可以关注一些新兴的酒店预订平台或者选择其他类型的住宿方式，如民宿、青旅等，以找到更经济实惠的住宿选项。
酒店市场研究调查报告
1、中国酒店行业竞争梯队
从酒店门店数量看，锦江酒店、首旅酒店、华住集团等均超过5000家，而格林酒店门店数量在1000-5000之间。
从酒店行业产业链企业区域分布看，广东聚集着一批酒店业上游房地产行业的上市公司，包括万科、富力地产等;江浙沪皖则有较多的酒店经营企业，包括锦江酒店、格林酒店、金陵饭店等，也包括上游智慧酒店解决方案企业科大讯飞等，下游会展和旅游企业，如宋城演艺、米奥会展等。北京、天津、西藏、云南等也有部分酒店或旅游企业。
2、中国酒店行业市场份额分析
2021年中国酒店集团中，锦江国际集团、华住酒店集团、首旅如家酒店集团、格林酒店集团、东呈集团、尚美生活集团、亚朵集团、德胧集团、逸柏酒店集团、风悦酒店及度假村客房数量排名全国前十，其中锦江国际集团的客房数占比超过22%，位列行业第一。
根据中国饭店协会的统计，2021年中国酒店十大品牌分别为维也纳、汉庭、如家、格林豪泰、全季、7天、锦江之星、城市便捷、尚客优酒店和丽枫，前三大品牌市占率分别为7.11%、5.81%和3.88%。
3、酒店集团市场集中度分析
2021年按照酒店客房数计算，中国酒店集团前五位的集中度约在59%，前十大约为80%，较2020年有所提升，但是与美国等成熟市场相比集中度还有差距。
4、中国酒店行业企业布局及竞争力评价
从酒店业务占比看，君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等专注于酒店业务的发展，而万达酒店发展、金陵饭店、九华旅游等企业还涉及贸易、旅游服务等业务;从酒店业营收规模看，酒店行业上市公司中，锦江酒店、华住集团、首旅酒店、复星旅游文化等公司的营收较高;从酒店业毛利率看，金陵饭店、君亭酒店、锦江酒店等公司的毛利率较高。
注：万达酒店发展财报以港元列式，已经按照1港元=0.83元人民币进行换算。
5、中国酒店行业竞争状态总结
从五力竞争模型角度分析，目前我国酒店品牌较多，品牌集中度较低，尤其是中高端品牌集中度较低，市场竞争较为激烈;酒店行业进入壁垒较低，但是近年来受疫情影响，酒店业亏损严重，新进入者减少;酒店主要提供短期的食宿等服务，替代品较少，主要趋势为消费升级下行业内经济型酒店被中高端酒店替代;传统酒店业的供应商主要为酒店用品、食品饮料生产企业，供应商数量多，议价能力较低，但是智慧酒店解决方案等技术供应商的议价能力较强;经济型酒店的消费者对于价格较为敏感，不在意酒店附加功能，且经济型酒店数量较多，消费者具有一定的议价能力，而中高端酒店服务水平和功能有一定差异，更注重消费体验的消费者议价能力较低。
根据以上分析，对各方面的竞争情况进行量化，1代表最大，0代表最小，目前我国酒店行业五力竞争总结如下：
—— 更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国酒店行业发展前景与投资战略规划分析报告》
